货币基金收益范文

货币基金收益范文第1篇

马骏：利率市场化刺激货基行情。2012年初，货币市场基金持续了去年11月以来的高收益行情，以易方达货币为例，开年以来年化收益率保持在5％左右。

为什么当前货币市场基金能够维持比较高的收益率?从大概率来说，央行实行宽松货币政策、政府出台大规模刺激经济政策等事件可能性较低，因此今年上半年，资金面仍将趋向适度从紧，资金利率仍将维持在较高水平，而与同业拆放利率挂钩的银行存款，正是货币基金当前投资的主要资产。目前3个月和6个月同业拆放利率仍维持在5.5％左右的历史高位。

记者：中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。有人因此认为“货币基金高收益时代或结束”。您怎么看?现在大家很关心，高收益还能持续下去吗?

马骏：降低准备金率1月市场一度有较强的预期，但事实上没有实现，其后随着1月CPI数据公布预期一度有所下降。从这次降准来看，总体央行将试图保持银行间资金面的适度宽松，资金面应该不会出现去年上半年那样极端的情形。不过，货币政策只是非常有限的放松，甚至可以说是偏紧的状态。

在投资货币基金过程中，不能寄希望于货币基金长时间稳定在5％左右的收益水平，投资者应保持合理的风险收益预期。如果市场结构发生变化，货币基金收益率下降的时候，投资者也可以把货币基金转换成其他基金。

另外，虽然货币基金当前收益率有较强的吸引力，但配置货币基金的主要目的不应是为了博取高收益，它主要还是一种流动性管理工具。从本质上，讲货币基金是现金管理工具。

记者：目前是投资股票方向基金比较好，还是投资货币基金好?

马骏：2012年，在内外经济环境皆面临较高不确定性的情况下，投资者如果对后市判断“举棋不定”，可以先“潜伏”在货币基金里，当别的市场出现更好的投资机会时，可以很快将它转换成其他类型基金。

记者：市场上货币基金也很多，如要买货币基金，该如何挑选?什么样的货币市场基金是好的，什么样是不好的?

马骏：虽然目前研究机构和代销机构向投资者介绍货币基金时，多以“7日年化收益率”作为依据，但实际上货币基金的年化收益率常常出现很大波动，有的基金并不能一直维持买入时候的收益率水平，因此专业投资者更加看重基金收益的稳定性。从目前货币市场基金的投资策略情况来看，一些靠兑现债券浮盈的基金很难长期维持较高收益率，靠资产配置能力的货币基金则收益水平比较稳定。

记者：最近几个月买货币基金的机构和个人很多，如果规模大了，会不会影响货币基金的收益?

货币基金收益范文第2篇

当前货币基金的高收益是否是一些短期因素导致的?记者采访了中国首只货币基金——华安现金富利的基金经理黄勤。

数据显示，2月15日，华安现金富利A的最近7日年化收益率达到5.37％，这已是该基金的最近7日年化收益率连续第8天保持在5％之上。

“短期内，货币基金的收益水平仍有望保持，但未来如货币市场利率下行的话，货币基金收益水平也会出现波动。”黄勤开门见山地亮出自己的观点。

分析近来货币基金收益率走高，黄勤指出，前期季节性因素(元旦、春节)引起的货币市场波动，给货币基金收益率走高带来了一定的投资机会。同时，春节后，市场对资金的需求减弱，货币市场流动性趋于宽松，短端利率的快速下行，也给货币基金带来了资本利得收益。这是导致近期货币市场基金走高的主要因素。

2011年10月底，证监会新规，对货币基金投资协议存款比例予以放开。一些货币基金也抓住年末银行“高金吸筹”的时机，适时提高协议存款投资比例，投资收益有效提升。黄勤指出，上述“协议存款新政”对货币基金去年四季度以来的收益提升，有着一定的正面影响。他表示，在“协议存款新政”推出之前，货币基金想要分享货币市场利率波动带来的投资机会，除了协议存款外，主要是通过逆回购交易，但逆回购交易又受限于市场容量、交易对手、信用风险控制等因素，所以在新政推出后，货币基金的投资效率大大增加。

一个不争的事实是，从当前货币基金5％的年化收益来看，绝对值相对较高。此前，2011年，全行业的货币基金的年回报也超过了同期一年期银行定存的水平。这是否意味着货币基金收益已经上一台阶?未来将呈现这一绝对值较高的态势?

对此，黄勤表示，债券市场利率走势与通胀走势密切相关，以货币基金可投资的1年央票为例，其利率走势通常以1年定存利率为上限，但当通胀预期高涨时，央票利率则可能高于定存利率。在2011年，1年央票利率始终站在定存利率之上。尽管从去年下半年以来，通胀逐步下行，但目前我国仍处于负利率环境中。因此短期内，货币基金收益仍将战胜定存利率。另一方面，较高的货币基金收益率也与货币政策动向密切相关。近期，货币政策放松预期落空，延缓了货币市场利率下行的速度，因而货币基金整体表现较好；而如果货币政策大幅放松，则很可能出现08年后的情况，则货币基金的收益>中高后逐步回落。

货币基金展现出的盈利能力，以及其高安全性，也令其成为最受市场欢迎的品种，2011年4季报显示，当期货币基金净申购量超过1600亿份。进入龙年，在同一年定期储蓄、活期储蓄的收益率、流动性比较上，货币基金优势进一步凸现，加之春节过后，不少上班族会领到或多或少的年终奖金，一些投资者也在打货币基金的“主意”。

货币基金收益范文第3篇

配置变化：协议存款比例大幅增加

货币基金的管理人会根据经济环境和当时各类投资标的情况，决定各类资产的期限。如预期加息、上调存款准备金率时会缩短久期，反之则会拉长投资品种的期限，根据债券、回购、存款等不同的收益率和流动性决定投资的比例。

从去年年末货币基金的平均投资组合剩余期限看，基本和去年三季度持平，在90天左右，与历史平均值100天相比，略低一些，但基本还是在平均范围之内。

从货币基金的资产配置角度看，随着去年10月底证监会下发《关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知》，明确“协议存款”不属于“定期存款”，货币基金投资“协议存款”将不再受制于“投资定期存款的比例不得超过基金净值的30%”这一上限规定，使得货币基金的资产配置发生了比较大的变化。

去年前三季度，货币基金配置比例最大的都是债券类的资产，比例一般都在50%以上，剩余配置为买入返还资产和存款。由于受到条款的限制，货币基金在三季度以前投资于银行协议存款的比例不能高于30%，在四季度新规则出台后，协议存款投资出现比较大的增长。

在去年四季度末，存款成为货币基金最大的投资配置，比例从三季度末的22%大幅飙升至39%，成为第一大投资标的。而债券投资的比例则从50%大幅下降至33%，首次低于存款配置，见下图。

短期票据收益率下降显著

在货币基金投资的债券比例中，很大一部分是短期票据，如短期融资券，从近期的表现看，短融对于提高货币基金收益率也有很大的贡献。

去年12月底至今，短期融资券各期限的收益率均有大幅度的下降，其中A-1级别3个月、6个月、9个月和1年期的即期收益率分别下降57.82个基点、52.75个基点、47.81个基点和44.52个基点。和同期限的国债收益率相比，6个月和1年期限的信用利差已经从12月底的235.88个基点和246.16个基点收窄至165.97个基点和163.27个基点。货币基金在短期融资券上的收益颇丰，对基金的贡献显著，产生较大的浮盈。

货币基金一般采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余存续期内按照实际利率法进行摊销，每日计提损益，而不采用市场利率和上市交易的债券和票据的市价计算基金资产净值。

当债市短端的收益率大幅下降，货币基金持有的一些短债和票据价格会明显上涨，产生较大的浮盈。如果采用摊余成本法，往往会导致较大的正偏离，容易引起套利资金的进入。为了保护已有投资者的利益，货币基金的管理人会根据市场利率和债券票据等的交易价格计算基金资产净值即影子定价法，兑现这部分浮盈，当日的每万份收益率明显提高，可能超过10%，这也是近期货币基金收益率较高的原因之一。

投资展望

从今年货币市场情况分析，鉴于CPI在未来继续下降是大概率事件，目前宏观调控的重点在于保持经济的合理稳定增长。央行在未来有望继续通过下调存款准备金、公开市场操作等手段进行微调，今年货币市场资金面的紧张情况会好于去年。

从SHIBOR的走势看，2月份以来已经逐渐走低，未来继续维持在高位的可能性不大，货币基金的存款投资收益率可能有所降低。资金面的宽松也会使回购等买入返还资产的投资回报降低。

从短期票据的收益率分析，历史上6个月与1年期A-1级短期融资券与国债收益率的信用利差均值为125.30个基点和136.18个基点，目前和这一位置还有距离，因此未来短期融资券的收益率有望进一步下降，但空间已经不大。在兑现浮盈之后，收益率会有所回落。

货币基金收益范文第4篇

货币市场基金最近很不平静。以低风险低收益为特征的货币市场基金，最近几日的7天年化收益率突然飙升至10％上下。央行票据发行量骤减以及收益率的下降，致使货币基金估值的偏离度疾速提升。货币基金不得不兑现浮盈，从而抬高了货币基金的短期收益率。但这一现象无疑是暂时的，长期来看，货币基金收益率下降的趋势已基本确立。

货币基金年化收益率超10％

货币市场基金近些时日收益率突然飙升。就在11月17日当天，16只货币基金的年化收益率超过了10％。其中，华夏现金增利7天年化收益率高达16.711％。据记者了解，由于央行票据利率大幅下降，且持有债券价格大幅上涨，造成偏离度上升，为了控制风险，一些货币市场基金兑现浮盈，因而致使其收益率大幅飙升。

根据统计数据，11月14日有34只货币基金(包括A、B)7天年化收益率超过6％，其中，有16只货币基金的7天年化收益率超过10％。表现最为突出的是华夏现金增利基金，7天年化收益率高达17.8430％。添富货币B和添富货币A基金7天年化收益率超过16％，工银货币、海富通货币B、博时现金和海富通货币A等基金7天年化收益率也均超过了13％。

直到本周一，7天年化收益率超过10％的货币基金仍有16只，其中，5只7天年化收益率超过15％。华夏现金增利7天年化收益率虽略有下滑，但仍高达16.711％。

货币基金一直都被视为储蓄替代品种，低风险、低收益、进出灵活是其最大特点。今年以来货币基金收益率基本稳定在7天年化收益率3％左右。根据统计数据，截至11月17日，39只货币基金(A级)今年以来的平均收益率为2.9058％，11只货币基金(B级)今年以来的平均收益率为2.9850％，高于3个月期的定期存款2.88％的年利率。但自进入10月下旬以来货币基金收益率持续飙升，部分基金连续7天的年化收益率超过15％，令人叹为观止。

由于部分货币基金收益率持续飙升，引发机构套利资金持续涌入。为防大额资金套利，10月15日至11月17日，短短一个月时间内，华夏现金增利的申购最高额度已从1000万元大幅降至20万元。不过近几日开始，也有货币基金逐步放开了申购限制。工银瑞信基金近期公告显示，11月18日起，工银瑞信货币基金取消了申购不超1000万元的限制。据一些业内人士推测，这可能和股市转暖，一些资金从货币市场基金转出有关。

央票短缺

对货币基金来说，目前面临的最大问题是央行票据短缺，这对货币基金的运作带来不小的影响。

11月5日，中国人民银行公开市场业务操作室决定隔周发行3个月期央行票据，同时当周暂停发行。这是继10月27日央行决定隔周发行1年期央票后，央行公开市场操作业务转向的又一举措。

事实上，央行票据一直是货币基金的主要投资标的。三季报数据显示，在目前货币市场基金的投资标的中，央行票据几乎是各只货币型基金的主战场。中信现金优势截至三季报央行票据的投资比重已占基金资产净值的57.61％，长盛货币基金三季度末配置央行票据的比例超过了60％，大成基金旗下的货币型基金A的央行票据持有量更是高达净资产的90％。新发央票量的减少，对货币基金现有的操作策略显然形成了一定的冲击。

更重要的是，央票发行量逐步减少的趋势可能长期存在。申银万国证券研究所债券分析师屈庆表示，目前“保增长”已经成为我国宏观经济政策的主基调，货币政策已全面放松，中国也已经进入降息周期。央行两月内已降息3次，下调存款准备金率2次，说明利率政策和存款准备金率政策已全面转向。因此，作为三大货币政策工具之一的公开市场操作业务也已经全面转向，由之前的净回笼逐步演变为净投放。由于央票发行的职能是央行回笼资金，因此，他预计，在货币政策全面放松的背景下，各期限包括1年期、3月期央票的发行频率和数量将逐步减少。

也就是说，尽管短期而言货币基金仍然可以投资存量央票勉强度日，问题并不突出，但长期而言，货币基金很可能面临“无米之炊”的尴尬。不过某公司货币市场基金经理向记者表示，对于央票发行量减少其实也不必过于悲观，除了央票以外，货币型基金还可以购买其他短期债券、金融债等等。短期债券市场可能将成为货币基金未来的新战场。

兑现浮盈导致收益率飙升

近期央票的问题也直接影响到货币基金近期的表现。由于近期央行票据利率大幅下降，同时持有的债券价格大幅上涨，货币基金的偏离度绝对值普遍超过0.5％，而为了控制风险降低偏离度，一些货币基金开始兑现浮盈，从而引发收益率大幅飙升。

11月14日当天，华夏现金基金7天年化收益率高达17.8430％，排名第一。添富货币B和添富货币A基金年化收益率超过16％，工银货币、海富货币B、博时现金和海富货币A等基金年化收益率也都超过13％。

同时就在这一周内，有多达9只货币基金公告称，偏离度超过0.5％。其中，益民货币基金11月13日的偏离度达到0.5549％，偏离度最大，博时现金基金偏离度达到0.5206％。此外，建信货币、广发货币、泰信收益、银河银富、添富货币、嘉实货币和东方货币等货币基金上周偏离度绝对值也超过0.5％。

为了控制风险，保证基金的平稳运作，货币基金纷纷兑现浮盈。嘉实基金公告表示，其管理的嘉实货币市场基金采用“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离度绝对值为0.5115％。为保护基金份额持有人的利益，嘉实货币基金14日对投资组合进行了调整，偏离度降到了0.5％以下。根据风险控制的需要，该基金表示将继续对投资组合进行调整。

某公司货币市场基金经理向记者表示，多家货币基金净值发生偏离与货币基金的投资结构有关。在前期买入债券较多的情况下，近期由于央票收益率大幅下降(交易价格上涨)，带来了货币基金所持债券组合账面浮盈。

造成这种浮盈的原因在于货币基金不同的计价方式。按照有关规定，货币基金可以采用“摊余成本法”对持有的投资组合进行会计核算，同时为了避免采用摊余成本法计算的货币市场基金净值与使用市场利率和市场价格计算的基金净值产生较大偏离，货币基金必须采取市场利率和市场价格对货币市场基金资产进行重新评估，即“影子定价”。两者的偏差即为偏离度。

以“成本摊余法”计算的基金净值在遇到债市大幅上涨的情况下，账面会出现较多的资本利得，而由于货币基金的计价方式使其不能在净值上体现，因此一段时间就积累了较多未实现的浮盈。和基金的净值产生一定的偏离。

这种净值偏离实际上带来了一定的套利空间。央票在近期收益率大幅下降，市场价格走高，由于货币基金独特的计价方式，使货币基金在央票收益率下降时继续按照买入时期的价格进行估值，从而形成套利空间。

未来收益或将下滑

伴随着央票的减发甚至停发，将央票作为投资方向的货币基金将受到较大影响。根据以往的情况来看，货币基金的平均收益率应该不超过1年期银行基准利率。而伴随着央行下调存款利率，货币基金主要投资标的，包括央票、短期债券等都将面临收益率下降的事实，货币基金的收益率也将受到一定影响，难以保持目前水平。

当然值得注意的是，在票据发行数量下滑的大趋势中，货币基金的投资重点将作出一些调整，例如中短期国债、金融债、优质票据、企业债等都可能作为投资的下一个重点，但其是否能提供足够的容量和流动性亦是值得观察的。

货币基金收益范文第5篇

6月20日，上交所和易方达基金联合主办的跨市场行业系列ETF创新研讨会在深圳召开。在跨市场的沪深300ETF问世后，跨市场的行业系列ETF将成下一个重要的市场创新品种。

我们获悉，深圳研讨会是6月以来继北京、上海之后的第三场同主题研讨会，来自中证指数公司、基金、券商等机构的讨论已深入到实际操作层面的诸多细节。其中的焦点问题之一是：应选择哪些分类方法、哪些行业来开发行业指数。

机构普遍希望未来可投资的行业指数具备行业代表性高、行业选择有前瞻性、流动性充分等特征，希望基于行业指数开发的指数基金产品具备定位清晰、代表性强、可投资性高等特征。

我们期待相关讨论能花开蒂落。本周，《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是富国天瑞宋小龙、景顺长城核心竞争力余广、光大保德信行业轮动于进杰、浦银增利分级债薛铮、长盛同鑫二号保本蔡宾、嘉实货币魏莉以及大摩货币李轶。三位股票型基金经理今年以来业绩领先，固定收益类基金经理则将就降息后投资环境变化展开讨论。

不足五成标准股基赚钱

《投资者报》：截至6月21日，今年上涨最快的三只偏股基金均重配地产股。其中富国天瑞上涨22.4%，列混合型基金之首，其地产股仓位达38.23%，季军景顺核心的地产股配置亦达12.59%，两位暂时领跑的基金经理有什么最新的判断？

宋小龙：在去年紧缩政策背景下，流动性趋紧对“击鼓传花”式的中小盘股票影响更大，但对“货真价实、家底殷实”的绩优大盘蓝筹股却影响甚微，因此配置上我们大力向大盘蓝筹股倾斜。一季度我们战略性配置了地产、汽车等行业，同时对商业零售行业进行了积极配置和操作，获得了不错的业绩。

如果整个房地产行业销售增长10%，其龙头企业合同销售额增长20%至30%的概率存在，今年汽车行业销售可能会增长15%至20%。

余广：对于6月的市场观点和投资策略，我保持相对谨慎态度。随着6月份数据的逐渐清晰，中期业绩将逐渐明朗，应更为关注中期业绩表现，避免踩中业绩地雷；同时，应积极关注宏观政策调整的节奏，把握阶段性的投资机会。从配置上看，我倾向于配置低估值、增长稳健品种。

《投资者报》：过去三个月赚钱的标准股基不足五成，截至6月15日，可比的293只标准股基中仅145只正收益，平均收益率-0.11%，光大保德信行业轮动基金以8.35%的收益率排第3，于进杰在下半年行业配置操作上将会秉承什么思路？

于进杰：经济快速下行将催化政策调整，三季度应充分关注政策调整所带来的相关行业投资机会。市场方面可再次憧憬经济的短周期复苏，一些早周期性行业，如房地产、汽车、金融服务等值得关注，同时，可逐步增持在细分领域具备核心竞争力的优势成长股，中期内则持续看好结构调整和消费升级所带来的消费类行业的增长机会。

降息考验货币基金收益

《投资者报》：自6月8日央行三年来首次降息后，货币基金收益出现下滑迹象。降息后的一周内，即6月11日至15日，85只货币市场基金平均7日年化收益率均值为3.91%，而此前一周为4.27%。这一数据的下滑，是否预示着货币基金收益的未来走势？

魏莉：伴随近来降息靴子落地，令人们对货币基金高收益态势能否持续，确实存有质疑。部分人认为，降息后银行间市场收益率下降，货币基金收益率自然会下降。但从实际走势看，近期货基收益仍存在不降反升的情况。

货币基金业绩表现分化，主要取决于降息前其持有多少老投资品种。表现上乘的货币基金收益率居高不下很重要的一大原因在于，其前期配备了较大比例的银行协议存款和短期融资券。

通过基金一季报可以发现，协议存款首次超越债券，成为货币基金配置的第一大类资产。比如公开资料显示，嘉实货币截至一季末持有的银行存款占基金资产净值比例高达69.76%。我们在积极配置收益率比较高的同业存款之余，流动性好的优质短融仓位也比较高，既保障了组合流动性，又可以享受债市上涨带来的估值收益。

自去年底证监会取消了货币基金投资协议存款不得高于30%的上限规定后，银行协议存款便成为货币基金当前投资的主要资产。成立较早的货币基金凭借先发优势积累了较丰厚的“安全垫”，其目前持有的3至6月协议存款大多是在元旦或春节时配置，而今年一季度3到6个月间的协议存款利率普遍在4.7%到5.3%之间，高于货币市场其他投资工具的到期收益率。

同时，一季度以来债券市场经历一轮上涨行情，带动短期融资券价格上涨，持有短期债券比例较多的货币基金累积可兑现高收益，有望在后期逐步释放。

李轶：基础利率调整对于货币市场利率有着直接影响，并且所带来市场流动性的变化也对收益率有间接影响，理论上会带来收益率一定程度的下降，但对具体货币基金的影响不可一概而论。目前仍然持有较大比例短期信用债的货币基金能够保持较高收益，在存款利率上限上浮的情况下，货币基金与银行商谈协议存款时占有更多优势，也有助于货币基金维持较高收益率。

《投资者报》：未来是否还存在降息空间？对债券市场影响几何？

蔡宾：央行在时隔三年半之后重启降息，一石惊起千层浪。考虑到通常情况下股债存在跷跷板效应，目前债市存在着较好投资机会，有利于保本基金安全垫的积累。在经济走弱、通胀持续回落背景下，货币政策放松预期仍在进一步强化之中。按照我们预计的通胀走势，以通胀与基准利率的对应关系看，未来基准利率继续下调1~2次的空间仍然存在。

货币基金收益范文第6篇

根据晨星数据，截至今年7月10日的一周，相当比例的货币市场基金7日年化收益率超过4%，也就是说超越最新的一年期定存利率。

今年以来紧缩的宏观经济政策加剧了资金面的紧张，特别最近银监会在银行推行月度日均存贷比监测，使得银行在月末时分揽存压力增大，月末银行间资金紧张状况出现加剧，随之推高了货币基金收益率。

目前，货币基金的收益率大幅超过历史平均收益率。货币市场基金作为一个低风险的理财产品，其收益率一向较为稳定，从历史月度回报率分布率来看，大多数的月度回报率分布在0－0.5%之间。

货币基金回报率近期缘何攀升？

货币市场基金主要投资于短期债券，因此在债券的收益率曲线较为平坦，也就是短期收益率与长期收益率接近，甚至短期收益率高于长期收益率时，能够取得较高的回报。一般，如果宏观政策偏紧，收益率曲线会较为平坦，甚至出现短期收益率高于长期收益率的情况，因此在宏观政策偏紧的时候，投资货币市场基金可以取得较高的回报。

与之相反，在债券收益率曲线较为陡峭，也就是短期收益率远低于长期收益率的时候，货币市场基金的收益率较低。一般，宏观政策宽松的时候，收益率曲线会较为陡峭，此时投资货币市场基金获得的回报往往较低。所以我们看到2009年，国内的宏观政策较为宽松，短期债券收益率较低，货币市场基金的收益率普遍较低;而今年宏观政策偏紧，短期债券收益率较高，货币市场基金的收益率也明显上升。

货币市场基金的资产配置作用

和股票基金、混合基金和债券基金不同的是，货币市场基金属于短期基金，而前者为长期基金。货币市场基金天然为投资者提供短期理财工具。在美国，由于货币市场基金的出现，银行活期存款几乎被大范围的移到了货币市场基金市场。

从风险回报特征看，股票基金、债券基金和货币市场基金有着截然不同的资产配置功能，而资产配置在投资者的长期回报中则起着最为重要的作用。相对而言，货币市场基金可能起着一个理财市场“湿地”的功能，在风险资产回报潜力增加时，货币市场基金开始对外提供资金，在风险资产回报潜力下降时，货币市场基金则开始吸收资金。

在市场低迷的2005年和2008年，货币市场基金都取得了大规模的资金流入，成为市场的避风港。而在牛市的2006和2007年，风险资产巨大的回报诱惑使得资金流出货币市场基金。

货币市场基金仍难敌银行理财

尽管中国公募基金业在过去三年面临着一系列的考验，包括资产管理规模增长出现停滞、基金产品同质化、基金经理及公司高管流失等，但公募基金业在过去十年仍然取得了长足的进步，较为完善的投资流程和组织架构都为基金业的进一步发展提供了支撑，虽然基金业仍然是一个非常年轻的行业。

货币市场基金作为公募基金中的短期基金产品，在投资者的投资组合中也应占据相应的地位。在美国市场，货币市场基金资产规模占整个共同基金的20%-30%左右，对银行活期存款有着很强的替代作用，是投资者现金理财工具的优先选择。但是在中国，货币市场基金在现金理财工具中的地位并不稳固，一方面国内投资者偏好高风险资产的投资需求较明显，最近几年股票市场的大起大落颠覆了投资者的回报预期且偏离理性。另一方面，货币市场基金同时面临着来自银行理财产品的强大竞争。银行会很卖力得推销理财产品，信贷缺口增大是主要根源。

今年的资金流动性总体比去年吃紧，而社会对资金的需求依然旺盛，为满足存贷比不低于75%的监管要求，银行必须全力吸纳存款。在目前利差相对来说比较大的背景下，银行都希望多放一些贷款，所以不惜用比较高的成本去拉这些存款，即高息揽存。

根据晨星数据，货币市场基金从2004年的7只增长到2010年的45只，占整个公募基金行业的比重从4.61%增长到6.86%，但中间却是较为戏剧性的变化，在2006年达到峰值比重为13.94%。资产规模方面，货币市场基金从2004年的610亿元增长到2010年的1500亿元，但在市场低迷、风险厌恶情绪严重的2005年和2008年达到极大值，其中2008年达到峰值的3890亿元；从占公募基金的比重看，其波动范围在3.39%-40.33%之间，显示出投资者很多时候把货币市场基金视为投资的“避风港”。

选择时应注意什么?

选择货币市场基金，收益率不是最主要的，而且货币市场基金个体之间的收益率差距比较小。主要还是合理利用货币市场基金的流动性和安全性。

第一，将货币市场基金作为应急资金。普通投资者应该为日常的食物、住房、交通、健康开支建立一份应急账户，它考虑更多的是安全性和流动性，忽略资产的收益性，并且与投资账户区分开来。

第二，将货币市场基金作为“蓄水池”或“中转站”的投资者，避免频繁在基金之间做转换，一方面是费用成本的考虑，另一方面是出于难以准确把握市场走势的担忧。

（梁锐汉Morningstar晨星（中国）研究中心）

TIPS：

货币基金收益范文第7篇

—Capaldi

货币基金是以全球的货币市场为投资对象的一种基金。主要投资于短期货币工具，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。由于货币市场一般是供大额投资者参与，货币基金的出现为小额投资者进入货币市场提供了机会。

货币市场基金投资虽然普遍比较安全，但其收益也存在着高下之分。以天天基金网2月27日的国内上百只基金排行为例，7日年化收益率最高的泰信天天收益货币A达到8.431%，而最低的基金海富通现金管理货币A则仅为1.078%。

另外，年化收益率和年收益率是两个概念。即便7日年化收益率最高的泰信天天收益货币A也不能保证年收益率达到8.431%。

根据公开数据，2007年至2013年货币基金的年度平均收益率分别为3.29%、3.55%、1.44%、1.83%、3.60%、3.65%、4.14%。而银行一年期存款当年的最高利率水平分别为4.14%，3.87%，2.25%，2.75%，3.5%，3.5%，3.25%。2011年开始其收益率逐渐高于一年期存款利率。

货币基金收益率和银行利率有着直接关系，货币基金主要投资标的为同业存款市场，利率越高，因金额较大，其对银行的存款利率议价能力也较高，从而保证了购买者的高收益率。一般每到春节前后，因为资金面紧张，短期资金借贷成本上升，而在同业存款、回购与短期融资券利率走高的情况下，货币基金收益也会水涨船高。

反之，充足的流动性和降息是货币基金利空。这也解释了为何2009年和2010年度货币基金收益率明显偏低。2008年开始的美国次贷危机引发全球金融海啸，中国从2008年9月16日至当年年底5次降息，并且在当年11月9日公布了4万亿经济刺激方案。

作为货币基金，余额宝90%以上资产投资于协议存款，依赖的是货币基金投资协议存款提前支取不罚息的红利。一旦银行叫停此红利，或者银行无法支付高额利息。这将是对余额宝等类似产品的一个严重打击。这也是为何近期传闻银行业将“余额宝纳入一般性存款、不作为同业存款”时会引起外界对于余额宝收益率的担心。

而从货币政策来看，如果2014年银根有所放松，那么余额宝之类的货币基金收益率也有可能下降。至少目前来看，近期余额宝们的年化收益率已经有所下降。

《第一财经周刊》记者 肖可

微博互动专区

Times-：@第一财经周刊 第292期第90页的[Kù]的iPhone 5S正确写法是iPhone 5s，s小写的原因貌似是在某些情况下会显示为iPhone 55。强迫症无法忍。

RE：喳。

摩羯座的男人：是不是因为春节的关系，最近连续3期都是一个设计搞的封面呀！@第一财经周刊

RE：不是春节的原因，连续N期都是差不多的人搞的。

Enzula：有一句话叫什么来着，算了，不说了。不说，伤心，说多了，伤人。//“85后的高级产品经理”—孟颖琪，巴黎欧莱雅高级产品经理，2008年复旦大学广告系本科毕业以管培生身份入职欧莱雅，5年后成为掌管完整产品线的高级产品经理—独立管理欧莱雅整个彩妆品类。@第一财经周刊

RE：叫什么来着？是人比人开头的吗？如果是，还有一句叫：一样米百样人。无所谓的。

MeMory_奥黛儿：#第一财经周刊#这期一财君着重探讨了老年市场的问题。介绍的台湾老年公寓设计真的超级赞～以后想要成为建筑师的我也要向这个方向看齐啊～～文章还让我从各个角度认识了许多渗入到医疗服务领域的品牌，果然创新才是原动力_

RE：加油。

读者来信

与贵刊商榷一下

你好，作为贵刊的忠实读者，希望你们2014年越办越好。我有个问题与你们探讨一下，

我看到贵刊记者郭晓菲在《如何辨别拍卖品的真伪和估值》中第二段答复“拍卖会上的拍品并不是100%保证真品，因为《拍卖法》规定拍卖公司对于拍品的真伪和品质是不作担保的”。基于律师的职业习惯，我参考了现行《拍卖法》，其中第六十一条规定：“拍卖人、委托人未说明拍卖标的的瑕疵，给买受人造成损害的，买受人有权向拍卖人要求赔偿；属于委托人责任的，拍卖人有权向委托人追偿。拍卖人、委托人在拍卖前声明不能保证拍卖标的的真伪或者品质的，不承担瑕疵担保责任。因拍卖标的存在瑕疵未声明的，请求赔偿的诉讼时效期间为一年。”

基于该条，我理解郭晓菲记者得出的前半部分结论是对的，但对于该结论所产生之缘由可能归纳得过于草率，可能会给拍卖行业的读者朋友造成误导。

根据现行《拍卖法》第六十一条，拍卖人并非对所拍拍品的真伪或品质完全免责。如：

1.在拍卖人明知所委托拍品为伪品或存在瑕疵的情况下却未告知买受人；

2.拍卖人未在拍卖规则和/或注意事项中明示“不能保证拍卖标的的真伪或者品质的”或类似提醒内容。

因此，拍卖人只有在完满地完成一系列的风险自检和法律防范程序之后，才可能实现真正的“独善其身”。拍卖会上拍品仍存在一定比例的赝品，不仅仅和法律层面对拍卖业的上述“宽容”有关，也和拍品的复杂内涵和背景脱不开干系，毕竟对于越是拥有漫长/复杂历史背景的拍品，其商业价值越高，制假的温床也就越大。犯罪人中不乏一些极端聪明或技艺娴熟的对手，与这些人争夺“货真价实”这一理想的拉锯战会越来越激烈。以上内容，仅供参考。

—陈辉宇

RE：我的结论的确不够严谨，拍卖人的确不能对所拍拍品的真伪或品质完全免责。只是从现实角度来说，《拍卖法》第六十一条规定，几乎在任何一本拍卖目录中都可以找到这句话，正是由于法律条文的不够细化给了拍卖行业一些人底气，也造成了购买者维权困难。感谢您的来信。（CBN 郭晓菲）

反馈一下

马年好！

我觉得2014年第4期《都卖羽绒服，哪里不一样？》写得蛮有意思，通过Moncler来探讨波司登的未来之路。

除了可以借鉴国外Moncler品牌以外，文章中还提到了一个问题：国内羽绒服销售期通常只有9个月，有些品牌会将店面转租……

我认为：深入人心的波司登，可否做些改变？

譬如，收购性价比较高的“春夏季服装品牌”，来弥补自己的“季节短板”，鸡蛋要避免放在一个篮子 里……并且契合品牌营销：波司登-四季，温暖你的心！

您觉得呢？

—祁康

RE：你的建议估计也在品牌考虑范围之中，只是这个新的品牌担负的责任不小，不仅要“弥补季节短板”，还不能拖主品牌一点后腿。否则好不容易积攒的形象就会大打折扣。

90后对于权的相关问题

您好，我是贵报刊的铁粉。大学毕业后一心想创业，我通过市场调查得到了一些灵感，想做品牌。由于我是艺术院校毕业，对于“”有很多迷茫，请您指点迷 津。

首先我想知道怎么拿到Nike、Jordan的授权。

其次我要向您介绍一下我的情况，方便您对症下药。

24岁，本科毕业，北京人，有一份还算不错的工作。我热爱篮球，从很早开始关注时尚，有相关的教育经历，并且对经营管理很感兴趣，家里也是做品牌的，家人普遍觉得还是已有品牌比较好，可是有些牌子市场饱和度较大，我想让自己年轻的生活变得更丰富更个性，希望您能帮我实现最初的梦想。

—赵静

RE：耐克这些就是你信中说的市场饱和度大的啊，随处可见。你在北京，见到它们的频率偏低吗？另找蓝海 是不是比较好呢？

向一财君提问

鄙人关注贵刊有3年时间了，从高中就开始阅读《第一财经周刊》。现在在大学学习酒店管理。

之前有看到你们关于酒店类的报道，但我一直都想弄清楚这个行业的未来和方向以及像我们这个专业在未来发展的前景又如何？在将来的就业过程中应该注意什么，如何提高自身在酒店的价值？还望一财君指点迷津。不胜感激。

—邵传维

RE：一财君在这里肯定没法跟你细说，你以后多关注一下我们的相关报道好了。另外，你所焦虑的那些事情可能在实践中更容易找到答案。如果一定要秘笈，据说所有赚了钱的人，要么是提供了超值服务要么就是提供了超值产品。供参考。

问个问题

今天来信主要是请教一个问题：公司的盈亏是如何计算的？

以任天堂为例，Wii时代赚翻，但现在WiiU卖得不好就直接巨亏了～当时的利润哪去了？

然后是分享的事：

PS4、Xbox ONE（以下简称P4和X1）发售之后，很多国人都学会了亚马逊直邮购买机器，这本来是好事，但是首批机器里面故障多，然后加上国人的贪小便宜（小插曲：海关大量收到游戏机以为反倾销，早期是全部扣留不予放行；依照亚马逊的政策，没有在预定递送日期发到买家手上是可以退运费的），结果就在很多退货和要求退费之后，美国亚马逊关闭了两台机器的直邮（不送天朝了）～

如果民族特性可以把一个全球领先的企业搞垮，我真心不知道该用什么样的表情了～～

另外，看一财也很长时间了，请问格子的漫画还有回归的可能么？

—Minus White

RE：赢亏是以财年计算的。任天堂在Wii时代赚了，这几年不行，说的就是这几年的事儿。谢谢你的分享。另外漫画暂时没有回归的迹象哦。谢谢你隔了这么久还惦记她。

本周我推荐

戴口罩跑两会

2014年两会召开之际，正好赶上北京的雾霾。这组图来自香港《文汇报》的记者赵鹏飞的个人微博，标题叫“史上记者戴口罩报道两会最多的一 次”。

雾霾是什么样的？是烧烤味的吗？可以笼罩多久？被它笼罩之后的心情怎样？各位人大代表既然齐聚霾都，可以好好感受一下了。

上榜理由：赫赫

货币基金收益范文第8篇

然而最近一段时间，多只货币市场基金的收益却出现了大幅的增长。截至10月17日的数据，嘉实货币市场基金的七天年化收益率达到了7.947％，海富通货币市场基金B和A两只货币基金的七天年化收益率为7.847％和7.613％，中银货币市场基金的这一收益率达到了7.218％，几乎相当于业绩比较基准的2倍。

相对于目前清淡的投资市场来说，这一收益率已经颇为令人瞩目，因此“高收益”的货币市场基金目前也成为了很多投资者希望选择的产品。但是，货币市场基金为何能够创出远高于平均水平的收益?这一收益率能否持续?

主因在于降息效应

对于货币市场基金来说，万份基金单位收益与七天年化收益率是其收益的两种计算方式。其中，万份基金单位收益是投资者实际可以获得的每日分红，而设立七天年化收益率这样一个指标，主要是为了便于与市场上其他收益水平的投资产品进行比较。但是受债券计价方法、分红时点的选择，七天年化收益率也容易出现较大的波动。

但是，近期多只货币市场基金的收益率一齐出现较大幅度上涨，部分货币市场基金的七天年化收益率甚至达到接近8％的水平，主要原因在于央行进行降息后，债券市场价格的上扬，从而带动了七天年化收益率的上升。

今年9月和10月，央行两次降息之后，债券市场出现了一轮较大的上涨行情。一方面，银行利率与债券价格的变动往往存在着反向的关系，通常来说，银行利率下调时，债券价格则会上升；另一方面，随着全球金融危机影响的进一步扩大，“避险”成为了机构与个人投资者主要寻找的投资目标，加上债券基金的扩容，债券市场上资金供应充裕，也支持了债券价格的上涨；未来对于进一步降息的预期，也在一定程度上对债券价格形成了支撑的作用。正是在这些多重因素的影响下，债券市场持续走高。

债券同样是货币市场基金资金投向的主要市场之一，由于债券市场价格出现了较大的变化，基金中对于债券的投资部分市场价格就会有所增加，体现在七天年化收益率上，就会表现为收益率水平大幅提升。

未来货币市场基金“高收益”的状况能否得到持续?事实上，近两年来货币市场基金都曾经由于市场的原因，出现过不少短暂的“高收益”。如受证券市场上新股申购利润丰厚的影响，很多货币市场基金将资金拆借给机构打新股，获得了较高的收益回报；又如在央行紧缩的货币政策下，银行间市场回购利率的上升，这也提高了货币市场基金的收益率。这一次货币市场基金的“高收益”主要由降息引致的债券价格上升所带来，对于目前的宏观经济状况，未来继续降息仍有很大可能，债券价格也有继续上涨的机会，不排除会因此继续提高一些货币市场基金的收益率水平。

基金间收益差异显著

由于几乎投向于相同的市场，因此对于不同基金公司所管理的货币市场基金来说，能够获得的收益率大致上都接近于平均水平。然而，观察近期的货币市场基金收益情况表，却不难看到，不同公司所管理的货币市场基金收益率存在着较大的差异。如华安现金富利、上投货币市场、富国天时货币等七天年化收益率均处于3％以下的水平。与处于收益榜前列的货币市场基金几乎相差了一倍。为什么不同公司的货币市场基金收益率会出现这么显著的差异?

这主要取决于货币市场基金对于债券产品的配置。尽管资金投向的市场基本类似，但是不同的货币市场基金，对于资金的配置存在着很大的不同。如一些货币市场基金，对于债券产品配置的比例较高，如根据嘉实货币基金的第二季度报告，嘉实货币就保持着较高的债券投资比例，债券投资占到了68.70％；但在一些基金中，债券产品配置的比例则很低。像这次债券价格出现整体性上扬，债券配置较高的货币市场基金收益率就会得到明显的提升；反之，一些债券配置较低的货币市场基金，收益率维持在与此前相当的水平上。

其实，除了这次由于债券价格变动引起的货币市场基金收益差异之外，不少投资者也会发现，平时不同的公司所管理的货币市场基金，收益率也不太相同，这是不是由于不同公司的管理水平差异所造成的呢?

事实上，货币市场基金的收益率当然离不开公司投资管理能力的高低，但是这一基金的收益率也与组合的平均剩余期限、基金设定的业绩比较标准存在着较大的关系。目前，货币市场基金的平均剩余期限不能超过180天，剩余期限越长的投资品种收益率通常越高。因此，基金经理对于货币市场基金的剩余期限管理是影响基金收益的一个因素。数据显示，二季度末，货币市场基金投资组合期末平均剩余期限平均值为134天，其中剩余期限最大为179天，最小值仅有43天。博时现金收益维持了接近上限的组合剩余期限，而上投摩根货币、泰信天天收益等基金组合剩余期限在一、二季度连续处于最低水平。

货币市场基金设定的业绩比较标准，也会影响到货币市场基金的配置与投向。业绩参考上也将一年期定期存款税后利率调整为税后活期存款，调整业绩基准后的货币市场基金战胜业绩基准较为容易，如一些货币市场基金，更加强调基金的货币管理的功能，注重投向于短期限的产品，这样也会带来在收益率上的差异。

收益率并非唯一选择标准

收益性与安全性永远是投资中一枚硬币的正反面，高收益的货币市场基金，虽然看上去提升了这一“安全投资产品”的吸引力，但是产品的安全性也会受到一定的牵连。原因就在于由于债券配置较高带来的收益增加，产品中蕴藏的债券损失风险也就同步上升。对于持有人来说，如果购买货币市场基金主要是为了获得高回报，那这样的选择显然不是一个正确的决定。在具备很强流动性的同时，货币市场基金可以通过其对货币市场工具的运作，获得一定的稳定收益。从长期来看，这一收益不会与平均水平产生太大的差异。短暂的高收益，最终也将回归到正常的水平上去。如果因为一时出现的高收益，就贸然调整自己的投资理财计划，造成的结果往往是得不偿失。

货币基金收益范文第9篇

连内幕交易者都在问货币基金，这个原因很简单，就是货币基金的收益率太棒了，而且它们似乎还那么安全。2013年12月的SHIBOR 7天又上涨到8%，虽然由于央行运用短期货币投放工具，这个利率得到控制，但投资于这个市场的很多货币基金平均年化收益率还是超过6%。2013年的CPI基本上不超过3%，银行定期存款的利率也只有3%的水平，而流动性如此好的货币基金的收入却能达到6%。

这种银行间资金紧张的情况有理由让普通投资者欣喜不已，不过它是怎么造成的？能维持多长时间？

首先要否定掉一种说法，那就是互联网金融让银行间资金紧张加剧。这真是无稽之谈。比如说余额宝这类产品，它的确吸引了一部分资金，但是这部分资金顶多是千亿这个量级的，相对于百万亿量级的银行间市场，这种规模的资金分流根本起不到什么作用。另外，余额宝具有吸引力主要是因为其投资方向本身就是银行间市场的产品，所以互联网金融基本上就没有引起银行间市场的分流。

其实，2013年12月的短期利率再次上涨和6月的“钱荒”原因有些不同。这次有一部分原因是短期的，那就是由中国财政特点所产生的过年效应。在每年年底，各个被国家控制的机构都要回笼资金到自己的账上，由于这部分在整个市场中所占的份额太大了，所以会造成市场资金的紧张，这个影响因素大概要持续到春节。

另外，更重要的，也是这两年银行间市场资金趋紧最重要的原因：那些银行间市场的强有力的资金需求者其实还是来自于传统的大金融机构。

它们由于受到监管当局的限制，存贷比和行政命令都限制其不能把钱贷给那些可以付出更高价格的房地产公司，所以它们运用集体智慧通过银行间市场以高价格借入短期资金，去填补长期以变种信托形式借出的资金到期缺口。

买入更高价格杠杆让这些金融机构和监管当局产生了一种对峙：如果监管当局对银行们的行为采取漠视态度，那么这种高价杠杆隐含的风险会越聚越大，以至于伤害到整个经济体；如果以强硬手段让金融机构去杠杆化，可能造成的结果是以银行高价杠杆支持的部分房地产业没有后续资金，这些企业的迅速崩溃，也可能影响到整个国民经济和社会稳定。监管者们对此必须谨慎，这也就是传说中的“银九条”迟迟不见出台的原因。

从这个角度看，中国的金融政策当局对“需要”管理的金融机构充满了一种矛盾情绪，他们既高兴看到那些金融家富于活力，充满创造性，以打破原来死气沉沉的苦局；另一方面，他们又非常愤怒于那些被赋予更多自由度的机构巧妙地躲开监管，只把眼光放在机构自身的盈利上却忽视大局。

决策者们肯定是非常想解决掉银行间市场动不动就紧张的问题的，但光靠央行的货币手段似乎不能完美处理这个问题，或者可能越弄越离谱。问题的关键，就如同我们以前说过的，还是中央政府和地方政府如何分配利益。这个问题有望在2014年到2015年由中央政府以恩威并施的手段来解决—如果可以的话，这似乎已经是最好的结果了。

货币基金收益范文第10篇

细究之下，我们发现，这些排名居前的多是去年四季度之前成立的老牌货币基金。业内人士分析指出，货币基金业绩表现分化主要取决于降息前其持有多少老投资品种。表现上乘的货币基金收益率居高不下很重要的一大原因在于其前期配备了较大比例的银行协议存款和短期融资券。

通过基金一季报可以发现，协议存款首次超越债券，成为货币基金配置的第一大类资产。公开资料显示，成立于2005年的老牌货币基金嘉实货币截至今年一季末持有的银行存款占基金资产净值比例高达69.76%。从业绩回报看，嘉实货币今年来平均7日年化收益率达4.66%，远超降息后一年定存的3.25%，甚至跑赢两年定存的4.1%。

嘉实货币基金经理魏莉介绍，嘉实货币在积极配置收益率比较高的同业存款之余，流动性好的优质短融仓位也比较高，既保障了组合流动性，又可以享受债市上涨带来的估值收益。据一季报信息披露，其在债券品种配置上，短期融资券市值占基金资产净值的24.87%。

记者了解到，自去年底证监会取消了货币基金投资协议存款不得高于30%的上限规定后，银行协议存款便成为货币基金当前投资的主要资产。而成立较早的货币基金则凭借先发优势积累了较丰厚的“安全垫”。其目前持有的3至6月协议存款大多是在元旦或春节时配置，而今年一季度3到6个月间的协议存款利率普遍在4.7%到5.3%之间，高于货币市场其他投资工具的到期收益率，持有协议存款较多的基金占有比较优势。

同时今年一季度以来债券市场经历一轮上涨行情，带动短期融资券价格上涨，持有短期债券比例较多的货币基金累积可兑现收益高，有望在后期逐步释放。而在央行降息后，不论是短期还是中长期债券收益率均出现下滑，与之对应债券交易价格上扬。目前国内货币基金主要投资品种为期限在1年以内的短期债券品种，受益债市走强，这些品种也积累了一定程度的浮盈。