保险公司投资范文
时间：2023-12-08 05:23:26
保险公司投资篇1
保险投资在保险公司的经营中占有举足轻重的地位。但是目前我国保险公司资金运作现状并不尽如人意，保险公司作为一个商业企业，其根本目的在于追求利润的最大化，随着市场竞争的加剧，保险公司利润已不能单纯依靠收取的保险费与一定概率下的保险赔付差额，而是越来越倚重于保险投资的有效运营。因为保险与给付之差，其利润率是一定的，而且还有减少的趋势，而保险投资的运营，其预期的利润率却是无限大的，所以只有安全有效地进行各种投资运营才能使保险资金获得长期稳定的增长，使保险公司获得较高的利润。可见有效的资本运营是现代保险业的支柱，是保险经营发展的生命线。
二、我国保险投资的历史和现状
（一）我国保险投资的历史沿革
建国初期，我国保险企业的资金按规定只能存入银行，所得利息全部上缴国家财政，无任何保险投资可言。经过20年的停办以后，我国保险业随着改革开放而获得新生。中国人民保险公司1980年开始恢复办理国内保险业务，并积极发展国外保险业务。
1984年11月，国务院批转的中国人民保险公司《关于加快发展我国保险事业的报告》中指出：“总、分公司收入的保险费扣除赔款、赔偿准备金、费用开支和纳税金后，余下的可以自己运用”。1985年3月国务院颁布的《保险企业管理暂行条例》又从法规的角度明确了保险企业可以自主运用保险资金。这不仅是我国保险体制改革的一次重大突破，也是增强我国保险业活力的一项战略性措施，对加快我国保险业发展产生了深远的影响。我国保险企业投资大体可以分为以下几个阶段。
1、初步发展阶段：1984年至1988年底
中国人民保险公司在取得投资权后，从1984年下半年开始，总公司在北京、江苏等地尝试性地开展投资（包括贷款）业务，部分省、自治区、直辖市以及计划单列城市分公司也相继开展保险投资业务。
在这一阶段，中国人民银行对保险企业的投资活动实行严格管理，一是对资金运用规模实行计划控制，例如1986年人行对人保下达2亿元投资额度。二是对资金运用的方式与方向作了严格规定。1986年人保的资金运用被限定为投资地方自筹的固定资产项目。1987年批准试办流动资金贷款业务和购买金融债券。这一阶段的经营效益不大理想，资产运用率和投资收益水平都比较低。以1986年为例，中国人民保险公司国内业务汇总的资产运用率只有9.23%，投资收益率仅为0.83%。
2、调整整顿阶段：1988年底至1990年底
由于面临治理整顿的经济环境和紧缩信贷规模的局面，加之保险业本身经营效益不佳，我国保险投资业务于1988年底进入调整整顿阶段。其内容和措施有：总结前几年资金运用工作的经验和教训，严格执行信贷计划，严肃利率政策，把资金转投到流动资金贷款方面，坚持“十不贷”和注意“重点倾斜”并采取了担保和银行承兑汇票抵押等手段，努力提高资金运用的安全性与收益性。在这一阶段，中国人民保险公司的资金运用工作除办理流动资金贷款业务外，大部分工作放在对原有投资贷款项目的清理的催收上。资金运用的范围被限定为流动资金贷款、企业技术改造贷款、购买金融债券和银行同业拆借。
3、进一步发展阶段：1991年至1995年
经过两年多的调整整顿，加之宏观经济形势的好转，保险投资业务于1991年开始进行新的发展阶段。在这一阶段，保险投资在保险界得到了普遍认同和重视。两家新成立的全国性保险公司——中国平安保险公司、中国太平洋保险公司先后加入了保险资金运用的行列。保险投资规模不断扩大，1992年底。人保、平保、太保三家保险公司的资金运用余额达109.46亿元。保险投资的范围有所拓宽，证券投资得到较大发展，保险投资收益得到提高。
4、规范发展阶段：1995年至今
随着1995年《保险法》的出台和实施，各保险公司遵照《保险法》调整业务，以符合《保险法》的要求。《保险法》的实施，为我国保险投资业务的规范与健康发展奠定的基础。
（二）我国保险公司保险投资现状
1、决策机制薄弱
目前许多保险公司尚未建立一套规范有效的决策机制，人保财险公司直到2003年下半年才成立了专门的保险投资公司。决策的盲目性、被动性、随意性十分突出，在仅能投资债券的时期，这类决策机制不会体现任何危机，对于资产规模迅速壮大的保险公司来说，更是掩盖了其决策的弊端：决策机制落后，决策反馈机制尚未建立，在保险公司进入基金市场后会充分暴露出来。
2、保险投资渠道狭窄
1998年以前，保险公司的资金运用渠道限于：银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。2000年3月1日起实行的《保险公司管理规定》，保险公司的资金运用，限于银行存款、买卖政府债券、金融债券、买卖中国保监会指定的中央企业债券和国务院规定的其他资金运用形式。而西方国家保险公司资金运用的法定渠道则较广泛。如美国、日本就规定保险公司可进行政府债券、公司债券、股票、抵押贷款、不动产、保单放贷等业务。
3、保险资金利用率低
保险资金的利用率，在国外基本上达到90%，而在我国还不到50%。有限的保险资金主要用于银行存款。据统计，1998年人保、平保和太保三大保险公司保险资金的40%—60%局限于现金和银行存款，保险资金基本上无“运用”可言。截止到1999年底，中国人民保险公司的资金运用率还不到20%。为了保证保险资金的安全，保险公司将大量资金存于银行，由银行进行专业的资金运用，而保险公司只能获得固定的较低的存款利息，银行存款的利息已经远远不能使保险资金保值、增值了，保险公司必须开拓出投资新领域来保证其资金的收益性、安全性。
4、保险投资缺乏相应人才
保险投资涉及到存款、国债、证券等多个领域，因此保险投资人才必须对国家经济发展有远见，对各行业发展有底数，才能有胆略，有灵活性，善于捕获商机，在资本市场上获得丰厚的回报。而我国保险公司由于历史原因，现有员工基本上由干部、金融机构及政府部门调入和正规大学毕业生三部分组成，且前两部分约占公司员工的70%，年龄大都在40周岁以上。这样的人力资源结构，呈现出明显的弊端，即知识结构老化，缺乏创造力。保险公司要想从保险投资中获益，就必须引进相应人才，同时注重公司内部年轻人才的培养。
5、保险公司管理水平落后，影响保险投资收益
由于我国长期实行计划经济体制，管理体制落后，投资缺乏科学决策，许多公司在科学决策、内部约束机制方面比较薄弱。由此出现了许多领导项目贷款、人情贷款等。这些项目贷款很多无法收回投资本息，甚至成为呆账、坏账。管理水平的落后，影响了投资收益。
中国的保险公司要生存，保险事业要发展，客观上要求保险资金实现有效运用，但是这并不是说中国马上就完全放开对保险资金运用的限制，还有一些地方需要去完善，还有一些制度需要制定，这是一个渐进的过程。
三、建立我国保险投资体制的构想
（一）保险投资客观上需要建立有效投资体制
所谓保险投资体制是指保险投资活动运行机制和管理制度的总称。保险投资机制建立的目的在于提高保险投资的收益，降低投资风险。
保险公司的承保业务与投资业务是现代保险业的两个重要特征，其中保险投资业务已经成为现代保险公司生存和发展的重要手段。一方面，保险投资业务的发展，将扩大保险公司的盈利，增加保险公司偿付能力和经营和稳定性。同时，保险公司收入的增加，将使保险公司有能力降低保险费率，减轻被保险人的负担，提高保险公司的竞争能力。我国保险业如果没有投资收益作为基础，加入WTO后，在承保业务上很难与国外保险公司进行价格（费率）竞争。另一方面，保险投资业务的发展和获利可以弥补业务上亏损，维持保险公司的生存和发展。如1987年英国两大保险公司保险业务亏损分别为0.64亿英镑和1.08亿英镑，而投资利润为2.04亿英镑和2.49英镑，盈亏相抵后，还有不小的综合盈利。从近期国际保险业的发展特点来看，保险公司的主要收益已经从传统的承保收益逐步转移为投资收益，如美国产险业务自1978年以来连续21年出现承保亏损，主要收益来自于投资收益。
由于保险经营是一种负债经营，因而保险资金的运用除了考虑投资的收益外，还必须保证投资的安全性。因此，市场的开放，投资工具的增加和投资规模的不断扩大，客观上需要保险公司进一步加强投资机制的建设，提高化解风险的能力，保证保险资金实现安全性和投资收益的协调。
（二）保险业应尽快建立、健全保险企业的制度和规范
建立和完善中国保险投资体制是一个系统工程。只有保险公司建立了现代企业制度，加强经营管理，才可能为高水平、高效益的保险投资提供根本制度保证。如何加强经营管理，我个人认为可以包括以下内容：
第一、加大公司运作的透明度和社会舆论的监督作用，运用法律武器，严惩那些损害股东权益的行为，有效地维护股东的权益。
第二、建立和完善对经理层的约束和激励机制，彻底改变旧的用人机制，让市场和竞争来决定经理的选拔，使经理的报酬与公司的业绩直接挂钩。
第三、加强管理创新，按照现代企业制度的要求，摒弃旧的、传统的管理模式及其相应的管理方工和方法，创建新的管理模式及其相应的方式和方法。
（三）进一步拓宽资金运用渠道
保险资金运用是保险公司稳健经营的基础，是关系到保险公司经营状况的重要因素。
由于我国保险业起步较晚,加之其它种种原因,目前我国保险资金运用存在的问题是证券投资基金规模太小；保险公司无法控制入市资金的风险；在目前封闭式基金占据主流的情况下，保险公司只能被动的分红，其变现很难实现；保险资金的运用渠道过窄；保险资金中短期严重。
针对这些问题，必须进一步拓宽保险资金的运用渠道，加快资金入市步伐，使我国保险业能够持续快速发展。
1、保险资金入市
（1）保险资金入市可以增强保险公司的盈利能力，如果运用得当，还可有效解决保险公司所面临的“利差损”问题。在《保险法》规定的范围内进行投资，仅每年的利差损就有3至6个百分点，这为保险公司的长期发展埋下了巨大隐患。在银行存款的利率为2.25%，国债的买卖收益最多不过6%-7%，在同业拆借市场上，因资金量有限，所以收益率微乎其微。而在2000年保险公司投资证券基金的平均收益达12%。因此，保险资金入市，从长远来看，对保险公司增加盈利能力、解决“利差损”具有重要的意义。
（2）保险资金入市可以有效改善保险公司资产结构。如果允许保险资金按严格的比例进入证券市场，可以在一定程度上缓解资金闲置的压力。因为保险资金进入证券市场是进行股权的交易，在证券市场机制作用下，根据保险资金运用原则，保险公司必然将资金投入到效益好、有成长性的企业中去，这样客观上就使保险资产得到了相应的改善。
（3）从长期来看，保险资金入市对于启动保险消费将起到一定的促进作用。保险资金入市无疑使国家找到一种对资金更有效的配置方法，从而使部分社会资金与证券市场之间形成纽带。在这个纽带的连接过程中，不但可以改变整个社会资金的结构，还可以使经济发展得到更大的保障，以便使国家、企业、个人以及保险公司更好的发展。
（4）保险资金入市，可以增强我国保险公司的国际竞争力。随着我国加入WTO，保险业面临着更大的冲击，承受着更大的压力。保险公司除了用提高服务质量来争取保单，扩大客户群外，其所得到的保费收入如何获取最大的安全收益是关键问题。在发达国家，保险资金的投资渠道较我国畅通的多，除了存入银行和购买国债外，还可涉足证券市场甚至房地产业。所以，保险资金入市，可以增强我国保险公司与国外保险公司的竞争实力，更好地奠定加入WTO后的经济基础。
（5）保险资金入市可有效缓解证券市场中资金供给与需求之间的矛盾，有助于稳定证券市场。随着保险业的不断发展，可入市的保险资金的规模将越来越大，必将会改善证券市场的资金结构，它对证券市场的长期发展所起的作用也会越来越明显。
2、保险资金进入短期拆借市场。
尽管保险公司都有较高的信誉，但上前还不能以信用方式进入短期拆借市场，而须有抵押。如果能直接以信用方式进入短期拆借市场，可以为保险公司提高资金运用效率提供方便。
3、扩大可投资的企业债券范围。
目前保险资金只可购买铁路债券、电力债券和三峡债券，应扩大到其他的企业债券。尽管企业债券质地有好有坏，或者说存在风险，但应相信保险公司有一定的鉴别能力。
4、进行资产委托管理。
资产委托就是保险公司以合同的形式把资金委托给专业的资产管理公司进行运作。它的最大好处是保险公司省心省力，不必事事躬亲，同时由专业公司进行操作，也可确保较高回报。
（四）培育专门资金运用人才
保险公司投资篇2
[关键词]上市财产保险公司，投资风险，风险基础资本
一、美国上市财产保险公司的投资概况
目前，世界各国的保险公司大都采用多种保险投资方式。经济合作与发展组织(OECD)把保险公司的资金运用分为五类：即房地产、抵押贷款、股份、固定收益债券、抵押贷款以外的贷款和其他投资方式等。灵活多样的投资方式，使得不同的保险公司可以根据自身的特点和需要选择投资方式，按照收益性、安全性和流动性的要求和原则对保险基金进行投资组合。
在投资多样化的前提下，各国政府为了保证保险资金的安全性，根据本国的实际情况，对各种投资方式设定了严格的投资比例，美国在这方面的限制更加严格(详见表1)。
以美国纽约州为例，纽约州保险法规定保险公司的股票及债券投资不得超过总投资的20%，房地产投资不得超过10%，海外投资也不得超过10%。由于寿险和非寿险资金来源不同，它们对于流动性、收益性和风险承受能力的要求不同，投资结构也不相同。寿险资金由于其长期的特点，以资本市场作为主要的投资领域，股票类资产比重较大；非寿险资金投资则主要以货币市场和债券市场为主。例如，1995年英国寿险资金46%投资于本国股票，13%投资于外国股票，2%投资于国外债券；非寿险资金投资本国股票为26%，投资外国股票7%，投资国外债券10%，投资本国公共部门债券21%。
图1描述了1992年-2003年美国所有财产保险公司的投资结构情况。债券投资是美国财产保险公司的第一大投资方式，虽然每年投资比例起起伏伏，但一直保持在50%以上，2003年高达66.34%；股票投资为美国财产保险公司的第二大投资方式，投资比例一直高于10%，2000年高达30%；抵押贷款也是重要的投资方式，1992年投资比例达15.6%，但近年来其投资占比一直下滑，2003年降为0.28%；短期投资近年来重要性日益突出，2003年美国财产保险业的现金及短期投资占比达9.3%；美国财产保险业的房地产投资占比一直不高，1992年的高峰期不过2.5%，后来占比不断下降，2003年仅为0.81%。
总的来看，美国财产保险公司投资非常谨慎，2／3的投资资产是债券，其中大部分是市政债券、高评级公司债券和美国国库券。图2是1999年～2004年美国财产保险业债券投资的构成情况。在美国财产保险公司所投资的债券中，短期(5年及以下)、中期(5至10年)和长期(10年以上)三分天下，其中短期债券占比最多，并且呈现不断增加趋势，2004年估计占比达45.5%左右。
就美国上市财产保险公司而言，其投资策略更加稳健。表2是1996年—2004年美国20家上市财产保险公司股票投资与房地产投资占比情况。一方面，20家上市财产保险公司的股票投资比例大大低于行业整体水平。1996年—2004年，20家上市公司的平均股票投资占比从未超过15%，2004年仅为8.93%。另一方面，20家上市财产保险公司的房地产投资比例大大低于行业整体水平。1994年以来，在上述20家上市财产保险公司中，有10家公司基本上未从事过房地产投资。
二、美国上市财产保险公司的投资风险
(一)1995年—2004年美国上市财产保险公司的投资收益及其波动情况
1995年—2004年，美国20家上市财产保险公司总投资额不断增加，平均增长率达9.62%，2001年达到最高值19.66%(详见图3)。总投资的不断增加，为财产保险公司投资收入的持续增加奠定了坚实基础。
总的看来，由于种种因素，美国财产保险公司投资收益率波动比较明显。图4是1995年～2004年美国20家上市财产保险公司平均投资收益率情况。在此，投资收益率二利息和投资收人／投资资产。10年间美国财产保险公司整体收益率波动起伏，最高时曾达到7.51%(1998年)，最低时仅为5.53%(2004年)。这说明，美国财产保险公司的投资风险还比较大。
表3是1995年—2004年美国20家上市财产保险公司投资收益率及其波动情况。美国20家上市财产保险公司的投资收益率普遍低于财产保险业整体水平，各家收益率均值及其波动差别也很大。从投资收益率情况看，1995年—2004年，美国财产保险业投资收益率平均值达6.72%，而同期20家公司中仅有4家公司投资收益率均值高于这一行业水平，而其它16家公司都低于这一水平；美国上市财产保险公司收益率偏低的状况，是与其投资谨慎策略息息相关的。从20家公司的具体情况看，投资收益率均值差别很大，10年均值最高的第一美国(FAF)达14.76%，而最低的保罗·旅行者(STA)仅为5.39%。从投资收益波动情况看，20家上市公司的投资收益率波动也普遍较大，且情况各异。1995年-2004年，20家公司投资收益率波动标准差均值为1.62，大大高于财产保险业的整体水平(0.66)，其中有14家投资收益率波动标准差高于1，有5家公司标准差超过2，第一美国(FAF)高达5.63。
(二)美国上市财产保险公司投资风险的成因
1.利率风险
利率风险是指由于市场利率波动而造成投资收益变动的风险。利率的上下波动直接影响证券价格，利率上升，证券价格下降；利率下降，证券价格上升。利率风险是固定收益证券(特别是国债)面临的主要风险。美国市场利率一直变动不定，使利率风险成为上市财产保险公司的主要风险之一。图5是1980年—2004年美国市场的利率变化情况。从1980年-2004年，美国的短期利率(3月期票据)、中期利率(1年期票据)和长期利率(10年期票据)均呈现下降趋势，但各年起伏不定，给上市公司的资金运用带来很大风险。
2.信用风险
信用风险是指证券发行人在证券到期时无力还本付息而使投资者遭受损失的风险。信用风险主要受证券发行人的经营能力、盈利水平、规模大小等因素的影响。信用风险是债券面临的主要风险，而不同债券因为其信用等级不同使其信用风险各异。一般而言，政府债券的信用风险最小，其它依次为金融债券和公司债券，而投资回报率正好相反。美国上市财产保险公司普遍投资谨慎，一般投资于信用级别较高的证券，故信用风险较低。例如，在丘博集团的资产组合中，70%以上的应税债券是由美国财政部或美国其它政府机构发行的、或者是由穆迪公司和标准普尔公司评级的AA级以上债券；90%以上的免税债券为AA级以上债券，大约70%的债券为AAA级；只有不足2%的债券低于投资级别，因此丘博集团债券投资的信用风险很小。
3.汇率风险
在国际投资中，由于汇率变化引起投资收益的变化。当投资以外币所表示的资产时，要承担汇率变动带来的风险。以丘博集团为例，2004年底，其财产保险子公司共拥有非美元投资资产约45亿美元，这些资产的品质和到期日与国内资产相似，主要以英镑、加元和欧元计价。当英镑汇率、加元汇率或者欧元汇率下降时，丘博公司将承担较大的经济损失。
4.资产和负债不匹配风险
资产和负债不匹配风险指保险公司在某一时点上资产现金流和负债现金流的不匹配，从而导致保险公司收益损失。保险业务是一种典型的现金流运作业务，保险公司是资产和负债的集合体，保险公司的资产和负债不匹配风险，就是某个时点资产的净现金流小于或大于负债的净现金流，从而导致保险公司的资产损失。保险公司资产和负债暂时的不匹配，只会影响保险公司日常赔付、投资的减少和财务的稳定性；而长期的不匹配则会导致保险给付危机，最终导致保险公司破产。
与资产和负债不匹配风险相联系的是流动性风险。流动性风险是指投资者由于某种原因急于抛售手中的某项资产，采取价格折扣等方式造成投资收益的损失。流动性强的资产一般具有完善的二级市场，可以在不降低价格的情况下随时出售；流动性差的资产由于没有完善的二级市场，不太容易交易转让，要降低价格进行交易，从而造成资产损失。如果出现资产和负债不匹配的情况，财产保险公司为了套取现金而急于抛售手中的资产时，流动性风险就产生了。
5.股票投资风险
美国上市财产保险公司投资股票的比例相对较高，加之股票市场变化原因复杂且动荡不定。图6是1990年—2004年美国标准普尔500家大公司股票的整体收益率走势情况。总体上看，美国股票收益率变化幅度很大，股票投资的系统性风险很高。美国标准普尔500家大公司股票的整体收益率最高曾达到40%(1996年)，而最低时为—20%以下(2002年)。因此，股票投资占比较高的上市财产保险公司往往投资风险较大，投资收益率波动偏大。
三、投资风险对美国上市财产保险公司的影响
(一)投资风险对财产保险公司风险基础资本的影响很大
风险基础资本(Risk-BasedCapital)，是指保险公司要求等于或超过与其可能出现偿付无力风险的具体风险特性相适应的最低资本要求的一种制度。在风险基础资本制度下，将保险公司可能面临的经营风险量化为所需的净值。这种方法从保险公司的风险构成出发，根据保险公司的规模和风险状况，有弹性地衡量该公司用于支持业务经营所需的最低资本，以保证保险公司的偿付能力。如果保险公司的盈余低于其要求的风险基础资本(或风险基础资本的百分比)就会受到监管行动的约束，如加强监控、限制新业务的增长、要求保险公司增加资本以免被接管等。
从整体情况来看，美国风险资本与净保费的比率在1994年—1998年猛增，其主要原因在于保险公司投资风险的增加(见表4)。1994年—1998年，在美国的保险投资组合中，股票占投资资产总额的比率由17%上升到23%；股票的投资风险占净保费的百分比由40%上升到62%，大约2／3的风险资本的增加是由于保险公司投资风险的增加引起的。
(二)投资失败是导致财产保险公司破产的重要原因之一
保险公司投资篇3
平安保险投资管理中心50人的团队由深圳北上，在上海静安广场落户；中国人寿的投资管理中心9月份挂牌成立，办公地点从公司总部迁至北京金融街；因为看好上海将成为亚洲金融中心，华泰财险的投资部即将从北京南下上海，从形式上开始独立运作；人保设立的投资管理部，从一开始就在财务上单独核算，人员上单独招聘，体制上已经是“一司两制”；新华人寿、泰康人寿等公司对投资部门的改组也已列入议事日程，有消息称，保监会有意支持保险公司根据自己的情况成立专业的投资管理公司，经营保险公司的金融资产。
《金周刊》记者分析：国内几家主要的财产险、人寿险保险公司对投资部门的外挂、改制或搬迁，不是普通的机构调整，而是反映了保险业对提高保险资金运用专业化程度的空前重视，预示着我国保险业面临一次结构变革，保险公司延伸出来的资产管理公司也许很快就会浮出水面。一位业内人士说：“（新的投资机构）将参照投资银行、基金管理公司等专业投资机构的管理运作模式进行构建。”
管理着7133亿欧元资产的德国安联集团下一步是在中国拿到资产管理业务的许可证
中国保险业与国际接轨的进程可能超过很多市场人士预料。保险（集团）公司的资产管理公司在我国尚未“出世”，但在国际保险业，却几乎已是“标准模式”了。
记者在多次采访德国安联、英国商联、美国信诺、美国信安、林肯金融集团、瑞士丰泰、加拿大宏利、瑞典斯堪的亚保险集团等国际保险大鳄的过程中了解到，国外保险公司的保险业务部门往往比银行和基金公司更具有融资能力，巨大的融资能力造就了管理财富、消化资金、专业投资理财的资产管理公司，而资产管理公司对巨额资产的管理经验随着保险公司的百年历史日臻成熟，这样的资产管理公司又会吸纳更多的社会资金，不断“放大”融资水平。
德国安联保险集团包括三大块业务：寿险、非寿险和资产管理。令安联引以骄傲的是，安联还是世界10大机构投资者之一，最近的数字中，安联集团管理的资产7133亿欧元。目前，安联已获准在中国开展寿险业务和非寿险业务，据说，安联的下一步是在中国拿到资产管理业务的许可证。
另一家主要的国际性的机构投资者茂利资产管理公司属于英国商联保险CGUplc的控股公司。商联是一家国际性保险集团，它的业务包括四大块：寿险、非寿险、国际业务和资产管理。作为机构投资者，它还是欧洲最大的基金管理人之一。至1998年12月31日，商联保险管理下的资产超过2000亿美元。这相当于中国最大的人寿保险公司近20倍的资产。
瑞士苏黎士保险集团的业务也分为四大块：寿险、非寿险、再保险和资产管理公司，其资产管理公司属于独立性质的公司，除负责母公司的资产管理和投资外，还代客理财及负责第三方基金管理。
这些国际保险集团内部的资产管理公司都具有完全独立的董事会、管理团队和组织结构，有着各自不同的投资理念和鲜明的业务特色，拥有投资领域内最出色的专业队伍。
中国人保投资管理部的组织架构已能看出基金公司的“身形”
保险投资部门上演“独立运动”
国内保险业的业务规模的迅速扩大，催生出专业化的资产管理公司的诞生。
今年年初，新华人寿董事长在他的年度工作报告中，明确提出“深入改革投资管理体制，推行投资银行运作模式……将金融投资部比照投资银行管理模式，模拟独立法人实体运作，财务上单独核算……”
中国人民保险公司投资管理部总经理张鸿翼接受采访时亦认为：“保险与证券两个行业确实是有隔膜。这两个行当在运作机制、决策机制、工作效率、人事制度、薪金制度很难对接。从保险公司资金运作的安全性方面考虑，也应该在保险公司内部对保险业务和保险资金实行分业管理。”
来自保险人士的共识是：由于投资部门的工作性质、专业方向、管理手段都与保险业务部门和行政管理部门大相径庭，因此，按照现资银行或基金管理公司的组织模式成立相对独立的投资公司或单设投资机构，有利于从组织上避免不同性质的业务工作间互相掣肘、提升保险投资业务的专业化程度，使保险投资能真正按照专业化投资业务的要求去做。
记者了解到，几家欲成立独立资产管理机构的方案都是比照基金管理公司的组织形式。如下辖投资研究部门、基金管理部门和业务操作部门。
于2000年底筹建，今年年初建立的中国人保投资管理部的组织架构已能看出基金公司的“身形”，人保投资管理部分为四个部门，即研究部、运营部、核算部、投资管理部。
记者在采访中了解到，各家保险公司的上上下下都为保险资金投资渠道狭窄而着急，但果真渠道打开，如保险资金入市，面对成千只股票，成千家上市公司，保险公司假如不在组织和人才方面做好准备，保险资金入市的风险将难以控制。从这方面考虑，与保险资金投资渠道拓宽相配套的政策应该是让保险公司的投资部门形成专业化、独立运作的机构。
“保险公司狭窄的投资渠道也是保险公司长期以来没有大力发展投资专业队伍的重要原因。”新华的沈志卫说。那么，保险公司的投资部门与基金管理公司和证券公司相比，存在哪些专业方面的不足呢？“主要体现在投资专业队伍的单薄，特别是市场研究力量普遍存在比较大的欠缺，但现有的保险公司的管理模式和薪酬水平又很难吸引到高水平的专业人才。因此，成立独立运作的投资管理公司，可以从根上理顺管理体制，以专业化公司的结构组成专业化的投资团队。”
从这个意义上说，保险投资部门的“独立运动”也正反映和顺应了保险公司投资渠道的逐渐放宽。
对于何时成立资产管理公司，各公司似乎并不着急。张鸿翼认为，“这件事，政策一放开，就会水到渠成的。”
沈志卫认为，从发展的眼光看，资产管理公司不能仅仅为保险公司服务，必须允许其管理第三方资金，使其在基金管理行业竞争中不断强大，而任何阻断它参与竞争的限制只能导致其缺乏提高业务水平的动力。
保险公司投资篇4
不仅平安如此，很多保险公司并没有给予海外投资予以充分重视，甚至举步不前。目前海外的保险机构共在国内投资设立了20家财险公司和26家寿险公司，然而国内的保险公司里却仅有人寿、人保、太保和平安等极少数几家公司在海外部分国家和地区设立了分支机构。在此，有必要对我国保险公司境外投资进行介绍与分析。
一、我国保险公司境外投资的背景与现状
（一）背景介绍
自1980年我国恢复保险业以来，我国的保险业在主体数量、市场规模、资产总额等方面都取得了显著进步。然而，随着市场竞争愈演愈烈，恶性竞争开始出现，国内相关法规政策以及管理人员和从业人员素质等也出现跟进乏力的问题，保险资金的运用情况更是不容乐观。加上1996年到2006年的央行连续8次降息以及千禧年之后中国股市的长期低迷，给我国保险公司主要投资于银行存款、公司债券等的资金造成了众多亏损，我国保险资金投资效率低下。据2000年到2005年的五年统计数据显示，我国保险资金的运用收益率仅为3.29%，4.3%，3.14%，2.68%，2.87%和3.6%，远低于境内同行的10%。开拓保险公司的境外投资渠道已经势在必行。
从保险业来讲，首先，作为一个新开辟的保险资金的投资渠道，境外投资使得保险资金可以在更宽广的范围、地域和货币品种上进行组合投资，为提高资金收益水平、分散投资风险创造了条件。其次，这也是我国保险业国际化进程的必要步骤，保险资金的境外化先行，为我国保险业走向海外提供了一个重要的平台，逐步熟悉国际金融市场，向国际大型保险机构学习先进经验，培养国际化优秀人才，从而提高我国保险业的整体水平与实力。从整体金融业来看，有利于缓解央行人民币外汇占款的压力，也从大环境上面促进了我国经济的对外开放。从法律意义上来看，因保险公司海外投资而建立的相关制度，有助于确立国际化的全托管模式在风险控制体系中的重要作用，推进了我国法律规章中有关委托人、受托人和托管人之间关系的明细界定，加强了保险公司风险控制方面的规范化和制度化。
（二）现状概况
目前我国保险公司海外投资的途径主要有保险外汇资金境外运用和保险资金境外投资。保险外汇资金境外运用的资金基本上都来源于保险公司的自有资金，不存在币种兑换的问题，不涉及抽走资金，在境外运用对国内股市没有影响。而保险资金境外投资的资金来源为保险公司的总资产的15%，是一种集合投资。
保监会分别于2004年8月及2005年8月颁布了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》和《保险外汇资金境外运用管理暂行办法细则》。2007年7月，保险会、人民银行和国家外汇局又联合颁布了《保险资金境外投资管理暂行办法》，2012年10月22日保险会又了《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，为规范保险资金境外投资运作、防范投资管理风险、实现保险资产保值增值方面提供了一定的法规法律保障。险资审慎迎接境外投资开闸。
然而在金融危机以及我国保险业不成熟的大条件之下，我国保险公司境外投资还处于刚起步阶段，从08年最为保险业以及投资者所关注的“平安收购富通事件”可以看出境外投资还存在诸多问题。例如外汇资金投资结构不合理、规定投资品种不明确、系统性风险防范意识薄弱、并购投资方法负担重、第三方法律评估不完善、文化与政府壁垒等。我国保险公司若要取得境外投资收益，还需要克服重重风险与困难，这是一个充满了机遇与挑战的时代，唯有重视风险、分析风险、管控风险才是关键法宝。
二、我国保险公司境外投资监管防范对策
1862年英国经济学家贝利提出保险资金运用的五大原则，即安全性、以最高利息为奋斗目标、资产的一部分具有随时可变现性、残余的大部分资产可以长期固定、尽可能用在有利于保险业务发展的事业上。把安全性放在第一位，收益性放在第二位。1912年另一英国保险统计师梅（May）又增加了分散性原则。1948年英国精算师佩格（Perger）修正了前二人的观点，提出强调营利性和社会效益的四大原则。目前大多数学者认为保险资金的运用应遵循以下原则：安全性、盈利性、流动性、多样性和社会性。
所以在遵循四原则的同时，从目前我国保险业资金运用发展的事件出发，要实现境外投资风险的合理监管，可以从以下几个方面做出安排。
（一）加强投资行为的外部监管
1.完善监管报表填报标准
英、美等国家对保险公司均以法律形式规定其特别会计处理方法， 以保证保险公司在报表中对经营状况做出充分披露。我国保监会可以考虑同财政等部门制定符合国际标准的保险会计准则和精算准则， 为我国保险公司准备金的提取比例与方式、保险报表的内容和填报等做出明确规定， 以保证报表可以真实反映保险公司的经营成果。
2.加强境外投资的信息披露
我国保险业在发展过程中存在着严重的信息不对称、市场效率低下等问题。相关监管部门应对保险公司进行评级监管， 要求保险公司定期公布经营状况及保险资金境外投资组合情况。通过对披露信息的综合考察， 检查资金境外投资的情况， 对保险公司进行客观、公正的资信评估， 并定期在媒体上予以公告。
3.发挥行业协会的监管力度
国际保险监管经验表明， 行业自律是保险监管的重要辅助力量。保险行业组织的监管有利于完善保险投资监管体系， 强化保险境外投资行为的安全性， 提高我国的保险投资效益。但鉴于我国国内情况，保险行业协会并没有发挥其应有的作用，建议保监会适当进行授权，提高保险行业协会的地位以确保其能完善运作。
（二）建立投资行为的内部监管
保险公司境外投资风险内部监控体系是指保险投资部门为了减少风险控制存在的间接性和滞后性问题， 强调保险公司对自身风险的识别、评估、监测和控制， 建立多层次和多部门的风险管理和监控体系。相对于保监会和保险行业协会的外部监管，这可以算是保险公司自身的内部监控。不仅要对境外投资决策的程序化和规范化进行监控，还要对资金调度、资产分配、资产管理采取专业化的监督。在充分考虑自身赔付情况和投资周期的前提下，合理安排境外投资策略和投资组合，积极适时的调整资产结构。
参考文献：
[1]宋子斌.我国保险资金境外投资的必要性研究[D].2007
[2]徐光润.保险外汇资金境外运用政策初探[J].保险研究.2005（4）
[3]陈峥嵘.保险资金运用的防火墙[J].中国保险.2005（3）
[4]金丽红，黎霞.当前我国保险资金运用存在的问题及对策[J].金融与经济.2005（6）
保险公司投资篇5
[关键词]权益类投资；股票市场；证券市场；基金投资；股票投资
从允许保险公司通过证券投资基金间接投资股市，到放开保险公司直接入市，权益类投资在保险公司整体资产配置中的重要性日益提高。现在权益类投资占保险公司整体资产配置的比重不是很高，但却是可以提高整体收益率的一个重要手段，值得深入研究。
一、投资目标
通过股票或基金的组合投资，直接或间接投资于中国的股票市场，在控制风险的前提下，实现投资净值的稳定增长和资产的长期增值，分享中国经济持续稳定高速增长的成果。
二、投资理念
（一）积极管理
1.中国的证券市场还不是非常有效的市场，价值被低估和高估的情况经常出现，市场充满投资机会
2.消极管理指导思想下的指数化分散投资还不能有效降低风险
投资的基本原理之一是分散化投资，也就是谚语常说的“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。我们说，“鸡蛋”可以放在不同的“篮子”里，但前提是“篮子”必须结实，而在中国市场，结实的“篮子”太少，不结实的“篮子”太多。因此，过于分散化的投资还不能很有效地降低风险。
3.机构投资者的信息与人才优势使积极管理成为可能
当前中国的机构投资者队伍在不断壮大，境内的投资者包括基金管理公司、保险公司、财务公司、证券公司、信托投资公司等，境外的机构投资者则以QFII为主。机构投资者拥有资金、人才、信息等多方面优势，通过全球视角下的宏观、中观和微观分析，能更有效地发掘超额收益，使积极管理成为可能。
（二）价值投资
1.价值规律同样在证券市场发挥作用
价值规律告诉我们，在商品市场上，价格围绕价值波动。在证券市场上，价值规律同样发挥作用，即上市公司的股票价格也是围绕其内在价值进行波动的，当价格低于其内在价值时，应该大胆买入；当价格高于内在价值时，应该果断卖出。
2.在市场规模不断扩大及机构化、国际化的背景下，价值投资将逐步成为未来中国证券市场主流的投资理念
（1）中国证券市场规模不断扩大，少数机构操纵市场与股价的难度越来越大。
从1996年到2005年，股市流通市值增加了243％，而 2005年下半年启动的“股改”，更是中国股市的重大制度性变革，“股改”之后，非流通股将逐步转为可流通股，中国股市的流通市值将在现有的基础上翻一番还多，这使得操纵市场的难度进一步加大（见图1）。
（2）机构化。我国证券市场机构投资者比重迅速上升，机构与散户的博弈变为机构之间的博弈。
（3）国际化。对外开放步伐逐步加快，发达国家成熟的投资理念对我国的影响逐步加深。从2003年QFII进入中国证券市场以来，截至2005年底，共有34家机构获批QFII资格，累计批准额度56.5亿美元，此外，还有很多境外投资机构以合资等方式进入中国证券市场。这些境外投资机构应用发达市场成熟的投资理念和投资方法，在全球视角内进行价值判断和投资决策，在取得良好的投资收益的同时，也深深影响了境内投资者的投资理念。
3.新兴市场下的相对价值投资
（1）中国公司治理结构不完善的情况较为普遍，具有绝对投资价值的品种较少。
（2）“常青树”较少。在国外成熟证券市场上，曾出现过一些令人艳羡的“百年老店”，使得长期价值投资成为可能。而在中国，大多数公司受体制机制的局限及经济周期和国家产业政策的影响较深，业绩起伏较大，往往是“各领一两年”，常青树型的上市公司较少。
（3）价值投资理念的确立需要一个不断反复和确认的过程。需要人们在经历市场风风雨雨的磨练和“教育”之后逐步认识和确立。
4.价值分析为主，技术分析为辅
股票价格的中长期走势取决于公司的基本面，但其中短期走势却时时受到市场偏好和供求关系的影响，因此技术分析具有短期指导作用。任何事物都是波浪式前进的规律，同样告诉我们：股票投资的“波浪理论”及在其指导下的波段操作，与价值投资可以并行不悖。
（三）组合优化
在优中选优的基础上，通过适当分散组合投资，可以降低投资的非系统性风险，获取风险调整后的最优收益。
三、股票投资策略
（一）价值投资理念下的两类投资风格
价值低估与业绩成长是股价上涨的根本动力。在价值投资理念的大旗下，又可以分为两类主要的投资风格：价值投资型与价值增长型或者两者的完美结合。
1.价值投资型
价值投资型股票往往具有以下四方面特征：
（1）较低的价格／收益（PE）比率，即低市盈率。
（2）以低于面值的价格出售。
（3）隐藏资产，“公司也许拥有曼哈顿，这是它从印第安人那里买来的，不过遵循良好的会计惯例，把这项购买以成本24美元人账。”
（4）长期稳定的现金分红比率。如果一家上市公司能长期稳定地现金分红，这本身就意味着该公司有稳定的经营模式、稳定的现金流，这也构成长期投资价值的一部分。
2.价值增长型
价值投资的另一种风格是价值增长型，这里强调其内在价值随着业绩的增长而增长。如果说长期价值投资型风格是一种防御型风格的话，价值增长型就是一种进攻型风格。价值增长型股票具有以下四点特征：
（1）处于增长型行业。
（2）高收益率和高销售额增长率。
（3）合理的价格收益比。对于高成长的股票而言，其市盈率往往会随着股价的上升而上升，这是增长预期在价格中的体现，是合理的，但是市盈率不能比增长率高出太多，最好是（P／E）／G小于或等于1.
（4）强大的管理层。
（二）前瞻性是选出好股票的关键
1.对历史的理解是股票投资的基本功
要做好股票投资，首先要对历史具有充分的了解和理解，以史为鉴，有助于指导我们现实的投资。
2.买股票就是买企业的未来
股票价格说到底是对未来现金流的折现，可以说，买股票就是买企业的未来。这就要求投资者具有前瞻性的眼光，能够见别人所未见。
3.任何超额利润都来自于独到的眼光
从众心理是投资的大敌，从众最多让投资者获得平均利润，而不可能获得超额利润，更多的时候从众心理会带来亏损；获取超额利润，必须要有独到的眼光。要能做到人弃我取，在市场低迷时敢于介入；也要能做到人取我弃，在市场过度乐观时果断卖出。
4.在前瞻性基础上优中选优
在前瞻性基础上，还要做到优中选优，保证投资的成功率。
四、基金投资策略
基金投资与股票投资既有相似之处，也有差异之处，相似之处是指对基金的投资同样要遵从价值投资理念，选择投资价值高的品种；不同之处在于基金的估值指标体系与股票有较大差异。在对基金进行投资价值分析时，可以从以下四方面入手：
（一）看过去
看过去是指考察基金公司和基金过去的业绩表现，大致包括三方面内容：
1.对既往业绩与风险进行评估
对既往业绩和风险进行评估等于绩效评估和归因分析。收益分析包括对净值增长率和风险调整后收益指标的分析 （詹森比率、夏普比率、特雷诺比率等）。经过风险调整后的收益率指标，能更全面地反映基金经理对收益和风险的平衡能力。另外，还要对包括主动投资风险度、股票仓位调整、行业集中度、股票集中度、基金重仓股特征等指标进行分析。
其中对基金重仓股（前五大市值或者前十大市值）要进行重点研究，重仓股是基金经理自上而下和自下而上投资分析的综合结果，对判断基金经理的择股能力有着重要参考意义，因此要对基金重仓股进行认真的对比分析。
2.基金经理的素质与能力
如果说买股票是买企业的未来，买企业的管理层，那么买基金就是买基金公司，具体而言就是买基金经理。基金业是个智力密集型行业，其投资业绩主要是依靠管理团队和基金经理的投资管理能力。因此，基金经理的投资理念、投资经验、市场感觉、择股择时能力，对基金的业绩都有巨大的影响，在选择基金时，必须对基金经理的素质和能力进行全面的考察。
3.管理团队
管理团队是基金公司经营的核心，其对个体基金投资业绩的影响不容忽视，特别是对不突出明星基金经理，而更注重整体管理的基金管理公司而言，其意义更为重要。因此，管理团队也是选择基金的重要指标。
（二）看现在
看现在包括三方面内容，首先是当前股市的估值水平，即市场点位，其次是备选基金在当前市场估值水平下的应对措施，这主要体现在股票仓位上，最后是基金公司的人员有无变动。
1.市场点位
市场点位代表市场的估值水平，如果当前点位较低，进一步上升空间较大，则作为投资者可以加大对基金的投资力度，或者选择股票仓位较高的基金；如果当前点位已经比较高，估值水平已经较为充分，市场下跌的风险较大，则可以减少对墓金的投资力度，或者选择股票仓位较低的基金。
2.股票仓位
对股票仓位的选择需要结合投资者对市场点位和估值水平的判断进行。如果投资者认为当前市场点位较低，可以选择股票仓位较高的基金，反之则选择股票仓位较低的基金。但问题在于目前我国基金信息披露是按季度进行，投资者只能了解上季度末的仓位情况，信息有些滞后，要想实时了解基金仓位，只能通过基金净值变动进行估算，但这种估算的准确度不是很高。
3.人员变动
考察人员变动主要是看管理团队、投资团队、研究团队等投资核心人员有无大的变动，如果一些重要的人员如总经理、投资总监、明星基金经理等离职，则对于未来基金的业绩会带来一定的不确定性。
（三）看未来
“看未来”主要是对基金组合未来的收益和风险状况进行预测分析，包括四方面内容：
1.股票组合分析
对备选基金组合中个股尤其是重仓股的基本面进行分析，进行收益预测和估值分析。
2.规避风险
对股票组合的行业集中度、个股集中度、历史波动率等风险指标进行分析，对基金组合的风险进行评估。同时对其组合中的个股进行认真研究，避免踩到“地雷”。
3.评估增长潜力
通过对组合中个股的收益和估值情况的预测，可以对基金净值的增长情况进行预测，来衡量备选基金的增长潜力。
4.基金的“期限结构”
在选择封闭式基金时，要考虑基金的剩余期限，根据市场走势和基金净值变动预测进行基金剩余期限的合理搭配。
（四）看价格
“看价格”主要是指对封闭式基金的折价率进行分析，在其他条件相同的情况下，选择折价率相对较高的基金。
五、投资流程与方法
好的投资结果是建立在好的投资流程和投资方法基础上的，将投资决策的各个步骤进行合理地安排和整合，可以有效地将基本面与技术面研究、定性与定量分析、时机选择以及风险控制等结合起来，实现投资研究一体化、风险控制与投资交易并重。投资流程应该包括以下几个步骤：
研究先行—实地考察—价值评估—比较分析—技术分析—决策选择—买卖交易。
1.研究先行。进行自上而下的宏观研究与自下而上的微观分析，对行业以及股票的基本面进行了解。
2.实地考察。对企业进行实地调研，一方面了解企业未来经营发展情况，一方面也是对企业公开的报告和报表中的信息进行核实。
3.价值评估。在研究和实地考察的基础上，从上市公司基本面角度进行数量化分析，对股票价值进行评估。
4.比较分析。将股票的估值指标与同类企业以及大盘进行比较，确认其估值高低。
5.技术分析。从技术面角度进行分析，主要是对投资时机进行选择。
6.决策选择。通过基本面和技术面分析，将股票估值和投资时机进行对比，确定最后的投资决策。
保险公司投资篇6
前日，中国保监会在国务院新闻会上就中国保险业的发展前景回答记者提问。
李克穆表示，在目前国际金融形势发生急剧变化的状况下，中国保险业将继续坚持对外开放的方针，将努力保持对外开放政策的稳定性和连续性。
保监会主席助理、新闻发言人袁力说，为了保持整个行业的稳定发展，更好地发挥保险的资金融通功能，保监会在今年将会对投资的监管政策做出适当调整，一方面要增加投资工具，另一方面要适当拓宽投资渠道。
具体来说。在风险可控的前提下，从以下四个方面做出适当的调整：一是增加保险机构投资债券品种：二是扩大基础设施投资试点，拓展投资范围，增加投资主体，提高投资比例：三是允许有投资能力的中小保险公司直接投资股票：四是开展未上市股权投资试点。――新华网
拉动经济走出低谷十大产业将成中国经济引擎
上月，国务院常务会议先后审议并原则通过汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、石化、轻工业、有色金属和物流业十个重要产业的调整振兴规划。
业内普遍认为，此时中国政府出台的这一系列振兴规划正在成为拉动我国经济走出低谷的巨大引擎。
清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在接受记者采访时说：“选择这十大产业主要着眼于两点：第一是重要性。这些行业都属于中国国民经济的重要支柱，是工业产值和国家税收的主要贡献力量，吸纳就业人群的主要渠道，是拉动GDP增长的主要行业，对经济发展影响巨大：第二是问题突出。这些行业都在近些年开始出现产能扩张过快、供给过剩，低水平重复建设、产品结构不合理，低端耗能和污染严重等问题。由于依赖出口程度较高，它们都在此次金融危机中受到较大冲击。”
李稻葵认为：“此次产业规划政策的思路是和以往有一定延续性的，不能简单视为防止经济下滑而突击制定的短期经济政策。这次全球金融危机促使中国政府加快了产业振兴规划的推出，但其目的和意义远不止于眼前的‘救急’。”――中新网
社保基金今年审慎买股减持债券
在全国社会保障基金理事会第三届理事大会第二次会议上，为贯彻落实国家应对国际金融危机的政策措施，全国社保基金理事会确定了2009年投资工作重点。
2009年，全国社保基金将控制投资风险，审慎进行股票投资，增加投资产品，改进对投资管理人的管理：调整投资结构，逐步减少固定收益产品的投资：完善股权投资管理办法，积极参与对中央企业控股公司、地方优质国有企业和重大基础设施的直接股权投资，扩大对股权投资基金的投资：逐步扩大个人养老金账户资金受托管理范围。
社保基金相关负责人表示，由于去年中国股市大幅下跌，全国社保基金股票资产从浮盈转为浮亏，基金权益投资收益为负6.75％。这是全国社会保障基金成立8年来股票资产首次出现浮亏。然而其境内股票的缩水远低于同期A股市场的下跌幅度。
――中财网
我国将推进社保转移接续制度建设加快医保改革
据报道，今年我国将加快完善各项社会保险制度，制定实施农民工养老保险和基本养老保险转移接续办法、实现养老保险省级统筹、配合医改推行城镇医保制度。
尹蔚民说，农民工养老保险办法主要是针对农民工参加养老保险最突出的两个问题，一个是门槛高，一个是没法转。所以这次降低了门槛，单位缴费降低了八个点。个人缴费降低了一半，这两个办法应该说有了实质性的进展，争取今年这两个办法能够下发实施。
按照计划，今年年底要在全国基本实现养老保险省级统筹。
――中新网
今年国资委将推进电力重大装备和医药布局调整
近日据一位接近国资委的权威人士透露，今年国资委将加快推进中央企业联合重组与调整，重点研究和适时推进电力、重大装备和医药等板块的布局调整，2009年上半年确定并公布第一批国有资本必须保持控制力的重要子企业名单。另据了解。2009年国资委还将制定出台3个有关产权管理的文件，探索加强上市公司国有股权的有效监管。
实际上，国资委大力促进央企调整重组以及加强监管是有很多内因的。据了解，尽管近年来国有资产经营和监管成就举世瞩目，但是目前国资管理体制改革和国企改革发展仍存在着许多深层次的矛盾和问题，
对于这些困难和问题，国资委今后将出台多项有针对性的具体措施，
――中国经济信息网
哈继铭：央行降息空间不大货币政策不可太宽松
针对央行刚刚的2008年第四季度货币政策执行报告，中金公司首席经济学家哈继铭对外报告称央行继续大幅降息的空间不大。
央行四季度货币政策执行报告称，有观点将美国联邦基金目标利率与中国存贷款基准利率相比较后，认为中国利率仍有大幅下调的空间。然而实际上，中国的利率市场化改革仍在进行中，市场利率与管制利率并存，利率体系与发达国家存在较大的差异。哈继铭指出，这体现央行继续大幅降息的空，间不大。而此前，中金已将今年后继降息预期调整为54个基点，显著低于市场预期的108个基点。
――京华时报
巴曙松：应对外部冲击9500亿元赤字很必要
2月下旬，经一再讨论、调整之后，财政部向全国人大提交2009年预算报告，其中将2009年预算赤字规模初步定为9500亿元，其中包括为地方的2000亿地方债。这是1949年建国以来最高额度的财政赤字。
对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松近日发文指出，中国在扩大财政赤字、提高负债率方面还有很大的增长空间，有更大的回旋余地来实施必要的赤字财政，通过适当的赤字财政来应对外部冲击。
巴曙松认为，与欧美国家的过度负债和高杠杆率相比，中国政府的负债水平较低，资产负债状况更为稳健，从2000年到2008年下半年，中国经济持续强劲增长，但是政府、企业和居民的负债率却有所降低。所以，现在中国正面临着再杠杆化的大好时机。在2000年，中国的财政赤字占GDP的比值仅是2.5％，到了目前，这个水平还不到1％，因此，中国在扩大财政赤字、提高负债率方面还有很大的增长空间。
――中国经济网
姚景源：中国经济不会呈“L”形走势
近日，国家统计局公布：1月份CPI同比上涨1.0％，创下了2006年8月以来的新低。这是否意味着中国已经进入通货紧缩?如何从CPI的变动来透视我们生活的变化?这一数据对于政府下一步出台相关政策会产生怎样的影响?日前，国家统计局总经济师姚景源对此做了解答。
大家对今年的经济走势有“V”形、“U”形、“L”形三种看法。但姚景源表示：由于世界金融危机对中国经济的影响，我们经济下行的压力在加大，部分行业的产能过剩问题比较突出，一些企业生产经营遇到困难，就业也遇到了困难，这些都给我们带来了前所未有的挑战。但是中国经济的基本面没有发生变化，我们仍然处在一个较快发展的历史时期。我认为中国经济不可能出现L形这样的局面，这是不可能的。
――中新网
徐林：中国股市基本丧失融资功能放宽境外机构在境内发行人民币债券
近日，国家发改委财政金融司司长徐林在第二届上海金融论坛上表示，中国资本市场的长期发展目标是建立一个无缝对接的多层次资本市场，包括场内外证券市场、完善的债券市场、发达的期货市场以及进一步开放的资本市场。他还提出，可以放宽条件让境外机构在境内发行人民币债券。
徐林直言，中国股票市场的融资功能已经基本丧失。原因是新股上市基本停滞，这是受制于股指下行压力过大采取的临时性措施；另一方面，中国的股票市场开放度十分有限，总的来说还是一个相对封闭的资本市场，尚未全方位地对外开放，尽管有QnI、QDII，但境外企业在境内资本市场融资，还是受到很多限制。
徐林认为。在目前的情况下，发改委要完善资本市场，其目标就是要加快推进多层次资本市场的发展，其最核心的要求。就是要建立一个无缝对接的多层次的资本市场，在资本市场的不同层次之间，可以为投资者的不同融资需求找到空间。
――证券时报
樊纲：经济危机已过六成大规模实体衰退刚开始
在近日由深圳高交会组委会举办的“中国创业家论坛”2009新年峰会上，中国经济改革研究基金会国民经济研究所所长、中国经济体制改革研究会副会长樊纲表示，当前世界范围的金融危机已经过去了60％，这表明金融危机最坏的阶段已经过去。不过，他同时强调，大规模的实体经济衰退才刚刚开始。
樊纲认为，我国经济处于增长下滑阶段，世界经济出现了百年一遇的金融危机，但经济出现了大危机，不代表一定会有大萧条。“不过，国际三角债是至今没有暴露的问题，如何清理国际三角债是下阶段各国必须重视的问题。”
保险公司投资篇7
业界传闻，华泰财产保险股份有限公司总裁王梓木因为手中保险资金太多，发愁使用途径太少而寝食不安；本有一投资隧道的计划，并已经作了具体的财务和投资分析，但方案几次上报都被“打”了回来。
在记者和一家寿险公司资产管理中心的运营总监谈到此事时，他告诉记者，和寿险公司相比，财险公司的可用资金要少得多，一般也就几十亿的规模，但他现在管理的资金就有350亿到400亿，压力比他们要大得多。
截至今年四月份，我国保险业总资产首次突破1万亿元大关，达到10125亿元。1999年至2003年，全国保险业保费收入年均增长超过29%。截至2004年4月末，各保险公司资本金共计521亿元。
一方面，保险资金保持高速增长，另一方面，投资渠道狭窄，这种背景下，想必没有几个保险公司的老总能睡得安稳。
与银行“争食”
目前，保险资金的投资收益已经成为西方保险业综合盈利中最重要的组成部分，外国保险公司资金使用率为90％以上，投资收益率均在8%以上。投资领域涉及股票、债券、房地产、抵押或担保贷款等。
但对于我国保险公司而言，在这几项投资途径中，除了债券外，其它几个领域都还是“禁区”。
某保险公司资产管理中心高层刘先生告诉记者，目前我国保险资金的投资渠道主要有债券、央行票据、协议存款以及基金等几个方面。
其中，协议存款的投资收益在逐渐减少。在保险行业发展初期，因为保险资金相对较少，而银行利率相对较高，保险公司和商业银行之间的协议存款成为保险公司运用的主要途径，协议利率可以达到5个点。但随着资金的增多，协议利率也逐渐下降，现在一般只有3个点。他表示，现在协议存款已做得不多。
在债券部分，虽然投资的大门已经敞开，但因为我国债券市场的规模有限，使保险资金的债券投资受到了局限。
新光人寿保险股份有限公司（新光人寿保险股份有限公司是台湾第二大保险公司）北京首席代表陈国柱先生告诉《经济》杂志记者，西方发达国家每年发行债券的规模是其国民生产总值的3倍，而我国每年发行债券的数额只占国民生产总值的33%。
中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙在9月16日举行的北京CBD金融发展论坛上也指出，目前，我国债市和股市的比例非常不协调。
由于市场的限制，保险公司不得不努力寻找其它的投资渠道。刘先生认为，当前，当局应尽快将个人住房抵押贷款业务向保险公司放开，有两种模式可以考虑。一是保险公司自己做，二是保险公司购买银行的抵押贷款证券化产品。
但是，个人住房抵押贷款一直由银行“独霸天下”，它不会轻易将这块“肥肉”让给保险公司。如果采用第二种模式，保险公司势必要付出高昂的代价。在国外，第二种模式比较普遍，但前提是国外金融和资本市场的市场化程度很高，而我国还不具备这样的环境。因此他比较倾向采用第一种模式。
对于整个金融系统而言，由银行垄断个人住房抵押贷款，将给金融系统的健康发展带来不稳定的因素。因为银行的资金多是短期资金，而抵押贷款是长期业务，资产和负债的错配将给银行经营造成潜在风险。而保险公司的资金属于长期资金，因此如果保险公司能够进入这个市场，将对整个金融体系的稳定和健康发展产生积极的影响。
但有人质疑，如果保险公司也涉足本属银行的抵押贷款业务，是否说明保险公司可以混业经营。但刘先生认为，银行和其它非银行金融机构的本质区别不在资产负债表的左边，而是右边，即负债，换句话说，就是能否吸收公众存款。
况且，现在金融系统各部门业务交叉的趋势已日趋明显，银行可以设立基金管理公司，保险公司涉足银行业务也未尝不可。
但这种金融部门互相渗透的趋势将给目前的监管体制带来新的挑战。目前的“一行三会”（央行、银监会、证监会、保监会）是严格的分块监管体系。如何使分业监管与金融机构业务交叉的局面相适应，并较好地协调各部门之间的利益关系，是当局面临的新难题。
看好不动产
虽然目前不动产投资还没有向保险资金放开，但业内人士认为，保险资金在这个领域其实大有可为。
据新光保险陈先生透露，新光保险除了保费收入外，在本业外最大的收入来源就是不动产，每年在不动产上的投资收益有三、四十亿新台币。新光保险是台湾私人企业中的第二大“地主”。对于投资风险，保险公司自己会进行评估和控制，而事实上的结果是保险公司赚钱了。
新光保险北京代表徐敦谟告诉《经济》杂志记者，新光保险每年的不动产投资报酬率在5.6%-8%之间，比银行利息相对高很多。而内地不动产的投资报酬率要比台湾高很多。
但内地的保险公司不得买卖土地，也不能投资自用以外的不动产。因此陈先生对于内地保险公司不得投资不动产的政策颇有疑惑。
他举了一个例子，如果新华保险两三年前在北京朝阳区买块地皮，现在就是两、三倍的盈利，资本也会成倍扩大，新华就不会出现现在的财务问题。把地拿出来卖了，问题就解决了。
但是，他也强调，台湾的法律规定对保险资金投资不动产也有一定的限制，例如，保险公司不动产的投资不得超过资本的15%，保险公司投资的不动产都不能用于抵押贷款等。
对此，徐先生认为，从发达国家的经验来看，在私营经济发展的初期，保险公司也不适合做太多的投资。因为保险公司的资金量很大，可谓“金融怪兽”，如果投资过大，会打击私营企业的发展。他认为，内地现在政策没有放开，有可能是担心保险资金的进入将进一步加剧房地产热。
而某保险公司资产运营总监刘先生则认为，这种担忧是不必要的。而且在他看来，如果说房地产存在过热的话，也是局部过热。而且是由于需求旺盛、供给不足造成的。房价过高是与金融体制有直接关系的。众所周知，房地产的资金多数来自银行，而银行的资金又以短期资金为主，短期资金用作长期业务，一旦遇到银根紧缩，就会使房地产商的资金出现断裂，这是造成房地产炒作过多，换手频繁的一个主要原因，而与项目并没有太直接的关系。
因此，他认为，保险资金作为长期资金进入，将有利于房地产行业的健康发展。他个人仍然非常看好房地产行业，认为房地产和汽车将是未来十年的两大消费热点。但投资的比例不能太高，5%-10%是比较适当的。
徐先生透露，他从学者的报告中看到政府有放宽保险资金投资不动产限制的趋势。
此外，基础设施领域，也是各界讨论的一个重要的投资渠道，保险公司也希望能早日进入。但刘先生强调，保险资金进入将有利于地方招商引资和地方经济的发展，但需要注意的是一定要采取市场化的模式，避免行政手段干预。毕竟，保险公司最终要为客户负责。
直接入市与股市点位
保险资金间接入市已成现实。截至今年6月末，保险资金投资于证券投资基金已达691.9亿元。但也有人指责，保险资金在基金上的投资表现不佳。
刘先生则认为，和许多机构投资者相比，保险资金在基金上的投资收益率更高。而且保险资金投资基金的亏损主要在封闭式基金，这是和其本身流动性不强等特点有直接关系的，而且现在政策又不允许“封转开”，保险公司因此比较被动。
通过在基金上的“试水”和“磨练”，保险资金已做好了直接入市的准备，只等政府一声令下。
证券市场持续低糜，有人寄希望于保险资金可以充当“救市主”。但刘先生告诉记者，保险资金只是市场的一个投资主体，而且和其它投资主体相比，更加理性和谨慎。保险公司从来对自己都有一个清醒的认识，也不希望在市场中炒作。
虽然可入市的保险资金多达500亿，数量非常可观，而且证监会也非常希望保险资金能尽早入市。但不表明政策允许了，就马上会有大量的保险资金入市。保险外汇资金的使用也是相同的道理。虽然保监会和人行在今年8月9日公布了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》，但保险公司还要选择适当的时机。刘先生认为，现在国外主要货币的利率还不如人民币高，因此现在并不是投资的最佳时机，所以这部分资金的量是很小的。
同理，保险资金直接入市对市场的影响也不会象有些人预想的那么大。保险资金的运用是纯理性的投资行为，它的直接入市不应取决于点位。
他认为，中国的证券市场其实从来不缺资金，现在也不是缺乏信心的问题，就是价格的问题。股票为什么发不出去？就是价格制定的不合理，这需要调整。在和记者的交谈中，他多次谈到市场的作用，市场经济应该靠市场来进行自我调节，不应该让谁充当“救市”的角色，也没人能救得了市。
保险资金看重的是微观的投资对象的财务制度、信息披露程度、公司治理结构等情况。即使在1300点以下，也不缺乏有投资前景的股票。保险公司不应在意股价的起落，而应在意股票将来的分红收益。
新光保险的徐先生告诉记者。我国台湾地区除了对股票投资的比例有规定外，对投资标的都有规定。例如购买的公司过去三年的盈利率都在6%以上，将来卖出的时候还要事先公告。监管机构就是不希望保险资金频繁进出，进行短期操作。
这一点，从刘先生对人才的选择上也可见一斑。虽然保险公司也有从证券公司引进一些管理人才，但比例很小。因为保险公司对资金运营的要求和目前证券公司的资金运作有较大差异。“我两天能给公司赚几千万”，这样的许诺在保险公司反而不受欢迎。
保险公司投资篇8
关键词：投资；担保公司；市场运作；防范措施
从现阶段中小企业的发展形势来看，银行通过投资担保公司为中小企业进行借贷信用担保的形式，为中小企业的生存和发展带来一线生机，在很大程度上缓解和减轻了很多公司在资金投入方面的压力。投资担保公司的发展强化了中小企业在银行方面的信用交易安全，并在一定程度上促进了社会经济关系的稳定发展，维护市场经济发展环境的优化。但是，这样的发展形势也其本身的运作过程中也存在一定的风险，对其风险的忽视会造成多方面的严重的信用危机，不利于中小企业、投资担保公司，甚至是我国市场经济的健康发展。担保机构提供的是信用，经营的是风险，担保机构提供的贷款担保的风险必然大于银行贷款风险，一旦担保机构破产，引发的社会信用危机将是严重的。所以，必须加强信用担保机构自身建设，建立防范、化解和规避担保风险的机制。因此，作为信用担保机构的投资担保公司来说，做好风险防范工作，提高自身的风险防范能力，是安全经营的必要条件，应该得到重视，认清投资担保公司存在的危险性因素，找出有效的解决措施，使风险降到最低。
一、投资担保公司在市场运作中存在的风险
1、行业风险
在担保业务的办理中，一般的企业只会估计眼前的风险，仅仅对眼前的风险进行分析，忽略了国家政策指向，以及世界发展现状的考虑，对于投资担保业务的风险分析不完整，会产生一些信用危机，因此，我们必须对行业风险的分析研究必须进行国际行情以及国内政策的基础背景，以实际发展状况为依托，做好担保业务，规避行业风险。另外，除了企业自身的管理外，国家也应该对该行业进行限制，实行不鼓励发展的政策，那么，企业的行业风险就会出现较高的状态。行业风险在纯粹的受到国家宏观调控的影响之下，无论是生产经营的企业，还是作为担保公司均无法掌控其相关的风险。因此，对于此类行业，担保公司不应该介入其中，会起到不利的作用；反之，对于那些受国家宏观政策鼓励、支持的企业，甚至是那些高新技术产业，则有着更大的发展空间，而这类企业也正是投资担保公司所要积极扶持、参与的对象。
2、无账或账务严重失真的企业担保的风险
现阶段，我国的经济发展环境，以及纳税环境的气候处于较差的状况，在企业的担保风险中无账或账务严重失真的企业担保的风险逐渐的显现出来，特别是在民营企业发展的初期，这种风险的产生为投资担保事业带来不利的影响，损害了整个企业发展全过程。在实际操作中，一个企业中存在多种账目的现象层出不穷，对于税务部门的上报也是自表“亏损”的账目，缺乏真实性；而针对担保公司所做的账目则是表现企业“盈利”的一方面，这样就造成了担保信息的不真实，企业片面的不负责任的行为，造成账务严重失真，造成企业的担保风险严重化。因此，对于这一类的企业我们应该加强管理，做好账务核实方面的把关工作，在通过其他非常规的途径对其相关的经营情况做到充分了解的基础上，并要求其有足值的抵押物，可以适当的介入一些，但不宜太大，否则，一旦出现反效果，担保公司的介入就会失去作用。
3、企业内外地发展担保的风险
所谓企业内外地发展是指现在在我国很多企业出现在本地有企业，外地还存在关联企业的现象。这种现象的发生可以说是现阶段我国经济市场运作的必然发展趋势，随着快速发展的经济，很多企业已经不满足与单纯的在本地发展一个项目，更多是主张向外发展，特别是临近本地的一些周边地区，来促进企业的各方面的周转，企业利用本地企业为融资平台，进行融资，所得资金主要用于外地企业使用，回笼的资金也在外地企业的账务上。因此，对于这类企业的担保风险，投资担保公司很难对其进行控制。在担保过程中，一旦出现风险，可能产生损失的概率十分大。因此，对于这类企业担保，担保公司一定要慎重，对于其外地企业的经营隋况也应仅仅作为本地企业融资的参考，而不能作为主要依据予以参考，重点还是以本地的经营规模、现金流量等相关情况作为决定是否予以担保的重要条件。
4、“惯性”办理业务的风险
“惯性”办理业务是指一家企业很长的一段时间内多次进行申请贷款的担保，并且均由投资担保公司一方面长期的主办，没有进行岗位的轮换所产生的风险，因此，一般来说，“惯性”办理业务的风险主要是针对投资担保公司的内部管理而言的。一家企业长时间的对一个项目工作进行多次办理，很容易产生一种惯性思维模式，这种思维对其企业来讲可能会产生积极的影响和作用，但是一旦产生不利影响，将会造成巨大的风险，在担保工作中成为不利的因素。积极的方面是对事情本身的熟练程度将可能会更加熟悉；不利的一面是可能在办理业务的过程中缺少应有的职业谨慎，对其中可能存在的风险未能予以足够的关注，从而给公司造成一定的风险。所以，这种惯性思维在担保工作中时一把双刃剑，要看企业和担保公司如何能正确的处理。对投资担保公司而言，从内部管理的角度来看，这种状态不利于公司的经营管理，更不利于公司的风险有效控制。因此，对有条件的担保公司，应每隔一定时期，对公司业务的承办人予以轮换，以从不同的角度，对申请担保单位的风险进行控制，从而降低担保公司的风险，提高担保公司的担保质量。
5、不太重视保后监管的风险
无论是当前还是长远的发展来看，投资担保公司只能作为银行为企业融资的补充担保的一种方式，其发展状况还需要不断的完善。投资担保公司的整个信用担保过程，需要有前后的保障顺序，即担保之前的细致调查，另外是担保之后的跟踪监管工作，后者表现的更为重要。由于企业的发展形势属于多变的状态，在担保工作之后未进行有效的跟踪监管工作，一旦产生风险，再去想补救措施为时已晚。投资担保公司的生存模式即是如果要长久的生存下去，就要勇于担保，扩大银行的借贷企业范围，要具备与银行相比要有更加强大的风险识别、管理、控制与风险化解的能力，做好担保调查是担保之后的跟踪监管工作，才能稳定的进行发展，为自己和企业，甚至国家带来良好的收益。因此，任何担保公司都必须把保后监管工作当成一项重要的事项来抓，要有专人负责，且将每次监管发现的问题及时上报公司领导，及时研究对策。
二、投资担保公司在市场运作中的风险防范措施
首先，投资担保公司要通过自身的优势，利用集体的智慧，以及集体互相监督廉洁来有效的防范风险，形成完善的内控机制与业务制衡机制。一般来说，投资担保公司可以根据其风险的组成形式将公司内部分成三个部门进行管理，其中可包括担保业务部门、风险管理部门、综合管理部门。担保业务部门的主要作用是帮助公司开拓市场，进行业务的洽谈与合作；风险管理部门则对业务所谈下的担保项目就行风险的评估工作，认真的进行企业信贷核实，为业务合规审查、合同文本的审核；最后，综合管理部门则是针对投资担保公司内部的所有章证、档案进行管理，实现投资担保公司内部工作的有序进行。不同部门之间按“审保分离”原则，明确职责与分工，互相制衡，起到良好的互相监督作用。另外，建立完善的决策机制，主要包括项目审批决策程序、保后监管程序、代偿追偿程序等，并以制度方式将该程序加以落实，也是实现投资担保公司在市场运作中的风险防范的有效措施。
其次，对投资担保公司在市场运作中的风险防范工作要建立科学的风险评价体系。风险评价体系在投资担保过程中可以有效的对申保企业的发展与风险进行量化的评价和分析，较少人为造成的失误，担保公司的风险评价体系应参考银行的客户评价体系，结合自身客户群的特色及风险控制与业务开拓的需求，建立科学的风险评价体系。因此，风险评价体系的建立十分有利于担保公司的有效的进行投资担保的高效工作。当然，对风险的把握不能只看风险评价的结果，还应结合客户的实际情况，定量与定性结合，普通评价与特殊评价结合，把好风险关。现阶段，在我国国内，很多大型的投资担保公司已经建立了具有自身发展特色的风险评价体系，作为投资决策的重要依据，取得了显著的效果。
再次，在担保公司中要形成科学的调查程序，对风险进行严谨的把关工作。第一步要从分析申保企业的资料开始，认真细致的查找其中的问题和不足，听企业主要负责人、一般职工、相关政府部门、供应商与客户对企业的评价，要带问题去申保企业找到适合的答案。要判断企业申保资料与财务指标的合理性，针对可疑点，确定核点，查清企业实际情况。在尽职调查过程中，共同把关，互相配合，形成有意义、有价值的调研报告。
最后，在投资担保公司内部要有良好的管理体系，不仅仅表现在内部的管理的规范化，也表现在人员的分配和分工上，形成高素质的项目经理团队，建立项目经理责任制。设立作为项目经办人的项目经理一职，通过建立的制度，对项目风险的控制工作进行细致的分工，责任到个人，更有效的建立项目经理的责任心与敬业精神。担保公司的项目经理应该比银行客户经理有更好的风险意识、创新意识。因此，投资担保公司在现代市场运行的形式下应该建立项目经理的AB制，由两名项目经理共同处理同一项目，共担责任，互相制约，相互监督，更好的服务于投资担保公司和申保企业。同时，为使项目经理具有工作热情，应建立完善的绩效考核制度，建立项目经理的问责制，对项目经理的行为进行监督管理。对风险的认识与管理能力是需要大量业务积累的，所以，具有良好业务素质和职业道德的项目经理永远都是担保公司最可宝贵的资源。
三、总结
最近几年，投资担保行业在我国宏观调控和国际环境的影响之下，得到了前所未有的发展状况，并作出了更有价值的成绩，在一定程度上缓解了我国中小型企业融资困难的问题。根据其巨大的作用性，我们应该在未来的很长一段时间力对其风险的规避工作进行不断的进行研究和探讨，更加的完善投资担保工作的进行，为企业和国家带来良好的经济效益，促进企业发展，增强国际竞争力。
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