中国黄金储备审慎前行

中国“加码”黄金储备

4月24日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼表示，目前中国黄金储备已达到1054吨，较2003年增长了75.6％，在全球排名第五。

本世纪以来，中国调整过两次黄金储备，即2001年和2003年，分别从394吨调整到500吨和600吨。自2003年以来，逐步通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式。增加了454吨。目前中国黄金储备已达到1054吨，这是六年来中国首次披露黄金储备变动情况。

据称，在各国公布的黄金储备中，只有六个国家超过1000吨，中国排名第五。其他5个国家包括：美国(8133.5吨)、德国(3412.6吨)、法国(2487.1吨)、意大利(2451.8吨)和瑞士(1040，1吨)。此外，世界货币基金组织(IMF)持有黄金3217.3吨。日本765.2吨、荷兰6214吨。(除中国外，其它国家统计数据截止到2008年9月)

千吨黄金有多少?如果按1美元兑人民币6.82元计算。1054吨黄金相当于309亿美元。

截至今年3月末，中国外汇储备为1.9537万亿美元。居世界第一位，309亿美元只占近2万亿外汇储备的1.58％。

事实上，发达国家的黄金储备在外汇储备中的占比普遍高达40％－60％。其中美国的比率高达56.7％，其他一些发达国家如德国37.6％、法国47.1％、意大利47.8％、瑞士38.2％、荷兰46.6％。不难看出，中国2004年底外汇储备刚突破5000亿美元，黄金储备占比高达12％，在外汇储备由5000亿向2万亿美元过渡的过程中，黄金储备增加不多。

从相关数据来看，中国的黄金储备只有美国的7％左右，中美两国黄金储备量悬殊。黄金储备是保证一个国家币值稳定、金融基础牢固的重要条件之一。中国目前外汇储备已经超过2万亿美元，但70％以上是美元储备。

“加码”黄金储备正当时

美联储今年3月宣布购入3000亿美元的长期国债，欧洲多个国家纷纷仿效这种量化货币宽松政策，这相当于开动印钞机增发货币。而作为美国最大债权国的中国不可避免地受到了波及。这项被不少中国学者称为“美联储不负责任的不择手段之举”的美国救市计划无异于为新一轮的全球通货膨胀埋下了一颗“定时炸弹”。

有关专家指出，美国大举发债，美元必将无可避免地贬值。因此为不受美国财政赤字影响，中国政府应该增持黄金，以平衡外汇储备，力保外汇资产价值；同时，也是对以美国为首的国家不负责任增发货币的一个信号和回击。

事实上，增加黄金储备来改善外汇储备结构是近年来较频繁的呼声。马克思说过：“货币天然不是金银，金银天然是货币。”正如在金本位制之前，黄金就发挥着货币职能一样，在制度层面上的黄金非货币化并不等于黄金已完全失去了货币职能。时至今日，黄金依然是国际货币储备的重要工具。

因此，中国外汇储备经营策略的调整已经刻不容缓，而增特黄金储备应成为策略调整的一项重要内容。无论从短期的时点因素来考虑，还是从长期规避外储风险和保值作用来考虑，现在都已经到了中国在国际市场上买入黄金的最佳时机。

值得一提的是，中国黄金储备数据的更新与人民币国际化进程不无关系。随着中国国力的日益提高，人民币必将会向可自由兑换发展，最终成为一种主要的国际性货币。而黄金储备的多少，则是人民币币值是否稳定，能否成为硬通货币的重要条件之一。当年美元之所以能被称为美金，正是由于美国依赖其庞大的黄金储备，实行金本位制的原因。

分析人士指出，中国外汇管理局此时国内“真实”黄金储备颇有深意，与人民币国际化进程不谋而合。强大的人民币背后不仅要有一个不断发展的强大经济体作为后盾，也要有黄金储备作为支撑，为未来人民币走出国门坚实后盾。

外储多元化非坦途

鉴于目前中国黄金储备占外汇储备比例偏低，有专家曾建议将黄金储备增加到外汇储备的3％－6％。还有专家指出，如果考虑到全球黄金资源并不乐观的形势及其长远潜在价值的预期，中国国库战略储备量达到德国(3412.6吨)、法国(2487.1吨)、意大利(2451.8吨)的水平，无论从经济总量或人均等方面衡量和比较都不算多。

然而，这意味着中国对黄金的需求至少要增加大约840－1800吨!如此大的市场需求必然会对持续上涨的金价起到推波助澜的作用。

2005年9月16日，伦敦黄金现货价格上涨至每盎司460.45美元，创下了近17年以来的历史最高纪录。2009年2月中下旬，黄金价格突破1000美元／盎司大关。就在一部分研究机构声称“年内看1500美元／盎司，甚或2000美元／盎司”之时，国际黄金价格走势却发生了反向逆转，一路下行至860美元／盎司附近。

买还是不买?这似乎是摆在国家外汇管理局面前的一道难题，自人民币升值以来，一些经济学家就在呼吁增加中国的黄金储备，以改变目前过于单一的外汇储备格局：然而飙升的黄金价格却让人望而却步。这与中国在增加石油储备上遭遇的困境有相似之处：不买吧，产品价格可能会进一步飙升：买吧，在如此的价格高位购入显然不是最佳选择。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，随着中国外汇储备抗风险能力的增强，实施外汇储备多元化已刻不容缓。此前中国就一直在逐渐探讨外汇储备多元化，而这次美联储购入3000亿美元的长期国债正好为中国外汇储备多元化提供了很好的契机。

不少业内人士呼吁，外汇储备中应增加黄金和能源的储备。其实，不光黄金和大宗商品，其他中国稀缺的资源，乃至先进技术等都可以纳入考虑范畴。此外，国家对于企业借用外汇储备抄底海外资源也应持鼓励态度，一些海外收购和并购的举动背后就有战略意义的考虑。

然而，有关专家指出，中国外汇储备多元化的调整并非易事。中国突然大量削减美元储备头寸的可能几乎不存在，央行不可能像对冲基金一样简单地调整外汇头寸。结构调整是一件很困难的事情。中国作出调整之后，国际市场会有相应的调整，这是一个博弈过程。

如果中国要将部分外汇储备换成黄金，就必须通过国际金商进行交易，而任何的变动几乎都暴露在国际炒家的视野中。这就决定了中国不可能一下子进行大量的外汇储备组合之间的转换交易。