长期偿债能力分析范文
时间：2023-12-04 07:19:08
长期偿债能力分析篇1
资产负债率是总负债占总资产的比率，表示公司总资产中有多少是经过负债筹集的，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，它能够测量企业清算时对债权人利益的保护程度，资产负债率愈低，说明企业能够用来偿债的资产愈多，企业偿债能力愈有保证，债权人收回贷款的可能性也愈大，其计算公式如下：
资产负债率=总负债，总资产xl00%
通常资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但是该指标也不是越小越好。资产负债率应该保持在哪一个水准才表明企业具有良好的长期偿债能力，需要分情况讨论。假如企业效益较好、资金流转稳定，资产负债率即使较高也是能够接受的，因为这种企业具有偿还债务本息的实力；假设企业盈利状况不好或经营管理水平不稳定，即使资产负债率较低，也不能说企业有偿还债务的保障。作为企业经营者，应该追求资产负债率的妥当比值，不但要能保证长期偿债能力，还要尽最大程度地利用外部资金。一般来说，资产负债率为60%较为合适。
根据资产负债率的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年的资产负债率如下表：
通过以上分析计算，可知陕西金叶科教集团股份有限公司201 2年的资产负债率是31.39%，与去年相比，下降了3.48%，说明公司负债与2011年相比有所下降，公司长期偿债能力上升，2013年与2011年相比，上升了1.69%，三年呈先降后增，但总体下降的较稳定趋势。说明企业可以用来偿债的资产越多，企业偿债能力越有保证，债权人收回贷款的可能性也越大，但公司负债2011-2013年的资产负债率与适当值60%相比太低，表明该公司使用债权人供给资金进行经营活动的能力弱，闲置资产过多。
产权比率是指欠债总数与所有者权益的比率，是企业财务结构是否稳健的重要标志，也称资本负债率。它反应企业所有者权益对债权人权益的保护程度。其计算公式如下：
产权比率=总负债，所有者权益
一般认为，产权比率的正常值应小于1，该比率愈小，表明企业的长期偿债能力愈好，债权人权益的保障程度愈好，承担的债务危机愈低，但企业不能充分发挥债务的财务杠杆效应。所以，企业在评估产权比率是否妥当时，应从增强获利能力与偿债能力两个方面一起进行，即在保证欠债偿付安全的前提下，最大限度加大产权比率。
根据产权比率的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年产权比率如下表：
通过以上陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年的产权比率表，可知公司的产权比率较稳定，由201 1年的53.54%下降到2012年的45.76%，2013年又增加到49.44%，呈先降后增，整体下降的趋势明。企业的长期付债能力变强，债权人权益的保证程度变高，承担的债务危机变小。
已获利息保障倍数，是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对偿债能力的保证程度。其计算公式如下：
已获利息保障倍数=意税前利润总额，利息支出
已获利息保障倍数不仅反应了企业获利能力的强弱，并且反应了获利能力对偿还到期债务的保障程度，它既是企业举债经营的条件，亦是衡量企业长期偿债能力强弱的首要标记。通常来讲，已获利息保障倍数愈高，表明企业长期偿债能力愈强，利息保障倍数为3较为合适，从长期来看至少应当大于1，如果利息保障倍数太小，企业将面对亏本，付债的安全性和稳定性也会受到影响。
根据已获利息倍数的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年已获利息保障倍数比率如下表：
根据上表分析计算，可以看出，陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的利息保障倍数不稳定，2012年较201 1年公司的利息保障倍数增加了61.34%，但201 3年又减少了49.12%，呈先增后降但总体大幅下降的趋势。表明陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的盈利状况欠好，公司没有能力获得大于借款成本的盈利，公司没有够够的付息能力，经营管理水平不稳定。
股东权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，说明企业的资产中有多少是股东权益投入资本所形成的，其计算公式如下：
股东权益乘数=资产总额，所有者权益
股东权益乘数是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力。股东权益乘数的比率越大，表明所有者投入企业的资本额在资产中所占比重就愈小，企业对负债经营利用的愈充分；相反，该比率愈小，表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占的比重愈大，债权人权益的保障程度愈高，企业的偿债能力愈强。
根据股东权益乘数的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011 -2013年股东权益乘数如下表：
从陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年的股东权益乘数数据来看，2012年较2011年公司的利息保障倍数增加7.78%，但2013年又上升了3.68%，呈先降后增但总体略微下降的趋势。但股东投入企业的财富额在资产中所占比重愈来愈大，债权人权益的保障程度愈高，企业的偿债能力愈强。
一、 陕西金叶科教集团股份有限公司长期偿债能力综合分析
通过上文，分别对陕西金叶科教集团股份有限公司的资产负债率、产权比率、已获利息倍数以及股东权益乘数等长期偿债能力指标进行了粗略的分析计算，先将这几项指标综合起来对该公司的偿债能力作进一步的分析研究：
根据陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的资产负债表和利润表的相关数据，分析计算了该公司相关偿债能力指标，整理汇总，数据如下所示：
为了更进一步清晰、直观的分析陕西金叶科教集团股份有限公司长期偿债能力的纵向变化趋势，将陕西金叶科教集团股份有限公司近3年长期偿债能力指标做成分析图1，以对其作进一步说明。
长期偿还债务能力财务指标中的资产负债率、产权比率、已获利息保障倍数、股东权益乘数等各项财务比率，除已获利息保障倍数以外，其它三项财务比率越低，结果表示，长期偿债能力越强。以下结合陕西金叶科教集团股份有限公司2006-2011年长期偿债能力指标，可以得出：
①通过以上综合分析，陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的资产负债率一直维持在较低的程度上，表明公司长期偿债能力较强。但长期保持过低的资产负债率，促使大量闲置资产发生，违背了资产的内在实质。
再看近3年的产权比率，大体处于稳中慢降的状况，且小于般标准1。表明企业的长期偿债能力变好，债权人权益的保障程度上升，承担的债务风险降低。
②陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的利息保障倍数变动幅度较大，很不稳定，这与公司利润总额有很大关系，表明公司盈利不稳定，对于债务利息的保障程度低。公司盈利能力是其偿债能力的现实体现，盈利状况不好，使公司的偿债能力减弱。相对于逐年减少的股东权益来说，股东投入公司的资本额增加，但是公司实际的偿付能力却在减弱。以上分析都表明了该公司实际的长期偿债能力与其长期偿债能力分析指标所反映的不一致，公司长期偿债能力稳定性差。
二、公司存在的问题
（一）付息能力不稳定。已获利息保障倍数变化比较明显，由表3可知：陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的利息保障倍数不稳定，2012年较2011年公司的利息保障倍数从14.87%上升到76.21%，增加了61.34%，但2013年又从76.21%锐减到27.09%，减少了49.12%，呈先上涨后降低但总体大幅降低的趋势。极其不稳定，这与公司利润有很大关系。同时，支付利息与固定支出增加，表明公司的资产结构欠佳。总的来看，公司近3年的利息保障倍数都小于1，企业将面临亏本，偿债的安全性和稳定性都会受到影响。
（二）经营趋于谨慎。结合陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的资产负债表来看，公司资产与负债比例悬殊，近3年资产负债率均值为30%，与经验值相比过低，说明公司资本结构并不完善，属于负债和风险都较低的资本结构，因为是低风险，所以回报水平不高，在上市公司排行中处于偏低水平。由表1可知：陕西金叶科教集团股份有限公司2012年的资产负债率是31.39%，与2011年相比，下降了3.48%，说明公司负债与2011年相比有所下降，公司长期偿债能力上升，2013年与2011年相比，上升了1.69%，三年呈先降后增，但总体下降的较稳定趋势。说明企业可以用来偿债的资产越多，企业偿债能力越有保证，债权人收回贷款的可能性也越大，但公司2011-2013年的资产负债率与适当值60%相比太低，表明该公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力弱，闲置资产过多。对于财务杠杆运用不足，同时应收账款居高不下，造成资金流动不畅。手握大量资金而发展有限，财务政策过于保守，很有融资的必要性。
三、对此提出的建议
（一）提高自身盈利能力，增加收入。通过公司近3年的已获利息保障倍数得知，公司盈利能力不稳定。而盈利能力又是其偿债能力的现实体现，耍改变这种形势就得提高公司的盈利能力，具体可以通过减少资金滞留，科学合理的运用自有资金为公司创造价值，增加利息收入；其次，降低产品成本与高科技环保理念接轨，提高产品质量，刺激消费市场及市场占有额，增加公司利润收入，提高获利能力对偿债能力的保障程度。现代企业的竞争关键在于软实力（即无形资产）和经济实力（固定资产）的竞争，虽然企业可持续增长能力逐年提高，但无形资产净值并不高，企业应采取更好的策略以利于整体发展：首先，扩大教育板块品牌优势，提高学生就业率，从而增加生源；然后，印刷包装板块增加机器设备更新改造，加大产品生产效率，降低人工成本，提高企业市场份额；再者，建立企业价值发现机制，挖掘价值增长环节。
长期偿债能力分析篇2
关键词：安全性；偿债能力；分析
企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用，得出的结论往往不正确。
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。
2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活动中现金流量/本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。
当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活动中现金流量/本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。
长期偿债能力分析篇3
一、企业偿债能力分析的含义及主要指标
偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本金和利息）的能力。企业的偿债能力按债务期限分为短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力分析的指标包括流动比率、速动比率、现金比率；长期偿债能力分析的指标包括资产负债率、利息保障倍数等。
二、我国企业偿债能力分析指标存在的缺陷
（一）现行的短期偿债能力缺少动态性
在短期偿债能力指标的计算数据中，流动资产和速动资产以及流动负债都是静态因素，动态性不足是现有指标的一大缺陷。在现行的会计制度下，资产负债表是以某个特定时间点为基准核算的财务报表，它只能反映这个特定时间点企业的资产负债状况。短期偿债能力指标也是这个特定时间点偿债能力。
（二）现行指标反映的偿债能力存在滞后性
财务报表它们所反映的信息都是企业已经发生的经济活动，通过这些报表计算出来的短期偿债能力指标所反映的也只是企业过去的偿债能力。企业未来经营状况如何，未来短期偿债能力的如何在现有指标体系中无法得到体现，要做出未来发展的经济决策，现有指标表现出的信息明显不足。
（三）短期偿债能力指标体系不完善
现行短期偿债能力分析的三个指标都来源于静态的资产负债表，仅反映某个时点某个项目的存量状态，不能反映某个时期的现金流量状况。权责发生制核算基础使企业常常面临有利润而无现金的窘境，因而短期偿债能力指标值高，不一定能确保企业有足够的现金偿还到期债务反之，指标值较低，也并不一定能说明企业就不能偿还到期债务。由此可见，现行短期偿债能力分析指标体系不足以对企业短期偿债能力做出准确的评价。
（四）资产负债率指标不全面
资产负债率是常用的衡量企业长期债务偿还能力和财务风险的指标。但在计算该指标时，资产负债率以企业的全部负债和全部资产作为计算基础，实际上是反映企业对全部负债的偿付能力，而将其作为反映企业长期负债偿付能力的指标不是很合理。此外无形资产中的商誉、专利权等能否用于偿还债务，也存在很大的不确定性。
三、我国企业偿债能力分析指标缺陷的成因
（一）偿债能力指标计算公式选择项目不合理
作为短期偿债能力指标，其计算事项应具有很强的流动性，但事实并非如此：流动比率公式中，其分母中包含的预收账款，虽然也是一项流动负债，但它不需要企业用现金偿还，而是未来用存货偿还，把它包含在分母显然不合理的，会低估企业短期偿债能力。又由于预收账款负债的发生意味着将来存货的减少，所以为了有可能未真实地反映未来用来偿债的流动资产金额。
（二）企业存货的计价方式多样性
存货是短期偿债指标计算过程中一个重要项目，它在流动比率指标中起着关键的作用。但是在会计准则中存货的计量方式有多种，企业可以根据自己的情况进行选择自己存货的计量方式，不同计价方法得到的存货价值就有所不同，最终这种不同方法会在得到不同偿债能力指标数值。
四、改善我国企业偿债能力指标的对策
针对现有偿债能力分析指标存在的不足和缺陷，并找出来了这些不足和缺陷的原因，从而提出了改进的对策，促使企业在营运过程中具有良好的偿还到期债务的能力，可以提高企业筹集资金的能力，本文主要从以下几方面来改进偿债能力分析指标的对策：
（一）改进流动比率
预收账款是流动比率和速动比率计算公式中的关键因素，该项流动负债在企业商品或劳务交易活动中形成。企业经营目的就是为了盈利，预收账款是在提前销售货物的情况下产生，将来与企业收到的商品或服务相抵消，所以预收账款在流动比率计算时从流动负债剔除。
（二）添加动态财务指标
在分析现有短期偿债能力指标时提出动态因素不足是现有评价体系的一大缺陷，企业在评价自身偿债能力过程中要结合现金流量表进行分析，现金流量表有着资产负债表没有的优越性。流动比率和速动比率是静态的指标，有些企业流动资产账面数额很大，但是实际的变现能力却很差，导致企业短期偿债能力不足。现金流量表中的现金是偿还到期债务最有力的保障，为了更好的评价企业短期偿债能力须增加动态指标的个数。本文在动态指标中增加了经营现金比率、经营现金到期债务比率和到期债务本息偿付率三个指标。这三个指标所反映的是用企业在日常经营过程中所获取的现金来偿还到期债务的可行性。这三个指标弥补了原有指标动态性不足的缺陷，新增加以下动态指标
经营现金比率=日常现金流量/流动负债
经营现金到期债务比率=日常经营现金流量/到期负债
到期债务本息偿付率=日常经营现金流量/（到期债务+到期债务利息）
（三）改进速动比率和现金比率
因为预收账款是用存货来偿还的，不需要用速动资产来偿还。修正后的速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产/（流动负债-预收账款）。计算现金比率时，短期投资按照其变现净值计算，有价证券有交易价格时，按照其当日的市场价格计算。预收账款作为流动负债也应该从现金比率的分母中减去。修正后的现金比率的计算公式为：现金比率=（货币资金+有价证券市场挂牌交易价格）/（流动负债-预收账款）
（四）改进资产负债率指标
利用资产负债率指标分析企业的长期偿债能力时，出于稳健性目的，应把长期待摊费用和无形资产从资产总额中扣除，其改善的公式为：资产负债率=负债总额/（资产总额-长期待摊费用-无形资产）。资产负债率指标侧重于分析债务偿付的安全性，因此，还应与产权比率结合起来分析，揭示财务结构的稳健程度和自有资金对偿债风险的承受能力以准确判断企业长期偿债能力。
参考文献：
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[4]胡岸炜.企业短期偿债能力分析指标的缺陷及改进[J].当代经济，2007（6）：40-41.
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[7]郑亚光，杨梅，饶翠华.企业财务报表分析[M].成都：西南财经大学出版社，2010.
长期偿债能力分析篇4
关键词：偿债能力指标 问题 改进
一、偿债能力分析指标
（一）短期偿债能力分析指标
短期偿债能力是指企业偿付流动负债（1年内或超过1年的一个营业周期内需要偿付的债务）的能力，如果不能及时偿还，就可能使企业陷入财务风险，面临破产倒闭的危险。评价企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等。
（二）长期偿债能力分析指标
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款等。评价企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数等。
二、偿债能力分析指标存在的问题
（一）偿债能力指标的适应性差
它忽略了企业自身及其所处行业的特点，因此得出的数据参考价值有限。如果贷款人在做出贷款决策时仅仅比较各个公司偿债能力相关指标，就可能做出错误的决策。例如，按照西方的经验，流动比率在2：1比较合适，现假设有甲乙两家企业，甲企业为一家经营状况良好的零售企业，乙企业为一家制造企业且其产品销售受阻。甲企业由于是以现销为主的零售业，因此其现金在商品销售时就可以收回，这使得甲企业的应收账款和存货相对较小，而零售业流动负债的绝大部分是由赊购业务引起的，所以甲企业的流动比率就很低。而乙企业的资产中，存货和应收账款占有较大的比例，这导致其流动资产的规模较大，在流动负债规模相当情况下，乙企业的流动比率就会高一些。如果债权人仅通过比较流动比率来评价两家企业的短期偿债能力，就可能做出相反的决策。企业的资产负债率也是如此，效益越好的企业，由于具有良好的融资能力及信用，为了更好的发挥财务杠杆的作用，会大量举债经营，从而其资产负债率会很高。
（二）偿债能力指标的计算不够严密
主要体现在以下几个方面：1、会计计量属性不一致。我国会计准则规定，存货在确认时应以历史成本入账。在计算偿债能力指标时，没有考虑存货的现值及其变现能力，而流动负债是以资产负债表日的数额计算，这就使得二者的会计记录属性不一致，降低偿债能力指标的可靠性。2、数据缺乏可靠性。计算偿债能力指标的数据来源于资产负债表，而资产负债表仅仅能够反映那些能够用货币计量的会计实务，而对于那些不能量化的会计信息，却不能如实的在资产负债表中得以体现。这就使得利用资产负债表的数据计算出来的指标，不能客观地反映企业的偿债能力。
（三）偿债能力指标的固有缺陷
短期偿债能力分析指标存在的缺陷主要有：1、不能从动态上反映未来现金流量。短期偿债能力分析指标的计算均来自资产负债表的时点值，只能表示企业在资产负债表日可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。2、未充分考虑流动资产的质量。如果将长期积压物资、无法收回的应收账款作为偿债的保证，就会高估企业的短期偿债能力。3、仅考虑负债的规模而忽略负债内部结构对偿债能力指标的影响。企业在资产规模一定的条件下，负债的规模越大，其面临的财务风险也就越大，反之则其财务风险较小。资产与负债之间的这种关系，使得人们往往只重视负债规模的大小，却忽视了负债内部的结构也会影响企业的实际偿债能力。
三、偿债能力指标的改进
（一）完善偿债能力分析指标的评价标准
针对偿债能力指标适用性差的特点，一方面我们在评价企业的偿债能力时，必须考虑企业自身及其所处行业的特点，具体问题具体分析。通过对其进行同行业分析，以保证决策的科学性；另一方面可以由各个行业的工会组织及相关人员公布所处行业相关指标标准。一些西方经济发达国家，是由金融机构定期各行业的统计指标，并定期在有关的报刊，这给企业偿债能力的分析提供有效的评价标准。因此，我国可以借鉴西方发达国家的成功经验，由各行业协会、一些中介机构或金融机构组织统计调查，按照行业、性质、环境、规模等方面的不同，构建合理的评价指标体系比较标准，从而使偿债能力的分析更合理更客观。
（二）加强偿债能力指标核算的严密性
针对会计计量属性的差异，可以引入可变现净值或公允价值对存货进行计量，调整由于存货采用历史成本计量带来的问题，以此消除计量属性的差异。针对现有指标计算时数据主要来源于资产负债表，使得偿债能力分析不能如实的反映企业实际的偿债能力，我们在衡量企业的偿债能力时，应充分考虑企业的所有信息，特别是那些无法数量化的信息。在利用利息保障倍数这一指标时，由于会计采用权责发生制来核算费用，所以本期的费用不一定就是本期的实际利息支出，而本期发生的实际利息支出也并非是本期的全部利息费用，这样用这一指标来衡量经营所得支付债务利息的能力就存在一定的片面性，为此可以引入现金利息保障倍数这一指标。
（三）对偿债能力指标进行调整
短期偿债能力指标的调整：1、流动资产应扣减的项目有：一个年度或一个营业周期以上未收回的应收账款以及积压的存货；用于购买或投资长期资产的预付账款。2、流动资产中应增加项目有：待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿以及待处理流动资产本身的残值。3、流动负债应扣减的项目有：预收其它单位和个人的账款。4、在计算企业偿债能力指标时可以采用各项数据全年的平均值，以此更好的反映企业的偿债能力。长期偿债能力指标的调整：采用反映企业长期偿债能力的长期资产负债率，其计算公式为：长期资产负债率=长期负债÷资产总额。
参考文献：
[1]朱艳.企业偿债能力分析指标改进思考[J].财会通讯，2010（9）
[2]黄研研：《短期偿债能力指标局限性分析》，《现代审计与会计》2009年第3期。
[3]丁慧文.完善企业偿债能力评价指标的设想[J].会计之友，2008（7）
长期偿债能力分析篇5
[关键词]偿债能力 负债经营 量化资料 非量化资料
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。能否及时偿还到期债务,是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析,可以考察企业持续经营的能力和风险,有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。企业能否健康发展,关键取决于财务分析中体现企业偿债能力的高低上,即企业的安全性。企业的安全性有两方面含义:能偿还企业的到期财务负担;有相对稳定的现金流入。这两个因素应同时满足。由于偿债能力要结合多方面的因素进行综合评价,所以在评价分析工作中难免会出现一些重要问题的遗漏,现从两个方面进行阐述。
一、 从量化资料的角度看
(一) 短期偿债能力和长期偿债能力的区别分析
短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,即企业以流动资产偿还流动负债的能力,反映企业偿付日常到期债务的能力,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速冻比率和现金流动负债。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。如果说,一个企业的长期偿债能力很强,这并不代表这个企业的偿债能力就一定很强,因为,在短期偿债能力很弱的情况下,企业就会被迫通过出售长期资产来偿还短期债务,严重时就可能导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但是企业的长期偿债能力很弱,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,盈利水平难以提高。
(二)重视负债的规模和构成。
一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面:1.由企业的所有者投资;2.由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模,当企业的负债既能为企业周转资金带来方便,又能及时偿还时,这样的负债规模是最可取的。同样,负债的结构也起着不可或缺的作用,流动资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债,如果忽视了负债的结构,那么就会给某一方面负债的偿还造成不容易缓解的压力。
(三)充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响。
企业的偿债能力是由企业的资产来作为保障的,都是通过资产负债表来进行静态的分析。这种思维模式其实存在着一定的局限性,从企业发展角度考虑,任何企业都不可能以放弃所有的资产来清偿现有的债务,还可能存在固定资产、无形资产变现能力差等问题,这就会大大影响到资产负债率指标的可用价值。对企业的偿债能力分析应该动态静态相结合的来考虑,既考虑到资产的规模,又应该以持续经营为基本前提来评价企业的偿债能力。正常的企业在经营过程中的债务主要要用企业稳定的现金流入来偿还,因此,在分析企业偿债能力的时候,不可忽视现金流量对企业的影响。
二、从非量化资料角度看
(一)认真分析企业的偿债途径。
企业偿债一般有两条途径:变现现有资产来偿还债务;借新账还旧账的方式。在计算流动比率的时候,要注意人为因素对流动比率指标的影响,因为,企业的管理人员出于某种目的,可以运用各种方式进行调整,这不只是账面数据能反应准确的。例如,企业可以一本期末还贷,下期初再举债的方式调低期末流动负债余额,或以举借长期借款增加流动资产等方式达到调整流动比率,掩盖企业真实财务状况的目的。分析时应注意联系流动资产和流动负债的变动情况及原因,对企业偿债能力的真实性做出判断。
(二)内部经营条件也对企业偿债能力产生影响。
在业务中,人们习惯于通过财务报表上的数据对偿债能力进行分析,对数据进行处理计算出流动比率、速动比率、现金比率等量化指标。然而,虽然企业的财务报表数据是真实的,但并不代表这些指标反映的偿债能力和企业真实的偿债能力一致,这就要考虑到企业的内部经营条件的不同了。例如,同样生产经营同品牌童装的服装厂,但是两个厂家的生产规模大不相同,其资本结构及其所反映的偿债能力的比率自然也就会大不相同。大型的服装厂流动比率要高于小型的服装厂,但前者的偿债能力不一定小于后者。因此,对企业偿债能力的分析判断,还必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部因素相结合。
(三)考虑政策等外部因素的影响。
外部环境因素包括:国家的宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等。这些因素都对企业的生存发展起着不可忽视的作用,而且一个企业要想发展的好,就必须改变自身来适应这些外部因素的变化。从对企业的偿债能力的角度来说,由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务.因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息。如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况。却不能在资产负债表上得以体现。
由以上的分析可以看出,企业无论是出于了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景还是为企业进行各种理财活动提供重要参考的目的。企业偿债能力的分析都是非常重要的,偿债能力的分析准确与否关系着债权人最切身的利益和企业筹资的可能性,因此只有注意常出现的以上难题,综合分析评价才能得出正确的结论。
【参考文献】
[1]何日胜:我国财务报告体系存在的问题及对策分析[j],财会研究 ,2006.
[2]许拯声:《财务报表阅读与分析指南》,机械工业出版社,2007年1月.
长期偿债能力分析篇6
关键词：流动比率 资本周转 债权
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2011）08-168-02
偿债能力是指企业偿付各种到期债务的能力，企业短期偿债能力是在不用变卖固定资产的情况下能够偿还债务的能力。一个企业能否得到长足稳定的发展与其偿债能力有着很大的关系，对债权人来说，如果企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，这样按期取得利息到期取回本金，不影响企业正常运转；对投资者来说，如果企业没有足够的短期偿债能力，这样企业经营的管理人员就要耗费大量精力去筹集资金来应付还债。这不仅牵扯了企业经营者对企业发展的大量精力，还会增加企业筹资的难度、加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力和稳定。企业偿债能力分析是财务分析的重要内容。因此，偿债能力的强弱关系着企业自身的生死存亡以及债权人的权益能否如期收回。
一、企业短期偿债能力影响因素
短期偿债能力受行业特点、经营环境、生产周期、资产结构、流动资产运用效率等多种因素的影响。分析短期偿债能力我们应结合指标的变动趋势进行动态地评价，还要结合同行业平均水平进行横向比较分析，另外，还应进行预算比较分析以便找出实际与预算目标的差距，探求原因并解决问题。因为仅凭某一期的单项指标是不好对企业短期偿债能力作出客观评价的。从增加偿债能力的因素上看有可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力声誉；从减少偿债能力的因素上看有未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。笔者从以下两方面进行具体论述。
1.提高企业短期偿债能力主要有以下因素：
（1）企业可动用的银行贷款指标。银行已同意、但企业尚未办理贷款手续的银行贷款限款，可以随时增加企业的现金，提高企业的支付能力。这一数据不反映在财务报表中，但会在董事会决议中披露。
（2）企业准备很快变现的长期资产。企业在“一年内到期的非流动资产”项目中可能有一些长期资产可以随时出售变现，通过变现来增加企业的短期偿债能力。例如在企业发生周转困难时，可以将储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等出售并不影响企业的持续经营。
（3）企业偿债的信誉。如果企业的长期偿债能力一贯很好，即企业信用良好，当企业在短期偿债方面暂时出现困难时，企业可以通过发行债券和股票等方法很快地来解决短期资金短缺的问题，解决短期偿债工作。当然，这种提高企业偿债能力的因素要取决于企业自身的信用状况和资本市场的筹资环境。以上三方面的因素，都能使企业流动资产的实际偿债能力高于企业财务报表中所反映的偿债能力。
2.降低企业短期偿债能力主要有以下因素：
（1）或有负债。按照我国《企业会计准则》不作为负债登记入账，也不在财务报表中反映的有可能发生的债务，称为或有负债。或有负债作为附注列示在资产负债表的下端只有已办贴现的商业承兑汇票，其余的或有负债包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等。这些或有负债一经确认，将会增加企业的偿债负担，影响企业的运营与发展，特别是或有负债的数额一旦较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予特殊关注。
（2）担保责任引起的负债。企业有时为他人向银行等金融机构借款提供担保，为他人购物担保可为他人履行有关经济责任提供担保，这种以自己的一些流动资产为他人提供担保很有可能成为企业的负债，从而增加企业的偿债负担。
二、企业短期偿债能力指标分析
企业短期偿债能力主要由企业流动资产与流动负债的相对比率、企业流动资产的结构和变现能力、企业流动负债的种类和期限结构等决定，具体可以通过流动比率、速动比率、超速动比率等指标来衡量。因此，投资者主要可以从以下这些方面来分析。
1.流动比率：流动比率表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映企业流动资产对流动负债的保障程度。其公式：
流动比率=流动资产合计÷流动负债合计
一般人们认为，流动比率为2∶1比较合适，在这种情况下，每一元短期债务都能有两元的流动资产与之相对应，不仅能够满足企业日常的经营所需，还能够比较轻松地偿还到期的债务。如果这个比例过低，人们普遍认为企业就没有足够的能力来偿还到期债务；比例过高，人们又会认为企业的流动资金占用过多，企业资金使用效率低下，盈利能力受到影响。然而，流动比率不是绝对能够衡量企业的偿债能力的，由于企业中并不是所有的流动资产都具有变现的能力，若要在短时间内将流动资产转换成现金来偿还到期债务仅靠这个指标是难以实现的。
2.速动比率：速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。其公式：
速动比率＝(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计
一般来说，速动比率的指标越大表明企业短期偿债能力越强，其实，速动比率控制在1∶1比较合适，这样的指标表示企业每1元的负债都相应会有1元的资产能够迅速变现，说明企业的偿还能力较好，在企业运转过程中不会过多地占用资金，影响企业的获利能力，所以，我们通常也会说该指标在100%左右较好。另外，扣除存货的原因在于存货必须经过出售和款项回收才能回收资金，其变现能力相对较差，而又得存货是因为企业销售困难造成产品积压，这样一来现金无法得到及时转换，企业不能靠出售产品兑现来进行偿债。剩下的速动资产可以立即变现，用于偿付流动负债，因此，人们认为用速动比例衡量企业的短期偿债能力更加准确。由于预付账款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析企业短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。
3.现金比率：现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映企业可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。其公式：
现金比率＝(货币资金＋短期投资)÷流动负债合计
一般来说，我们认为现金比率最能反映企业对流动负债的偿还能力，同时，虽然现金比率高能够提高债务的支付能力，但却使资金闲置无法流通，反而违背了负债的初始目的，引发出的后果只能是增加企业的利息成本，降低了企业的获利能力。
4.资本周转率：资本周转率表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映企业清偿长期债务的能力。其公式：
资本周转率＝(货币资金＋短期投资＋应收票据)÷长期负债合计
一般情况下，该指标值越大，表明企业近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。如果企业的资本周转率很高，但未来的发展前景不乐观，即未来可能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，企业实际的长期偿债能力将变弱。例如，龙电股份(600726)资本周转率为48.80%，与1998年沪深两市平均水平10504.01%比较，指标值很小，而且该企业长期负债期末余额达到47700万元，规模较大。说明该企业长期偿债压力较大，但是该企业资产周转情况良好，连续三年总资产周转率达30%以上，而且获利能力和积累能力较强；连续三年净资产增长率为10.85%以上；连续三年的净利润增长率和总资产利润率分别达17.42%以上和10.82%以上，从而在一定程度减轻了长期偿债压力。
5.清算价值比率：清算价值比率表示企业有形资产与负债的比例，反映企业清偿全部债务的能力。其公式：
清算价值比率＝(资产总计－无形及递延资产合计)÷负债合计
一般情况下，该指标值越大，表明企业的综合偿债能力越强。在企业清算中，企业的有形资产的变现能力和变现价值是随着外界环境的变化而不断变化的，很难确定其有形资产的固定价值，所以运用清算价值比率来分析企业的综合偿债能力时，我们要充分考虑有形资产的质量以及当时的市场需求情况，一旦当时的环境影响到企业有形资产的价值，使其变现能力差、变现价值低，那么企业的综合偿债能力就会受到影响。
6.利息支付能力：利息支付能力表示息税前收益对利息费用的倍数，反映企业负债经营的财务风险程度。其公式：
利息支付能力＝(利润总额+财务费用)÷财务费用
通常来说，该指标值越大表示企业偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风险就小。为了使企业的偿付利息能力反应准确，我们最好的办法是在运用该指标分析利息偿付能力时将财务费用调整为真实的利息净支出，这是因为一般来说，财务费用涵盖利息收支、汇兑损益和手续费等项目，且还存在资本化利息。
此外，我们对短期偿债能力的分析主要还进行流动比率的同业比较、历史比较和预算比较分析：同业比较分析主要是确定同类企业和确定行业标准；历史比较分析主要采用过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值，分析与上年实际指标进行对比；预算比较分析主要采用的比较标准是反映企业偿债能力的预算标准，是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。通过对这些指标的理解与分析，我们要准确把握影响企业短期偿债能力的各项指标和运行公式，一旦企业面临偿债危机，我们能够很好地运用这些公式，根据企业自身情况和外部环境的特点，采用最有利于企业短期偿债的方式平稳地过渡，使企业渡过危机，更好地在市场中立足和发展壮大。
参考文献：
1.庄红梅.企业短期偿债能力分析指标研究.河南科技，2010（8）
2.张晶，房子磊，孙健.企业短期偿债能力评价指标优化浅议.财会通讯，2009（12）
3.马建廷.企业短期偿债能力的分析.煤，2009（7）
（作者单位：渭南青锋机电科技有限公司 陕西渭南 714000）
长期偿债能力分析篇7
关键词：
长城电工；偿债能力；财务杠杆；对策研究
中图分类号：F23
文献标识码：A
文章编号：16723198（2013）17012603
0引言
兰州长城电工股份有限公司（简称长城电工）系甘肃长城电工集团有限责任公司独家发起，以社会募集方式设立的股份有限公司，于1998年12月10日在甘肃省工商行政管理局注册登记，于1998年12月在上海证券交易所成功挂牌上市，股票代码为600192，简称“长城电工”。长城电工股份公司属于电器机械及器材制造业，根据大中型企业的划分标准，长城电工属于大型企业，目前主要从事输配电、用电装置及低压电器元件、自动化装置等三大系列等产品的生产、加工和销售。截止2012年年12月31日，兰州长城电工股份有限公司股本总额已达341，748，000元人民币，股东人数为42，979，其中44.4%由甘肃长城电工集团有限责任公司持股，甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会100%持股的国有全资公司，因而，本文中的兰州长城电工股份有限公司属于国有控股公司。
偿债能力是指一个公司偿还债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力的大小直接关系到企业所面临的财务风险的大小。因此，债权人、股东和经营者都非常重视偿债能力的分析。影响偿债能力的因素有很多，其中主要包括：资产的流动性、资产的规模、资产结构、债务的流动性、权益结构和盈利能力。本文以兰州长城电工股份有限公司2010年至2012年母公司的财务报告和合并财务报表为基础资料，以其财务状况为起点，对其2010年至2012年各年度的偿债能力进行分析。
1短期偿债能力分析
1.1比率分析
从表1与图1可以看出，兰州长城电工股份有限公司近3年的短期偿债能力良好。流动比率和速动比率在2010年和2012年差不多保持一致，但在2009年均有所下降，结合三年的资产负债表分析，2011年的货币资金同比减少，其他应付款同比大幅增加，并且应交税费从2010年的负七百多万变为一千三百多万，致使流动资产减少而流动负债增加，从而导致2011年的流动比率和速动比率较其他两年的低。再结合现金流量分析，2012年销售商品收到的现金较上年减少，同时，支付给职工以及为职工支付的现金增加，并且支付的各项税费同比增加，致使经营活动产生的现金流量净额大幅下降变为负值，进而表现在短期偿债能力相关指标的下降及其现金流量与流动负债比变为负值。
兰州长城电工股份有限公司近3年流动比率保持在14左右，通常，理论上，流动比率以2为标准，但具体还要结合行业状况和经营状况分析。与本行业经验值相比较，流动比率较大值为1.35，中位值为1.1，因此，长城电工的流动比率在本行业的大型企业中处于良好水平。从速动比率看，长城电工近3年的速动比率都低于标准值1，且与流动比率的趋势相似，同理，与本行业经验值相比较，速动比率较大值为0.81，中位值为0.6，因此，长城电工的速动比率水平与流动比率水平一致。经营现金净流量与流动负债的比率，前两年的值都大于0，而2012的值小于0，说明长城电工股份有限公司的现金偿债能力前两年表现较良好，但在2012年表现较差。这3个指标，都要结合行业水平或者竞争对手的水平进行分析才更有意义。仅从公司3年的变化趋势看，长城电工股份有限公司的短期偿债能力保持在一个良好的水平上。
1.2趋势分析
公司短期偿债能力的绝对数趋势分析如表2所示。
从表2以及图2可以看出，兰州长城电工股份有限公司的货币资金的绝对额呈现下降趋势，从2010年的3亿元左右减少到2012年的2亿元左右，公司的应收帐款与流动资产的绝对额呈现上升趋势，应收账款从2010年的8亿元多增长到2012年的9亿元多，流动资产从2010年的20亿元左右增长到2012年的22亿元多；另一方面，流动负债3年呈现稳步上升趋势，从其结构看，流动负债内部各项目都表现为上升，尤其短期借款大幅度上升；经营活动现金净流量呈现快速下降趋势，从2010年的两千五百多万减少至2012年的负九千万左右，因而，造成经营现金流动负债比从大于0下降为小于0。
1.3结构分析
表3是长城电工股份有限公司短期偿债能力的结构分析，其中，货币资金、应收账款、应收票据、存货4行分别表示这4种项目在流动资产总额中的比重；流动资产合计表示各年度流动资产在总资产中的比重；短期借款、应付账款是各年度这两个项目分别占流动负债的比重；流动负债合计是各年度流动负债占负债和所有者权益总额的比重。
由表3可以看出，流动资产占总资产的比重在各年都非常高，均在70%左右，而其中应收账款占流动资产比重最高，在40%左右，存货占流动资产比重次之，占到30%多。流动资产在资产总额中比重高，对流动负债的保障程度就高，但是流动资产的盈利能力较弱，所以，流动资产比重太高会影响企业的盈利。因此，流动资产比例过高应该说不是一个很好的现象。流动负债占负债与所有者权益总额的比重均在50%左右，相对来说比较合理。
2长期偿债能力分析
2.1比率分析
表4是长城电工股份有限公司长期偿债能力比率及趋势分析，包括资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、偿债保障比率，偿债保障比率是从企业现金流角度分析长期偿债能力，它是负债总额与经营活动现金净流量的比值。
公司近3年资产负债率在60%左右，且呈上升趋势；权益乘数维持在2.5左右，总体上也是上升趋势。企业应将资产负债率控制在50%左右比较适宜，此时权益乘数合理的范围应该是2.00左右，在我国资产负债率一般不应超过75%，权益乘数就应在4.00以下。资产负债率和权益乘数上升，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重下降，企业负债的比重增加，债权人权益受保护的程度降低，但公司也有可能是在利用财务杠杆来提高收益。利息保障倍数越高，企业支付利息的能力越强，与本行业的经验值相比较，同行业利息保障倍数较大值为2.84，中位值为1.36，而本公司的利息保障倍数维持在2.5左右且呈现上升趋势，因此，长城电工的利息保障倍数适当，公司偿付到期利息的风险小，当本金到期时公司也能筹集到新资金。通常，偿债保障比率越低，说明企业的债务偿还期越短，企业偿还债务的能力越强，长城电工近3年的该比率值比较高且存在较大幅度的升降，2011年由于经营活动现金净流量骤降导致该比率高达207.13，为了方便作图将该比率值都缩小了10倍，同时，2012年的公司经营活动现金净流量为负，计算出来的偿债保障比率也为负，这种情况，该比率没有实际意义，因此在作图时没有将2012年的数据录入，则表明企业完全无法依靠经营活动产生的现金流量偿还到期的负债，这时企业只能依靠自有资金的周转，这种情况对企业的经营是很不利的，而且大大增加了企业的短期资金风险，并对企业的长期发展造成潜在影响。综上所述，根据这4个指标的分析，企业的偿债能力较2010年有小幅下降，但长期不存在偿债风险，表明公司的整体运营情况、经营信用都是良好的。
2.2趋势分析
势，资产规模变化不大，但2012年的资产总额增长较明显，负债额总额与资产总额的变动趋势相似，且增长幅度基本保持同步，所有者权益有略微的上升趋势但上升幅度十分缓慢，说明公司的资金主要来源于债权人提供的资金，即公司在负债经营。公司息税前利润也在稳步缓慢增长，但是公司经营活动现金净流量有下降趋势，且在2012年该值为负，这主要是受市场和整个行业的影响，使得当年销售商品或提供劳务收到的现金大幅减少和支付的各项税费大幅增加，进而导致经营活动的现金流量净额为负值。
3财务杠杆分析
对企业的所有者而言，企业负债增加会增加其投资损失的风险，但同时也可能为其带来潜在的投资收益。由于固定债务利息的存在，税后利润的变动幅度大于息税前利润变动幅度，这是一种杠杆效应。兰州长城电工股份有限公司近年来息税前利润与税后净利润变动情况如表6所示。
从2010年和2012年息税前利润变动情况和税后利润变动情况，可以看出长城电工的息税前利润和税后利润呈明显的增长趋势，且2011年和2012年的增长幅度较大，有助于增强公司的偿债能力，同时，也显现了财务杠杆的放大效应，它把企业经营活动中好的结果和坏的结果都放大了。企业资本结构中负债比例越高，财务杠杆程度就越大，资金成本节约的利益与负债经营的利益就越明显，同时不能如期还本付息的风险以及当经营恶化时所有者利益加倍恶化的风险也越大。长城电工股份有限公司2010年至2012年负债比率呈上升趋势，财务杠杆的效应从2010年到2012年也有所增加。
4主要结论
企业发展仅靠内部资金的积累是不够的，对外筹集资金可以有股权和债权有两种形式。股权是权益性的资金来源，不仅不需要偿还，企业根据盈利状况以及股利分配政策，支付相应的股利。债权筹资对企业来说，增加了财务风险，因为这属于债务性质，到期需要偿还本金，并且要计算利息，因此，债权筹资给企业更大的压力。同时，企业也离不开债权筹资，因为通过负债融资，可以提高企业的获利水平，提高所有者权益，这里存在财务杠杆效应。因此，为了有效利用资产实现盈利，同时防止财务高风险，企业应将资产负债率控制在合理的范围，并适度使用财务杠杆。
长城电工2011年流动比率比2010年有较大下降，主要原因是货币资金的大量减少，以及一年内到期的非流动负债增加，但企业2011年经营较好，因此仍处于正常水平。2012年应收账款，预付款项及存货的增加使得流动资产有所增加，但企业短期借款的增长速度更快，使得流动比率较之2011年有所提高，但总的来说变化不大，相比之下，企业的速动比率则显得更为平稳，而其原因是存货的微量变化，因此企业的短期偿债能力较好。
相对于短期借款来说，企业的长期借款较少，2011年企业长期借款的进一步减少，使得债资比率下降到0.59，虽然企业在2012年有大量的借款，但由此带来的资产增幅同样不小，从总体上看，债资比率并不算高，所以长期偿债压力较小。
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长期偿债能力分析篇8
[关键词]偿债能力；评价体系；优化
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.24.067
1 引 言
财务评价是财务报告的使用者以公司年度、半年度、季度财务报告等相关资料为依据，凭借已有的财务评价指标体系，通过对公司财务过去和现在的评价，以及对未来的预测来帮助投资者和上市公司自身进行合理决策的一种手段。
在过去的一个世纪，西方的学者取得了大量的关于公司财务指标评价的研究成果。1919年，美国人Alexander Wa11[1]提出比率分析体系，为公司外部的需求者提供了一个完整的财务分析指标体系。1928年，沃尔与邓宁（Dunning）合著的《财务报表比率分析》一书首次提出了沃尔比重评分法，以此考察公司负债水平和偿债能力的综合指标分析体系，“沃尔分析模式”选择了流动比率、存货周转率、应收账款周转率等七种财务比率按权重进行评价，根据总评分高低判定公司财务状况优劣。Muresan和Wolitzer[2]在2004年引入PALMs（利润率、资产利用率、长期偿债能力、市场价值、短期偿债能力）方法帮助财务报表的使用者更好地进行财务分析，让其能全面了解公司财务状况，并清楚公司价值和所处地位。
从1993年的财务会计改革开始，国内才对公司财务综合评价体系进行研究。进入20世纪90年代后，中国的计划经济体制逐步被市场经济体制所取代，在这种时代背景下，《企业财务通则》于1993年7月颁布实施，为企业绩效评价体系绘制了新的蓝图。[3][4]《企业财务通则》规定：企业业绩评价指标体系由8个指标组成，这8个指标分别为资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资本金利润率、销售利税率、成本费用利润率等，分别从偿债能力、营运能力和获利能力方面对企业的经营业绩进行全面、综合的评价。《企业财务通则》的颁布实施，有利于企业财务管理朝着科学化的方向发展，有利于政府及债权人对企业经营状况的评价。在1999年财政部、国家经贸委、人事部和国家计委联合了《国有资本金绩效评价规则》，评价指标分为定量指标和定性指标两大类，定量指标和定性指标分值的权重分别占80%和20%，其中定量指标又分为基本指标和修正指标两类。其中基本指标主要包括四大类八个指标：一是反映企业财务效益状况的指标，包括净资产收益率（占30分）和总资产报酬率（占12分）；二是反映企业资产运营状况的指标，包括总资产周转率（占9分）和流动资产周转率（占9分）；三是反映企业偿债能力状况的指标，包括资产负债率（占12分）和已获利息倍数（占10分）；四是反映企业发展能力状况的指标，包括销售增长率（占9分）和资本积累率（占9分），上述八个指标总得分100分。[5][6]修正指标是基本指标的补充，共由16个指标组成。与此相对应，国内一些学者和机构对公司财务评价也进行了研究。2001年，复旦大学的学者和“证券之星”财经网站共同开发了“上市公司综合财务质量测评系统”，该系统将财务指标分为盈利能力、偿债能力等五类，共包括净资产收益率、负债结构比率等18个财务指标；2004年，杨棉之[7]认为我国财务分析指标体系的局限性具体表现在：重视会计利润忽略现金流量、比率分析法的可比性、重视数量性资料忽略质量性因素。2009年，朱学义、王建华[8]认为财务分析体系存在以下的问题：企业发展的财务战略功能未得以充分体现，未突出企业“现金流”的核心作用。
总的来说，目前中国有关公司财务综合评价主要是以应计制即权责发生制为基础，以来自于资产负债表和利润表的数据为核心设计相应的指标进行分析。因为指标数据易于获得，便于理解和比较，财务评价体系在一定程度上反映公司财务状况和经营成果，为利益相关者进行分析决策提供了重要的帮助。[9]但由于权责发生制作为会计的假设之一，使得应收未收、应付未付、应摊未摊、应计未计、应提未提等项目的大量存在，影响了运用财务指标对上市公司的绩效评价。故此，应对目前财务评价体系进行改善和优化，由于篇幅所限，本文只对偿债能力财务评价体系优化进行探讨。
2 我国目前上市公司偿债能力指标体系
目前对我国上市公司偿债能力的评价主要还是基于资产负债表、利润表等，并以“权责发生制”为会计假设的核心分析体系进行的，[10]以“收付实现制”为基础的现金流量表并未得到充分的重视，而且目前对我国上市公司偿债能力的评价也以财务比率分析法为主。财务比率分析法是指将上市公司某个时期财务报表中不同类别但具有一定联系的有关项目及数据进行比较，用计算得出来的比率反映各项目之间的内在联系，以此分析上市公司的财务状况和经营成果的方法。
以财务比率分析为例，目前我国上市公司偿债能力的评价指标体系涉及变现能力分析和长期偿债能力分析两大类。
2.1 变现能力分析指标体系
变现能力也就是短期偿债能力，[11]是公司产生现金的能力，该能力取决于可以在短期转变为现金的流动资产金额的大小，它是考察公司短期偿债能力的关键因素。反映变现能力的财务比率主要有流动比率、速动比率和保守速动比率等。目前的变现能力分析指标体系如表1所示。
2.2 长期偿债能力分析指标体系
长期偿债能力[12]是指公司偿付到期长期债务的能力，常用反映债务与资产、净资产的关系的负债比率来衡量。负债比率主要包含资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率和已获利息倍数等。目前长期偿债能力分析指标体系如表2所示。其中：
3 目前评价我国上市公司偿债能力指标体系存在的问题及优化设计
3.1 目前评价我国上市公司偿债能力指标体系存在的问题
3.1.1 体系不适应要求
新的经济形势下出现一些新的经济现象，目前的财务评价体系已不适应新的要求。
随着新兴经济现象的诞生，新的经济业务也相伴而生。所以要转换财务评价的视角，财务评价存在的评价重点模糊、评价要点过于宽泛、评价内容单一等局限性越来越明显。
3.1.2 过分强调“权责发生制”
目前的财务评价体系过于强调“权责发生制”原则，而忽视“收付实现制”原则，因此现行财务指标体系中包含现金流量指标类别的财务评价指标较少。
在财务报告的三大报表中，资产负债表和利润表以“权责发生制”为基础，只有现金流量表以“收付实现制”为基础，未突出公司“现金流”的核心作用，造成财务评价体系中有些指标产生应收未收、应付未付、应摊未摊、应计未计等项目，使部分会计信息失真，财务评价失效。比如，在目前的财务评价体系中按照“权责发生制”原则，反映短期偿债能力指标的流动比率中的流动资产项目就包含应计入资产但还没实际收到的“应收账款”“应收票据”等事项，当“应收账款”和“应收票据”不能收回来时，就虚增了资产。而在当今“现金为王”的时代，应计制下账面盈利更多地取决于公司采用的会计处理方法，利润操纵屡见不鲜。[13]
如果按照“收付实现制”来计入就不包含这些项目了，使会计信息更接近实际，财务指标评价的结果也更准确。因此，在目前偿债能力指标体系[12]中多加入反映现金流量的指标势在必行。
3.1.3 体系中指标不够详细
目前的偿债能力评价体系设置的指标不够详细，提供的信息不够全面，信息容量不够大。比如，长期偿债能力评价指标体系中的资产负债率，建议还应增加资产长期负债率指标，专门反映长期负债和公司资产总额的比率，同时在产权比率和有形资产净值债务率项目基础上再增加长期负债产权比率和有形资产净值长期债务率两个指标，使提供的信息更加细化，质量内涵更加丰富。
3.2 偿债能力评价体系优化设计
3.2.1 变现能力分析指标体系
流动比率和速动比率中的“流动资产”项目要扣除“应收账款”“应收票据”“待摊费用”“待处理财产损失”项目；同时为了突出收付实现制，强化现金流偿付短期债务的能力，增加一个反映现金流量的指标即现金流动负债比率，这样就更突出短期变现能力强的流动资产的偿债能力，使变现能力分析指标体系更接近实际，财务评价结果更真实可靠。
3.2.2 长期偿债能力分析指标体系
资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率中的“负债总额”按偿还期限的长短分解为“流动负债”和“长期负债”，由于短期偿债能力在“变现能力分析指标体系”中已有反映，为避免重复流动负债部分就不在指标计算之列。这样将现有长期偿债能力分析指标体系改造为“资产负债率”“资产长期负债率”“产权比率”“长期负债产权比率”“有形资产净值债务率”“有形资产净值长期债务率”，用“净利润”替换已获利息倍数指标中的“税息前利润”项目，使偿付借款利息的能力更直接，因为原有的财务评价指标体系中的“税息前利润”项目包含应交的所得税和支付的利息费用，这两项本质上属于费用，不是支出的来源项目，这样得到的结果必然虚增支付利息的能力，同时再增加一个专门反映偿还本期到期的长期债务和本期应付的应付票据的比率即现金到期债务比。通过如此的改善和优化使得财务评价体系设置的指标更加详细，提供的信息更加全面，信息容量更加丰富。
优化后的上市公司财务指标评价体系信息含量显著增加，决策的有效性也得到增强。下面是上市公司偿债能力指标评价体系优化前后的对比，如表3所示。
3.2.3 实证分析
选取贵州茅台股份有限公司截至2012年9月30日的所有财务报告相关数据为样本，进行实证分析。
根据其2012年第三季度的资产负债表、利润分配表和现金流量表可得到如下的数据：流动资产合计31485892751.19元，总资产合计38834876462.71元，流动负债合计6825540993.93元，长期负债合计17770000元，负债总额合计6843310993.93元，存货合计324914133.94元，货币资金合计18690032974.06元，交易性金融资产合计0元，应收账款合计1853461.74元，应收票据合计348529803.5元，待摊费用合计11148268.39元，年经营现金净流量合计7561565324.9元，净利润合计10937979773.7元，股东权益合计31991565468.78元，无形资产净值合计803234798.06元，息税前利润合计（由于利息费用为0，该项就是净利润10937979773.7元和所得税3647276882.3元之和）14585256656元，待处理财产损失0元。由以上数据经计算后可得到表4。
通过优化前后的指标对比发现，优化后的流动比率、速动比率、现金流动负债比率都在接近1倍左右，而且从流动比率和速动比率只差0.01倍，说明该公司的存货非常少，比优化前的数据反映其偿债能力更深刻。虽然数字与优化前相比较小，但反映该公司的短期偿债能力更接近客观实际；从长期偿债能力看，增加3个更加细化的指标，使评价的内容更丰富，更能立体的多角度的评价上市公司的长期偿债能力。
4 结 论
本文基于客观评价我国上司公司偿债能力的角度，以变现能力（短期偿债能力）和长期偿债能力评价指标体系为研究对象，强调改善目前以权责发生制为基础的指标设计体系，尽可能采用以收付实现制为基础进行指标体系设计，突出现金流的偿债能力。对变现能力（短期偿债能力）和长期偿债能力评价指标体系进行了优化：首先在变现能力（短期偿债能力）指标体系中增加了现金流动负债比率，以突出现金流的重要性，提高了偿还短期债务的保障度；其次，在长期偿债能力指标体系中增加了三个指标，即资产长期负债率、长期负债产权比率和有形资产净值长期债务率；最后以贵州茅台股份有限公司2012年第三季度的财务报告的数据为例，进行了实证分析。经过这样优化体系的分析之后，使我国上市公司偿债能力评价体系的内容更丰富，评价结果更真实、更准确、更有效。
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