基金公司投资管理的步骤范文

基金公司投资管理的步骤篇1

1基于资产负债率限制的电网投资能力分析

1.1构建基于资产负债率限制的电网投资测算模型电网企业的投资能力主要取决于企业的经营状况，投资能力的来源主要包括企业经营的收益和融资，在假设公司以前年度可投资资产为零的情况下，后续投资能力的公式如下：

1.2基于资产负债率限制的电网投资测算模型各项参数的计算式（4）中，Fi为第i年的负债率，电力企业的资产负债率由主管单位制定，在网省企业目前确定的最大资产负债率为68%。Qi-1为第i-1年的资产总额，Si-1为第i-1年的负债总额。④Ji。按照公司的年度营业性支出按照固定的比例设定。

2某电网企业的实例应用

2.1负债率限制下的电网公司最大投资能力测算模型实例计算根据某省电力公司2001～2013年的财务资料，参照投资能力分析模型的要求，按照相关机构对2014～2030电力供需的研究及电力公司计划投资的预测，按式（1）分析该公司在2014～2030各年度的最大投资能力情况。①根据对2014～2030各电价水平的售电预测，各电价水平的购电量预测（电价采用目前的价格水平），同时预测其他运营的收入和输配电成本的情况，形成的2014～2030各年度的利润见表1。②按照2014～2030年的实际投资预测，及2013年的资产净值情况，计算2014～2030的折旧情况如表2。③按照2014～2030的预计投资情况及公司经营的情况，按照最多资产负债率的要求，预测2014～2030年各个年度的最大融资能力，结果如表3。④按照2014～2030年的成本规模，流动资金按以下两种方式留存：一种是5%的购电成本加上5%的输配电成本，另一种是5%的购电成本加上10%的输配电成本计算实际的投资能力，并绘制投资能力曲线如图1。

2.2电网企业的最大投资能力分析通过以上的表、图可看出，目前某电力企业计划投资的规模较大，其实际计划的投资已经接近公司的最大投资能力了。在以5%购电成本，10%输配电成本作为留存流动资金的情况下，部分年份的投资甚至已经超出68%负债率限制下的最大投资能力了。此时，需考虑过度投资可能带来的风险。电网企业的投资具有资金数额相对较大、资金占用时间长的特点，如果投资计划不符合实际情况，超偿债能进行投资，可能引起不能按期偿还贷款，造成融资风险。

2.3模型计算步骤步骤1，通过计算售电收入、其他收入、购电成本和其他成本，计算出公司第i年的经营利润，然后计算出上缴利润。求出第i年的净利润。步骤2，计算固定资产的折旧，首先计算存量资产的折旧，根据上年度的固定资产净值，扣除每年的折旧，按照剩余年度平均折旧（考虑公司实际经营是连续的情况，从开始研究年度的固定资产折旧按照12年的折旧年限计算）。其次计算新增资产的折旧额，为简化计算资产原值按照实际的投资额计算。步骤3，计算最大融资额，其中的还款额在后续的计算中，同整体公式中的还款额相抵消，故无需计算。步骤4，计算留存的用于经营的流动资产及企业的最大投资能力，并通过迭代的方式计算预测阶段内的各个年度的投资能力，绘制投资能力曲线。

3结语

通过基于负债率限制的电网企业投资能力模型构建，直观地显示了电网企业投资能力的计算途径。实例说明，此模型可操作性强，计算较为方便，能够客观地反映电网企业的投资能力。由于电网企业具有较强的垄断特性，其投资能力逐年增加。为此，在资金充足的情况下，电网企业应进一步考虑优化投资结构、调整投资分配、找准投资方向，发挥投资效益最大化[2]。同时，也应重视外部资金的作用，采取多元高效的融资方案，保证企业的可持续发展[3]。合理调整基于负债率限制的电网企业投资能力模型参数，则该模型可以用于其他类型企业投资能力的计算，因此具有较强的可行性和通用性。

基金公司投资管理的步骤篇2

步骤一：明确自己的理财需求，审慎对待保险理财

无论个人、家庭、企事业单位还是国家，作为不同规模的经济体都离不开资金运用，均需科学理财。一般意义上讲，理财就是赚钱，但是每一个经济体的理财需求是不同的，有的为了赚钱，有的为了省钱，有的为了合法洗钱，有的为了规避风险和税收。理财或资金运用的出发点不同，就应该通过不同的渠道理财，受不同的法律来调整。譬如银行、证券和保险是传统的三大理财模式，但其功能还是不同的：银行是专业理财机构，可以通过储蓄、中间业务、放贷和结算等方式为通过银行理财的人们获取收益；证券是高风险、高收益理财渠道，可能利润很高也可能血本无归；保险是风险管理行业，并非让你赚钱，而是让你通过转嫁风险来省钱。其它还有房产理财、邮票理财、古玩理财等等不一而足，均有其不同的内涵和法律要求。

选择保险理财是对的，也是科学理财的表现，在转嫁风险的理财需求下首先应选择保险理财，但在获取高额利润方面则不宜选择保险理财。保险的主要功能是风险管理，通俗讲是让你低投入高保障，而非低投入高收益，这是有区别的。

步骤二：明确优质公司标准，选择依法经营的保险公司

企业是有生命周期的，保险公司也不例外。确定优质公司标准，选择一个依法规范经营的保险公司是必要的，不是危言耸听。一个优秀的保险消费者不能因为大众的跟风而成为保险理财的盲流，而应该更高一筹地去选择自己的保险理财受托人，具备30年保险经营经验的公司是首选。

具体到优质公司的标准，虽然多样化但主要不外乎以下几点：其一，构建了优质的保险公司文化。领导层是否具备较高的经营素质和法律素质，是否具备长远和稳健的经营风格这都是至关重要的。其二，公司股东实力和保险素质较高。股东是保险公司的法律父母，股东素质的优劣和资金实力将决定保险公司的成长速度，较高的注册资金和可能的追加资本都会延伸公司的寿命，具备丰富保险经验和良好业绩背景的股东是值得信任的。其三，公司依照法律稳健经营。自投资保险的整个流程可以看出一个公司的规范程度，产品开发的准确性和效率、销售的专业性、核保过程的严谨性、服务的耐性和专业性以及理赔的准确性等等，这一系列环节可以观察出公司的内在实力和规范程度。

步骤三：规划保险理财方案，选择高素质保险顾问

不同经济单位对保险的需求大同小异，主要是财产和人身风险的转嫁和稳健的投资收益。规划和清晰切合自身需求的保险理财方案是必要的，譬如针对财产风险可以投保家财险、企财险、责任险，并且明晰其中的保险责任、免责条款以及纠纷解决方式，不能仅仅听从保险顾问的解释，还要研究具体的条款。很多企业投保企财险是为了规避地震等重大风险，但很多条款中地震风险是除外责任，到头来事与愿违；再譬如人身保险理财中，应该按照意外险、重疾险、养老分红险、万能寿险和投资连结险的先后顺序来进行，而不能一味地去想通过保险赚大钱，只投那种无保证的分红险。笔者的一位医生朋友保险意识不错，他每年投保1万元，30年后可回收100多万元，这种情况要么被误导，要么急于发财，丢了风险意识，是可怕的。

因为保险理财的长期性，保险公司提供的保险服务质量也是至关重要的，具体表现除了保险公司的综合服务水平，还有具体保险顾问的综合素质。实践中，尽管保险行业和银行一样是金融行业，但保险顾问的社会地位并不高，国内更是如此，其主要原因还是保险中介的整体素质不高。目前，国内保险顾问的素质有所提高但远远不够，哪怕是市场上较为优质的保险公司，其人员素质也应快速提高。选择保险顾问，一要看其保险展业的法律资质，包括展业证书、展业资格证号等，必要时通过保险监管机构了解，实践中已出现不少无合法资质人员骗取个人、企事业单位保险费的案件；二要看其保险专业素质，素质无定规，但从其对保险的认识、讲解条款的到位与否、服务水平和能力等方面可以判断出其程度的高低。

以上谈的只是宏观上的保险理财步骤，具体个案还要具体分析。中国目前的理财市场和保险理财状态还不是很规范，保险理财需求者不仅应该充分评估而且升到法律层面去认识。千万不要因为对保险法律的无知、淡漠和不精，酿成保险理财无果而终的后果。

基金公司投资管理的步骤篇3

    风险投资公司面临的财务风险包括筹资风险、投资风险、资本退出的风险。下面就对风险投资公司面临的各个财务风险进行一一阐述。1.筹资风险风险投资公司要投资很多公司,需要其他的后续资金。风险投资公司的筹资风险与所筹集资金的来源与结构有关。而在我国,很多风险投资公司都是政府拨款组建,筹资的来源比较单一。这些资金主要来源于政府财政资金、私人资本、养老基金、银行和保险资金。由于筹资会产生稳定的现金流支出,而一旦公司没有持续的盈利,在某一环节上失误,就会发生公司丧失偿付能力,引发破产风险。2.投资风险这是指风险投资公司面临众多需要资金的公司时对哪些公司进行投资的风险。一些公司会投资失败,倾家荡产,另一些会投资成功,赚的盆满钵满。如何进行投资项目的选择,是摆在风险投资公司面前的一个难题。首先,风险投资人才的匮乏会产生较大的投资风险。很全面的风险分析人才很难找到,阻碍了风险投资公司的发展。其次,政策的影响也会加大投资风险。比如国家对新能源产业的扶持,会降低风险投资公司投资于新能源的风险。另外,投资项目的寿命也会产生投资风险。一个项目寿命越长,所面临的不确定性越大,政策的变更也越大,面临的风险越大。3.资本退出风险这是指当风险投资资金准备退出的时候,遇到的资金难以回收的风险。如果资本无法做到便捷安全的退出,那么风险资本就无法实现收益的最大化,也违背了风险投资公司的初衷,从而会限制更多的风险资金的流入。目前产权市场还不是很成熟,产权的流动性不足。再加上风险投资公司的资本退出机制不是很便捷,造成了很多风险投资公司的资本成为了投资项目的永久性股东,形成财务风险。

    二、风险投资公司财务风险的管理

    1.对于筹资风险的管理前文已述,我国的风险投资公司的筹资来源单一,筹集的资金量就不会太多。而拓宽筹资渠道可以降低风险投资公司的筹资风险。首先,要培育以上市公司为主导的风险资本供给机制。上市公司一般资金实力雄厚,治理能力以及风险投资的参与意识较强。其次,要适当放宽养老基金,商业银行以及保险公司的投资限制。在现行的法律制度下,这些坐拥大笔资金的机构还无法进行风险投资。最后,鼓励证券公司或者证券投资基金以直接或间接的方式进入风险投资领域。证券公司和基金公司都有着优秀的人才,可以利用这些人才的优势来培育风险管理人才。2.对于投资风险的管理首先,先要对所投资企业的价值做出一个评估,被投资项目预期的现金流能否达到预期。这就需要财务人员对于被投资企业的财务状况进行分析,包含对各项资产、负债、所有者权益的真实性进行鉴定。其次,要有分阶段投资的方式,资本不宜一次性全部投入,可以考虑分步骤的投入。分步骤的投入既是对被投资企业的一种监督约束,也是一种有效的激励工具,可以促使被投资企业更好的发展。3.对于资本退出风险的管理风险投资的目的是适时退出以攫取高额超常利润,而非成为公司股东长期控制公司。最初时候的投资就遵循着分散投资的策略,将资本投资于不同行业,不同地区,不同企业的不同发展阶段上。在这些前提下,风险投资公司应该按照投资组合原理,根据项目的不同发展阶段,对资本退出的渠道、时机做出预期,形成风险项目组合退出方案。然后,在收益一定的情况下寻求最小的风险或者风险一定的情况下寻求最大的收益,从退出方案中选择出最合适的退出方案,即最有退出方案。

    三、结论

基金公司投资管理的步骤篇4

2.36亿赢利中，一半来自并购，蓝标出手之频繁令整个中国资本市场侧目。如今，中国“公关第一股”蓝标已是亚洲最大公关公司，市值达170亿。蓝标的野心不止于此，它在今年年初提出“十年十倍”，希望到2022年公司营收增长十倍，达200亿元，成为在世界上具备影响力的营销传播集团。这很容易让人联想到当年疯狂并购之后变身全球领先传播集团、旗下拥有奥美等品牌的WPP。Huntsworth公司CEO查德林顿勋爵说，蓝标“肯定会成为中国的WPP”。

那么，蓝色光标是如何并购的？是如何成为“大买家”的？

步骤一：对被并购企业进行估值

并购过程中，双方最难确认的就是估值，不同项目、不同行业、不同业务类型，估值模型是不一样的。例如PS市销率估值法，企业价值是企业的收入做基数，乘以相应的估值倍数，如收购尚无利润的企业时可以采用此类方法；还有的企业会用现金流估值法，通过对未来3～5年现金流状况进行折现的方式来估值。

蓝色光标对被并购的企业的估值方式主要有两种。

第一种：PE市盈率估值法

按这种估值方法，企业价值=年利润（基数）×市盈率（PE倍数）。

按照被整合公司上一年度或本年度的营业额为基数，确定一个双方可以接受的利润率，得出一定的利润值，用这个数字乘以相应的PE倍数，得出公司估值。

对金融公关集团估值时，A股市场上具有可比性的传媒公司是创业板的华谊嘉信和中小板的省广股份。当时华谊嘉信动态市盈率为38倍，省广股份35倍，而整个创业板为50倍。蓝色光标按照金融公关集团2011财年经审计扣除非经常性损益后的净利润，谨慎地给了其10倍市盈率确定交易价格。

第二种：净资产估值法

今久广告是蓝色光标众多并购公司中，唯一以“净资产估值”法做并购定价的，并购金额高达4亿多元。其交易价格及定价依据主要根据今久广告经审计后的《资产评估报告》。

步骤二：确定支付方式

在资金支付方式上，由于蓝色光标2010年2月上市后募集了6.2亿元资金，所以其支付方式大多是利用上市募集资金，但是在今久广告收购中，除了现金，蓝色光标还用了增发股票（通过向特定对象非公开发行股份）的方式完成，也就是“现金+股份”。

对于非上市企业而言，并购时采用“现金+股份”的支付方式是一种非常重要的方法。例如，并购款采用50%现金、50%换股，意味着可以用一半现金、一半企业股份完成收购。当年的框架传媒就用极少的现金，借助资本力量在2005年7月一举收购8家主要的竞争对手，从而占据了电梯平面媒体的垄断地位。

对于后续并购资金来源，蓝色光标表示完全依靠现金流并不现实，会广开来源，如从银行贷款、发行融资券或公司债等，必要的时候还会在二级市场再融资。

步骤三：选择收购方式

蓝色光标主要的收购方式有三种。

第一种：增资。例如励唐会展，2011年3月，蓝色光标以自有资金向上海的全资子公司增资460万元，用于共同出资设立上海励唐会展策划服务有限责任公司，所占股份为20%。

第二种：股权转让。刚上市不久，蓝色光标就以1800万元收购百合媒介3%的股权。

第三种：增资和股权转让组合拳。大多数投资和收购企业都采用了这种方式。以收购金融公关集团为例，香港蓝标出资港币5000万元增资，占金融公关全部股权25%。增资完成后，香港蓝标又收购金融公关集团15%股权，收购对价为3000万港币，至此合计持有金融公关集团40%股权，原股东Aries International持有金融公关集团其余60%股权。

步骤四：设置对赌条款

在投资与并购时，蓝色光标擅长使用对赌条款。例如，在对金融公关集团的投资中，蓝色光标规定了“业绩承诺”，而在股份比例超过51%的收购项目中，蓝色光标都做了详细的“估值调整与业绩承诺条款”，也就是俗称的“对赌”。对赌协议是指投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方或融资方可以行使某种权利。

蓝色光标2012年年底中止对分时传媒的收购，就跟对赌协议有直接关系。2012年9月27日，蓝色光标拟募集资金2.2亿元收购分时传媒100%股份。双方签订了未来三年利润的对赌协议，但证监会在收购预案的反馈意见中提出，若本次并购完成时间跨至2013年，分时传媒须延长一年业绩承诺期。蓝色光标与分时传媒未就此达成一致，收购终止。放弃分时显示了蓝色光标审慎的收购态度，证明它并不是为收购而收购，而是尽可能考虑收购中的潜在风险、保护上市公司的利益。

思恩客并购案中，蓝色光标通过“股权投资+增资扩股”方式投资，对未来三年的业绩都做了对赌约定，如果思恩客未来净利润没有达到约定要求，蓝色光标有权要求原思恩客股东予以相应的现金补偿。在美广互动、精准阳光、今久广告的协议对赌中，蓝色光标还详细约定了未来利润和收购的PE值倍数的关系。

步骤五：控制并购风险

经过多年探索，蓝色光标在并购方面已经形成比较成熟的、适合中国企业现状的风险控制和收购模式。中国本土的传播企业大多数规模较小、财务规范程度差、信用度较低，因此并购整合难度很大。

基金公司投资管理的步骤篇5

【关键词】 文化企业；EVA；投入绩效评价；权益成本；债务成本

文化企业投入绩效评价是从出资人角度，从资本增值这一目的出发，对企业资本投入产出状况进行评价，通过评价使投资者对企业发展情况有所了解，促使经营者更加注重投入产出效果，在充分利用现有资源的基础上实现企业的良性稳步发展。对文化企业投入绩效评价研究，要综合考虑文化企业特征、影响绩效评价效果的因素等，选择适合的评价方法和评价标准，使评价结果尽可能客观准确。

一、文化企业投入特点

文化产业是一个特殊的、以生产精神产品为主的产业，包含众多的子行业，所以投入机制也有很大差别。对于具有强烈意识形态特征的文化产业，如出版、印刷、传媒等，我国注重国家引导扶持，鼓励利用资本市场进行资源配置，如上海东方明珠、无锡中视影视基地、湖南电广传媒、北京歌华有线等已经分别在境内股票市场挂牌，在较短的时间里融得了大量的资金。广东、上海等地运用市场机制，拓宽筹资渠道，通过土地批租、银行贷款、社会投入等方式筹措资金，文化企业的国家扶持、资本经营特征明显。对于具有娱乐休闲性质的行业，一般以民营资本为主体，但民营文化企业由于发展时间较短，多数处于起步阶段，普遍存在规模小、经营范围窄等问题，而且由于资金不足、缺少抵押等原因，造成民营文化企业融资难。以天津市为例，86.5%的民营文化企业表示困扰企业发展的第一难题是融资困难，无法取得银行贷款。总体来看，无论哪种类型的文化企业，资本构成中权益资本都占有一定比重，债务资本比重较其它行业低。

二、文化企业投入绩效评价方法的选择

（一）传统投入绩效评价方法

传统的投入绩效衡量以会计利润为核心，主要评价指标有净利润、净资产收益率、经营现金流量等，其主要指标在一定程度上能够反映企业一定时期的业绩。但某些财务业绩评价指标如每股收益（EPS）、投资收益率等在衡量企业市场价值方面具有主要缺陷，这些指标只确认和计量债权资本成本，过多关注企业的偿债能力，忽略了权益资本的机会成本。这种不计权益成本的现象会使企业管理者产生“资本免费”的错觉，从而不计成本随心所欲地使用权益资本，很少考虑投资的收益率是否会超过资本成本，从而使投入产出能力降低。

而在现实世界中，投资者的权益资本是有成本的，这个成本从理论上来说等于投资者投资于其它风险程度类似的企业所获取的利益，即机会成本。如果忽略了权益资本的成本，会严重影响资源配置的有效性和企业投资决策的正确性。

（二）经济增加值投入绩效评价方法

经济增加值（Economic Value Added，简称EVA，下

同）绩效评价方法是由美国的斯恩斯特（Stern Stewart）咨询公司在剩余收益的理论基础上提出的一种以股东价值为中心的企业绩效评价的新方法，其绩效评价以企业市场价值的增值为衡量标准，而非投资收益率等传统业绩评价指标。EVA的核心理念是：资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。EVA测算和关注资本占用成本，同时通过一系列项目调整消除了会计制度中的某些缺陷，从而消除了传统绩效评价体系中不计投资成本的诸多弊端，成为企业真正的经济业绩的计量方法和创造股东财富的战略，比较准确地反映了企业在一定时期内为股东创造的价值，成为传统业绩衡量指标体系的重要补充。

相对于传统绩效评价体系，文化企业投入绩效评价采用 EVA评价体系，与基于利润的企业绩效评价指标相比，能更准确地反映文化企业的投入实际，更准确地评价文化企业的绩效。据此，本文对文化企业进行绩效评价选择EVA方法。

三、文化企业投入绩效EVA评价方法的应用

（一）EVA计算方法的基本框架

EVA在经济上表述为经济利润，在数值上等于企业调整税后净营业利润减去全部资本成本后的余额，其公式为：

EVA＝税后净营业利润－资本成本×资本总额

EVA计算还要注意两方面因素：一是在计算税后净营业利润和投入资本总额时需要对会计报表的某些数据进行调整，以合理消除根据会计制度编制的财务报表对企业真实情况的扭曲；二是资本成本的确定需要参考资本市场的历史数据。

1.税后净营业利润。税后净营业利润等于税后净利润

加上利息支出部分，计算公式如下：

税后净营业利润＝息税前利润×（1-所得税率）＋调整项目

2.资本总额。资本总额指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和权益资本。计算公式为：

资本总额＝普通股权益（实收资本+留存收益）＋少数股东权益＋短期借款＋长期借款＋1年内到期的长期借款＋调整部分

3.加权平均资本成本。加权平均资本成本是根据债务

和权益资本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。计算公式为：

加权平均资本成本＝税前债务资本成本×债务额占总资本比重×（1-所得税税率）＋权益资本成本×权益资本占总资本比重

加权资本成本的计算取决于债务资本单位成本和权益资本单位成本两个方面。

（1）债务资本单位成本

债务资本单位成本＝利息费用×（1-所得税税率） /负债总额

在实践中，企业在资本市场上所举借的债务一般都具有明确的利率和明确的还本付息期限。为了简化起见，可以采用中国人民银行公布的3―5年期中长期银行贷款基准利率作为税前单位债务资本成本，边际所得税率设定为33%。

（2）权益资本单位成本

权益资本成本不像债务成本那样明确需要用现金偿付利息，实际上是一种机会成本。企业的权益资本成本包括普通股成本（实收资本）、优先股成本以及留存收益成本，若为非上市公司，则权益资本包括实收资本和留存收益成本。目前关于权益资本成本的计算模型有很多，主要包括：风险溢价法、股利增长模型、资本资产定价模型。

由于我国股票市场发展时间较短，股价的高低受很多不正常因素的影响，并不能真实反映企业经营业绩，很多条件不符合股利增长模型和资本资产定价模型的假设，如用该模型计算出来的权益成本与企业实际的权益成本会有很大误差，再加上许多文化企业是非上市公司，缺少计算参数，因此计算权益成本可采用风险溢价法。

（二）EVA方法的会计调整项目

应用EVA方法需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以纠正会计报表信息对真实业绩的扭曲。Stern Stewart共列出了164个调整项目，但在大多数情况下，只需要进行3―10项重要的调整就可以达到相当的准确程度。根据我国文化企业的实际情况，对以下项目进行调整：

1.研发费用项目。文化产业是具有自主知识产权的高

附加值产业，生产极具创造性和个性。因此对于文化企业来说，研发费用是日常支出的重要组成部分，尤其是以“创意”为魂的文化创意产业，研发费用更是其主营业务成本的重要构成部分。从企业角度来说，研发费用是企业的一项长期投资，它支撑着文化产品自主知识产权的原创性研究和发明的全过程，是创造价值的重要资源，因此和其他有形资产投资一样应该列入企业的资产项目。但根据现行会计处理准则，研发费用要区分研究阶段费用和开发阶段费用，只有在符合资本化条件时，才能将开发阶段费用记入无形资产，研究阶段的费用必须在发生当年作为期间费用一次予以核销。如果将研发费用按照当前会计准则处理，会减少企业当期的利润，管理人员为提高短期利润，可能会减少或取消对其投资，从长远来看会削弱文化企业的竞争力。因此，研发费用可作为一个调整项目，将研发费用资本化，以此激励文化企业的研发投资充足、有效。

对研发费用资本化的调整，在EVA计算中可作如下处理：如果已将研发费用冲销，可将已冲销的研发费用加回到税后净营业利润。资本化的研发成本则在摊销期内逐年摊销，摊销期等于研发的产品或服务为企业带来收益的年限。没有摊销的研发费用记作一项长期投资加入到资产中。

2.递延税款项目。递延税款是由企业的应税所得和企业报表中的税前利润之间的时间性差异引起的，递延税款的最大来源是折旧。而近年来文化产业与信息产业的产业链条融合重构，使文化产业的科技化、信息化趋势愈加显现，加快了科学技术转化为生产力的步伐，产业发展迅速。但同时技术更新换代也使某些文化企业生命周期缩短，迫使许多企业采用加速折旧法来避免资产减值，但在计算应纳税所得时仍采用直线折旧法，从而产生时间性差异，使得应纳税所得大于会计报表中的所得，形成递延税款。如果不调整递延税款就会低估公司实际占用的资本总额，高估资本的盈利能力。因为递延税款没有实际支出现金，在计算EVA时应将其进行调整。具体方法是将当期递延税款的贷方余额的增加值加到税后净营业利润中，如果是借方余额增加则应从税后净营业利润中扣除。同时，如果递延税款是贷方余额，则资本投入应增加相应数额，如果是借方余额则应从资本总额中扣除。

3.各种准备项目。根据稳健性原则，企业应对将来可能发生的损失预先计提准备金，包括坏账准备、存款跌价准备、无形资产减值准备、长期投资减值准备等准备金，以使企业的不良资产得以适时披露，避免投资者过高估计企业利润而进行不当投资。文化企业的意识形态特征决定了文化企业中无形资产的重要性，与科技、信息联姻的特性使部分无形资产更新换代的速度加快，因此从理论上来说，文化企业无形资产折旧和无形资产减值准备的数额应该高于一般企业。但实务中若提取大量无形资产减值准备金和其他资产减值准备，会低估文化企业实际投入经营的资本总额，低估文化企业的现金利润，不利于反映一个处在高速成长期、发展期的行业真实的现金盈利能力；同时，各项准备金的提取比例是由主观判断确定的，企业管理人员也可借此操纵账面利润，掩盖实际经营业绩。为了避免提取无形资产准备金的负面效应，准备金可适当维持在一个稳定的额度，当期主要考虑实际发生的坏账。具体的调整方法是，如果当期减值准备金的余额增加，则应将其增加数额加入到税后净营业利润，如果减少，则应从税后净营业利润中扣除。同时，将减值准备金账户的余额计入资本总额中。

对上述调整项目调整原理及其对税后净营业利润和资本总额的影响，可用表1归纳。

（三）EVA的计算步骤

综上所述，EVA的计算应遵循以下步骤。

步骤1：计算资本总额，见表2。

步骤2：计算税后净营业利润，见表3。

步骤3：计算加权平均资本成本。

步骤4：计算EVA。

EVA＝税后净营业利润+资本总额×加权平均资本成本。

步骤5：计算单位资本EVA。

由于EVA的大小与所用资本规模有关，规模大的企业比规模小的企业创造的EVA多，但不能说明前者比后者的经营业绩好，所以为了消除所用资本量对企业业绩评价的影响，还需计算单位资本经济增加值：

单位资本EVA＝EVA／所用资本总额。

（四）EVA评价方法应用实例

由于文化产业发展时间短，缺少相应的全行业统计资料，因此本文选取天津市两个不同行业的文化企业，结合所建立的EVA投入绩效评价方法进行实例研究。

选择天津市A与B两个文化企业，分别为出版印刷企业和影音传播企业，分属文化产业不同行业，采用EVA方法对两个企业的投入绩效进行综合评价。A公司为天津市某报刊发行企业，主营业务范围为主报及增项出版、相关印刷、发行、广告、新闻研究、新闻培训、新闻交流等相关业务，同时兼营部分图书出版业务。B公司为天津市某影视传播有限公司，主要业务包括影视节目的制作、发行和销售，设计制作并国内外各类广告，国内外各类广告业务及广告策划、广告产品销售、信息传播服务、音像制品出版发行等服务。

选择各企业1998―2006年财务报表数据，按我国目前情况，债务成本采用发行债券公司的平均债务成本计算出平均债务成本为4.66％（根据银行贷款利率和公司债券收益率平均值计算得出），风险溢价设定为4％（我国市场特点的估算假设值），则权益资本成本为4.66%+4%=8.66%，同时为了使各年度具有可比性，假设每年权益资本成本与债务资本成本不变。据此分别计算出了各年的资本总额与税后净营业利润、经济增加值和单位资本增加值，两个公司九年的EVA平均值均为0.16 （限于篇幅，计算过程略）。

将两企业EVA增加值与其他行业企业平均数据比较，根据新浪财经网思腾斯特远卓管理顾问公司提供的数据，我国各行业企业平均单位EVA增加值数据如图1所示。

从图1可以看出，我国企业平均单位EVA值最高的是电力行业，其次是钢铁行业，分别为0.29和0.18，排在第三位和第四位的是汽车零部件行业、交通基础设施行业，分别为0.11和0.08，而本文所选的文化企业九年EVA平均值均为0.16，低于电力行业和钢铁行业，高于其他行业，具有较好的投入产出效果。分析其原因在于：A企业为报纸出版业企业，在我国，报刊出版属于国家垄断行业，资本构成中国有资本占较大比重，不存在资本投入不足或社会融资成本过高的问题；B公司在国家宏观政策放宽的情况下，大力吸收社会资本，拓宽了融资渠道，促进了企业良好发展。分析表明，样本企业EVA平均值较高具有客观基础。

依据EVA方法计算，考虑了文化企业权益资本和债务资本共存的投入特性，依据产业特征对调整项目作了相应调整，结合实例进行了测算，在一定程度上反映了样本文化企业具有的投资效益，也证明了EVA方法用于投入绩效评价的可行性。

【参考文献】

［1］ 赵力平.国内文化产业发展基本特征［J］，今日浙江，2002，（9）.

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［6］ 陈琳，王平心.传统绩效评价体系与EVA的整合研究［J］.科技进步与对策，2005，（6）.

基金公司投资管理的步骤篇6

6月3日，中国证监会在自己的网站上公布了两项重要规则，亦即证监会8号令《外资参股证券公司设立规则》和9号令《外资参股基金管理公司设立规则》（以下简称“两个合资规则”或“两个规则”）。作为中国加入WTO之后履行承诺的步骤，这两个合资规则既在意料之中，又颇有可寻味之处。中国证券业的对外开放再度成为海内外业界的关注热点。

应当承认，证监会颁布的规则属于较为积极的步骤。中国的承诺原为“入世三年内外资证券公司可以建立合资公司”，新规则将合资证券公司申报时间定为今年7月1日，可谓相当提前。此外，入世承诺规定外资在证券和资产管理领域均只能占少数（1/3），许多外资因之对可能没有管理权而忧心忡忡。而此次两个合资规则并未对管理权作出明确限制，正显示少数股东的可能机会。

据我们了解，不少有意进入中国基金或证券业的外商都对新规则中的任职资格条款心存疑虑。这其实大可不必。应当看到，虽然两个合资规则均强调“外资参股证券（基金）公司的董事长、总经理、副总经理应当具备中国证监会规定的证券公司高级管理人员任职资格条件”，但究竟是什么条件并无具体规定。可以想像，让有意进入中国市场的境外专业人士通过与中国同行完全相同的考试是不可能也不必要的，仅语言一项即无异于无形的市场壁垒。在实践中，这种“任职资格条件”定会按比较务实的方针推出，而两个规则既然强调了“所在国家证券监管机构已与中国证监会签订证券监管合作谅解备忘录”，相关境外专业人士的资格确认其实已经有了共同基础。

在两个合资规则颁布后，合资券商或基金公司们如何登上前台，可能会成为今后相当时间的媒体题材，衬托出中国证券业大门开启的场面。然而识者完全明白，如此1/3合资水准的开放是极不充分的。表面的不利表现为外国一流投资银行断难接受以致裹足不前，在根本上则使中国证券和基金公司完全失去与强手较量和学习的机会，最终影响的是我们自己证券业和证券市场的发展。

在中国加入WTO的“世纪承诺”中，金融领域的开放在各个行业有很大不同。最开放的当属商业银行业，外商独资从一开始就是允许的，外汇业务入世后一步取消地域与客户限制，人民币业务也将逐步取消限制，五年后则取消所有地域客户限制全面放开。相当开放的还有保险业，非寿险业务外资可以占到51％，寿险业务亦可占到50％，三年完全取消地域限制，而且外国保险公司从一开始就可以寻求非保险业的合作对象，减少了国内的业内“近亲繁殖”。相形之下，证券和基金管理业的开放幅度过小，而限制过大，更谈不上与对内对外开放同步，不能不使人遗憾之至！

探究中国证券业门槛过高的原因，最初或与认识有关，混淆了证券服务业开放与资本市场完全开放的本质区别；认识亟待更新的同时，可能又多了入世谈判中摆放砝码的技术性考虑。然而事到如今，在这一问题上实在应该多一些求实精神。应当承认，金融对外开放是必由之路，而在金融诸业中，证券业属于全局性风险较低的行业，其开放不应远在银行业之后，甚至遥遥无期。考虑到中国证券和资产管理领域制度、人才、业务素质、道德水准各方面的现实，通过开放促改革更是有百利而无大害。我们实在没有理由在这一领域死死守住WTO承诺的底线不肯逾越，刻舟求剑只能是贻误自己的发展机会。这才是国家利益的大义。

基金公司投资管理的步骤篇7

精细化的财务管理主要体现了四个特点：第一、我们理应通过财务管理实现企业的效益最大化，但与此同时还要注意防范潜在的风险。与传统的财务管理不同，精细化的财务管理对待风险的态度上更加积极主动。它选择了去主动预防可能存在的风险，同时对已经发生或经历的风险认真总结和记录，保证企业各部门的财务正常运行，同时进行实时监控，一旦出现问题，可以及时防范解决。第二、对企业财务管理的精细化不仅仅是财务部门的事情，它涉及了企业的整个系统管理，因为每个部门都会跟财务问题有联系，所以我们可以通过设置一个完整的网络系统把公司的所有部门联系起来，共同管理。第三、对于财务管理的要求越高，所需要的专业人才就越严格。由于财务管理涉及到高效运行的计算机网络，所以想要实现财务管理的精细化就需要一些精通通信网络知识和技能的专业会计人员。第四、企业自身要发生转变是财务管理精细化的基本要求，在管理风格上可以从被动管理转为主动服务，在管理范围上可以从静态核算转为动态监控，在工作职能上可以从纯粹记账转为经营管理。

2基于精细化的财务管理的主要内容

关于实现财务管理精细化的主要内容我们总结出了三个方面：第一、要做到对企业中的各种规章制度精细化的要求，特别是关于财务管理方面的制度。主要任务就是把财务管理的各种规章制度做精做细，具体的要求都列举出来，让工作人员有理可循，这是实现其他工作精细化的基础。第二、对工作的流程实现精细化。每个公司都有自己的一套工作流程，只有把工作的流程做精做细才能实现财务管理的精细化要求。由于企业中的有些工作流程存在一些盲区和死角，是财务管理涉及不到的，这就需要企业的高层管理者重视起来。第三、对企业工作流程进行精细化的同时还要对流程中的步骤进行精细化。只有对流程中的所有步骤实行精细化，才算把财务管理的精细化具体的表现了出来。想要看企业财务管理精细化做的怎么样，依据就是工作流程中每个步骤的实施情况。

3精细化财务管理的实现措施

现在我国的许多企业都跟着时代的步伐共同进步，对企业的财务管理也已经实行了精细化的管理模式，但是随即而来的却在管理能力上出现了一些问题，所以，想要完全实现企业精细化的管理就首先要加强企业的管理能力，这对于提高企业自身的效益也有很大的帮助。下面我们总结了四点能够加强企业财务管理能力的措施。

3.1整顿好财务组织机构

财务组织机构在企业中的作用不容小觑，它控制着企业中的各种经营活动，并且决定它们最终是否符合企业的经济效益。企业发展的快慢和大小决定了企业里财务组织机构的规模大小，如果企业规模小，企业财务组织就应该设置一个小的机构，如果企业规模大，财务组织机构太小的话就容易跟不上企业财务管理的效率，不能充分利用企业中的各种资源，对企业管理不过来，容易在企业内部产生经济方面的摩擦，阻碍了企业想要用最小的成本达到最大的利益这个目的。有些企业中的财务组织管理机构就像一个树形图，既可以像树干一样对总结构有一个统一的管理，又可以像分散的树冠一样对各个部门的职权进行分散管理，这样的好处是既可以管理涵盖的范围广，使管理更全面，避免漏掉一些重要的东西，又能切实有效的管理到了公司的财务问题。

3.2对企业投入的资金进行优化管理

作为企业财务部门的工作人员，应该对企业的资金情况以及经营的环节、投资的项目有个全面的了解，这样才能对企业中的资金使用情况进行合理的分配，使资金能够使用在合适的时间、合适的地方，这样才能达到资金的优化管理。工作人员应该提前调查好资金的使用情况和项目的运行情况，这样才能保证资金科学合理的被充分利用，为此，对财务工作人员提出了以下几点要求：第一、要确定好公司投入生产的资金和流通的资金之比；第二、基建的项目资金和流通资金之比；第三、固定资金和流动资金之比。全部资金是固定资金和流动资金的和，当流动自己占整体的比例比较大，公司借贷来的负债资金所占的比例比较小时，企业资产的流动性对企业来说就显得不再那么重要，而且也可以适当的降低流动资金与固定资金之比；还有一种相反的情况，那就需要工作人员提高流动资金和固定资金的比例了。

3.3财务部门工作人员要对资金严格控制，节俭开支

对于企业中的采购资金进行分配时，要严格控制合理分配。相关采购人员要时时为公司着想，以公司的利益为基本出发点，在选择产品时，在保证价格低廉的同时还要看它的质量是否过关。为了减少运输费用的开支，可以就近选择采购地点，防止间接采购的事情发生，对于采购资金的支出也要严格控制，尽量降低采购成本。在企业进行生产管理时，可以推行生产责任制，把具体的工作和职责分配到具体的人身上，让每个人都参与到管理上来，这样就减少了生产过程中不必要的浪费，提高了效益，也就控制好了生产费用的使用情况，从而减低成本，节俭了资金消耗。通过调查发现，企业中的一些日常资金的开销是非常惊人的，产生的浪费也很大，所以如果能够对企业的日常开销进行严格的控制把关，就能为企业节省出一笔数目可观的资金，所使用的方法可以是费用包干制，每个部门分配相同的资金，对节省的部门进行适当奖励，对使用过度超出预算的部门进行处罚，可以不进行报销部分费用。采取这样的方法和手段更能督促人们节省开支。

3.4对于财务管理的精细化水平积极发挥创新作用

财务管理的工作人员要及时的提升自己，以适应不断发展的精细化财务管理模式，那些传统的财务管理方法也已经跟不上时展的潮流，应该及时进行改进，逐渐发展完善为一种新的管理模式，为精细化的企业财务管理提供依据。还可以对财政管理部门的人员进行调整，增加一些合适的工作岗位，让财务管理工作更顺利更细致的进行。可以针对不同的业务部门制定一些规范的流程，让他们可以根据步骤执行。

4结束语

基于精细化的企业财务管理是目前我国众多企业中比较常用的一种管理模式，它对于企业的发展有着举足轻重的作用，只有把财务管理做精做细才能更好的预知企业运营过程中的一些潜在的风险，以便提前想好防范措施，使企业的发展更加稳定顺利。作为企业应该更加重视财务管理的精细化，使得它的实现更能适应企业的发展。

基金公司投资管理的步骤篇8

一、材料采购、在途物资、原材料和库存商品之间的关系

表1显示企业按行业分为工业企业和商业企业两类，在工业企业中分实际成本计价和计划成本计价两种。按实际成本计价，未验收入库的材料借记“在途物资”科目，待验收入库，将“在途物资”结转为“原材料”科目；按计划成本计价，不管是否已验收入库的材料先按实际成本借记“材料采购”科目，然后再贷记“材料采购”，将其按实际成本转出，按计划成本借记“原材料”科目，将两者的差额记入“材料成本差异”科目。在商业企业中，未验收入库先借记“在途物资”，待验收入库，再贷记“在途物资”，借记“库存商品”。

二、应收账款、预收账款，应付账款和预付账款

从表2中可以看出：(1)进货经济业务用到“应付账款”和“预付账款”两个科目，销售经济业务用到“应收账款”和“预收账款”两个科目；(2)“应付账款”和“预收账款”属于负债类科目；“应收账款”和“预付账款”属于资产类科目；(3)填制资产负债表时，“应付账款”按“应付账款”和“预付账款”明细账的贷方余额加总填列，“预付账款”按“应付账款”和“预付账款”明细账的借方余额加总填列，“应收账款”按“应收账款”和“预收账款”明细账的借方余额加总填列，“预收账款”按“应收账款”和“预收账款”明细账的贷方余额加总填列。

三、银行结算方式

银行结算的具体处理方式如表3所示。

四、所得税费用

(一)公式 所得税费用的相关计算公式为：所得税费用(或收益)＝当期所得税＋递延所得税费用(-递延所得税收益)。其中，递延所得税费用＝递延所得税资产减少额＋递延所得税负债增加额；递延所得税收益＝递延所得税资产增加额＋递延所得税负债减少额。

从费用的概念中可以知道，费用会导致所有者权益减少，既表现为资产的减少，也表现为负债的增加。同理可推，这里递延所得税费用包括递延所得税资产减少额和递延所得税负债增加额。同时，从收入的概念中可以知道，收入会导致所有者权益增加，既表现为资产的增加，也表现为负债的减少。同理可推，这里递延所得税收益包括递延所得税资产增加额和递延所得税负债减少额。

当期所得税：应纳税所得额x所得税税率。其中，应纳税所得额＝税前会计利润＋纳税调整增加额-纳税调整减少额；纳税调整增加额因素一是超过税法规定的工资支出、业务招待费，二是税法规定不允许列支的滞纳金、罚款、罚金等；纳税调整减少额因素一是税法规定允许列支的前五年内未弥补亏损，二是国债利息收入等。

[例1]欣欣公司2006年度的税前会计利润为187500元，所得税税率33％。当年按税法核定的计税工资为18000元、业务招待费为10000元，该公司实发工资为30000元；实际入账的业务招待费为8000元，另外，还有1000元的罚金。假定无其他纳税调整因素。应交所得税计算如下。

纳税调整=(30000-18000)+1000=13000(元)

应纳税所得额=187000+13000=200000(元)

应交所得税额=200000×33％=66000(元) 企业实际支付的工资总额30000元超过计税工资18000元，超出的部分12000元不得作为纳税扣除项目，应调整增加应纳税所得额12000(30000-18000)。但企业实际支付的业务招待费8000元低于可计税业务招待费10000元，不属于纳税调整因素。

(二)所得税费用的会计处理 会计的记账规则为：借方表示资产增加或负债减少，递延所得税资产增加或递延所得税负债减少记在借方；贷方表示资产减少或负债增加，递延所得税资产减少或递延所得税负债增加记在贷方；递延所得税借方或贷方，调整的是所得税费用，应交税金――应交所得税的金额是不变的。即会计分录为：

借：所得税(所得税费用)

递延所得税负债／资产

贷：应交税金――应交所得税(当期应交所得税额)

递延所得税负债／资产

[例2](承例1)欣欣公司递延所得税负债年初数为60000元，年入数为45000元，递延所得税资产年初数为30000元，年末数为-25000元，请做账务处理。

递延所得税收益=(60000-45000)=15000(元)

递延所得税费用=(30000-25000)=5000(元)

所得税费用=99000+5000-15000=89000(元)

借：所得税　89000

递延所得税负债　15000

贷：递延所得税资产　5000

应交税金――应交所得税　99000

递延所得税负债年初数为60000元，年末数为45000元，递延所得税负债年末比年初减少15000，负债减少，借记“递延所得税负债”，金额为15000元； 递延所得税资产年初数为30000元，年末数为25000元，递延所得税资产年末比年初减少15000，资产减少，贷记“递延所得税资产”，金额为5000元。

(三)结转利润 承上例中所之公司的数据、年终结转公司利润利润的分录如下：

借：本年利润　89000

贷：所得税　89000

五、现金流量表

(一)现金流量类别 企业产生的现金流量分三类：(1)经营活动产生之现金流量。经营活动理解为企业日常经营活动产生的所有交易和事项，主要涉及流动资产和流动负债类科目及损益类的营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用和营业费用等科目，经营活动产生之现金流量主要包括销售商品或提供劳务、购买商品、接受劳务、支付工资和交纳税款等流入和流出的现金及现金等价物。(2)投资活动产生之现金流量。投资活动有对外投资和对内投资两类形式，对外投资即购买股票、债券、基金、权证及向其他企业投资等，主要涉及交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产和长期股权投资等科目；对内投资即购建固定资产、无形资产和其他长期资产，主要涉及在建工程、固定资产、无形资产等科目。投资活动，其目的是通过流出现金，获得投资收益。投资活动产生之现金流量主要包括购建固定资产、处置于公司及其他营业单位等流入和流出现金及现金等价物。(3)筹资活动产生之现金流量。筹资活动，企业发行股票或债券和向金融机构贷款两种形式，目的是流入现金，其与投资活动的目的和形式刚好相反。筹资活动主要涉及股本、应付债券、长(短)期借款等科目，筹资活动产生之现金流量主要包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、偿还债务等流入和流出现金及现金等价物。

(二)现金流量表达 采用工作底稿法编制现金流量表的操作步骤如下。步骤一，将资产负债表的年初余额和年末余额分别记在现金流量表工作底稿的期初数和期末数一栏。步骤二，对经济业务进行分析并编制调整分录，先从营业收入开始调整经营活动的现金流人和流出的业务；然后，调整投资活动的现金流人和流出的业务；最后，调整筹资活动的现金流人和流出的业务。步骤三，将调整好的分录记在现金流量表工作底稿相应的项目。步骤四，核对调整分录，并试算平衡。步骤五，将现金流量表工作底稿的现金流量表项目部分填入现金流量表。