艺术“对冲”基金

艺术跟财富正在结为门当户对的亲戚，其中的风险交由对冲基金来平衡。当艺术家开始暴富并在饭局中买单时，商人们想的是更长远的赢利计划。

艺术作为投资领域的被看重品登场了。从中国目前通胀的情况来看，艺术品不涉及到原材料、能源的供应，所以投资艺术品能消解通胀带来的压力，正在成为资产化的一种方式。艺术品也在全球成为新的金融产品的主角，受到越来越多投资机构的青睐，其背后隐藏的风险、泡沫同样符合“三波五浪”的投资规律。

调查显示，早在2005年平均每个资产净产值超过6000万美元的对冲基金经理人对艺术品的投入就达到了400万美元。根据调查公司统计，全球约有8000家对冲基金，总资产达1.2兆美元。全球当代艺术价格在掌握巨额财富的对冲基金经理人的推动下，十年间翻了三倍。

“过去当代艺术经常像孩子般尾随于印象派和现代艺术的销售，而现在庞大的资金跟随着当代艺术奔跑。”那些对冲基金的首席执行官是其背后狂热的推手。纽约Acquavella画廊的主任迈克尔・弗兰德利评价说：“我不知道是否对冲基金的藏家们在世界任何地方都能协调，他们结合了各种手段和多种渠道，他们很努力地在玩着。”

艺术对冲基金的全球化热浪

对冲基金经理正在成为艺术品市场的大买家。早在几年前，科恩做出了一项惊人之举――买走了艺术家赫斯特泡在福尔马林溶液中的鲨鱼标本(他还请赫斯特换了一条鲨鱼，因为最初那条已开始腐烂)。芝加哥价值120亿美元Citadel对冲基金的创始人肯・格里芬也已成为当代艺术品的大买家。

美国的博物馆已开始招募对冲基金经理加入其董事会，以期他们既能带来金钱，也能带来艺术品。

一位经验丰富的收藏家表示：“一些对冲基金买家认为艺术品属于投资类别。但这是一个未经证实的观点。艺术品不产生现金流――它仅具有稀缺价值，受到文化见解的推动。艺术品和其他资产类别有很大不同。”

对冲基金经理不仅活跃于艺术品的交易现场，他们正在试图通过对冲基金的运作来进入这个市场。

最近引起媒体关注的是，一群英国人就在计划创造这样一个艺术“对冲基金”，梦想有一天，艺术品投资者不是花钱买莫奈的画，而是直接押注赌印象画派的未来。这群人来自伦敦的一个艺术品投资基金――“艺术贸易基金”(Arts Trading Fund)，而他们的具体做法则是开发一个艺术市场指数。这种指数类似于股市的道琼斯指数，未来，投资者们可以根据它来买艺术市场的涨与跌。

他们从股市中定位了部分与艺术市场关系密切的股票，比如苏富比拍卖公司，或者历峰(Richemont)这样的奢侈品公司，并买下这些股票的看跌期权(put options)。这样一来，一旦艺术市场下跌，这些股票也会跟着下跌，而这时，“艺术贸易基金”就能把股票以看跌期权的限价卖出，获取现金报偿，从而降低其因所藏艺术品跌价而蒙受的损失。

一般一个艺术品投资基金每周会买进一两百万美元的艺术品，等几年甚至几十年后才卖出这些艺术品，赚取差价。能让这些投资人把艺术品纳入他们财务计划的原因首先基于两点：一是艺术市场是不是像股市一样是一个真正的市场，二是它是否有周期性，有长久价格走高趋势。

如同股市一样，艺术市场已成为整个金融市场的一部分并有其特定波动周期。这个周期大体是6至8年，虽然艺术市场不是单一的，不同艺术种类混杂其中，但每个周期都对艺术品种类有其特定的偏好。

对冲基金如何操盘艺术品?

对冲基金被称作金融界的“最高境界”，它起源于20世纪50年代初的美国。其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。初期，对冲基金停留在保守层面，是一种避险保值的投资策略，而今已成为一种基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生品的杠杆效用承担高风险、追求高收益的投资模式。

美国ARTnews杂志报道说，其中美国的对冲基金经理人Steven Cohen、Adam Sender和Daniel Loeb跻身在世界顶级收藏家行列。

对于这些操纵金融市场的经理人来说，艺术品的保值性和增值空间对他们有更大吸引力。他们能够从经济学角度出发从整体上分析艺术市场，预测未来走势。

当代艺术的成交份额在艺术市场中，占据了很大的比例，总的趋势是俄罗斯、亚洲和印度的新贵把资金注入欧洲当代艺术，欧美的对冲基金经理人在大肆买卖价格远远不及欧洲当代艺术的中国当代艺术。纽约的对冲基金经理Adam Sender透露，他从当代艺术中获取的价值比其属下的对冲基金盈利还要多。

另一方面，基于艺术市场同股票、房地产市场较小的相关性，在金融市场不稳定的情况下，经理人利用艺术品买入卖出，使资金保值，减小投资风险或以抵押变卖来缓解财政危机。

基于种种原因，现今的对冲基金经理人更多选用投资艺术品的方式来分散投资风险。他们成立不同类别的艺术基金与旗下的对冲基金组合，从整体上减小基金波动。更多的艺术品被他们看作是挂在墙上的股票并会标出走势图，他们随时决定着哪只股票将走高。

中国当代艺术的卷入

“中国基金”是荷兰银行向其客户大力推销的一种艺术基金，该基金的存续期间为5到7年，所寻求的投资人投资额在25万美元以上，其获利的预期是每年产生12％至15％的利润。去年7月，美国还推出一只专注于艺术品领域的对冲基金。如今，中国造的投资产品也将参与到这一领域的追逐中。

“尽管价格飙升，但同国际相比，中国当代艺术品还相对便宜。”艺术投资顾问这样说。欧美前40位的当代艺术家作品平均价格在50万到500万美元之间，而中国顶尖当代艺术家的作品则只有其1/5到1/10。

据美国《星岛日报》报道，虽然股市动荡已经波及收藏界，很多大型拍卖行近期的艺术品拍卖成绩都不理想，不过中国当代艺术品仍然是收藏家追逐的热点。

最新一期《福布斯》杂志对当前收藏市场的五大热门藏品进行点评，排在榜首的就是中国当代艺术作品。

很多博物馆对此类作品仍然热情不减，古根汉姆博物馆最近刚刚聘请了一位全职策展员，专门负责策划将在今年年初举行的中国当代艺术展。法国的蓬皮杜艺术中心也将于2010年在上海建起分馆，专门收藏中国当代艺术。

《福布斯》的文章引用最近的实例表明，即使在近来收藏市场显出低迷状态的情况下，中国当代艺术仍然走势强劲。比如在2007年u月14日苏富比纽约分行的拍卖中，方力钧和张晓刚的作品分别拍得400万美元和500万美元。仅仅11天之后，佳士得香港分行的拍卖上，蔡国强的爆破作品草图拍出了7424.7万港币。岳敏君、曾梵志、张晓刚的作品也悉数高价成交。

去年6月，民生银行在上海举行了一个小型的产品宣讲会，为它的“艺术品投资计划”1号产品摇旗呐喊。这是一个由民生银行、艺术顾问投资公司与信托公司三方组成的银行理财计划，计划在未来两年间投资于中国当代艺术品与近现代书画作品。由此，中国第一只银行系艺术品投资基金正式步入募资阶段，该产品于去年7月进入封闭期。 民生银行的“艺术品投资计划”1号产品预期客户年纯收益在18％左右。算上3％―5％的交易成本，则意味着该产品年收益需超过35％，服务提供方才能赢利。“我们有这个信心。”民生银行的产品经理和投资顾问纷纷表示。

“资金具有永远的趋利性，”民生银行对媒体表示，“我们的产品研发团队每天都在寻求具有高回报的投资领域，都在思考具有操作性的运作模式。经过调研，我们发现艺术品投资领域可以说是‘一本万利’的产业。”