信托与理财产品案例分析

摘要：该理财产品是招商银行个人理财业务A股掘金系列中一款理财产品，主要投资于公司治理良好、业绩稳定的优秀基金、新股申购等，为非保本类产品，风险相对较高。本文结合产品要素、发行背景和产品交易结构来评价该银信合作理财产品。

关键词：银信合作；理财产品；产品分析一、产品基本要素

名称：钻石财富系列之融赢海通2号第1期优先理财计划（不保本）

银行名称：招商银行；产品类型：信托类；成立日：2012年10月30日

预计理财期限：326天；预期最高年化收益率：5.20%；收益类型：浮动

到期日：2013年9月21日；认购起点：认购起点份额为10万份

提前终止：有可能提前终止；申购/赎回：不开放；发行规模：3400万元

相关当事人：受托人-中信信托；委托人和受益人-招商银行；托管人-招商银行；投资方向：投资于A股股票、交易所债券和基金等有价证券。

二、产品发行背景

1、客户需求

招商银行发行的钻石财富系列之融赢海通2号是为了满足具有相关投资经验、风险承受能力较高的投资者需求而发行的系列银信合作类信托型理财产品之一，是针对特定市场需求而发售的。

从2003年到如今，理财产品客户需求经历了从保值到增值到稳定收益的一个过程，理财产品也从保本到不保本。去年银行稳健性理财产品的收益率幅度的下降。这使得部分风险承受能力较高的投资者处于观望中，期望投资收益更高的理财产品。招商银行发行的钻石财富系列之融赢海通2号信托计划投资股票的年化收益率为5.2%，高于银信合作理财产品的平均预期收益为4.63%。自然这一款银信合作的理财产品吸引了大部分观望中风险承受能力强投资者的注意。而且理财产品市场发展近10年，市场上有很多具备相关投资经验的投资者，他们对风险认识和风险承受能力较高。从消费的“棘轮效应”来说，短期内相对于收益率不断走低的稳健型理财产品更愿意选择投资于股票市场银信合作理财产品，因为收益不至于下降较少甚至保持不变。

2、宏观经济运行方面背景

理财产品的首要目标是实现财富的保值，要能给客户带来增值收益，为客户积累财富。投资者选择理财产品时会综合考虑存款利率和通胀率，当通胀率居高不下时，投资者希望通过投资理财产品等获得更高收益来保值；基准利率处于总体趋势是上升的，而理财产品特别是稳健型理财产品所投资品种（债券与货币市场及组合投资）的定价与基准利率存正相关联动关系，所以基准利率上升时，投资者会要求更高的理财产品收益率。而且我国利率市场化程度不高，理财产品的收益率更接近市场利率，所以投资者对理财产品收益率期望更高。

普益财富统计数据显示，银信合作理财产品的平均预期收益率高于整体理财产品的平均收益率0.2-0.3个百分点左右。在降息的背景下，银信合作类理财产品更具吸引力，这也是招行发售钻石财富系列之融赢海通2号第1期优先理财计划的部分原因。

三、产品交易结构1、投资组合的风险控制措施：在本投资组合存续期间，信托公司通过以下风险控制措施以最大限度地保护本投资组合优先级受益人的优先信托利益的取得：预警线为信托财产初始净值90%，止损线为的85%。

2、提前终止：出现规定情况，招商银行有权但无义务提前终止本理财计划。一旦招商银行提前终止本理财计划，将在提前终止日后2个工作日内以公告形式通知投资者。

四、产品分析结论

在投资银行银信合作理财产品时，一要关注理财产品投资方向和投资于股市的资金比例，这与产品的预期收益率和风险性直接相关。招商银行该款理财产品所涉及投资组合投资于A股股票、交易所债券和基金等有价证券，均是风险收益较高的投资产品，产品说明书中只提到单支个股持仓上限和单只创业板股票的投资比例以及单只封闭式基金或债券的投资额占比，未分别明确提出A股股票、交易所债券和基金等投资各自比例。二是关注理财产品是否有较好的风控机制。招商银行的“钻石财富系列之融赢海通2号”，是借道信托投资于证券市场。其间接炒股的盈利模式：投资资金以优先级受益权的身份，进入中信信托有限责任公司的证券投资信托计划该信托计划投资沪深交易所交易的债券、基金等有价证券该信托计划设立两重风险管控措施。由于没有设置保本措施，因此市民有可能在产品到期时，不能如数取回所投资的本金。不过，其设置了预警线与止损线，则可以适当控制损失。

此外，在看到银信合作理财产品高收益的同时，要考虑其是否因为竞争加剧的原因而高报了理财产品收益率。招商银行这款投资股市的理财产品年化收益率为5.2%，高于银信合作理财产品的平均预期收益为4.63%，甚至比银行5年期定存利息还要高。

综上，此款理财产品存在市场需求，但风险较高，稳健型投资者要谨慎，即可以承担较低及以下风险类型的投资者，应属于进取型投资者，投资于较高风险但能够权衡保本而亦有若干升值能力的投资工具。（作者单位：西南财经大学金融学院）

参考文献：

[1]朱永绯.银信合作理财产品的发展现状及监管对策[J].南方金融.

[2]杨思.银信合作理财产品风险分析[J].现代商贸工业，2012，（14）.