创业板风险凸现

股市上的高收益总是伴随着高风险，而创业板正是高风险的投资板块，虽然可能为投资者带来高收益，但同样也可能带来巨大的投资风险。

曾几何时，一度被打进深宫别院的创业板股票，在今年上半年重新焕发了了其“吸金”魔力，板块指数从去年12月至今短短数月，涨幅达高达80%，着实让跌跌不休的主板市场汗颜失色。但经历了前期的上涨之后，如今创业板风光不再，进入6月的首个交易日，创业板指数终于对其高估值和高风险问题进行了释放。在接下来的2天，创业板指全天跌幅则达到1.95%。前期强势的中小盘股集体展开回调，掌趣科技跌停，飞利信、津膜科技和恒泰艾普等创业板个股跌幅均超过8%，24只创业板个股下跌5%以上。与此同时，创业板减持规模就已经是去年全年的1.3倍。

股市上的高收益总是伴随着高风险，而创业板正是高风险的投资板块，虽然可能为投资者带来高收益，但同样也可能带来巨大的投资风险。伴随着创业板指数今年来不断创出新高，这种投资风险正在被不断放大。

曾经的千点狂欢

“创业板指数却从585点疯涨到最高996点，涨幅高达69%，并一举冲上千点大关，创下两年多来新高，创业板似乎进入了牛市。”

最新数据显示，创业板中今年以来有11只股票翻番，分别为掌趣科技、光韵达、和佳股份、东方财富、乐视网、富瑞特装、聚飞光电、金信诺、华谊兄弟、光线传媒、网宿科技，这也打破了创业板的历史记录。

“本轮上涨较好的股票主要集中在文化传媒、移动互联网、生物医药、生态环保四大板块，不少都是拥有脱离实体经济周期的新兴商业模式，他们将区别于传统的周期行业，以轻资产为消费者提供全新体验。这种热捧不同于以往，一方面是受国内政策导向的影响，另一方面也是在紧紧追随海外市场的炒作热点。”一位市场人士分析称。

对于本轮创业板的走强，其进一步解释，“创业板走强不排除炒作的嫌疑在里面，但也要看到走强的深层次原因：首先，经过几年的发展，创业板公司中出现了一批业绩良好，并且具备稳定成长的公司，随着业绩持续高增长，有效化解了高估值的风险，股价上涨也就不足为奇了；再次，创业板公司所处的行业主要是新兴产业，这些行业因为景气度高，加上政策扶持，受到了追捧，相关公司股价自然表现强劲。

对此，海通证券投资策略报告也认同了这种看法：今年2月后行情出现明显分化，尤其是春节后“冰火两重天”，小盘成长股明显胜出。成长股讲故事为主旋律源于几个因素共振：周期搭台成长唱戏，是弱周期中的惯常战法；TMT行业景气度上升提振人气；周期股遭遇基本面和政策面双重打击。

曲终人散终有时

面对即将到来的中报，创业板上半场似已落幕，那么下半场又将以何种状态上演？

随着创业板红红火火的行情继续演绎，不少机构都开始谨慎起来。目前创业板的动态市盈率在45倍左右，而沪深300指数不足15倍，差距悬殊。

对此，分析人士表示，连续疯涨多月的创业板，如今整体估值过高，短期来看个股的分化已经到达危险区域，投资者需警惕风险。

数据显示，截至5月29日，创业板和中小板的整体动态市盈率分别为49.94倍、35.49倍，相形见绌的是，沪深300市盈率水平不过10.62倍。小盘成长股相较于主板蓝筹股的估值溢价已经达到过去三年的历史高位。

“创业板的盛宴已经散场。”德邦证券分析师对此明确表示，成长股与价值股之间不断扩大的估值差足以引起机构警惕。虽然未来结构性行情还会延续，但以创业板为代表的中小盘股票风险不断累积，特别需要警惕的是那些涨幅较高的成长股。”

中投证券近期也研报指出，创业板走势类似日本股市。创业板从去年12月4日至今年5月高点上涨了86%，日本股市从去年11月13日至今年5月高点上涨了85%。日本股市前两周最大回撤15%，目前看可能并没有走到回撤终点。同样，创业板流动性拐点大幅度回撤的时点已经不远，在未来至少3个月看空创业板以及成长股。

对于未来一个月的行情，有券商表示，长期看好创业板，但随着IPO重启，短期面临大幅下跌的风险。

也有业内人士认为，后市行情的关键在于市场能否顺利完成风格转换，这关系到后市行情的走势。从前期中小盘股的独领，到5月中下旬大盘蓝筹股的蠢蠢欲动，反映出市场在进行风格转换的尝试，不过估值水平已经降到了前所未有程度的大盘蓝筹股要想接过领涨大旗，其最核心和实质的因素要落实到实实在在的业绩增长以及企业高效率上，这样才会对资金形成足够的吸引力。