资本运营模式研究

【摘 要】近年来，资本运营这一新的企业经营理念得到了迅速的发展，在众多学者的共同努力下，资本运营的理论已经越来越完善。本文认为，资本运营是对企业各项资本的价值形态以资本增值、企业价值最大化而进行的运作，包括融资、投资、资本的使用和分配等，通过广泛的资本运营搞活资本，变死钱为活钱，通过各种方式使资本发生转移，从不利的位置转移到产生增值的位置上，从而提高企业经济效益，实现资本增值最大化、企业价值最大化等。本文写作的主要目的就是在分析上市公司资本运营财务绩效的基础上，找到能够提高其资本运营财务绩效的对策和措施，从而为企业做大做强、保障国民经济健康发展提供战略思路。

【关键词】资本运营；模式；特点

一、资本运营模式的分类

（1）实业资本运营。实业资本运营是指企业集团将资本直接投放到生产经营活动所需固定资产和流动资产之中，以形成从事产品生产或者提高服务的经济活动能力的一种资本运营方式。其目的是运用资本投入所形成的实际生产经营能力，以获取利润并使资本实现保值、增值。（2）产权资本运营。产权是指法定主体对财产所拥有的占有权、使用权、收益权和处分权的总和。产权资本运营是指在产权交易市场上，通过产权交易，使企业资本快速扩展或收缩，从而优化资本结构，使资本得到最大限度的增值。企业选择的资本运营战略不同，采取产权资本运营的具体形式也不同，主要有兼并、收购、资产重组、股份制改造等形式。（3）金融资本运营。金融资本运营是指以金融资本为对象所进行的一系列资本经营活动。他主要以有价证券为表现形式，如债券投资、股票投资，同时也有期权、期货等衍生金融工具。金融资本运营活动的收益主要来源于有价证券的价格波动以及它本身的固定报酬，即通过一定的方法和技巧，使其持有的金融资本通过交易升值，达到资本增值保值的目的。但金融资本运营存在一定的风险，所以，在选择金融资本对象时，应考虑安全性、收益性、流动性和便利性等几个方面的因素。

二、资本运营的特点

资本运营尽管是一种经营活动，但与一般的生产经营活动相比，有其自身的特点：（1）以资本导向为中心。资本运营要求企业在经济活动中始终以资本保值增值为核心，注意资本的投入产出效率。资本运营以存量资产形式所表现的产权为运营对象，他通常会导致产权的转移，使股权结构发生重大变化。而生产经营以产品导向为中心，只注意产品生产开发和产品品种质量，不能导致股权结构的变化。（2）资本增值速度快。资本运营通过兼并、重组、收购等方式，可迅速地扩大资本，使资本快速增值。而生产经营从购入原材料、投入各种生产要素到生产出产品来，销售后再取得货币资金，靠内部积累扩大资本，因而资本增值速度较慢。（3）可分散经营风险。资本运营过程中，由于不确定性因素的影响，经营风险较大。为了保证资本的安全，资本运营可以进行资本组合，利用金融工具回避经营风险。而生产经营过程中，一旦主导产业发生危机，由于经营行为的单一性，经营风险无法分散。

三、影响企业资本运营的主要问题

（1）企业的战略规划是影响资本运营的主要问题。企业在进行资本运营的过程中，事前是否进行了科学的战略规划以及资本运营的过程是否符合事先的战略规划，是关系到企业资本运营和科学有效进行的重要问题。我国的企业在进行资本运营的过程中总是缺乏有效、科学、完整的战略规划，只是传统性的盲目追求企业规模快速扩大，资产快速膨胀，这对企业多方面的发展都不是很重要，例如，规模扩大后整体能否协调，长期发展中效益的发展以及成长能力的增强，如果一味追求扩大规模，而不注重整体的协调成长，如果其中任何一个环节出现问题，企业就非常容易出现资金问题，而导致不可挽回的后果，也必然会导致企业资本运营的绩效不佳，甚至企业走向破产的深渊。（2）企业的资本控制体系不够健全。第一，预算制度有名无实，资金管理有章无序。很多企业没有建立起完善的预算管理制度，有些企业虽然有预算制度，但该制度没有成为企业生产经营等活动的原则性依据，只是有名无实，随意地人为更改，预算制度只是企业中的一个摆设，并没有起到它应该有的作用。资金的流入和流出没有一个标准的筹划和控制，根据领导的个人意愿随意支配，内部使用也十分混乱，没有根据应有的比重使用资金，私人占用，挪用生产用资金到长期投资方面，缺乏严密的考核依据，成本费用不能按照规划准备等的现象时有发生，随着企业运营时间的加长，这些不合理的现象会越来越常规化，甚至根深蒂固，即使企业发现了这个弊端也难以短时间根除。第二，企业的监督考核体系不完善。有些母企业对子公司的投资融资情况资金收支情况对外担保的详细情况或者负债情况利润分配等重大的资金问题掌握严重不足。还有一些母公司为了扩大资金规模，盲目随意地进行投资，并未对投资对象进行详细的调查研究，只是凭关系或者主观判断，有的企业领导对自己内部的财务状况了解不清，财务人员对企业的经营情况不了解，而且财政权利也不足，再加上内部审计等制度建立不完善，造成财务管理跟着会计核算运行，而会计核算跟着领导的主观意志走，这样使得财务监管疲软乏力发展滞后，也造成由于上下级之间沟通不及时或者由于隐瞒甚至等出现较大的资金问题时才能发现漏洞的情况。第三，资金使用效率低。很多企业集团的资金集中管理与内部多级法人的资金占用的矛盾凸显，使得使用率低下。甚至有的企业子公司违背法律多头开户，资金难以控制。有的企业集团内部有大量的资金储备，宁愿用来闲置也不愿为了急需的小额资金割肉，导致子公司的资金短缺，用高额贷款来缓解一时压力却造成了高成本运营，财务费用居高不下。

四、企业资本运营问题的应对策略

（1）完善企业的法人结构。一个完善的现代企业法人结构应该是这样的：一是股东作为所有者掌控着最终控制权和决策权，他们决定董事会的人员，并且有相互监督，相互推荐或不推荐董事会成员的权利。企业一旦将公司经营管理交给董事会之后，股东就不能随意的干扰董事会的决策。二是董事会作为法人财产的代表，当然要受到股东利益的约束，对公司内外的重大问题进行参与决策，并且具有可以支配公司法人财产权利。三是经理受聘于董事会，主要负责公司的经营业务，在一定的授权范围之内，经理人员有权作出自己的决策，董事会不要过分干预，同时经理的绩效及经营成果也要受到董事会的判断和评分。四是设置监事会，对董事会内的董事等进行监督，对公司经理进行监督，检查其行为的法律适当性，监督其不要违背法律和公司章程制度。（2）加强企业的战略规划管理。首先企业应该采取一体化的战略，它的实现是以企业购并完成的，企业并购也是市场竞争的最高级形式。并购企业通常有两大优点，通过这种横向的扩张可以更快更好更省的扩大资本控制的规模和经营的规模，并且并购比扩大自身工厂规模更容易避开市场障碍，获得被并购企业的管理技术等方面的人才以及其他的知识资本。二是可以得到被并购企业原有的销售网络，也可以利用其销售渠道等其他现有资源。另外，企业也可以采用多元化的经营战略，利用多元化的经营方式，企业可以避免对单一业务的过度依赖，但是需要注意的是多元化经营也可能使企业集团的经营面临资源分散的威胁，丧失其核心的竞争优势，所以在进行多元化经营的战略策划时要审时度势，谨慎操作。（3）健全企业资本控制体系。首先，从理论上讲财务与会计隶属于不同的概念，在实际操作中它们也是有区别的，要健全企业资本控制体系首先需要分清两者的侧重点，会计是通过核算提供报表等工作来间接参与资金运动的，而财务则是直接的，通过基础数据来考虑其他影响资金运动的因素，确定企业集团的投资、股利分配等政策。其次，建立起一个完备的内部管理制度，只有建立起一个完备的内部管理制度才能使企业集团的财务管理更加健康发展，完整的财务管理制度包括财产物资制度，货币资金的收支制度，以及清查盘点资产等制度通过建立内部岗位责任制，清晰的划分各部门的职责及工作范围内容，相互协调，相互扶持，才能实现资本运营的高效运行。最后，要实施有效的预算管理制度预算控制是预算管理中使用最广的方式，是帮助企业管理人员执行各项功能的一个重要工具实施有效的预算编制，经过相关部门的编制，公司领导的审核并提出完善意见，返回重修，再经领导批准，通过这种共同参与的方式，能够促进大家实施预算的动力并且接受预算的共同目标。