企业盈利能力分析论文范文

企业盈利能力分析论文篇1

关键词：房地产行业 资本结构 盈利能力 因子分析法

一、引言

在我国国民经济发展中，房地产行业占有相当重要的位置，由于我国人口压力大与东西部发展相差悬殊及传统文化等因素，致使我国房地产行业倍受关注。金文辉、张维（2009）统计分析上交所提供的41家上市房地产公司2005年至2008年连续四年的财务报表指出，我国房地产公司包括内地沪深上市房地产公司的资产负债率普遍较高，尤其是金融性负债率较高，房地产公司对银行贷款的依赖性比较强。房地产行业对银行等金融机构的过分依赖，会加大企业财务风险。近年来，我国限制发展过热的房地产行业并改革银行等金融机构的制度，严重影响着房地产行业的经营与发展。因此，企业调整筹资渠道及优化资本结构也随之而越显重要。我国正处于社会主义初级阶段，市场经济不发达，经济体制不完善，上市公司的发展依然存在诸多我国所特有的因素，如资本市场发展不平衡、公司治理机制存在缺陷、经济法律不健全、债务融资软约束、政府的间接盲目干预等，这些都会阻碍上市公司高速、健康的发展。作为经济发展的动力和国民经济的重要产业，现阶段我国房地产企业较其他国家发展状况不发达、不完善，其资本负债率过高，需适当调整，以促使产业发展升级和完善。本文结合我国实际情况实证研究房地产上市公司资本结构与盈利能力关系较具有现实意义。同时，通过对房地产上市公司资本结构与盈利能力的实证分析，可检验国外文献研究得出的同样结论在中国的适用性。

二、文献综述

（一）国外文献 Masulis（1983）检验资本结构变化对公司市场价值影响表明：普通股的股票价格与公司的财务杠杆呈正相关；公司绩效与公司负债水平呈正相关；对公司绩效产生影响的负债水平变动范围为0.23-0.45。Wiwattanakantang从资本结构决定因素角度对泰国1996年224家上市公司进行实证研究，认为房地产行业上市公司的盈利能力与负债率呈正相关。

（二）国内文献 高国伟（2009）选用2007年全体制造业A股上市公司的财务数据为样本，实证研究表明资本结构与盈利能力的关系具有一定的行业差异影响，即不同行业的资本结构与其盈利能力的相关性不同。黄贤玲（2006）以广西上市公司为研究对象，利用2002年至2004年公开的年报，以资产负债率作为公司资本结构的代表变量，并以每股收益、净资产收益率和主营业务利润率等指标作为衡量上市公司盈利能力的变量，研究表明上市公司资本结构与盈利能力呈负相关。赵选民、张晓阳（2009）从资本结构、股权结构、公司规模、公司风险、公司治理结构、营运效率和成长性多个方面，选取了可能影响盈利能力的多个指标变量，以上海和深圳交易所39家房地产上市公司2004年至2006年的财务数据为样本进行实证分析，研究表明较高的资产负债率和较慢的总资产周转率抑制了公司的盈利能力，股权性质与股权集中度对盈利能力的影响不大。通过观察以上国内外的研究，国外多以资本结构与盈利能力呈正相关为结论，而国内多以两者呈负相关为研究结论。国内众多实证文献多以盈利能力作为资本结构的影响因素即解释变量之一来进行研究，少以资本结构作为盈利能力的解释变量来进行研究。然而，资本结构同样给予了盈利能力反作用力，即资本结构也同样可以影响盈利能力。同时，赵选民、张晓阳（2009）的研究表明以往国内文献对于资本结构影响盈利能力的研究中，缺少对盈利能力其他影响因素的排除。本文试着将作为盈利能力的重要影响因素之一的总资产周转率加以控制，来研究资本结构与盈利能力的关系。

三、研究设计

（一）研究假设 负债可以节税获得利益，然而在其之后的最优融资结构理论在节税理论基础上指出，要着重考虑负债带来的各种费用以及财务风险。成本理论指出，随着企业债权资本的增加，监督成本会随之增加。同时，财务风险会加大，甚至会有破产风险。根据啄食顺序理论，企业盈利能力越强，越容易优先考虑内部融资，此时资产负债率较低。我国房地产行业发展不成熟，盈利能力差的企业获得资金能力较差，内部筹资的可能性越小，对于外部的股权融资企业可能考虑到不能发挥杠杆作用，且股东权益不易被稀释等原因，偏向于债券融资，从而本文提出以下假设：

H:我国房地产行业的资本结构与盈利能力呈负相关关系，即资产负债率越高盈利能力越差.

（二）样本选取和数据来源 本文所选样本为近几年间持续经营的沪深两市A股的房地产上市公司。对样本进行下列处理：剔除被ST/PT的公司，主营业务增长为负的公司，排除发行B股、H股的上市公司。应用数据来自东方财富网2010年财务报表数据及指标。样本所选取的时间为2010年的数据，一是因为房地产上市公司样本量比较少，二是此时间前后发展比较稳定，没有太大的波动，基本上呈上升趋势，期间则是盈利能力比较好的研究对象。上市公司具有房地产业代表性，本文依据数据的可获得性与代表性，尝试选用净资产收益率、每股收益、营业利润率、每股现金流量作为衡量盈利能力的指标。选取资产负债率为解释变量，对于每股收益、总资产收益率、营业利润率、每股现金流量，先将其用因子分析法评价出反映盈利能力的综合指标，再将此综合指标作为被解释变量，再用总资产周转率作为控制变量，以研究公司资本结构对盈利能力的影响。文中的数据处理运用的是spss17.0专业统计软件。

（三）模型建立和变量定义

研究模型：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?着，F：上市公司综合盈利能力指标；β1、β2：回归系数；α：常数项；ε：随机误差项；DA：资产负债率；TAT：总资产周转率。相关具体变量定义见（表1）。

四、实证结果分析

（一）描述性统计 从（表2）可以看出，所选取的反映房地产上市公司盈利能力的指标中，每股收益均值最高，达0.6831，而总资产收益率相对较低，均值只有5.84%，离散程度最小的是总资产收益率，为0.033。除此之外，样本指标差异相对较小。

（二）因子分析 由（表3）可得出，每股收益与总资产收益率的相关系数为0.334，Sig.值为0.059，表明相关性显著。数据说明盈利能力的4个指标当中，两两之间存在着一定的相关性，相关系数在0.3左右，所以取其中任何一个指标表示盈利能力都具有一定的片面性，为了全面表示盈利能力，采用主成分分析，运用因子得分法分析并综合评出盈利能力的综合指标。（1） 提取主成分。根据（表4）可以看出，Bartlett检验P（Sig.）< 0.05，则拒绝零假设，且KMO值>0.6，根据Kaiser给出的KMO度量标准可知原有变量适合作因子分析。从（表6）中可以看出特征值大于1的只包括一个成分，又根据方差贡献率为45.062%，较大，因此可以选取第一主成分来代表原变量的信息见（表4）、（表5）、（表6）。（2）盈利能力的综合得分。根据因子分析法分析其得分系数与原变量的标注化的值，可以计算出第一主成分的得分数，具体计算系数得分见（表7），然后将综合得分后的盈利能力设为F。由（表8）可以看出，第一主成分对每股收益、每股现金流量、总资产收益率、营业利润率四者的因子载荷矩阵均较大。由主成分分析得出的新变量为F，得出房地产上市公司盈利能力的综合评价指标。可以得出一下公式：F=0.41EPS+0.206CFPS+0.386ROA+0.441PM。

（三）相关性分析 用由因子分析法得出的代表盈利能力的综合因子F为因变量，资产负债率为自变量，总资产报酬率为控制变量：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?着，其中，F：上市公司综合盈利能力指标；β1、β2：回归系数；α：常数项；ε：随机误差项；DA：资产负债率；TAT：总资产周转率。经过相关性分析，由（表9）可知，房地产上市公司资产负债率与盈利能力的综合得分指标的相关系数为-0.12，即负相关，但显著性水平较低。

（四）回归分析 通过回归分析，从数量关系上导出资产负债率对盈利能力的影响。首先，以盈利能力综合能力指标F作为被解释变量，资产负债率与总资产周转率作为解释变量，进行回归分析，如（表10）、（表11）、（表12）所示。由（表10）可知R值在（0，1）范围内，（表10）可知Sig.值

五、结论

本文运用因子分析法综合评价盈利能力指标，实证分析法分析了上市房地产公司资本结构与盈利能力的关系，得出结论与假设相同，资本结构与盈利能力呈负相关，相关性并不显著。一定的债务资本可以提高企业价值，但过高的债务资本会给企业带来过重负担，承受较大的财务风险。企业举债超过一定限度时，资本结构与盈利能力呈负相关。较显著的原因可能是由于我国房地产行业的现状引起的，即过高的贷款比率导致了资本均处于一种高负债的结构，在过高的负债率情况下，随着负债的增加更会导致财务风险加大，企业不断的以借款来维持生存发展，可见盈利能力较低。当企业经营不善企业的债务到期时，会给企业带来巨大的财务压力，甚至有破产风险。因此，企业在筹集资金之时应该明确自身的筹资动机，将自己的筹资做到有规划。同时，在长期负债与短期负债之间，企业要做到尽量使两者比例合理，长期负债成本会高于短期负债成本，然而短期负债过多会给企业带来财务风险，因此，短期负债不能过多，但也不能缺少，因为短期负债的合理安排会降低负债的筹资成本。这就需要企业管理层有明确的计划和目标，对企业的债务资本进行一个清晰的规划，从而保障以一个最佳的资本结构来高速有效的运行整个企业。我国房地产行业的发展还处于一个不完善的环境中，这就需要政府、法律、金融机构以及各个监管部分建立健全的机制，促使上市公司债券市场大力发展，为提高上市公司债券融资比例做保障。在一定程度上提高债券融资比例可以提高企业的盈利能力，过高举债会使财务风险增加。政府要减少对上市公司的干预，给予企业市场利率一定的灵活性，让企业市场利率尽快市场化。市场化可以使企业各个方面都比较公平、公正的竞争。完善企业信用评级制度，根据企业的信用级别和市场导向让银行来确定是否给予贷款，从而使贷款更有效率。另外，可以引入机构投资者，使机构投资者代替个人或集体投资，从而使得投资项目更加具有可行性，会促进治理机制的完善。总之，加快我国房地产行业的大力发展，不仅要从其本身的资本结构出发，还要使我国的经济环境更加健康，金融机构更加完善，法律、政策都起到积极的作用，同时政府机构方面也要做出一定的贡献，各个方面共同进步才可以完善、健全我国房地产行业的发展环境，以至于促使我国房地产行业的飞速发展。

*2010年度河北省社会发展研究课题 “企业投融资价值评估与风险规避研究”（项目编号：HB10EYJ176）及保定市哲学社会科学规划课题“基于区域经济的中小企业融资研究”（项目编号：201002050）的阶段性成果

参考文献：

［1］金文辉、张维：《我国房地产公司资本结构现状及其风险特征研究》，《求索》2010年第10期。

［2］高国伟：《中国制造业上市公司资本结构与盈利能力相关性研究》，《厦门大学硕士学位论文》2009年。

企业盈利能力分析论文篇2

摘要：本文选取信息技术业92家上市公司2009～2011年的财务数据，计算资产结构变量与企业盈利能力变量指标数据，建立回归模型，运用SPSS19.0统计软件进行实证分析研究。研究目的是为了找到资产结构与企业盈利能力之间的影响关系。

关键词：信息技术业；资产结构；盈利能力

一、引言

资产结构指的是企业各项资产之间的比例关系，以及各项资产占总资产的比重。资产结构的研究对企业各项资产投资比例有着重要影响，能优化各种资产的占用量以及资产减的比例失衡，以达到提高资产利用率、降低资产占用成本，最终提升企业盈利能力的目的。

信息技术产业属于目前的高新技术产业，对于其他行业的发展有着重大影响。本文将研究信息技术业上市公司资产结构和公司盈利能力之间的关系，为寻求较优的资产结构进行一些探索。

二、研究设计

（一）研究假设

本文拟通过检验以下假设来获取相关数据：

H1：货币资金占比与企业盈利能力呈负相关关系。

货币资金是收益性最弱的资产，所以货币资金占比过高会引起经营上的浪费，导致资金闲置，影响企业盈利能力。因此本文假设货币资金占比与企业盈利能力呈负相关关系。

H2：存货占比与企业盈利能力呈负相关关系。

存货是企业生产的最终产品，也是企业盈利的直接来源，但存货是流动资产中流动性较差、变现能力较弱的资产。只有将存货顺利变现，才能是企业得到充足、稳定的现金流。而存货占比过高则会引起经营上的浪费，导致资产闲置，影响企业盈利能力。因此本文假设存货占比均与企业盈利能力呈负相关关系。

H3：流动资产比率与企业盈利能力呈负相关关系。

企业资产的流动性与其盈利能力成负相关关系，流动资产占总资产的比重越大，其流动性行越高，但企业的盈利能力随之降低。因此本文假设在信息技术行业中，流动资产比率与企业盈利能力呈负相关关系。

H4：固定资产比率与企业盈利能力呈正相关关系。

固定资产的数量和质量直接反映了一个企业的经济实力和生产发展水平。适当的提高固定资产比率，形成规模经济，将有利于降低企业成本，提高企业盈利能力。因此本文假设固定资产比率与企业盈利能力呈正相关关系。

H5：无形资产比率与企业盈利能力呈正相关关系。

无形资产主要包括专利权、商标权等。科技是第一生产力，随着科学技术的不断发展和应用，企业在经营和竞争中对科学技术的依赖越来越强。较之于其他行业，无形资产对于信息技术行业是一种更为重要的资产。它能明显的提高企业的价值。因此本文假设无形资产比率与企业盈利能力呈正相关关系。

（二）变量选取

1.变量选取

根据实证研究的需要，本文考察上市各公司资产结构与盈利能力的相关性，主要涉及的变量有三类：因变量、自变量和控制变量。

本文选取了五项指标来反映资产结构，作为自变量：货币资金占比=货币资金/总资产，存货占比=存货/总资产，流动资产比率=流动资产/总资产，固定资产比率=固定资产/总资产，无形资产比率=无形资产/总资产。选择了净资产收益率=净利润/总资产，来反映企业盈利能力，作为因变量。

此外，本文还选取了三个控制变量：一是企业规模，取总资产的自然对数为替代变量。二是企业资产周转率，以营业收入占总资产的比例来衡量。三是资产负债率，以负债总额占总资产比例来衡量。

（三）样本选取与数据来源

本文选取沪深主板A股上市公司2009——2011年的财务数据为对象，进行研究分析。在选取样本过程中主要遵循了一下原则：

（1）剔除仅有或含有B股、H股上市公司。在编制财务报告准测、发行方式和发行地上，B股、H股与A股有很大的差别，其相关财务指标缺乏可比性，必然会给实证分析带来误差，故不选取发行股票中含有B股和H股的上市公司。

（2）剔除ST、PT公司。由于ST公司财务状况或其他状况出现异常；PT公司属于近三年来连续亏损等情况，其股票暂停上市。因此，在选取样本时剔除这两类公司。

最终，本文选取信息技术行业中的92家企业，连续3年共276组样本。使用的全部数据均来源于国泰安CSMAR数据库。

三、实证研究及结论分析

（一）样本描述性统计

在2009-2011年间，在全体样本中，信息技术行业的净资产收益率平均水平偏低，仅为5.73%，反映出该行业内企业的资产结构存在明显的问题。货币资金占比和流动资产比率的平均值分别为33.42%和71.93%，都维持在较高的水平，且固定资产比率较低，为11.90%，这都将大大影响企业的盈利能力。存货占比以及无形资产比率分别为13.83%和3.29%，属于合理水平。

（二）相关系数

从PEARSON相关系数分析可以得出，货币资金占比、存货占比与净资产收益率呈显著的负相关关系，固定资产比率、无形资产比率与净资产收益率呈显著的正相关关系，均支持本文的假设。流动资产比率与净资产收益率呈显著的正相关关系，与本文假设相悖，需要进一步研究。

（三）多元回归分析

多元回归分析结果显示，F检验值为12.593，显著性水平为接近于0的正数，小于0.05，统计意义上显著，回归方程拟合结果具有可行性。从表格5得知，方程的可决系数调整R2为0.253，标准估计值为0.055，可以看出方程整体拟合效果较好。从表格6中可以看出VIF值均小于10，说明每个变量和其他变量之间的相关性较弱，模型的多重共线性较低。

（四）结论分析

通过上面的回归结果可以看出：我们选取信息技术行业上市公司的资产结构指标来衡量对公司盈利能力的影响时，得到的结论只有第五条假设完全一致。我们可以从以下方面来进行分析：

无形资产比率对企业的净资产收益率

呈现出显著的正相关关系。这说明无形资产对于企业的整体业绩来说发挥了应有的作用，即在信息技术上市公司中，无形资产的投资比例合理，收益率较好。货币资金占比、存货占比均与企业盈利能力呈现出微弱的负相关关系，说明在信息技术业上市公司中，现金与存货管理效率偏低，还有改善的空间。固定资产比率与企业盈利能力呈微弱的正相关关系，说明在信息技术上市公司中，固定资产的投资比例低、收益能力低，没有发挥出其应有的作用。

流动资产比例与企业盈利能力呈显著的正相关关系，与预期完全相反。笔者认为这可能与信息技术行业中应收账款过多有关，在后续的统计分析中发现，信息技术业上市公司的应收账款占比平均值达到了17.37%，在各行业中处于较高的水平。市场竞争日益激烈以及经济的不景气，迫使企业以各种手段增加销售量，其中赊销就是很重要的一种手段，这便导致了企业应收账款的增加，可以运作的资金量将大受限制，直接影响企业盈利能力。（作者单位：天津财经大学研究生院）

参考文献：

[1]张军华，2011，资本结构_资产结构与企业绩效——基于创业板高新技术中小企业的实证研究，《财会通讯》，第12期（78-80页）。

[2]顾水彬，2009，资本结构、资产结构、股权结构与公司绩效关系的实证研究——基于沪深上市公司普通机械制造业板块的研究，《财会通讯》，第21期（115-117页）。

企业盈利能力分析论文篇3

Abstract： Dongjiang free trade port area put "one line open， second line to hold， regional trade liberalisation" in the area of new open policy into practice to comply with the development situation of our country， this rule reduce the cross-border electricity into the mechanism of the enterprise， makes the market competition. Cross-border electricity business enterprises need to rely on policy advantages， expand foreign trade channels， to achieve enterprise profit model type change steadily. Therefore， further study of Dongjiang free trade port area cross-border business profit model is very important to the development of port import and export trade of our country in the future.

P键词： 东疆自贸港区；跨境电商；盈利模式

Key words： Dongjiang free trade port area；cross-border electronic business；profit model

中图分类号：F752.5；F724.6 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2017）09-0061-03

0 引言

东疆港自由贸易试验区挂牌试行后，跨境电商领域顺势兴起，引领了港口区域产业结构变革的浪潮，但是问题也随之而来，市场竞争加剧，跨境电商产业集聚，产品单一，产业结构缺乏创新，使得企业盈利困难，缺乏对跨境电商企业盈利模式的指导性研究[1]。我国电商企业盈利模式主要包括网络广告、会员制、商品交易、加盟共建、搜索竞价、网络在线游戏、软件音频下载、物流支付等八种盈利模式[2]。王颖纯、张磊[3]于2009年曾对天津港港口地区电商企业盈利模式进行深入分析，提出运用多级模糊评价方法对盈利模式的影响因素进行评价，将数学模型与盈利模式研究相结合，透彻分析了天津港电商企业盈利模式未来的发展方向。上述文献为本文研究提供了理论依据，因此本在此基础上运用波特五力模型分析出一套适用于东疆自贸港区跨境电商盈利模式的影响因素评价指标体系，将多级模糊评价方法对影响因素评价指标进行评价，目的在于提出一套适用于东疆港的盈利模式评价指标体系，为今后跨境电商企业盈利模式的适用性进行准确评判，便于电商企业改进自身盈利模式。

1 波特五力模型解析东疆自贸港区跨境电商盈利模式

1979年哈佛大学Michael E. Porter教授首次提出了行业领域战略研究理论模型―波特五力模型[4]。波特五力模型的五力具体指潜在竞争者的进入能力、替代品的替代能力、行业竞争者持有的竞争能力、供应商的议价能力、购买者的议价能力。本研究总结了目前东疆港自贸区跨境电商领域的发展现状，选用波特五力模型对东疆港跨境电商盈利模式的稳定性做出初步判断，具体的影响分析以表格形式列出，能够更加直观的理解，如表1、表2、表3、表4、表5所示。

2 东疆自贸港区跨境电商盈利模式的影响因素分析

针对波特五力模型解析的东疆自贸港区跨境电商盈利模式竞争结构的分析结果进行归纳整理，并参考了相关文献，如兰彩虹（2013）综合分析了国内跨境电商企业盈利模式的种类、特点以及影响因素，归纳出八种电商盈利模式及对于八种盈利模形成具有决定性的影响因素，并且提出了盈利模式的优化对策[2]。借助上述理论支撑，分析得出东疆港自贸区盈利模式的影响因素包括五个主要影响因素作为一级指标，十五个具体影响因素作为二级指标，并阐述如下。

①企业的盈利能力。1）收益能力；2）成长能力。

②营销影响力。1）社会知名度；2）客户粘性；3）客户口碑；4）市场占有率。

③客户价值。1）客户的购买能力；2）客户需求；3）客户范围。

④平台效果。1）平台设计；2）平台性能；3）平台交易量。

⑤政策措施。1）监管力度；2）国内外环境冲击；3）政策开放程度。

3 多级模糊评价法解析东疆自贸港区跨境电商盈利模式适用性

依据东疆港自贸区跨境电商盈利模式影响因素的特性，选取多级模糊评价模型对其进行分析，判断该盈利模式的适用情况。在指标权重值得计算过程中采用专家打分法、与德尔菲法进行计算，最后运用多级模糊评价方法综合计算得出盈利模式评价结果，下文对具体计算步骤进行阐述[5]。

①在将影响因素进行分类的基础上，将影响因素看做评价对象，根据评判标准，进行等级划分：令U代表评判标准集，ui代表每个评判指标标准，并由高到低依次排列，其中i=1，2，…，m，确定评判标准集U={u1，u2，…，um}；

②按照影响因素分类情况，每一个影响因素代表一个评价指标，对每一级指标赋予权重值，权重值采取Delphi法与专家打分法来确定。

令V代表一级指标权重集，Vi代表二级指标的权重集，vi代表第一级每个指标的权重，vij代表第二级每个指标的权重，其中，i=1，2，…，m，j=1，2，…，n。

⑤根据最大隶属度原则可知B的取值为Bi中的最大值。

4 实例解析物流支付盈利模式适用性

为了验证上述模型有效性，对东疆港自贸区物流物流支付盈利模式的适用情况进行考察。为使研究结果尽量客观、真实有效，采用德尔菲法与专家打分法，邀请10位专家进行打分，综合得出盈利模式影响因素的权重值，如表6所示。

最后采用上述多级模糊评价法的步骤对物流支付盈利模式进行最终评价，以求了解物流支付盈利模式在东疆港自贸区大环境下的适用性。由公式（1）（2）（3）可知，最终评价结果B=max{0.54，0.30，0.15，0.02}=0.54。

5 结论

物流盈利模式的评价结果数值过半，并且符合评语优秀一栏的值域范围内，代表物流支付盈利模式在|疆自贸港区环境下的跨境电商企业中适用性比较优秀，有长远发展潜力，但是仍有上升空间。上述表格的权重计算结果表明企业的盈利能力一级指标是评价盈利模式适用性最为主要的影响因素，决定了企业的市场竞争能力，也决定了企业盈利模式的发展潜力，社会知名度、市场占有率和客户口碑二级评价指标权重相对较小，有待提高。因此跨境电商企业想要获得稳定持久有发展潜力的盈利模式首先要提高自身的盈利能力，也就是企业的核心竞争能力。拥有核心竞争能力后再辅助有效的营销手段，发展良好的客户源，打造受欢迎的电商平台，再加上实时关注东疆自贸试验区的政策变动，多种影响因素综合考虑，借助良好的时机与适宜的企业经营战略就能形成适合在东疆自贸区大环境下长远稳步发展的盈利模式。

参考文献：

[1]武金龙.天津东疆保税港区建设跨境贸易电子商务平台的思考[J].港口经济，2014（08）：9-12.

[2]兰彩虹.电商企业盈利模式研究[D].大连海事大学，2013.

[3]WANG Ying-chun， ZHANG Lei， WANG Lu. A Study on the Profit Model of the Port E-Commerce Platform[A]. 2009：5.

[4]G.D. Karagiannopoulos，N. Georgopoulos，K. Nikolopoulos. Fathoming Porter's five forces model in the internet era[J]. info，2005，7（6）.

企业盈利能力分析论文篇4

一、以企业价值分析为重心的财务分析体系

企业价值分析首先是对企业盈利能力和风险水平的分析。基于企业价值有历史价值、现时价值和未来价值之分，企业盈利能力和风险水平也有历史、现实和未来之分，要想在准确分析历史的基础上科学地预测未来，有必要将以历史成本法编制的财务报表，采用诸如物价指数法、市场价值法、重置成本法等不同方法调整转换为以现值表示的财务报表，并在此基础上进行分析。可见，对企业价值的分析实质上是历史价值分析与未来价值分析的有机结合。

从投资者和债权人角度看，企业未来价值具有更重要的意义。由于企业的未来价值受企业外部环境和内部条件诸多因素的影响，因此进行财务分析时应予以分别考虑。一般而言，诸如财政金融政策、科技发展水平、市场发育程度、法制建设状况等外部环境因素，应作为预测企业未来价值的制约变量处理，客观评价其对企业未来价值的有利或不利影响。而对于企业的内部条件，包括人、财、物等各种因素，则必须作为企业未来价值分析的基本要素。可见，对企业未来价值的分析，实质上是宏观环境分析与微观条件分析的有机结合。

综上所述，以企业价值分析为重心的财务分析体系，是一种广义的分析体系。它既包括传统财务分析中根据历史数据揭示企业现时价值的盈利能力分析、偿债能力分析和资金运营能力分析等，又包括企业盈利能力预测、风险水平预测、偿债能力预测等涉及企业未来价值的内容；既考虑企业的内部条件，又兼顾企业面临的外部环境。因此，分析的结果更有利于反映企业的真实情况，满足会计信息使用者的需求。

二、以企业价值分析为重心的财务分析步骤

1．明确企业所处行业的经济特征。抛开行业经济特征的财务分析结论是不可靠的，因为同样的财务分析结论在不同行业所体现的经济意义和企业价值可能完全不同。行业经济特征是进行财务分析的重要基础，只有了解企业所处行业的经济特征与发展前景及其对企业价值的影响，才能正确理解财务分析结论的经济意义，缩短财务比率等相关指标与管理决策之间的距离，使财务分析的结论对企业管理决策更有参考价值。

在实际工作中，认定行业经济特征一般应从需求、供应、生产、营销和财务五个方面考虑。其中，需求属性反映了顾客对产品或服务价格的敏感性、产业成长率、对行业周期的敏感程度、季节性影响等因素。供应属性是指产品或劳务提供方面的特征，由于某些行业的供应商众多，而另外一些行业的供应商则非常有限，因此行业进入的难易程度是判断供应属性的标准。就生产属性而言，有劳动密集型、资本密集型与技术密集型之分，它们和产品制造过程的复杂程度是判断生产属性的标准。行业的营销属性涉及产品的消费者、分销渠道以及营销难易程度等。财务属性的认定则主要考虑行业的资本结构、与产品特征相匹配的负债水平以及投融资环境等。

2．了解企业为增强竞争力而采取的战略。财务分析与企业战略紧密相关，因此，有效的财务分析应当建立在对企业战略充分了解的基础之上。尽管行业的经济特征在一定程度上可能限制企业制定竞争战略的弹性，但要想保证可持续竞争优势，所有企业仍必须制定符合其特定要求的、难以被效仿的发展战略。这就要求财务分析者不仅要熟悉本企业的发展战略，而且必须了解竞争对手的战略。惟此才能确保财务分析的有效性。

3．正确理解和净化企业的财务报表。财务分析者要清醒地认识到财务报表的局限性，特别是管理当局不正当的盈余管理行为，要采用合法、合理的手段净化财务报表，以增强财务报表数据的可靠性和公允性。在净化财务报表过程中，应当注意以下事项：①不重复发生的项目或非常项目。这些项目对盈利的影响是暂时的，在评价企业绩效时最好予以剔除。②研究与开发、广告、人力资源培训等支出。这些支出的人为安排对企业不同会计期间的盈利有很大的影响，进行财务分析时必须予以特别关注。③企业存在的盈余管理行为。诸如提前确认收入和延迟确认费用、固定资产折旧方法的变更、工程完工进度的估计等都可能导致企业财务报表的失真，在财务分析时有必要对它们进行调整。

令人遗憾的是，并不是所有的企业都提供了财务分析者对财务报表特别项目进行调整所需要的资料。在这种情况下，财务分析者应当利用专业知识和职业经验合理判断财务报表数据的可信程度，以免得出错误的分析结论。

4．运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与风险水平。一般地讲，财务分析者对各种财务比率和相关指标如何计算是比较熟悉的，但对于如何科学地运用这些比率和指标分析企业的盈利能力和风险水平，并以此为基础评价企业价值却又不够精通，做得很不到位。依前所述，以企业价值分析为重心的财务分析体系并不是单纯地计算财务比率，也不是简单地陈述财务报表数据，而是将这些财务比率和相关指标与行业特征、企业战略，甚至与行业周期联系起来预测和评价企业价值。因此，在财务分析中，最重要的工作是将企业的财务比率和相关指标放在特定行业与资本市场等环境中进行全方位比较、深层次分析和战略性预测，通过科学地评估企业的盈利能力和风险水平来达到界定企业价值的目的。这是财务分析的关键步骤。

5．提供科学、严密的分析结论，满足各种决策的需要。包括投资人的投资决策、债权人的信贷决策、企业管理当局的经营决策等。这是财务分析的最终目的。

为了充分发挥财务分析在评价企业决策中的作用，必须按照以上步骤开展财务分析工作。这五个分析步骤及其有机循环，正是以企业价值分析为重心的财务分析体系区别于现行财务分析体系的关键。

三、以企业价值分析为重心的财务分析内容

1．财务报表的调整。现行财务报表是以历史成本原则为基础编制的，当物价发生变化时，难以准确反映企业的实际情况，因此有必要将它调整为现值财务报表。调整的方法主要有物价指数法和逐项评估法。物价指数法是根据物价变动指数将历史成本数据换算成现值数据；逐项评估法是按诸如重置成本、现行市价等分别对各项资产进行评估，最后求得其现值的方法。

2．盈利能力分析。企业盈利能力分析有收入盈利能力、资产盈利能力和净资产盈利能力三大类指标。收入盈利能力是盈利与收入之比。根据分析的具体目的不同，常用的收入盈利率有毛利率、主营业务利润率等。这类指标除反映企业的盈利能力外，还可粗略判断企业的经营风险。资产盈利能力是盈利与资产之比，主要指标是资产盈利率［（税后利润＋利息）÷资产平均余额］。该指标的用途广泛，用它与社会无风险期望收益率相比，可以判断企业真实盈利能力的高低，评估企业经营效率；用它与企业负债成本率相比，可以判断企业举债经营是否有利可图等。净资产盈利能力是税后利润与净资产之比，按税后利润的归属，该指标可划分为众多的具体指标，如净资产收益率、普通股收益率等。该类指标揭示企业投资者的实际获利能力，是判断企业价值的重要指标。

3．风险水平分析。企业风险可分为经营风险和财务风险两大类。反映这些风险大小的主要指标有经营杠杆、流动比率、速动比率、资产负债率、现金覆盖率等。需要指出的是，根据财务报表信息，只能对企业风险水平进行简略分析，若深入分析，则必须依赖比财务报表更详细的会计账簿资料。在揭示盈利能力和风险水平之后，还应对净资产盈利率的构成进行分析。净资产盈利率是由资产盈利率和因财务杠杆带来的风险盈利率两部分构成。这种分析在评价企业所面临的财务风险、企业对风险的态度、信用程度和理财行为等方面均有十分重要的意义。

4．企业经营效率分析。企业的经营效率可通过资产盈利率反映。具体分析时，将资产盈利率首先分解为收入盈利率与资产周转率（因为资产盈利率＝收入盈利率×资产周转率），然后根据需要对收入盈利率和资产周转率分别进行分析。这种分解有利于准确认识企业经营效率方面的不同特征，为深入了解企业盈利能力和风险水平提供有用信息。

5．管理业绩分析。首先可用因素分析法寻找企业完成或未完成诸如收入、成本、利润、投资、融资等任务的内在原因，然后将这些原因与外部环境的变化相比较，判断管理水平的高低。这里需要强调的是，分析本期实际与本期计划或历史水平差异的原因，只是为判断管理业绩提供基本数据，更重要的是分析管理者在差异形成中所起的作用，判断管理者对外部环境和内部条件变化的应变能力。显然，这种分析需要掌握诸多外部环境方面的信息，对分析者的要求极高。

企业盈利能力分析论文篇5

关键词：本量利分析；基本假设；公式

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）07-0-01

随着技术变革、全球化和注重风险管理的变化，管理会计进入了复兴时期。在这个充满挑战的时代，管理会计作为组织的解释者、明智的顾问和道德维护者帮助组织稳步发展：管理者应该清楚，要做好生意必须有设计良好、正确实施并得到规范管理的动态过程、程序和实践。

在公司、政府和其他组织中大约95%的财务工作将会计与运营和对外报表联系在一起。其中一部分工作是财务会计工作，而组织中管理会计所承担的工作支持决策的制定、计划和控制。在短期内，生意的重点和会计的角色是做生意，而不是编制和报告历史财务结果。从长期看，生意的重点和会计的角色是降低企业成本，提高效益，编制报表。

笔者主要论述本量利分析，该分析方法在企业的预测、决策、计划和控制等多方面具有广泛的用途，也是管理会计中的一项基础内容。

一、本量利分析

本量利分析是成本、业务量和利润三者依存关系分析的简称，也称为CVP分析是在成本性态分析的基础上，以数量化的模型和图示来揭示企业的变动成本、固定成本、业务量、单价及利润之间的内在规律性联系，为会计预测、决策和规划提供必要财务信息的一种定量分析方法。

本量利分析是管理会计中最基本的分析理论，早在1904年美国就出现了有关CVP关系图的文字记载，1922年美国哥伦比亚大学的一位会计学教授提出了完整的保本分析理论。进入上个世纪50年代以后，CVP分析技术在西方会计实践中得到了广泛应用，其理论更加完善，成为现代管理会计学的重要组成部分。

二、基本假设

本量利分析是建立在成本性态分析基础上的—种分析方法，所以，成本性态分析的基本假设也就构成了本量利分析的基本假设。即假定全部成本已经按照成本性态分析被人为的区分为变动成本、固定成本两部分，有关的成本性态模型已经建立起来。

本量利分析必须确定分析期间，固定成本总额的不变性和变动成本单位额的不变性。只有在相关范围内才能够得以保证，所以必须假定在一定时期内，业务虽总是亦保持销售单价、单位变动成本、固定成本不变所能允许的范围内变化的，该假设即假定业务量不会超出相关范围。

假设在只安排一种产品生产的条件下，生产出来的产品总是可以完全销售出去，以实现产销平衡；对于多产品生产的企业，假设各种产品的产销额占全部产品产销售额的比重即品种结构并不发生变化。

因为营业利润与成本、业务量的关系比较密切，所以在本量利分析中，除了特殊说明外，利润因素总是指营业利润，一般不考虑投资收益和营业外收支，所以，当营业外收支净额与投资净损益之和为零的条件下，营业利润等于利润总额。

三、本量利分析公式

本量利分析的基本公式就是：营业利润=销售收入—销售成本=销售收入—变动成本—固定成本=单价×销售量—单位变动成本×销售量—固定成本=（单价—单价变动成本）×销售量—固定成本。

四、本量利分析的基本指标

1.贡献毛益

在本量利分析中，贡献毛益是一个十分重要的概念。贡献毛益又可称为贡献边际、边际贡献、边际利润、创利额等，它是指产品销售收入与其变动成本之差，它表示了每种产品的盈利能力及它们在企业生产经营过程中所作的贡献大小，它是企业经营决策和利润计算的重要依据。贡献毛益有两种表现形式：单价贡献毛益和贡献毛益总额。单位贡献毛益即单价超过单位变动成本的金额。企业各种产品所提供的贡献毛益与企业的营业利润关系密切，只有当贡献毛益总额大于固定成本时，企业才有利可赚，否则企业将出现亏损。

2.贡献毛益率

单位贡献毛益与贡献毛益总额都是以绝对值形式来反映产品的盈利能力，而贡献毛益率则是以相对值反映产品的贡献毛益。所谓贡献毛益率，也叫做边际贡献率，是贡献毛益总额占销售收入总额的百分比，也可以是单价贡献毛益占单价的百分比。贡献毛益率是以相对数形式反映一个企业或—个产品的盈利能力的。贡献毛益率越高，盈利能力越大；贡献毛益率越低，盈利能力越小。与贡献毛益率关系密切的指标是变动成本率。所谓变动成本率是指变动成本占销售收入的百分比。贡献毛益率与变动成本率属于互补关系，变动成本率高的企业，共贡献毛益率就低，创利能力小；反之，变动成本率低的企业，则贡献毛益率就高，创利能力大。

五、保本点

保本是指企业恰好处于收支相抵、不盈不亏、利润为零的状态，企业只有首先保本才能进一步盈利，所以保本分析是盈利分析的基础，而保本分析的关键是保本点的确定。所谓保本点就是企业达到保本状态时的业务量，即在该业务量水平，利润为零。在我国，保本点又被称作盈亏临界点、盈亏平衡点、损益分界点、损益平衡点、够本点等。

保本点。这是一个很重要的划分企业盈利与亏损的数量界限，在该数量水平上，企业的收入与成本刚好持平，销售稍微增加一点，企业就有盈利；反之，使会导致亏损。企业首先要实现保本，然后才谈得上盈利，保本是企业得以持续经营的条件。企业管理层可以利用该指标了解企业应当销售多少产品才不致发生亏损，单据在特定产销情况下的盈亏情况，规划目标利润，衡量企业风险程度，估计产品单价、产销量、成本水平变动对利润的影响。

销售比重会影响到综合贡献毛益率水平，因而销售比重即品种结构因素必然构成影响多品种本量利关系的另一要素。显然，在其他条件不变的前提下，企业应积极采取措施，努力提高贡献毛益率水平较高的产品的销售比重，降低贡献毛益率水平较低的产品的销售比重，从而提高企业的综合贡献毛益率水平，达到降低企业保本点，增强盈利能力的目的。

保本分析是利润为零的本量利分析，是本量利分析中的一种特殊形式。但这种状态仅是企业维持生存的最低状态，企业作为处于现代市场经济环境中独立核算自负盈亏的商品生产者和经营者，绝不能仅仅以不亏本和维持简单再生产为满足。

市场环境是瞬息万变的，企业只有在充分的占有信息和分析信息的情况下，才能趋利避害。两害相权取其轻，两利相权取其重，适时的做出正确的决策。

参考文献：

企业盈利能力分析论文篇6

关键词：会计选择；分析师预测；审计鉴证；盈余管理

中图分类号：F2394；F224 文献标识码：A

文章编号：1000176X（2016）01009307

资本市场从本源来说可以认为是一种信息交换市场，信息传递的质量与速度驱动了资本市场的资源分配效率。而会计信息是一种低成本的信息生产方式，因而成为了证券市场信息的主要来源之一，由于会计信息的普遍性，因而大量契约的签订以会计数字为基础。但由研究者提出信息不对称和契约不完备以及会计准则具有一定的弹性，导致管理层具有会计选择和盈余管理的空间。在会计领域，会计选择事实上是一柄“双刃剑”。一方面，管理层有可能利用会计选择向市场传递私有信息以减少信息不对称程度，也即有效的盈余管理，另一方面，股东和管理层之间的成本导致管理层利用会计选择扭曲会计数字从而为其自身服务，也即机会主义的盈余管理。

在最新的研究中，研究者们逐渐认识到，盈余管理或会计选择行为包括了多种选择原因选择成本及收益，因此盈余管理并不是同一性质，其中既存在机会主义目的，又存在有效的能提高信息含量的会计选择行为，关键在于投资者如何区分和辨识会计选择的性质。

基于上述理论，本文提出了以下问题：会计选择的性质如何，是有效的还是机会主义？分析师作为众多会计信息使用者之中的专业人士，又能否及怎样判断性质的不同？

本文的实证研究结果表明，总体上看专业的分析师也难以完全理解会计选择行为的本质，会计选择造成的操纵性应计项目越大，分析师预测分歧越大，分析师预测误差越高。但分析师会借鉴其他信息来源来推断会计选择行为的实质，高质量的审计可以为信息提供鉴证作用，对于经“四大”审计的企业，其报表中的会计选择经受了的验证，这些有效的盈余管理行为更多是以利润平滑和传递私有信息为主，从而分析师能信任并直接吸收这些会计选择和盈余管理行为信息，预测精度和预测分歧并未受到影响；而并未受“四大”审计的企业其盈余管理水平可能包含了更多的机会主义因素，误导了分析师预测行为。

一、相关的理论研究及本文创新

为更清楚阐述本文对相关领域的贡献，下文首先评述了前人文献，然后阐述了本文创新之处。下文从逻辑上分成三部分：会计选择的性质；分析师是否能看穿会计选择的性质；审计鉴证是否能有助于信息使用者理解会计选择的本质。

1会计选择和盈余管理是有效的还是机会主义？

在实证会计领域，近三十年来盈余管理产生了一些有影响力的文献。但大量的研究逐渐揭示了一个重要的争议问题：盈余管理或管理层进行的会计选择行为从事后来看，究竟是有效的还是机会主义，或者说盈余管理增强了会计信息含量或降低了会计信息含量？是自利目的还是为股东财富最大化着想？现有的研究在区分这一点时并不成功，而且这一问题迄今仍未解决。Healy[1]的经典研究认为，管理层会为自身利益操纵利润以获得薪酬最大化，但有研究发现当操纵前的利润低于经理的红利计划时，经理会通过会计应计提高利润，这与Healy[1]的研究刚好相反，笔者认为这是处于有效的利润平滑的目的而并非自利行为。而近期关于盈余平滑的作用也存在争议，徐浩峰等[2]认为盈余平滑提高了盈余持续性和预测能力，向资本市场传递更多的正面信息，提高公司市场反应。陆瑶和沈小力[3]基于我国股市的数据实证检验了股票信息含量与盈余管理的关系，认为盈余管理是降低我国公司层面信息含量的重要原因。

研究发现，如果从交易费用理论出发，公司经理通过盈余管理来避免盈余下滑和亏损的行为是有效的，因为盈余高的公司和股东之间的交易成本更低。并且有学者发现管理层使用SFAS106的选择权对企业的利润进行盈余管理，但该选择的行为向市场传递了私有信息。但对盈余管理的大多数研究仍然将盈余管理或会计选择行为认为是机会主义的象征。还有学者研究发现，造成这一问题的原因可能是由于“许多被解释为机会主义的证据也可以被解释为有效契约”。

在最新的研究中[9][10]，研究者逐渐认识到，盈余管理或会计选择行为包括了多种选择原因，选择成本及收益，因此盈余管理并不是同一性质，其中既存在机会主义目的，又存在有效的能提高信息含量的会计选择行为，关键在于什么环境下、性质如何以及如何区分这一点。

在我国研究中，陈宋生等[4]的大多数盈余管理研究者将盈余管理认为是机会主义的产物，当然这一点与我国的制度背景息息相关。在我国投资者保护较差，信息不对称严重的环境下，盈余管理更易成为自利的手段。但正是由于我们的信息不对称严重，利用盈余管理的自利行为较多，对盈余管理行为进行专业分析并对其进行专业判断在我国环境而言就更有其现实意义和价值。近来的研究逐渐意识到盈余管理的性质由于外部环境不同存在差异，有待区分。例如陈艳利和李新彦[5]认为关联方应计的可靠性较低，但这种可靠性可以采用股权制衡的方式改进。王跃堂等[6]认为盈余管理也可能是出于有效行为，并且市场对这一有效的盈余管理给出了正面反应。

本文正是在这一领域研究的拓展和延伸，研究了作为专业信息使用者的分析师是否能够精确解读盈余管理的信息。前人的大部分研究都是从信息的生产者出发，提供了企业通过会计选择进行盈余管理的证据，少数研究考虑了股票市场对盈余管理的反应，但从信息专业使用者的角度探讨盈余管理对使用者的影响，研究分析师是否能辨识上述机会主义性质或有效的盈余管理，仅就这一方面本文属于国内首次进行研究。国内最接近的研究是白晓宇[7]的研究，考察信息披露是否符合规定（是否按规定业绩预告）对分析师的影响。这一研究与本文所述的盈余管理还是具有较大差异，本文考虑的是企业采用会计选择进行盈余管理对分析师精确程度和分歧程度的影响，同时还考虑到了分析师对审计鉴证信息的吸收利用。

2分析师能看穿会计选择的实质吗？

分析师是否采用了财务报告信息作为自己的主要来源？分析师是否完全理解报表中会计选择的含义而不会被错误引导？这一问题存在一定争议。早期Brown等[8]检验了会计选择对分析师预测误差的影响，并发现了会计选择会影响分析师的预测结果。也即分析师能够恰当理解报表中会计选择所传递的信息。也有学者发现如果一个企业其所在国适用会计准则与国际会计准则差异越大，分析师预测误差越大，而当企业改用国际会计准则后，该误差将缩小。同时有研究发现如果企业的备考盈余较高的时候，分析师对自己分析做出的调整幅度也较大。另有学者认为分析师能理性地预期到应计项目操纵，并考虑这些操纵项目的经济内涵后纳入其预测。

但近年的一些研究表明，分析师并未完全理解盈余管理和会计选择的内涵。有研究发现，尽管经营相关应计项目会在今后的年度被抵消，高经营应计项目的企业仍然导致分析师出现较高预测误差，这一结果意味着分析师未能完全将较高经营项目的临时性纳入其考虑之中。Abarbanell和Bushee[9]也发现，分析师的股票推荐行为也和超额应计项目相关，这表明分析师并未完全将这种可预测的盈余管理水平剔除出其预测模型之外。

本文是对上述研究的进一步发展。本文认为分析师确实吸收和关注盈余管理的信息，盈余管理对分析师的影响取决于分析师采用分析企业盈余管理内涵的方式和方法。在我国制度背景下，较少的法律保护导致企业进行自利盈余管理时力度较大，管理层个人可能承受的法律风险较小，监管机构仅能以谴责、罚款等方式处罚重大的虚假披露和操纵。同时我国分析师从业经验和技术相对西方也较差，加之分析师无法采用更为有效的手段如访问等搜集更多信息，因此分析师必须更加依赖其他机制（例如审计）来判断其所观察到的盈余管理行为，究竟是有效的，还是出于自利目的。审计师有权看到企业的全部会计资料，并作出自己的审计判断，这就为分析师提供了一个区分盈余管理行为的良好标杆。分析师观测到盈余管理行为后（例如较高的可操纵应计项目），如果发现受高质量的审计鉴证过，则认为其性质更可能是有效的盈余管理；反之未受高质量审计的盈余管理行为让分析师难以判断其经济实质，不同分析师之间观点差异较大。对于依赖专业信息来源判断公司成长和未来发展的机构等专业投资者，本文结果表明，对于采用“四大”审计的企业，分析师的预测将更准确。本文为进一步探讨我国分析师的研究方式及其效率提供证据。

3审计鉴证是否能有助于理解会计选择的本质？

审计师的价值何在？其鉴证作用是通过什么样的途径实现的？这些仍是审计领域存在争议而又尚未解决的重要问题。部分研究认为例如“四大”之类的高质量审计能够降低操纵性应计项目从而抑制企业的盈余管理水平，提高信息质量。有学者通过研究审计工时发现审计师努力程度越高，公司操控性应计项目越低，盈余管理水平越小。但研究者通过提出了大量不同证据，认为审计师努力的结果与操纵性应计项目或者盈余管理水平不存在显著相关关系。在近几年的研究中，研究者也逐渐认识到审计鉴证的作用受其他因素的影响，审计鉴证往往为其他机制的运行提供间接参考和鉴证。例如Francis和Wang[10]发现，投资者保护程度和信息质量之间存在显著的正向关系，但这一关系受到审计师的影响，对于“四大”审计的公司这一关系更强。

更重要的是，从对信息质量的影响出发，一些研究逐渐开始讨论其他的中介机制对盈余管理的影响，例如胡志颖等[11]认为风险投资的参与影响了IPO公司的盈余管理，具体表现在风险投资的参与降低IPO前的盈余管理，以实现在锁定期结束当年的盈余反转，从而获得更高的股份减持收益。Bushee[12]认为机构投资者由于其信息需求的原因，将影响那些试图吸引机构投资者的企业降低盈余管理水平。在审计鉴证领域，学者们已经进行了大量研究，研究者认为审计师查错纠弊的能力是审计师努力程度和有效性的函数。大量的研究表明，审计师的激励与法律风险，声誉成本和审计师独立息相关。

上述研究直接将滋生一个更重要的问题：在资本市场中多种机制共存的状况下，学者们的研究大多只考虑单一机制的作用，而事实上多种机制之间存在相互影响。本文正是基于这一点，考虑在信息传递的过程中，审计师提供了对信息的鉴证服务，高质量的审计并不是直接消除盈余管理，而是将盈余管理中的机会主义因素消除。分析师的分析同时依赖于高质量审计师的判断结果，对于经过高质量审计师审计，其认可保留的操纵性应计利润，并未干扰分析师的预测活动。

现有的Teoh和Wong[13]等研究提供了大量证据，表明审计质量的提高会正向影响财务报告信息质量，但在信息传播机制的互相影响方面，很少有研究证据表明信息的使用者是如何利用高质量审计这一信息来进行更好地决策与判断，也即对于信息的使用者是否直接关注到审计质量这一因素没有定论。尽管Abarbanell和Bushee[9]以及 Lang和Lundholm[14]等的研究表明分析师预测中利用了大量财务信息，尚无研究检验是否审计质量与分析师预测能力相关。本文正是试图填补这一空白，将进一步扩展我们对于财务报告审计如何在资本市场中产生经济后果的认识。

二、假设提出

前人的研究表明分析师作为专业的信息使用者，其主要信息来源包括例如会计盈余和股价之类的公开信息。Abarbanell和Bushee[9]的研究发现，分析师的调整预测的波动程度与企业以往会计数字的统计特征相关，但已有的研究对于分析师是否能够看穿报表中的会计选择，仍存在很大争议。

分析师的预测能力可以认为来自以下两个方面：（1）对公开信息之中的价值进行分析的能力；（2）对于公众投资者不易获得的各种信息能够收集到并可以有效处理这些信息的能力。如果分析师的价值更多来自于前者则更易受到会计选择的影响；如果分析师价值来自于后者则更容易看穿会计选择的实质。西方近年来的研究表明，分析师对于公司盈余的预测及其股票推荐的价值并非是源于其分析公开信息的能力，而是源于他们独立收集并处理信息的能力，会计选择对于分析师而言是较易看穿的，但这一结论与我国的现实存在一定差异。

首先，我国分析师的信息源主要来源于会计报表信息，而非私有独立的信息渠道。在我国由于部分企业价值来自于寻租、垄断和政治关系等因素，或者大股东为自利目的，造成较少披露信息可能是企业的最优策略。有研究发现由于问题，股权集中的企业信息披露的质量较低，其主动信息披露的激励也较差。这一状况下，西方普遍的分析师取得特有信息的渠道例如直接与公司高管沟通等，在我国就不可实现，因而我国分析师在缺少私有信息渠道的情形下，更难分辨出企业会计选择的性质。这一点在陈宋生等[4]研究中也有类似结论。

其次，胡奕明和唐松莲[15]认为，专业程度与盈余管理的辨别能力相关，资深财务分析师更有可能识别会计选择的本质，但我国证券分析师的行业规范化的发展历程至今还不到十年（分析师的分析报告数据从2004年才开始在权威数据库有了系统的搜集），证券分析师的从业经历较短，其看穿会计选择本质还存在局限性。

基于上述分析，笔者认为我国分析师难以完全看穿会计选择行为，其预测精确程度与会计选择造成的盈余管理程度相关，下文将用可操纵性应计项目代表企业进行会计选择的程度。由此提出如下假设：

H1：企业的可操纵性应计利润与分析师预测精确度负相关。

已有研究通过公司盈余预测数据的分散程度衡量企业面临的透明度等信息环境。例如 Imhoff和Lobo[16]以不同分析师预测同一公司盈利水平的标准差衡量该公司披露会计利润前面临的不确定性。Ferdinand和Gul[17]认为，分散度越大则说明分析师对预测对象内涵价值分歧也越大，换而言之，一些分析师由于信息环境的不完整，不能获得完整的信息且处理信息，而对企业内在价值拥有较精确信息的分析师其预测较会倾向一致，预测的分散度也较小。笔者认为会计选择的性质不能被分析师完全识别，从而会提高分析师预测之间的分歧程度。由此提出如下假设：

H2：企业的可操纵性应计利润与分析师预测分散度正相关。

在我国环境下，分析师无法采用更为有效的手段如访问等搜集更多信息，因此分析师必须更加依赖其他机制（例如审计）来判断其所观察到的会计选择行为，究竟是提高了信息含量还是出于自利目的。注册会计师在审计过程中有权看到企业的全部会计资料，并作出自己的审计判断，这就为分析师提供了一个区分盈余管理行为的良好标杆。利用可提高信息可靠性和相关性的独立审计，会计信息与企业经济实质的一致性得以增强，盈余质量增加，从而降低信息不对称最终实现资源优化配置。

分析师在观测分析企业会计选择行为时（例如较高的可操纵应计项目），如果发现该企业经高质量的审计鉴证过，则认为这些会计选择的性质更可能是有效的盈余管理；反之未经高质量审计的公司其盈余管理会导致分析师难以分辨其经济实质，最终不同分析师的观点和预测结论差异较大。

在现实经济活动中，审计服务的质量还难以衡量。本文参考了Titman和Trueman[18]的研究，将高质量审计定义为提高会计信息可靠性与相关性的审计过程以是否受“四大”审计衡量审计质量，普通投资者限于其专业能力，识别审计质量的好坏和审计结果优劣较为困难。但审计师声誉易于识别和获得，高知名度的审计师往往代表高质量的审计结果，所以本文以“四大”会计师事务所审计作为高质量审计的标准。由此提出如下假设：

H3：经“四大”审计的企业，可操纵性应计项目对盈余预测精确度的影响更小。

H4：经“四大”审计的企业，可操纵性应计项目对盈余预测分散程度的影响更小。

三、研究设计

1研究模型

本文对于分析师预测研究采用如下模型：

ACCY=α+β1ABSDA+β2SIZE+β3SURP+β4LOSS+β5STDROE+β6GROWTH+β7LEV+β8AF+∑yeardummy+∑inddummy+ε（1）

DISP=α+β1ABSDA+β2SIZE+β3SURP+β4LOSS+β5STDROE+β6GROWTH+β7LEV+β8AF+∑yeardummy+∑inddummy+ε（2）

在上述研究中，ACCY是研究模型的被解释变量，用以衡量分析师的预测精确度，采用Lang和Lundholm[14]的计算方法：

ACCY=（-1）×|Forecast-EPS|PRICE（3）

其中，Forecast是盈余前4个月内分析师对上市公司的每股盈余预测均值，如果分析师存在多个预测，则只取其最近的一个，EPS是实际每股盈余值，PRICE是会计年度末股票价格。

DISP代表分析师盈余预测的标准差：

DISP=STD（Forecast）PRICE（4）

本文以可操控应计利润（DA）的绝对值来度量盈余管理，采用修正Jones模型估计操控性应计利润。

操控性应计利润依据调整的横截面Jones模型并以分行业样本进行估计，模型为：

TACit/Ait-1=α1（1/Ait-1）+α2（ΔREVit/Ait-1）-α3（PPEit/Ait-1）+εit（5）

其中，TACit代表总应计利润（等于营业利润减去经营活动现金流量净额），ΔREVit 是i公司在t期的主营业务收入相对于t-1期的变动量，ΔRECit 是i公司在t期的应收账款相对于t-1期的变动量，PPEit是i公司在t期的固定资产原值，Ait-1为i公司t期的期初资产总额，εit是回归模型的残差项。

上述方程估计得到的参数α1、α2和α3代入下式计算非操控性盈余NDAC：

NDACit/Ait-1=α1（1/Ait-1）+α2〔（ΔREVit-ΔRECit）/Ait-1〕-α3（PPEit/Ait-1）（6）

最后，根据公式DAC=TAC-NDAC，计算可得DAC。

本文采用的指标ABSDA=|DAC|

其中，SIZE是总资产自然对数；SURP代表企业未预期盈余，等于当年盈余比上一年盈余增加值除以期末股价。Lang和Lundholm[14]研究发现超额盈余越大，分析师预测精度越差；LOSS=1，代表样本当年利润为负，LOSS=0，代表样本当年利润为正。Hwang等[19]的研究表明分析师对于亏损企业预测往往准确度较低；STDROE是滚动往前五年样本企业每股盈余标准差，该参数与分析师预测精度负相关；GROWTH是销售增长率；LEV是企业资产负债率，用于衡量企业债务水平；AF是当期跟踪企业的分析师人数。

本文的审计质量以审计事务所的规模加以区分，如果事务所由国际“四大”进行审计，则本文认为审计质量较高，其他事务所审计认为审计质量较低。Wang和Xin[20]也发现审计质量与规模正相关。Craswell等[21]发现会计师事务所规模越大，更会自愿进行更多及更高水平的投资在专业技能培训上，并通过专业技能提高来提升审计服务质量。Ping和Jia[22]以及Fleischer和Goettscher [23]研究表明规模较大的事务所声誉也越高，与之对应的收费也越高，并且其服务会与小事务所有显著不同。

2样本数据来源及各变量的描述性统计

本文数据来源于国泰安数据库中我国A股证券市场近四年内的上市公司财务报表。本文研究参照证监会行业分类，后文回归中除制造业（C）取2位行业代码外，其余均取一位。本文删除了金融行业和控制变量数据两端1%的极端值。最后本文剔除数据缺失样本后共取得3 496个研究样本。各变量描述性统计如表1所示。

四、研究结果

在证券市场中，盈余管理是否影响了会计信息质量最终取决于信息使用者能否对会计信息有效吸收。而会计信息为市场的理解、接受程度与作为市场重要参与者与专业的信息使用者的信息中介的吸收效果密不可分。我们做了逐年的预测精确度分析，发现我国市场中分析师等信息中介对会计信息的分析利用存在一个逐步调整的过程：在刚披露年报时，对后一年度盈余预测的误差较大，随着新的信息的逐步释放，市场预测的精确程度逐步上升。这意味着盈余管理阻碍了使用者对信息的理解，对于高盈余管理企业，分析师预测精确度较差，信息吸收过程较慢。

首先本文对信息质量与分析师预测之间的关系进行单变量检验，以盈余管理水平的中位数进行分组，分别对于不同组进行均值检验，以查看是否存在显著差异。表2的检验结果中可以看出，盈余管理程度对于预测精度有显著影响，盈余管理水平较高的企业，信息质量较差，分析师预测的精确度较低，分析师的预测分歧较大。

但单变量检验的说服力和稳健性较低，因此，我们对这一问题又进行了下文的多变量检验。对分析师预测精确度的多元回归实证检验结果如表3所示。

第一列是所有样本的检验，第二和第三列将样本分为“四大”和非“四大”审计。在所有样本检验中，盈余管理水平和分析师的预测精确度负相关，这一结果表明如果盈余管理程度较大，则企业最终披露的盈余数字和市场的预期程度差距越大，分析师对于企业信息的吸收效率也越差，预测准确性越差。而在分组检验中，笔者发现这一负相关的关系主要来自于非“四大”审计的企业，对于经“四大”审计企业，笔者认为，较高声誉的审计师提供了高质量的会计信息，其鉴证服务对公司管理层的会计选择性质进行了区分，此时会计数字虽然存在盈余管理行为，但这些行为经过高质量升级后表明是为更好传递私有信息而非出于管理层的机会主义，因而会计利润和市场预期更为一致，分析师的预测精确度较高，对企业所传递信息信任度更高，企业信息的传递效率也更高。

从控制变量来看，SURP显著为正，这一结果与Lang和Lundholm[14]并不一致，较大幅度的超额盈余导致了较高的分析师预测精确度。从企业是否亏损（变量LOSS）来看，与前人的理论预期一致，亏损的企业预测精确度较低。有研究表明盈余波动越大的企业，分析师对其预测精确度越低，本文的研究结果符合这一理论预测。从分析师跟踪人数来看，较多的分析师跟踪产生了规模效应，增加了分析师的精确度。

本文以分析师预测的分散度（DISP）代表信息环境。分散度越高，表明分析师之间对于所预测的对象内在价值存在较大分歧，同时也表明信息环境的较不完善，导致部分分析师不能客观、完整地获得以及处理信息。尽管全部样本的回归结果并不显著，但分组回归的结果表明，非“四大”审计企业盈余管理程度与分析师的预测分歧显著相关。表明对于未经高质量审计的企业，市场对其盈余管理行为的动机及意义分析并不一致，分析师之间的预测分歧较大，信息传播的效率较差。而高质量审计提供了高质量的鉴证服务，提高了会计信息的质量，经“四大”审计企业的外部信息环境较完善，从而分析师对于信息所代表经济含义的理解更为一致，此时经过高质量审计后的会计选择行为更多被认为是出于传递私有信息目的。从控制变量看，各模型与前人的预期结果基本一致。

五、结 论

在会计领域的研究中，盈余管理行为的多重性质导致了研究结论的不一致性，会计准则为管理层的会计政策选择带来了空间，但对信息质量的影响可能是双向的。本文从信息使用者视角对盈余管理的经济后果进行了探讨，研究盈余管理对信息吸收效率的影响；过去的大量研究局限于采用股价数据等金融数据，而本文从信息使用者的角度对审计鉴证机制作用也进行检验。研究结果表明，一般而言会计选择会阻碍信息吸收过程，但分析师能够通过审计鉴证机制分辨会计选择的性质。

本文提供的证据表明，高质量的审计有助于盈余被准确预测，这在国内相关研究中属于首次，这一结果也进一步扩展了我们对于财务报告审计如何在资本市场中产生经济后果的认识。对于大量使用分析师预测来判断企业价值的机构投资者和专业投资者而言，本文结果表明，对于采用“四大”审计的企业，分析师的预测将更准确。这就为高质量审计的价值实现提供了一种新的路径和方式。本文结果还表明，作为维护市场效率的机制，分析师的作用依赖审计鉴证机制的有效运作。所以能提高市场效率，维持信息质量，我们应当依赖多种机制的共同作用。

参考文献：

[1] Healy，PThe Effect of Bonus Schemes on Accounting Decisions[J]Journal of Accounting and Economics，1985，7（1-3）： 85-107

[4] Badertscher，Brad A，Collins，Daniel W，Lys，Thomas ZDiscretionary accounting choices and the predictive ability of accruals with respect to future cash flows[J]Journal of Accounting & Economics2012，53（1/2），330-352

[5] RolandKonigsgruber，Stefan PalanEarnings management and participation in accounting standard-setting[J]Central European Journal of Operations Research2015，23（1），31-52

[6] MasahiroEnomoto，Fumihiko Kimura，Tomoyasu YamaguchiAccrual-based and real earnings management： An international comparison for investor protection[J]Journal of Contemporary Accounting & Economics2015，11（3）：183-198

[11] Geert Braam，Monomita Nancy，Utz Weitzel，Suman LodhAccrual-based and real earnings management and political connections[J]201550（2）：111-141

[12] Christopher TEdmonds，Jennifer EEdmonds，Ryan DLeece，Thomas EVermeerDo risk management activities impact earnigns volatility？[J]Research in Accounting Regulation201527（1）：66-72

[2] 徐浩峰，朱松，余佩琨企业竞争力、盈余持续性与不对称性[J]审计与经济研究，2011，（5）：77-85

[3] 陆瑶，沈小力股票价格的信息含量与盈余管理――基于中国股市的实证分析[J]金融研究，2011，（12）：131-146

[4] 陈宋生，董旌瑞，潘爽审计监管抑制盈余管理了吗？ [J]审计与经济研究，2013，（3）：10-20

[5] 陈艳利，李新彦监管情境下的央企控股上市公司关联交易――基于中国资本市场的经验分析[J]财经问题研究，2013，（4）：90-98

[6] 王跃堂，王亮亮，贡彩萍所得税改革、盈余管理及其经济后果[J]经济研究，2009，（3）：86-98

[7] 白晓宇上市公司信息披露政策对分析师预测的多重影响研究[J]金融研究，2009，（4）：92-112

[8] Brown，LD，Richardson，G，Schwager，SAn Information Interpretation of Financial Analyst Superiority in Forecasting Earnings[J]Journal of Accounting Research，1987，25（1）： 49-67

[9] Abarbanell，JS，Bushee，BEFundamental Analysis，Future Earnings，and Stock Prices[J]Journal of Accounting Research，1997，35（1）：1-24

[10] Francis，JR，Wang，DCThe Effect of Investor Protection and Big 4 Audits on Earnings Quality around the World [J]Contemporary Accounting Research，2008，25（1）：157-191

[11] 胡志颖，周璐，刘亚莉风险投资、联合差异和创业板IPO公司会计信息质量[J]会计研究，2012，（7）： 48-56

[12] Bushee，BJThe Influence of Institutional Investors on Myopic R&D Investment Behavior[J]The Accounting Review，1998，73（2）：305-333

[13] Teoh，SH，Wong，TJPerceived Auditor Quality and the Earnings Response Coefficient[J]The Accounting Review，1993，68（2）： 346-366

[21] Roland Konigsgruber，David WindischDoes European Union policy making explain accounting choices？ An empirical analysis of the effects of investigations by the Directorate General for Competition on accounting choices[J]Journal of Management & Governance201418（3）：717-731

[22] Hsing-Hua Huang，Hongming Huang，Pai-Ta ShihReal options and earnings-based bonus compensation[J]Journal of Banking & Finance201236（8）：2389-2402

[14] Lang，M，Lundholm，RCorporate Disclosure Policy and Analyst Behavior[J]The Accounting Review，1996，71（4）： 467-492

[15] 胡奕明，唐松莲独立董事与上市公司盈余信息质量[J]管理世界，2008，（9）：149-160

[16] Imhoff，EA，Lobo，GLThe Effect of Ex ante Earnings Uncertainty on Earnings Response Coefficients[J]The Accounting Review，1992，67（2）： 427-439

[17] Ferdinand，A，Gul，MH，Karen，MYLGender-Diverse Boards and Properties of Analyst Earnings Forecasts[J]Accounting Horizons，2013，27（3）：511-538

[18] Titman，S，Trueman，BInformation Quality and the Valuation of New Issues[J]Journal of Accounting and Economics，1986，8（2）： 159-172

[19] Hwang，L，Jan，C，Basu，SLoss Firms and Analysts’ Earnings Forecast Errors[J]Journal of Financial Statement Analysis，1996，1（2）：18-31

[20] Wang，B，Xin，Q.Q.Auditor Choice and Accruals Patterns of CrossListed Firms[J]China Journal of Accounting Research，2011，（4）：233-251

[21] Craswell，AT，Francis，JR，TaylorS，LAuditor Brand Name Reputations and Industry Specializations[J]Journal of Accounting and Economics，2000，20（3）：297-322

[22] Ping，R，Jia，Y.PAuditor Mergers，Audit Quality and Audit Fees： Evidence from the Pricewaterhouse Coopers Merger in the UK[J]Journal of Accounting and Public Policy，2012，31（1）：69-85

[23] Fleischer，R，Goettsche，MSize Effects and Audit Pricing： Evidence from Germany[J]Journal of International Accounting，Auditing & Taxation，2012，21（2）：156-168

[24] Watts，RL，Zimmerman，JLPositive Accounting Theory[R]Englewood Cliffs，NJ： Prentice Hall，1986

企业盈利能力分析论文篇7

关键词：盈利能力；运营能力；偿债能力；多元统计分析；财务分析

近些年来，随着经济的迅猛发展，无论是一个小企业，还是一个跨国大企业，甚至是一个国家，进行财务分析都是当前工作的重中之重。因此，将多元统计分析应用于财务分析中是很重要的。

1常用的评价指标

目前，我们对财务进行分析时主要有三个常用的指标——盈利能力、营运能力和偿债能力。但是这三个指标各有自己的优、缺点。1.1盈利能力盈利能力，也叫收益能力，指的是企业资金、资本的增值能力。简单地说，就是指企业的获利能力。盈利能力一般表现为：企业获得利润数额的多少以及获利水平的高低。这一指标是企业股东最为关注的。因为企业运营的主要目的就是盈利。如果经营者即将上线的一个项目的利润率很低或者很难盈利，那就要调整企业的经营中心，转变企业的生产目标，以扭转当前面临的不利局面。因此，这一指标是进行财务分析时最直观的一个指标。但是值得注意的一点是，盈利能力是在企业正常营业的情况下计算的。因此，在实际分析中，我们要排除一些非正常的营业情况。例如：重大意外事故、国家法律变更、国家财务制度变化等。

1.2偿债能力

偿债能力，顾名思义，指的是企业偿还债务的能力。这种债务包括短期债务和长期债务另种。企业有无偿还债务的能力，是判断一个企业可否继续生存、发展的关键。也是反映企业财务情况的一个直观指标。偿债能力分为静态和动态两种。静态指的是企业用固有资产清偿债务的能力。动态指的是企业用经营过程中的盈利来偿还债务的能力。所以在计算企业的偿债能力是必须以企业的可持续发展为基础。不然我们得到的只是企业清偿债务的能力。

1.3营运能力

营运能力，指的是企业运营的能力。简单地说，营运能力是指企业综合运用各种资产获取盈利的能力。它直观的反映了企业经营、管理资本的效率。企业资金运转周期越短，资金的流动性就越高，企业的偿债能力就越高，获利速度就越快。因此，营运能力在一定程度上决定企业的获利和偿债能力，是一个财务分析的核心部分。上述三个标准相互联系，又相互影响。单独使用哪一个，都有一定的偏颇，都不能充分展示企业整体的财务情况。因此，要综合运用这些指标，在财务分析中进行多元统计分析。

2多元统计分析的运用

多元统计分析，是在传统统计学基础上发展起来的一个重要分支。它实际上是一种综合分析方法。它可以在多个对象、多个指标相联系、纠缠的情况下，综合运用多种方式，分析多个指标，揭示它们之间深藏的统计规律。上文我们已经提到，营运能力在一定程度上决定企业的获利和偿债能力。由此可见，财务分析的各部分是相互联系的。因此，多元统计分析很适合应用于财务分析之中。多元统计分析在财务分析中的运用主要有几下几方面：

2.1选取样本、变量

分析企业的财务状况离不开建模，而建模的关键就是样本和变量的选取。一般而言，我们主要采取随机抽样、对应样本法两种方法进行选取。一份财务分析往往包括很多变量，例如：销售净利率、净资产收益率、总资产周转率等。这些变量越多，可供选择的余地就越大，建立的模型也就越好。

2.2判别分析

在建模过程中，要对样本和变量进行分析。这就需要运用多元统计分析的知识。我们一般采用Fisher线性判别函数进行判别分析。

2.3分析主要成分

分析主成分也是财务分析的一种常用方式。它的实现也主要依托于建模，但与上文提到的建模有明显的区别。在这种方式中，监测的指数、指标是有基本规定的。当变量过多时，对样本进行研究是很困难的。这时可以采用主成分分析法，使建模过程简单化。随着经济的发展，上到一个国家，下到一个小企业，财务分析都是很必要的。目前，我们常用的财务分析的指标主要有三个，分别是：盈利能力、偿债能力和营运能力。盈利能力主要体现企业的利润率；偿债能力主要体现企业偿还债务的能力；营运能力主要体现企业运用资本获取收益的能力。这三者各有优点，但又相互牵连。因此，我们可以借鉴多元统计分析的知识对财务进行进一步的分析。它可以帮助我们在建模的过程中更好的选择样本和变量，对这些样本和变量进行判别分析。如果变量过多，还可以采用主成分分析法，以简化建模过程。

作者:高雅 单位:沈阳师范大学

参考文献：

[1]李杰,王蔚佳,刘兴智.多元统计分析在企业财务危机预警中的应用[J].重庆建筑大学报，2004(5).

[2]薛薇.统计分析与SPSS的应用[M].北京:中国人民大学出版社，2001.

[3]杨树明.多元统计分析在企业财务危机预警中的应用[J].时代金融，2015(5).

企业盈利能力分析论文篇8

【关键词】盈利能力 分析评价 提升策略

一、盈利能力阐述

（一）盈利能力内涵

盈利能力是指企业在经营中赚取利润的能力，也称为企业的资金或资本的增值能力，它是企业回避风险能力、获取现金能力、降低成本能力等的综合体现。盈利能力有很多种表示方式，一般企业都是用绝对数或者相对数来表示。

（二）构建盈利能力指标体系

本文从衡量盈利能力指标和影响盈利能力指标两方面来构建指标体系。

二、案例分析

（一）D公司概况

D总部位于山东省在深圳证券交易所中小企业板A股上市，是国内建材行业生产预应力钢筒混凝土管（简称PCCP）系列产品的龙头企业，中国混凝土与水泥制品协会副会长单位、中国腐蚀与防护学会副理事长单位、山东硅酸盐学会副理事长单位，预应力钢筒混凝土管国家标准和行业标准的起草单位之一，《国家建筑材料工业“十三五”规划前期重大问题研究》成员单位。公司拥有省级企业技术中心，并被认定为山东省预应力钢筒混凝土管工程研究中心。

（二）公司盈利能力分析

本文选取了该公司2013-2015年三年的数据进行分析计算，从而得出结论。具体情况如下：

（1）衡量公司盈利能力分析。从表2中可以看出，该公司的销售收入毛利率从35.2%到40.4%基本呈上升趋势，其中2015年较上年增长8.1个百分点；销售收入净利率从13.1%下降到5.2%，两年期间下降了7.9个百分点，因此要提高销售净利率需要在运营、盈利能力方面做出改善，不是靠扩大规模；总资产报酬率从11.4%到2.9%下降了8.5个百分点；净资产收益率在2014年较上年增长了1.9个百分点但是在2015年下降了9.7个百分点，造成净资产收益率不断下降的原因是总资产报酬率不断降低造成的。并且，企业的净利润也呈逐年下降趋势，导致了净资产收益率的下降。因此，企业在运营过程中应该注意提高企业管理水平、合理配置资产、有效增加企业净利润金额。每股收益从0.2到0.01每股营业收入从4.3到1.1也都成呈下降趋势，造成的原因是企业净利润和营业收入增加的幅度较慢，而公司发行在外普通股股数却不断增加，因此要提高每股收益和每股营业收入就要提高营业收入从而使企业净利润增加。

（2）影响公司盈利能力分析。由表3可以得出，在2015年销售费用率虽然下降了0.7个百分点，但在同行业中还是过高，2015年有所下降是因为公司承担的运费减少，管理费用率从6.6%上升到17.2%，上升了10.6个百分点说明该企业非生产费用控制的不好。经营业务现金流量比率2014较2013年下降了48.5个百分点，但是2015年又呈上升趋势，主要是该企业经营活动产生的现金流量净额较上期增长88.12%同时在报告期内购买商品、接受劳务支付的现金减少所致，营业现金利润率从127.3%下降到-58.4%，出现负增长现象，该企业的主营业务利润的质量有待提高。流动比率在2015年下降到1.69因为该企业期末存在较大金额的应收账款，短期偿债能力减弱：资产负债率从基本维持在40%左右，低于行业均值说明企业的偿债能力较弱，承受风险能力较弱：流动资产周转率下降了8.7个百分点，说明该企业2015年流动资产运转速度较慢，致使企业的盈利水平不稳定。净利润增长率从54.2%到-84.4%呈下降趋势，说明该企业净利润变动较大，也出现负增长现象。

三、结论