我国航运产业融资服务体系构建研究

[摘要]尽管我国航运融资市场在近几年呈现出快速发展的态势，但与世界发达的航运中心相比，仍处于初级阶段。存在融资资金供需缺口大、创新能力不足、融资结构不合理等问题。提升航运融资服务层级面临的最大障碍是缺乏健全的航运融资服务体系。在分析现状的基础上，提出了我国航运融资服务体系的构建思路及建设策略。

[关键词]航运产业；融资体系；构建

[中图分类号]F560　[文献标识码]A　[文章编号]1002-736X(2012)04-0162-03

航运是贸易的衍生物，世界贸易中每年有超过50亿吨的货物通过海洋运输进行交换，航运市场占世界外贸运输90％的份额。在世贸组织的服务贸易讨论中，航运业被分为三个部分，即航运、航运辅助服务、港口准人。随着我国经济和对外贸易的快速增长，航运产业迅速发展。2009年，上海港货物吞吐量达到5.92亿吨，集装箱吞吐量为2500万标准箱，排名分别位居世界第一和第二。

航运离不开金融，更离不开完善的金融服务体系。2009年国务院通过《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的意见》中提出：要加快发展航运金融服务，支持开展船舶融资、航运保险等高端服务；积极发展多种航运融资方式，探索通过设立股权投资基金等方式，为航运服务业及航运制造业提供融资服务，允许大型船舶制造企业参与组建融资租赁公司，加快开发航运金融服务产品，为我国航运企业控制风险创造条件。

航运产业融资是航运金融的重要内容，因为航运业是资金密集型产业，在港口基础设施建设、船舶制造等各方面均需要巨大的资金投入。在当前国际金融危机对我国实体经济造成较大冲击的背景下，如何改善航运产业融资环境成为我国建设水运物流的一个重要问题。本文从我国航运产业融资现状入手，在思考航运产业融资体系构建的基础上，探讨我国航运产业融资服务体系建设的策略。

一、我国航运产业融资服务现状

目前，我国航运融资的主要方式有贷款融资、股票融资、债券融资、融资租赁和产业投资基金等。改革开放以来，我国航运产业的投融资模式与整个国家的投融资改革同步进行，在投资主体、融资渠道等方面逐步向市场经济体制过渡。

贷款融资方面，国内多家银行成立了独立航运金融平台。2009年以来，建设银行、交通银行、浦发银行、中国银行等均相继组建成立航运金融部门并进行业务创新。例如中行国际航运金融服务中心推出了包含对航运企业的产品设计、客户营销、账户管理、资金理财、融资授信等一揽子金融服务的方案。截至2009年底，中国的银行业对航运业提供的信贷金额约900亿美元，大概占全球4700亿美元的19％(据估计，实际金额可能更高)。

股票融资方面，一些国内航运龙头企业，如中国远洋、中远航运、中海A股和H股相继上市，企业通过资本市场筹集建设资金，形成了国家、企业、个人和各种金融机构并存的多元化投融资新格局。截至2010年9月14日，我国A股市场航运及物流企业65家，占A股上市公司的3.3％；其中，港口类上市公司14家，船舶制造企业4家，海洋运输企业11家。

债券融资方面，通过发行债券筹集资金已经成为航运企业的有效融资途径。2009年我国航运类企业年度累计发行债券251亿元人民币，约占全球航运企业债券总发行量的1/3。截至2010年9月6日，我国有航运企业债券9只，营口港、上港集团和中海发展发行了可转换债券，中远航运、日照港发行了分离交易可转换企业债券。

融资租赁以融物方式来实现融资，是集贸易、金融、租借为一体的综合性金融业务。民生金融租赁股份有限公司自2008年成立以来，船舶租赁业务获得快速发展，目前在建和登记的船舶共73艘(逾280万载重吨)。2009年10月30号，我国第一艘以融资租赁方式建造的大型现代化汽车滚装船首航。2010年6月，上海交银太平洋船舶租赁有限公司等6家首批在上海综合保税区设立的单机单船融资租赁项目公司获得营业执照。目前，船舶融资租赁已经成为仅次于银行贷款的第二大船舶融资渠道。

航运产业投资基金是产业资本、社会资本和金融资本相结合的专业融资服务平台。2009年12月29日，中国首只船舶产业投资基金在天津揭牌投入运营，首批募集资金28.5亿元。2011年，由中国海运(集团)总公司、上海国际集团有限公司、国泰君安证券公司以及上海虹口区国有资产经营有限公司共同发起的上海航运产业基金成立，首笔募集资金为50亿元。

二、我国航运产业融资服务体系的构建

尽管我国航运融资市场在近几年呈现出快速发展的态势，但与世界发达的航运中心相比，仍处于初级阶段。存在融资资金供需缺口大、创新能力不足、融资结构不合理、融资法律政策环境缺乏吸引力、与航运融资有关的中介机构发展滞后等问题。提升航运融资服务层级面临的最大障碍是缺乏健全的航运融资服务体系。从理论上说，商业性融资支持体系至少应包括三部分：一是提供直接融资的资本市场体系；二是提供间接融资的银行体系；三是提供诸如担保、风险补偿、咨询等的融资服务中介体系。目前，我国航运产业融资只是在间接融资方面比较成熟，而在直接融资方面，尚未形成多层次的资本市场体系，股票市场不完善，债券市场不发达，风险投资实力有限，使得航运产业中为数众多的中小企业难以获得资金支持，提供金融中介服务的机构体系更是滞后于市场需求。

从世界著名航运中心的发展经验来看，航运产业的进步有赖于建立高效健全的航运产业融资服务体系，如伦敦、新加坡等世界航运中心同时也是金融中心。因此，我国航运产业要进一步健康发展，形成多渠道、多层次、多元化的投融资主体，必须构建科学完善的融资服务体系。在这个体系中，既要充分发挥商业银行、保险公司等现有金融机构的作用，更要借鉴国际经验，加快金融创新，大力发展产业投资基金，健全多层次资本市场。体系构建的实质是对现有融资体系的完善和创新，改进现有融资体系存在的问题，以实现更好为航运企业服务的目的。

如图-1所表示，航运产业融资服务体系的基础是企业信用建设，前提是航运风险管理与防范，信用建设和风险管理是整个体系稳健运行的基石，需要航运融资活动参与主体特别重视并协作完成。整个体系以融资业务创新为核心，包括产品创新、技术创新和服务创新。在现代经济社会要解决航运企业的融资问题，仅靠资金需求方或供给方的努力无法取得满意效果，只有构建航运企业、政府、金融机构、社会中介多方参与的多元化、多层次的融资系统，才能有效地解决航运产业融资问题，金融机构是融资业务的提供主体，政府监管部门对融资业务进行支持、引导、约束，航运企业是融资业务的需求者，可以通过反馈促进融资业务的创新。各个部门相互之间需要沟通协调，最终目标是在各个参与主体利益取得的驱动下，促进

航运产业的壮大。

三、我国航运产业融资服务体系建设策略

航运产业的成长漫长而又充满风险，在发展中需要大量的不断的资金支持，建立以市场机制为主导的融资服务体系也是一个循序渐进的过程，要不断改进，逐步完善。对其建设需要注意以下问题。

(一)充分发挥现有金融机构的作用，在此基础上完善航运产业融资体系

尽管存在很多问题，我国航运融资总体上正以较快速度发展。商业银行是商业信用的主体，其本质是通过转让所经营的货币的使用权来追求利润最大化，商业银行应该在我国的航运融资中发挥重要作用。政策应该鼓励大型商业银行加强对航运产业的支持力度，加强对经济周期、宏观经济、区域经济和航运产业的研究，并细分市场，挖掘优质客户，提高现有融资水平。除商业银行外，航运产业融资服务体系中的其他金融机构及中介也需要大力推进航运融资业务的发展，有条件的金融机构应设立专门服务于航运产业的部门，并与专利、会计、法律、产权交易等中介机构合作，贯穿航运融资的各个环节进行风险控制，减少交易成本，提高融资效率，发展适合航运企业特点的信贷创新产品。同时政府应鼓励国外资金加快走进来，金融管理部门从总体上整合金融资源和要素，构建相应的“航运投融资服务链”。

(二)加大航运融资创新力度，探索新型融资方式

目前，我国航运融资过分依赖银行贷款，对新型融资方式的应用非常有限，而许多新型融资方式与银行贷款相比可以更好地减轻企业的债务负担，弥补银行主导型融资模式的缺陷。随着我国航运船舶技术改造所需资金缺口和信贷规模的日益扩大，必须创新金融服务方式和手段，开发适合现代航运企业的信贷产品，推广先进适用的金融技术，提供专业化、细分化航运金融服务。支持新型融资方式的发展应该包括以下内容。一是健全多层次的资本市场体系。20世纪90年代以来，直接融资已经成为企业获取长期资金的主要方式。对于股票融资而言，由于多数航运企业难以在主板上市，因此，要推动以创业板为核心的创新机制，借鉴国外成熟市场经验，研究建立统一监管下的场外交易市场，完善企业并购重组机制，推动航运产业做大做强。对于债券融资而言，应该推动利率市场化，并规范监管，健全债券信用评级制度，为航运企业债券融资创造更大空间。二是加快组建航运产业投资基金。产业投资基金是政府力量与市场力量相结合的有效平台。政府及相关机构应出资组建专门的航运产业投资基金，并筛选优秀的专业机构，采用市场化的监督与激励机制，经营管理基金。三是通过信托融资产品创新，拓展航运融资渠道。在各种金融手段之中，信托具备多种平台优化组合优势，通过直接贷款、股权投资、资产证券化等方式，将多种金融工具进行优化整合。四是积极开展航运融资租赁业务。通过融物进行融资，同时实现融入资金和购买设备两个功能，它对于面临船舶更新改造的航运企业是一种具有吸引力的融资方法。此外，项目融资、资产证券化等对于航运产业都是新型有用的融资方式，应该努力探索。

(三)完善航运企业信用担保体系，提高风险识别和管理能力

信用是现代市场经济顺利进行的保障，风险的防范、控制、化解及风险补偿机制是航运融资活动正常运转的重要环节，我国金融机构对航运风险的识别和管理水平一定程度限制了航运企业的融资需求，需要建立与航运投融资相关的航运企业信用评价与担保系统，通过按信用等级来确定是否融资的评估制度，降低投资失误。对信用风险的管理应该贯穿于融资活动的整个过程之中。融资活动发生前，金融机构要建立科学的借款申请人审查体系，多渠道获取航运企业经营状况、财务状况、信用记录等方面的真实情况，进行客户筛选。同时，政府支持建立再担保机构及权威性的信用评级机构和适合航运企业的信用评估模型，合理评估航运融资的风险。在融资活动中，金融机构应当依据实际信贷需求的不同导向，对不同的航运企业就信贷类型、种类、期限、额度等设计不同的组合结构，以满足融资需求的多样性。在融资活动发生后，为了保障信贷资金的收益及安全，金融机构还需要有严格的信贷资金运行与管理制度，定期或不定期深入航运融资企业跟踪检查，对其现金流量、收益状况、担保物价值、偿债能力、经营环境等实行动态监控，有效防范和降低融资风险。此外，包括融资咨询服务、融资诊断服务、创业辅导、财务会计辅导和金融互助等内容的航运融资辅导体系是推动航运产业资本化运作、为航运企业提供优质高效融资的必不可少的环节。

(四)健全航运融资法律法规，提供税收、政策优惠

航运产业融资服务体系的建设，需要完善的法律制度保证。我国目前金融领域法律体系不完善的重要表现就是对债权人权利保护不足，借款人违约成本较低。因此，政府应致力于营造良好的法律环境以及按国际惯例办事的法规制度，从国家层面完善航运法、担保法、物权法等航运产业融资的相关法律，并有效履行法律性条例和国际公约，通过为航运融资创新提供良好的法律制度环境，来增加金融机构的信贷创新动力。同时，政策扶持是迅速提高融资能级的重要因素，应该在外汇政策、财政税收政策、船舶抵押登记程序等方面对从事航运融资业务的机构给予相应的财政优惠。优惠政策应着重从以下方面改进现有状况。一是通过降低税收减少航运融资业务的成本，吸引更多资金进入航运产业。二是通过简化行政审批手续，减少制度，提高航运融资效率。三是通过完善监管，奖励航运融资创新，建设良好的航运融资发展环境。

(五)加强航运融资人才培养

人才是创新的主要群体，航运融资需要大量掌握海事、航运、金融、保险等各方面专业知识的复合型人才。随着金融技术的发展，金融创新产品逐渐复杂，对从业人员的素质要求也逐步提高。因此金融机构培养航运融资创新研发人才和能熟练掌握、使用创新产品的人才是必不可少的。人才的培养应该是引进和培养并重。一方面，通过制定优惠政策从世界先进航运中心引进；另一方面，在高校设立航运金融专业系统全面地培养，并加强实践锻炼，同时大力发展职业培训和继续教育，不断更新现有从业人员的专业知识，提高航运融资业整体素质。

注释：

①聂伟柱、柏亮《船舶和航运融资租赁业异军突起》，载于《大陆桥视野》2010年第12期，第89-90页。

②③甘爱平等《航运金融学》，格致出版社：上海人民出版社，2010年。

④周巍《租赁业在我国航运融资发展中的作用》，载于《水运管理》2010年第11期，第3-5页。

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[3]聂伟柱，柏亮.船舶和航运融资租赁业异军突起[J].大陆桥视野，2010，(12)：89-90.

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