文化产业投资基金:投资模式与未来趋势

自2009年开始，文化产业快速成为股权投资的热点领域。相伴而生的是文化产业投资基金的大规模设立。截至2012年，多达37只文化产业投资基金设立，实际完成募资金额460.1亿元。2009年、2010年和2011年披露的投资案例数53个。

文化产业投资基金的投资热点领域是什么？不同类型的文化产业投资基金的投资重点区域如何？未来文化产业投资基金投资模式将会如何发展？

文化产业投资基金中的急先锋

2009年4月，华人文化产业投资基金成为第一只在国家发改委获得备案通过的文化产业私募股权基金，基金规模50亿元人民币。这支来自海内外传媒领域具有丰富实践经验和资源的团队一直为中国文化产业升级梦想而扎实努力。

华人文化产业投资基金CMC在文化产业领域的动作屡次成为媒体焦点：投资中国第一家真正的家庭购物公司、国内最成功的电视购物频道——东方购物，覆盖全国3000万个可视听家庭，2011年销售额达到50亿人民币；与全球动画电影领导者美国梦工厂合资成立全球家庭娱乐公司——东方梦工厂，在上海黄浦江畔建设可与纽约百老汇和伦敦西区相匹敌的大型都市文化集聚区——梦中心；投资控股星空卫视、Channel V及全球最大的华语电影片库Fouture Star，并与新闻集团合资成立了星空华文传媒公司，下辖灿星制作。灿星制作先后成功引进和创作开发出《舞林大会》、《中国达人秀》。目前，中国最红的音乐选秀节目《中国好声音》正是出自这支传奇的金牌制作团队。

华人文化产业投资基金的高质量投资业绩，首先来自于“国际模式、中国表达”的内容创新机制。从西方引进电视选秀品牌和模式再注入中国价值观，用国际一流的传播手段去传播当下社会的“中国梦”、“中国力量”是《中国达人秀》、《中国好声音》的成功密码。

在中国文化产业中，内容策划、制作、播出、广告经营、后开发等环节需要无缝配合。华人文化产业投资基金的团队具有多年的中国本土传媒市场经验，并且持续关注和参与产业政策的研究和产业规则的制定，希望引入创新机制，探索尝试出一个让各方合作伙伴目标高度一致、高效协作的模式，从而最大限度释放内容的商业价值。

早期投资、优质项目与并购重组将成为重点

2012年文化产业股权投资基金大规模设立的势头已经有相当幅度的下滑，随着文化产业存量的优质项目大多数被抢投一空后，文化产业股权投资基金投资项目挖掘将进一步提升难度，预计2013年之后每年的募集数量和募资金额将会再度大幅降低。

随着IPO审核速度降低和优质企业纷纷上市完毕，文化产业投资基金的未来将需要更多的方向和模式探索。二级市场定向增发、重组并购、早期VC投资等都已经成为探索方向。

第一，文化产业投资基金将会参与到上市公司的转板上市、并购、重组中，例如分众传媒海外私有化就出现了方源资本、凯雷集团、中信资本旗下基金、鼎晖投资、光大控股等投资机构，未来文化产业投资基金也可能会参与到这类项目中。

第二，文化产业投资基金将会参与上市公司二级市场的定向增发，规避一级市场的投资风险，目前二级市场企业市盈率普遍下降，今后也可作为文化产业投资基金的投资方向。

第三、文化产业投资基金将会为非上市公司提供并购资金支持，助力公司早日上市。

第四，随着中国企业海外并购热潮的到来，文化产业投资基金将会协助中国企业的海外并购业务。

第五，优质的影视、演出、文化旅游等项目投资将成为热点，类似于《中国好声音》的模式将成为企业股权投资之外的另一选择。目前华人文化产业基金就已经参与了多起文化产业项目投资，今后将会逐渐发展，大型的文化地产类项目等将会有文化产业基金参与投资。