区域,又见区域

“五穷六绝七翻身”成泡影后，踏入8月份股指更是在股市（尤其是美股）的影响下大摔跟头，2600点和2500点大关相继失守。另一方面，区域扶持政策的出炉却是此起彼伏，新疆天山、珠海横琴与河南中原等一浪赛过一浪。在经济缺乏亮点、市场没有趋势性上涨的投资环境下，结构性的投资机会将会围绕主题投资而来；而区域经济板块作为最具市场人气的主题概念，在近期一系列强力扶持政策的刺激下有望重演昔日“虎头牛尾”的流金岁月。

区域经济领衔“十二五”规划

区域振兴 振兴经济

大力发展区域经济成为我国应对金融危机的重要措施

随着美国信用体系的崩溃，新一轮世界金融危机已经若隐若现，在此危急存亡之秋，各国政府应该如何采取措施应对？

大同证券表示，世界金融危机，不仅对世界各国的金融体系造成了严重冲击，而且极大地影响了世界各国的实体经济。在这种背景下，外贸依存度较大中国实体经济也不可避免地受到了较大的冲击，以往的经济结构受到了严重的影响，特别是外向型经济受到了沉重的打击。金融危机的影响客观上形成了产业结构调整的倒逼机制，迫使东部地区产业深入调整和转移。与此同时，为应对金融危机对我国实体经济的影响，国家提出了拉动内需的新战略，并出台了一系列以拉动内需为主以及产业结构调整的政策措施。这些政策的出台，是国家顺应时势，乘机把经济结构的深入调整融入了应对金融危机的地过程中，并主动将其提高到了国家战略的高度。

拉动内需战略的出台，标志着我国将由出口拉动型经济逐步向消费拉动型经济转型，产业结构调整及转移已经上升到国家战略高度。与此相应，中国政府采取了产业结构调整和区域结构发展相结合的办法，并将大力发展区域经济作为应对本次全球金融危机的重要措施之一。这段产业结构调整和区域经济发展相互融合，共同发展的过程，将会对我国未来的经济产生深远的影响。区域经济将成为带动全国经济发展的主要模式，必将改变中国现有的市场和资本分配格局。

而华林证券亦表示，区域经济协调发展与产业升级、产业转移相得益彰，从而有力抵抗世界金融危机的影响。

区域振兴是调整经济结构的重要内容，全国一盘棋。调结构不仅包括产业升级，还包括区域经济的协调发展，产业升级与区域经济协调发展是相得益彰的。比如当前的家电、电子、轻工从东南沿海地区转移到内陆地区。从各地区农民工工资来看，中西部地区特别是西部地区工资增幅较大，和东部绝对差异不大，农民工工资的趋同趋势进一步强化，也为产业区域内转移以及劳动力就地就业创造了机会。

从各地区的产业吸纳劳动力的情况来看，产业区域内转移的趋势使中西部地区第一产业，尤其是第二产业成为吸纳劳动力就业的重要部门，而东部吸纳就业的优势主要体现在服务业上。

区域经济――“十二五”的主旋律

早在3月19日至20日举行的第六届（2011年）中国投资高峰会上，发改委地区经济司司长范恒山对“十二五”促进区域协调发展的思路作了报告。核心观点是：实业投资看区域经济、股市投资看区域板块。

实施区域发展和主体功能区战略两大战略，内在逻辑是：一是基于促进重点地区加快发展，条件好的起示范辐射作用、落后地区补齐，新疆、、宁夏、广西、内蒙古、陕甘宁地区；二是基于落实国家的重大发展战略，如建立两型社会、城乡统筹、产业转移；三是基于深化区域合作和对外开放，北部湾、图们江、长吉图、东北亚、海峡西岸区。从了解的信息看，相关规划仍在制定或细化配套措施，如西部开发五年规划、振兴东北老工业基地、中部崛起的规划，河北沿海战略、中原经济区、内蒙古区域等。我们认为老少边穷地区的区域经济概念有更实质性的内容，可以重点跟踪，而且全国的对口支援如新疆、等，有持续性（连续支援10年）。

此外，商务部副部长王超亦在近期的“区域经济热点与投资发展论坛”上透露，在“十二五”规划中，中国将更加强调均衡、可持续和科学发展，继续推进区域经济协调发展。长三角、珠三角、环渤海等国家重点经济带以及相继实施的东部率先、西部开发、东北振兴、中部崛起的区域发展战略，使各地区比较优势得到了不同程度的发挥，尤其是近10多年来全国区域经济布局更趋合理，区域经济协调发展取得了更大的成效，已初步形成城市群区域发展基本格局。当前，人才、物资、资金、技术、资本、信息等不同生产要素的跨区域流动更加便利和频繁，不同地区的资源优势在市场中获得了更为有效的价值认定，在新一轮经济发展过程中，各地区原有的资源优势将面临一个定位的过程，经济结构调整、产业转移和区域合作将更趋活跃。各地的区域振兴计划将推动各地主导产业的升级发展。

“十二五”规划指出,要促进区域协调发展、积极稳妥推进城镇化,实施区域发展总体战略,实施主体功能区战略,完善城市化布局和形态,加强城镇化管理。可以预见,“十二五”规划将是中国区域经济结构更加合理、产业布局更为完善的五年。在今后五年中,作为国家经济结构转型整体规划的重要组成部分,区域经济协调发展将是中国经济发展的一项重大任务。

区域扶持政策此起彼伏

一方面是抵抗金融危机的重要措施，另一方面亦是“十二五”规划的重头戏，兼具双重身份的区域经济无疑是当下最受瞩目的焦点。而事实上，政府早在美债危机爆发之前已经未雨绸缪，一系列的区域经济发展政策如雨后春笋，

陆续有来：

5月的新疆

中央于2011年5月27至29日在北京召开第二次全国对口支援新疆工作会议。对于对口支援工作，主席做出重要批示，总理发表重要讲话。

7月27日，各大网络媒体均报道，《新疆天山北坡区域综合发展规划》完成并会上报至国家发改委。

河南的仲夏夜之梦

6月中旬，由国家发改委牵头，国务院30余个部委组成的联合调研组奔赴河南调研，为国务院出台建设中原经济区的若干意见做准备。130多人，8个组，5天，18个省辖市，47个县――这组数字，足见国家部委联合调研组对中原经济区这次调研的重视程度。而8月9日从河南省政府获悉，国务院支持河南建设中原经济区的若干意见将于近期出台。至此，包括河南省以郑州为中心的中原城市群部分地区，将正式作为国家层面的重点开发区域。中原经济区将探索走出一条不以牺牲粮食安全和生态环境为代价的“三化”协调发展的道路，发展成为全国“三化”协

调发展示范区、全国综合交通枢纽和物流中心、华夏文明传承核心区。

7月的舟山群岛

7月7日上午10时，国务院新闻办新闻会重要消息：国务院正式批准设立浙江舟山群岛新区。这是继上海浦东新区、天津滨海新区和重庆两江新区后，党中央、国务院决定设立的第四个部级新区，也是国务院批准的中国首个以海洋经济为主题的国家战略层面新区。浙江省舟山市位于我国重要海岸线与长江黄金水道交汇处，北依长江三角面朝太平洋，地理位置独特。舟山群岛由1390个岛屿组成是我国最大的岛群，而舟山市以岛建市以海建岛“既小也大”的特殊性赋予其更加广阔的发展空间。

西部大开发再起行

财政部、海关总署、国家税务总局7月27日联合《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》。主要内容为:执行时间:自2011年1月1日至2020年12月31日,执行优惠税率:对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。西部大开发再起风云。

珠海“琴”未了

8月5日，国务院正式批复同意珠海横琴实行比经济特区更加特殊的优惠政策，加快横琴开发，构建粤港澳紧密合作新载体，重塑珠海发展新优势，促进澳门经济适度多元发展和维护港澳地区长期繁荣稳定。国务院在批复中要求广东省做好相关组织实施工作；国家有关部门要加强指导和服务，推动相关政策措施的落实，为横琴开发创造良好环境。

区域经济成就主题投资热点

近年来,我国先后颁布了十几项地区发展规划,包括新疆、、安徽、广西、武汉等地区,业内人士认为,区域发展不会一步到位,在建设的进程中将不断涌现出阶段性投资机会。

鉴于区域经济发展的重要性，展望未来，部分地区的区域经济发展规划还将陆续公布，而随着政策的落实和规划的实施，区域经济的发展潜力也将不同程度地激发出来，区域经济有望成为A股市场持续的主题投资热点。

但是，全国区域经济如星罗棋布，投资者该如何把握其中的机会呢？国都证券表示，站在把握A股投资机会的角度，我们需要理清以下投资思路：

一、由于各地政府的积极争取，区域经济规划将批量推出，“稀缺性”下降必然降低市场的关注度。区域经济规划公布所引发的事件性短期行情可能力度趋弱。而且中央财政的支持力度也会有所分散。由此来看，投资者对区域经济板块的热情能否持续，主要取决于相关地区的经济实力和资源禀赋、政策倾斜力度，以及规划能否在中短期内带来积极影响。

二、考虑到东部地区与其他地区经济差距较大，而且东部地区也具备资金、人力、基础设施、技术、产业配套、对外开放等各方面的先发优势，逐利的本性决定了东部地区仍将是各路资本关注的焦点。从A股总市值的区域分布来看，前15位的省份中东部省份就占到9个，而且前6位均为东部省份，东部地区对资本市场的充分利用决定了其在资源配置上的较高效率。显然，无论区域经济结构如何调整，东部仍将是中国经济最具活力和潜力的地区。

投资者主要从产业升级、政策力度等角度来把握投资机会。就产业升级而言，东部地区将定位于发展高新技术产业、先进制造业和现代服务业。“要政策”依然是东部地区发展的重要前提，不过，其需要的是更高层次的政策突破。

三、中部省份处于承东启西的有利位置，既可以依托西部地区的丰富资源，同时也能够吸纳东部地区的资本和技术，高速铁路的相继建成更将让中部地区如鱼得水，发挥经济腹地的重要作用。重点关注两方面投资机会：新型工业发展给区域内工业企业带来良好发展机遇；城市化进程加速，消费服务业将极大受益。

四、西部与东北地区的基础相对薄弱，硬件改善、制度改进、市场建设需要较长时间，竞争力的提升不会一蹴而就。我们应重点关注政策倾斜力度和比较优势。

而大同证券则表示，区域经济发展已成为带动全国经济发展的主要模式，09年以来我国更是将大力发展区域经济提升为应对本次全球金融危机的重要措施之一，从国家到地方层面，都在加大对区域经济的投资，以确保区域经济促进地方经济发展。与此同时，受国际金融危机的影响，国际产业转移和资本流动格局正在发生深刻变化。东部沿海地区经济转型和结构升级加速推进，产业高级化成为结构调整的主方向，能源资源型、劳动密集型产业和部分资本密集型产业大规模向中西部地区转移，加工贸易和生产业加快向重点城市和地区集聚。

鉴于资源禀赋条件以及国家政策扶持力度不同，未来我国各区域的发展速度将呈现与以往完全不同的特点，这将从根本上决定未来我国现有的市场和资本分配的空间格局。在区域经济发展带来的投资机会方面，我们将遵循以下几条逻辑：首先，从空间受益角度，我们选择最受益于区域发展，最有可能成为经济增长极的二级区域。新增长极的发展将持续非常长的周期，受益板块将具有阶段性的特点：第一阶段是以基建为主，区域性建筑、建材、钢铁等行业将直接受益。第二阶段，随着生产活动大规模展开，交通运输、仓储物流等服务业逐步受益，同时增长极区域内房地产价格将大幅升值，区域性房产开发公司也将受益。此外，相关消费行业和零售百货行业也将受益：其次，从行业受益角度，选择最有可能受益于区域发展规划，属于政策功能定位重点发展的行业；再次，从产业转移的角度，选择最具优势的地区。

链接

所谓区域非均衡发展战略，是指社会经济发展过程中，由于各地区的经济和社会资源禀赋不同，国家根据不同时期的国情和发展需要，在政策、资金等方面重点向不同区域倾斜，形成一定的经济增长极和经济带，由点带面，由线带面，最终实现整体经济提升的发展战略。

区域概念板块大比拼

对于老股民来说，区域概念板块绝对不是一个新名词。早在上世纪90年代中期的那场大牛风暴当中，“琼凶极鄂”的横空出世将区域概念的主题炒作演绎得淋漓尽致；而在2009――2010年的“虎头牛尾”行情当中，海南与海西亦尽领。此番，区域概念挟“抵抗金融危机”和“十二五主旋律”双重身份卷土重来，其势头较之前两回只有过之而无不及，无疑值得投资者重点关注。问题是，我国目前已基本形成东部沿海10省、中部6省、西部12省和东北3省四大区域经济板块的总体发展格局；如此众多区域，谁能充当新一轮行情的“琼凶极鄂”呢？

新疆板块：

事关国家的中亚战略

华泰联合证券表示，新疆是我国沿边开放战略对西开放的桥头堡和枢纽站，我国与中亚、西亚、南亚和东西欧的重要通道。自20世纪90年代实施对外开放战略以来，外贸发展极为迅速。新疆占我国与中亚贸易总额的76%，中亚占新疆进出口总额的82%。新疆在中亚的贸易地位也不断上升，对巴基斯坦、阿富汗、伊朗、俄罗斯、西伯利亚、以及外高加索地区的辐射作用也逐步增强。第二欧亚大陆桥建设和中哈输油管道的开通，使新疆成为亚欧腹地的交通枢纽，能源和资源合作的大通道和加工区。东部地区乃至全中国是新疆参与中亚次区域经济集团化的坚强后盾。

俗话说的好，要想富先修路。新疆特殊地理位置和资源优势使其成为国家向西发展战略的重要区域。后续随着铁路、公路及航空等交通设施建设力度的不断加大，将极大地带动新疆与内地以及附近中亚邻国的产品交换。新疆周围的中亚八国基本上都属于油气资源等丰富，而基本产品匮乏的国家，以往新疆与之的贸易交换多以附加值较低的产品为主，随着交运网络的打通和新疆各产业深加工水平的不断提高，新疆有望再现“丝绸之路”的光辉。

如果说以往东部沿海城市经济的高速发展动力来自环太平洋经济整合，则西部尤其是新疆的发展动力则来自欧亚大陆经济的整合。随着新疆经济的大发展，人民生活水平的提高，有利于缓解民族矛盾。新疆是我国与中亚国家战略合作的平台，新疆-中亚区域合作的双赢和多赢效应，有利于我国西部的安全和稳定，对于提高新疆经济的整体竞争力，具有重大的现实意义。

近日，国务院明确指出要加快天山北坡经济带主动承接东部沿海地区产业转移，构建新型工业化发展高地。加快乌昌一体化进程，加快部级出口加工区、开发区和工业园区建设，积极发展现代服务业。推进天山南坡吐哈（吐鲁番、哈密）地区石化产业带发展，以石油天然气、煤电煤化工为依托，发挥大型项目的聚集效应而，形成连环配套的产业集群。建立在资源基础上的工业尤其是产业链整合后的煤炭、石化行业将更具竞争力。

对此，华泰证券指出，随着支持力度不断加大的同时，新疆的上市公司自然也面临这较大的发展机遇。不管从政策重点扶持的行业来看，还是从过去五年的新疆财政投资分析，受益于基础建设投资的行业和资源类行业将是新疆版块源源不断的增长动力。

对于新疆地区的主题投资思路，可以从以下两个角度来考虑，一是从新疆地区拥有的资源优势出发，关注资源类上市公司，如：广汇股份、新疆众和、中泰化学、中粮屯河；二是从产业受益角度，选择受益于建设新疆扶持政策的基建、水泥行业内的上市公司，如：新疆城建、天山股份、青松建化、八一钢铁。下面，我们将重点点评一下新疆的资源龙头公司――广汇股份。

气化南疆是国家的重要政策。南疆目前基本上由公司负责，政府补贴公司16.3-16.8亿元，当地有个小气田，经济效益很客观，2-3年后预计将逐渐贡献业绩。

LNG汽车业务目前十分火爆，公司目前有160个加气站，政府近期要批300个，整个十二五规划中要建立600个，300个就能保证供应3万辆LNG汽车的加气。天然气价格控制在油价的60%，烧气节省的钱半年就能抵消车辆购置成本。公司预计未来商用车用油方面，LNG气将取代目前的柴油。

兰新复线通车后，宝鸡将是个瓶颈，乌鲁木齐等扩容压力很大。公司投资65亿元建设340公里的淖柳铁路后，就避过这个，且沿途基本是平原，路况好，电气化重轨，年运力达到1.2-15亿。淖柳铁路2013年肯定开始运转。

新疆最优质的煤炭都在集团手中，后续还要配置不低于50亿吨的煤炭，总计已经超过150亿吨的煤了。粗略计算，公司目前有70亿吨煤炭储量，集团还有70亿吨，为及时配合后续相关项目进展，预计今年开始陆续要放些煤炭进来。公司的煤只要是动力煤，这个煤做煤化工更好。

公司在哈萨克斯坦的13个油气罐目前只试验了一个，已经顺利出油，即便加上暴利税，每桶油的成本也只有12美元左右。公司资金情况良好，目前集团随时可调用的资金有250亿元，明年至少在500亿元以上，无资金链断裂之忧。未来谁有能源，谁掌握市场的话语权，短期看任何清洁能源量都较小，常规能源还是最重要的。公司未来复合增长率在40%以上，不存在市场风险，搞一个项目赚一个，只是赚多赚少。

华泰联合证券表示，公司作为新疆区域内的龙头企业，拥有丰富的煤炭、油气、天然气资源，且积极进军清洁能源及煤化工领域，后续发展空间巨大。

珠海横琴：

珠澳双城记――期待政策推动

与香港和深圳的发展模式不同的是，澳门经济在一定程度上依赖香港而生存。一方面，澳门本身地域狭小，严重约束了经济发展的空间；另一方面，受到国际金融危机的冲击和影响，澳门经济结构方面存在的问题更加凸显。因此，珠海能够接受澳门的辐射有限，在一定程度上需要靠自身建立起自己的经济体系，这也是珠澳经济发展并无港深出色的原因。从这个角度来看，横琴新区的开发不仅仅对整个珠三角有着积极的战略意义，更重要的在于必将对澳门产生深远和积极的影响；无论从产业转型还是产业布局的多样化方面，都会给珠澳两地带来新的发展契机。

鉴于横琴岛独特的地理位置（即紧挨澳门三岛，亦较为靠近珠海中心城区），天然成为珠澳合作的最佳平台。横琴新区一方面必将成为澳门特别行政区拓展生存和发展空间的潜在力量，同时也为珠海城市振兴提供增长发动机。因此，横琴新区的开发，主要目的是贯彻“一国两制”方针，推动粤港澳更紧密合作尤其是促进澳门经济适度多元发展，同时推进体制机制创新、突出发展特色，为珠三角地区“科学发展、先行先试”创造经验。作为新区中的特区、特区中的新区，港澳特色是横琴新区最大的资源和竞争力。

海通证券表示，“横琴规划”将提升珠海经济特区影响力。虽然横琴岛不大，也无上市公司，但其地理位置重要，一旦被充分调动发展潜力，对珠海经济特区的提升作用不小，这会增加珠海经济特区的投资吸引力，扩大其影响力。

但是，《横琴总体发展规划》批准实施已近两年，但横琴的经济活力还未完全释放。这也就需要更强大的政策推力，包括通关制度、税收政策等方面提供比经济特区更为优惠的政策。

对此，东方证券表示，横琴新区这一“特区中的特区”到底能“特”到何种程度，国家的政策支持是主要因素。

首先是广受关注的通关制度创新，在《粤澳合作框架协议》中，横琴设“一线关”“二线关”等均被写入，“一线宽、二线严”、“一线管人、二线管货”、“两地一检”、口岸24小时通关、澳门单牌车可以自由进出横琴都是已确定的大原则。据报道称，有关部门已经根据海关总署等部门的要求多次修改完善，将横琴设为“粤港澳特别合作区”，作为海关特殊监管区域，在比照执行海关特殊监管区域现有政策的基础上，创新通关制度，实施更加优惠的政策。两地一检或单边验放等通关制度创新政策或将与财税优惠政策一起，与近期通过国家批复。

如果政策批复情况属实，横琴新区未来的通关、税收等政策得到进一步明确，这些将为横琴招商引资，进行实质性开发奠定基础，珠海的港口物流、医药业和地产将受益最为明显，东方证券建议关注珠海港、丽珠集团、华发股份、格力地产，同时可以关注香雪制药、世荣兆业等。下面，我们将重点点评该板块的地产新秀――格力地产。

横琴起飞，珠海崛起：今年3月6日粤澳合作框架的签署使得横琴特区开发走向实质性阶段，而随着近日横琴新政策的隆重出台，看好珠江西岸的崛起，相信未来中国区域振兴热点仍然不止一处，但只有少数地方会在产业环境和土地价值方面产生根本性变化。珠江西岸投资机会既是主题性的，更是价值驱动的。

地缘驱动，格力受益：2011年通车的广珠城轨加速了广珠同城化进程，而未来广珠铁路和港珠澳大桥通车将使得珠江西岸与周边联系进一步加强。格力在珠海核心区段拥有165万平土地储备，是分享珠海腾飞的最好标的之一，公司“好房子，格力造”的品质保证了良好的资源实现能力。

对外拿地有方，股东支持有力：格力地产一方面能够通过获取格力电器的工业用地增加土地储备，另一方面也能够利用兄弟公司格力电器对外扩张获取外地廉价土地筹码。同时大股东财务公司对格力地产的支持也使得目前行业资金面偏紧的情况下格力地产有相对优势。

费用计提充足，成长空间打开：公司计提应收款跌价准备己经接近尾声，我们认为这种一次性的支出不会影响公司主营业务的靓丽。公司一季报账面预收款达到17亿，业绩锁定程度超过150%。2011年格力香樟项目的热销为未来业绩预期高增长也奠定了基础。

中信证券表示，预计公司2011/2012/2013年EPS分别为0.43/0.61/l.08元/股，对应PE19/13/8倍。公司NAV9.68元/股。公司估值相对行业欠缺优势，但受益珠海横琴特区建设资源重估，且小公司大平台。我们首次给予公司"增持"评级。

皖江区域：

长江流域未来的成长之星

国泰君安认为，在区域扶持政策的强力推动下，皖江城市带将会成为十二五期间全国城市化推动最快的区域。皖江城市带示范区主要是沿着长江黄金水道布局，全长400公里，沿江共有六个城市，目前人口为600多万，未来的发展目标是达到1500万人口。目前安徽省已布局江南、江北两大集中区以及若干小的集中区，未来皖江一带将会出现星罗棋布的城市群。

皖江城市带将会发展为中国除珠三角和长三角外的中国又一个工业集聚区。这一区域除了非常优良的区位优势，还有巨大的能源、粮食和水资源优势，此外还有巨大的文化优势。

目前这一区域已成为全国第二大的家电生产基地，地方政府也以非常大的投资和政策优惠为装备制造业，高新技术产业的发展创造条件。

皖江城市区域内可能会成为未来向资本市场供给企业的一个主要区域。目前芜湖市委书记是国元证券前任董事长，其特别强调运用各种金融工具支持区域内产业和企业的发展，芜湖市地方政府融资平台成为全国领先的融资平台就是非常的例子。这种发展会在区域内起到巨大的示范效应和学习效应。

平安证券则表示，皖江承接产业转移示范区的设立，必将促进该地区经济的发展以及产业结构的变化，从而对地区资本市场产生深远影响。示范区开发的基建交通、园区建设，全国重要的先进制造业和现代服务业基地的建设，都将促进本区域资本市场及区内上市公司的跨越式发展，从而带来更大的投资机遇。

《皖江城市带承接产业转移示范区规划》是第一个以承接产业转移为主题的国家战略层面区域规划。到2015年皖江GDP比2008年翻一番以上；城镇化率由47%到超55％；城镇人均收入超28500元，农村接近1万元。巨大的投资和良好的前景，将促进区域经济及上市公司的发展，按照区域发展规律，以下是投资机会较为突出的几个方面：

示范区开发建设中直接受益的，主要包括：基建交通、房地产及建筑建材方面的上市公司。2010年，皖江示范区GDP增长16.3%，固定资产投资增长34.5%，达到8580.5亿元。大量承接转移项目及用地指标省内调剂、优先发展，示范区将在基建交通、园区建设、工业及商务楼宇、住宅开发、市政设施方面带来上万亿元的巨大投资，从而给相关行业及其上市公司带来较大投资机会。

示范区之全国重要先进制造业基地建设中，受益较多的主要包括：优势配套产业、传统升级产业及战略新兴产业方面的上市公司。2010年，示范区新批项目9782个，70%以上是工业项目，总投资近2万亿元。示范区处于工业化加速增长阶段，与长三角的工业化后期形成梯度转移效应，加之深厚的科技资源，将助推相关产业顺畅转移及先进制造业基地的建设，促进相应行业及上市公司迅速发展。

示范区之全国重要现代服务业基地建设中，受益较多的主要包括：生产性和生活业的上市公司。数万亿元的工业制造业投资及产出，必然带来与工业化加速发展配套的生产业的快速发展；同时，安徽及周边人口有5亿多，城镇化水平的提升，将带来数千亿甚至上万亿元的增量生活性消费，促进相应行业及上市公司的发展。

示范区各路资金的抢滩登陆及与本区相关企业的整合重组，将给相应上市公司带来更多外延跨越式的发展机遇。2010年，央企与安徽签订372个合作项目，总投资超过12000亿元；国内大型知名民企与安徽签订合同项目1435个，总投资10236亿元；外商直接投资总额421805万美元。这些资金可能形成对本区相对稀缺上市公司资源的整合重组，将直接为相关上市公司带来外延跨越式的发展机遇。

平安证券指出，经过自上而下梳理，并结合行业分析师观点，就示范区及安徽而言，重点推荐以下公司：科大讯飞、时代出版、长信科技、国投新集、皖通高速、江淮汽车、安凯客车、星马汽车、中鼎股份、合肥城建、东华科技、合肥百货、安徽合力、方圆支承、铜陵有色、鸿路钢构、鼎泰新材、科达机电。

下面，我们就该区域的重点公司――皖通高速进行重点点评。

《皖江城市带承接产业转移示范区规划》为车流量长期向好提供保障。公司核心路产均处于规划区内，安徽省内车流量需求将从产业转移的浪潮中继续享受高速增长。

公司旗下路产区位优势明显，交通需求快速增长可期。公司的核心路产均为国家高速“7918网”东西向主干道，其中沪蓉、沪陕、京台等重要高速甚至同在合宁高速段共线。

短期受益于2010年底通行费率的提高，对业绩增长的贡献将在2011年集中体现。根据我们的测算，2010年底通行费率的提高将增厚2011年通行费收入19.73%。

分流近期无影响，中长期或对高界高速有一定冲击。高界高速往湖北方向车流在2009年已经被沪陕高速分流一次，六武高速2011年初的通车不会对高界高速造成明显的二次分流，而2013年左右通车的潜东高速将会对高界高速江西方向车流造成一定冲击。

华泰联合证券表示，短期而言，公司在2010年底提高通行费率带来的业绩增长将在2011年集中体现，2011年车流量和通行费收入有望“量价齐升”；中长期来看，公司核心路产的区位优势以及安徽省经济向好的大趋势将使得车流量保持长期快速增长；从估值水平来看，相对于未来两年12%的盈利复合增长率，目前估值比较安全。预测公司2011-2013年的EPS分别为0.66/0.77/0.83元，对应的P/E分别为9.2x/7.9x/7.3x。目前估值较行业平均水平折价35%，处于公路板块底部。首次给予“增持”的投资评级，建议关注估值修复的机会和母公司优质路产注入的可能性。

中原经济区：

古中原焕发新青春

中原经济区的主体是河南省，同时涵盖晋东南、冀南、鲁西北、皖西北、鄂北、苏北等周边地区，覆盖人口1.5亿人。区位优势明显、自然资源丰富、粮食和人口数量庞大、历史文化深远，是中原经济区鲜明的五大特点。中原经济区粮食产量占全国的六分之一，夏粮占二分之一。仅河南一个省的粮食产量就占全国的十分之一强，而小麦产量也已超过全国的四分之一。

中原经济区的主体是河南省，区位优势明显、自然资源丰富、粮食和人口数量庞大、历史文化深远，是中原经济区鲜明的五大特点。劳动力丰富、交通枢纽等优势因素使得河南成为产业承接的生力军。同时国家对河南区域定位为全国重要的高新技术产业、先进制造业和现代服务业基地，能源原材料基地、综合交通枢纽和物流中心，区域性的科技创新中心，中部地区人口和经济密集区，使之成为支撑全国经济又好又快发展的新的经济增长板块。同时，也将河南省部分地区列入农产品主产区和重点生态功能区。

华泰联合证券表示，随着中原经济区获批在即，标志着中原经济区建设已正式上升到国家战略层面。作为承接国内产业转移的重要区域，中原经济区振兴概念有望提升河南板块的估值水平，且给区内企业带来发展良机。

上升为国家战略的中原经济区后续将更好地和沿海衔接，与西部衔接，有利于国家整个区域发展的协调，建议可以从以下几个脉络进行把握：1、随着像富士康这样的劳动密集型企业落户郑州新区的示范效应，承接产业转移有望促使庞大的产业链群的形成，资源、交通运输行业都将明显受益，建议关注焦作万方、中孚实业、豫金刚石、黄河旋风、中原特钢、中原高速宇通客车、远东传动；2、城镇化促使消费升级，看好农产品深加工、基建、机械等行业的发展机会，建议关注雏鹰农牧、中原环保、平高电气、许继电气、中原内配等；3、河南省未来针对战略性新兴产业的发展构想是大力培育电子信息、生物、节能环保、新材料、新能源、高端装备制造、新能源汽车七大新兴产业。

下面，我们将重点点评一下雄踞中原地区的生猪行业龙头――雏鹰农牧。

雏鹰农牧从事禽畜业已7年有余，目前经营生猪、肉鸡两大类产品的生产与销售，其生产的饲料完全自用而非外销，生猪业务除提供商品肉猪外，还生产并销售种猪、仔猪；肉鸡业务系生产销售商品种蛋和鸡苗，仅少量提供商品肉鸡。目前拥有种猪与商品肉猪共93万头的产能，募集资金项目完成后将达150万头；还拥有商品种蛋产能1.32亿枚，种鸡苗99万羽。过去三年公司主业占总收入的比重保持在98%以上，2008、2009年两年的复合增长率超过61%。公司之能实现持续较快的成长，主要依靠收入比重高达77%的生猪业务拉动。

紧密依托中原的粮食、人口大省的优势。公司所在的河南省是我国重要的粮食基地，也是头号的人口大省，生猪市场成长空间大。另外，当地的养殖业过于分散也对龙头公司雏鹰农牧十分有利。

雏鹰农牧所在的河南是我国生猪生产的重要省份，该省的年生猪出栏量仅次于四川、湖南省位居第三，约占全国总出栏量的8％。按2009年公司销售数据测算，雏鹰农牧在河南省内的生猪市场份额为12.29％，是当之无愧的区域行业龙头。同时也注意到，虽然依托着粮食基地和首屈一指的劳动力人口资源，但河南省生猪养殖行业整体的竞争优势并非突出，生猪的平均毛利率不高，恐怕与当地的中小企业占据市场主导有关，于是更凸显了公司规模化经营的优越性。雏鹰农牧的竞争对手应主要是当地中小规模养殖户，且彼此的竞争具有一定程度的非对称性，无疑前者更占优。

东方证券表示，公司是目前生猪养殖上市企业中成长性最好的公司：1）“雏鹰模式”是代养制中的典型代表，养殖户在公司中实际上就是产业工人，他们收取带有养殖技术指标考核的代养费，这种模式成功解决了养殖户的积极性问题，同时模式采取“分散养殖、合作建厂”的方式成功的在控制疫病风险的背景下，实现最快的规模扩张；2）公司去年上市融资，有巨大潜力扩充规模。2011-2014公司计划将把生猪规模扩充至110万头，160万头，240万头和360万头，未来四年的规模复合增长率达到52%。我们认为，公司完全有能力实现和复制温氏集团近几年的快速成长。

附录

大力发展区域经济的必要性

我国目前已基本形成东部沿海10省、中部6省、西部12省和东北3省四大区域经济板块的总体发展格局。按照“十一五”规划中所确立的“推进西部大开发，振兴东北地区等老工业基地，促进中部地区崛起，鼓励东部地区率先发展的区域发展总体战略”，近年来各地区经济都实现了稳步发展。

不过，就目前形势来看，区域经济发展状况仍存在明显不足。特别是在经济转型、内需亟待扩大的背景下，区域发展不协调、结构失衡的现状更是引发社会各界的关注。

政策力促区域协调发展

目前区域经济发展状况存在明显不足：各区域经济发展步伐的失衡亟需改善；东部地区在经历多年高增长之后面临明显的瓶颈；欠发达地区寻求突破的努力面临种种束缚。

调结构不仅体现在提升居民消费能力、加快产业升级，而且也体现在逐步改善区域经济非均衡发展的不利局面，激发欠发达地区的经济增长潜力。要实现这一目标，应从以下三方面入手：各项政策更多向欠发达地区倾斜；大力改善硬件设施与软环境，为区域融合创造条件；立足优势培育增长极。

政策倾斜、区域融合、培育增长极

结构转型是我国经济当前面临的当务之急。调结构不仅体现在提升居民消费能力、加快产业升级，而且也体现在逐步改善区域经济非均衡发展的不利局面，激发欠发达地区的经济增长潜力。我们认为，要实现这一目标，应从以下三方面入手。

一、各项政策更多向欠发达地区倾斜

改革开放以来，沿海地区依靠政策倾斜，取得了快速的发展。对目前的西部等欠发达地区来说，要改善经济环境、增加投资吸引力，同样离不开中央政策的倾斜与扶持。税收、产业政策上应该给予欠发达地区充分优惠。

二、大力改善硬件设施与软环境，为区域融合创造条件

要实现区域经济均衡发展，关键在于消除分隔，实现区域之间要素资源自由便捷的流动，为区域经济融合创造条件。

为此，首先要从硬件上加快交通基础设施的建设，保障畅通的物流。不仅保证中西部丰富的自然资源能够便利地输往东部，而且也让发达地区在技术、人力资源、工业品等方面的优势能够顺利地向中西部扩散。我们乐观地看到，国家正大力推动高速公路和高速铁路建设，不断完善交通网络体系。特别是“四纵四横”高铁开通之后，东北和西部地区的区域中心城市将全面融入中部与东部的快速交通网络。

其次是要从制度上保障区域之间要素资源流动的通畅。这涉及到户籍制度改革、区域之间社保制度衔接，也涉及到摒弃地方保护主义和市场封锁，加快推进东北、中西部地区的市场经济建设，为民营资本提供优质的商业环境。当然，实现这一目标的难度远大于硬件设施建设，还需政府全力推动。

三、立足优势培育增长极

区域经济发展的可行途径是，先立足于区域优势确定发展方向，然后将中心城市或城市群培育为增长极，使其发挥较强的集聚和辐射作用，成为拉动整个区域经济发展的核心动力。

在这一思路指引下，我国正积极拟定各区域经济发展规划，引导各地区发挥比较优势、确定清晰的区域经济定位，并大力培育增长极。对东部地区来说，对外开放与产业升级仍是经济主线，环渤海、长三角、珠三角、海峡西岸、海南国际旅游岛等增长极的确立正是围绕这一主线来展开，其中打造国际金融中心和国际航运中心的上海更是成为区域经济的领头羊。东北地区已经将沿海经济带和图们江区域确立为增长极，而西部地区则有望率先发挥成渝经济区、北部湾经济区和关中-天水经济区对区域经济的拉动作用。至于中部地区，在促进中部地区崛起规划的指引下，继武汉城市圈和长株潭城市群确立为“两型社会”改革试验区之后，鄱阳湖生态经济区规划也已经获批。