民营企业融资现状范文

民营企业融资现状篇1

【摘要】我国的民营企业对我国经济的发展、就业做出了巨大贡献,随着我国经济市场化程度的加深,民营经济必然会在国民经济中发挥更为积极的作用。研究我国民营企业的融资现状及问题是为了能更好地提出对策以解决我国民营企业的融资问题。

【关键词】民营企业融资现状原因分析融资对策

一、民营企业融资的现状

我国企业融资难,难在融资渠道不畅,难在可供企业选择的融资方式不多。我国企业的主要融资渠道是银行贷款,只有少数企业可到资本市场融到资金。融资渠道的单一不仅制约企业的发展,而且给商业银行的经营带来很大的压力和风险。自2005年起,中央政府已从财政资金中拿出6.5万亿元资金化解商业银行不良贷款。但是截止2008年底,我国商业银行不良贷款比率仍然高达25%。中国商业银行不良贷款旧的未消化,新的又不断增加,其深层次原因是我国企业融资市场格局的不合理,企业融资渠道过于单一狭窄,众多的企业将融资的负担都压在商业银行的肩上,从而导致商业银行决策极易受到外部因素的干扰和干预。因此,金融机构在提供贷款是更多的去考虑借贷风险和风险规避,从而导致了民营企业的融资困境。同时我国经济中涌现出一批区域性的中小金融机构,本来应以支持民营企业的发展为己任。但在实际中,这些金融机构在业务发展上与国有金融机构有趋同的趋势,不能真正面向民营企业,存在一定的信贷歧视现象。很多中小金融机构将大量资金上存或购买国债,对急需贷款的民营企业却不予支持。另外,我国地方金融机构特别是农信社已成为支持中小企业融资的主要力量。地方金融机构法人治理结构不完善,集中统一的管理体制没有建立,实际资本充足率偏低,在支持经济发展过程中出现有心无力的局面。

民营企业经济作为我国社会主义初级阶段基本经济制度的重要补充成分,在国民经济发展的过程中成为一支不可忽视的力量。但是,中国经济三分天下有其一的民营企业,在金融支持方面却遇到了不公平的待遇。

客观地说,为了解决民营经济融资难的问题,中央有关部门和地方政府都下了很大的力气,也出台了一些具体政策措施,但是,从实施效果来看,这些措施往往是治标不治本,治短不治长,并未能从根本上解决民营企业融资难的问题。

现实表明,民营企业融资难表面上的反映是渠道狭窄,而深层原因则是各方面的体制和制度问题。因此,仅靠出台一些政策是不足以解决问题的,必须深化金融体制改革,加快制度调整,从国民经济和社会发展全局的角度出发来综合考虑民营企业融资发展的问题。解决民营企业融资难的途径。

二、解决民营企业融资困难问题的途径

1.不断完善和发展民营企业的外部经济环境

(1)调整和完善银行体系,加强安全管理。现有中国商业银行体系中仍然持续了国家银行高度垄断的局面,民营中小商业银行数量严重不足。这种畸形结构,不仅严重降低了融资效率,影响民营中小企业的发展,而且加大了金融风险,并使风险高度集中于中央政府。应该创立金融社区服务模式(如农村信用社),使地方性中小金融机构的服务深入到当地众多的个体私营企业,形成企业与金融机构“双赢”的局面。

(2)扩大市场准入领域。一方面,要全面检查有关民营投资优惠政策的落实情况,认真清理限制民营投资增长的不合理规章和收费。凡国家、省、市已废止的和不利于民营投资的规定和办法要坚决废止,彻底清理各种行政性收费。对企事业单位的行政性收费应坚决取消,对确需保留的收费在经过测算后实行一次性、“一门式”收费,并实行“收支两条线”,纳入财政预算;对取消和保留的收费项目和标准要进行公示。另一方面,要改变行政审批事项多、手续繁、透明度低的状况,对非政府投资项目原则上实行登记备案制。

(3)系统地调整有关制度,努力改变对民营企业的错误歧视。

①实行同等待遇。在国家金融、财税、土地、技改等经济政策的制定和执行上,要取消不同经济政策的制定,做到一视同仁,平等对待。对各类市场主体都必须履行法定职责,制止凭借审查、审批或核发许可证的行政管理职能,向民营企业收取部门管理费和不公平、不合理行为。

②加强和改善对中小企业的金融服务。政府应进一步改善对民营企业融资的服务,出台相应的政策,建立完善的机制,为民营企业融资投资创造良好的环境。并在各商业银行设立中小企业信贷部。积极开展面向中小企业的金融服务业务,如创新金融产品,提供理财服务等。在条件成熟的情况下,探索建立专门为中小企业服务的银行。③研究探索中小企业直接融资和间接融资的多种有效方式和途径,力争使中小企业贷款难的问题得到解决。可通过建立多层次的金融体系,大力发展城市商业银行、城乡信用社等金融机构。目前,我国的证券市场相对中小企业来说“门槛”过高,为适应中小企业直接融资需要,有必要为其开辟一个合法的股权流通场所,即开辟一个专门为中小企业服务的第二板市场。

④重点扶持中小企业中的高新科技企业。充分创造投资便利,吸引国际国内风险资本投资中小高新技术企业,制定完善的市场监控机制,设立风险投资基金,解决科技型中小企业的风险投资问题。

2.提高民营企业自身素质的内部因素

随着1999年把非公有制经济明确写入宪法后,我国的私营经济更加如火如荼。私营经济已成为推动社会发展的生力军,在国民经济中占有举足轻重的地位。民营企业的观念和体制也应该适应这种发展趋势,强化企业凝聚力。

民营企业主必须改变落后的用人观念。(1)民营企业只有让员工的待遇,员工对企业的贡献,两者之间有公平合理的关系,才能有效减少员工因横向比较感到待遇不公而流动。(2)明确企业使命和战略目标。企业使命说明企业存在的目的,也是企业行为追求的价值所在。民营企业通过企业使命和勾画中长期战略目标,可以把员工的目标统一到企业的发展目标上来,并赋予员工美好的远景,增强民营企业的凝聚力。

参考文献:

[1]吴丽健.中小企业融资问题研究[期刊论文].市场论坛,2009,(2).

[2]阳红曼.中小企业融资困境及对策分析[期刊论文].长三角,2008,(6).

民营企业融资现状篇2

［论文摘要］在改革开放的20多年中，我国经济逐渐发展壮大，民营经济成为最为活跃、发展最为迅速的经济。同时，融资难成为相当数量民营企业失败的原因之一。文章分析民营企业的融资现状，并对其形成的原因进行探讨。

改革开放以来，民营经济在我国已经得到了迅速发展。但是，对民营企业的金融服务却严重滞后，民营企业得到的金融资产所占份额比较小，民营经济融资难的问题未得到解决。

一、 目前民营企业融资现状及问题

（一）直接融资渠道堵塞

在目前中国资本市场体系中，适应中小企业融资需要的小资本市场还没有建立，私人权益资本市场连接资本供给方和需求方的渠道尚未沟通，长期票据市场发育程度很低。在这种情况下，即便是十分成功的私营企业要想利用上市或发行债券、商业票据融资也极为困难。另一方面，即将出台的二板市场因受各方面条件限制，将不可能成为中小企业的主要融资渠道。

（二）银行贷款期限结构不能满足企业需求

在现有间接融资体系中，对民营企业的贷款期限通常在1年以内。由于投资项目审批制度改革尚未到位，加上银行担心长期贷款带来的风险，几乎还没有一家银行向个体私营企业真正开放基建和技改贷款科目。因此，民营企业从银行获得长期资金基本不可能。为了满足长期资金周转的需要，一些企业不得不采取短期贷款、多次周转的办法，从而增加了企业的融资成本。更为重要的是，现有融资渠道根本无法满足个体私营企业二次创业和进行技术改造、开发高科技项目的资金需求。特别是一些企业经过多年发展之后已经有了一定基础，在追求更高更大目标时，遇到的资金困难仅靠短期贷款是无法解决的。

（三）非正式金融部门仍是民营企业解决创业和运作资金的重要渠道

基于民营中小企业无法通过正常渠道满足资金需求的现实，在一些民营经济发达的地区，非正式金融活动便应运而生。尽管监管部门严格限制各种形式的民间融资活动，对民间“乱集资”活动严加取缔，但民间金融活动的客观存在仍是一个不争的事实。绝大多数民营企业的创业资金不是来自正式金融部门的，在企业的发展过程中也很少得到金融部门的支持。到目前为止，企业的主要资金来源仍然是自我融资和非正规渠道融资。这些非正规渠道的融资方式大体有以下几种：

1.民间借贷。尽管金融监管部门控制严格，但民间借贷市场不仅一直没有停止活动反而十分活跃。由于民间借贷基本保证了每月1%的利率水平，在许多城乡居民都将手中的资金投入到这一市场上，从而保障了民间金融活动的资金来源。原爱多集团就是由于缺乏技改和生产营运资金，而向国安集团拆借，而最终导致无法按时还款被以票据欺诈罪起诉，导致昔日的标王爱多在一夜之间崩塌。

2.拖欠货款。目前大企业拖欠小企业货款、企业之间相互拖欠的问题相当突出，有的企业甚至全部依靠拖欠占用货款来周转资金。这种融资方式不仅使社会债务链问题更加严重，也导致了竞争环境和信用状况的恶化。

3.私募股本。在政府决定设立创业板市场之后，一部分民营企业家利用人们抢创业板上市第一批行情的投机心理，以募集股本的方式筹集了不少资金。据估计，这一块的资金量至少有100亿元左右。著名企业家孙大武由于企业发展需要资金，而在银行申请融资无门的情况下，转而在民间进行大规模私募资金而锒铛入狱的。

4.相互担保。几年前民营企业之间的相互担保比较盛行，但是由于风险很大，绩优企业已经不愿意为他人承担连带责任。目前在实践中出现了互保加债转股的新形式。即被担保方将企业股权作为反担保品抵押给担保方，一旦被担保方无力还债需要担保企业代偿时，担保方对被担保企业的债权即转为股权。这种融资方式由于需要综合考虑担保企业的发展战略，在实践中尚不普遍。

二、 造成民营企业融资现状的原因

（一）所有制歧视仍不同程度存在

据调查，我国除了浙江地区因历史和文化的特殊性使得民营经济得到普遍认同外，其余均在不同程度上存在着对个体私营企业的歧视现象。由于长期受计划经济和传统意识的影响，金融部门的“恐私”心理相当普遍。一些地方反映，同样数额的不良贷款，贷款对象如果是国有企业，银行工作人员可以不承担责任，如果是私营企业则可能被司法机关追究。出于对贷款责任的担心，信贷人员在具体操作中就十分谨慎，表现为尽量限制对民营经济的贷款数额，贷款手续繁杂、抵押条件苛刻，对抵押品要求过严、抵押率过低。有的私营企业反映，争取一笔贷款往往要花费多达半年的时间，由此贻误商机的事例不在少数。江苏中大工业集团自有资产5.5亿元，年销售额达10亿元，曾被农行总行评定为优质企业，授予5000万元的贷款额度，但是在操作中农行营业部却仅允许其贷款3000万元。

担保公司和各类基金杯水车薪。目前，上海有私营个体企业34万多家，而近两年来，中投保上海分公司、技术交易所、创业投资公司以及区县各类担保基金总共只为2000多家企业(含国有、股份制企业)提供了融资服务；到2000年初，上海市通过各种担保途径获得的融资贷款仅占5%左右，其中小企业所占比例仅为30％。换言之，小企业通过担保途径获得的贷款仅占全部贷款的1.5％。此外，各地普遍反映由于担保基金不能规避自身风险，因而在运行中如履薄冰、如临深渊，在担保审查、反担保要求等方面都过于严格，手续也相当繁琐。这不仅加大了企业负担，而且往往贻误了商机。

（二）从运作机制上看行政性力量大于市场力量

在调查过程中我们注意到，目前已出台的政策和办法主要是靠行政力量推行的，政府的色彩比较浓厚。在有的地区，由于财政层层出资组建担保体系，贷款甚至需要得到区县镇财政所的审批，由此引出了不少扯皮现象。在风险投资的运作机制上也存在类似问题。风险投资公司由政府出资组建，政府派人经营，这种运作方式在本质上是违背风险投资活动客观规律的。不可否认的是，在金融体制和融资制度很不完善的情况下，政府运用行政力量着手解决民营企业融资难问题是一种现实的选择，无论是出台担保政策还是开展风险投资活动都会使部分民营企业得到实质性的支持。但是问题在于，由于政府财力有限，这种以政府财政资金为保障的政策不可能是普惠性的。因此，这种做法会形成新的不公平，为政府官员造就新的寻租机会。此外由政府来亲自配置资金，其配置效率必然低下，因为官员或准官员们不可能像私人投资者那样熟悉市场和企业。

（三）从政策构成看缺少战略性、系统性设计

目前，各地支持中小企业发展的政策普遍存在着缺少配套措施、可操作性差等问题。例如担保机构的税收、后续资金注入、风险准备金等问题均未解决，担保机构散布在各个层面而不成体系;搞风险投资则只是拨出财政资金设立基金和成立投资公司，风险资本的市场化筹集机制、风险投资的退出机制等必需的前后环节尚未建立；《公司法》《证券法》《保险法》等法律陈旧，政策与法律多处出现矛盾；能够提供有效服务的中介机构严重欠缺等等。由于可操作性差，不少政策只是停留在文件上，并未得到很好的执行。

从国有商业银行的角度看，国有商业银行的运行机制导致对民营企业服务难。首先，因为国有商业银行长期担负着为国有经济提供金融服务的任务，把在国民经济中占主导地位的国家基础产业、支柱产业、大型企业等作为服务重点。而对民营企业普遍采取歧视态度，即所谓的所有制歧视。其次，国有商业银行经营注重稳健性、集约性和效益性，不愿向民营企业提供贷款。第三，国有商业银行的机制缺乏灵活性。信贷经营体制改革后，上收和集中了贷款审批权，提高了对中小型民营企业的贷款门槛。

证券市场基本上未向民营企业开放。目前，我国证券市场主要是重点扶持国有大中型企业上市融资，基本上未向民营企业开放。我国公司法规定:上市公司股本总额不得少于5000万元、公司经营必须符合国家的产业改革的政策、从严控制一般加工业和商品流通企业。而绝大部分民营企业受各种条件的限制，与公司法规定的上市条件相差甚远，自然被股票市场拒之门外。与股票市场类似，我国债券市场也基本上未向民营企业开放，大部分民营企业不具备发行企业债券和公司债券的资格与条件。如企业规模必须达到国家规定的要求、符合国家产业政策，同时还要求债券发行企业有实力雄厚且信誉很好的机构作担保等等，这一系列条件使很多民营企业“望市兴叹”。

当然，与其他经济形式的企业相比，民营企业具有抵御风险能力差、融资费用高、金融机构信息搜集困难、贷款的抵押和担保较难实现等融资特点，也不利于民营企业的贷款融资。

［参考文献］

［1］黄丽华.浅析民营企业融资问题［m］.上海:华东师范大学出版社,2003.

［2］徐瑞娥.中国民营经济发展研究综述［m］.北京:清华大学出版社,2003.

［3］黄怡.我国民营企业财务问题及对策［m］.西安:陕西日报出版社,2003.

民营企业融资现状篇3

[关键词] 民营中小企业融资市场失灵

一、引言

改革开放28年来，中国的民营中小企业逐步成为推动我国经济发展的重要力量，但根据“2005·中国民营中小企业问卷跟踪调查”，发现融资困难，人才短缺，科技创新能力不强，管理水平落后，是民营中小企业发展遇到的主要障碍。而且选择融资困难的比例更是达到了75%。

二、民营经济融资现状分析

1.融资方式主要为自筹资金的内部融资。企业进行融资决策的关键是决定其资本结构，使融资的风险，成本，与收益之间寻求一种均衡。但我国的民营中小企业缺少政府和金融机构有力的支持，主要依靠内部融资，形成了较为特殊的融资结构。

表1中国民营中小企业的主要融资方式对比 单位:%

由该图我们不难看出:(1)虽然随着民营中小企业的不断成长自我融资的比例有所下降，但其比例仍在90%以上。(2)在民营中小企业发展的初期也是其资金最缺乏的阶段其非金融机构融资的比例高于或等于银行贷款的比例，这说明商业银行在对民营中小企业的支持力度还远远不够。(3)除自我融资和银行贷款外其他的融资渠道相对较少，比例总计不超过3%。

内部融资方式的优点在于，可以保证企业在市场经济竞争中获得一定的独立性，避免过多的政府干预，但依靠这种融资方式进行资本扩张，其速度是极其缓慢，很难在短时间内筹集大量的资金，来满足企业资本迅速扩张的需要。因为这种融资途径受到民营中小企业自身状况的制约，而且还受资本分散程度的制约。

2.民营中小企业的外部融资状况。民营中小企业的外部融资主要是商业银行的贷款，即间接融资。但这一渠道现阶段还比较窄小，主要表现在商业银行对民营中小企业的贷款比例偏小。

表2乡镇企业和私营个体企业贷款占全部金融机构贷款的比重、

从图表我们可以看出民营中小企业贷款占全部金融机构贷款的比重不到9%（扣除乡镇企业中的集体企业）。间接融资的渠道是我国各个企业融资的主要渠道，但是，上面数据却说明民营中小企业却很难通过这条渠道进行融资，它们从银行获得的贷款在整个融资总额中占有的比例很小，银行对民营中小企业的金融支持力度很不够。

外部融资方式虽然在成本上较之内部融资要高，但是在企业的起步和成长期会是一种很好的融资方式，在我国当前中小企业靠直接融资（上市发行股票）的方式还比较困难。间接融资这种方式更切实可行，但目前我国的商业银行和中小企业中的种种问题使得商业银行对民营中小企业的贷款较少，这一融资渠道也表现的比较窄小。

三、中国民营中小企业融资问题的原因分析

从理论上分析，我国民营中小企业的融资困境是信息不对称情况下的市场失灵。

所谓的信息不对称是指在商品或劳务市场上，交易的双方往往对于交易的对象具有不对称的信息，使资源配置达不到“帕累托”最优，其主要特点表现为一种“帕累托”改进状态，市场失灵主要是因为竞争的不完全（或存在垄断）、信息的不完善（不充分、不对称）、存在外部经济效果、存在公共产品、存在交易成本、经济主体的有限理性等。一方对于交易对象具有信息优势，另一方则在信息上处于劣势。

民营中小企业融资难的现象实质上是一种市场失灵。在一个经济效率的市场条件下，资金的流动应该按照市场需求来进行。但在民营中小企业融资中，由于存在着诸多壁垒，资金的供给与需求难以得到协调，也就难以达到“帕累托”最优状态。

联系实际分析，大部分的中国民营中小企业有以下四个方面的不足，这使得银行处于信息劣势。

1.大多数中小企业技术装备差，经营业绩和预期收益不佳，企业业绩不稳定。2.相当多的中小企业内部治理结构不完善，这是商业银行不愿涉足的深层次原因之一。3.企业财务制度不健全，不规范。财务报告随意性大，真实性差，透明度低。4.企业信用较差，并且缺乏信用的积累。

以上关于现阶段民营中小企业的弱点具有普遍性，而面对中国民营中小企业参差不齐的状况，商业银行如同面对着一个信息不对称的劣等品市场，存在着逆向选择和道德风险的问题。这就增加了银行的审查监督成本，而这种成本正是在这种信息的不对称的情况下用在了收集足够的信息上面，这样银行便会提高贷款的门槛以防范和化解道德风险，同时也降低了商业银行向民营中小企业贷款的积极性。

四、关于民营中小企业融资的政策建议

既然民营中小企业融资问题从理论上是信息不对称的条件下的市场失灵，就是在现有体制下，单纯的市场作用对某些领域无能为力，不能使资源配置达到帕累托最优。那么，便需要非市场的力量即政府的介入，需要政府对这一市场进行调节和改进。笔者认为作为政府应当着力解决两个问题:一是对目前的金融机构进行一定的政策扶持，以降低其对中小企业的监督审查成本。二是尽快建立起适合中小企业上市融资的二板市场。

另外，中小企业自身素质的提升是拓宽其融资渠道的基础，对于中小企业首先要从讲诚信做起，其次是转换企业经营机制，完善企业法治管理结构。其三是规范企业财务管理，健全财务制度，为银行提供客观准确的财务信息。其四是建立自有资产补充机制，提高企业内源融资的能力。

民营企业融资现状篇4

[关键词]　陕西药业　融资现状融资选择　[中国图书分类号]F　[文献标识码]A

一、陕西民营药业公司融资不畅的原因

1　我省民营医药企业普遍存在筹资渠道单一的情况。有研究表明，我省医药企业民营仅有10％左右获得银行信贷支持。我省医药企业直接融资比例很低，它们所融资金的90％以上来自自己经营和集团公司投入。另外，非公有制企业从无到有、从小到大、从弱到强，企业发展主要靠自身积累。有关研究资料表明，我省中小企业业主资本和内部收益留存分别占我国私营企业资金来源的30％和26％，公司债券和股权融资所占比例不到1％。资金短缺问题非常突出。

2　民营医药企业治理结构有问题。融资难问题是医药民营企业发展过程中的一个老问题，去年以来这个问题更为突出。在逐渐升温的风险投资热中，风险投资商对公司治理结构的关注程度也在提高，而这方面恰恰是民营医药企业感到头痛的地方。因为这些企业都是从家族式企业发展起来的，其所有权与经营权密不可分，而近年在这方面成功改制的企业又不多见，因此大多数企业在公司治理结构上并不符合风险投资商的要求。如陕西咸阳505药业有限公司和陕西步长药业有限公司等。这个问题不解决，家族式民营医药企业就难以获得风险投资商的青睐。具体有以下几方面原因：(1)缺乏监管与风险控制机制。大家都有这样的常识，一家规范的公司应该有股东大会、董事会、经营层、监事会等，而对医药上市公司更是如此。而有的民营医药企业内部存有“剪不断，理还乱”的血缘关系，不太重视制度建设，存在任人唯亲的倾向。在这样的企业中，领导者一身兼数职的情况非常普遍，治理结构十分不规范。此时，企业的资源大多掌握在领导者手中，一旦决策失误，将给企业带来损失，有时甚至是毁灭性的损失。(2)很多民营医药小企业不按规范的套路出牌，迷信公关，有的甚至搞虚假注资，做虚假报表，从事违法违规活动。(3)一些民营医药中小企业的领导层过去大多从事技术工作或营销工作，不重视管理，给融资带来了一定的困难。

3　银行不原意给制药企业提供贷款。贷款是制药企业的最好选择，但是商业银行和其它赢利性金融机构坚持成本核算、稳健经营的原则，往往不愿为这些医药企业提供贷款资金，其原因如下：(1)制药企业的项目风险大，投资回收期长，一个工程药品的成功率一般仅有5％至10％，却需要8至10年时间和1亿至3亿美元的投资。这与商业银行等赢利性金融机构流动性、安全性的经营原则相悖。(2)银行贷款成本过高，制药企业属于典型的资金技术密集型企业，银行对高科技贷款项目进行分析、论证和评价也就需要更多的专业技术从而造成成本的增加，所以银行更倾向于贷款给技术已成熟的企业和项目。(3)信息不对称，一方面银行在高科技项目贷款中处于信息劣势地位，另一方面企业为了赢得资金提供者的信任并取得贷款会不惜掩盖项目的缺陷甚至以次充好，造成严重的信息不对称，在银行与资金需求方的这场博弈中，银行往往会选择拒绝放贷而保证资金的安全。(4)贷款抵押物不足，制药企业大都规模小，资产总量少，但无形资产比重大，可用于抵押贷款的实物资产不足，这就使银行即使有对其贷款的意向也会因为企业没有足够的抵押物而却步。(5)银行无法评价企业资信水平，高科技医药企业一般处于初创期，还没有形成自己的品牌，良好的商誉尚未建立，金融机构无法知晓企业的资信状况。

二、陕西医药企业融资方式的选择

1　增资扩股方式。增资扩股是指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权。从而增加企业的资本金。如对于陕西如咸阳505药业有限责任公司来说，增资扩股一般指企业增加注册资本，增加的部分由新股东认购或新股东与老股东共同认购，企业的经济实力增强，并可以用增加的注册资本，投资于必要的项目。原来由陕西505集团投资一亿五千万元建成的505药业有限公司是全子公司，现有必要新增股东来增加注册资本，对企业的日后管理及经营有好处。本次筹资5000万元，对原集团公司的一亿五千万不会形成稀释作用。好的方面在于增加505药业营运资金，并可能增加有利的业务收益或减轻负债。

2　产权转让方式。产权是以财产所有权为基础的，由所有制实现形式所决定的，受国家法律保护的，反映不同利益主体对某一财产的占有、支配和收益的权利，义务和责任。

第一，资产的原始产权，也称为资产的所有权，是指受法律确认和保护的经济利益主体对财产的排它性的归属关系，包括所有者依法对自己的财产享有占有、使用、收益、处分的权利。

第二，法人产权，即法人财产权，其中包括经营权，是指法人企业对资产所有者授予其经营的资产享有占有、使用、收益与处分的权利，是由法人制度的建立而产生的一种权利。

第三，产权还指股权和债权，即在实行法人制度后，由于企业拥有对资产的法人所有权，致使原始产权转变为股权或债权，或称终权所有权。这时原始出资者能利用股东的各项权利对法人企业产生影响，但不能直接干预企业的经营活动。

3　加强国际交流与合作与吸引外资方式。目前我省投资于制药企业的风险投资公司几乎没有或有也是本土企业，长期以来被风险投资界广泛看好的制药领域仍然没有成为外资眼中的明星，平均每家企业获得风险投资的金额仅为100多万美元。我省的医药企业应更多地参加国际交流与合作，可以多渠道把我省的科研触角延伸到国外，把研究领域的合作扩展到技术前沿的国家，追踪世界医药技术的最新进展，缩小与他们之间的差距。

4　吸收民间资本融资方式。大量的统计数据表明，近年来我国城市和农村的居民收入均有显著提高，除居民自身的消费需要外，还形成一部分社会闲置资金。作为资金的潜在供给者，每个居民都想以最小的成本获取最高额的收益，而这种发展模式正是可以建市在专业风险投资家专业技能的基础上，吸引偏好风险的小额投资者投资，从而充分利用社会资源，促进资本集中和社会产业结构升级。

5　企业并购融资方式。针对药品重复生产、规模不经济的现象，通过并购行为，企业可以获得所需要的产权及资产，对生产资本进行补充和调整，实行一体化经营，达到规模经济。另一方 面，在保持整体产品结构不变的情况下，在各企业实现单一化生产，达到专业化生产的要求。针对制药高投入、高风险、高科技、开发时间长的特点，通过收购，可以节约开发投入、降低投资风险、利用现成的科技人员和设备、缩短投资回收期，经过兼并收购，收购者可以利用被收购企业的市场地位，如现成的行销网络，及其与当地客户及供应商多年以来建立的信用，使企业能在当地市场占有一席之地。

三、陕西民营药业企业融资需注意的问题

1　不能盲目搞多元化。有的企业认为多元化可以减轻企业的经营风险，所谓“不把鸡蛋放在一个篮子里”。其实，有的时候这种想法是完全错误的。对一家医药企业来说，多元化的前提是有自己的核心产业，同时进入的又是与核心产业相关的产业，并不是随意扩张。这样，企业就可以用核心产业的优势引领其它产业的发展，起到品牌带动作用。在医药行业，从事多元化而失败的案例实际上有很多，如此前媒体广泛报道的三九集团等。笔者还见过一家医药企业，前年，这家企业见房地产市场火爆，于是斥巨资进入房地产市场，但到今年上半年，房地产市场大幅回调，这家企业面临着资金链断裂的危险，企业的生存遇到了前所未有的困境。

2　千方百计保证企业资金的流动性。对医药企业来说，资金是企业的“命根子”，一旦资金链断裂，企业就到了破产的边缘。所以，医药企业首先应该将资金用于补充企业的流动资金，而不是忙着给企业添置固定资产。有的企业通过一段时间的发展后，忘乎所以，盲目进行固定资产投资，开工建设新厂房，不切实际地购置进口新设备，结果造成企业生产开工不足，固定资产大量闲置。一旦市场出现风吹草动，企业就面临流动资金短缺甚至资金链断裂的风险。这些年来，每年都听到我省有民营医药企业资金链面临断裂的事件。另外，高效率的资金流动是民营企业的一大特点，因此对医药企业来说，不能将短期资金做长期安排，这样很容易造成企业资金紧张。

3　把企业诚信放在最重要位置。我省的民营医药企业要在市场上获得融资，特别应在诚信建设与避免战略失误上下功夫。一方面与出资人保持好关系。因为有的医药企业在寻求融资时，对投资方百依百顺，万般殷勤，而一旦资金到手，就唯我独尊，不把投资方的要求放在心上。这样的融资方，不可能受到投资方的欢迎，投资方也不可能与他们建立长久的战略合作关系，最多只会成为他们的财务投资者，而不会成为战略投资者。另一方面，民营医药企业的诚信也表现在与员工之间的关系上。很多医药企业的核心资源，如技术、营销网络等，都掌握在少数核心员工手中，这些员工一旦流失就会给企业造成巨大损失，有时甚至是毁灭性的。正因为如此，很多风险投资商在投资初期，通常会要求所投资企业的核心员工以技术或者营销资源人股，加入管理层，以求合作关系的相对稳定，避免因他们的离去给企业造成巨大损失。

民营企业融资现状篇5

一、我国民营企业融资存在的问题

1、 我国民营企业融资的一般分析

从现实情况来看,民营企业在中国还是企业中的弱势群体,在经济的潮起潮落中,少数民营企业抓住机遇,决策得当,超过了初创期的艰难,实现了超常规的发展,跃升为企业明星。而多数民营企业还处于创业后的成长期,有待于在竞争中壮大和发展。与此同时,却有不少民营企业成立后不久又消失了,也有一些虽一时赫赫有名,但并未逃脱昙花一现的命运;还有为数不少的民营企业在市场的夹缝中惨淡经营。政策环境的局限和民营企业的自身弱点阻碍了多数民营企业的生存和发展。所有这些因素中,尤为突出的是民营企业的融资问题,融资渠道不畅已经成为有前景的民营企业发展的重要制约因素。

众所周知,目前企业的融资渠道主要是向银行贷款、发行企业债券和股票上市。

在股票上市方面,国有企业得天独厚,是股票发行的主力军。而民营企业大部分是中小企业,在股票上市方面很难满足上市资格的要求。由于民营企业大部分是中小企业,自有资金少,信用程度不高,经营风险大,缺乏不动产抵押,贷款额度较小,甚至有些民营企业欠息严重,不良资产比例偏大,金融风险较高。因此,一般金融机构不愿向他们发放贷款。由此可见,民营企业从银行获得贷款也是很困难的。

2、 民营企业融资难的国家宏观政策和制度原因分析

(1) 国家对民营企业融资的支持不够。

(2) 现有的直接融资渠道对民营企业障碍重重。

(3)国有商业银行追求贷款规模效益的经营宗旨造成对民营企业的“惜贷”。

3、民营企业融资难自身的原因

民营企业尚未建立起现代企业制度,财务管理和经营管理不规范,信用不高,信息不透明。民营企业大多是以家族经营、合伙经营等方式发展起来的。许多民营中小企业没有建立起现代企业制度,产权单一,企业规模小,科技含量低;经营行为短期化以及负债多、积累少,投资规模与市场竞争力不足,抗风险能力低,容易遭到市场的淘汰;财务管理和经营管理不规范。据调查,有80%的民营企业会计报表不真实或没有会计报表。由于民营企业属于非国有企业,在现行的体制下,外部难以得到企业的信息,并且很多民营企业确实存在信息不透明,致使贷款的管理成本高,风险大,从而使得民营企业信用相对低下,这都导致了所谓的所有制歧视现象。

二、国外中小企业融资经验的借鉴

根据各国中小企业资金来源的结构情况,可以将它们分为以下三种类型:一种是以业主(或合伙人、股东)自有资金为主,注重直接融资的作用,强调企业的自主意识的自由主义类型,如美国和英国等。另一种是以家族融资为重要渠道、注重间接融资的作用,强调社会和政府作用的集体主义类型,如意大利和法国等。第三种是介于以上两者之间的类型,如德国、日本和韩国等。西方国家在解决中小企业融资难问题上是各有侧重的:如美国是一个具有创新传统的国家,因此比较重视高科技型中小企业的融资问题。日本在支持中小企业吸收引进技术方面也是具有特色的。意大利比较注重制造业型中小企业的发展和融资问题,这与其着力解决南部相对落后地区经济的发展,增加该地区经济活力和“造血”功能有直接的关系。法国比较重视就业问题,因此政府扶持中小企业的重点主要放在了就业潜力比较大的服务业型中小企业上。瑞士和西班牙(包括法国)则在解决社区型中小企业(包括街道手工工业)上具有特色。

不同发展阶段的中小企业对融资有不同要求,从企业创办一直到企业因种种原因而退出,都有对融资的不同的要求。创办阶段。需要产权(自有)资金,或称股金,一般来自个人投资者和风险资金也需要商业银行以举债方式筹借少量资金。投入经营阶段。主要从商业银行及其它渠道获得流动资金贷款;优势仍要从个人投资者、风险资金和小企业投资公司等方面增加产权资金。增长发展阶段。外部融资是关键,主要从商业银行及各种小企业投资公司、社区开发公司获得债务资金;也会从前述渠道筹借产权资金。开始成熟阶段。主要以大公司参股、雇员认股、股票公开上市等以及从投资公司、商业银行筹集发展改造所需产权资金。除上述四个发展阶段外,西方国家对中小企业在退出阶段的金融服务,也很具特色。以美国为例,政府和民间设有专门的破产清算基金,目的是尽量减少企业破产给当事人、债权人以及整个社会带来的不利影响,努力合理地安排好有关方面的合法利益,实现企业的顺利退出。从比较的角度看,在西方各国小企业的创建都相对比较容易,但在企业的成长的道路上却有很大的不同。一般来说,由于美国社会比较重视企业的成长和做大,因此中小企业容易成长为较大的公司;而欧洲的意大利和法国则主要重视的是中小企业对就业的贡献,因此,对企业的成长并不太关心,企业一般难以做大;其它国家,如德国、日本和韩国则介于两者之间。

三、解决民营企业融资问题的对策

(一)加强民营企业的公司治理建设

企业融资能力的强弱,取决于企业内部的管理水平。笔者认为主要通过公司的内部改革来加强治管理。

1、推进民营企业产权制度的改革,力图产权明晰,责权明确,实现向现代企业制度的根本转变。

2、加强科学管理,建立健全法人治理机构;强化财务管理,保证会计信息的真实性和合法性,以赢得商业银行的信任和支持。

3、遵循诚信原则,切实履行借贷合同规定的义务,构筑良好的银企关系,为融资和企业的壮大创造条件。

4、民营企业的出资人和经营管理人员都应当增强法律观念、诚信意识和社会公德,努力提高自身素质。

(二)拓宽直接融资渠道

1、完善直接融资体系,建立多层次的资本市场对民营企业提供股票市场和债券市场的“国民待遇”,逐步淡化政府对国有上市公司和投资者进行保护的角色,建立多层次资本市场体系,满足不同规模、不同产业的民营企业进行融资的需求。

2、拓宽民营企业股权融资渠道。没有规范的现代企业治理结构,企业经营者的控制权难以节制,就有可能侵犯所有者的权利。

3、建立中小企业产业投资基金、高新技术风险投资创业基金。

(三)拓宽间接融资渠道

1、拓宽国有商业银行融资渠道。

2、建立多种形式的中小企业银行。

3、发展融资租赁业。

(四)国外经验对于我国民营企业融资的提示

1、进一步加快现代规范的企业制度建设,还公司制民营企业符合市场经济运行机制要求的自然的直接融资权。

2、建立和健全民营企业融资的信用担保体系,切实解决民营企业贷款担保难的问题。一要大力发展互担保制度。二要建立完善民营企业信贷担保体系。

3、政府应鼓励银行积极地向民营企业贷款,给民营企业营造一个宽松的外部环境。

民营企业融资现状篇6

【关键词】民营企业 融资困境 对策

改革开放以来，民营企业得到了长足发展，逐渐成为国民经济的至关重要的组成部分。经济学家马光远认为：过去近40年，中国经济增长超过60%的贡献来自民营经济，而民营企业占有不到30%资源，创造的GDP接近70%，中国的国有部分占有近70%的资源，对GDP贡献只有30%左右。2015年云南省非公经济增加值已达到6389亿元，占全省生产总值比重46.6%，根据大理州人民银行的调查，大理州内90%以上企业为民营企业。数量众多的民营企业，不仅对全社会经济的发展有着重要的影响，而且事关民生、就业、社会稳定等重大政治问题。

在经济下行压力的背景下，民营企业的近况有许多方面不容乐观，特别是民营企业的融资难、融资贵现象十分突出，资金是企业的“血液”，民营企业融资难题已成为阻碍民营企业发展的一大“瓶颈”。在民营企业融资难、融资贵的呼声中，为了解云南省民营企业融资的真实情况，2016年，我们组织了全省15个州市的人民银行、昆明辖区全部12个县市区人民银行，共投入60多人，通过抽样调查的方式，对我省民营企业融资情况进行了较深入的调查，在全省15个州市及昆明辖区12县市区内，各选择15个不同行业的民营企业，共选择了405户民营企业样本，对2013～2015年近3年的融资情况进行全面调查。调查选取的企业涉及农林牧渔业、制造业、采矿业、批发零售业和房地产业、制造业、建筑业、水利业、批发和零售业、住宿和餐饮业等15个行业。

这次调查采取问卷调查、现场走访、与金融机构座谈、典型企业分析等方式，就调查的405个样本情况进行分析研究，有效样本351个，主要情况如下。

一、云南省样本民营企业生产经营情况

从样本企业近3年生产经营情况看，由于受宏观经济形势及行业经营特点的影响，各行业经济发展缓慢，传统行业经济增长吃力，盈利能力状况整体下降。

（一）颖酒笠挡值波动、销售值和库存值呈上升态势

近年来，在国内经济下行压力背景下，受国际市场的影响，云南省样本民营企业生产规模呈波动状态，产值有所波动，销售值和库存值有所增加，经营压力加大。从样本企业的生2013～2015年，样本企业生产值分别为613.12亿元、610.36亿元和648.46亿元，2014年和2015年增长率分别为-0.45%和6.24%，企业产值呈波动状态。2013～2015年销售值分别为663.66亿元、675.62亿元和720.54亿元，呈现逐年小额增长的态势，2014年和2015年增长率分别为1.80%和6.65%。2013～2015年库存值分别为133.65亿元、151.94亿元和162.39亿元，2014年和2015年增长率分别为13.69%和6.88%，库存值呈上升态势。

（二）样本企业利润额下滑严重，盈利能力持续下降

市场持续低迷，工业品出厂价格持续下滑，民营企业生产经营困难，企业生产效益下降2013～2015年利润额分别为107.40亿元、104.21亿元和72.00亿元，2014年和2015年增长率分别为-2.97%和-30.91%，利润逐年下滑，2015年利润下滑较快；近三年的平均净资产收益率分别为14.56%、12.54%和11.38%；平均成本费用利润率分别为17.83%、20.11%和13.45%；平均资本收益率分别为17.42%、17.01%和13.72%，2015年下降明显。

（三）企业资产收益率下降、但债务风险状况平稳

样本企业经营困难，资产收受益率下降，但资产负债率率尚处于平稳状态。2013年，样本企业净资产收益率为14.56%，2014年为12.54%，下降了2.2百分点，2015年继续下降，降到为11.38%；下降了1.16个百分点，呈逐年下降的趋势。样本企业资产负债率2013年为47.16%，2014年为41.75%，2015年41.36%，呈较平稳的状态。

二、云南省样本民营企业融资现状及主要问题

我们从近三年样本企业的融资渠道、获贷率、贷款用途、贷款期限等方面来考察民营企业的融资情况。

（二）融资渠道单一，以银行贷款为主

目前民营企业融资渠道仍比较单一，向银行贷款仍为主要融资方式。2013年样本企业融资总量206.11亿元，银行业金融机构占98.46%，2014年融资总量231.34亿元，银行业金融机构占99.25%，2015年，样本企业融资总量为231.49亿元，其中银行贷款占98.03%，非银行金融机构贷款占1.13%，民间借贷占0.84%（具体见下表）。

（二）获贷率较高，呈逐年下降趋势

从样本企业总体获贷情况来，金融支持民营企业政策在一程度上得到体现，近几年获贷率处于高位水平，但随着银行不良资产的上升，银行出于资金安全的考虑，惜贷、抽贷现象较为常见，样本民营企业获贷率呈现下降的趋势。2013年，样本企业贷款申请次数为802次，贷款获得次数749次，贷款获得率为93.39%；2014年，贷款申请次数为867次，贷款获得次数790次，贷款获得率为91.12%；2015年，贷款申请次数为819次，贷款获得次数735次，贷款获得率为89.74%。

（三）贷款获得总量和贷款余额增加缓慢，不能适应民营企业的发展要求

多元化的经济战略，使民营企业发展较为迅速，民营企业数量的增加和规模的扩张，对资金的需求不断加大。2013年，样本企业累计获得贷款179.97亿元，累计归还贷款115.73亿元，年末贷款余额193.61亿元；2014年，样本企业累计获得贷款220.61亿元，累计归还贷款152.21亿元，年末贷款余额240.65亿元；2015年，样本企业累计获得贷款223.49亿元，累计归还贷款149.36亿元，年末贷款余额290.49亿元。部分企业表示，银行贷款不能完全满足企业的资金需求，只能通过个人、小额贷款公司等民间借贷途径融资，有样本企业一年内8次申请贷款，却一次都未能获得贷款。

（四）融资成本贵，利率上浮30%的贷款占2/3以上，部分贷款利率上浮50%以上

我们对样本民营企业的贷款利率作几个不同利率档次的分析，且考虑了融资过程中包括贷款利息、担保、“搭桥”评估费等中介服务相关费用。

调查显示：2015年10月24日，人民银行下调存贷款基准利率，一年期存款利率调为1.5%，一年期贷款利率调为4.35%，2015年底，根据我们的测算，全省银行业金融机构人民币各期限贷款加权平均利率5.83%，调查企业获得的贷款中，仅8.28%的贷款执行基准利率及以下利率，68.06%的贷款执行基准利率上浮30%以内（含30%），13.44%的贷款执行基准利率上浮30%～50%（含50%），10.23%的贷款执行基准利率上浮50%以上（具体见下表）。

样本民营企业融资的价格水平年利率2013年9.34%，2014年为7.02%，2015年为7.42%，2015年，样本企业累计贷款总额17.18亿元，其中银行金融机构成本占比94.08%，非银行金融机构占比0.89%，民间借贷占比1.68%，评估费、担保费等占比3.34%。2015年样本民营企业平均贷款成本为7.42%，全省平均加权平均贷款利率5.83%，高出27.27%。

（五）贷款多用于流动资金周转，贷款期限在一年以内的居多

2013年，样本企业获得179.97亿元贷款，其中121.59亿元为期限1年内（含1年）的贷款，占贷款总数的67.56%，超过2/3；2014年获得220.61亿元贷款，1年以内（含1年）贷款为133.13亿元，占贷款总额的60.36%；为2015年，样本企业1年以内（含1年）贷款119.61亿元，占比53.52%；1年至3年（含3年）75.64亿元，占比33.85%；3年以上贷款28.63亿元，占比12.63%。

2015年，161.99亿元贷款用于流动资金，占当年累计获得贷款总量的72.48%。

（六）民营企业信用体系不够健全

由于信用体系建设不健全，银行与民营企业之间信息不对称，在一定程度上影响了民营企业融资。一些民营企业缺乏诚信的内部动力和维护自身商誉的积极性，贷款到期后虽具有偿债能力也不愿意还款，尤其在经济下行期间，在经营困境的压力下，也千方百逃避债务、转嫁风险，部分民营企业的短期行为，使得一些优质民营企业无法获得资金，从银行的视角看，出于资金安全的考虑，必然要有严格、甚至是繁琐程序，在一定程度上加重了民营企业的融资难度，增加了融资成本。

三、解决云南省民营企业融资困境的对策建议

（一）加大金融创新力度，建立多样化的民营企业金融服务体系

一是用好用活货币政策。人民银行应加强与地方政府、商业银行的沟通协调，不断探索创新，引导和支持商业银行将更多的资金投向民营企业。二是进一步挥农村信用社支持小微企业、民营企业的生力军作用。利用网点、客户等资源优势，加大金融产品和服务方式创新，为民营企业提供安全快捷的金融服务和信贷支持。三是发挥国有商业银行的技术、客户、信息等优势，充分利用网上银行、手机银行、惠农服务点的效能，节约民营企业金融服务成本。四是引导新型金融机构加大对民营企业的支持。通过小额贷款公司、村镇银行、贷款公司、融资性担保公司、互联网金融等新型金融组织，为地方民营企业发展提供融资便利。

（二）推进金融中介组织建设，健全民营企业融资担保体系

金融中介是资金供求双方的纽带和桥梁，是金融体系中

不可或缺的要素，大力发展多种形式的金融中介机构，扩大和延伸金融中介在支付结算、信息、抵押、担保、再担保等多方面的金融中介业务，为民营企业融资提供融资担保等服务，以降低金融交易成本，提升金融中介服务水平，促进民营企业融资的便利。

（三）完善民营企业信用体系建设

在现行的对企业信用评价基础上，将部门、行业的评价整合，建立对企业信用的综合评价方法，成立专门机构或委托中介机构，对企业信用状况进行动态的综合评价，以网络技术为依托，建立企业信用查询平台，向社会公开企业的信用记录，建立激励机制，大力鼓励引导企业诚实守信，以促进民营企业融资，降低融资成本。

（四）积极拓展民营企业的直接融资渠道

民营企业主要通过银行贷款的方式间接融资，渠道单一，是造成融资难一大因素。应该创造条件，让更多的企业到资本市场直接融资，推动各类企业在全国中小企业股份转让系统（“新三板”）挂牌，以此作为我省发展和利用多层次资本市场的重点和突破口，大力支持和鼓励创新型、创业型和成长型民营企业到“新三板”挂牌，支持挂牌企业利用“新三板”实施股权融资、债权融资、并购重组和股权激励，进一步为民营企业提供直接融资更多机会。

（五）完善银行贷款流程，贴近民营企业需求

一般企业从申贷到放贷，需要经历1～2个月的周期，遇月末、季末等银行考核时点，民营企业贷款或延期提取。这不适应民营企业在生产经营过程中对资金的需求，银行应针对民营企业生产经营特点，制定更科学、高效、务实贷款审批流程，贴近民营企业的实际需求。

（六）加强民营企业内部管理，提升企业与金融机构的财务互信

民营企业应规范企业财务制度，提高财务管理水平，正确披露企业财务信息，真实反映企业实际资产、销售、负债情况，对外展示可信的财务形象，积极营造与银行或其他资金提供方之间的财务互信基础。

课题组组长：张旭明

课题组成员：刘敏丽

课题参与单位：中国人民银行云南省15州（市）中心支行、

昆明辖区12个县市区支行.

基金项目：本文为2016年云南省人民银行系统重点研究课题。

民营企业融资现状篇7

[关键词]企业　资本结构　现状　优化

企业资本结构与公司治理之间关系密切，一直受到公司管理层和会计学界的重视。关于企业资本结构相关的理论与实证研究较多，但是对于中国不同类型企业资本结构的现状与特征以及背后的形成原因的分析仍较少。因此，本文希望能对国有企业和民营企业的资本结构进行比较概括的分析，并在此基础上提出企业资本结构的优化措施。

一　国有企业资本结构现状及原因

(一)国有企业资本结构现状

国有企业的资本结构一直处于变动的过程中，但总体而言存在着三个比较显著的问题：资产负债率偏高、股权结构不合理和资本结构无弹性。大多数的国有企业筹资渠道单一，资产负债率一直居高不下，而且流动负债在负债总额中所占的比重较多，因此企业面临的债务还本付息压力较大。在股权结构安排上，国有企业尽管经过了改制，已相继成为有限责任公司或者股份有限公司，但是仍然存在国有股一股独大的现象，并且相应的股权约束和监督机制的缺乏，更助长了股权的过分集中，也影响了企业治理效率和经营效率，使得企业面临较大的成本。鉴于上述两点，国有企业很难通过内部留存收益或者股权融资等方式来满足自身的资本需求，需要依靠国家投资。此外，国有企业一方面很难通过发行债券和股票的方式来满足筹资需求，另一方面，银行对国有企业借款的限制会有所放松，国有企业可以比较容易从银行获得贷款。因此，国有企业在筹资方式上会比较依赖于银行贷款，筹资方式比较单一，整体的筹资弹性较小。

(二)国有企业资本结构的原因分析

国有企业的资本结构现状主要涉及企业面临的体制问题、银行信贷政策倾斜和内部治理机制的不完善等原因共同形成。

首先，国有企业长期以来由于受国有产权制度的影响，其主要资金来源是国家拨款和银行借贷，使得国有企业对于银行借款和国家支持等外部资金存在较大的依赖性，筹资手段相对比较单一。此外，尽管国有企业经过了改制，但是受自身经营制度和绩效等限制，尚不能符合现在资本市场的需要，因此不能有效的通过资本市场来获得所需的资金，也更加剧了企业对于银行借贷等债务资本的依赖。

其次，一般来说，企业向外界借款，就会在一定程度上面临债务的硬约束，但是国有企业在很多时候面临的是一个债务的软约束。因为在我国，国有银行和国有企业之间存在较为特殊的关系，因为国有银行和国有企业的资产同属于国家，两者问的关系更类似于同一产权下的内部资金调动关系，即银行提供资金，企业使用资金，而且很多情况下，这种资金的调动要受到政府干预的影响，而不是单纯的市场行为。

最后，国有企业现在存在着国有股一股独大的现象，在很大程度上受到政府干预的影响，企业的治理机制存在着诸多不完善之处。国有股的一股独大，一方面会助长大股东的投机行为，另一方面也会是国有股面临较多的委托关系，导致约束的软化及成本的上升，激励监督机制缺失。再加上前述的债务监督机制的减弱，使得国有企业治理机制存在较多的缺点，也无法发挥应有的作用。

二　民营企业资本结构现状及原因

(一)民营企业资本结构现状

总体而言，民营企业的资本结构状况，主要依靠内部融资，负债比重较小，资本结构存在一定的不合理之处。第一，民营企业的资产负债率普遍偏低。尽管负债能起到一定的税盾作用，增加企业价值，但是有资料显示，民营企业的资产负债率普遍偏低，企业并没有对财务杠杠加以充分利用，以使公司的价值得到最大化。第二，民营企业内部的资产结构不合理。总体来说，民营企业偏好短期负债，较少使用长期负债，这样企业就需要面临较大的债务还本付息压力，会在一定程度上影响企业的经营现金流量和正常的经营活动。同时，一些资金密集型企业存在较多的不动产和固定资产，并有较多的抵押担保，影响企业的流动比率。第三，民营企业重股轻债。普遍来说，民营企业过度偏好资本市场的股权融资方式，而较少的采用债券融资的方式。这样，债券融资所带来的避税效应和控制权的稳定作用就不能有效发挥作用。

(二)民营企业资本结构的原因分析

民营企业现有资本结构的形成，归结起来，主要包括以下方面因素：企业自身特征因素、金融市场完善程度、国家政策因素以及外部融资渠道的缺乏等方面。

首先，从企业自身角度来说，民营企业一般规模较小，或者正处于发展阶段，自身的资金积累不足以满足企业发展需要，必须借助于外部融资方式。但是与此同时，民营企业在经营管理上又可能存在着财务制度不完善、信贷市场信誉低等状况。这样，银行在向民营企业借款时就会有所设限和保留，民营企业就很难从银行获得贷款或者长期贷款。此外，由于国家资本市场的政策法规限制，大部分的民营企业难以通过在资本市场发行债务以筹集资金满足自身需要。

其次，民营企业的融资决策要受到金融市场完善程度的影响。但是现在，我国金融市场相对不是很完善，缺乏有效的金融创新机制来满足民营企业贷款的需要。虽然国有银行经历了股份制改革，但是整体而言，依旧是国有银行占有主导作用，民间借贷机构发展不完善，银行对金融市场存在着较大的垄断。同时，我国证券市场中可供民营企业选择的金融工具较少，灵活性不高，整体金融制度尚不完善和健全，难以有效的帮助民营企业进行融资。

第三，民营企业资本结构还会受到国家政策因素的影响。国家政策虽然在许多方面对民营企业的融资提供支持，但是政策对于民营企业所起的作用仍然不大。一方面，在股票市场上，国家政策主要出于增强国有企业改革，增强国有企业竞争力的目的，政策会更偏向国有企业上市融资。另一方面，在债券市场上，债券发行方法规定实行“规模控制、集中管理、分机审批”的方法，每年债券的发行规模和各项指标有政府部门确定，并且优先考虑能源、农业和城市公共设施等，但是这些行业一般民营企业较少涉足。这样，民营企业希望通过资本市场进行筹资就会显得比较困难。

最后，上述三方面因素的相互作用，使得民营企业外部筹资渠道比较单一，民营企业基本上只能依靠债务融资，并且面临较高的资本成本。

三　我国不同类型企业资本结构的优化措施

虽然国有企业和民营企业资本结构的潜在原因有所不同，但是通过上述分析，我们可以看出主要涉及包括企业自身特征、金融市场完善程度和国家政策这三个原因。为了进一步优化当前企业的资本结构，需要企业、金融机构和国家的共同努力。以下分别是对国有企业和民营企业资本结构的优化措施。

(一)国有企业

首先，国有企业需要进一步深化改制进程，理清政府、国有企业和国有银行之间的关系。针对国企现在面临的软约束现象，国有企业不应该完全依赖政府，与银行之间应建立正常的市场化

借贷模式，使银行的借贷真正起到一个约束作用。此外，国有企业还应该致力于扩大自身的产权比例，发展直接融资或者将原有的银行贷款转为股权。

其次，实行国有企业的股权多元化，改变国有股一股独大的现象。一方面可以多元化股东结构，吸收银行、企业、基金、员工和社会公众等投资主体；另一方面可以在保持国有企业性质和重要作用不受影响的前提下，适当地降低国有股的比重，优化企业的资本结构，以形成现代法人治理结构。

最后，国有企业还需要注重内部自身的调整。国有企业要努力提高自身的积累能力，开拓和积累内部融资渠道；设计和实施合理的公司治理机制，有效地配置企业控制权，对董事会、经理层和员工实施有效评价以及企业激励方案的制订；此外，还可以适当的引进管理层股权和股票期权份额等激励方式。

(二)民营企业

首先，民营企业应该积极调整，以不断优化资本结构。民营企业一方面要建立完善的财务管理制度，加强内部财务管理工作，增强企业内部的财务风险意识，从而增强企业的对外财务信度；另一方面企业需要努力提高自身的盈利能力，可以通过对资产加强管理以降低企业的融资成本，也可以通过一定的销售管理和营销手段等的使用，增加企业主营业务收入或者提高企业整体利润率。此外，企业还需要确定适当的债务规模，做到债务融资和股权融资、外部融资和内部融资相协调。

其次，政府应该继续实施推进金融改革，在保证银行对金融市场作用不受影响的同时，鼓励和支持其他金融机构进入市场，优化民营企业面临的金融环境，更进一步的引导信贷资金的流向，改革或创新金融工具，使其能更好地满足民营企业借贷的需求，改变现有借贷难的问题。此外，除了政府的政策支持和导向外，银行、保险、担保机构和证券等金融机构需要转变信贷理念，发挥金融机构对企业的筹资功能，设计恰当的标准去衡量民营企业的偿债能力，减轻其债务成本负担，并加强对其的监管力度。

民营企业融资现状篇8

【关键词】金融市场；民营企业；融资对策

十五大以后，党和国家提出的以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本国策和从战略上调整国有经济布局，使国有经济有进有退的措施，给民营企业的发展提供了机遇，民营企业正在进入发展的黄金时期。

但从现实情况来看，民营企业在我国还是“弱势群体”，在经济的潮起潮落中，少数民营企业抓住机遇，决策得当，超越了初创期的艰难，实现了超常规的发展。但多数民营企业还处于创业后的成长期，有待于在竞争中壮大和发展。甚至有不少民营企业成立后不久就消失了；抑或一时显赫；更多的民营企业则是在“夹缝”中惨淡经营。政策环境的局限和民营企业的自身弱点阻碍了多数民营企业的生存和发展。尤为突出的是民营企业的融资问题，成为大多数民营企业发展的重要制约因素。因此解决当前我国民营企业融资问题已刻不容缓。

一、我国民营企业所处金融市场环境现状

当前我国的金融市场存在着严重的资金供给和需求不平衡，缺乏完善的金融体系。金融市场依然是以国有大型商业银行为主的间接融资比较发达的间接融资体系。企业经营发展过程中出现的资金余缺问题通过银行来调剂解决，银行在此过程中扮演着重要的角色。银行出于风险考虑，在发放贷款等金融服务中不可避免的把追求质优的、有发展潜力的国有及大中型企业作为自己的服务对象，而忽视了大量民营企业尤其是民营企业中的中小企业的正常融资需求。同时，银行从成本、风险收益的角度考虑时，也往往把贷款成本高、风险大、收益具有较大不确定性、经营环境竞争激烈、发展前景不明、各项管理制度尚不健全的民营企业排斥在服务范围之外。在信贷管理上，商业银行推行授信授权制度。强化风险管理，加大考核力度，放贷更加谨慎。对信贷人员实行以资产质量为主要指标的考核，实行贷款责任终身追究制度，这就形成了在贷款管理上只有责任而没有利益，从而使得银行信贷人员对民营企业的贷款产业“惧贷”心理。依法收贷环境差，削弱了银行放贷积极性。

二、我国民营企业融资困境及原因分析

（一）民营企业的融资现状

目前，我国民营企业融资渠道主要以自我积累的内部融资为主。外部融资主要依赖于银行信贷（预在国内上市的民营企业很难获得股票上市额度），但存在着银行信任度低或是贷款担保条件苛刻的问题。现实往往是商业银行即便对民营企业发放贷款，也存在金额小、期限短的事实，远远无法满足企业的发展要求。由于贷款期限过短，不能满足长期资金周转的需要。另外，担保公司和各类基金较少，民营企业难以获得外部担保，通过资金市场直接融资的大门基本对中小企业是关闭的，民营企业上市融资艰难。目前我国民营企业要通过资本市场融资原则上只能到国内主板市场及创业板市场融资或海外上市融资，但主板市场上市对中小民企而言几乎是不可能的；创业板市场对企业内质要求过高，一般民企无法企及；海外市场更谈何容易，不但要满足海外市场较高的上市要求，而且受到国内一些因素的阻挠。

（二）民营企业融资困境的成因分析

1.信用问题直接影响民营企业的外部融资

诚实经营，讲究信誉与消费者和企业密切相关，它既可以给消费者带来好处，也可以给企业带来利润。好的信用会给银行好的印象从而能比较顺利地取得贷款，而不良信誉或信用等级偏低则会取到很少的贷款甚至得不到银行的贷款支持。例如，中国工商银行专门制定的面向民营中小企业贷款的指导性意见中有这样一条：

出现以下情况之一者属于禁止贷款类：①欠息，无偿债能力；②贷款用途不大；③不守信誉；④企业管理混乱；⑤经营无固定场所；⑥企业经营不符合国家产业政策；⑦一般性加工企业的基建项目；⑧信用等级BB级以下。

当然，其它企业比如国有企业等也会出现一系列信用问题，但民营企业的资信状况更差，中国人民银行研究局焦璞先生提供的一个数据表明，60%以上的民营企业的信用等级是BBB级或BBB级以下的信用等级，而从评级经验和指标体系的严格程度来看，这仍是一个保守的数据，更别说依照国际指标体系。

民营企业内部控制不健全，财务报告的随意性大，透明度不高，信用等级偏低，难以满足外部融资所要求的各项条件。与国有企业相较，大多数民营企业经营范围较广，风险高，权益资金比较低，对贷款具有“急、频、少、大、高”（贷款急、频率高、额度少、风险大、成本高）的要求，加大了企业融资的复杂性，增加了融资成本，加之经营业绩不稳定易受经营环境的影响，亦加大了经营风险。信用的缺失、担保体系的不健全也是民营企业间接融资困难的重要原因，国内信用体系刚刚出现，处于起步阶段，企业信用制度尚不健全，个人信用较为落后，商业信用遭到破坏，导致银行对企业失去信任，贷款手续多、限制严，人为增大融资成本。另外，由于民营企业可抵押物少，银行对抵押物的条件又比较苛刻，也导致民营企业贷款困难。

2.信息不对称导致的银行机构不放心

银行惜贷说到底是为了逃避风险，而风险的根源就是信息不对称。因信息缺乏而在融资上造成的问题可能发生在两个阶段：交易之前和交易之后。在交易之前，信息不对称造成的问题是会导致逆向选择。金融市场上的逆向选择指的是：贷款者和借款者之间存在着信息的不对称性，即有关借款者的信誉、担保条件、项目的风险与收益等，借款者比贷款者知道得更多，具有信息优势。这种优势使得贷款者在借贷市场上处于不利地位，为了消除不利的影响，贷款者只能根据自己所掌握的借款者过去平均的信息来设定贷款条件，而不是根据风险程度的高低确定利率。这样，就会对那些高于平均条件的优良借款者不利，后者就会退出借贷市场。这一过程的不断重复，借贷市场上借款者整体素质就会下降，那些最可能造成信贷风险的贷款者常常是那些寻找贷款最积极的人。这就是所谓的逆向选择问题。由于逆向选择使得贷款可能招致信贷风险，贷款者可能决定不发放任何贷款，即便市场上有信贷风险很小的选择。

道德风险是在交易之后由信息不对称所造成的问题。金融市场上的道德风险，指的是借款者得到贷款后，可能改变原来的承诺，从事使贷款不能归还的高风险投资或者故意逃废债务。由于道德风险降低了贷款归还的可能性，贷款者可能决定宁愿不做贷款。

民营企业的信息不对称比国有企业、大企业更加严重，其原因是因为民营企业大多都有信息不透明问题。民营企业的信息基本是内部化的，通过一般的渠道是很难获得有关民营企业的信息的。民营企业在寻找贷款和外源性资本时很难向金融机构提供证明其信用水平的信息。由于民营企业对资本和债务要求的规模较小，使得审查监管的平均成本和边际成本较高，金融机构为了避免逆向选择与道德风险，往往不愿向民营企业或民营企业提供贷款。

3.所有制的歧视造成民营企业融资难的局面

四大国有商业银行只愿给国有企业贷款，同为民营企业，国有企业和民营企业受到的待遇就不一样。在中国，大部分的银行贷款首先给了国有企业，其次是“三资”企业，最后才轮到民营企业。而只要是民营企业贷款，大多都会出现手续繁琐、条件苛刻、减少贷款额等诸如此类的现象。

三、我国民营企业融资对策

（一）转变观念，打破所有制上的歧视，给民营企业以“国民待遇”

应减少民营企业贷款手续，加强民营企业与银行的合作关系。银行是否贷款以企业项目的风险高低为标准，而不以所有制性质为标准。在银行面前，民营企业与国有企业享有同等地位。应既允许民营企业发信A股，也应允许其在符合条件的前提下发行B股、H股、N股等特种股票和存托凭证以筹措外资。因此，有必要降低民营企业股票发行和上市的门槛，或另开二板市场或场外交易市场，为民营企业的股票发行和上市提供必需（下转第189页）（上接第186页）的市场条件。在资本经营已被企业普遍重视的今天，应鼓励和支持民营企业通过兼并、收购与股权置换等方式实现产权重组，谋求更大发展。此外，企业债券市场也应对民营企业敞开大门，允许民营企业在符合发行要求的条件下，通过发行债券筹资。

（二）建立和完善民营企业的信用担保体系

建立民营企业信用担保机制，可以解决融资机构对民营企业贷款的后顾之忧，解决民营企业抵押难、担保难的问题。各级政府要设立民营企业发展基金，重点用于支持民营企业信用担保与再担保等。可以由地方政府和民营企业共同出资成立民营企业信用保证基金（政府提供大部分资金，企业作为会员向基金出资），其目标是向那些业务经营良好，具有发展潜力但是缺乏财务担保的民营企业提供信用保证。还可以利用第三方担保（商业银行向民营企业进行风险贷款，同时将获得第三方担保人一定比例的贷款担保）。充当第三方担保人的通常是政府所属的非盈利机构，还包括保险公司以及投资公司等。另外，可以鼓励建立民营企业互助担保基金，互助担保基金由一定区域内的民营企业组成，具有民间自质，互助担保基金会员可以利用联合信用的方式向银行取得融资。为解决大力发展小额资本市场，激活民间资本，多渠道为民营企业融集资金。尽快推动设立民营企业发展的各项专门资金，建立民营企业创业投资和风险投资体系，进一步增加信用担保业务品种，建立和完善形式多样、管理规范的民营企业信用担保体系，积极帮助担保机构规范化发展，并建立民营企业融资项目备选库。通过市场化运作，参与资金筹措和项目投资，拓宽融资渠道，实现投资主体多元化

（三）民营企业在目前直接融资渠道不畅的情况下，要想通过间接融资从而解决资本金不足的问题，需要做的最大事情就是如何提高自己的信用程度

民营企业要构筑信用体系，需建设好以下五个子系统：（1）信用体系法制保障系统；（2）企业信用信息系统；（3）企业信用评级系统；（4）信用激励和失范惩罚机制系统；（5）公正、中立的信用中介系统。

综上所述，民营企业发展过程中资金匮乏已是普遍现象，尤其是民营企业中的中小企业，在弱肉强食的今天，资金问题往往能使一个企业在市场经济大潮中无法立足，已趋于消亡。而在不断完善民营企业融资体系的基础上认清内部问题，把我外部制约因素，适时引入风险投资机制，则会助民营企业走出“瓶颈”。扭转当前困难局面。

参考文献：

[1]罗国勋.二十一世纪:中国中小企业的发展[M].社会科学文献出版社,1999.

[2]张敬惠.信息不对称与金融制度供给不足:中小企业融资的主要障碍[J].西南民族大学学报(人文社科版),2006(3).