上市公司财务分析范文

上市公司财务分析篇1

（一）神华集团的分析本文首先利用平衡计分卡来分析神华集团的财务状况，平衡计分卡图如下：其中积分卡行的三个数分别为神华集团2010、2011、2012年的相应的指标值。分析：根据神华2010年至2012年平衡计分卡的数据显示，相比2010、2011年，2012年的权益资本净利率的要低得多，比11年下降38%（其中10到11涨幅为11%）。为此，我们可以从两个层面加以分析———计分卡内部各财务指标对权益资本净利率的影响程度和三个财务指标对权益资本净利率的影响。从历年来看，权益乘数的变化不是很大，一方面是因为权益乘数是公司可以控制的，另一方面可能是管理层不愿冒险，从而使权益乘数对利润的影响很固定，可塑性较弱。从理论上讲，三个指标的乘积共同造成权益资本净利率的变化，同时，三个指标之间又相互联系，相互制约，比如要想资产周转率有所提升，很可能或者说势必带来营业净利率的下降（市场竞争机制的原因）。所以，灵活控制各指标的相互平衡，审时度势得调整公司的财务及销售政策是非常必要的。因此，神华集团应该就企业外部大环境的具体情况合理有效控制公司有关机制，制定并实行合理有效的增长模式。

（二）煤炭行业与采掘业的对比分析煤炭行业平衡计分卡图：从三个角度来具体分析：1.神华集团与煤炭行业之间的比较。针对神华与煤炭企业之间的比较，旨在通过这种分析比较，找出整个煤炭行业最大的问题。通过以上数据我们可以发现，神华的权益乘数低于行业平均，营业净利率高于行业平均，资产周转率低于行业平均。这些都说明神华分给股东的权益较行业平均水平高以及神华运营效率比较高。2.煤炭行业内部分析。从煤炭企业整体发展态势，可以发现：权益乘数的变化不是很大，一方面是因为权益乘数是公司可以控制的，另一方面可能是管理层不愿冒险，从而使权益乘数对利润的影响很固定，可塑性较弱。另外，营业净利率下滑幅度较大（2012年比2011年下滑58%）。一方面是由于煤炭行业产能严重过剩，另一个原因是整体经济疲软，经济复苏缓慢，而且随着政府对环境的重视和现代工业技术的提升，传统煤炭企业将会面临前所未有的挑战。3.煤炭行业与采掘业之间的分析与比较。从平衡计分表中可以看出，采掘业2010年整体水平好于煤炭业，但2011年急剧下滑，2012年又有小幅上升，煤炭行业存在的问题亟待解决。

二、结论与建议

针对以上这些问题，我们提出如下建议，以期改善煤炭行业目前的现状：

（一）提高行业各公司运营管理水平公司应该加强应收账款的收回，减少坏账准备的发生。同时，公司还应该加强对存货、固定资产、工程物资、在建工程等各类资产的控制及管理水平。资产管理部门应当严格坚持和执行有关财经法规和本单位的固定资产管理制度；健全和完善实物登记账，对各项固定资产从购置、领用到报废进行全程管理；加强固定资产的日常监管，定期不定期进行清查盘点，落实资产管理责任，防止资产的日常流失。

（二）严格控制管理费用的列支各项费用过高，导致公司的净利率不高。为了提高公司的利润，必须严格控制各项费用的列支，尤其是管理费用。这就要求各部门列出各项费用的数目、用途等详细的资料，以便于加强管理。

（三）完善公司治理结构，加强内部监督因为公司财务人员所造成的财务信息失真，会有损于公司财务状况，影响企业的正常运转。因此，必须加强财务管理人员及债权人对管理层的监督，改进公司治理结构。

（四）树立现代财务分析思想具体来说，必须在财务观念上树立以财务状况分析为企业经营管理工作的指导思想，从集团公司的财务状况分析中可以看出，企业的财务分析还不是很全面，还存在着一些漏洞，并且分析中没有一个准确无误的财务分析系统。因此，应该在财务分析中树立市场经济理念、货币时间价值观念、风险价值观念等，以期适应现代财务分析思想。

上市公司财务分析篇2

1 公司简介

天水华天科技股份有限公司于2003年12月成立，企业占地面积32.64万m2，建筑面积8.17万m2，拥有各类设备、仪器3 000多台，主要生产集成电路，是我国电子信息行业中最具潜力和最具成长性的封装测试企业。

2 财务指标分析

2.1 偿债能力分析

2.1.1 短期偿债能力分析

水华天科技在2012年的各项指标变动较大，见表1。流动比率一般以2为宜，2011年和2013年比较接近标准值，表明企业偿债能力强，财务风险小。速动比率一般以1为宜，近三年的速动比率都接近1或者比1大，表明企业取得借款比较容易，有足够的能力来偿还流动负债。现金比率一般以20%较好，企业近三年超出标准较多，表明企业不善于充分利用现金，造成了现金资源浪费的现象，失去了投资获利的机会。

2.1.2 长期偿债能力分析

天水华天科技在2011～2013年的资产负债率均在50%以下，说明了该企业债权人所提供的资金占全部资金的比重较低，企业的偿债能力较强。企业近三年的产权比率和有形净值债务率皆呈上升趋势，但都低于100%，表明该企业有良好的偿债能力，债权人的权益保障程度较高，承担的风险较小，见表2。

2.2 营运能力分析

近三年内，天水华天科技的应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率都在逐步的上升，资产的利用效率逐年提升，周转速度加快，说明企业分布的结构比较合理。但是企业的存货周转率呈下降趋势，企业存货的流动性减弱，将影响到企业的短期偿债能力。固定资产周转率虽有波动但总体增加，企业应进一步提高固定资产周转率，增强企业的营运能力，从而促进企业更好的发展，见表3。

2.3 盈利能力分析

在这三年内，天水华天科技的销售毛利率和销售净利率呈稳步增长趋势，盈利能力逐步增强。企业的成本费用利润率上升幅度很大，说明企业很好的控制了成本费用和营业利润的比率。同样，企业的净资产收益率的增长幅度也比较大，说明企业能够很好的运用资金，使企业的盈利能力稳步提升。企业的基本每股收益和稀释每股收益整体来看呈上升趋势，且每年的基本每股收益和稀释每股收益都相等，说明企业的稀释性较强，详见表4。

3 加强企业财务管理的建议及措施

通过以上对天水华天科技的财务报表分析可以知道，该企业的财务状况存在一定的问题。本文针对天水华天科技存在的问题，提出了以下的建议及措施。

3.1 提高存货周转率

该企业的存货周转率在近三年呈下降趋势，下降幅度虽然不大，但仍应该引起重视。首先，企业应当减少库存，避免存货浪费的现象，同时减少了企业对存货的保管、整理费用的支出；其次，企业应当制定较好的营销策略，增加产品的销售量；再次，企业应该对市场调查了解，摸清市场需求，生产出适销对路的高质量产品。

3.2 加强营运资金管理

营运资金的管理在企业的日常活动中起着至关重要的作用，加强营运资金管理就是加强对流动资产和流动负债的管理。企业应该建立科学的预算体系，全面、正确的得到资金信息，制定出应对决策，防范风险，提高生产经营效率。另外，企业还应当完善内部管理制度，加强对现金、存货、应收账款、固定资产、管理费用的控制。

3.3 优化债务结构

上市公司财务分析篇3

随着资本市场的不断发展完善，准确的开展上市公司的财务分析，全面评价上市公司的经营状况，已经成为确保上市公司在资本市场良性运作的重要影响因素。开展财务分析不仅可以为上市公司的管理层掌握自身的生产经营状况、改进优化决策提供合理的依据，同时也是企业的投资者掌握基本情况的主要途径。目前，在上市公司的财务分析中，最为普遍的就是采用杜邦分析体系，但是在具体的运用过程中，还存在着较多的问题，难以满足企业财务分析工作开展的实际需要。进一步改进完善企业的财务分析体系，提高上市公司财务分析的准确性和全面性，已经成为上市公司管理的重点，这对于确保上市公司自身决策的合理以及实现在资本市场的良性运作也具有至关重要的影响。

1 杜邦财务分析体系概述

杜邦财务分析体系最早是由杜邦公司所提出的，是当前应用最为广泛的一种财务分析方法，综合性与系统性相对较强。杜邦财务分析体系的核心就是权益净利率，通过将上市公司的权益净利率细化分解为总资产净利率以及权益乘数等，对上市公司在经营管理过程中的营运能力、盈利能力以及整体偿债能力进行准确的评价分析。应用杜邦财务分析方法的优势主要表现在以下三方面。

第一，杜邦财务分析体系更加强调上市公司经营管理的系统性。在杜邦财务分析方法中，不仅基础指标选取合理，而且对于单个指标的分析相对更加科学，更注重了对企业经营过程中各类管理活动的整体分析，这可以确保企业更加准确的掌握生产经营实际情况，而且也有利于外界财务信息需求者全面掌握相关的信息。

第二，杜邦财务分析法更加强调了经营管理的协调性。在杜邦财务分析体系的具体运用过程中，相对来说更加强调了财务指标彼此之间的协调性，财务指标的协调性强，而且还有效地结合了比较分析、趋势分析、因素分析等分析方法，对上市公司基础财务指标进行了合理分析，具有非常好的协调性。

第三，杜邦财务分析法的层次性相对更加分明。在上市公司财务分析中采用杜邦分析法，在逻辑顺序上采用自下而上、从局部到整体的方式，更加科学合理。在分析体系中，最下为各类基础报表数据，中间为比率指标、最上则为综合评价指标，深度逐渐增加，也更有利于指导企业经营管理决策的开展。

2 杜邦财务分析体系的局限性分析

第一，对上市公司的发展能力反映不够全面。在杜邦财务分析体系中，更加强调的是对上市公司的营运能力、偿债能力以及盈利能力等几方面的评价分析，而对上市公司的整体发展潜力以及资产增值能力等缺少准确的预测评价，尤其是未能充分全面地反映企业的收益以及与资产价值增加之间的关系，对于上市公司的可持续发展能力方面侧重不足。

第二，对上市公司的现金流量分析不够。在杜邦财务分析法中，重点是对上市公司的利润表以及资产负债表等进行相应的分析，但是在现金流量等方面的深入分析不够，难以准确地评价上市公司获得现金能力以及对资产的实际经营效率，在对上市公司的财务状况评价分析方面不够全面。

第三，对上市公司的经营风险方面反映不够。上市公司在自身的经营管理过程中存在着较多的风险问题，但是在传统的杜邦财务分析法中，并没有较为完善的上市公司经营风险分析评价指标，无法准确地对上市公司的经营风险进行评估。

3 上市公司的财务分析体系改进优化措施

第一，在杜邦财务分析体系中引入可持续增长率。对于传统的杜邦财务分析体系中缺少对企业发展能力的评价分析问题，在财务分析体系的改进完善中，可以引入可持续增长率。由于上市公司的可持续增长率是具有较强综合性的预测以及计划指标，因此在可持续增长率评价指标上大致主要是通过销售净利率、总资产周转率、权益乘数、收益留存率等相应的财务指标作为基础，合理的构建评价分析模型，对上市公司的整体盈利能力、资产管理效率、偿债能力以及股利政策等进行评价，为企业的发展作出评估预判。

第二，在杜邦财务分析体系中引入现金流量指标。现金流量是上市公司正常经营运转的基本要素，在经营发展阶段过程中，任何一个环节出现资金链的断裂，都会造成上市公司出现严重的财务危机，所以在财务分析过程中必须引入现金流量分析指标。在财务分析体系中增加的现金流量指标应该主要集中在销售现金比率、净利润与净经营活动现金比、资产现金回收率等反映上市公司资金利用效率、获得现金的能力方面的指标。通过在资产负债表、利润表的基础上，充分运用现金流量表中的相关信息，准确地评价现金流量变动造成的上市公司财务状况变化，进而更加真实准确地反映上市公司的财务状况。

第三，加强对杜邦财务分析体系的整体改进优化。在传统的杜邦财务分析体系中，具体的分析模式是通过上市公司的销售净利率、权益乘数、总资产周转率三者的乘积来对上市公司的权益净利率进行反映。在通过引入可持续发展率指标以及现金流量指标以后，在整个财务评价分析体系中还需要增加两项内容：可持续增长率（销售净利率与总资产周转率、权益乘数、1-股利支付率乘积）、销售现金比率（经营活动现金流量净额/营业收入）、净利润与净经营活动现金比（净利润/净经营活动现金）、资产现金回收率（经营活动现金流量净额/总资产）。同时，在上市公司的财务分析评价过程中，应该增强财务分析的针对性，重点分析影响上市公司的盈利能力、盈利质量的因素，综合分析资产负债率是否合适，以及如何实现可持续增长等，为上市公司的经营管理决策提供最佳科学的意见。

第四，考虑引入非财务指标。仅仅依靠财务数据以及财务指标对上市公司的整体经营状况进行评价分析并不全面，在对上市公司的财务分析体系中，还应当考虑引入各种非财务指标，更加全面综合的考虑上市公司经营的各类影响因素。目前，在非财务指标的选择上主要有以下几类：企业形象的评估，主要包括了对企业的产品服务形象、经营形象、管理形象、员工形象等；企业的技术创新能力，主要包括了研发费用投入、专利数量、职工学历结构、科研人员比例、创新能力等指标；顾客满意度，主要通过顾客对产品或者是服务的实际评价来反映。通过增加这些非财务指标对上市公司现有的财务状况及发展能力作出更加准确全面的判断。

4 结 论

上市公司财务分析篇4

一、对汽车上市公司财务状况解析的注意事项

对汽车上市公司的财务状况进行分析时，首先要建立起相应的综合指标体系。这是由于单个的财务指标不能全面、客观地反映出汽车上市公司的财务状况。在建立综合指标体系时，可以选取汽车上市公司的主营业务的收入及其利润、股东的权益、投资的收益等财务指标，从而对汽车上市公司的财务状况作出客观全面的解析。在建立起综合指标体系之后，应选取较为科学合理、客观全面的综合解析的方法，以保证在对汽车上市公司的财务状况进行解析过程中所选取的财务指标的科学、全面、合理和客观。目前我国对于汽车上市公司财务状况进行解析所采用的主要方法为因子分析法。所谓因子分析法，即是指将关系比较密切的几个变量归为一类，每一类变量即为一个因子，利用少数几个因子反映出汽车上市公司财务状况的大部分信息。采用这一方法，可以比较直观地反映出影响汽车上市公司财务状况的因素，从而指导相关人员制定出相应的解决方案。

二、汽车上市公司财务状况解析流程

由于目前我国汽车产业的巨大发展，汽车上市公司与日俱增，考虑到实际操作的可行性问题，对于我国汽车上市公司财务状况的解析不可能涉及每一家汽车上市公司。为此，在对汽车上市公司的财务状况进行解析时，可选取目前我国汽车上市公司当中比较有代表性的几家或几十家（具体数字可依据实际情况确定）为样本，并依据其各自的年报总结提取相关的数据信息。确定好分析所用的样本及相关数据以后，要建立起相应的指标体系。在指标选取过程中，应注意结合目前我国的具体国情，包括现阶段我国的社会制度及社会经济发展状况等，另外还要切实考虑到现阶段我国汽车产业的发展特点等。其次，是对解析方法的选取。选取解析方法时，应确保所采用的方法能够全面、真实、客观地反映出最终结果。上文已经指出，目前我国对汽车上市公司财务状况的解析所采取的主要方法是因子分析法。因子分析法的优势在于能够充分考虑到各财务指标之间存在的或可能存在的相关性，然后利用相关原理，用几个综合指标来表示众多的变量指标，减少了变量指标及其信息的损失，从而有利于较为全面、客观地分析收集到的财务指标的相关数据。一般而言，因子分析法是围绕如何构造因子变量及如何对因子变量进行命名解释这两个较为核心的问题展开的。因此，其具体步骤可以总结如下：首先，确认待分析的财务指标变量是否适合做因子分析，即所选取的财务指标能否运用因子分析法解析；其次，构造因子变量；然后再利用旋转的方法使所选财务指标变量更有可解释性；第四，将所选指标变量标准化，求出标准化数据的相关矩阵及其特征值与特征向量，最后计算出方差贡献率及累积方差贡献率；第五，确定因子，之后将其进行旋转已得出其实际含义；第六，用所选取的财务指标的线性组合求出各因子的得分；最后计算出综合得分并进行排序，从而得出各汽车上市公司的具体财务状况，并据此分析出各公司的优势及其存在的问题，然后针对问题制定合理的解决方案。

三、提升汽车上市公司财务状况的方法

笔者调查发现，目前学者对于我国汽车上市公司财务状况的解析方面的调研还相对较少，就当下的调研情况来看，我国汽车上市公司的财务状况主要受到收益与增长、管理资产的能力、偿还债务的能力以及公司的资本结构四个方面的影响。而这四个方面又是对立统一的，因此消费者在选取投资对象时不能简单地依据某一方面的优劣就对公司的整体能力做出定论，要整体考虑以上四方面因素，趋利避害。而对于汽车上市公司本身，单个公司如果想在激烈的市场竞争中占得先机，就必须要赢得消费者的信赖，这就要求其必须致力于提升自身的财务状况。对此，本文综合其他学者们的分析，给出了以下建议。

（一）优化企业资本结构不难看出，上文提到的影响汽车上市公司财务状况的四个方面与公司的资本结构紧密相关，为此，公司应积极调整并优化自身的资本结构。一方面，应提高自身管理资产的能力，能对企业现有的资产进行科学、有效地管理，在选择筹资方式时，应充分考虑到融资成本与融资风险之间的关系，趋利避害，选出风险低效率高的筹资方式；另一方面，公司也要不断提升自身的债务偿还能力，在做到及时偿还债务的同时，应依据自身的债务状况，制定出偿还债务的比较科学、合理的顺序。

（二）提升企业服务水平公司的财务状况与其销售状况密不可分，而一个公司的销售状况不仅与公司的产品质量相关，很大程度上还受到公司的服务水平的影响。对于汽车上市公司而言，公司的服务状况主要体现在两个方面：其一，是在销售过程中，如果销售人员的服务水平高，对于公司产品的销售量的提升就会有很大的帮助，反之，则不利于公司产品的销售；其二，体现在售后服务方面，售后服务做的到位，能够给消费者很大的安全感，从而促进其消费，反之，容易造成消费者望而却步，从而造成销售量得不到有效提升。为此，公司应注意从销售与售后两个方面加强对员工服务水平的培训，逐步提升自身的服务水平。

（三）促进自主研发随着第三次科技革命的深入发展，高科技产品不断涌现，汽车行业也是日新月异。为此，汽车上市公司应培养创新精神，加大科研投入，促进自主研发。这一方面有利于突破目前我国汽车行业发展的包括车型设计、发动机技术在内的技术瓶颈，促使我国汽车产业实现跨越式发展；另一方面，促进自主研发，更加强调对新产品的研发，这有利于打破目前我国汽车产业纯生产的经营模式，从多个方面促进其进一步发展，从而提高其竞争力，促使其在国际上占据一席之地。

（四）培养技术人才人作为一切工作的主体，在公司的运营过程中发挥着主导作用。改革开放特别是党的十六大以来，相继出现了“人才是最活跃的先进生产力”、“人才是科学发展的第一资源”、“人才投资是效益最大的投资”等科学人才观理念。由此可以看出，人才对于企业发展的重要性。公司只有合理配置人才资源，并不断培养先进技术人才，才能逐步提升其创新水平与管理能力，才能有效提升公司的财务状况。

四、结语

汽车上市公司的财务状况关系到公司运营的方方面面，因此，一方面要采用科学、合理的方法对公司的财务状况进行解析，得出影响其财务状况的具体因素；另一方面，也要依据实际情况，采用相关方法在解决公司财务状况所面临问题的基础上，不断提升汽车上市公司的财务状况。从而帮助我国的汽车上市公司获得进一步发展，并在激烈的国际国内市场竞争中站稳脚跟。

上市公司财务分析篇5

关键词：上市公司；财务报表；分析

随着中国国民经济的迅速发展和人们收入的不断提高，如何理财日益成为大众关注的焦点，而投向证券市场，尤其是购买上市公司的股票则是不少人投资理财的首选。由于大众普遍对各个上市公司缺乏足够的了解，怎样选择具有良好升值前景的股票、基金并规避可能的投资风险自然成了大众关心的迫切需要解决的问题。通过对上市公司必须向公众的上市报告书、年度报告和中期报告等报告书中所披露的上市公司财务报表的分析就可以对上市公司发行的股票的盈利前景等情况做出比较客观的评判。当然，对上市公司财务报表的分析决不是只为了“炒股”这么简单，它是了解上市公司过去、现在运营的基本情况和未来发展前景的基本途径，是投资者、股东、债权人和政府都要关心和了解的。

所谓财务报表分析就是通过一定的分析方法使报表中的会计数据、资金流转、财务状况和盈利水平以及公司的经营情况和发展趋势转化成投资决策的依据，是了解上市公司基本面的重要途径。它是运用会计报表数据对企业财务状况和成果及未来前景的一种评价。上市公司的财务报告分为季报、半年报、年报三种，具有公布集中、数量庞大、行业复杂的特点。它的经营状况是通过财务报表反映出来，因此分析和研究上市公司的财务报表是很重要的。了解上市公司的财务状况和经营成效及其股票价格涨落的影响是投资者进行决策的重要依据，是债权人、投资者、股东和政府都关心的事情。

一、财务报表分析的主要内容

（一）对上市公司盈利能力的分析

投资者为获得满意的投资回报，必须关心一个上市公司的盈利情况，因为盈利数额的大小、利润率的高低是衡量公司管理绩效的主要标志。而公司股票价格的高低，股息发放的多少，也主要是由公司的盈利水平决定的。可见，公司盈利能力的大小是股票投资中首先要考虑的因素，同时也是政府、债权人和股东方关心的主要方面。对公司盈利能力的分析，可根据资产负债表和损益表提供的资料，计算以下主要指标：

1.上市公司股票每股账面价值。每股账面价值是指股东权益总额与发行在外股份总数的比率。一般说来，每股账面价值高的股票的“价值”较大。通常经营状况好、财务制度健全的公司，其股票的每股账面值会高于每股票的面值。每股账面值逐年提高则表明公司的资产结构愈来愈健全。

2.上市公司股票普通股每股收益。普通股每股收益指企业净收益减去优先股股利后的余额与发行在外的普通股股数的比率。它表明每一普通股在公司所获净收益中享有的份额。每股收益对于股票价格、股利支付等存在着重要影响，是投资者最关心的重要指标之一。在中国，每股收益一般在上市公司的“主要财务数据与财务指标”中给以披露。通过每股收益，投资者不仅可以了解公司的盈利能力而且可通过该指标预测每股股息和股息增长率，并在这一基础上推算出每一普通股的内在价值。

3.上市公司净资产收益率。净资产收益率也叫股东权益报酬率，指净收益与股东权益的比率。这是以股东投入的资本为计算基础的投资利润率，该比率越高说明企业运用股东资本的绩效越高，获利能力越强。

4.上市公司市盈率。市盈率指股票每股市价与每股盈余间的比率。市盈率的单位是倍，表示按该种盈利水平需累积多少年盈利才能达到目前的股市市价。该指标在分析个股风险中具有重要的参考价值。一般认为，市盈率越高投资风险越大；市盈率越低投资风险越小。依实际分析，中国目前的股票其市盈率在15倍以下的一般就是安全区。

5.上市公司总资产报酬率。总资产报酬率是指企业利润总额加利息支出之和与平均资产总额的比率。总资产报酬率可用于评价企业运用全部资产获利的能力，是衡量一个企业经营业绩的主要指标。它的比率越高，说明企业的获利能力越强，经营业绩越好。

以上指标是衡量上市公司盈利能力的主要指标，其中净资产收益率和每股收益更是评价公司盈利能力的最为通用的指标。重要的是，需要将它们与公司以前各期以及同行业中其他公司的相应指标进行比对，这样才能判断出公司实际盈利能力的强弱。

（二）对上市公司的资产负债表的分析

资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产负债和所有者权益情况的报表，通过资产负债表能了解企业在报表日的财务状况长短期的偿债能力、资产负债权益和结构等重要信息。对上市公司的资产负债表的分析主要包括如下内容：

1.上市公司短期偿债能力分析。短期偿债能力的强弱直接影响一个企业短期的存活能力，是衡量企业是否健康的一项重要指标。如果一个企业不能维持其短期偿债能力，也就难以维持其长期偿债能力，即使是一个盈利不错的企业，也会因为不能履行偿债义务而面临破产的威胁。而且企业偿债能力低就会丧失各种投资机会，这不仅给公司的竞争能力造成严重损害，而且会使公司股票价格下跌以至提高投资人的风险。因此，不仅企业的债权人关心，企业的股东及潜在投资人同样关心企业的短期偿债能力。企业短期偿债能力的强弱主要根据资产负债表中的资料通过计算以下指标进行分析：

（1）流动比率。流动比率是说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证，研究认为，流动比率为2∶1对于大部分企业来说是比较合适的比率[1]。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，这样企业的短期偿债能力才会有保证。流动比率过低，加大企业风险；流动比率过高，则减低企业经营绩效。

（2）速动比率。速动比率是指速动资产对流动负债额的比率。速动比率是比流动比率更为严谨的表征短期偿债能力指标。一般认为，企业的速动比率至少应维持在1∶1以上[2]。如果速动比率偏高，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，企业就失去了收益的机会；如该指标偏低，则企业表明将依赖出售存货或举新债来偿还到期的债务，这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债而形成的利息负担。但这里同样不能一概而论，速动比率同样存在行业差异。

2.上市公司长期偿债能力分析。首先，我们需要对资产负债率、权益比率和负债与所有者权益比率这三个比值进行分析，因为它们是了解企业长期偿债能力的基础。资产负债率是负债总额与资产所提供的资本占全部资本的比例，这个指标也被称为举债经营比率。从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则相反。所有者权益比率是所有者权益总额与资产总额的比率，它反映所有者在企业资产中所占份额，所有者权益比率与资产负债率之和为1。负债与所有者权益比率是企业负债总额与股东权益总额之比率，也叫做债务股权比率。该指标反映了由债权人提供的资本与股东提供的资本之间的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。当然，这三个比率只有在同行业不同时间段相比较才有一定价值。其次，需要对长期资产与长期资金比率进行分析。长期资产与长期资金比率是资产总额与流动资产之差除以长期负债与所有者权益之和。这一指标主要用来反映企业的财务状况和偿债能力，该值应该低于100％，如果高于100％，说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将随之加大。

3.长期负债与利息费用分析。如果出现利息费用相对于长期借款呈现大幅下降之势，应注意公司是否存在不正确地将利息费用资本化，应切实降低利息费用以增加企业经营利润。

二、财务报表分析中的注意事项

1.在对上市公司财务报告进行分析时，首先要了解和掌握上市公司执行的会计政策和核算方法，这样才有利于掌握报表中各个项目数据所反映的情况和变化的原因；其次在运用财务指标进行分析时，不能用很少的指标进行分析以避免作出简单、片面的判断，使投资者陷入误区，并影响政府、债权人及股东作出相关对策。

2.因为对上市公司各项财务指标分析的数据都是上市公司过去或历史的经营业绩，所以，用这些数据去精确分析和预测公司未来的发展情况是不确实的，它仅仅是投资分析的一个方面，还必须根据行业背景、公司自身的特点、经营条件和地区乃至国家的宏观经济形势，采用连续的动态分析才可能做出全面的判断降低投资的潜在风险[3]。如2003年以来由于中国经济的快速发展，曾使被人们认为“夕阳产业”的钢铁、煤炭、建材等产业就出现了强劲增长，给相关上市公司带来了可观的盈利水平。

3.以上内容是互相联系、相互补充的关系，同时也各有自身的局限性，在运用时不能孤立的运用一两方面数据就据此作出投资判断[4]。一般的投资者往往只根据每股收益的净资产收益率等“单位化”后的指标，或是仅仅依靠静态的对比来决定投资策略，这样做就很容易走入误区。

4.采用以上分析方法时应该从正反两方面相结合的方法来进行判断。在分析上市公司的财务报表时，我们不仅要寻找挖掘出其投资价值，同时也可以发现公司在经营管理中存在的问题及其财务风险，并判断它是属于系统风险还是非系统风险以及企业的克服能力，从相反的方向来说明企业是否具备持续经营的能力和是否具有投资的价值。

总之，对上市公司财务报表进行分析时不能单一地对某些科目关注而应将公司财务报表与宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向比较，与同行业进行横向宽度比较，并把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，发掘出与决策相关的实质性的信息以保证投资决策的正确性与准确性。

参考文献：

[1] 郭蕊.上市公司财务报表分析刍议[j].山西煤炭科技,2006,（3）.

[2] 张新广.合理利用财务报表对上市公司进行财务分析[j].商业会计,2005,（11）.

[3] 王广斌.上市公司财务报表分析基本原理和方法[j].山西高等学校社会科学学报,2004,（10）.

上市公司财务分析篇6

【关键词】财务分析 案例 年报 上市公司

上市公司的财务报表分析是通过收集、整理上市公司的财务会计报告中的财务数据及相关信息，在结合宏观经济环境、同行业的不同公司和本公司历史业绩的横向、纵向的比较过程中，通过多种方法的应用达到透过纷繁的财务业务表象理解公司盈利能力和发展趋势的目的，为利益相关者能够做出正确决策提供帮助。本文将以四川长虹（沪市代码：600839）近3年（2010—2012）年报的报表分析为案例，研究探讨上市公司综合财务报表分析的方法运用，并从中体现财务分析对信息使用者研读公司整体状况的作用。

一、四川长虹近3年年报报表分析架构

综合财务分析须将相关资料综合、归纳、整理，并进行对比，本文的报表分析包含如下几个部分：公司基本情况、财务指标分析、比较分析、综合财务分析。资料来源是四川长虹2010至2012年公开披露的财务报表数据、信息以及宏观经济信息、行业信息。运用的分析方法有：比率分析法、比较分析法、趋势分析法及杜邦分析法等。

二、四川长虹近3年年报报表分析内容

（一）公司基本情况

四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹），1988年经绵阳市人民政府[绵府发（1988）33号]批准进行股份制企业改革试点而设立的股份有限公司，同年原人民银行绵阳市分行[绵人行金（1988）字第47号]批准公司向社会公开发行了个人股股票。1994年3月股票上市流通。主营业务： 家用电器、电子产品及零配件、通信设备、计算机及其他电子设备、电子电工机械专用设备、电器机械及器材、电池系列产品、房地产开发经营等。

（二）财务指标分析

信永中和会计师事务所有限责任公司为四川长虹2010、2011、2012年年报均出具了标准无保留意见的审计报告。财务指标依据长虹近3年年报合并报表的财务数据计算得出。我们将用于分析的财务指标分4类：营运能力指标、短期偿债能力指标、长期偿债能力指标及盈利能力指标。

1.营运能力指标

总资产周转率分析：总资产的周转速度越快，反映公司销售能力越强、资金的整体营运效率越高。长虹近年来的资产周转速度高于行业的平均水平，但在2012年有下降趋势出现。

应收账款周转率分析：该指标反映应收账款收回速度快慢，如果较低，则说明企业的资金过多地呆滞在应收账款上，影响资金的获利能力。长虹近年来的应收账款周转速度高于行业水平，应收账款回收能力较强，避免了资金在应收账款账户的占用，也提高了利润的质量。

存货周转率分析：存货的周转率反映存货转化为现金或应收账款的能力。该指标越大，说明存货的占用水平越低。从表1看到长虹的存货周转率近年来一直比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。四川长虹的资金营运能力总体较好，不足处是存货周转不佳。

2.短期偿债能力指标

流动比率分析：流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般认为制造业企业合理的最低流动比率为2，四川长虹近3年流动比率均低于2，说明短期偿债能力不足。

速动比率分析：速动比率的理想值应达到1，长虹2012年和2010年的速动比率均低于1，说明存货对流转资金的占用严重影响了短期偿债能力，短期债权人的债务安全性不高，从这两项财务指标显示四川长虹近年来短期偿债能力偏弱。

3.长期偿债能力指标

资产负债率分析：该项指标保持在60%—70%之间，反映整体债务风险处于较安全范围，也充分利用了财务杠杆。利息保障倍数分析：利息保障倍数较高，表明支付利息的能力有保障。四川长虹近年来长期偿债能力较好，财务风险较小。

4.盈利能力指标

销售净利率分析：四川长虹近3年的销售净利率逐年下滑。销售净利率的下降一方面与整个家电行业的竞争激烈有关，另一方面也与公司的经营管理有关。

总资产利润率分析：它表明资产整体盈利能力。长虹的该项比率较低，影响了净资产收益率的提升。

净资产收益率分析：净资产收益率反映了企业股东获取投资报酬的高低。长虹的这个指标与行业先进水平相比还是比较低的，应该进一步加强管理，挖掘潜力，提高获利能力。

每股收益是一个市场价值指标，受净资产收益率偏低的制约，四川长虹的每股收益较低，影响了该公司股票的市场价值。

从表4指标看出四川长虹近年来盈利能力较低，对公司的长远发展和证券市场的市场表现不利。

（三）主要指标比较分析

1.结构百分比分析

从资产负债结构表分析看到：四川长虹近3年的流动资产占总资产的比例都在70%以上，表明营运资产的营运效率不高；固定资产的比例相对较低，不利于产能扩大和技术进步。货币资金的比重偏高，降低了资产的整体收益率，负债中短期债务的比重大大超过长期债务，使近期的清偿压力较大，应降低短债的比例。

2.定基百分比分析

从表6的利润趋势分析看到：四川长虹近3年毛利率基本稳定，而利润总额及净利润则递减，在2012年营业利润为负数，2012年的完全靠营业外收支将利润扭亏。管理费用、财务费用、资产减值损失在近3年有持续快速增长。2012年营业利润亏损主要由资产减值损失和财务费用增长引起。对家电企业而言，存货囤积容易带来资产减值损失 。

3.同行业比较分析——2012财务指标比较分析

三、综合性财务分析——四川长虹2012年财务指标杜邦分析

四、财务分析综合结论

从以上财务指标比率分析、比较分析及杜邦分析，可以看到：四川长虹2012年的资金营运能力低于上年，盈利能力在3年中最差，偿债能力变化不大。与同行业相比，最弱的指标是净资产收益率，而这项指标正是杜邦分析法的核心指标，也是关键性财务指标，体现公司为股东获取盈利的能力。

对2012年净资产收益率用杜邦分析法进行因素分解，可以看到负债对净资产收益率的影响：一方面增大了权益乘数，另一方面增大财务费用而使销售净利率下滑（利润表定基分析）。

总之，四川长虹在2012年整体财务状况不尽理想，从近3年观察有下滑趋势。应采取调整债务结构、降低货币资金比重、降低存货以避免存货减值等措施，争取整体财务状况的好转，为股东带来更佳回报，并赢得更好的市场表现和市场认可。

上市公司财务分析篇7

关键词：创业板 因子分析法 综合业绩

一、研究背景

2009年10月30日，首批28家创业板上市公司集中在深圳证券交易所挂牌上市。创业板市场又称第二板市场，是金融市场中新出现的一种融资方式，是在服务对象、上市标准、交易制度等方面科技企业为服务对象，同时也具有资本市场的一般功能。能为高科技企业的发展提供良好的市场环境，也能改善高科技企业的资金供给条件，还可以发挥优胜劣汰的优化功能，将不具备发展前景的企业淘汰出局。由于创业板市场相对主板市场和中小板市场的上市门槛低，这就为那些暂时不符合主板和中小板上市条件的中小企业、新型高科技企业尤其是那些具有自主创新的，颇具成长性的高科技企业开通了融资渠道，更为风险投资提供了一个较为方便和有效地退出渠道。创业板可能的高收益吸引了大量的投资者，但是证券市场历年来存在的风险，而创业板的风险相对主板市场的更高，众多的投资者除了分析宏观因素和行业因素外，迫切的需要从微观层面对创业板公司的综合情况进行分析以便做出正确的投资决策。

创业板自开市以来，一度受到广大投资者的追捧，炒新投机现象严重，市盈率居高不下，这在一定程度上更加大了创业板的投资风险。只有让投资者客观地明确创业板企业的投资价值，从投机转向价值投资，才能获得较大的收益，也有利于我国创业板的稳健发展。本文基于财务角度，选取影响上市公司投资价值的财务指标进行因子分析，通过因子分析法对创业板上市公司的财务状况进行综合评价，为投资者提供了决策指导和重要参考。

二、样本的选取

1.样本来源

初始样本源于2012年创业板上市公司的数据。财务报表数据来自于CCER经济金融研究数据库。样本为大样本，样本容量为59。因子分析要求样本容量比较充足，否则无法得到比较稳定和准确的结果。根据Gorsuch（1983）的观点，因子分析时的样本要求：样本量和变量数的比例应在5：1以上，实际上理想的样本量应为变量数的10～25倍，若为5～10倍则略显不足，但一般都能得到较好的结果。

2.创业板公司财务状况评价指标体系的构建

不同学者在研究我国上市公司财务状况时采用的财务指标体系各不相同。

万建强、文渊（2001）在《因子分析在上市公司经营业绩评价中的运用》一文中采用因子分析法来进行公司业绩评价。文章选用了每股收益、净资产收益率、主营利润率、总资产利润率、主营业务收入增长率、净利润增长率、主营业务鲜明性、总资产周转率、应收账款周转率、资产负债率、流动比率这几个财务指标作为分析起点，对建材行业有代表性的13家上市公司针对其1999年的年报进行了因子分析，选取了4个主因子。

冉伦、李金林（2003）在《因子分析法在中小企业板块上市公司综合业绩评价中的应用》一文中采用因子分析法，对中小企业板22家上市公司的2003年度13个财务指标进行实证分析研究，从错综复杂的众多指标中科学合理地分析出对22家公司综合业绩产生影响的四个主要因素：偿债及盈利能力、每股获利能力、营运能力、增长能力。

刘佳、张琳选取了主营收入增长率、净利润增长率、每股收益率等13个指标构建了房地产上市公司财务质量评价体系。秦莉用主营业务利润、总资产、净资产收益率等10个统计分析了上证50指数中的前30个股票业绩。施慧敏从偿债能力、营运效率、盈利能力、盈利质量、资产质量等5个方面讨论了上市公司的财务分析要点。

指标的选取必须要具有意义，具有可测性、可控性和实用性。指标选得过少，会使提取后的因子不能真实反映原众多变量之间的关系；选得过多，会出现一个因子在多个指标上出现较高载荷、因而失去该因子显著意义的情况。因此本文结合创业板企业的特点，采用六项财务指标对创业板公司的财务状况作综合评价。财务指标进行因子分析。采用统计分析软件SPSS对25家创业板上市公司2012年数据进行标准化处理并进行因子分析，选取的指标分别是：净利润（元）、每股收益（元）、净资产收益率（%）、总资产增长率（%）、速动比率（%）、应收账款周转率（%）。

三、分析方法

因子分析是用较少几个因子来描述较多指标之间的联系，其核心是用较少的相互独立的因子反映原有变量的绝大部分信息。因子分析用数学模型可表示为：

X1=a11F1+a12F2+a13F3+…a1kFk+ε

X2=a21F1+a22F2+a23F3+…a2kFk+ε

...

Xp=ap1F1+ap2F2+ap3F3+…apkF1k+ε

因子分析可在许多变量中找出隐藏的具有代表性的因子，将相同本质的变量归入一个因子，可减少变量的数目，还可检验变量间关系的假设。

因子分析的基本思想是把联系比较紧密的变量归为同一个类别，而不同类别的变量之间的相关性则较低。在同一个类别内的变量，可以想象是受到了某个共同因素的影响才彼此高度相关的，这个共同因素也称之为公共因子，它是潜在的并且不可观测的。因子分析反映了一种降维的思想，通过降维将相关性高的变量聚在一起，不仅便于提取容易解释的特征，而且降低了需要分析的变量数目和问题分析的复杂性。

四、实证过程

上市公司财务分析篇8

一、文献回顾

目前，我国学者对上市汽车公司财务状况的研究主要集中在经营绩效和竞争力方面。王泽平与孙世敏（2010）指出，国内上市汽车公司的经营绩效不高，并建议从企业内、外部环境的视角进行改进；胡彦蓉与刘洪久（2012）以上市汽车公司的财务指标为出发点，分析了国内上市汽车公司的竞争力水平。分析结果为，国内上市汽车公司的成长能力、盈利能力、偿债能力以及运营能力的评价值与它们各自的综合竞争力评价结果不一致。诸如此类的研究成果为汽车上市公司的发展提供了相关借鉴，但现有研究在指标选取方面反应问题不尽全面，且指标间相互影响较大，只能为股东的选择和上市公司的诊断提供思路。为此，本文依据当前我国上市汽车公司的特点，建立具有现阶段特色的财务状况评价指标体系，并采用因子分析对我国23家汽车上市公司的财务状况进行评价，在处理多维相关变量空间时可以消除评价指标间的相关影响，并且根据各项指标值的变异程度来确定权数，这样可以避免由于人为因素带来的偏差，为相关决策者提供更科学、更可靠的分析数据。

二、研究设计

（一）样本选择与数据来源 本文选取我国具有代表性的23家上市汽车制造类企业为分析的样本，这些样本的数据来源均为各自的年报总结。

（二）指标选取 考虑到我国目前的国情，以及现阶段汽车公司发展的特点，本文选取评价财务状况四个方面的能力：获利能力、偿债能力、运营能力、发展能力作为评价体系的框架。这四方面能力指标体系的构建是从9项指标出发的，如表1所示：

（三）研究方法 为反映结果的全面性和真实性，消除变量间的相关性，本文选取因子分析法对我国汽车上市公司财务状况进行评价，因子分析在充分考虑到各指标间可能存在的相关性，利用降维原理将较多的变量指标用较少的几个线性无关的综合变量指标表示，在减少变量指标的同时，也减少了原指标信息的损失，可以对收集的指标数据进行全面的分析。

三、实证结果与分析

（二）因子分析 具体为：

（1）确定因子个数。样本数据进行标准化后，利用软件SPSS16.0对数据进行因子分析，运行结果如表2所示：

结合表2，根据Kaiser在1959年提出一项保留特征根大于1的因子的原则，应从9个评价指标中提取3个因子反映财务状况，此时累计方差贡献率为73.782%，涵盖了样本的大部分信息，达到了在降维的同时，损失信息量较少，可较好反映我国汽车上市公司的财务状况。

（2）公共因子命名及解释。评价指标在因子上的旋转后因子载荷矩阵如表3所示：

从表3中相应特征向量可知，在第一个因子中净资产收益率、销售利润率、每股收益、资本保值增值率具有较大相关系数，主要概括我国汽车上市公司的获利能力和发展能力，反映了公司的获利现状和潜在获利能力，因此可称为“效益因子”；在第二个因子中流动比率、速动比率、产权比率具有较大相关系数，主要概括公司偿债、偿息的能力，因此可称为“偿债因子”；第三个因子的“流动资产周转率”、“总资产周转率”这两项的相关性很强，它们主要反映了汽车在其自身的资产各项管理、使用及资产流动能力。因此可成为“管理因子”。

（3）因子得分计算。由软件SPSS16.0对指标数据进行处理后，因子得分系数矩阵，如表4所示。

（三）结果分析 通过对我国23家上市汽车公司综合财务状况分析可以得出：金龙汽车、江铃汽车、广汽长丰的综合得分名列前三名，体现了这三家公司整体财务状况较好。从单因子得分的角度来分析可知，金龙汽车的管理因子得分排名为22，江铃汽车的偿债因子得分排名为19，广汽长丰的管理因子得分排名为17，它们的排名相对来说是靠后的。也就是说，即使三家公司的整体财务状况较好，但局部仍存在不足，致使它们的财务状况存在不稳定性，若运营和管理不当，将拖垮公司整体实力。此外，从各因子的权重来看，效益因子为0.5275，偿债因子为0.2819，管理因子为0.1906，获利能力和发展能力明显高于偿债能力和运营能力，说明上市汽车公司的竞争力的提高主要在于获利能力和发展能力，这也反映了我国上市汽车公司偿债能力和管理能力较差的现状。

亚星客车、金杯汽车、华域汽车的综合得分排名分别倒数前三，可以得出这三家公司在获利、发展、偿债以及管理方面的能力都相对不足。但从单个因子看，他们的管理因子得分排名分别为12、9和8。排名中等偏上，而作为主要提高竞争力的效益因子得分却比较靠后，排名分别为22、19和18。因此，若这三家公司在保持管理能力不变情况下，适当提高获利能力和发展能力，将会大大改善其现有财务状况。

四、结论与建议

综上数据分析的结果可知，目前我国汽车上市公司的财务状况大致如下：整体差强人意、单因子（获利能力、发展能力、偿债能力和运营能力）发展不协调、后续发展动力匮乏。本文对现阶段我国上市汽车公司财务状况存在的问题，提出以下建议：

（一）加大研发投入，增强产学研相结合 加大研发投入就是为企业的创新培育“种子”。目前我国汽车行业的瓶颈就是车型的设计、发动机技术的突破。应通过加大产品的研发投入，积极创新，以增强市场竞争力。产品的研发可以与高校合作，或进行企业间研发合作，同担风险同受益。

（二）优化资本结构，合理选择筹资方式 一方面企业要合理优化短期债务资本与长期债务资本的比例关系，科学的偿还债务先后顺序。另一方面充分考虑融资成本与风险的关系，选择财务风险较低的筹资方式。通过资本优化和筹资方式的统筹发展来不断提高公司偿债能力。

（三）调整公司人才结构，引进先进技术人才 公司结构是否合理，工作人员技术是否先进，很大程度上影响公司的运营管理能力，合理的人力资源配置，先进技术人才的引进，可提高公司的研发创新能力和综合管理水平，从而加强企业的运营与成长能力。

（四）建立知识共享平台 各汽车上市公司通过建立知识共享平台，可获得丰富的异质资源，对优化资源配置，提高自身核心竞争力提供技术保障，极大推动技术成果的转化和财务状况的改善。

参考文献：

[1]孙世敏、王泽平：《基于因子分析法的汽车行业业绩评价研究》，《财会通讯（下）》2010年第2期。

[2]府亚军、黄海南：《基于因子分析模型的上市公司经营业绩评价》，《统计与决策》2005年第24期。