保险资金可投资范围范文

保险资金可投资范围篇1

摘要：合理的投资组合是实现养老保险基金保值增值目标的必要前提。本文在对基本养老保险基金、企业年金基金、全国社会保障基金的投资政策和投资绩效进行详细分析的基础上，总结了优化我国养老保险基金资产配置的对策和建议。

关键词 ：养老保险基金 资产配置 投资收益率

一、基本养老保险基金的资产配置情况

基本养老保险是我国“三支柱”养老保险体系中的第一支柱，由国家统一实施，政策目标是广覆盖、保基本。截至2014年末，全国参加基本养老保险人数已经达到84232万人。作为广大劳动者退休后的主要经济来源，该制度对于保障老年人的基本生活需求、解除劳动者的后顾之忧有着重要意义。

早在1997年，我国就颁布了《国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》，明确指出基本养老保险基金结余额除了预留两个月的支付费用外，应全部购买国家债券和存入专户。当时，我国基本养老保险刚由现收现付制转为部分积累制，基金结余额有限；且资本市场处于初级发展阶段，投资工具不多。因此“买国债、存银行”是符合当时大背景的选择，其能在保障基金安全的基础上，切实做好“保底”工作。但随着养老保险体系改革的推进，该模式的弊端日益突出。

首先，狭窄的投资渠道使基金面临巨大的贬值风险。随着我国基本养老保险覆盖面的逐渐扩大，基金规模不断增长。2014年末，全国基本养老保险基金累计结存高达35645亿元。国债和银行存款虽然能较好地满足流动性、安全性需求，但收益率一般较低。如果投资收益率不能跑赢通货膨胀率，无疑将给养老保险基金带来严重的贬值损失。

其次，这种保守的投资政策与我国的筹资模式并不匹配。我国基本养老保险采取“统账结合”，属于基金部分积累制。其中社会统筹为现收现付制，遵循以支定收原则，从理论上讲这部分基金应大致处于收支相抵状态，投资压力相对较小。而个人账户实行完全积累制，具有典型的长期性特征，除缴费外，累计投资收益是决定个人账户养老金水平的关键因素，因此必须对个人账户基金进行多元化投资以提高劳动者未来的退休待遇。

为了弥补制度缺陷，我国开始探索养老金入市的具体方式。2006年，全国社会保障基金理事会正式试点运营做实个人账户中央补助资金；2012年，其受广东省政府委托，负责管理广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。截至2014年末，全国社会保障基金理事会受托管理的个人账户基金权益达到110 9.74亿元，其中累计投资收益为303.92亿元；广东委托资金权益达到1055.58亿元，其中累计投资收益为173.36亿元。这些措施也反映了我国对于改革基本养老保险基金投资制度的迫切需求。

二、企业年金基金和职业年金基金的投资现状

企业年金和职业年金是单位和其职工在参加基本养老保险的基础上，建立的补充养老保险制度。从筹资模式看，这两者皆属于完全积累制，对基金保值增值的要求较高。

职业年金起步较晚，具体投资办法有待另行制定。企业年金在我国的发展已经有二十余年历史，制度相对成熟。截至2014年末，全国建立年金计划的企业共计7.33万户，参保职工为2293万人，基金总规模达到7689亿元。为了提高基金投资效率，我国先后颁布了多个重要文件，典型代表有：《企业年金基金管理试行办法》（2004）、《企业年金基金管理办法》（2011）、《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》（2013），政策调整的基本思路是不断丰富投资工具、逐步放松对投资比例的约束。目前，企业年金基金投资具有以下几个典型特征：

第一，投资范围比较广泛。具体投资对象包括：银行存款、国债、中央银行票据、债券回购、万能保险产品、投资连结保险产品、证券投资基金、股票，以及信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券、中期票据、商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货。以上投资工具大致可被划分为流动性产品、固定收益类产品和权益类产品三大类。流动性资产具有安全性高、流动性强的特点，固定收益类资产往往能获得比较稳定的回报，权益类资产虽然风险相对较高，但也带来了高收益的可能。第二，对投资比例仍有所限制。其中，流动性产品的最低比例为5%，固定收益类产品的最高比例为135%（基于债券正回购比例不超过40%的前提），权益类产品占比则不得超过30%。第三，允许企业年金基金参与以套期保值为目的的股指期货交易。这实际上是对冲策略的应用，即此时只能做空股指期货，且所持有的卖出股指期货合约价值不得超过其对冲标的的账面价值。

在现有政策的规定范围内，企业年金基金可以进行多元化的资产配置，投资绩效总体来讲比较理想。由表1可知，在2007-2014年间，其投资收益率有六个年度超过了同期通货膨胀率。此外，表1的数据还显示基金投资回报与外部金融市场的表现密切相关。在2007年、2009年和2014年，企业年金基金投资收益率分别高达41.00%、7.78%和9.30%，这无疑是受到了牛市大环境的影响；而20 08年、2011年的投资亏损在一定程度上也是由于当时我国资本市场进入了熊市行情。

数据来源：企业年金基金投资收益率来源于《2014年全国企业年金基金业务数据摘要》，全国社会保障基金投资收益率、通货膨胀率来源于全国社会保障基金理事会网站。

三、全国社会保障基金的投资经验总结

全国社会保障基金属于财政性战略储备基金，专门用于人口老龄化高峰时期社会保障支出的补充、调剂。其于2000年8月设立，截至2014年末，基金资产总额达到15356亿元。面对逐年增长的基金规模，我国对其投资政策进行了一系列调整以适应整体经济形势的变化。

2001年颁布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》鼓励基金进行分散化投资，但投资范围仅限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具。2006年《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》指出境外投资的比例不得超过20%，这意味着拉开了海外投资的序幕。除了以上两个具有里程碑意义的文件外，我国陆续以专项审批方式拓宽基金投资渠道，涉及的投资对象包括股权投资、信托贷款、股票指数化投资、资产证券化产品、产业投资基金、股权投资基金等。2015年4月1日，国务院召开常务会议，将社保基金债券投资范围扩展到地方政府债券；将基金直接股权投资的范围扩大到中央企业及其子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业；同时允许基金按规定在全国银行间一级市场直接投资同业存单。除扩大投资范围外，本次会议还上调了企业债、地方政府债、信托贷款的投资比例。

综上所述，就投资范围而言，全国社会保障基金可在境内和境外进行投资。境内投资范围包括银行存款、债券、信托贷款、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资、股权投资基金等；境外投资范围包括银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品、债券、股票、证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等。从投资比例看，我国根据不同投资工具的特点分别规定了投资上限或下限。例如，银行存款和国债投资的比例不得低于50%（银行存款的比例不得低于10%）；证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%；企业债、地方政府债、股权投资的比例不得高于20%；信托贷款、股权投资基金的比例则不得超过10%。

与基本养老保险、企业年金相比，全国社会保障基金进行资产配置的空间明显更大。如表1所示，在20 07-2014年间，除了20 08年受金融危机影响而出现投资亏损外，其余年度皆获得正收益；且在绝大多数年份，其投资收益率不仅跑赢了通胀，也高于同期的企业年金。

四、优化我国养老保险基金资产配置的对策

为了提高养老保险基金的投资绩效，就必须在重视安全性的基础上探寻更有效的投资路径，这不仅有利于应对人口老龄化问题带来的支付压力，也有助于实现养老保险体系的可持续性发展。结合已有投资实践，建议养老金投资坚持两大原则：一是采取多元化策略，二是实施严格限量监管模式，尤其要对诸如股票等高风险资产的投资比例作出限制。除此之外，还可从以下方面优化养老保险基金的资产配置：

1．根据筹资机制的不同，对基本养老保险基金采取差异化的投资模式。对于现收现付制的社会统筹资金，其运营方式是用当期征缴的保费支付退休人员的基础养老金，对流动性要求较高。除了国债和银行存款外，可将中央银行票据、货币型养老金产品、货币市场基金等流动性强的金融工具作为投资对象。对于完全积累制的个人账户基金，从参保者开始缴费到未来个人账户养老金的支付，中间长达数十年时间，应利用流动性产品、固定收益类产品、权益类产品进行合理的投资组合，以实现理想的收益率。此外，支持基本养老保险基金介入金融衍生品市场，其目标为套期保值，严禁投机。特别是当整个金融市场不景气时，通过股指期货、国债期货从事对冲交易，无疑能较好地应对系统性风险。

2．健全职业年金基金投资机制，适当拓宽企业年金基金的投资渠道。我国尚未颁布关于职业年金基金投资的具体办法，考虑到其制度模式与企业年金有一些共同之处，在制定后续政策时可借鉴企业年金的相关做法。我国企业年金基金一直坚持多元化投资，建议在参考全国社会保障基金经验的基础上，进一步扩大投资范围：一是探索境外投资的可行性，以便于在国际市场上分散风险；二是通过直接股权投资、股权投资基金等方式加大对企业改制、国家重大工程建设等项目的参与力度，在保值增值的同时支持实体经济的发展。

参考文献

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[3]杨华.完善我国基本养老保险基金投资运营机制研究[J].中央财经大学学报,2012(9):7-11

[4]鲁全,蔡泽昊.养老保险基金投资管理体制改革及其影响[J].重庆社会科学,2012(4):14-21

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保险资金可投资范围篇2

一、保险监管方面的制约因素

一般而言，保险监管水平高，则监管部门对保险投资业务的监管就会相对宽松，即对投资业务范围的限制会相对少一些，从而有利于保险投资业务的快速发展；相反，保险监管水平低，则出于防范保险经营风险的考虑，监管部门对保险投资业务的限制就会较多且严格，这就在很大程度上制约了保险投资业务的发展。无疑，后者就是我国目前保险投资业务监管的真实写照。长期以来，监管部门对保险投资业务的过多限制，已经成为我国保险投资业务蓬勃发展的严重桎梏。

诚然，我们不可否认严格的保险监管对于防范保险经营风险有其积极意义的一面。不过很显然，我国的保险监管部门对保险投资业务的过多限制，在很大程度上是由于监管水平的相对低下所造成的。目前，我国保险监管尚处于起步阶段，存在着机构不全、力量不足、人员素质不高等诸多问题，已经成为金融监管体系中的薄弱环节。由于保险监管无法适应我国保险业快速发展的现实需要，使得一些对于保险公司来说风险相对可控的投资业务，也会因为保险监管的过多限制而无法开展，从而制约了我国保险业通过发展投资业务来大幅度提升竞争力的前进脚步。

我国对保险投资业务的严格监管，主要是通过对保险投资业务范围的过多限制来实现的。《保险法》第104条规定：“保险公司的资金运用限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式”。同时还规定保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。虽然1999年10月26日，经国务院批准，保险资金可以进入证券市场，但前提是只能以购买证券投资基金的形式间接进入，并且资金比例也有严格限定。因此，目前我国对保险投资业务范围的界定严格而且形式单一，对不同性质的保险资金在投资方向上均给予同一种限制，这就在无形中造成了保险投资资源的巨大浪费。而相当大比重的保险资金至今仍以银行存款的形式进行运用，就是过多强调保险资金的安全性和流动性而忽视其收益性的必然结果。从世界范围来考察，没有较好收益的保险资金，其安全性是难以得到长远保证的。一味强调安全性和流动性而忽略收益性的监管思路，是比较消极的，反而不利于保险监管目标的最终实现。

所以，目前我国对保险资金在投资规模和方向上的严格限制，违背了保险公司自身发展规律的客观要求，无法适应我国入世保险业进一步发展的现实需要，因此亟需加以改革。当然，改革保险投资监管过多过严的现状，并不等于采取自由放任的态度，实际上即便是在国外也不可能做到这一点。保险投资业务的多样性与风险性，要求我们必须进行有效的监管，即采取积极的、动态的和科学的监管方法，而不是一味消极地依靠过多过严的限制办法来暂时达到监管的日的。对我国目前而言，迫切需要做的事就是大力提高保险监管部门的监管水平，使其尽快适应我国入世后保险投资业务监管的形势需要，不应该再在长时间内让监管水平不高成为限制我国保险投资业务快速发展的理由。

二、保险公司自身方面的制约因素

1.保险投资人才缺乏，投资水平比较低下。从国际范围来考察，保险投资的业务范围非常广泛，几乎涉及到社会投资的所有领域，如股票、债券、贷款、不动产甚至风险投资等等。投资范围的广泛，使得对保险资金运用的风险控制就显得十分重要，难度也相当大。按照保险企业投资管理的“对称原则”要求，不同的保险品种有不同的偿还期限，因此就需要有不同的投资品种、期限和利率与之相匹配。很显然，只有多元化的投资组合才能满足这一需求，从而实现保险投资风险的最小化和收益的最大化，最终实现安全性、流动性和盈利性三者有机统一的目标。所以，保险投资的这一特点就从客观上要求保险公司必须具备较高的投资管理水平，以充分保障投保人以及被保险人的各项权益。然而，目前国内的保险公司在投资水平方面普遍低下，这主要根源于保险投资人才的缺乏。众所周知，保险公司具有一支具有较强投资意识以及熟悉投资业务的人才队伍，是保险资金成功运作的重要条件。如果保险公司的决策者和广大职工缺乏必要的投资常识和过硬的投资技能，是无法运用与管理好保险资金的。目前，我国的保险企业由于投资人才的缺乏直接造成投资水平普遍不高，大多数保险公司缺乏有效运用投资组合分散风险的能力。而且由于监管方面的严格限制，保险公司也在相当程度上缺乏对保险投资领域的研究与开拓精神，使得即便是在监管部门放宽对某个投资领域的限制时，也难以在短时间内赢得主动。

保险公司自身投资水平不高，再加上过于严格的监管限制，都使得我国目前保险资金运用渠道相对单一，结构也很不合理，往往现金和银行存款占据主要比重，而投资于有价证券的比重却很低。在发达国家恰恰相反，保险资金的运用是多元化的，而且基本是以有价证券占据主要比重，从而形成收益与风险相匹配的较为合理的保险投资结构。所以，我国保险公司自身投资管理水平低下，也大大制约了我国保险投资业务的快速发展。而提高国内保险公司的投资管理水平，就要充分利用加入WTO的有利时机，采取“请进来、送出去”的办法，大力培养与吸引国内外的优秀保险投资人才，以人为本，尽快扭转我国保险投资水平比较低下的不利局面。

2.保险公司投资主体地位不明确。保险公司投资主体地位的不明确，也成为制约我国保险投资业务发展的重要因素。近些年来，国有保险公司的现代企业制度改革在不断推进，但是由于种种原因，保险公司的法人治理结构仍然存在不少问题。国有保险公司的重大决策特别是投资决策在很大程度上仍然直接或间接地受到主管部门的控制和影响，使得保险公司的投资主体地位很不独立也不明确。而投资地位与权责的不明晰，一来造成保险公司进行投资的积极性受挫，二来也使得保险公司的投资风险防范意识相对缺乏，造成保险投资收益与风险管理的人为弱化。因此，加快国有保险公司的商业化改革进程，早日使其成为“自主经营，自负盈亏，自担风险，自求发展”的真正独立的法人投资主体，增强其用好管好保险资金的风险与责任意识，就显得尤为紧迫和重要。

三、证券市场方面的制约因素

在发达国家，证券市场是保险公司开展投资业务的最重要领域，相应地，发达国家的保险资金运用中证券投资占据着主要的比重。在通常情况下，保险公司作为重要的机构投资者，与证券市场之间有一种相互促进的良性关系：证券市场为保险公司提供较高的投资收益，而保险公司的证券投资也有利于稳定证券市场。

从我国证券市场的现状来看，散户占据绝对多数，机构投资者数目较少，这就使得证券市场上的“投机”气氛浓厚。特别是一部分机构投资者利用资金优势肆意进行的恶意炒作行为大大加剧了证券市场的波动和投机性。由于监管能力有限，使得我国的证券市场虽经多年发展但仍不规范，反而是问题多多。而保险投资一般是在专业化操作下进行的长线投资，其对分散风险以及有效运用投资组合的强烈愿望必然要求有一个发达、成熟且规范的证券市场。因为成熟的证券市场其投机性和利率波动都比较小，可以为保险投资的理性决策和操作提供现实可能。并且在成熟的证券市场中，完善的交易机构以及灵活的交易机制还可以充分满足保险资金的流动性需求。不难看出，我国目前不规范的证券市场难以满足保险投资业务健康、快速发展的客观需要，保险投资与证券市场之间还无法形成一种良性的互动机制。所以今后一段时期，大力规范、整顿与发展我国的证券市场，进而拓宽我国保险公司的投资领域，就成为推动我国保险投资业务发展以及稳定证券市场的重要工作。

四、国家政策方面的制约因素

长期以来，国内保险公司（即内资保险公司）与国外保险公司（即外资保险公司）在税收以及投资业务品种等方面的政策待遇明显不同。由于外资保险公司享有政策方面的“超国民待遇”，使得内资保险公司在竞争中处于不利的境地，从而也制约了我国保险投资业务的发展。

首先，在税收政策上，外资保险公司享受着较多的税收优惠，可以获得更多的税后收益（包括投资收益）。即便是内资保险公司与外资保险公司经营状况相近，获得相同的税前利润，但是由于外资保险公司享受税收优惠，其税后收益就要比内资保险公司高得多。这样，外资保险公司就会有更多的资金用于再投资，进而获得更多的投资收益，实现良性循环。但是对于内资保险公司来说，由于税收负担的相对沉重，税后收益相对较少，不仅无法放大保险投资的资金规模以实现良性循环，还很有可能因为“高投资、低回报”（仅从税收角度来考虑）的投资业绩“怪圈”而影响其继续进行保险投资的积极性。由此可见，不公平的税收政策待遇，已经严重地束缚着内资保险公司大力开展投资业务的手脚。

保险资金可投资范围篇3

【论文关键词】保险资金运用风险管理与控制

【论文摘要】随着中国保险业的迅速发展和保险业总资产的快速增长，保险资金的运用成为保险公司稳定发展的关键性因素。文章研究了保险资金在直接进入资本市场后资产配置时应特别注意的问题、为保证资金的运作安全，应有效安排组织结构、内控制度、管理系统与和风险预警体系以及加强保险资金运行的监管建议。

一、引言

保险公司资金运用的问题是我国保险理论界近几年来一直都在研究的重要课题，但是从现有的文献和论著的研究成果来看，对保险资金运用的分析主要集中于保险公司资金运用现状和存在的问题以及扩大我国投资渠道等方面，而对于保险公司资金运用从风险管理的视角进行分析研究的还比较少。当前，我国保险公司资金运用面临着多方面的压力，譬如保费收入递增的压力、产品创新的压力、行业竞争的压力以及适当财务结构的压力等，这些压力都迫使保险公司越来越重视资金的运用，期望通过保险资产业务取得良好的投资收益，来缓解这些压力。但是，我们还应该看到在保险资金的运用中，面临着各种各样的风险，这些风险不仅包括有一般性资金运用的风险，还包括有基于保险资金自身特殊属性而产生的区别于其他资金运用的风险。面对这些风险，保险资金的运用如何实现预期的目标，如何分散风险、选择投资工具、如何进行投资组合、投资策略如何制定，采取什么样的内部和外部风险控制方法就显得更为重要了。增强保险公司的风险管理能力，完善保险公司资金运用风险管理体系，提高资金收益率并有效地防范风险，是目前中国保险业面临的紧迫任务。

二、保险资金的资产配置

保险资金在直接进入资本市场后可以在更多的投资品种间进行资金配置，但在具体配置资产时，保险公司既要充分考虑保险资金的负债性质和期限结构因素、各类投资品种是否符合保险资金流动性、安全性和盈利性管理的要求，还要考虑监管层对最低偿付能力的要求。因此在分析保险资金的资产配置时应特别注意如下方面的问题。

第一，寿险和非寿险资金期限的差异将导致不同的投资选择。财险公司的资金来源主要由未决赔款准备金和未到期责任准备金构成，期限大都在1-2年；而寿险公司的资金来源主要由人身险责任准备金构成，期限可以长达20-30年。由于各类保险准备金均为保险公司的负债，因此在将这类资金进行投资时风险控制相当重要，而资金期限结构上的差别将导致财险公司更注重投资品种的流动性，寿险公司更注重投资品种的安全性和盈利性，由此产生不同的投资选择。

第二，国内保险市场快速增长产生的新增保费足以解决保险公司流动性需求。从保险公司现金流量角度看，基于对我国保险市场正处于一个快速增长时期的判断，每年不断增长的保费收入将能够满足当年保险赔付和给付的资金需求以及营运费用的支出需要，而以各类准备金形式存在的保险资金需要寻找安全的增值空间，以应对保险金未来集中给付的高峰。

第三，保险资金对风险的承受能力和对收益的要求从理论上分析，与社保基金和QFII基金相比，保险资金对风险的承受能力和对盈利的要求处于它们两者之间，在进行资产配置的过程中会综合考虑银行存款、企业债券、基金、流通股股票、可转债等不同投资品种间的平衡。随着投连险、分红险和万能保险等新型寿险产品销售份额的不断增长，保险资金直接进入股票市场的规模将在很大程度上取决于广大投保人和保险人对股票市场运行周期的判断，保险资金的风险承受能力也将相应提高。

第四，保险资金的盈利模式将呈现多元化趋势。在投资品种的选择上，保险资金可介入的品种除了常规的流通A股、可转债之外，还将介入非流通股的投资，随着国内资本市场的不断发展和投资品种的不断丰富，可供保险资金选择的余地仍将不断扩大。目前有关保险资产管理公司管理规定的相继出台，有关保险资产管理公司业务范围的规定将成为这部法规的核心要点。

三、保险公司对资金运用风险的管理控制

目前，我国保险资金运用主要有三种模式：一是成立独立的资产管理公司；二是委托专业机构运作；三是在保险公司内设资金运用部门。不论是采用哪种模式，保险公司都是资金运用的决策者和风险承担者，也是进行风险防范的第一道防线。为保证资金的运作安全，应有效的安排组织结构、内控制度、管理系统与和风险预警体系。

1、建立健全分工明确的组织架构

保险公司资金运用涉及的机构和部门包括董事会、总经理室、风险管理、内部审计、风险监督等诸多机构和部门。这些机构和部门职责分工不一样，其协调运作是做出科学投资决策的机制保障。如董事会的职责有负责制定资金运用的总体政策，设定投资策略和投资目标，选择投资模式，决定重大的投资交易，审查投资的组合，审定投资效益评估办法等，总经理室的职责是根据董事会决定的总体政策，负责研究制定具体的经营规定和操作程序，包括多种投资组合的数量和质量比例、制定风险管理人员守则和职责、风险管理评估办法等，内部审计的职责是直接向董事会负责，独立对所有的投资活动进行审计，及时发现并纠正公司内部控制和运营制度存在的问题，风险管理部门的职责是分析市场情况和风险要素变化，对存在的风险进行评估和控制，研究化解风险的措施，风险监督部门的职责是通过现场和非现场检查，及时、全面、详细地了解资金运用单位和部门对董事会的投资策略、目标达成与实施过程，投资人员的从业资格和整体素质以及胜任工作情况等。

2、制定严密的内控制度

资金运用的决策、管理、监督和操作程序复杂，环节多，涉及面广，人员多，风险大。所以有必要沿着控制风险这条主线，制定严密的内部控制制度。一方面，这些制度必须涵盖所有的投资领域、投资品种、投资工具及运作的每个环节和岗位；另一方面，使每个人能清楚自己的职责权限和工作流程，做到令行禁止，确保所有的投资活动都得到有效的监督、符合既定的程序，保证公司董事会制定的投资策略和目标顺利实现。

3、建立资金运用信息管理系统

信息管理是一种重要的风险管理工具。公司要有发达的信息网络，对外要与国内外各个资本、债券、货币市场连接，让有关人员随时了解市场变化情况；对内要与董事、总经理室成员、风险管理、审计、监督、财务、业务部门联接，在系统中及时录入各种业务发生情况。这些信息要足以为决策者提供第一手决策依据，为管理者提供及时详实的分析数据，为监督者提供全面的全科目资料，为投资操作者提供信息平台，同时真实记录交易情况，使准确信息在公司各个机构和部门之间充分交流。

4、建立公司评估考核和风险预警体系

在资金运用的全过程中，有几组指标评估办法是保险公司必须关注和建立的，比如风险评估和监控，资金流动性考核评估、资产负债匹配评估、风险要素评估、资金运用效益评估等。此外，还要健全投资风险预警体系，包括总体及各个投资领域、品种和工具的风险预警，使投资活动都纳入风险管控制度框架内，使公司经营审慎和稳健。

四、加强保险资金运行的监管建议

1、为保险资金运用营造好的法制环境

一是修改《保险法》，进一步拓宽资金运用渠道，并留有一定空间。二是对业已批准办理的业务，抓紧补充制定各项规章，如《保险资产管理公司管理规定》等。三是对保险投资高管人员、具体操作人员规定资格条件；对银行、证券、基金、信托等交易对象限定基本信用等级标准；确定资产委托人、受托人和托管人的职责和标准。四是在拓展投资模式，开放投资领域，增加投资品种和工具之前，要有较长时间的酝酿期，根据我国国情，借鉴外国经验，反复讨论、论证，必要时还可听证，听取多方面意见，制定监管法规规章。

2、对保险资金运用范围的划定

拓宽保险资金运用渠道，并不意味着不限制范围，全方位地放开。应该根据国际国内经济金融运行环境，结合保险业经营风险的特殊性，按照保险资金运用的安全性、流动性、盈利性要求，借鉴国外的成功经验，逐步放开保险资金运用领域和范围。可考虑放宽以下限制：一是放宽现有投资品种的比例控制，可考虑进一步放宽购买企业债券的限制和提高投资股市的比例。二是可在国家重点基础建设和实业投资方面有所突破，特别是对水、电、交通、通讯、能源等的投资。三是在适当的时候允许办理贷款业务。四是放开与金融机构相互持股的限制，进行股权投资。五是适度允许投资金融衍生产品，使保险公司通过套期保值有效规避风险等。放开保险投资渠道要循序渐进，要综合考虑各种因素，成熟一点放开一点，避免以往那种一放就乱，一抓就死的状况出现。注意防范保险风险，坚决杜绝因投资不当对保险公司偿付能力造成严重影响，切实维护被保险人利益。除此之外，对流动性差、风险较高的非上市股票和非质押贷款应予禁止，同时还应禁止对衍生金融产品的投机性投资。

3、按投资比例监管

保险资金可投资范围篇4

【摘要】中央银行2003年第二季度货币政策执行报告第一次将保险业发展问题列入其中，报告在总结我国保险业发展状况的基础上，特别强调拓宽保险资金运用渠道，从政策环境、保险业资金运用能力等方面努力提高保险资金的运用效益，是我国保险业进一步发展中面临的重要问题。中国人民保险公司、中国人寿保险公司获准设立资产管理公司，是我国保险资金运用管理体制改革的一个重要举措。本文从受托资金范围、投资渠道拓展和提高保险资产管理水平三个方面分析了与保险资产管理公司经营相关的几个问题。

随着我国保险业的发展，特别是人身保险业务的快速发展，保险公司的可运用资金不断增加。统计资料显示，2002年底保险资金运用余额达5799亿元，比2001年同期增长56.6%。在保险资金快速增长的同时，保险资金运用的收益率却呈下降趋势:2001年度为4.3%，2002年度为3.14%。资金余额的增加和投资收益率的下降，使保险公司面临的投资回报的压力不断增大。一方面，激烈的市场竞争导致保险公司的承保利润空间进一步缩减，迫切需要通过投资收益进行弥补;另一方面，人身保险的快速发展，特别是投资性寿险产品的发展，对保险资金的运用提出了更高的要求。尤其是中国加入世贸组织后，保险业不但要化解过去累积的利差损、不良资产等潜在风险，还将直接面对国际同业的竞争，如不尽快改革保险资金运用管理体制，开放保险资金的投资领域，改善投资结构，提高投资收益水平，将使保险资金运用的潜在风险不断累积，从而影响我国保险业的持续健康发展。

国际保险业的资产管理模式大体可分为三种:保险公司内设投资部门、由保险公司同属一集团、控股公司的专业化资产管理公司进行管理和外部委托投资方式。目前国内保险公司资金运用是采取内设投资部门的管理模式，对于规模小、经营历史较短的保险公司来说，这种管理模式有其存在的合理性，有利于公司对其资产直接管理和运作，便于监督和控制。而对于规模较大，投资管理专业化要求较高的保险公司来说，这种模式已与其发展不相适应，不利于保险投资运作效率的提高。人保、人寿两家的资产管理公司获准设立，是保险资金运用管理体制改革的重大举措，对保险业的发展具有重大的意义。保险资产管理公司对我国保险业界来讲是新生事物，由于现行保险法及其他法律法规未对保险资产管理的法律地位做出明确规定，对资产管理公司的监管也面临若干新问题，很多问题尚处于探讨阶段。

一、保险资产管理公司经营受托资金的范围

保险资产管理公司的经营首先涉及到的问题是其业务定位，即可以经营的受托资金范围，它包括委托对象和资金性质两个方面。在国外金融混业经营体制下，保险集团的资产管理公司被视作投资性公司，所从事的业务范围十分广泛。从委托对象看，欧美主要保险集团的投资公司不仅接受母公司委托从事资产管理业务，负责本身的保险资金运营，还为外部客户服务，委托管理其他客户资产;从管理的资金性质看，除保险资金外，还涉及养老金、共同基金、不动产、现金管理和股权管理等领域。特别值得一提的是，近年一些国家保险公司资产管理的发展还表现为受托管理养老保险金的趋势。这是因为，一方面，世界范围内现收现付养老保险制度出现支付危机，政府主办的公共养老金计划资金供给日益不足，政府通过税收优惠和补贴来鼓励发展企业和个人养老金计划，并推动各种形式的养老保险基金实行市场化管理，以提高基金的整体管理效率。另一方面，由于养老金计划和年金产品具有的相同的精算基础，其负债特性大致相同，都是资本市场的长线稳定投资者，保险公司提供的资产管理在内的综合服务，可以满足养老保险基金运作的要求。对于保险公司来说，可以扩大资产规模，分散风险，还可以从养老保险基金管理中取得资产管理业务收入。

我国保险资产管理公司管理受托资产的范围虽然目前尚未做出明确的规定，但笔者认为现阶段应做以下考虑:第一，按照现有金融分业经营体制的要求，保险资产管理公司毕竟是保险集团内的企业，主要是受母公司的委托管理自有保险资金(狭义的保险资金)和其他资产;第二，受托管理的保险资金可以拓展到广义的保险资金，即除接受母公司的委托的保险资金外，还可以受托管理企业年金，以及社保基金。

(一)自有保险资金和其他资产

1.自有保险资金。保险资产管理公司受托管理的首先是集团内的自有保险资金，包括自有资金、通过承保业务和其他负债业务筹集的资金，以解决大型保险公司目前所面临的急迫问题。2003年上半年，仅中国人寿的保险资金运用总额就超过2000亿元，这部分资金由集团的投资公司进行专业化管理，为提高管理水平和效率创造了条件。

2.其他资产。指保险法颁布前遗留下来的房地产、经营实体和不良贷款等，有些保险公司这部分资产在资产管理公司设立前，本来就是公司内部的投资部负责管理和清理工作，保险资产管理公司成立后，理应受母公司委托管理这些资产。

(二)企业年金

随着我国多层次社会保障体系的建立，近几年企业年金(企业补充养老保险)发展呈膨胀之势，发展空间诱人，正受到越来越多的关注。作为主要的参与者，保险公司在国内企业年金市场的发展中将发挥着积极的作用，保险公司在企业年金市场将是最具竞争力的管理者。(1)企业年金计划对养老金产品的特殊需求，需要保险公司介入管理。因为，养老金的年金支付方式决定保险公司在管理养老基金方面的优势。企业年金的资金来源是用人单位和职工基于工资、年薪、红利或股权发生的缴费，目的用于受益人的养老，其缴费率的厘定应当与退休年龄和预期寿命关联，这点与人寿保险公司的产品特点相近。保险公司管理企业年金计划可以将受益人缴费阶段和领取养老金阶段统筹安排，为参保人设计和管理终身养老金计划。(2)企业年金与保险资金在性质上相似，可以满足投资运用安全性和稳定的回报要求，便于有效的控制投资风险。(3)保险资产管理公司以投资人身份运作企业年金，符合投资管理人和托管人职责分离的原则，使运作过程更加透明。

待将来我国金融分业经营的局面有所突破，保险资产管理公司的保险属性逐步弱化，成为保险集团控股的一般意义的资产管理公司时，其受托资金范围可进一步拓宽。

二、拓展投资渠道改善投资结构

投资渠道的拓展不光是保险资产管理公司所面临的问题，而是整个保险业所面临的共同问题。投资渠道的拓展也不是保险资产管理公司能自主确定的，有赖于保险投资政策的放宽，但它是探讨公司经营问题的一个重要方面。

从投资的角度看，投资者投入资金的目的是为了使现有资产增值，预期收益最大化是投资的是基本目标。但投资过程的风险与收益是并存的，风险和收益是投资的两大要素，投资者要在风险给定的情况下追求收益最大，或者在收益给定的情况下追求风险最小。保险资金和其他性质的资金没有本质的区别，都表现为一定数量的货币资金，但其投资运用上有特殊的要求，最突出的是保险资金运用必须把安全性放在首位。由于保险费收入形成的保险资金具有负债性，最终要用于赔付。保险投资要在满足安全性的前提下，追求收益性，并满足流动性的要求。要满足以上要求需要运用投资组合方式，其核心是将资金投资于两个或多个风险资产上，建立起多证券或多资产的组合，以达到分散风险的目的。这就要求:第一，具有风险和收益不同的各种金融工具和投资渠道，为组合投资创造条件;第二，在此基础上进行组合投资以追求风险和收益的匹配。

目前保险资金的投资渠道限于银行存款、购买国债、购买金融债券、投资证券投资基金、回购业务、购买企业债券等。投资渠道的狭窄导致资金运用结构不合理。比如，2002年末，资金运用余额为5799亿元，其中:银行存款3019.7亿元，占比52%;购买国债1080.8亿元，占比18.6%;购买金融债券403.5亿元，占比6.96%:投资证券投资基金313.3亿元，占比5.4%:回购业务620.4亿元，占比10.7%;购买企业债券183.1亿元，占比3.16%。保险资金运用集中于银行存款和国债，两项占70.6%。资金运用结构不合理会产生不良后果:(1)利率风险高。银行存款占的比例高，银行存款中人民币大额协议存款占72.1%。由于货币市场资金供应充足，带动协议存款利率大幅下调，已由2001年的5%左右下调至目前的3.4%左右。此外，银行存款、债券加上回购在总资产中的占比高达91.52%，这些固定利率和产品利率敏感度很高，受货币政策以及利率走势的影响十分明显。(2)资产负债失配现象严重。不同的保险公司负债结构不同，经营策略出不同，保险投资的风险偏好和风险承受能力不同;同一保险公司的不同险种，由于期限、费率的厘定、保险人承担的风险不同，对投资收益率的要求不同。这样使资金运作所强调的重心存在较大的差异。如人寿保险合同一般是长期合同，保险资金尤其需要长期的投资工具匹配，而现有的投资渠道不能满足这种要求，长期资金作短期投资使用，导致投资效率的低下。(3)加剧保险资金的风险积累，影响保险公司的偿付能力。保险公司如果在资金运用上缺乏灵活度，会使其失去控制风险的动力。就国内的情况而言，对于那些利差损较大的公司来说，只能靠不断追求销售业绩来保证现金流入，而新增加的保险资金如得不到很好的利用，又将再次形成利差损，导致恶性循环，影响保险公司的偿付能力。

按照现有的资金运用渠道，保险资产管理公司难以担当所管理资产的保值增值重任，因此，拓展投资渠道，改善资产结构，是控制投资风险，增加收益的一个必要条件。

(一)扩大企业债券投资

保险资金可投资范围篇5

近年来，随着经济的不断发展，人们逐渐意识到个人理财的重要性，这为我国金融体制的进一步改革与发展提供了机遇。为此，银行、保险、证券、信托、基金等金融机构推出了不同类型的金融产品，用来满足人们对于个人理财的需要。用户可对各种理财形式进行综合对比，最终选择一种适合自己理财需要的产品形式。

二、对金融理财机构监管主体的比较

金融机构的监管主体承担着规范行业标准、监督机构合法运营的责任。我国金融机构主要包括商业银行、信托投资公司、证券公司、基金管理公司以及保险公司等。

中国银行业监督管理委员会作为商业银行、信托投资公司的监管主体，承担着规范银行业、信托业的监管职责。银监会对于商业银行个人理财业务的最低资金标准做了明确限定；对商业银行推出的人民币理财产品资金规模、产品管理收费以及资金托管运营模式未作明确限定；赋予商业银行自主宣传个人理财产品的权力。银监会协同全国人大颁布了一系列规范信托业管理的条例，规定了信托公司实行集合性理财计划的合同上限与单份合同的资金下限；禁止直接或间接销售理财产品。禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划；对信托公司财产状况实行每周予以审查办法。

中国证券监督管理委员会作为证券公司、基金管理公司的上一级管理机构，承担着宏观调控证券交易市场及基金运行手段的责任。证监会出台了一系列的监管法规，对于集合理财、限定性与非限定性理财计划的资金规模有一定的限制标准；对于资金托管设立季度性审查机制；并对证券公司直接或间接销售理财产品，作出最低收益保证等行为明令禁止。证监会协同全国人大，针对基金业的行业管理颁布系列法律条文，规定了募集资金总数、基金的客户容量、单客户投资基金的下限指标；赋予了银行对于基金的托管权，实行每周进行资产净值评估管理；并赋予基金公司公开宣传理财产品的权力。

中国保险监督管理委员会作为保险公司理财的监管主体，对于规范保险业发展负主要监管职责。保监会对于保险理财资金规模、管理费用、最低担保价格等均未设定明确界限，要求保险公司对投资用户所属单位价值实行月行性评估。

三、对金融理财产品特性的比较分析

（一）各产品投资特点比较

商业银行的传统理财产品主要为储蓄理财，具有收益固定、风险小的特点。随着金融体系的发展，银行理财产品的类型也逐渐增多，目前商业银行的理财产品主要分为外币理财与人民币理财两类。外币理财产品受国际经济形势影响，具有风险相对较大、收益相对较高的特点；证券公司理财产品主要分为限定型和非限定型两种，前者的理财产品可根据经营形式分为债券型和货币市场型；后者则可分为FOF型、股票型和混合型产品。证券公司限定性理财产品具有范围广、收益低、风险小的特点，而非限定性产品则风险性相对高、投资回报率较大；信托公司的运营手段是将筹集资金投资于国债、国家重点建设债券、上市企业债券等信用度高的固定收益类金融产品，因此具有风险性小、收益稳定等特点；基金公司理财产品根据投资对象不同可分为股票型、债券型、混合型以及货币型基金，由于基金行情与股市走势密切相关，因此其投资收益率的不确定性极大；保险理财产品可分为投资连接保险、万能险以及分红险等形式，投连险无最低收益保证、万能险承诺最低收益率、分红险承诺客户固定收益率，因此这三种形式的风险性依次降低，产品收益也随之降低。

（二）各产品流动性比较

传统银行理财产品有固定期限，流动性较差，而经过改良的银行理财产品流动性明显增强，甚至可与活期存款相比较；集资性信托产品的流动性比较差，又由于其不得公开宣传，其流动性更是大大降低；证券公司集资性产品流动性强于传统人民币理财产品和信托产品，投资者可在开放期内自由购买或赎回；而基金产品由于具有可随时在市场上交易的特点，其产品流动性优于其他类型产品；保险理财产品的流动性则受其保障性限制，保险合同上往往会约定好投资期限，投资者虽有权提前终止合同，却也要承担由此带来的损失。因此产品流动性不强。

四、保险理财产品的竞争优势分析

（一）政策优势分析

为了保证和发展保险理财行业，我国有关机关和部门出台了相应的系列法规。《保险法》作为我国保险理财行业的基本法律，对于完善政府保障机制、保证保险投保人及受益人切身利益具有监督与管理的作用。例如，《保险法》的第六十七条至第九十四条就对保险公司成立基础及司法保证作出详细解释，严苛的成立审核条件及人寿保险在公司破产后的强制转让要求切实保证了理财客户的财产安全。

（二）产品优势分析

1.保险理财产品具有意外保障优势。保险理财是指投保人投入固定本金与保险公司签订保险合同，以保证在出现意外情况后，能够获得由保险公司提供的赔偿金，将意外损失降至最低。保险理财方式带给投保客户的不仅是一种资本保值渠道，同时还会给客户带来安全感与对于未知风险的可控性。同时，保险公司理财产品日趋多元化，除了传统的人寿险，保险公司推出了投连险、分红险等理财产品，这些产品不仅具备传统寿险的保障性能，还可以让投资客户直接参与到保险公司的投资活动之中，将客户的资产利益最大化。

2.保险理财产品采取复利的收益计算方式。虽然就投资角度而言，保险理财产品相较于其他理财产品的投资范围受到了一定限制，目前保险产品可以投资的范围被限定为债券和证券投资基金，只有一小部分可以用于投资股票期货，并且投资范围也有严格限制。因此，总体水平上，保险产品的最终收益可能不及其他金融理财方式，但是不同于商业银行等理财机构，保险理财产品基本采取复利计算方式，以来确定投资账户收益情况。这就会使投保账户中的资金成本在保险期内以年为单位实现“利滚利”式增长，长期投保增量相当可观。

3.保险理财产品具有合理避税功能。根据《税法》的相关条例，保险金不纳入应征税额，因此保险理财可以作为一种合理避税的有利工具。首先，企业主可以拿出职员工资的一小部分用于投保商业保险，职员在领取保险金时也是完全免税的。因此无论对企业还是员工个人，投资商业保险都可以保证所有财产不受损害；其次，根据我国遗产税暂行条例，遗产税税率随着遗产总数的增多而提高，最高税率可达50%。为了保证家族总资产不受损害，合理投保人寿保险，在财产移接时能够切实保护被继承者与继承人的个人利益。从而有效避免了由于投资者的不幸离世，而导致的个人财富严重缩水现象。

五、结束语

保险理财产品与其他理财方式相比，具有风险性小、收益稳定等特点，同时它作为合理避税的重要渠道，可以为投资者省去许多不必要的烦恼。保险理财产品的风险管理手段及其稳健的利益增长在新经济形势下是其他理财产品无法媲美的，值得引起广大投资者的关注与重视。

保险资金可投资范围篇6

【论文摘要】 随着中国保险业的迅速发展和保险业总资产的快速增长，保险资金的运用成为保险公司稳定发展的关键性因素。文章研究了保险资金在直接进入资本市场后资产配置时应特别注意的问题、为保证资金的运作安全，应有效安排组织结构、内控制度、管理系统与和风险预警体系以及加强保险资金运行的监管建议。

 

一、引言 

 

保险公司资金运用的问题是我国保险理论界近几年来一直都在研究的重要课题，但是从现有的文献和论著的研究成果来看，对保险资金运用的分析主要集中于保险公司资金运用现状和存在的问题以及扩大我国投资渠道等方面，而对于保险公司资金运用从风险管理的视角进行分析研究的还比较少。当前，我国保险公司资金运用面临着多方面的压力，譬如保费收入递增的压力、产品创新的压力、行业竞争的压力以及适当财务结构的压力等，这些压力都迫使保险公司越来越重视资金的运用，期望通过保险资产业务取得良好的投资收益，来缓解这些压力。但是，我们还应该看到在保险资金的运用中，面临着各种各样的风险，这些风险不仅包括有一般性资金运用的风险，还包括有基于保险资金自身特殊属性而产生的区别于其他资金运用的风险。面对这些风险，保险资金的运用如何实现预期的目标，如何分散风险、选择投资工具、如何进行投资组合、投资策略如何制定，采取什么样的内部和外部风险控制方法就显得更为重要了。增强保险公司的风险管理能力，完善保险公司资金运用风险管理体系，提高资金收益率并有效地防范风险，是目前中国保险业面临的紧迫任务。 

 

二、保险资金的资产配置 

 

保险资金在直接进入资本市场后可以在更多的投资品种间进行资金配置，但在具体配置资产时，保险公司既要充分考虑保险资金的负债性质和期限结构因素、各类投资品种是否符合保险资金流动性、安全性和盈利性管理的要求，还要考虑监管层对最低偿付能力的要求。因此在分析保险资金的资产配置时应特别注意如下方面的问题。 

第一，寿险和非寿险资金期限的差异将导致不同的投资选择。财险公司的资金来源主要由未决赔款准备金和未到期责任准备金构成，期限大都在1-2年；而寿险公司的资金来源主要由人身险责任准备金构成，期限可以长达20-30年。由于各类保险准备金均为保险公司的负债，因此在将这类资金进行投资时风险控制相当重要，而资金期限结构上的差别将导致财险公司更注重投资品种的流动性，寿险公司更注重投资品种的安全性和盈利性，由此产生不同的投资选择。 

第二，国内保险市场快速增长产生的新增保费足以解决保险公司流动性需求。从保险公司现金流量角度看，基于对我国保险市场正处于一个快速增长时期的判断，每年不断增长的保费收入将能够满足当年保险赔付和给付的资金需求以及营运费用的支出需要，而以各类准备金形式存在的保险资金需要寻找安全的增值空间，以应对保险金未来集中给付的高峰。 

第三，保险资金对风险的承受能力和对收益的要求从理论上分析，与社保基金和qfii基金相比，保险资金对风险的承受能力和对盈利的要求处于它们两者之间，在进行资产配置的过程中会综合考虑银行存款、企业债券、基金、流通股股票、可转债等不同投资品种间的平衡。随着投连险、分红险和万能保险等新型寿险产品销售份额的不断增长，保险资金直接进入股票市场的规模将在很大程度上取决于广大投保人和保险人对股票市场运行周期的判断，保险资金的风险承受能力也将相应提高。 

第四，保险资金的盈利模式将呈现多元化趋势。在投资品种的选择上，保险资金可介入的品种除了常规的流通a股、可转债之外，还将介入非流通股的投资，随着国内资本市场的不断发展和投资品种的不断丰富，可供保险资金选择的余地仍将不断扩大。目前有关保险资产管理公司管理规定的相继出台，有关保险资产管理公司业务范围的规定将成为这部法规的核心要点。 

 

三、保险公司对资金运用风险的管理控制 

 

目前，我国保险资金运用主要有三种模式：一是成立独立的资产管理公司；二是委托专业机构运作；三是在保险公司内设资金运用部门。不论是采用哪种模式，保险公司都是资金运用的决策者和风险承担者，也是进行风险防范的第一道防线。为保证资金的运作安全，应有效的安排组织结构、内控制度、管理系统与和风险预警体系。 

1、建立健全分工明确的组织架构 

保险公司资金运用涉及的机构和部门包括董事会、总经理室、风险管理、内部审计、风险监督等诸多机构和部门。这些机构和部门职责分工不一样，其协调运作是做出科学投资决策的机制保障。如董事会的职责有负责制定资金运用的总体政策，设定投资策略和投资目标，选择投资模式，决定重大的投资交易，审查投资的组合，审定投资效益评估办法等，总经理室的职责是根据董事会决定的总体政策，负责研究制定具体的经营规定和操作程序，包括多种投资组合的数量和质量比例、制定风险管理人员守则和职责、风险管理评估办法等，内部审计的职责是直接向董事会负责，独立对所有的投资活动进行审计，及时发现并纠正公司内部控制和运营制度存在的问题，风险管理部门的职责是分析市场情况和风险要素变化，对存在的风险进行评估和控制，研究化解风险的措施，风险监督部门的职责是通过现场和非现场检查，及时、全面、详细地了解资金运用单位和部门对董事会的投资策略、目标达成与实施过程，投资人员的从业资格和整体素质以及胜任工作情况等。

2、制定严密的内控制度 

资金运用的决策、管理、监督和操作程序复杂，环节多，涉及面广，人员多，风险大。所以有必要沿着控制风险这条主线，制定严密的内部控制制度。一方面，这些制度必须涵盖所有的投资领域、投资品种、投资工具及运作的每个环节和岗位；另一方面，使每个人能清楚自己的职责权限和工作流程，做到令行禁止，确保所有的投资活动都得到有效的监督、符合既定的程序，保证公司董事会制定的投资策略和目标顺利实现。 

3、建立资金运用信息管理系统 

信息管理是一种重要的风险管理工具。公司要有发达的信息网络，对外要与国内外各个资本、债券、货币市场连接，让有关人员随时了解市场变化情况；对内要与董事、总经理室成员、风险管理、审计、监督、财务、业务部门联接，在系统中及时录入各种业务发生情况。这些信息要足以为决策者提供第一手决策依据，为管理者提供及时详实的分析数据，为监督者提供全面的全科目资料，为投资操作者提供信息平台，同时真实记录交易情况，使准确信息在公司各个机构和部门之间充分交流。 

4、建立公司评估考核和风险预警体系 

在资金运用的全过程中，有几组指标评估办法是保险公司必须关注和建立的，比如风险评估和监控，资金流动性考核评估、资产负债匹配评估、风险要素评估、资金运用效益评估等。此外，还要健全投资风险预警体系，包括总体及各个投资领域、品种和工具的风险预警，使投资活动都纳入风险管控制度框架内，使公司经营审慎和稳健。 

四、加强保险资金运行的监管建议 

 

1、为保险资金运用营造好的法制环境 

一是修改《保险法》，进一步拓宽资金运用渠道，并留有一定空间。二是对业已批准办理的业务，抓紧补充制定各项规章，如《保险资产管理公司管理规定》等。三是对保险投资高管人员、具体操作人员规定资格条件；对银行、证券、基金、信托等交易对象限定基本信用等级标准；确定资产委托人、受托人和托管人的职责和标准。四是在拓展投资模式，开放投资领域，增加投资品种和工具之前，要有较长时间的酝酿期，根据我国国情，借鉴外国经验，反复讨论、论证，必要时还可听证，听取多方面意见，制定监管法规规章。 

2、对保险资金运用范围的划定 

拓宽保险资金运用渠道，并不意味着不限制范围，全方位地放开。应该根据国际国内经济金融运行环境，结合保险业经营风险的特殊性，按照保险资金运用的安全性、流动性、盈利性要求，借鉴国外的成功经验，逐步放开保险资金运用领域和范围。可考虑放宽以下限制：一是放宽现有投资品种的比例控制，可考虑进一步放宽购买企业债券的限制和提高投资股市的比例。二是可在国家重点基础建设和实业投资方面有所突破，特别是对水、电、交通、通讯、能源等的投资。三是在适当的时候允许办理贷款业务。四是放开与金融机构相互持股的限制，进行股权投资。五是适度允许投资金融衍生产品，使保险公司通过套期保值有效规避风险等。放开保险投资渠道要循序渐进，要综合考虑各种因素，成熟一点放开一点，避免以往那种一放就乱，一抓就死的状况出现。注意防范保险风险，坚决杜绝因投资不当对保险公司偿付能力造成严重影响，切实维护被保险人利益。除此之外，对流动性差、风险较高的非上市股票和非质押贷款应予禁止，同时还应禁止对衍生金融产品的投机性投资。 

3、按投资比例监管 

近年来，随着社会和公众对保险的需求加大，我国保险业迅猛发展，保险险种和产品急剧增多。这些产品因其性质、特点、责任周期、成本效益不一样，具体体现在承担责任的时间有先有后，规模有大有小，效益有好有差。相应地，用各种产品所形成的保费收入进行投资，其投资渠道、方式、期限等也应有所区别。我国保险业还处于发展的初级阶段，市场机制不健全，营运欠规范，资本市场不成熟，资金运用渠道不畅。借鉴国外的监管经验与运营惯例，应选择谨慎经营和监管，在保险资金的运用上进行具体的严格的比例限制。一方面，应对一些投资类别规定最高比例限制，如对企业债券现行规定不高于20%的投资；投资次级债不超过总资产的8%；直接投资流通股的资金不超过总资产（不含万能和投连产品）的5%等。将来保险资金投资渠道进一步放开后，对项目投资、质押借款、投资金融衍生产品、境外投资等同样也要进行比例监管。另一方面，对单项的投资也要有严格的比例限制。如投资一家银行发行的次级债比例不超过总资产的1%；投资一期次级债的比例不得超过该期发行量的20%；投资单一股流通股票按成本价格计算不超过保险资金可投资股票的资产的10%；购买同一公司的债券，投资单个项目的比例，以及对个人贷款等要控制在一定比例范围内；资金存放在单家银行的比例也要受比例限制，等等。总之通过投资比例限制，可以调整高风险和低风险投资结构，选择盈利性大、流动性强和安全性高的不同投资方式进行组合，使投资组合更趋优化。当然，投资比例限制不是一成不变的，可根据市场变化及需求对公司的运营情况进行调整。 

 

【参考文献】 

[1] 史锦华、贾香萍：保险资金入市的效应分析及其风险管理[j].保险世界，2006（1）. 

[2] 刘新立：我国保险资金运用渠道的拓宽及风险管理[j].财经研究，2004（9）. 

[3] 叶永刚、彭红枫：保险资金投资风险的度量与管理[j].保险研究，2005（4）. 

保险资金可投资范围篇7

险资支持实体经济细则：简化环节扩大免增信债权范围近期，保监会连续下发多份文件支持保险资金服务实体经济发展，包括《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》、《关于保险业服务一带一路建设的指导意见》、《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知》等。

《通知》的出台，是监管部门推动文件精神落实落地的具体举措，旨在进一步支持保险资金投资关系国计民生的重大工程，更好地服务实体经济。

具体来看，《通知》的核心是，针对通过债权投资计划投资重大工程的特点和现状，给予风险可控前提下的政策支持。

首先是简化增信环节，扩大免增信债权投资计划的范围。《通知》中明确表示，债权投资计划投资经国务院或国务院投资主管部门核准的重大工程，且偿债主体具有AAA级长期信用级别的，可免于信用增级。

据接近监管部门的业内人士介绍，按照现有监管规定，债权投资计划免增信条件较高，关键指标是要求偿债主体最近两个会计年度净资产不低于300亿元、年营业收入不低于500亿元。但能够同时满足这些指标的融资主体并不多，如通过Wind系统测算，同时满足上述指标的国内发债主体仅155家(金融类企业除外)，这无疑在一定程度上制约了保险资金投资重大项目的力度。

从行业特点来看，地铁、轨道交通、铁路建设投资公司等基础设施投资企业和部分战略新兴企业一般营业收入较低，难以达到免增信要求。因此，部分信用资质很好的企业只能采取以项目公司作为融资主体，自身进行担保的增信方式进行融资，实际上增加了偿债主体的融资成本和保险资金的投资风险。上述人士进一步补充说。

针对这一问题，《通知》在原有免增信条件之外，扩大了范围。据上述人士分析称，这次受益于《通知》落地、获得政策支持的项目，主要集中在水利、能源、交通以及高新技术和先进制造业等重点领域，投资规模大，对区域经济和社会发展具有重要带动作用。

值得一提的是，这次免增信的扩围，也是在风险可控的前提下做出的决定。上述人士解释称，在项目论证、立项和审批等阶段，相关部门已进行了严格评估和规范，投资风险可控。适度简化增信环节，可在不增加实质性风险的同时，简化交易环节，降低企业融资成本，扩大有效投资。

险资支持实体经济细则：提高效率重大工程优先受理除简化增信环节之外，另一项政策支持是：对于重大工程，给予优先办理，提高注册效率，以满足重大工程融资时间紧、效率要求高的需求。

《通知》中明确表示，债权投资计划投资一带一路、京津冀协同发展、长江经济带、军民融合、《中国制造20xx》、河北雄安新区等国家发展战略的重大工程的，注册机构建立专门的业务受理及注册绿色通道，优先受理。

为符合国家发展战略的重大工程建立绿色通道，是保监会在支持保险资金服务实体经济发展过程中一以贯之的监管思路。比如，在不久前的保险资金参与PPP项目投资的相关文件中，就明确表示对符合一带一路、京津冀协同发展、长江经济带、脱贫攻坚和雄安新区等国家发展发展战略的PPP项目，建立专门的业务受理及注册绿色通道，提高运作效率。

险资支持实体经济细则：政策频推对接实体经济更顺畅自近年来政策频频落地以来，保险资金对接实体经济已出现明显变化。保险资金对接实体经济的投资规模、投资范围、产品形态、交易结构、产品发行效率等，相比过去发生了深刻变化，形成了一批有影响力的重大项目，比如中石油管道项目、粤东西北产业投资基金项目等，有力支持了社会经济发展和产业转型升级。

据保监会披露的数据显示，截至20xx年3月末，保险资金累计通过债权投资计划、股权基金、信托等形式，直接投资国家重大基础设施建设以及民生工程，累计金额超过4万亿元。

另一组来自中国保险资产管理业协会披露的数据显示，自20xx年9月一带一路倡议首次提出至20xx年3月末，保险资金投入6260.04亿元;自20xx年9月长江经济带规划出台至20xx年3月末，债权投资计划投入1844.08亿元;自20xx年4月京津冀协同发展规划纲领通过至20xx年3月末，债权投资计划投入903.42亿元;自20xx年7月国务院提出棚户区改造至20xx年3月末，债权投资计划共投向29个棚户区改造项目，向全国9个省份和2个直辖市投入1041.06亿元。

保险资金可投资范围篇8

保险标的

第一条下列家庭财产在保险标的范围内：

（一）房屋及室内装潢；

（二）室内财产：

1、家用电器及文体娱乐用品，

2、衣物及床上用品，

3、家具及其他生活用具，

4、现金、金银、珠宝、玉器、钻石及制品、首饰。

第二条下列家庭财产不在保险标的范围内：

（一）古币、古玩、字画、邮票、艺术品、稀有金属等珍贵财物；

（二）票证、有价证券、文件、书籍、账册、图表、技术资料、电脑软件及资料，以及无法鉴定价值的财产；

（三）无线通讯工具、日用消耗品、交通工具、动植物；

（四）用于从事工商业生产、经营活动的财产和出租用作工商业的房屋；

（五）违章建筑、临时建筑、非法占用的财产；

（六）其他不属于第一条所列明的家庭财产。

保险责任

第三条在本保险期间内，凡是被保险人自有、与他人共有或代他人保管的，并座落或存放于本保险合同列明的地点范围内的保险标的，由于下列基本责任或投保人选择的特约责任造成的损失，保险人负责赔偿：

（一）基本责任

1、火灾、爆炸；

2、雷击、台风、龙卷风、暴风、暴雨、洪水、暴雪、雹灾、冰凌、泥石流、崖崩、滑坡、地面突然下陷；

3、飞行物体及其他空中运行物体坠落；

4、外来不属于被保险人所有或使用的建筑物或其他固定物体的倒塌。

（二）特约责任（任选一种）

1、盗抢责任：经公安部门确认的遭受外来人员撬、砸门窗，翻墙掘壁，入室抢劫的盗抢行为，三个月内未能破案或三个月内破案但未追回的损失。

2、管道破裂及水渍责任：自来水管道、下水管道、暖气管道或暖气片突然破裂致使水流外溢或邻居家漏水造成保险标的的损失。

第四条下列损失和费用，保险人也负责赔偿：

（一）保险事故发生时，为抢救保险标的或防止灾害蔓延，采取必要的、合理的措施而造成保险标的的损失；

（二）保险事故发生后，被保险人为防止或减少保险标的的损失所支付的必要的、合理的费用。

责任免除

第五条由于下列原因造成的损失，保险人不负责赔偿：

（一）被保险人及其家庭成员、寄宿人、雇佣人员的违法、犯罪或故意行为；

（二）战争、敌对行为、军事行为、武装冲突、罢工、骚乱、暴动、恐怖活动；

（三）地震及其次生灾害；

（四）国家机关的行政或司法行为。

第六条下列损失和费用，保险人也不负责赔偿：

（一）保险标的遭受保险事故引起的各种间接损失；

（二）家用电器因使用过度、超电压、短路、断路、漏电、自身发热、烘烤等原因所造成本身的损毁；

（三）保险标的本身缺陷、保管不善导致的损毁；保险标的变质、霉烂、受潮、虫咬、自然磨损、自然损耗、自燃、烘焙所造成本身的损失；

（四）不在保险标的范围以内的财产损失。

第七条其他不属于保险责任范围内的损失和费用，保险人也不负责赔偿。

2、金牛投资保障型（3年期）家庭财产保险条款（二）

保险价值和保险金额

第八条房屋及室内装潢的保险价值为出险时的重置价值；室内财产的保险价值为出险时的实际价值。

第九条保险金额每份为10000元，其中房屋及室内装潢保险金额为8000元，室内财产保险金额为2000元。投保人根据投保时保险标的的实际价值确定保险金额及投保份数。投保多份的，保险金额总和超过保险价值的，超过部分无效。

保险投资金、保险费、收益金、年收益率和给付金

第十条每份保险对应的保险投资金为2000元。

第十一条投保每份保险的年保险费为12元。保险费由保险人从投资收益中获得，投保人无需在交纳保险投资金以外另行支付。

第十二条年收益率是保险人用以计算保险合同期满后一次性支付给投保人的固定投资回报折合每年的比率。收益金为年收益率与保险投资金及保险期间内保险年度数的乘积。

第十三条给付金是保险人按保险合同约定支付给投保人的给付金额。给付金包括满期给付金和退保给付金。满期给付金为保险投资金与收益金之和；退保给付金为退保时保险人根据第三十二条规定支付给投保人的金额。给付金不受保险事故是否发生及被保险人是否已经获得保险赔偿的影响。

保险期间和保险年度

第十四条保险期间由投保人在《金牛保险合同收益一览表》给出的选择中确定一种，中途不得变更。从保险责任开始之日起，每12个月为一个保险年度。

投保人、被保险人义务

第十五条投保人应在投保时一次清保险投资金。保险合同在投保人一次清保险投资金后生效。

第十六条投保人应履行如实告知义务，如实回答保险人就保险标的或者被保险人的有关情况提出的询问。

投保人故意隐瞒事实不履行如实告知义务的，或者因过失未履行如实告知义务并且足以影响保险人决定是否同意承保或者提高保险费率的，保险合同自保险人解约通知书到达之日起解除。

如果投保人故意不履行如实告知义务，或者因过失未履行如实告知义务并且对保险事故的发生有严重影响的，保险人有权拒绝赔偿。

第十七条投保人确定多个被保险人的，应在本保险合同中列明。投保人确定的被保险人不是投保人本人的，应征得被保险人的书面同意。

在本保险期间内，投保人变更被保险人的，应征得被保险人书面同意，并及时通知保险人，办理变更手续。

第十八条被保险人应当遵照国家有关消防、安全方面的规定，维护保险标的的安全。

第十九条在本保险期间内，保险标的情况发生变化，投保人或被保险人应当及时通知保险人，经与保险人协商一致后，变更保险合同有关内容。

第二十条保险标的遭受损失时，被保险人应当积极施救，使损失减少至最低程度，同时应在二十四小时内通知保险人，并在事故发生后五个工作日内以书面形式通知保险人事故发生的原因、经过和损失情况。

第二十一条投保人或被保险人如不履行第十七条至第二十条约定的任何一项义务，保险人不负赔偿责任，或从解约通知书送达之日起解除本保险合同。

3、金牛投资保障型（3年期）家庭财产保险条款（三）

赔偿处理

第二十二条保险标的发生保险责任范围内的损失，保险人在保险金额范围内按实际损失计算赔偿，但下列约定优先适用：

（一）发生盗抢责任范围内的损失时，保险期间每年的最高赔偿金额每份1000元；

（二）发生管道破裂及水渍责任范围内的损失时，保险期间每年的最高赔偿金额每份不得超过1000元；

（三）现金、金银、珠宝、玉器、钻石及制品、首饰的赔偿，每次事故的最高赔偿金额为每份200元，如投保多份的为投保份数乘以200元，但无论投保多少份，每一被保险人在保险合同中享有的最高赔偿金额为2000元；同一地址的保险标的另有保险人相同条款承保的，无论被保险人是否为同一人，保险份数均合并计算。

（四）被保险人所支付的必要的、合理的施救费用，按实际支出在保险标的损失赔偿金额以外另行计算，最高以受损财产的保险金额为限。

第二十三条保险标的遭受损失后的残余部分，仍然归被保险人所有，并在赔款中扣除其折价金额。

第二十四条被保险人向保险人申请赔偿时，应当提供保险单正本或保险凭证、财产损失清单、发票、费用单据、有关部门的证明以及证明实际损失情况的其他单证或证据。

第二十五条发生保险责任范围内的损失，应由有关责任方负责赔偿的，被保险人应向有关责任方以书面形式提出索赔。保险人自向被保险人赔付之日起，取得赔偿金额范围内代位追偿的权利。保险人向有关责任方追偿时，被保险人应积极协助，并提供必要的文件和有关情况。

第二十六条保险标的在一个保险年度内遭受损失经保险人赔偿后，保险金额相应减少；投保人或被保险人可以申请恢复保险金额，但须交纳相应的保险费。无论当年度保险金额是否恢复，下一保险年度保险金额自动恢复。

第二十七条保险事故发生后，如被保险人有重复保险存在，保险人仅负按比例分摊的责任。应由其他保险人承担的赔偿责任，本保险人不负责垫付。

第二十八条被保险人对保险人请求赔偿的权利，自其知道保险事故发生之日起二年内不行使的，视为被保险人放弃向保险人索赔的权利。

4、金牛投资保障型（3年期）家庭财产保险条款（四）

退保和满期给付

第二十九条投保人在本保险合同期间届满后领取给付金，也可以在期满前申请全部或部分按份退保领取相应的给付金。期满前全部退保的，本保险合同解除；部分按份退保的，则相应减少保险投资金及对应的保险金额。

被保险人不享有领取给付金的权利。

第三十条投保人在领取给付金时，应提供保险单正本、本人身份证或其他能够证明本人身份的有效证件。

投保人为法人或其他组织时，应提供保险单正本、法人证明或其他合法证明、法定代表人或负责人身份证明、法定代表人或负责人签署的授权委托书及经办人身份证件。

投保人申请提前领取的，还应提交给付金领取申请书。

第三十一条本保险合同期满后，保险人按《金牛保险合同收益一览表》所列金额给付投保人给付金。逾期领取的，保险人仅按期满日金额给付。

第三十二条投保人退保时，保险人按下列约定支付给付金：

（一）本保险合同生效期间不足6个月的，每份给付金为每份保险投资金扣除200元手续费。

（二）本保险合同生效期间满6个月不足12个月的，每份给付金为每份保险投资金扣除100元手续费。

（三）本保险合同生效期间满12个月不足约定保险期间的，每份给付金按下列公式计算：

给付金=保险投资金+保险投资金×（利率×（承保天数-365）/365×80%）

其中，“利率”是指人民银行公布的适用于起保日的城乡居民人民币活期存款利率。

争议处理

第三十三条因履行本保险合同发生的争议，由投保人、被保险人、保险人协商解决。协商不成的，提交保险合同载明的仲裁机构仲裁；保险合同未载明仲裁机构或者争议后未达成仲裁协议的，可向中华人民共和国法院。

其他事项

第三十四条保险单正本遗失时，投保人应持本人身份证及时办理挂失手续；挂失之前，给付金被冒领，保险人不负由此导致的投保人的任何损失。

第三十五条投保人将保险单项下领受给付金的权利进行质押的，应向保险人办理批注。否则，质押对保险人不发生效力。