创新服务唤醒股权价值

伴随着农信社深化改革和发展加速，社会各界对农信社股权价值愈加关注和认同，农信社股金“行情”不断看涨。同时，在民营经济发达的浙江省内，不少小微企业依然面临着融资难、担保难的问题。在破解“三农”和小微企业融资困境实践中，浙江海宁农村信用合作联社（以下简称海宁联社）发挥农信社股权的经济价值和社会作用，探索推出股权质押反担保贷款业务，效果良好。

从法律上成功“破题”股权反担保

自2005年以来，海宁联社股权已成为2000余位法人股东和自然人股东手中的优质资产。围绕如何发挥这一优质资产的价值，方便小微企业和农户获得融资服务这一课题，海宁联社进行了专门研究与积极探索。

根据国家工商总局2008年出台的《工商行政管理机关股权出质登记办法》规定，允许股权出质的范围仅涉及公司制企业。而根据《物权法》“以其他股权出质的，质权自工商行政管理部门办理出质登记时设立”这一条款，并没有明确该类权利质权仅限于公司股权，这为农信社这一“股份合作制”企业的股权出质登记打开了大门。

以何种方式进行质押？银监会《关于规范向农村合作金融机构入股的若干意见》中指出，“农村合作金融机构不得接受本社（行）股金证作为质押标的”。因此，直接将股权质押给农信社获得融资的方式从法理上行不通。对此，海宁联社另辟蹊径，采取股权反担保模式（股东将股权质押给联社认可的保证人作为反担保物）对股东进行融资，从而绕开了以上种种法律或监管政策的障碍。

鉴于银监会相关办法对股份管理作出了特别规定，农信社理事、监事和高管人员的股份不得办理质押手续。那么，如何办理反担保股权质押登记手续？《物权法》规定：“以非证券登记结算机构登记的股权出质的，质权自工商行政管理部门办理出质登记时设立。”在农信社股权质押登记上，海宁联社与当地工商部门进行了多次沟通协商，结合法律法规的相关规定，工商部门出台了针对农信社股权质押登记的操作办法，从而使农信社股权反担保质押终于成功“破题”。

法律依据上的成功“破题”，从合法性角度消除了对农信社股权出质登记“能不能办”和“怎么办”的疑问。自此，农信社股东可以像公司制企业股东一样，通过到工商部门办理股权出质登记，向农信社申请融资。鉴于农信社股份的特殊性，在开办之初，海宁联社选择了3家法人企业股东先行试点，配合其办理股权出质登记并融资1850万元。从试点效果来看，农信社股权反担保质押贷款形成了“农信社敢借，小微企业可借，保证人敢担保”的良性融资机制。

当地工商部门数据显示，2012年，海宁辖内客户共办理农信社股权出质登记88笔、融资额度3.84亿元，远远超过了公司制企业股权出质登记的同期和历年累计数量，反映出农信社股权出质登记的旺盛市场需求。

股权反担保质押融资的价值

农信社的股东主要为县域内的小微企业和农户，股权具有“额小、分散、多元”的特点，这样的社区性股权结构用于反担保质押融资，更利于将静态的股权激活，发挥其经济价值。

其一，有助于拓宽客户融资渠道，降低融资成本。“三农”和小微企业融资难，从本质上来说是担保难。以农信社股权反担保方式出质给保证人，对保证人来说，降低或消除了借款人违约风险所带来的损失；对借款人来说，原本沉淀在手中的股权“变”成了实实在在的营运资金；对农信社来说，随着股权价值不断被社会公众所认可，必将对今后的发展产生一定的促进作用。

其二，有助于防范担保链风险，提升信贷资产质量。由于担保链的存在，自身经营良好的企业为履行对外担保责任而被拖垮的情况时有发生。农信社开展股权反担保质押业务，既避免了一些行业前景看好、但暂时发生困难的企业因无法正常续贷而产生信用风险，又使得保证人在履行代偿责任后，可以就股权拍卖或变卖所得价款优先受偿，维护了保证人利益。

其三，有助于引入优质股东，优化农信社股权结构。农信社现有股东绝大部分是统一法人改制时的原始股东，股权变更主要以协议转让为主，股权流转速度相对较慢。办理股权出质登记，为农信社的股权流转创造了可能。而在股东变更过程中，农信社可以选择与自身经营理念比较契合的农业产业化龙头企业和农民专业合作社作为优先考虑对象，这为农信社的健康稳定发展打下扎实的基础。

其四，符合资本监管新规，有助于经营模式转型。自2013年1月1日起，银监会已按照《商业银行资本管理办法（试行）》对法人银行业金融机构进行资本监管。依据资本监管新思想，农信社如何从高资本消耗型的经营模式向资本节约型的内涵发展模式转变将至关重要。以股权反担保质押贷款的创新亮点去挖掘和营销小微企业和个体工商户，在风险可控的前提下，提高风险权重较低的小微企业和个人贷款比重，能真正做到信贷投放适应资本监管新趋势的合理转型。