人民币兑外汇汇率变化及分析

【摘要】本文研究了从1994年至今人民币兑美元的汇率变化情况，在具体数据的基础上分析总结了国内外经济环境变化对人民币兑美元汇率的影响，着重阐述了“8.11汇改”、“英国脱欧”事件前后人民币汇率变化及反映，并结合我国发展战略提出相关建议。

【关键词】人民币 汇率 美元 8.11汇改 英国脱欧

一、建国20年来汇率变动

经查阅相关资料显示，从1994年人民币汇率改革以来，人民币兑美元的汇率走势经历几个大的周期。首先是从1994年1月开始人民币小幅升值，随后到2005年保持了长达10年盯住美元，人民币兑美元汇率基本稳定在1美元兑人民币8.3元上下；2005年第二次改革后，人民币兑美元汇率由1美元兑人民币8.27元调整到8.11元，随后人民币进入长达3年的持续升值期；2008年受全球金融危机影响，人民币再度盯住美元；2010年以后人民币进入新的升值期，尽管到2012年欧债危机爆发，人民币受到一定影响，但此轮升值一直持续到2014年，人民币兑美元一度接近1美元兑人民币6.10元。显然，从1994年到2014年的20余年间，人民币兑美元汇率总体升值超过30%，随市场变化而小幅波动。

过去20年人民币对美元保持持续升值态势的直接结果是中国经济总量的持续攀升和国际影响力的快速提高。2014年，中国国内生产总值（GDP）总量达到10.38万亿美元，成为全球第二大经济体。

二、8.11汇改后的汇率形势

2015年，人民币兑美元的波动态势表现出新特征，出现年底汇率弱于年初汇率的情况。2015年8月11日9点13分，央行授权中国外汇交易中心公布的美元对人民币中间价为6.2298元，较前一日下调1136个基点，贬值1.86%；较前一日收盘价6.2097元贬值200个基点。从外部看，此次人民币汇率波动主要受美国加息周期启动后美元汇率指数继续走强的影响。截止8月14日，四个交易日累计，人民币贬值约2.93%。

自推出8.11二次汇改后的半年里人民币汇率一直承受着巨大的贬值压力，一次性贬值达到4%到16年初，市场对人民币在未来加速贬值的预期达到顶峰，以至于仅在16年的头两周里，人民币兑美元汇率就骤然贬值了5%之多。16年1月7日，央行下调人民币对美元汇率中间价至报6.5646，调降幅度332点，当日降幅创下去年8月“新汇改”以来最高。这引发了巨大的资本流出。

按照国际金融理论，影响一国货币汇率的经济因素主要有国际收支、利率水平、经济增长和物价水平等，一国如果存在国际收支盈余、利率较高、经济增长较快、物价水平较低等特征，其货币在汇率上就会具有升值空间。从目前国内外经济形势来看，中国在前述几个方面都不具备贬值的基础。

三、从全球视角观察2016年汇率走势

进入2016年，人民币汇率的走势加快分化。一方面，人民币国际化和“一带一路”战略实施将推动人民币国际化使用，中国外汇交易中心的人民币汇率指数亦将不断扩大其影响，帮助提升市场对人民币是全球第二强势货币的认知。另一方面，从影响汇率主要因素看，人民币兑美元仍有调整压力。不论是美联储加息的风吹草动，还是国内市场的一丝一缕，都能在人民币汇率上掀起一些波澜。

4月底由于美元加息预期回温导致隔夜美元大涨，人民币兑美元中间价从“五一”假期过后开始持续下滑，回看5月份，美元走势可谓顺风顺水，涨势几乎贯穿了整个5月。据统计，5月份，人民币兑美元汇率中间价累计贬值1201个基点或1.86%，创下2015年8月之后的最大单月跌幅；当月，在岸人民币兑美元即期汇率亦贬值991基点或1.53%。

进入6月美联储议息和英国脱欧公投先后上演。面对复杂形势和诸多不确定因素，美元阴晴不定，人民币兑美元汇率亦随波逐流，反复波动。端午假期期间，市场对英国退欧的担忧开始显著升温，导致全球避险情绪升温，英镑、欧元大跌，美元和黄金则呈“双强”态势。6月15日，人民币兑美元汇率中间价再次大幅下调210点至6.6001元，刷新2011年1月以来的低位；在岸人民币兑美元开盘即跌破6.6元，并创逾5年新低。

24日，全天受英国退欧公投刺激，外汇市场出现大幅震荡。截至24日19时，离岸市场美元兑人民币汇率（CHY）徘徊在6.6484附近，单日跌幅超过600个基点，创五个半月新低；在岸市场美元兑人民币汇率（CNH）同样徘徊在6.6199附近，单日跌幅超过450个基点，盘中触及2011年1月以来的最低值。退欧余震仍在持续，6月27日，人民币对美元中间价大幅下调599点，报6.6375，创2010年来新低。这不禁让人担忧，人民币是否正在或将要经历“8・11汇改”的波动情景。好在6月29日，人民币对美元汇率中间价报6.6324，较上一个交易日上涨204个基点，人民币汇率出现止跌回升，结束了此前三个交易日连续下跌的趋势。针对这次汇率动荡，央行在其官方微博公开表示，近期受英国“脱欧”公投影响，国际外汇市场出现波动，英镑、欧元走贬，美元走强，人民币对美元汇率因市场波动出现的被动贬值，并非“8・11”重现。

对中国而言，一方面，英国脱欧将导致欧元相对地位下降，平衡美元独大的货币需求增加，这为人民币国际化带来新的机遇。中国可以配合“一带一路”发展战略，利用这个时机大力推进人民币国际化进程。当然面对更加不稳定的外部环境，在进行国际商贸与投资时更要谨慎选择，控制风险。

参考文献：

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[2]林乐芬，金鑫.人民币汇率与中国股票市场价格传导机制研究[J].南京农业大学学报（社会科学版），2012，（01）.

[3]谢磊，田庄，曾小刚.我国外汇市场、货币市场和资本市场的联动性研究[J].商业时代，2011，（24）.