人民币千值的负面影响及对策

中国人民银行于今年5月15日公布的人民币对美元汇率中间价一举突破8：1的心理关口，达到1美元兑7．9982元人民币，这是自去年7月中国汇改以来人民币汇率的新高点。在过去的近10个月里，人民币对美元的累计升幅已经超过3．36％这进一步引起人们对人民币升值的关切。对于人民币是否应当升值的争论已经平息，现在的问题是人民币升值到底会对中国经济产生什么影响，如何减轻或避免这些负面影响。

人民币升值问题实质上就是汇率问题，而汇率问题，涉及面甚多，在我国越来越多地参与各种国际交往的情况下，汇率变动牵一发而动全身，因此必须予以高度重视。不可否认，人民币升值对中国经济能产生许多的积极影响，不同行业的影响程度不同。总的来说，人民币升值有利于扩大国内消费者对进口产品的需求，使他们得到更多实惠；有利于人才出国学习和培训；减轻进口能源和原料的成本负担；有利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位等等。但其负面影响也是不容忽视的。如果不引起足够重视，匆忙应对，其不良后果是十分严重的，国际上这方面的教训也不少。只有认清不利因素，积极应对，化不利为有利并不是不可能。因为我们有了一定的国际经验，在面对90年代中后期的亚洲金融危机中，我国所表现出的智慧和气魄赢得世界的赞誉，并取得显著成效就体现出我国对宏观金融调控的能力。

一、人民币升值负面影响的主要表现

(一)将对我国出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。人民币升值后，为维持同样的人民币价格底线，用外币表示的中国出口产品价格将有所提高，这会削弱其价格竞争力；而要使出口产品的外币价格不变，则势必挤压出口企业的利润空间，这将对出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。

(二)触发“热钱”对金融体系的冲击。金融市场体系不完善，用来对冲风险的金融工具较少；央行没有在灵活汇率下实施货币政策的经验，其能力还有待检验；国内金融机构不良资产巨大，金融体系脆弱。所有这些，都说明我们将面临人民币汇率波动预期下大量“热钱”对金融体系进行冲击的危险。

(三)不利于我国引进境外直接投资。人民币升值会对即将前来中国投资的外商产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升。

(四)加大国内就业压力。人民币升值对出口企业和境外直接投资的影响，最终将体现在就业上。因为我国出口产品的大部分是劳动密集型产品，出口受阻必然会加大就业压力；外资企业则是提供新增就业岗位最多的部门之一，外资增长放缓，会使国内就业形势更为严峻。

(五)巨额外汇储备将面临缩水的威胁。目前，中国的外汇储备高达6591亿美元，仅次于日本居世界第2位。一旦人民币升值，巨额外汇储备便面临缩水的威胁，银行将面临巨额损失的危险。

(六)迎合投机资本的预期，制造资产泡沫。人民市升值，会带来更大的升值预期，减少外商对中国的直接投资，会吸引更多的非直接投资的短期资本的流入，制造更大的外部的不平衡，增加对地产、股市等的投资和投机，甚至会制造虚假繁荣和泡沫，损害地产，股市的“肌体”，误导经济向非理性方向发展。

这些负面影响集中表现在人民币升值后对国内产品相对价格的改变之上。不过有些负面影响可能是短期的，比如说对吸引外资的负面影响，因为中国市场容量对外资的吸引力远较汇率升值所带来的负面影响为大。还有一些负面影响则是长期的，依赖于中国经济能否在人民币升值后保持持续增长，比如说就业问题。另外，汇率升值对本国物价水平的影响，也是长期的。

二、人民币升值负面影响的对策建议

人民币升值是一把双刃钊，如果因势利导，采取正确的对策，就能像以往一样，充分利用升值的正面影响，减轻和消除升值的负面影响。为此，坚持实现小幅度的升值和不断完善管理变动汇率制非常重要。此外，避免对策失误，清醒对待人民币升值的影响和冲击，制定与大国经济相适应的发展战略，也是必不可少的。从经济崛起过程中的国际经验来看(例如日本、德国)，经济持续快速增长必然会伴随其货币的升值。中国经济的崛起，使得人民币从长期来看，持续的升值成为难以逆转的趋势。有鉴于此，为减轻人民币升值的负面影响，可以采取如下对策：

(一)通过改善对外投资方式和应对美元下跌的方式，缓解升值压力。汇率升值的压力来自于多个方面，而出口的快速增长、资本流入、外汇储备迅速增加，都是重要影响因素。但是，当前中国经济增长的对外贸易依存度很高，从对外贸易人手，减轻人民币升值压力较为不易。不过，在中国的对外贸易伙伴中，对美顺差最大，来自于美国的压力也最大，因此，我们可以通过调整对外贸易地理结构来减轻对美国市场的依赖。针对资本流入所带来的压力，在继续鼓励外资流入的同时，我们的企业可以适度考虑以对外直接投资方式进入他国市场。针对外汇储备迅速增长所带来的压力，我们可以采取措施适当控制其增长速度。另外，中国应和其他国家进行广泛的政策协调，特别是与大国之间的协调，说明第3次美元危机将对世界经济可能带来的后果非常危险，由此可以一定程度上缓解人民币升值的压力，为渐进式调整人民币汇率水平打下基础。

(二)做好消除市场升值预期的工作，适时调整汇率水平与汇率制度。从国际经验来看，既然经济大国在经济高速增长时期面临汇率升值的内部压力与外部压力是不可避免的，而人民币升值是大势所趋，在人民币未来的升值过程中，人民币的真实变化幅度不要太大，以便为我国的金融改革和经济平稳发展赢得更多时间，同时也使我们有更多时间做进一步的分析研究。为此，要让汇率始终能够反映经济基本面，对人民币汇率适时做出适当的调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又能避免未来人民币快速升值所带来的负面影响。我们要认识到，成功地调整人民币汇率政策，对于未来的宏观经济稳定、贸易品部门与非贸易品部门产业间的平衡发展以及中国经济可持续增长都具有深远而积极的意义。而这一点，有待于政府采取果断措施，消除升值预期。

(三)适当控制外汇储备的过度增长并更好的利用这些资源。一是将储备转化为投资，将资金转化为资本的运作机制；制定更加积极的对外投资战略，如外汇储备与国有企业的跨国经营战略、银行的国际化经营战略等相结合。二是保持外汇资金的流动性，在流动性，保本的基础上寻求长期稳定的收益。三是切实贯彻实施一揽子货币政策，改变紧盯美元、增加欧元等币种在中国外汇储备中的比重。四是外汇管理当局应在外汇管理过程中建立和健全风险管理框架。

(四)推进人民币的自由兑换进程，想方设法增加国内居民和企业对美元的需求。具体包括：继续放宽居民出国用汇的限制条件，放宽居民在海外的证券投资，其中包括建立“合格境内机构投资者”(QDII)制度等；改革目前的银行结汇制度，可以尝试着从强制结汇过渡到意愿结售汇，加速企业“走出去”战略的实施。

(五)正确认识和处理人民币升值所产生的系列问题。我们不能单从本币的升值来看对物价和对整体经济的影响，不能因为眼前出现的通货膨胀趋势而寄希望通过人民市升值来抑制短期通胀压力。在短期内，保持人民币汇率稳定具有重要意义。毕竟，通过人民币对外升值来抑制通帐的短期作用也是有限的，但汇翠升值对宏观经济所造成的影响是整体的，且宏观经济政策对物价的影响也会抵消本币升值对通胀的抑制作用。所以说，要认真研究综合处理汇率升值通过影响物价，进而影响经济系统的问题，为未来人民币升值后减轻对经济的负面影响做好准备。

(六)通过调整国内外投资结构缓解升值的压力。针对人民市升值对出口贸易的不利影响，我们可以适时调整我们的贸易战略，减少经济增长对外需的依赖程度。作为出口企业来说，要努力增加出口产品的附加值，逐步改变原来低劳动力成本、低价格进人国际市场的做法。针对出现人民币升值对物价水平下调的压力，以及对总需求的负面影响，我们可以通过西部大开发的措施，扩大内需来解决。针对人民市升值所带来的储备风险，我们要深入研究未来世界主要货币的变动趋势，根据我们进口规模，适时调整中国的外汇储备币种结构和总量规模。针对人民币升值对房地产市场的影响，我们可以大力发展多元化的金融市场，增加投资、融资渠道。运用多种金融工具规避因升值带来的不利影响。

(作者单位：广西柳州财经学校)