信托公司净资本管理办法范文

时间:2023-09-15 07:29:02

信托公司净资本管理办法

信托公司净资本管理办法篇1

受信托行业信息披露不足,风险难控以及主营业务模式不清晰等问题影响,监管部门对信托公司上市持非常谨慎态度。迄今,68家信托公司中除了陕国投和安信信托两家上市之外,其他均无缘资本市场。

兑付危机、融资压力剧增成为信托公司当前挥之不去的阴霾,《实施办法》无疑为其打开一扇窗。多位信托公司管理层向《投资者报》记者表示,信托公司借上市实现净增本增加,能够促进信托业合理有序的发展,提升龙头信托的行业竞争力和创新能力,利好行业发展。但从实际情况来讲,多数受访者表示年内恐怕难有信托公司能够实现IPO。

上市门槛不高 半数公司可过

去年银监会下发的“99号文”余温还在,《实施办法》以征求意见稿的形式打破信托行业的无法规现状,并且从注册资本、分类经营到公司再融资条件、监管标准给予明确规定。监管层对信托公司上市明确表态“一石激起千层浪”,引起业内哗然。

根据《实施办法》,信托公司申请IPO应具备的主要条件包括:最近1个会计期末净资产不低于10亿元;最近3个会计年度连续盈利,且3年累计净利润不低于10亿元;公司具有良好的成长性,业务在行业内具有一定规模和竞争力,有明确的市场定位,且在主营业务中至少有一项主要业务指标(包括但不限于信托资产规模、营业收入、净利润、净资产收益率等)最近3年在行业内排名前15名;连续两年监管评级为发展类以上;最近3年内无重大违法违规经营记录;信托公司的主要股东有良好的社会声誉、诚信记录,资信良好,最近两年内无重大违法违规经营记录等。

申请借壳上市和新三板上市的信托公司要求则相对宽松,主要包括公司财务状况良好,最近1个会计期末净资产不低于10亿元;最近3个会计年度至少两年盈利,且3年累计净利润不低于5亿元;公司具有良好的成长性,业务在行业内具有一定规模和竞争力,有明确的市场定位,且在主营业务中至少有一项主要业务指标(包括但不限于信托资产规模、营业收入、净利润、净资产收益率等)最近3年期间有两年在行业内排名前30名。

从当前信托行业发展来看,上市门槛并不高。

用益信托研究员帅国让告诉《投资者报》记者,如果仅从3年连续盈利来看,针对信托公司IPO条件并不算高,超过半数公司可达到。

而《实施办法》对信托公司借壳上市或者挂牌新三板的要求更低,大部分公司可以轻松跨过。帅国让认为,这与管理层此前表态鼓励信托公司上市扩大资本金态度契合。

多位信托公司管理层人士向《投资者报》记者表示,《实施办法》将利好信托行业,上市开闸有利于公司净资本增加,化解相关行业风险,促进信托业合理有序的发展、并提升龙头信托的行业竞争力和创新能力。

当然业内也有不同声音,某信托公司投资总监直言,信托公司作为受政策影响大的机构,上市对于其当前业务发展来看不是好事,很多东西见不了光,所以某些公司并不会立马选择上市,需要有一段时间业务转型调整期。

年内恐难出现IPO个案

据了解,自上世纪90年代安信信托、陕国投上市之后,信托公司一直无缘资本市场。一位不愿透露姓名的业内人士表示,去年长安信托曾向证监会递交过新三板申请,但是最终未能成行。

此外,中海信托也曾申请IPO,中信信托、江苏信托、北方信托等公司寄希望于借壳,最终均以失败告终。

北京中银律师事务所律师安寿辉认为,信托业务在我国开展的时间不长,主营业务模式不清晰,商业模式不稳定,业务变化多,风险控制能力有待检验和加强,使得监管层此前对信托公司上市不认可。

虽然政策利好,但是信托公司上市并非易事。帅国让认为,对大多数信托公司而言,有国有资产背景或是地方政府控股,短期内上市还是有一定的困难。

此外,信托公司主营业务不明晰,以及由此带来的风险是上市的难点之一。华宝证券2014年信托行业研报分析,由于存在交叉违约,使得信托公司债务风险联动性大大增强。当一个违约事项发生时,就会触发多米诺骨牌效应,其他违约事项也将一块引发。

信托公司净资本管理办法篇2

2月的最后一天,渤海国际信托在官网挂出了一条新闻,显示去年年底获批的增资资金已全部到位,累计56亿元,其中16亿元计入注册资本,40亿元计入资本公积。

除渤海国际信托外,据《投资者报》记者统计,1月至今,已有至少4家信托公司公开披露拟将增资或已经完成增资计划,涉及资本金合计近60亿元。

不过有人欢喜有人忧。国民信托、陕国投两家信托公司想增资却未完成。为什么未通过?两家公司到底犯了什么忌讳?对于相关原因,两家公司未能给出合理解释,但外界有不少说法。

信托增资要规范

近年来信托增资一浪高过一浪。不论是大刀阔斧还是小步快跑,天南地北的信托股东们都努力着不掉队伍,这当中多数成功了,也有极少数因主观或客观原因失败。

2016年年底,国民信托增资因不符合《中国银监会信托公司行政许可事项实施办法》(下称“《实施办法》”)第七条对信托公司出资人的规定而被监管罕见地“不予批准”。

根据规定,《实施办法》规定了十项条件,业内认为近年来不断被传易主的国民信托可能是违背“5年内不转让所持有的信托公司股权”的相关规定,遗憾的是,在各类敏感事件聚集的当下,国民信托尚无法回应记者的采访。

业内认为,与国民信托相比,陕国投的定增却有些时机不巧。2月17日,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改,了《发行监管问答――关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,规范上市公司再融资。其中一条指出,上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月,由此陕国投方案不得不延后。

“一般而言,信托公司的增资渠道主要有三种:股东直接出资、引入投资者或是通过资本公积、盈余公积和未分配利润转增资。” 百瑞信托博士后科研工作站研究员陈进博士表示,多数信托公司会倾向于采取转增资的方式,一是由于过去几年发展信托公司积累了较多的利润,二是无需股东新出资,通常股东出资比例不变,沟通和操作较为方便。

从2016年信托公司增资情况来看,渤海信托采取了引入投资者方式,信托、中航信托和中江信托等均采取D增资,昆仑信托则由股东直接出资和转增资相结合进行。

增资稳人心

“过去几年,信托公司频繁增资,最初是受到《信托公司净资本管理办法》的影响,为不断补充净资本以及扩张业务。而近两年,随着信托业的发展,遇到瓶颈,面临转型等原因,增资除了有助于信托公司发展扩大业务规模及提高固有业务收入增长,还能加强信托公司的风险承受能力和抵御能力。增资也进一步体现信托公司及股东对信托业的发展和自家信托公司的信心。”格上理财研究员王燕娱表示。

以华澳信托为例,2016年4月,华澳信托股权重组完成,北京融达投资有限公司持股50.01%,重庆财信企业集团有限公司持股49.99%。今年1月底,华澳信托又增资终获上海银监局批准,注册资本将由6亿元升至25亿元。据华澳信托相关负责人介绍,公司股东目前已有持续增加资本实力的计划,拟在未来一至两年逐步增加公司注册资本至50亿元,而增资至25亿元的各项手续目前也在有序推进。可见,面对股东更迭、高管调整的难题,增资稳定了华澳信托的军心。

上市公司安信信托则通过非公开发行股票的方式完成募资,将注册资本增至20.72亿元。

从安信信托近年来的高速成长来看,作为业绩前十的信托公司,原先的注册资本并不高,需要新增募集资金支撑公司信托业务和固有业务的发展。

作为交银国信持股85%的大股东,交通银行日前也向交银信托增资了17亿元,据市场估算,若按比例增资后交银国信注册资本有望达到57.65亿元,一举达到行业上游。而在给予记者的回复中,交通银行同样提到了这有助于缩小交银国信与行业标杆的差距。根据银行间市场披露的有关数据显示,2016年金融背景信托公司净资产分别为:中信信托201亿元、兴业信托138亿元、建信信托100亿元、交银信托71亿元。

未来增资仍有大空间

连续几年的增资高潮,信托增资会否就此进入下半场?多位专业人士认为,未来的空间还很大。在采访中,不止一家公司向记者表示,不排除会随着业务规模提升和各项风险资本之和的动态变化结合净资本要求再做增资的可能。

陈进认为,在净资本监管下,注册资本直接影响净资本,其对业务开展的实质影响才是根本。“在行业评级中,净资本基础值为2亿元,满分值为100亿元,从2015年年末信托公司年报数据看,46家信托公司披露了净资本,其中超过100亿元的仅为7家。而以中国货币网披露的63家信托公司2016年年末的财务数据来看,净资产超过100亿元的信托公司也只有12家,如果再减去风险扣除项,净资本超过100亿元的公司,可能会少于10家。可见在该项中得高分的公司并不多。从这个角度看,信托公司增资还有很大空间。”

不过,增资也带来经营压力。资本金的提升短期会使资本收益率下降;而在转增资的背景下,虽然资本金提升,但净资产并未相应提升,对于公司经营也会造成一定压力。

信托公司净资本管理办法篇3

论文关键词:海峡西岸,基础设施,信托年报分析,信托融资

 

信托与银行、保险、证券并称金融行业的四大支柱,随着2002年《信托法》、《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》相继颁布和实施,信托行为的法律关系被确定,信托业明确了“受人之托,代人理财”的主业。信托公司的资本实力得到加强,资产质量得到了较大改善。信托公司成为目前唯一一类业务领域横跨资金市场、资本市场、产业投资市场的可跨领域经营的金融机构,可操作的业务空间已经明确得益于信托制度的规范性和灵活性,近三年来,信托行业的盈利和资产规模迅猛增长。截至2010年4月30日,51家信托公司按照规定时间披露了年度报告,其中50家实现盈利,信托业管理的信托资产规模一举突破2万亿元,行业净利润达120亿元,信托业愈来愈呈现出在当前金融宏观形势复杂多变情况下灵活的适应能力。

通过对信托公司公开披露的年度报告分析,研究信托行业主流业务模式及业务结构,分析各家信托投资公司的收入来源结构及资产结构信托年报分析,进而从财务分析视角为海峡西岸经济区基础设施融资提供可行的信托融资路径。

一、信托业及信托融资模式简介

(一)发展历程

信托与银行、保险、证券并称金融行业的四大支柱,从1979年10月中国第一家信托投资公司――中国国际信托投资公司成立至今,信托行业经历了20多年的发展历程。随着《信托法》、《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》(以下简称新办法)出台,揭开了信托业变革的序幕。新办法对信托公司自有资金的投资范围、信托业务的发展方向、信托资金的管理模式等涉及信托业发展、定位的核心问题做出了新的规定,目前正常经营的51家信托公司已大部分完成的新牌照的换证工作论文网。

随着我国金融机构“分业经营,分业监管”制度的明确,以及信银分离、信证分离的实施,信托投资公司成为目前唯一一类业务领域横跨资金市场、资本市场、产业投资市场的可跨领域经营的金融机构,可操作的业务空间已经明确得益于信托制度的规范性和灵活性,近三年来,信托行业的盈利和资产规模迅猛增长。

(二)主要信托业务模式简介

以信托公司在业务融资过程中的作用划分,信托业务可分为以下三类[1]:

(1)直接融资类信托――包括直接贷款类及结构性融资类,公司担任受托人和贷款服务商,主要担任融资项目尽职调查、筛选推荐、交易结构设计、债权及担保管理职能。目前信托公司主要开展房地产融资业务及结构化证券融资业务。

(2)资产管理类信托――公司将该类业务作为重点发展方向,着力提高产品创新含量、设计水平和管理能力,将自身定位从融资工具转变为个性化产品及基金的设计者和管理者。公司担任受托人和投资管理人,对信托资金的投资运作效果承担责任。目前信托公司主要开展证券投资类信托(即“阳光私募”)业务。

(3)居间类业务――该类业务包括单纯受托管理和财务顾问等。公司主要担任受托人、账户管理人和财务顾问,按照信托文件约定和委托人指令执行或提出建议,包括财务顾问、信托融资服务、信贷资产证券化信托、企业年金基金信托、债券承销等。目前信托公司主要开展与银行理财产品对接的银信合作业务。

二、2009年度信托公司财务报表分析

2009年我国经济发展经历了自国际金融危机爆发以来最为困难的一年,在国际经济危机尚在延续以及国内宏观环境复杂多变的同时,2009年银信合作业务、房地产信托业务、证券投资业务相继出台新规,面对种种外部环境压力,信托公司经受住全面的考验,信托业整体大盘仍然基本稳定,增长幅度进入稳定期,核心指标实现平稳增长,就信托公司的整体经营而言,环比业绩仍然骄人。行业管理资产规模在2009年成功突破2万亿大关,净利润120亿元,较上年增长13%。平均信托资产达到历史高点的386亿元,比上年增长57%,平均信托收入20亿元信托年报分析,经上年增长70%,平均信托利润17亿元,比上年增长99%。从信托资产投向看,基础产业资产占比达36%,一直居于信托资产首位。现将信托公司主要财务指标情况及信托资产分布情况分析如下:

(一)主要指标行业平均水平变动情况

 

 

指标

2008

2009

变动率

一、盈利水平

1、净利润

2.2

2.4

9%

2、资本利润率

14.7%

13.5%

-8.2%

 

 

 

 

 

  二、资产规模

3、自有资产

17.2

21.7

26%

4、信托资产

242

386

59.5%

 

 

 

 

  三、收入构成

5、营业收入

3.3

3.8

18%

其中:自有业务收入

1.5

2.2

46.7%

信托业务收入

1.8

1.6

-11%

 

 

 

   

 

 

 

信托公司净资本管理办法篇4

在国家“贷款修路、收费还贷”政策的支持下,我国高速公路的通车里程达到4.5万公里,居世界第二位。根据《国家高速公路网规划》2005—2020年我国将新建5.1万公里高速公路,需要投资约2万亿元。中央提出建设社会主义新农村,交通部“十一五”规划提出了六大主要目标,制订了农村公路建设“五年千亿元”规划,交通基础设施建设资金除了车购税等专项资金外,通过市场筹融资的需求很大,如何拓宽融资渠道,实现融资方式创新,适时、合理、经济地筹集资金,成为交通基础建设的首要问题。

一、债券融资

(一)债券融资的新特点

近几年来,企业债券市场发行制度出现了新的、更加灵活更加多样化的特点,主要表现在:一是资金用途有了新突破。2001年6月,中国移动通信发行10年期50亿元浮动债券,首次将募集资金用于偿还银行贷款,突破了现有债券资金仅限于基建或技改项目的规划。二是利率的确定更具灵活性。2001年广东核电债券发行时,采用了国际通用的“路演询价”的方式,由投资者直接向主承销商报盘,确定自己在不同利率档次上的认购量,最后由主承销商根据认购的倍数和利率确定主债券利率。三是债券期限有了新突破。2001年第四期50亿元三峡债券采用10年期浮动利率和15年期固定利率两个品种发行。四是计息方式有了新变化。1999年发行的三峡债券采取了每年支付利息的方式,成为第一只附息式企业债券。当然,为了促进债券市场的发展,在市场规模的扩大、品种的丰富、优秀主体的进入等发行制度方面仍面临着加快创新的需要。

(二)债券融资的主要产品

1.企业债券

(1)发行条件。《公司法》规定,股份有限公司的净资产不低于人民币3千万元,有限责任公司的净资产不低于人民币6千万元;最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息,筹集的资产投向符合国家产业政策、债券的利率不超过银行相同期限居民储蓄存款利率的40%、企业经济效益良好、发行企业债券前连续三年盈利。

(2)发行规模。累计债券余额不超过公司净资产的40%,发债规模占项目总投资的比例不超过30%。

(3)监管部门与报批程序。中央企业的申请材料直接报发改委核准,地方企业的申请材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发改委部门转报国家发改委核准。据有关资料显示,2007年全国核准发行企业债券915亿元,其中交通行业219亿元。

2.短期融资券

短期融资券是指企业依照中国人民银行2005年5月颁布的《短期融资券管理办法》规定的条件和程序在银行向债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券的期限最长不超过365天,发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。短期融资券对银行向债券市场的机构投资发行,只有银行向债券市场交易,短期融资券不对社会公众发行。

(1)发行条件。在中华人民共和国境内依法设立的企业法人,具有稳定的偿债资金来源;最后一个会计年度盈利;流动性良好,具有较强的到期偿债能力;发行融资券募集的资金,用于本企业生产经营;近三年没有违法和重大违规行为;近三年发行的短期融资券没有延迟支付本息的情形;具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度;中国人民银行规定的其他条件。

(2)发行规模。对企业发行短期融资券实行余额管理。待偿还融资余额不超过企业净资产之和的40%。据资料显示,目前,我国发行短期融资券4000亿元,余额3000亿元,最小规模5亿元以上。

(3)监管部门报批。企业申请发行短期融资券应当通过主承销商向中国人民银行提交备案材料。

3.可转换债券(分离交易债券)

(1)发行条件。最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据;本次发行后累计公司债券余额不超过最近—期末净资产额的40%;可转换公司债券的期限最短为一年,最长为六年。

(2)发行分离交易的可转换公司债券,除符合发行企业债券的条件外,还应符合下列规定:公司最近—期末经审计的净资产不低于人民币15亿元;最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券一年的利息;本次发行后累计公司债券余额不超过最近期末净资产额的40%,预计所附认股权全部行权后,募集的资金总量不超过拟发行公司债券余额。分离交易的可转换公司债券的期限最短为一年。

二、结构融资

1.资产支持证券

(1)基本含义。资产证券化是指将一组流动性差的资产进行一系列的组合包装,使得该资产在可预见的未来所产生的现金流保持相对稳定,在此基础上配以相应的信用增级,提高其信用质量,出售给特殊目的的载体(spv),然后由spv创立一种以该基础资产产生的现金流为支持的证券产品,并将该产品出售给投资者的过程。

(2)基本框架如图1。

(3)主要步骤:一是发起人选择拟证券化的基础资产,通过捆绑组合构建资产池;二是设立特殊目的的载体(spv);三是发起人将资产组合转移给spv;四是信用评级;五是对资产支持证券进行信用增级;六是证券设计与销售;七是现金流管理和偿付。

(4)优点和特点:以适当的资产为支撑,提高证券的信用等级,降低融资成本;拓宽新的融资渠道;期限灵活;规模较大;有可能成为表外融资,优化财务结构;目前募集资金使用没有限制。

(5)基本交易结构如图2。

(6)案例:莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划。

这项专项资产管理计划是由证监会主导下的第二单企业资产证券化项目,广发证券作为计划管理人设立“莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划”,向合格投资者定向发售计划份额募集资金,专项计划成立后,广发证券用募集资金专项投资于东莞控股所有的莞深高速一、二期公路收费权中,自专项计划成立之次日起18个月内合计为人民币6亿元的收益权。中国工商银行为该6亿元资金提供无条件的不可撤消连带责任担保,实现了信用增级。基本结构如图3。

2.信托产品

信托产品是基于《信托法》、《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等法规进行运作的一种金融产品。基本原理是受托管理、运用、处分信托财产所产生的债权,不得与其固有财产产生的债务相抵销;处分不同委托人的信托财产所产生的债权债务,不得相抵销;受托人以信托财产为限向受益人承担支付信托利益的支付;信托财产不属于信托公司的固定资产,也不属于信托公司对受益人的负债;信托公司终止时,信托财产不属于其清算财产。

3.保险资金间接投资基础设施

基于《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》的规定,投资范围主要包括交通、通讯、能源、市政、环保等国家重点基础设施项目。

(1)交易安排:由委托人、受托人、受益人、托管人和独立监督人等5方参加的委托——运营——受益——监督投资计划的机制。

(2)投资载体:受托人可以是信托投资公司、保险资产管理公司、产业投资基金管理公司等。

(3)托管人制度:实行委托资产与受托人的隔离。

(4)独立监督人制度:独立监督人既可以是自然人,也可是法人,他们将对项目受托人的投资行为、项目的运行情况进行独立监督,并提交报告以及列席受益人大会和出具书面审核意见(5)主要条件:自筹资金不得低于项目总预算的60%,且资金已经实际到位;项目方资本金不得低于项目总预算的30%,且资金已经实际到位;已经建成的项目不受前款规定的限制。

三、产业(基础设施)投资基金

产业投资基金是指一种对未来上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基金托管人托管基金资产。

(一)可行性

当前我国基础设施产业投资基金已呈现出良好的发展前景,主要体现在:一是2006年我国出台的“十一五”规划中,提出要加快产业基金试点;二是相应的政策法规逐步完善,《产业投资资金(试点)管理办法》即将颁布,修订后的《合伙法》可望2007年实施;三是国内已有产业投资基金成功设立的先例,如渤海产业投资基金、中科招商、联想投资等;四是完全符合现国家计委《产业投资基金管理指引办法》的三大投向之一,该办法规定产业投资基金从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资。

(二)特点

在美国,经过几十年的发展,产业投资基金在资产规模上成为最大的金融产品。据统计,1999年投资基金在资产总量上一举取代商业银行的资产总量,成为美国金融市场上第一大金融产品,基金的数额达到了7000多只。美国投资基金具有以下特点:

1.投资基金在金融市场上的地位举足轻重。

2.投资基金成为美国民众一种惯用的金融投资工具。

3.投资基金的出现,对美国的高新技术产业的发展起到了巨大的推动作用。

4.投资基金对公司加强内部管理起到了促进作用。

5.基金管理公司越来越专业,越来越集中,形成一批大的基金管理公司。

6.基金的全球化趋势不断增强。

7.投资基金为企业提供了新的融资方式。

(三)优点:

1.资金运作的专业化。通过每个基金的设立和运作,在对投资基金的筹集、资产评估、收益分配和风险控制等方面,形成效益较优和机制完善的基础设施投融资制度。

2.资产管理的专业化,通过专业化的基金管理公司的长期运作,形成相关基础设施领域具有稳定性和高水平的技术与管理专家团队。由于克服了政府部门的弊病,不但能加快基础设施的建设,还能在基础设施使用后为社会提供更好的服务。

3.广大投资者能够通过基金参与具有稳定和较好收益的基础设施投资,分享经济增长的成果,也促进社会的公平分配与和谐。基础设施投资基金的发展可为养老基金等需要长期稳定回报的投资提供很好的投资工具。

4.基础设施投资基金持有能长期稳定现金流的基础设施资产,通常可以基金自身上市来为基金的初始投资者提供流动和带来可观的上市溢价收益。

(四)案例

2006年12月30日,渤海产业投资基金经国务院同意,国家发改委批准,作为国内第一只大型人民币产业投资基金,在天津正式挂牌,开创了我国直接投融资的新模式和新渠道。

渤海产业投资基金由全体出资人以契约方式发起设立,总规模200亿元,首期募集60.8亿元。出资人包括:全国社会保障基金理事会、国家邮政局储汇局、天津市津能投资公司、中银集团投资有限公司、中国人寿保险(集团)公司、中国人寿保险股份有限公司以及渤海产业投资基金管理有限公司。基金以封闭方式运作,有偿期十五年,对企业进行股权类投资。基金主要围绕国务院对天津滨海新区定位进行投资,同时支持环渤海区域经济发展。投资重点是具有自主创新能力的现代制造业、具有自主知识产权的高新技术企业、交通能源基础设施项目以及符合国家产业政策的其他项目。

渤海产业投资基金委托渤海产业投资基金管理有限公司运作管理。渤海产业投资基金管理有限公司注册资本为2亿元,由中银国际控股有限公司、天津泰达投资控股有限公司作为主要股东与基金全体出资人共同发起设立。渤海产业投资基金管理公司秉承国际化、专业化、规范化运营理念,致力于建立运作规范、治理完善、管理科学、风险控制强的现代企业制度。

渤海产业投资基金的资产由交通银行托管。基金托管人的引入,对于保证基金资产的独立性,建立相互制衡的运作模式,防范基金投资风险,保证基金资产安全完整具有重要作用。

四、结论

通过对上述投融资方式的比较和分析,可以形成的结论是:经过改革开放和金融创新,我国人民币资金充裕,不论是银行资金还是居民储蓄资金、保险资金,资金存量持续保持增长的势头。我国现在并不缺资金,缺乏的是良好的投资渠道。基于这一观点,在市场经济条件下交通基础设施融资方式应着重从两个方向不断探索和创新。

(一)政府宏观政策机制方面,应出台相应的政策、法规、用好车购税、养路费等交通专项税费政策,并以交通专项税费运期收入和交通存量资产和增量资产为基础探索建立交通行业信用体系;建立良好的友好型、优势型的市场化筹融资环境,不断创新融资手段。为使交通行业能够融到足够的建设资金,融到低成本的建设资金,应积极推进信托、资产证券化、产业基金等金融工具,搭建交通行业市场化筹融资平台。

信托公司净资本管理办法篇5

关键词:大陆家族信托;现状;制约因素;建议

中图分类号:F832.39 文献标识码:A doi:10.3969/j.issn.1672-3309(x).2013.11.51 文章编号:1672-3309(2013)11-111-03

欧美国家有家族财富传承百年的历史,成功的重要原因之一在于家族信托的应用,欧美国家,如洛克菲勒、肯尼迪、希尔顿等家族早在近100年前就设立了家族信托,家族财富得以永续传承;在亚洲地区,以香港为例,200多家上市家族企业中,约1/3通过家族信托的方式控股,长江实业、恒基地产、新鸿基地产、英皇国际等均已设立家族信托,像诸多明星,如王菲、梅艳芳等均采取家族信托形式来保障家人的生活质量不受其他因素影响。

一、私人银行家族信托的发展及优势

家族信托是为了安全保管和管理资产而形成的一种多方间的法律关系。通过设立家族信托,委托人及其家族可以享有多重保护,达到资产增值与财富永续的目的。家族信托主要在欧美、亚洲的我国香港地区、新加坡等地发展历史悠久,其兴盛原因也与这些地区的社会、政治、法律等环境紧密相关,其主要特点和优势有:

1、企业发展规划。企业的股权通常会随生意的发展及创始人家族的开枝散叶出现一定程度的分散,在面临重大决策时,可能会出现意见不统一。由境外信托持有家族企业股份并有委托人指派合适的人选担任境外信托控股公司的董事或投资顾问,可以令家族成员在享有股权带来收益的同时,保证公司股权决策的统一性。

2、照顾指定受益人。如果子女、父母等家庭成员需要赡养却缺乏独立理财的能力,则通过设立境外信托统一理财并支付相关的费用(子女教育经费、父母医疗费用等),可以在满足家庭成员消费需求的同时,避免受益人不当消耗家族财富。

3、税务节省及筹划。遗产税:注入境外信托的资产,不再是委托人私人名下的资产,因此在委托人百年归老时,不在遗产税的征收范围之内。所得税:大部分境外信托均在低税率国家/地区成立。这些国家/地区一般不会对信托资产及其产生的收益在信托成立地征税。反之,近年来热门的投资移民国家,如美国和加拿大,都对本国居民的海外资产有严格的监管且有可能征收高昂的税负。可结合客户的投资移民计划,设立境外信托进行税务规划,节省税负。

4、高度私密性。境外信托持有的资产在做必要的所有权披露时(如房产/股权在当地机关的注册等),一般情况下只需要披露境外控股公司的基本信息。因此,受益人(尤其是自然人)的基本信息不会被外界掌握,在一定程度上保障了受益人通过境外信托持有的财产保密性。

5、灵活操作量身定制。境外信托架构一般可根据委托人的境外资产情况、设立境外信托的目的、家庭背景、企业发展策略等,提供量身定制的信托方案,从委托人的角度出发,选择信托成立的地点、架构、境外控股公司成立地点等。信托成立后,信托资产的滚存模式也可由委托人事先确定,或由委托人指定的投资顾问根据市场变化,结合委托人的意愿,随时作出调整。信托资产的派发模式高度灵活,可采取单一的标准化的派发模式,也可以由特定金额、特定事件、特定时间等多项因素引发。

6、资产隔离保障。境外信托是欧美富豪沿用了上百年之久的工具,用于有效保障家族资产免受委托人及受益人自身财务、婚姻等状况的变化而被分薄。一般来讲,资产转入境外信托后,在法律上将不被视为委托人的资产(所有者为境外控股公司)。因此,只要满足特定条件(如在资产转入境外信托时委托人财务状况良好)及特定时间(一般为3年),转入信托的资产将免受委托人的债权人追讨。

二、私人银行家族信托在大陆发展现状

(一)中国高净值客户现状

中国第一代企业家年龄在55-75岁间,但目前企业家年龄集中在40岁左右,国内许多超高净值客户尚未做过信托架构安排,但家族信托已愈受关注。在全球私人银行资产增长的地区中,亚洲是最具发展潜力的,到2015年(不含日本)的资产规模将达到11万亿美元,年复合增长率为北美的两倍以上。未来,亚洲将成为仅次于北美的全球第二大财富管理市场,其中约有50%的成长将来自于中国,据估计,未来三年中国高净值人士人数年复合增长率将达到20%,到2015年,高净值人数将达到200万(高净值人士定义为可投资金融资产在100万美元以上的人士)。

(二)大陆金融机构发展家族信托的现状

在中国私人银行业竞争更加激烈的前景下,各家私人银行中心紧跟国际市场、高净值客户需求,为争夺客户及市场,纷纷推出家族信托业务。

1、招行。2013年7月,招商银行宣布成立国内私人银行首家家族信托业务,这一动作也拉开大陆家族信托公开化的序幕。招商银行家族信托的门槛是金融资产1亿元、单笔家族信托5000万元两个条件。服务内容主要是家族信托、税务筹划、法律咨询等,为高净值家庭提供定制化的财富保障与传承方案。招行认为,家族信托是目前超高净值人群迫切需要的一种金融服务模式。

2、诺亚财富。诺亚财富的子公司歌菲资产定位于为高净值人群、富有家族及机构投资者进行多类别资产配置和管理服务的全能型资产管理公司。“歌菲家族办公室”关注资产规模10亿元以上的客户,而其核心客户资产均在20亿元以上,处于名副其实的富豪第一梯队。歌菲为每个超高净值的家族成立专门的团队进行服务,比如由两三人组成专门团队服务一个家族,而此家族的人员也可以参与进来,在团队为家族作出资产配置计划书之后,再与家族人员沟通,每发现一个潜在投资标的,都会与家族人员做一对一的深入沟通,若达成一致,则定期为家族成员提供投资组合进展报告。

3、平安信托。平安信托家族信托的金融资产采用稳健的投资策略,先通过固定收益类资产积累安全垫,再逐步配置权益类风险资产。产品来源包括平安信托和平安集团的产品,以及外购的合适产品。各类金融资产包括资本市场的可投资品种、现金管理及质押融资类信托计划,还包括身故保险产品、房地产基金信托以及PE基金信托计划等;以及非金融类资产(股权、房产等)。在客户同意的情况下也可通过QDII参与海外投资。

4、中行。中行的服务模式采用银行+集团综合经营+外聘合作顾问,提供“信托+专项资产管理+海外服务+银行渠道投资”的组合方式管理客户资产。中行家族理财室的一大特色是推出了行政管家、家族会议及受托事务等“管家服务”,比如,行政总管服务能够协助处理家族上的银行业务、文件和记录管理以及风险管理、法律等各类事务;家族会议服务可以帮助家族成员进行教育、子女辅导、财富上的分配、投资、调整等日常管理;受托事务服务则执行客户托付的各类管理性事务。其中“家族信托”是家族理财室的核心。家族信托可以实现家族成员在持续保障子女等家人的未来生活所需、隐藏资产以及隔离财富风险、对资产进行有效控制、合理避税以及享受生活等目标,以财富的合理长远规划达到财富管理与保全,从而实现家族的传承。

三、大陆私人银行发展家族信托财富管理的制约因素及建议

(一)制约因素

从以上境内金融机构发展“家族财富管理”的现状来看,业务开展受限于以下几个方面:

1、多数还停留在财富管理层面,多半机构还是围绕客户的资金资产进行保值和增值,而对于客户的非资金财产(如股权登)并没有专业打理。家族财富管理业务本身在大陆才刚刚起步,从业人员普遍年轻化,从业经验少,首先在与高净值客户对话上就难做到专业和有效的挖掘客户需求。同时,在设计家族财富管理的税务筹划、法律咨询、子女教育、企业经营、家业传承等方面,均难以搜罗到这些领域的精英人才全职加入。

2、法律法规及金融政策。欧美等国家家族信托的选择可以跨越本国,在境外自由选择受托机构管理。在法律上受托资产全权由信托机构管理(子公司,查总行资料),国内的信托并不同于境外信托,国内信托基本都是以信托金融产品的形式出现,有一定期限和收益率,不独立。同时,由于我国金融市场对外不完全开放,外汇实行监管,造成资金不能在境内外自由流动,对于现在开展海外信托、想为高净值客户利用全球资源进行家族管理的机构来说是一种限制。

3、信托登记制度的缺失。前面提到家族财富管理与信托的“联姻”主要是因为信托的效力不受委托人破产、身故等事件影响,贯穿委托人生前和身后。《中华人民共和国信托法》第十条规定:“设立信托,对于信托财产,有关法律、行政法规规定应当办理登记手续的,应当依法办理信托登记。未依照前款规定办理信托登记的,应当补办登记手续;不补办的,该信托不产生效力。”并不是所有的财产被信托时都需要登记。有两个标准判断财产权是否需要登记:首先,凡是法律规定必须登记过户才能发生法律效力的,或者说法律规定必须以公权机关或者法律认可的机关登记权利作为表彰的,就应当进行信托登记,例如股权收益权交付信托的时候应当办理登记;其次,凡是不能独立存在、只能依附于其他财产才能存在或者表现的权利财产,都应当进行登记。比如高速公路收费权信托。据此认定,家族财富中的资金财产无需登记,是以资金的交付为信托生效要件。而非资金的财产需要办理信托登记方能确保信托生效。我国目前尚未建立信托登记制度,因此家族财富管理信托无法产生效力,这是阻碍家族财富管理运用信托的主要障碍。

4、信托行业的定位单一。长期以来,我国的信托业管理法规是以资金信托(主要是融资类业务)为中心构建的。信托公司的信托业务是严重“偏食”的,资金信托发展远超过非资金信托。非资金信托业务长期处于弱势地位。信托业协会公开的官方数据显示,截至2011年第三季度末,40977.73 亿元的信托资产中,非资金信托存续规模仅有1558.46亿元,占比不到 4%。信(下转93页)(上接112页)托在我国是一项特许经营权,信托公司过去和未来很长一段时间享受着制度红利――信托公司是唯一一类可以参与货币市场、资本市场和产业市场的金融机构。信托公司长期以来因为集中精力发展资金信托业务,所以不论是业务经验,还是人员储备,都缺乏管理非资金财产的能力。

5、诸多家族工作室本身并不是专业化管理,很多都依附于银行、信托机构,在独立性和经营策略上难免不受上级机构宏观布局等影响。

(二)对策

1、制度建设:法律制度、信托登记制度。法律制度是家族信托业务在大陆继续发展的外部重要环境和管理的制度基础,信托登记制度是信托突破现有以金融产品模式出现的业务发展模式的关键,也是划分权益归属的重要基础。以上两种制度缺一不可,均是大陆家族信托业务像国外看齐的基石。但是制度建设是整个社会的责任,何时建设成功也无具体日期表,但随着大陆高净值人士数量的增长、资产转移、大陆家族财富管理的发展,这些制度建设的呼声越来越高。

2、人才培养。发展家族信托管理需要的是集金融、信托、税务、法律等于一身的高素质、高视野、经验丰富的金融人才,只有现有的发展家族信托的金融机构人员素质达到一定要求之后,家族财富管理业务才能取得一定成效,才能在市场上赢得客户信赖。人才资源是服务业的核心资源,具备这样的素质才能在客户营销中取得客户认可。提高家族信托业务从业人员的素质和职业修养可以从以下几个方面入手。首先,要充分运用市场化手段甄选和招聘高素质的从业人员。其次,建立科学合理的培训制度,提升在岗人员从业水平,例如派驻海外学习等。再次,建立合理有效的激励机制和业绩考核系统,以吸引人才,留住人才。

参考文献:

[1] 连凯.浅谈家族财富管理――新鸿基案例点评[J].诺亚(中国)财富管理中心,2012,(04).

信托公司净资本管理办法篇6

委托人:_________

法定代表人:_________

受托人:_________

法定代表人:_________

根据《中华人民共和国信托法》、《信托投资公司管理办法》、《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》、《中华人民共和国合同法》等有关法律、法规和规章规定,委托人和受托人在平等自愿、公平互利的原则基础上,签订《_________资金信托合同》。

第一条 释义

在合同中,除非上下文另有解释或文意另有所指,下列词语具有如下含义:

1.本合同:指《_________资金信托合同》及对该合同的任何修订和补充。

2.本信托:指根据本合同设立的_________资金信托。

3.信托当事人:指受本信托关系约束,根据本信托合同享受权利并承担义务的委托人、受托人和受益人。

4.指定管理资金信托:指委托人向受托人交付资金而设立的信托,委托人在信托文件中就信托财产的运用方式、运用项目、运用期限等进行明确指定,由受托人根据信托文件管理、运用和处分信托财产。

5.信托计划:指受托人制定的《_________资金信托计划》。

6.信托资金:指委托人按本合同第五条规定数额向受托人交付的资金。

7.信托计划资金:指信托计划项下信托资金的总和。

8.信托贷款:指受托人对_________公司的信托贷款。

9.信托文件:指本合同、信托计划和信托财产管理、运用风险申明书。

10.工作日:指中华人民共和国国务院规定的金融机构正常营业日。

第二条 信托目的

受托人为发挥在_________领域的投融资优势,将委托人基于对受托人的信任、交付给予受托人经营管理的信托资金,以信托贷款的方式运用于_________公司的融资项目。

第三条 信托类别

本信托为指定管理资金信托。

第四条 受益人

本信托为自益信托,委托人与受益人是同一人。

第五条 信托资金及其交付

本信托项下的信托资金金额为人民币(大写)_________万元(小写金额¥:_________万元)受托人在_________银行_________开立信托专户。

委托人为自然人应在本合同签订时,将信托资金交纳至:(填写说明:划“√”表示选择)

(1)受托人营业场所

(2)收付机构营业场所

委托人为法人或者其他组织应在本合同签订时,将信托资金划款至受托人以下银行账号:_________;开户行:_________

第六条 信托期限

信托计划推介期为_________年_________月_________日至_________年_________月_________日,推介期结束日为信托计划成立之日,信托期限为_________年,自本信托计划成立日起计算。

第七条 委托人的权利和义务

1.有权了解信托财产的管理、运用、处分及收支情况,并有权要求受托人作出说明;

2.按本合同的规定交付信托资金;

3.保证其所交付的信托资金来源合法,必须是其合法所有的财产;

4.保证其享有签署包括本合同在内的信托文件的权利,并就签署行为已履行必要的批准或授权手续;

5.保证设立本信托未损害债权人利益;

6.法律、法规规定的其他权利、义务。

第八条 受托人的权利和义务

1.自信托生效之日起,根据本合同及信托计划管理、运用和处分信托财产;

2.收取信托报酬;

3.根据情况将信托事务委托他人代为处理;

4.以信托财产名义所有人的身份,作为_________公司的债权人行使债权人权利;

5.根据本合同的规定,恪尽职守,本着诚实、信用、谨慎、有效管理的原则为受益人的最大利益处理信托事务;

6.根据本合同的规定,以信托财产为限向受益人支付信托净收益;

7.对委托人、受益人以及处理信托事务的情况和资料依法保密;

8.妥善保管信托业务交易的完整记录、原始凭证及资料,保存期为自本信托终止之日起十五年。

9.法律、法规规定的其他权利、义务。

第九条 受益人的权利和义务

1.自本信托生效之日起根据本合同享有信托受益权;

2.受益人不得以信托受益权用于偿还债务;

3.受益人的信托受益权可以根据本合同的规定转让和依法继承;

4.根据法律、法规及本合同的其他条款享有权利,履行义务。

第十条 信托财产的构成

信托财产包括下列一项或数项:

1.受托人因接受信托而取得的信托资金;

2.受托人因信托财产的管理、运用、处分或者其他情形而取得的财产;

3.因前述一项或数项财产灭失、毁损或其他事由形成或取得的财产。

第十一条 信托财产的管理和运用

本信托项下的信托财产,由受托人按信托计划的规定,与信托计划项下的其他信托财产集合管理和运用。

委托人签署本合同,即表示同意加入信托计划。

受托人对本信托项下的信托财产单独记帐,与受托人的固有财产分别管理。

本信托项下的信托财产可以按公平市场价格与受托人的固有财产或其管理的其他信托财产进行交易。

第十二条 信托财产承担的费用

1.除非委托人另行支付,委托人因处理信托事务发生的下述费用由信托财产承担。

(1)信托财产管理、运用或处分过程中发生的税费;

(2)文件或账册的制作及印刷费用;

(3)信息披露费用;

(4)律师费、审计费等中介费用;

(5)收付机构的费用;

(6)受托人的信托报酬;

(7)信托终止时的清算费用;

(8)按照有关规定可以列入的其他费用。

本款所称费用,是指按信托资金占信托计划资金之比例分摊的信托计划项下的信托财产承担的费用。

2.费用计提

本信托设立和存续过程中实际发生的费用从信托财产中支付,列入当期费用。受托人以固有财产先行垫付的,受托人有权从信托财产中优先受偿。

受托人的信托报酬根据本合同第十四条的规定计算和提取。

第十三条 信托收益、信托收益率与信托净收益的计算

1.信托收益的计算

(1)信托收益指信托贷款利息扣除按本合同第十二条规定应由信托财产承担的费用(不含信托报酬)后的余额部分。

(2)本款所称信托贷款利息,是指按信托资金占信托计划资金之比例分摊的信托计划资金的贷款利息。

2.信托收益率的计算

信托收益率=信托收益÷信托计划资金X100%

3.信托净收益的计算

信托净收益=信托收益-信托报酬

信托净收益=信托收益-信托报酬

第十四条 受托人的信托报酬

1.信托报酬的提取

受托人在本信托生效之日起每满一年末按本条第二项规定的计算方法进行结算及划拨。

2.信托报酬计算方法

(1)若信托资金的当年信托收益率为4%以下(包括本数),当年信托报酬的计算方法为:信托资金X0%;

(2)若信托资金的年平均收益率在4%至于4.6%(含4.6%)之间,当年信托报酬的计算方法为:信托资金X(当年信托收益率-4%)

(3)若信托资金的当年信托收益率超过4.6%,当年信托报酬的计算方法为:信托资金X[0.6%+(当年信托收益率-4.6%)X50%].

3.本条所称信托收益率按照本合同第十三条计算。

第十五条 信托净收益的分配与信托财产的归属

1.信托净收益的分配

(1)受益人按信托资金占信托计划资金的比例享有信托净收益;

(2)信托存续期间,受托人仅就信托净收益部分进行信托利益的分配;

(3)信托净收益以现金形式分配,由受益人凭身份证明文件、法人授权文件、信托合同到受托人指定的地点领取信托净收益。

(4)信托净收益分配时间为信托计划成立之日起每满一年后的10个工作日内。

2.信托财产的归属

(1)信托终止,扣除第十二条规定的信托费用后的信托财产归属于受益人;

(2)受托人在信托终止后的10个工作日内将信托财产返还受益人,由受益人到受托人指定的地点领取;

(3)信托终止日至信托财产返还日期间的银行存款利息归属于受益人,与信托财产一并返还。

第十六条 信托受益权的转让

在信托期限内,受益人可以通过转让信托合同的形式转让信托受益权。但不得分割转让。

受益人转让信托受益权,应持身份证明文件、信托合同、信托受益权转让申请书与受让人共同到营业场所办理转让登记手续,未到受托人处办理转让登记手续的,不得对抗受托人。

受益人转让信托受益权,应当将本信托项下委托人与受益人的权利和义务全部转让给受让人。

受益人转让信托受益权,转让人和受让人应当按照信托资金的0.1%分别向受托人缴纳转让手续费。

第十七条 信托的变更、解除、终止与新受托人选任

1.本信托设立后,除本合同另有规定,未经受托人同意,委托人和受益人不得变更、撤销、解除或终止信托。

2.本信托因下列原因而终止:

(1)信托期限届满;

(2)信托计划终止;

(3)信托当事人协商同意提前终止信托;

(4)信托目的已经实现或者不能实现;

(5)本合同与信托计划另有规定,或法律、行政法规规定的其他法定事项。

委托人和受益人在本信托终止时有权优先加入_________项目的下一个信托计划,但应在本信托期限届满前三个月书面通知受托人。

3.新受托人的选任方式按照《信托投资公司管理办法》的相关规定执行。

第十八条 税收

受益人与受托人应按有关法律规定各自依法纳税。

应当由信托财产承担的税费,按照法律、行政法规及国家有关部门的规定办理。

第十九条 风险揭示与风险承担

受托人在管理、运用或处分信托财产的过程中,可能会面临融资对象和融资项目的风险、市场风险、管理风险和其他风险等。

受托人根据本合同及信托计划的规定管理、运用或处分信托财产导致信托财产受到损失的,其损失部分由信托财产承担。

受托人违反本合同及信托计划的规定处理信托事务,致使信托财产遭受损失的,受托人予以赔偿。

第二十条 违约与补救

若委托人或受托人未履行其在本合同项下的义务,或一方在本合同项下的保证严重失实或不准确,视为该方违反本合同。

除非法律、行政法规另有规定,非因受托人原因导致信托被撤销、被解除或被确认无效,视为委托人违约,由此给信托计划项下其他信托的受益人和信托计划项下的信托财产造成损失的,由委托人承担违约责任。

本合同的违约方当事人应赔偿因其违约而给守约方造成的全部损失。

第二十一条 通知

委托人与受托人在本合同填写的住所地为信托当事人同意的通讯地址。

一方通讯地址或联系方式发生变化,应以书面形式及时通知另一方。

受托人按其在本合同中登记的通讯地址或联络方式以挂号信件或传真、电传或电报等有效方式,就处理信托事务过程中需要通知的事项通知委托人或受益人。

因委托人未及时通知受托人联系地址信息而导致任何损失,受托人不承担责任。

第二十二条 其他事项

1.纠纷解决与法律适用

本合同的订立、生效、履行、解释、修改和终止等事项适用中华人民共和国现行法律、法规及规章。

本合同项下的任何争议,各方应友好协商解决;若协商不成,任何一方均有权向受托人住所地人民法院。

2.合同的组成

信托计划是本合同的组成部分,本合同未规定的,以信托计划为准;如果本合同与信托计划所规定的内容相冲突,优先适用本合同。

3.合同生效

本合同经双方盖章(或签名)并由委托人交付信托资金后生效。

4.合同文本

本合同一式二份,委托人、受托人各持一份。具有同等法律效力。

委托人(盖章)_________受托人(盖章)_________

法定代表人或负责人:_________法定代表:_________

电话:_________ 电话:_________

_________年____月____日 _________年____月____日

签订地点:_________ 签订地点:_________

信托公司净资本管理办法篇7

一、信托公司大力开拓财富管理业务的可行性分析

特有优势是信托业及信托公司抢占理财市场的重要基础。信托,是一种代人理财的财产管理制度,其核心理念就是“受人之托,代人理财”,为此,回归“理财业务”是契合信托业核心理念的重要表现,也是发挥信托业特有优势的唯一选择。此外,信托公司作为资产管理类服务提供商,与基金管理公司、券商的资产管理业务相比具备显著优势:第一,信托公司可以在货币市场、资本市场、产业市场领域进行跨界投资;第二,信托计划设计灵活,可以满足不同委托人或投资人的个性诉求。

政策支持是信托业及信托公司发展理财业务的关键条件。2010年银监会颁布《关于规范银信理财合作业务有关事项通知》和《信托公司净资本管理办法》,通过对融资类银信理财合作业务实行余额管理的办法来限制大多数信托公司的融资类银信理财合作业务规模,强化信托公司专业理财特性和盈利能力。此外,在2010年12月召开的“中国信托业峰会”上,中国银监会非银行金融机构监管部负责人首次明确提出“鼓励信托公司研究创新中长期私募基金计划”。这均是鼓励信托公司做强财富管理业务的重要表现。

市场上大量闲置资金为信托做强理财业务提供重要保障。第一,居民储蓄存款继续保持较高增长势头,2012年9月底,我国居民储蓄存款已达39.01万亿元,同比增长16.84%,较金融机构各项存款余额增速高出3.55个百分点。第二,股市低迷,房地产调控等因素,导致众多投资资金撤离上述投资市场,撤出资金迫切需要新的投资渠道。第三,高净值理财市场具备潜在的发展前景。相关资料显示,我国社会财富积累速度不断加快,高净值人群总量迅速增加,个人财富的集中化趋势加剧,我国超过63.49%的高净值客户家庭可投资资产在1 000万~2 000万元之间,预计2015年我国高净值人群可达219.3万人,可投资资产总量将达到77.2万亿元。

公众理财意识增强,对信托理财产品的认可度增加。经济快速发展带动人们可支配收入大幅增长,在我国保险机制尚不健全,而人口老龄化问题日益严重,孩子教育体制尚不完善等背景下,公众对未来消费开支的担忧依然存在,客观上增强了公众的理财意识。为实现财产的保值增值,公众更倾向于选择专业理财机构为其进行财富管理。而近几年信托产品较高的收益水平给投资者留下深刻印象,提高公众对信托产品的认可度,这为信托业开拓理财市场奠定了客户基础。

二、信托公司大力开拓财富管理业务面临的巨大挑战

经过30多年的改革和发展,中国形成了多元化的金融机构体系,但是由于信托市场准入的非专属性,证券、基金、保险、银行等金融机构纷纷开始涉猎理财业务,尤其是对高端客户的争夺有愈演愈烈之势。具体表现如下:

商业银行:商业银行开展的与理财相关的业务包括委托贷款(特别是多方委托贷款)、个人理财计划、外汇结构性存款,带有与理财双重性质的业务,如定期定额购买基金、账户管理;此外,商业银行还大力开展私人银行业务,各银行分行均设立专门的贵宾中心力求对高端客户提供更好的服务。

证券公司:随着券商市场竞争的加剧及经纪业务佣金市场化,券商经纪业务盈利能力受到很大挑战,尤其是在经济增长乏力,股市低迷的当前,以经纪业务为核心增长点的盈利模式受到质疑,为此,各家券商均开始多种业务创新的探索,其中在理财市场上大做文章尤为突出。目前证券公司开展的资产管理业务包括一对一的资产管理业务,以及多对一的集合理财业务,未来有望推出保本、分级产品。与此同时,为保持证券市场的持续快速发展,证监会鼓励证券公司进行金融创新,预计未来利好证券公司资产管理业务的政策将会推出。

基金管理公司:基金管理公司是专门从事资产管理业务的金融机构。目前除推出各种公募基金外,已有一些基金管理公司作为社保基金的财产管理机构,从事一对一的资产管理,一些基金公司也被允许作为企业年金的财产管理者。同时这些基金管理公司还在积极争取从事私募型的资产管理业务,由于基金专户理财“一对多”业务无论是募集方式,还是投资运作模式都与私募及证券信托产品几乎相同,而公募基金公司的研究团队、营销团队、产品创新和设计能力均处于上风,使信托公司证券类产品面临销售压力。

保险公司:随着保费收入的迅速增长,保险业的综合经营和理财业务是国际保险的发展趋势。目前我国的保险公司已推出的各种投资联结险、分红险等产品,也在争夺财产管理市场份额。由于银保类产品基本在银行销售,产品起点低,销售渠道和网点众多,也分流了很大一部分理财资金,而且未来保险公司有望继续发力财富管理市场,给信托开拓理财市场带来较大的压力。

三、信托公司如何在财富管理市场上赢取制高点

综上所述,信托业及信托公司必须抓住当前我国财富管理市场快速发展的历史机遇,充分利用行业垄断优势,在财富管理市场上,与证券、基金、保险、银行等各类金融机构理财业务抗衡,尤其在高净值财富管理市场上下工夫,提升信托业及信托公司盈利能力,促进行业的可持续发展。具体措施如下:

培养、引进高端人才,为信托发展转型提供保障。原先以投融资为主导的被动管理业务,制约了信托自身合格人才的培养,人力资源短缺已成为制约信托业发展的关键。信托公司要在财富管理市场上立足,提升自己主动管理资产的能力、积极探索新的资金管理模式、设计特色产品来满足高收益群体投资需求是关键。为此,信托公司必须在人才建设和研发支出方面加大投资力度,建立起吸引专业人才的长效机制,重视建立先进的激励机制和系统的培训体系,从培养和引进高素质的管理人才、理财人才、研发人才、营销人才着手,建起一支高素质的专业人才队伍,努力提高公司主动管理资产的能力。

努力开发多元化产品,满足客户个性化需求。拥有多元化、系列化、个性化的产品是信托公司核心竞争力的集中体现,为此,信托公司要摆脱对融资类业务的依赖,逐步形成自己的专业的投资能力,充分发挥信托的制度和组合优势,以客户为中心,设计出更多投资类产品,满足客户个性化理财需求,尤其是对于高净值客户,采取一对一服务模式,才能在竞争激烈的金融市场上脱颖而出。

探索新型资产配置模式,有效改善资产组合质量,形成特定领域内的资产管理专家。信托公司可在公益信托方面寻求突破,开发更为合理的结构化产品,为公益资金提供更加安全可靠的保值增值渠道,如借鉴日本、美国等成熟的信托市场发展经验,针对中国人口老龄化问题,积极构筑企业年金信托管理模式,在开辟企业年金市场上大做文章。信托公司还可借鉴国外成熟市场将艺术品纳入资产组合和配置范围的经验,继续探索艺术品市场的投资机会。总之,信托公司要结合自身特点,在某一或某几个领域成为具备明显市场竞争优势的资产管理专家,不断提升资产管理能力和盈利水平,以高收益、低风险赢取客户的信任。

实施多渠道销售战略,在日趋激烈的理财市场上赢得主动。根据相关规定,我国信托公司不允许建立分支机构,加之信托公司的地域、人员、规模限制,与银行等金融机构相比具有人员少、网点单一的劣势。但基于“酒香还怕巷子深”事实的存在,信托公司要在日趋激烈的理财市场中赢得主动,必须在不违背相关规定的前提下,实施多渠道营销战略。首先建立以柜台销售、渠道销售、网络销售、其他直销渠道共同作用的有效的销售网络,拓宽销售渠道,增加客户来源,缩短销售周期,保证信托产品销售的顺利实现,才能有效地为业务发展提供保障,提高自己的市场份额。

实施专业化优质服务战略,打造一流金融品牌。确立长期的、持续的服务意识,提高专业化服务水平,在提高整个行业的专业形象上起着重要作用。为此,信托公司要从产品设计、销售、服务等方面着手,通过优质的专家理财、诚信的职业道德,努力为客户提供“值得信赖的,更有价值的理财产品”,打造一流金融品牌,提高信托公司品牌在区域市场和全国市场的影响力,从而在激烈的理财市场竞争中赢得主动。

参考文献:

[1] 张德华.当前理财市场竞争格局及信托公司营销策略[J].西南金融,2009, (7).

[2] 曾林杨.信托业发展的两大趋势及新思维[J].广西金融研究, 2006,(7).

[3] 秦春华.混业格局下信托公司的生存之道[N].金融时报,2006-11-13.

[4] 夏斌.努力构建我国统一的信托市场 [N].证劵时报,2005- 05-16.

作者简介:刘叔肄(1965-),男,山西霍州人,经理,经济师,从事投资与管理研究。

信托公司净资本管理办法篇8

信托市场或面临大变革

对于信托公司而言,其实已经不是第一次面临政策的变化了。证券信托账户开户被叫停、对楼市加大调控力度以及叫停银信合作业务,其实都或多或少与其相关。

就银信合作产品而言,信托公司仅仅在其中充当“过桥”角色,赚取一些通道费用而已;而针对房地产企业的业务合作受限制,则相对影响要大一些,毕竟这―块的业务存在着较大的需求,也有着较大的利润空间;但就长期来看,这对于信托行业来说未尝不是一件好事,毕竟对于正处风口浪尖的房地产业来说,如果对其的打压持续下去,那么其蕴藏’的风险将可能呈倍数上升,因此现在的限制,也可视为一种未雨绸缪的保护。

事实上,即便是针对房地产企业的合作受到了限制,但信托业务重点目前仍在房地产企业上。根据第一理财网产品库统计,自7月15日至7月21日的7日内。共发行信托产品17款,其中有8款投向房地产业,占比仍高达近5成。

但不久之后,信托行业可能会面临真正的一次考验。据悉,成稿已久的《信托公司净资本管理办法》,最早将于月内出台。其核心是信托公司可管理的信托资产规模将与净资本挂钩,这一办法类似于对商业银行的资本金约束。这意味着信托行业也被纳入了重点监管的范围之内。对于一些业务量较大的信托公司而言,或许增加净资本,同时对业务进行一些筛选这样双管齐下的应对措施是必然的。更进一步,如果此《办法》针对信托公司各类业务进行分类管理,那么信托产品将可能面临更大的变革。

寿险市场将直面激烈竞争

近10年以来,传统寿险的预定利率始终被压低在2.5%的超低水平上,而之前的预定利率甚至出现过超过10%的情况。这中间的巨大差别,直接导致了两个结果:首先就是传统寿险的一蹶不振。据统计,截至今年5月,全保险行业传统险的占比只有7.8%,个中原因就是预定利率过低,导致产品吸引力下降;其次就是万能险以及分红险迅速壮大。

但这种情况将在不久后得到改变。保监会于7月9日下发了《关于人身保险预定利率有关事项的通知》的征求意见稿,拟放开传统人身保险预定利率。《通知》指出,传统人身保险预定利率,由保险公司按照审慎原则自行决定。这对于投资者意味着什么呢?

首先,由于这次仅针对传统人身寿险,而万能险以及分红险并不包括在内,因此后者的性价比优势将会被弱化。

其次,寿险购买者能够从中获益。今后在购买纯保障型的寿险时,有可能以更低的费率享受到更高保障。

再次,此举无疑鼓励保险公司在更开放的市场中展开竞争。因此,这虽然对他们的利润率会有所影响,但推出更多的更具竞争力的产品,将是它们的当务之急,尤其是那些当前市场占有份额较小的中小型寿险公司,或是那些刚进入国内市场的寿险巨头,会更加急迫一些。

最后,最重要的就是,可以让寿险产品回归到更加重视保障的轨道上,而不是一味以投资收益为卖点。

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