产业并购成热点

清科集团日前的今年1季度VC/PE并购研究报告显示,2009年第1季度VC/PE相关的并购事件数量同比保持不变,但并购总额同比增长了6倍多。与此同时,1季度中国跨国并购市场保持相对活跃、尤其是中国企业发起的跨国并购事件比重增加。

上海私募基金经理崔军对《中国联合商报》记者表示,随着一些产业整合出现的频率越来越高,VC/PE对于并购重组市场必然将脱离作为传统发行上市业务补充的附属地位,成为上市公司在资本市场上大显身手的主要手段。但是可以相信,对于VC/PE的产业整合之路随着市场环境的成熟,会有越来越多的企业通过产业整合成长起来。

资金流动加速

经济发展有周期性变化,风险投资和企业并购也会有高潮和低潮。IPO热度下降之时,往往也是企业并购回暖之际。有买有卖,资本投入才有可能形成良性循环。并购不仅是企业成长的重要手段,也是投资者退出的理想渠道。

清科最新研究报告显示,2009年第1季度VC/PE相关的并购事件共有5起,披露价格的并购事件有3起,总金额为1.71亿美元。其中2起与VC/PE相关的并购事件发生在广义IT行业内,2起发生在服务业内,1起发生在生物科技/健康行业。与去年同期相比,今年1季度VC/PE相关的并购事件数量相同,但并购总额增长了6倍多。

与去年同期并购市场的低迷相比,今年首季中国市场上的跨国并购活动明显活跃。中国市场完成了13起跨国并购事件,与去年同期相比增长了30.0%;其中10起披露价格事件的并购总额达到了4.75亿美元,比去年同期增长了87.6%。而在1季度完成的跨国并购事件中,中国企业并购国外企业的事件就有7起,占跨国并购总数的53.8%。虽然中国企业并购国外企业的事件金额仅占总并购金额的16.7%,但势头不容小觑。

清科报告认为,导致今年一季度并购市场活跃的原因主要有两个:一是国际金融危机导致部分企业经营困难,为跨国并购提供了机遇;二是中国政府对国内企业跨国并购的政策支持,为进一步落实“走出去”战略,中国政府出台多项措施支持中国企业进行海外并购。

虽然使用并购的方式也会面对许多新的问题,但投资业界认为,在未来IPO市场难有明显复苏的情况下,并购将成为VC/PE更为活跃的主战场。

产业并购升温

随着政府并购贷款鼓励政策出台,中国风险投资PE化的进程加快和国外PE巨头纷纷关注中国产业并购市场,多位业内投资人士前瞻:未来几年,随着中国产业结构转型的要求加大,产业并购有望成为下一个PE投资的热点区域。

清科报告显示,从行业的分布上看,TMT行业表现最为活跃,共发生13起并购事件。能源行业有5起并购事件,并购总额达7.057万美元。生物科技/健康行业共发生5起并购事件,并购总额为6.072万美元。

壹度君华投资胥静对记者说,中国需要的是为传统产业及工业服务的PE。传统产业是稳定的,它们也就成了杠杆收购的目标。政府可以参考海外作法,以政府能掌握的资金为依托,培养具备专业产业运作能力的管理团队,协助解决外汇障碍,连结海外产业运作资金及团队,以整合平台的概念协助国内中小企业顺利转型。

在经济危机中,中国企业面临着来自跨国公司的激烈竞争,企业急需扩大自己的规模,提升竞争优势。因此,她认为,对行业内现有企业进行整合并购,就成为一些有实力的企业迅速做大的首选方式。并且,中国大多数行业都有一个共同特点,就是企业众多、规模较小,并且由于存在退出壁垒的限制,企业不愿自行退出,一些企业为了生存就会进行恶性竞争,最终损害整个行业的利益。为避免这样的后果,一些有实力的企业就会通过收购兼并来整合整个行业,扩大市场占有份额,如啤酒行业的青岛啤酒、燕京啤酒就是这样做的。

同时,对于国内企业来讲,借力私募股权投资基金(PE)整合行业力量,也不失为一个有效的途径。