中国投资者海外直接投资风险解析

【摘 要】海外投资是一种利益与风险并存、机遇与挑战共生的经济活动。海外投资者在追求高额利益的同时，承受着比国内普通投资者更多、更大的政治风险。本文通过分析中国投资者向东盟直接投资所面临的政治风险，提出降低、消除该风险的有效措施及建议。

【关键词】海外直接投资 东盟投资 政治风险

【中图分类号】F830.59 【文献标识码】A 【文章编号】1674－4810（2012）15－0059－04

20世纪90年代以来，国际国内经济形势发生了重大变化，越来越多的中国投资者开始“走出去”，进行海外直接投资（Outward Foreign Direct Investment，OFDI），这不仅是经济全球化和中国经济快速发展的必然结果，也是解决目前中国国内生产力相对过剩、部分重要资源短缺、减少国际贸易摩擦等问题的有效途径。但是，中国投资者的海外直接投资活动注定与风险同行，面对不熟悉的法律、经济、社会、人文政治等环境，中国投资者在“走出去”的路途中遭遇了相当的损失，究其原因：一是中国投资者对风险的估计不足，既没有做出全面的预见评估，也没有准备相应的防范措施。二是中国尚缺乏一系列完善的法律保障制度和系统的保护中国投资者海外投资权益的制度。

2010年1月1日，中国—东盟自由贸易区已经全面启动，双边投资活动渐入佳境。由于东盟各成员国国内政治基础、经济发展水平、文化传统、存在较大差异，各国对华投资开放程度及管制政策上亦有所不同，中国投资者对东盟直接投资所面临的风险类型及减低、消除风险的方法也有所差别。

一 海外直接投资的概念和法律特征

海外直接投资是指，一国投资者为了获得长期投资收益，直接将其资金、机器、设备、专有技术、专利商标等资本投入位于他国境内的企业，并对该企业拥有控制权和经营管理权，而进行的在国（境）外直接建立新企业（公司）、购买旧企业、合资或合营办企业等资本输出活动，是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的一种形式。海外直接投资区别于以商品交易为手段的国际货物贸易和以证券交易为手段的国际货币资本流动，其法律特征表现为：

第一，海外直接投资的主体必须在国（境）外建立或收购工厂等直接从事生产经营活动，实现生产要素——包括资本、技术、劳力、管理、信息的跨国、跨地区流动。

第二，海外直接投资主体必须具有“私人”性质，即资金来源于海外的私人投资者，按照国际惯例，即使资金来源于某一国家的政府机构或者国有企业，只要是直接投资，一般也视为“外国私人资本”。国际投资者是指从事跨国投资经营活动的个人和组织，包括按照东道国法律从事投资经营活动的外国自然人、公司、企业或其他经济组织。

第三，海外直接投资既有资本的国际流动，又有企业经营管理权的资本的国际转移，海外投资者对实体（企业或公司）具有控制性。具体表现为：向企业提供资金、技术、原材料、购买其产品以及派遣管理技术人才等。

第四，直接投资与间接投资具有相互转化的特征。例如，购买股票不能简单地区分为直接或间接投资，要视投资目的是否涉及企业的经营权而定，并且拥有多少股份才构成海外直接投资，实践中也没有统一的标准，而依据国内法而定。①

中国海外直接投资也具备上述四个特征，但在中国“一国两制”的背景下，改革开放过程中，已习惯将来自港澳台地区的资本作为外资对待，而对这三个地区的投资亦视为中国海外投资，所以中国海外投资主体仅限于中国内地的投资者，而不包括中国香港、澳门和台湾地区的投资者。

二 海外直接投资风险的概念和类型

Risk: “The chance of injury，damage，or loss; danger or hazard. Liability for injury，damage，or loss if it occurs ＜the consumer－protection statute placed the risk on the manufacturer instead of the buyer＞.”② 风险一词起源于海商和保险业，随着现代保险业的发展，风险的概念应包括：结果、发生或损失的不确定性；伤害、损害或损失的可能性；损害可能性的存在和范围以及伤害、损害或损失发生的责任。海外直接投资是两国（境）间，甚至是多国（境）间的生产要素的转移活动，投资者面临的不确定因素比国内投资更多、更复杂，因此风险也更大。海外投资风险可分为商业风险和非商业风险：

1．商业风险

商业风险是指市场中各种经济因素的变化使国际投资出现收益下降、发生亏损等危险，主要包括经营风险和外汇风险。经营风险包括经济萧条、进口限制、价格管制、市场管制等；外汇风险包括财会转换、交易结算、价值缩水等。

2．非商业风险

非商业风险是指除商业风险之外的其他因素使国际投资受损等危险，包括自然风险和政治风险，前者如地震、飓风、水灾等；政治风险包括国有化、征收风险；政治暴乱；资本转移等风险。

三 中国投资者直接投资东盟的政治风险分析及实践

政治风险是指在国际投资环境中，由于东道国的政治、社会、法律等因素的变化而给外国投资者所造成的投资财产及其权益的损害或损失。这是发生在东道国境内的人为的结果，而非外国投资者自身所能控制或避免的。

1．战争或内乱风险

东道国国内发生战争、内乱、恐怖行动，或与他国发生战争，使外国投资者遭受重大财产损失，以致企业或工厂无法继续正常或在短时期内恢复经营。根据国际法一般原则，东道国对外国投资者的损失应当承担一定的责任，但并非承担绝对的、全部的赔偿责任，通常按照国民待遇、最惠国待遇原则处理。

中国与东盟国家的国内法对战争、内乱险未作具体规定，但在两方的双边投资协定中没有回避这一问题。例如中泰协定的提法：③ 缔约一方国民或公司在缔约另一方领土内投资，因该缔约另一方领土内发生战争或其他武装冲突、全国紧急状态、叛乱或骚乱而遭受损失。中国与文莱协定中的提法为：④ 战争、全国紧急状态、武装冲突、暴乱或其他类似事件。与新加坡、印度尼西亚、越南、老挝等东盟成员国的协定表述的意思相差无几，都对此作了较详细的列举，共同的关键词为“政治暴力”。中国与东盟国家签订的双边投资协定均规定，对因战争等而遭受损失的外国投资者进行赔偿，实行最惠国待遇。例如：中国与新加坡、印度尼西亚协定中的提法为：⑤ 缔约另一方予以恢复、赔偿、补偿或其他处理。与马来西亚、缅甸协定的提法一样都作了较为具体的列举。另一类则做了原则性的规定，如中国与泰国协定中的提法为：该缔约另一方可能采取的有关援助。中国与菲律宾、越南、老挝、柬埔寨的协定提法与中泰协定类似。具体措施包括：恢复、赔偿、补偿和其他补救办法，除中国与文莱之间的协定外，其余几个双边协定都没有涉及补偿的标准问题，中文协定中提出了“公平与充分的补偿”。