信托与理财产品的整合

2006年以来，中国的资本市场发生了翻天覆地的大变化，中国经济增长连续五年超过10%，CPI价格上涨，人民币升值，中国炒股大军在牛市中波澜起伏，使中国百姓在使个人资产增值的路途上不断探索。金融机构为了追求自身利润不断增长，适时推出机构信托型的银行理财产品在百姓中备受青睐，近时期发展趋势迅猛，信托和理财都是财富管理的一种手段，为什么信托与理财的整合能带给人们这么大的关注?在这里我们探索其理论根源：

一、信托的特点

从形式上看，信托是将自己财产交给他人管理的一种法律制度，信托有四个独特的法律原理：所有权与利益分离、信托财产的独立性、有限责任、信托管理的连续性。

1.信托财产所有权与利益的分离。信托作为一种财产管理制度，其最大的特征就是信托财产的所有权与利益的分离。一方面，受托人享有信托财产的所有权，他可以像真正的所有权人一样，管理和处分信托财产，第三人也都以受托人为信托财产的权利主体而与其从事各种交易行为。另一方面，受托人对信托财产的所有权又与一般的财产所有权不同，受托人不能为自己的利益而行使信托财产权，必须妥善地管理和处分信托财产，并将信托财产的利益交给委托人指定的受益人。所有权与利益分离、信托财产的权利主体和利益主体相分离，正是信托区别于其他财产管理制度的根本特征。

2.信托财产的独立性。独立性是信托财产最重要的法律特征，一个信托成立后，在信托关系内部发生如下法律效力：a.从委托人的角度来看，委托人一旦将财产交付信托，即丧失其对该财产的所有权。b.从受托人的角度来看，信托财产独立于受托人的固有财产(指信托关系成立前受托人即所有的财产)。受托人虽然取得信托财产的所有权，但这仅仅是一种形式上的所有权，因为受托人对信托财产的这种所有权并不能给他带来该所有权的收益。同时，为了避免信托财产与受托人的固有财产发生混淆，信托合同和相关法律都应该在受托人的固有财产和信托财产之间设立防火墙。c.从受益人的角度来看，受益人对信托财产只享有受益权，在信托存续期间，受益人并不享有信托财产的所有权，因而信托财产也不属于受益人的自有财产。

3.信托财产的有限责任。信托财产的有限责任是信托财产独立性的必然结果。信托财产的有限责任体现在信托关系人内部以及信托关系人与第三人之间。委托人在设立信托后便丧失了对信托财产的所有权，除非在信托契约中保留了相应的权限，否则退出信托关系之外。受托人因信托关系而对受益人所负的债务(即支付信托利益)，仅以信托财产为限。同时，受托人在处理信托事务而使第三人享有债权时，最多不过以全部信托财产赔偿第三人的损失，不会发生以其自有财产负无限责任的法律后果。

4.信托财产管理的连续性。信托是一种具有长期性和稳定性的财产管理制度，信托管理的连续性突出表现在已经成立的信托不因受托人的更迭而影响存续。信托设立后，即使受托人死亡、解散、丧失行为能力或其他原因终止其处理信托事务的职务，信托关系并不因此而消灭，此时可以根据信托文件指定新的受托人。新的受托人承受信托财产所有权，负有继续为受益人利益管理处分信托财产的义务。

二、信托与理财产品的整合

要理解理财产品，先得明白商业银行的理财业务，这是在向金融消费者提供理财顾问服务的基础上，接受其委托和授权，按照事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。与储蓄相比，银行理财产品在流动性、收益、交易方式、产品类型等方面都有很大区别，更加侧重于“投资”的功能。

由于我国社会公众所具备的基本金融知识和技能与银行业的发展速度相比明显滞后，个人的金融管理能力与市场的不断发展越来越不相适应，迫切需要有专业的理财机构来管理个人庞大的资金，而国民经济的长期高速发展迫切需要资金的支持，中介机构的理财业务必然应运而生。正是在此大的背景下，商业银行、证券公司、基金管理公司和基金管理公司纷纷加大对理财业务的开拓已成发展的需要。信托公司更是专门从事财产管理业务的金融机构，绝大多数业务与其他金融机构大量交叉。从资金供给到资金需求的管道，财产管理业务或者叫理财业务，不仅存在迫切的需要，而且几乎各类金融机构为了提升经营水平，不断推出信托理财产品。

随着社会经济的发展，理财对专业性知识、技能及硬件的依赖性越来越强，目前银行、保险、证券公司经营信托业务的机构监管，可以在坚持分业经营的原则下，可以委托信托公司、基金管理公司以及其他资产管理公司经营，也可以另行投资设立财产管理公司，进行跨行业投资，专门从事理财业务。这本身也没有违反分业经营的法律要求，因为这是自有资本投资业务的一种跨行业投资。跨行业投资设立的机构仍坚持分业经营，并受不同监管部门的分业监管。

也正是由于大众基于信任而托付，也正是由于这样财富管理专业团队，规范的资金管理制度，专家敏锐的视点，使专业信托对资本市场风云变化运铎能力更强，金融机构的资金募集适时介入，信托与理财的这种整合，对投资者带来更广阔的投资渠道，必将对我国金融资本市场带来更加深远的影响。

(作者单位：恒丰银行牟平支行)