人民币升值对我国贸易条件的影响研究

摘要：本文指出人民币升值并不必然改善我国的贸易条件，对人民币升值对我国贸易条件产生影响的动态过程进行了分析，并且对这个过程用几何图形进行了说明，指出贸易条件变动是由众多复杂的因素决定的，人民币升值既可能改善也可能恶化我国的价格贸易条件。最后对人民币汇率变动对我国贸易条件的影响进行了实证分析，结果表明当人民币对美元汇率升值时，我国价格贸易条件恶化，收入贸易条件改善。

关 键 词：人民币汇率；升值；贸易条件；实证分析

中图分类号：Ｆ75２ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００５－０８９２(２００6)10－０１01－０4

在国际贸易中，贸易条件是用来衡量一个国家对外贸易状况好坏的一个指标，分为纯贸易条件或净贸易条件，又称价格贸易条件（barter terms of trade）、收入贸易条件(income terms of trade)和要素贸易条件(factorial terms of trade)三类。其中纯贸易条件是最为常用的，一般是指出口价格指数与进口价格指数的比值，体现了一国以出换进口的条件，所以贸易条件也称为进出换比价。

根据定义，如果用表示贸易条件，则

这里，Pm0、Px0分别表示进出口商品基期价格，Pm、Px表示考察期价格。因为Pm0、Px0是既定的历史数据，所以实际由Pm/Px决定。特别地，还可假定初始时贸易条件为中性，即Px0 /Pm0=1。

当上升(d> 0)时，意味着Px /Pm上升。这时，出口一定的商品可以换回更多的外国商品，这种情况称为贸易条件改善或贸易条件上升。当下降(d

一、人民币升值并非必然改善我国贸易条件

汇率变动对本国的进出口价格都有明显的影响，所以会影响到该国的贸易条件。传统的理论均认为，本币贬值的直接后果是出口价格下降和进口价格上升，贬值国的贸易条件恶化。

在人民币升值的时候，很多人以为人民币升值可以提高出口价格，同时降低进口价格，所以我国的贸易条件在人民币升值的时候会自然而然地得到改善。这是现实生活中存在的一个常见的理解错误。

根据定义，贸易条件=P/P=P/P，（P为出口产品的本币价格，P为出口产品的外币价格，P为进口产品的本币价格，P为进口产品的外币价格），它取决于以本币或者以外币衡量的进出口价格变化情况，只有出口价格上升和进口价格下降的时候才能改善贸易条件，并且出口价格上升和进口价格下降需要使用同一种货币来衡量。

实际情况是人民币升值的时候，以外币表示的价格P不变的情况下以国内货币表示的出口价格P下降了。正是由于P下降造成了国内出口商的利润下降，于是他们有提高P的动机。而对于进口来说，人民币升值造成以外币表示的进口价格P不变的情况下以国内货币表示的价格P降低了，P降低扩大进口需求，将促使P上升。所以从出口和进口看都要分两步分析。

第一步是直接影响，人民币升值直接造成了以本币表示的进出口价格的变化，即P下降了，P也下降了，此时由于人民币升值造成的P和P下降的幅度是相同的，都等于人民币升值的幅度，所以贸易条件是没有变化的。从外币表示的进出口价格看，在短期内外币表示的价格是没有变化的，所以贸易条件是没有变化的。

第二步是由于汇率变动引起以本币表示的相对价格变动，引起了进出口供求量变动，进而影响到了以外币表示的进出口价格，此时P上升，P上升，所以此时的贸易条件是改善了还是恶化了是不确定的，取决于P和P的相对变化幅度。

下面对影响P和P变化幅度的因素做一些分析。

人民币升值之后，我国出口商出口同样多的商品取得同样多的外汇收入，但是兑换成人民币的收入减少了，利润下降了。出口商的选择可能是：第一，提高出口商品的国外售价，保持收入水平不变；第二，不提高出口商品售价，承受人民币升值带来的利润损失；第三，一定幅度内提高出口商品售价，但不足以弥补人民币升值造成的利润损失，承受一部分利润损失。

仅仅从出口角度看，只要存在出口商提高出口商品售价的行为，都会改善我国纯贸易条件，因此在第一种和第三种情况下我们的纯贸易条件都存在改善的可能性。如果出口商在人民币升值之后没有提高出口商品的国外销售价格，那么人民币升值就不会改善我国的贸易条件。

或者换个角度说，由于人民币升值造成我国出口商利润下降，甚至部分出口商倒闭，因此出口供给减少，进口国内该商品价格因为供给减少而上升，因此改善了我国的纯贸易条件，但收入贸易条件可能因此恶化，两者存在着反向变动关系。

可以看出，在出口中人民币升值是否影响我国的贸易条件，关键是我国出口商品的价格是否提高。影响我国出口商品提高价格的因素主要有：

第一，出口商品在国外市场的需求价格弹性。如果弹性小，提高价格不会严重影响销售量，有利于我国出口商提高价格从而改善我国贸易条件。但如果需求弹性大，则提高价格会导致销售量的显著下降，是得不偿失的。

第二，国外竞争对手情况。首先要看有没有在同类质量档次和价位竞争的国外竞争者，如果有，要看这些竞争者的数量和供给能力如何。如果数量大而且供给能力很强，那么我国出口商提高价格，而国外竞争者不提高价格，则市场份额可能被国外竞争者大量夺去，从而严重影响我国出口量，因此制约了我国贸易条件的改善。这实际上是竞争状况制约了出口商把人民币升值带来的损失向出口价格的转嫁，不能转嫁或者不能完全转嫁都将恶化我国的贸易条件。

第三，我国出口商的成本水平和利润空间。如果我国出口商的成本很低、利润空间比较大，人民币一定幅度的升值对利润水平影响有限，完全有能力承受，那么可以不提价；但如果利润空间很小，人民币一定幅度的升值可能使利润完全消失或者造成亏损的话，那就不得不提高价格。但提高价格之后，销售量可能萎缩，使该出口商陷入困境。因此虽然被动提价改善了我国价格贸易条件，但是很可能恶化了我国的收入贸易条件。

在进口的情况下，进口同样多的商品需要支付的人民币少了，成本节约了，购买能力增强了，以人民币表示的进口价格降低了，这将增加进口商品的消费。此时，以本国货币衡量，进口价格降低了；但以出口国货币衡量，进口价格因为国外进口的增加而有上升趋势，而这种上升趋势将恶化我国的贸易条件。影响我国进口商品价格的因素有：

第一，进口商品的需求价格弹性。如果需求价格弹性大，人民币升值造成的进口价格下降会刺激该种商品进口量的大量增加，从而引起该种商品以外币表示的进口价格的明显上升，从而恶化我国的贸易条件。如果这个弹性小，则有利于抑制国外出口商提高价格，从而抑制我国贸易条件恶化。

第二，该进口商品的国外供给价格弹性。如果国外供给价格弹性小，我国进口量的扩大会提高该种商品的以外币表示的价格，从而恶化我国的贸易条件。

第三，进口商品的国际竞争状况。如果进口商品存在激烈的国际竞争，则国外出口商如果提高价格，很容易被其他国际出口商替代，这样会抑制国外出口商提高对我国的出口价格，激烈的市场竞争不利于通过价格转嫁成本，从而抑制我国贸易条件恶化。

二、人民币升值对我国贸易条件影响的几何图形说明

下面通过几何图形来说明人民币升值引起以人民币表示的进出口价格的变动，如何影响进出口供求量变动，然后再如何影响以外币表示的进出口价格的变动，并且最终影响贸易条件的变动。

图1只是考虑了一国对外贸易商品市场上供求均衡受汇率波动的影响情况。从图1的左图可以看到，中国出口的商品在人民币升值的时候，相当于被征收一定比例的出口税，这样会造成中国出口商品供给曲线向左移动，人民币升值并不会改变国外消费者的需求曲线。所以，人民币升值之后会形成新的产品供给均衡。外币表示的出口价格上升，出口量下降。

图1 人民币升值对我国贸易条件影响的几何图形说明

从图1的右图可以看到，中国进口的商品在人民币升值的时候，相当于给国内消费者一定比例的补助金，造成进口商品的需求曲线向右移动，同样人民币升值也不会使国外商品的供给曲线移动。所以，进口市场会形成新的供求均衡点，进口商品的外币价格上升，但升值会使进口商品的人民币价格下降，所以进口量上升。

在人民币升值之前，我国的贸易条件是0=P/P，而在人民币升值之后，我国的贸易条件是1=P/P。由于P>P，P>P，即人民币升值以后，以外币衡量的进口价格和出口价格都提高了，因此1是否大于0是不能直接判断的，只有P/P>P/P时，我国的贸易条件才能得到改善。

三、人民币升值对我国贸易条件影响的实证分析

由于我国没有公布对外贸易中的进口、出口价格指数，因此无法直接计算我国的贸易条件数据，这里的贸易条件数据借鉴了其他学者的研究成果，所整理取得的数据见表1。

根据表1、图2和图3，我们可以看出，从1980年到2004年，我国的价格贸易条件出现了较大幅度的波动，从1982年到1986年我国价格贸易条件出现大幅度恶化；从1986年到1994年我国价格贸易条件又出现大幅度的改善；但从1997年到现在，我国的价格贸易条件又出现了持续恶化的局面。与此同时，我国的收入贸易条件却出现了持续改善的局面，假设1995年数据为100，则我国收入贸易条件从1980年的15.69上升到了2004年的225.51，改善了10多倍，这反映了我国贸易量的快速增长和我国贸易规模的持续扩大。

在现实中，影响贸易条件的因素很多，首先是汇率变动的影响，汇率变动影响进出口的相对价格，将直接对贸易条件产生影响。其次，贸易条件的变动反映了一国产品的国际竞争能力，体现了一国劳动生产率的变化，而劳动生产率的变化主要体现在经济增长速度上，一般来说经济的持续快速增长体现了一国劳动生产率的提高，所以经济增长率也对我国贸易条件产生影响。另外，贸易条件的变动还与进出口供给和需求的弹性有关，受主要贸易伙伴的贸易条件变动的影响。由于这里采用的是中美双边名义汇率，所以也考虑美国贸易条件变动对我国贸易条件的影响，于是可以建立如下的多元回归模型：

PTT=+E+GDP+PTTUS+ (1)

其中PTT为我国价格贸易条件，E为人民币对美元的名义汇率，GDP为我国名义国内生产总值，PTTUS为美国价格贸易条件数据。、、分别为我国价格贸易条件对汇率、我国GDP和美国贸易条件变动的敏感系数，为常数项，为随机项，反映其他因素变动对我国价格贸易条件的影响。

根据表1的数据，可以得到如下回归分析结果。

表2 人民币升值对我国价格贸易条件影响实证分析结果②

根据表2的回归分析结果可以得到如下模拟回归方程：

PTT=278.7991+6.8020*E-0.00025*GDP-2.0956*PTTUS

（5.718） （4.928） （-2.968） (-4.167)

R2=0.639182F=11.21938

从回归模拟分析的结果看，虽然模型通过了t检验和F检验，但是拟合优度不高，存在一定程度自相关，结果不理想。但我们可以粗略地看到，我国的汇率、GDP增长和美国价格贸易条件变动都对我国价格贸易条件产生影响。其中人民币对美元汇率和我国价格贸易条件的相关系数是6.8020，表明当人民币对美元汇率每贬值1个单位，我国价格贸易条件改善6.8020个单位；反之，当人民币对美元汇率每升值1个单位，我国价格贸易条件恶化6.8020个单位。这个结果证明了人民币升值不一定必然带来我国价格贸易条件的改善，反映了在世界商品供过于求的态势下，我国人民币升值之后，我国出口商难以通过提高出口产品价格弥补汇率变动的损失，而人民币升值带来进口增加的时候却造成了进口商品的价格上升，从而恶化了我国的贸易条件。

此外我们可以看出，我国GDP增长和美国价格贸易条件变动对我国价格贸易条件的影响系数都是负数，表明当我国GDP每增长1个单位，我国价格贸易条件将恶化0.00025个单位，反映了我国经济增长将带来进口价格的较大上涨，而出口价格却不能同幅度上涨；而美国价格贸易条件每改善一个百分点，我国的价格贸易条件将恶化2.0956个百分点，反映了我国和美国的价格贸易条件存在此消彼长的关系。

对于收入贸易条件来说，我们建立如下的模拟回归模型：

ITT=+E+GDP+ITTUS+ (2)

这里的ITT表示我国的收入贸易条件，ITTUS表示美国的收入贸易条件，其他变量含义如上。可以得到如下模拟运算结果：

表3人民币升值对我国收入贸易条件影响实证分析结果（一）

根据表3的回归分析结果可以建立如下回归方程：

LNITT=-5.600144545-0.4650*LNE+0.9175*LNGDP+0.2549*LNITTUS

（-10.531）（-3.175）（5.839）(0.836)

R2=0.990528 F=662.2942

从表3的运算结果可以看出，在三个自变量中，美国收入贸易条件没有通过t检验，因此去掉ITTUS这个变量，然后所得的回归模拟运算结果。根据表4的回归分析结果可以建立如下回归方程：

LNITT=-5.6870-0.5102*LNE+1.0346*LNGDP

(-10.988) (-3.776)(14.681)

R2=0.990180 F=1008.307（下转第120页）

（上接第104页）

表4 人民币升值对我国收入贸易条件影响实证分析结果（二）

从表4中的参数可以看出，各个变量都通过了t检验和F检验，拟合优度很高，没有明显的自相关，模拟效果良好。其中的各个变量都取了自然对数。从模拟运算结果看，对我国收入贸易条件产生重大影响的因素是我国的汇率变动和我国的GDP增长速度。其中人民币对美元汇率每变动一个百分点，我国收入贸易条件反向变动0.5102个百分点，即人民币每升值1个百分点，我国收入贸易条件提高0.5102个百分点；GDP每增长1个百分点，我国收入贸易条件提高1.0346个百分点。

从以上实证分析可以看出，改革开放以来，我国对外贸易已获得巨大发展，成为带动经济高速增长的“引擎”之一。然而，从表面上看，我国外贸形势喜人，特别是在出口商品结构实现转换升级，工业制成品占绝对比重的情况下，给人们造成我国贸易条件大幅改善了的假象。事实上，我国价格贸易条件出现了一种先降后升再下降的情况，总体趋于恶化。虽然我国的收入贸易条件出现了持续改善，但主要是由贸易数量扩张实现的，而价格贸易条件目前处于逐步恶化之中，这意味着我国交换国外单位产品时需要付出更多的实际资源，除非这些资源都是完全可再生的，否则可能造成我国资源浪费，不利于我国长期的可持续发展。

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注释：

① 价格贸易条件、贸易量指数和收入贸易条件数据的基期选择为1995年，主要考虑了1994年汇率“双轨制”并轨的影响；美国价格贸易条件数据的基期为2000年。

② 采用eviews统计软件进行多元线性回归得到的结果，下同。

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参考文献：

[1]王光伟. 货币、利率与汇率经济学[M]. 北京：清华大学出版社，2003：183.

[2]王如忠. 贫困化增长――贸易条件变动中的疑问[M]. 上海：上海社会科学出版社，1999.

[3]张根能，徐丽秋，徐瑞平. 我国贸易条件变化的综合分析. [J]. 经济管理与研究，2005，（8）.

[4]陈飞翔，郑静，聂钊. 我国收入贸易条件变动分析：1995-2004[J]. 经济经纬，2005，（5）.

责任编校：史言信

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