海外保险投资监管模式的演变

早期工业国保险投资的演进

从1917年到1998年，美国寿险保险投资中，整个证券投资从44．1％上升为80．34％，贷款则从47．65％下降为11．35％，不动产从3．01％下降为1．46％，其他投资从5．23％上升为6．63％。

英国保险投资方式较分散。1978年，证券投资占全部投资的66．8％，抵押贷款占8．1％。1984年，寿险投资中证券投资占72．3％，不动产占17．4％，贷款占5．5％；非寿险投资中证券投资占79．3％，不动产占8．5％，贷款占3．1％。1999年证券投资占全部资产的86％，贷款占O．8％，不动产占4．1％，短期资产和其他资产占9．5％。 英美这些早期工业国保险投资的显著特点是资产证券化程度很高，有价证券投资在80％以上，这有利于投资的营利性，同时可兼顾流动性。后起工业国和地区保险投资的演进

日本1986年的保险投资已从贷款为主转向证券投资为主，证券投资为55．3％，贷款为28．8％，不动产为4．8％。

韩国寿险投资中，1981年到2000年有价证券的比重从18．5％上升到37．9％，贷款从62．8％下降为31．4％。

中国台湾省财险投资中，1991年至2000年银行存款从57．58％降为40．02％，有价证券从17．36％上升为43．07％，不动产从21．11％降为10．82％，抵押贷款从3．96％降为3．45％。寿险投资中，1986年至1999年贷款从31。29％上升为34．42％，有价证券从17．36％上升为27．32％，不动产从27．19％降为7．89％，银行存款从23．77％下降为15．22％。

新加坡寿险业保险投资的结构依次为：有价证券64．1％，贷款2．7％，现金与存款13．1％，不动产5．9％，其他资产1．8％。非寿险保险投资的结构则依次为：有价证券50．9％，现金与存款33．3％，其他资产7．6％，不动产5．5％，贷款2．7％。几点启示

尽管早期工业国与后起工业国和地区的投资方式以及演进的阶段不同，但仍然有以下几点带有共性的经验值得借鉴：

第一，保险投资方式比较灵活，为保险业发展提供了广阔的空间。

第二，在规定投资方式的同时，规定投资比例。 第三，证券投资随着经济的发展比重逐步上升，早期工业国的保险已基本证券化，而后起工业国则在转换中。

第四，保险投资的结构因产寿险不同而不同，产险业投资要求的流动性优于寿险，而寿险的营利性、安全性优于产险业。(摘自2003年2月21日《中国证券报》)