制度近了,退市还远吗?

核心提示：“创业板退市制度将在今年一季度定稿。”一石激起千层浪，骤然间，“谁将成为第一家‘挨刀’的公司？”成为了市场上的敏感话题。

“创业板退市制度将在今年一季度定稿。”深交所日前的明确表态已然意味着创业板退市制度的登场将进入读秒阶段。到底谁是创业板第一家退市的公司也自然成为投资者关注的焦点。一石激起千层浪，骤然间，“谁将成为第一家‘挨刀’的公司？”成为了市场上的敏感话题。

根据《方案》的细则对号入座，目前创业板上市的两百多家公司中，已经有四成公司的主营业绩出现下滑，净利润大幅下挫的更不在少数。根据新规，对业绩大变脸的个股来说，或“抢得”退市“头把交椅”。

统计数据显示，自2009年创业板开板以来，创业板公司上市之后净利润大幅下滑情况已经屡见不鲜。在目前276家创业板上市公司中，已有32家出现了2010年净利润较2009年下滑的情形。

而2011年前三季度，净利润同比下滑的创业板公司进一步扩大到了78家，其中，当升科技、康芝药业、荃银高科的净利润同比下滑幅度分别达到了95.6%、84.8%、82.6%，降幅均超过80%。

按照创业板退市征求意见稿的条款规定，这3家主营业务业绩急剧下挫的公司，可以说已经在退市的边缘挣扎。

当升科技：同比下滑逾九成 创业板变脸王

在披露的2011年三季报中，当升科技的成绩并不理想。2011年三季度只实现98万元的净利润，净利润同比下滑95.6%。面对业绩下滑以及二、三季度出现亏损，当升科技在报告中称，由于行业竞争态势的进一步加剧，从而直接影响到公司钴酸锂的销量及销售价格。

东海证券出具的一份研究报告称，公司主营锂电池正极材料，与其它锂电池行业的上市公司相比，公司业务可以说比较专一，这既是优势也容易成为劣势。优势在于公司较之竞争对手更专业，劣势是一旦市场不好，公司业绩因无对冲而受到很大负面影响。

“公司最主要的收入是锂电池正极材料钴酸锂，占到了全部销售收入的90%以上，而钴酸锂的价格又是由金属钴的价格来决定的，而在过去的一年中，金属钴的价格呈现了单边破位下行的态势，使得公司产品的价格不断走低。”一位上海知名行业分析师称，公司产品的价格，尤其是外销价格的定价原则是按照前一个月的国际金属钴均价来计算，而外销营收占比公司总营收超过50%。

不仅产品销售价格下行，当升科技也受到大客户业绩下滑的拖累。从当升科技历年的经营来看，诺基亚无疑是第一大客户。然而，据市场研究公司Canalys数据，2011年第三季度，诺基亚占全球智能手机市场的份额降至14%，在整个手机市场的利润已下降到4%左右。

面对最大客户的经营陷入困境，当升科技当然无法独善其身。其在报告中声称，原有产品主要应用于终端客户诺基亚等传统手机市场，由于受到苹果等新型智能手机的冲击出现大幅萎缩，导致公司客户订单的减少，也致使业绩一蹶不振。

康芝药业：主营产品风波未退

主营产品出现问题，对于一家并不算大的企业来说，打击往往是致命的。康芝药业的主营产品为尼美舒利，俗称瑞芝清，主要用于治疗儿童发烧。而2011年5月20日，由于用药出现不良反应，国家药监局要求公司修改尼美舒利的说明书，禁止12岁以下儿童使用。受此影响，该药品销售额大幅减少。

2011年三季报显示，公司前三季度净利润比上年同期下降了80%以上。相比于半年报当中对前三季度的预计，业绩进一步下调。而为了扭转尼美舒利风波的负面影响，康芝药业进行了一系列转型，积极与药企合作，加速收购中小型制药企业，又树立新的主打产品。不过，在目前激烈的药品市场，再想做出自己特有的品牌和主打产品又谈何容易。

在遭遇了如此风波之后，康芝药业二级市场走势一直一蹶不振，主要原因就是因为投资者对其未来不太看好，如若再有风吹草动，公司命运岌岌可危。

荃银高科：被证监局责令整改

荃银高科这一首家登陆创业板的农业公司，主要是凭借公司的主营杂交水稻种子来发家的。2009年和去年，公司的净利润都保持在3300万元左右。然而，到了上市之后，公司的业绩开演变脸的戏码。

公司公布的2011年第三季度报告显示，公司实现营业收入1.19亿元，较去年同期增长76%，营业利润-135万元，较去年同期下降116%，归属于上市公司股东的净利润154万元，较去年同期下降83%，基本每股收益0.01元。

公司称，营业收入的增长幅度较大，而实现利润的增长幅度却很不明显，主要原因一是受杂交水稻种子经营季节性差异明显的影响，购并公司的盈利尚未全面体现；二是由于小麦、玉米等新业务拓展处于开发阶段，各项前期费用较大。

此外，荃银高科更收到当地证监局的责令整改通知。起因是，在信息披露方面，公司年报中存在信息披露不完整的情况，荃银高科2010年年报未按照相关要求详细披露前5名客户、前5名制造商、应收账款前5名单位以及其他应收款前5名单位的名称。

记者手记：

创业板先天残缺亟待后天弥补

姗姗来迟的创业板退市制度并没有让投资者感到雀跃。尽管创业板退市制度推出已进入读秒阶段，但这个被市场寄予厚望、并从创业板推出之前便一直被酝酿的制度，已迟到了太久。

创业板先天残缺，这已是市场不争的共识。诞生开始便被业界评价为“消化不良”的创业板，从创立到现在所经历的两年多时间里，上市公司数量竟然野蛮生长了近10倍。而更具讽刺的是，创业板公司股价大面积破发、业绩大变脸、高管套现成风、制造分配不公等种种怪状连续发生，创业板已亟须制度性的“刮骨疗毒”。

退市制度被认为是解决创业板先天不足的一剂良药。但最新推出的创业板退市“十三条”，却被市场人士多认为过于宽松，多项措施也被指很难触发或容易纵。诸如审计、股票面值、累计股票成交量等指标目前看来操作的意义有限。这也使市场不少投资人担心“十三条”就此沦为“纸老虎”。

不过对于新规，有证监会内部人士向记者透露，目前深交所出台的方案也仅仅是征求意见稿，对于最后具体方案的出台，证监会仍会有一个把控，并且方案中一些指标也是较为机动的，日后有望调整。这一来自监管层的声音给投资者带来些许安慰，毕竟郭树清上任后的证监会已经做出了不少实质性的举措，对于未来我们的确值得期待。

先天残缺自然亟须后天弥补。创业板迫切需要完善的制度改革来健全优胜劣汰的机制，提升上市公司质量，净化证券市场，使中小投资者利益从源头上得到保护，真诚地希望深交所的方案出台只是第一步。