时间：2024-01-02 17:22:25
其实在一般的通货膨胀条件（价格增长在20％）下，企业之间的竞争和生存手段与正常状态时没有质的区别。通货膨胀会为企业创造了一些投机的机会，某些企业抓住这些机会可能会改变企业在竞争中的地位。而在价格增长超过20％的通货膨胀条件下，企业的所有经营目的可能是生存，而这个时候的经营一定是趋于保守的。
要想度过通货膨胀期，企业应做好以下几件工作：
1、减少对长期投资项目的建设。
长期投资项目占用资金大，建设周期长 ，短则几个月，长则几十年。在通货膨胀时期，将加大投资费用的货币名义值，直接影响到项目资金筹措。在通货膨胀率不高的情况下，一般是在投资估算中增加不可预见费用。但是在通货膨胀率较高的情况下，除增加一般的不可预见费用 (基本预备费 )外 ，还要增加一项考虑通货膨胀影响的价差预备费。通货膨胀率越高，建设年限越长，则建设费用上涨愈多，项目建设费用也就越来越大。这又可能会使原来项目的资金预算失去控制，花费企业大量的资金，甚至可能将企业拖往死亡的边沿。
2、适量提前购买、囤积生产必需的原材料。
通货膨胀期，产品的原材料价格会不断上涨，为了避免承担价格上涨带来的损失，企业可以在现金流量许可的条件下，适当提前购买囤积一定量生产必需的原材料。因为通货膨胀期间，库存带来的费用有可能要远低于通货膨胀所带来的原材料价格上涨的成本。如果在通货膨胀期，企业仍然坚持零库存，可能反而会极大地增加产品的成本，从而直接影响到企业的获利能力。
3、加大海外市场的开拓力度。
对于跨国运作的公司来说，海外市场的运作将为企业降低运作风险提供了一个较好的条件。一方面，海外市场销售带来的收益，相对是比较稳定可靠的，不会随着国内的通货膨胀而贬值，另一方面，在通货膨胀情况下，部分原材料在海外市场的采购成本会更低，这样，企业通过海外市场销售带来的收益在海外进行采购会缓解国内生产和采购的压力，有利于提高企业的获利能力。
4、清理应收账款和存货，确保企业现金流的健康。
通货膨胀带给企业最大的压力莫过于随着货币贬值导致的对货币面值需求的大幅增加。企业在正常运营的条件下，原有的流动资金无法适应通货膨胀后企业对流动资金的需求，加之银行对资金借贷的收缩，从而使企业陷入资金短缺的状况。情况严重的时候，可能会导致企业破产，这也就是通货膨胀时期，企业大量倒闭的原因所在。在通货膨胀来临之前或初期，对企业的应收账款的追缴和对一些产成品存货进行处理，尽可能为企业创造更多的现金流量，将能够为企业抵御寒冬创造多一些棉衣。
5、抓住机会，进行购并重组。
通货膨胀时期，必然会有一些企业因为资金的短缺或者无法适应市场的竞争状况而面临倒闭或破产的局面，对于一些优秀的企业来说，这是一个难得的购并和重组的机遇。有一些企业，正常时期可能根本无法进行的购并，在这一时期就成为可能。或者有些在正常时期进行购并需要付出较大的成本，而在通货膨胀时期的购并过程中，购并的成本相对要低得多。
内容摘要：新形势下宏观经济运行态势和机制中出现了众多新的特征并掺杂着错综复杂的决策博弈关系。本文分析了新形势下宏观经济政策的特征及其对于通货膨胀和充分就业问题的作用和要求，接着重点分析了宏观经济政策对于两者关系处理中存在的问题，即缺乏对于通货膨胀与充分就业问题的经济发展战略层面的考虑和安排、对于通货膨胀与充分就业两者内涵及相互辩证关系和影响机制的把握不全面、对于高通货膨胀水平和低就业率下的能够减少经济不良预期的社会保障体系的不健全，以及对于传统菲利普斯曲线所揭示的通货膨胀与充分就业关系的多种情形所依赖的条件认识的片面性等，最后提出了解决两者关系的建议和对策。
关键词：新形势 通货膨胀 充分就业 货币政策 研究
宏观经济调控政策特征及对通货膨胀与就业问题的作用
2008年始于美国的次贷危机迅速演变成席卷全球的金融危机以来，全球经济目前还尚未走出其带来的阴影和不良影响，我国的对外出口总额在2010年底才达到了2008年第二季度的水平。面对市场需求萎缩和投资的缩减，全球经济的宏观经济政策自2008至2010年底普遍采取了宽松的货币政策，提高了政府对于经济的直接投资力度和规模，以此来拉动总需求和总投入，从而刺激宏观经济发展速度和公众对于经济的利好预期。这种宏观经济政策特征一方面刺激了经济发展，创造了更多的就业岗位，提高了就业水平，但也带来了较高的通货膨胀水平和物价上涨速度。2011年我国居民消费价格指数CPI年均上涨了约5.4%，大大超出了政府宏观调控的目标范围，不断攀升的物价对于国民经济各个环节产生了众多不良影响，种种迹象表明，2012年抑制物价控制通货膨胀的压力依然巨大。这就是宏观经济调控政策在通货膨胀和充分就业问题上所面临两难选择的具体表现。
宏观经济运行中通货膨胀和就业问题历来是一对难以割舍又“剪不断理还乱”的关系，由于其对整体经济运行质量有着实质性影响，因而也是必须加以重视和妥善解决的问题。后金融危机时代的宏观经济调控政策特征及其对于通货膨胀与充分就业问题的作用影响，客观上要求在宏观经济政策制定和实施的过程中要做到以下几个方面：从经济发展的长远规划和战略布局的高度层次上，去审视通货膨胀与充分就业问题，以为该问题的处理和权衡提供战略统筹和规划依据；全面理解和把握通货膨胀与充分就业内涵及其作用机制，为正确处理两者关系提供技术支撑；建立健全社会相关保障体系，以保证即使两者关系处于最坏的情况下仍能保持公众对于经济发展的较好预期；最后就基于菲利普斯曲线所揭示的两者的关系进行相关决策时，要对其结果条件对应关系进行准确把握。
通货膨胀与就业问题处理的基本现状、存在问题及原因
纵观2008-2011年期间世界各主要经济体对于通货膨胀与充分就业问题的处理中，在宏观经济政策上大都采取了积极的货币政策和财政政策，减少或降低税率和银行贷款利率，以刺激和扩大相关投资主体对于经济的投资行为和规模，这种行为使得全球经济在金融危机的打击下依然保持了平均约2.3%的经济增长速度，失业率基本保持在平均4%以下的国际警戒线水平，基本上初步实现了充分就业；但同期的通货膨胀水平却是2005-2008年平均通货膨胀水平的2.3倍，该期间国际贸易中大宗商品和货物的进出口价格平均上涨了约11.8%左右，劳动力价格也大幅度攀升。特别是以中国、印度为代表的新兴经济体过高的通货膨胀水平已经对于全球经济的运行态势产生了诸多不利影响，改变着国际贸易收支的均衡和相关货币汇率的变化。通过对全球各主要经济体在通货膨胀与充分就业问题上所采取的宏观经济调控政策及其影响的分析，归纳总结其存在的问题及其原因主要有以下几个方面：
第一，宏观经济调控政策中，由于缺乏对通货膨胀和充分就业问题的作用意义和重要性等认识不足，使得基于经济长期发展战略和规划层次方面的考虑和相关安排机制尚未建立，对于通货膨胀和就业问题的决策多出于短期行为的博弈。据一份对于全球宏观经济2003-2010年运行状况和运行特征的调查数据显示，该期间各国宏观经济调控政策中只有39.3%的国家和地区，将通贷膨胀和就业的权衡问题列入整体的宏观经济决策之中，其在通货膨胀和就业资源资金上的投入比重之比为1∶2.35，以较大的通货膨胀水平获取就业率的提升，而这种经济运行的结果使得超过67%的国家和地区出现了宏观经济运行失衡状态。同时政府在考虑宏观经济调控政策时，大部分都不约而同地选择了较高的通货膨胀速度，并且对于其后续影响和结果也缺乏有效监督和评估。
第二，宏观经济调控政策中，由于缺乏对于通货膨胀和充分就业问题全面内涵及其相互作用机制的了解，使得相关的宏观经济调控政策实施效果与主观目的之间发生了背离，出现了较高通胀水平下仍然保持了较高失业率的水平这一矛盾和困境。新形势下超过63.4%的市场经济体制的国家普遍出现了经济增长率不超过2%的经济缓慢增长与6%的高通胀水平、9%的高失业率水平相伴的情形，特别是缺乏创新机制和在国际市场上处于不利竞争地位的经济体更是如此，2008-2010年非洲国家联盟的宏观经济运行数据显示，其通货膨胀水平和失业率处于危险的双高局面。导致这一问题的主要原因在于：把两者当成了一种简单的此消彼长的反比例关系，而忽略了对这种关系状态的具体条件的分析。
第三，宏观经济调控政策中，由于缺乏对于社会保障体系作用及其贡献的影响，使得在高通胀水平和高失业率水平下，公众对于经济发展的预期和走势期望处于一个较低的水平，从而抑制了社会总需求的增长，并最终影响到总供给和社会的再生产。社会保障体系对于社会公众预期的影响是较大的，通过对社会保障体系比较健全的欧美和相对较缺乏的亚洲国家的对比研究发现，在同样的通货膨胀水平下，欧美国家市场总需求的减少幅度仅仅是亚洲国家平均水平的37.8%，因而其社会生产的缩减幅度仅有亚洲国家的18.3%，而亚洲国家的社会公众对于经济预期的变化幅度一直保持在较大振幅水平上变化。这就是亚洲国家和欧美国家相差悬殊的社会保障体系对于社会公众未来预期的影响：保障体系健全，公众未来预期向好，刺激其有效消费需求，进而带动社会再生产相关环节，反之则结果也相反。
第四，宏观经济调控政策中，由于缺乏对于传统菲利普斯曲线所揭示的通货膨胀与充分就业之间关系的多种情形与其对应具体条件缺乏了解，以致在根据其进行宏观调控政策的决策时，造成实际调控效果往往与理论推导值相去甚远。菲利普斯曲线及其变形分别揭示了短期和长期意义上的通货膨胀和充分就业的关系，而现代经济运行中约有32.7%的宏观经济运行决策是在违背条件结果对应机制上而做出的，使得2008-2010年期间全球经济宏观调控中造成了较高的通货膨胀水平而失业率依然居高不下，特别是美国长期9.8%左右的失业率水平严重制约了其经济的复苏。另外通货膨胀和就业率在某种情形下又具有完全的不相关关系，这使得对于一方的调整难以控制另一方的运行和表现。
处理通货膨胀与充分就业问题的对策
根据后金融危机时代宏观经济政策特征及其对于通货膨胀与充分就业问题的作用阐述，在分析了目前全球各主要经济体在通货膨胀与充分就业问题上宏观经济调控政策作用及其效果的基础上，参考相关通货膨胀与充分就业的理论知识，特别是对各主要经济学派主张综合的分析，并利用大量的近年来被广泛推崇和认可的实证主义学派的经济统计数据和统计数学经济模型，就后金融危机时代如何加强和提高宏观经济调控政策对于通货膨胀和充分就业问题的把握和解决提出如下对策：
第一，宏观经济调控政策中，对于通货膨胀与充分就业问题的处理和决策，要从经济结构调整转型和经济长远发展的战略规划和布局的高度去认识和审视，确保对于两者关系的处理和相关决策符合经济发展战略的需要，以减少或避免针对通货膨胀和充分就业而出现的短期博弈行为和短视举动。通货膨胀和就业问题是现代经济运行中的两个突出问题和棘手问题，一个健康健全的经济体运行特征应该是具有一个合理通胀水平和物价水平以及将失业率控制在一定范围内，而要做到对这个两难选择的准确把握，就必须将通货膨胀和充分就业的问题从经济结构调整战略转型及其长期发展的规划上来看待和加以审视，只有这样才能保证在处理通货膨胀时不伤及到就业问题，而在解决就业问题时候通货膨胀水平依然控制在一定的范围之内。
第二，宏观经济调控政策中，对于通货膨胀与充分就业的处理和决策，要从对于通货膨胀和充分就业内涵及其作用机制深刻解读的基础上，将宏观经济调控决策的主观目的与实施效果保持在一个可以接受的幅度和变化区间内，摆脱两者同时陷于低谷的被动局面。通货膨胀是现代经济的一个普遍现象，引发通货膨胀的因素和机制也是多种多样的，目前常见的通货膨胀类型有输入型、成本推动型、结构型以及需求拉动型通货膨胀；充分就业是衡量就业比率的一个指标，而不是彻底消灭失业现象，相关理论研究显示，一定的失业率水平是无法避免的，而且客观上也有一定的积极作用。两者之间的作用机制及其情形又是多种多样的，一般情况下两者此消彼长，高通胀率往往伴随着投资需求的扩大和较高的就业率水平。
第三，宏观经济调控政策中，对于通货膨胀与充分就业的处理和决策，要从建立和健全社会相关保障体系方面进行布局和谋划，从而根据经济发展战略需要，即使在高通胀和高失业率这一最坏情况下，也能保持公众对于经济发展的良好预期和保持一定的需求规模和水平，从而实现经济增长。通货膨胀和充分就业问题对于宏观经济的运行作用机制，从某种程度上来说是通过对于社会公众的心理预期影响而最终实现其作用的，一般情况下高通胀水平和高失业率总是传达出经济颓靡的信号，与此对应的社会公众心理预期是较低的需求开支和较高的储蓄率水平，这又会带来社会总需求的不足，进而影响社会总供给和社会再生产，而良好的给予社会成员正常生存发展需求的社会保障体系，则能够在高通胀水平和高失业率状态下维持并刺激社会公众的心理利好预期和需求开支行为。
第四，宏观经济调控政策中，对于通货膨胀与充分就业的处理和决策，要从对于传统菲利普斯曲线所揭示的通货膨胀与充分就业经典变动关系及其三个变形所满足的条件的细分和具体分析为基础，根据两者的变化情况和详细参数来制定符合其特定要求的决策和实施规划。传统菲利普斯曲线所揭示的通货膨胀与充分就业的关系，在短期内表现为此消彼长的反比例关系，即短期内通货膨胀水平高则失业率低，而较高的失业率也会对于通货膨胀的抑制有所贡献，另外著名的经济学家萨缪尔森发展了菲利普斯曲线，提出了三种菲利普斯曲线变异情况，即完全正相关、完全负相关和完全无关三种情形。随着宏观经济运行特点的日益复杂化，这几种情况下对于宏观经济调控政策的要求是不同的，必须做出具体分析。
结论
后金融危机时代，通货膨胀与充分就业的关系问题成为宏观经济调控决策和方案制定的主要挑战和均衡选择所面临的难题之一。本文分析了在两者关系处理上存在的问题及其原因的基础上，提出了建议：从经济结构调整和经济发展长远战略规划的角度和层次，去认识通货膨胀和充分就业之间的关系和作用机制；全面理解和把握通货膨胀和充分就业的内涵、相互关系及对立统一面；加强社会相关保障体系建设，以在高通货膨胀水平和低就业率的最坏情况下，仍然保持公众对于经济发展前景的良好预期；最后对于传统经典菲利普斯曲线所揭示的两者之间的关系情形及其条件要做针对性分析。希望本文的研究有助于新时期通货膨胀与充分就业问题的顺利解决和宏观经济政策的制定。
参考文献：
1.邓亚平，何阳钧.治理当前通货膨胀的货币政策建议[J].中国金融，2009（8）
2.陈新平.治理通货膨胀：货币政策的困境及其成因分析[J].湖南财经高等专科学校学报，2008（3）
3.沙莉.我国应对通货膨胀的货币政策解析[J].党政干部学刊，2008（10）
4.陈新平.治理通货膨胀：货币政策的制约因素及成因分析[J].云南财经大学学报，2008（5）
〔关键词〕通货膨胀；经济增长；面板数据；混合回归
中图分类号：F124文献标识码：A文章编号：1008-4096（2013）03-0049-06
一、引言
当前的世界经济复苏处于不均衡时期。国际货币基金组织在《世界经济展望更新2013》预测，2013年发达国家平均经济增长率为1.4%，平均通货膨胀率为1.6%；而新兴市场经济体平均经济增长率为5.5%，平均通货膨胀率为6.1%。主流发达经济体的经济增长率比起经济危机之前都有所回升。然而，欧元区的债务危机以及美国的财政悬崖问题使得全球经济危机的复苏雪上加霜。此外，发达国家的通货膨胀率总体来说处于控制目标范围之内。但是，较高的财政赤字、不加控制的财政政策与宽松的货币政策有可能加剧物价水平的压力。发展中国家与新兴市场经济体的现状与发达国家相比有较大的不同。与经济危机时期相比，发展中国家与新兴市场经济体经济增长率不仅反弹，并且接近或者超过其趋势水平。与此同时，发展中国家与新兴市场经济体饱受不断上升的通货膨胀压力。
高水平的通货膨胀降低了消费者的购买力，生产者面临日益上涨的生产成本。通货膨胀也干扰了市场的价格信号机制，提高了交易成本。因此，它破坏了资源配置的效率，对社会财富造成的消极影响是巨大的。通货膨胀也使得对于未来经济的预测变得更加不确定。所有这些因素都给经济增长带来了负面的影响。
二、文献综述
经典的文献对于经济增长与通货膨胀的关系给予了多样的答案。这些答案包含了所有可能的结果，即不相关、正相关与负相关。Sidrauski[1]证明了如果在效用函数中加入实际货币均衡（Real Money Balances），通过将效用函数进行最优化可以发现货币对于经济增长是没有影响的。在均衡的时候，资本边际产值与不变的时间替代率相等。因此，资本储存量和产出增长不会被货币均衡所改变。Tobin [2]和 Mundell [3]证明了高水平的通货膨胀率提高了货币持有的机会成本。因此，投资者将减少他们持有的货币而增加实体资本的积累。这个过程是基于货币和资本为替代物的假设，从而发生的投资组合重新配置的过程。Samuelson [4]证明了基于货币和资本为互补商品的假设，在世代交叠模型中，t时刻高通货膨胀水平会减少t时刻的货币持有量。因此，t时刻的储蓄水平会降低。接着，t时刻的资本存储也会降低。最终，t时刻降低的资本积累水平将导致t+1时刻的经济增长率降低。
一些文献也针对通货膨胀影响经济增长的渠道入手分析。Bruno [5]使用了混合回归法对1961—1991年16个国家的面板数据进行了回归。Pindyck 和 Solimano [6] 使用了1960—1991年16个国家的面板数据进行回归。这两个研究都发现由高水平的、波动程度强的、未被期望的通货膨胀率导致的不确定性是资本回报率的一个主要决定因素。此外，他们还发现通货膨胀可以影响未来投资市场的信心。我们把影响投资的这条渠道叫做通货膨胀对经济增长的积累效应。Kormendi 和 Meguire [7]指出通货膨胀影响经济增长的两条潜在途径。第一，导致生产要素的生产率降低的途径叫做效率途径。第二，通货膨胀成本也可以通过名义刚性实现，即一些公司不能及时调整价格从而造成了菜单成本。通货膨胀扭曲了价格信息，可以使得经济预测变得愈加困难，最后导致资源配置的无效率。
Rousseau和 Watchtel [8]使用了世界发展指数中，1960—1995年84个国家的面板数据来检验通货膨胀、金融发展与经济增长的三方关系。他们发现通货膨胀能够通过直接的或者间接的效应来影响经济增长。这种间接的效应可以通过对金融发展的负面影响而实现。通货膨胀对经济增长的影响通过两个独立的效应实现：短期菲利普斯曲线表明，通货膨胀与经济增长存在正相关效应，即经济增长将提升市场需求从而导致短期通货膨胀；直接与间接效应将一同推动长期负相关效应的形成。
很多研究针对经济增长与通货膨胀的关系进行了检验。但是，经济学家对经济增长与通货膨胀的关系并没有达成一致的意见。两者之间扑朔迷离的关系表明我们需要在这个领域进行进一步的研究。因此，本文使用带有异方差的混合回归法（Pooled Least Squares），就213个国家1980—2009年的面板数据，研究物价稳定性对经济增长的长期影响与该影响发生的相关渠道。
为了分析经济增长与通货膨胀的关系，我们决定使用带有异方差调整的混合回归法作为计量经济模型。在我们正式开始实证分析前，我们先对实证分析时用的数据样本进行一个讨论。
三、变量定义与数据样本
为了检验物价稳定对于人均GDP增长的影响，我们使用213个国家1980—2009年的面板数据。数据来源于世界发展指数，并且数据样本是显著平衡的。下面我们将定义模型中所使用的变量。
人均GDP增长率（GDPPCG it ）为模型的因变量。我们定义其为每年增长率的五年平均值，即GDPPCGit=（lnGDPPCit+5-lnGDPPGit）/5×100，其中，GDPPC it 为人均GDP。世界上绝大多数国家都使用实际GDP增长率作为经济增长的衡量指标，而非名义GDP增长率。因此，在本文将使用实际GDP增长率来计算经济增长。
通货膨胀虚拟变量（P1、P2、P3）为模型的自变量。我们模型中的通货膨胀不是一个连续的变量，因为我们的兴趣不在于衡量当通货膨胀率变化百分之一时，经济增长率变化百分之几。相反地，我们假设存在某些临界值使得通货膨胀率足以影响经济增长。换句话说，只有当通货膨胀率达到某一水平时，其对经济增长的影响才是显著的。因此，我们将通货膨胀定义为虚拟变量。这些虚拟变量将数据样本分为四个区间：通货紧缩经济体、中低通货膨胀经济体（P1）、高通货膨胀经济体（P2）与超高通货膨胀经济体（P3）。通货紧缩经济体的通货膨胀率低于零；中低通货膨胀经济体的通货膨胀率大于等于0，且小于10%；高通货膨胀率经济体的通货膨胀率大于等于10%，且低于50%；超高通货膨胀经济体的通货膨胀率大于等于50%。我们在模型中将通货膨胀率的五年平均值作为通货膨胀的衡量指标。本文旨在检验这四组具有不同通货膨胀经历的经济体的不同经济增长情况。
本文使用的通货膨胀率是基于GDP平减指数计算的。同时，我们使用总通货膨胀率（总通货膨胀率是使用物价指数的所有组成因子进行计算的），而非核心通货膨胀率来衡量通货膨胀水平，因为物价指数中的波动因子对于各经济体有明显的不同。比如，与发达国家相比，食物产品在新兴市场经济体与发展中国家的经济中占有较大的比重。食物产品的价格波动是较大的，但是如果在计算核心通货膨胀率时剔除它，对于新兴市场经济体与发展中国家通货膨胀率的衡量是不合适的。因此，我们不使用核心通货膨胀率来衡量通货膨胀水平，尽管它更能够反映出未来通货膨胀的趋势。
其它变量。投资率（IRit）是总资本形成与GDP的比率。金融深度（FDit）是由国内私有产业信贷与GDP的比率衡量的。初始金融深度为金融深度的一期滞后值。开放程度（Openness it ）是由进出口总量与GDP的比率衡量的。人口增长率为PG it 。初始人均GDP（linigdppc it）是相对人均GDP（RGDPPC it）的一期滞后值。相对人均GDP是指一国人均GDP与美国同年人均GDP的比值，即RGDPPCit=GDPPCit/GDDPCUSt。
表1给出了主要变量的统计概要。表中的数值反映出经济增长率和通货膨胀率的关系：从中低通货膨胀经济体到超高通货膨胀经济体，其经济增长率递减而通货膨胀率提高；与高通货膨胀、超高通货膨胀经济体相比，中低通货膨胀经济体有较高的物价稳定性和经济增长稳定性。
四、模型设定与估计
GDPPCG=β0+β1P1+β2P2+β3P3+ε（1）
为了检验通货膨胀对经济增长的影响，我们建立初始模型，它只包含通货膨胀虚拟变量。我们使用带有异方差调整的混合回归方法（Pooled Regression）对该模型进行估计。所有检验都基于5%的显著性水平。我们首先对模型进行异方差检验。
H0： 随机误差项呈现同方差。
H1： 随机误差项呈现异方差。
为了检验随机误差项的方差是否随着单位的变化而变化，我们使用分类异方差检验。根据Greene[9]的相关研究， 定义σ^22=T-1i∑Tit=1（e2it），i=1，2，…，Ng。Ng是横截面单位的数目。σ^2i是第i个横截面单位随机误差方差的估计量。该单位可行的残差数目是Ti，第i个单位的残差为eit。定义Vi=T-1i（Ti-1）-1∑Tit=1（e2it-σ^2i）2。经过调整的沃统计量[10]为W=∑Ngi=1（σ2i-σ2）2vi。其中，σ^2是同方差下随机误差方差的估计量，W服从自由度为Ng的卡方分布。我们使用经过调整的沃统计量进行异方差检验，该检验的P值为0.000。对于原假设的拒绝表明随机误差呈现异方差。
基准模型的回归结果在表2中列出。实证结果表明，所有通货膨胀虚拟变量的影响都是统计显著的，也是经济显著的。联合显著性检验结果也表明，模型当中至少有一个系数是显著不为零的。这些通货膨胀虚拟变量的系数意味着与不同通货膨胀经济体相关的截距。模型当中原始的截距项是通货紧缩经济体的平均经济增长率。因为通货膨胀虚拟变量是模型中的唯一解释变量，所以一个组别的经济体的平均经济增长率就是它们的通货膨胀虚拟变量系数与原始截距项之和。实证结果表明，中低通货膨胀经济体的平均经济增长率为1.461%，高通货膨胀经济体的平均经济增长率为1.653%，超高通货膨胀经济体的平均经济增长率是1.608%。
基准模型的估计结果表明，从中低通货膨胀经济体到高通货膨胀经济体，或者从高通货膨胀经济体到超高通货膨胀经济体时，经济增长率具有下降的趋势。由于通货膨胀虚拟变量是基准模型中唯一的变量，遗漏变量可能是一个潜在的问题。因此，为了提升模型估计结果的稳健性，我们通过引入三组不同的控制变量集合建立三个扩展模型。
在第一个扩展模型中，我们引入以下控制变量以进一步研究通货膨胀的影响：投资率“ir”、初始人均GDP的对数形式“linigdppc”、人口增长率“pg”、开放程度“openness”及初始金融深度“inifd”，它是“fd”的一阶滞后数值。控制变量的选择基于之前的研究文献与我们的兴趣。
投资率反映了投资占经济的比重。我们预计一个较高的投资率会提高经济增长率，因为投资是经济增长的重要动力。我们预计人口增长率会对经济增长有负效应，因为较高的人口增长率会导致年轻人口的比重大幅上升。这些新生人口不具备劳动能力，也不能创造财富，他们依靠父母维持生活。因此，当人口迅速增长的时候，人均收入将降低。开放程度是衡量国际贸易比重的指标，它是经济增长的另外一个重要驱动力。我们期望它对经济增长的作用是积极的。初始人均GDP的对数形式衡量了一国初始人均GDP与美国的初始人均GDP之间的距离。根据聚合效应理论，具有较低初始人均GDP经济体的经济增长率较高。因此，我们期望初始人均GDP的对数形式对经济增长率有负效应。初始金融深度对经济增长的效应是不明确的。一些研究，诸如King 和 Levine [11]已经发现金融深度对经济增长具有正影响；而其它研究，诸如Rousseau 和 Wachtel[8]发现金融深度不能影响经济增长。
模型（2）的估计结果在表2中给出。通货膨胀虚拟变量的影响仍然是显著的。中低通货膨胀经济体的通货膨胀对经济增长的效应平均是1.253%，高通货膨胀经济体的是1.115%，超高通货膨胀经济体的是-0.958%。该扩展模型仍然证明了从中低通货膨胀经济体到超高通货膨胀经济体的经济增长的下降趋势是明显的。模型中其他所有的系数都是显著的。投资率和开放程度与经济增长具有正的相关性，而初始金融深度、人口增长速度、初始人均GDP与经济增长负相关。联合显著性检验表明至少有一个系数是显著不为0的。
因为金融深度与投资率很可能与通货膨胀虚拟变量相关，所以我们有必要检验通货膨胀对于经济增长的影响是否受到上述共线性的影响。
在式（2a）中，投资率是因变量，三个通货膨胀率虚拟变量和初始人均GDP是自变量。我们期望富国相对穷国有较高的投资率，且初始人均GDP对投资率有正的影响。除此之外，较高的通货膨胀率提高了市场的波动性。大多数投资者是风险厌恶的。因此，高通货膨胀降率低了投资者的投资意愿，我们期望它会降低一国的投资率。我们定义这个回归的残差为“residir”，这个残差意味着投资率中与通货膨胀虚拟变量不相关的部分，即我们在经济增长模型中需要的独立的控制变量。
inifd=β0+β1P1+β2P2+β3P3+β4linigdppc+ε（2b）
在式（2b）中，我们将金融深度对初始人均GDP与三个通货膨胀虚拟变量做回归。通货膨胀对于金融机构有负的效应，因而会降低金融深度。我们期待通货膨胀对金融深度的影响是负的。我们也期望富国与穷国相比有更高的初始金融深度。因此，我们期待初始人均GDP对金融深度有正作用。我们定义这个回归的残差为“residinifd”，它代表了金融深度中与通货膨胀虚拟变量不相关的部分，即我们在经济增长模型中需要的独立的控制变量。
在第二个扩展模型中，我们使用“residir”和“residinifd”来替换模型（2）中的“ir”与“inifd”。模型（2）中通货膨胀虚拟变量的系数是通货膨胀对经济增长的总影响。模型（3）中通货膨胀虚拟变量的系数是通货膨胀对经济增长影响中与金融深度和投资率不相关的部分。如果这两组通货膨胀虚拟变量的系数是不同的，那么我们可以得到如下结论：通货膨胀对经济增长的影响可以通过其对金融深度和投资率的影响而实现。
GDPPCG=β0+β1P1+β2P2+β3P3+β4linigdppc+ε（3）
模型（3）的结果证明了与模型（2）相吻合。从中低通货膨胀经济体到超高通货膨胀经济体的不断下降的经济增长率趋势仍然存在。但是，通货膨胀虚拟变量的系数与模型（2）中的数值发生了变化。这个差异证实了通货膨胀对经济增长的影响可以通过其对金融深度与投资率的影响而实现。
与金融深度和投资率不相关的通货膨胀的效应是指较高的交易成本以及不断提高的信息成本等。逆向选择是不相关效应的一个好例子。高水平的通货膨胀扭曲了市场的供求机制，使得“看不见的手”失去了资源配置的效力。与金融深度和投资率相关的通货膨胀的影响主要是指金融机构对贷款的排斥以及投资者对投资的排斥。高水平的通货膨胀也会导致紧缩的货币政策。我们期望利率底线会降低金融市场的宽松性。最终，低水平的金融市场宽松性会导致较低的经济增长率。
在第三个扩展模型中，为了允许各通货膨胀组别的经济体对于金融深度和投资率有不同的斜率，我们在模型中加入了金融深度残差与通货膨胀虚拟变量的互动项，以及投资率残差与通货膨胀虚拟变量的互动项。模型的估计结果在表2中给出。所有通货膨胀虚拟变量的系数都是显著的。结果表明，当我们从中低通货膨胀到高通货膨胀与超高通货膨胀经济体时，经济增长率下降。该扩展模型中，经济增长与通货膨胀的负相关关系仍然是稳健的。
我们使用了多种不同的标准对通货膨胀率进行定义，这里仅列举出三种比较典型的标准。定义A考虑以五年为一个窗口的初始通货膨胀率对经济增长的影响是十分重要的。名义刚性是我们考虑这个定义的主要原因。面对价格调整，一些市场参与者不能及时地做出反应。于是，通货膨胀对经济增长的影响是滞后的。定义B考虑以五年为窗口的终年通货膨胀率对经济增长产生重要影响。这个定义主要考虑了市场的理性预期。我们假设市场参与者都将根据未来通货膨胀与货币政策的信息做出准确的预测。定义C是上述两种定义的结合。我们认为定义C是最好的标准，因为它同时包含了名义刚性和理性期望两种效应。主流文献也证明伤害经济增长的是高水平的通货膨胀周期，而不是一个高水平的通货膨胀时刻。此外，定义A与定义B的回归结果显著性比定义C差。因此，定义C是最好的选择，也是我们本文所用的定义。除此之外，我们还使用了一个初始模型和三个包含不同控制变量的扩展模型。所有模型的回归结果都表明通货膨胀对经济增长的效应是显著为负的。
五、结语
本文的结果揭示了在长期通货膨胀与经济增长的关系具有如下特点：第一，超高通货膨胀经济体比高通货膨胀经济体的经济增长率低。第二，高通货膨胀经济体比中低通货膨胀经济体的经济增长率低。第三，通货膨胀对经济增长的影响可以被分解为与金融深度和投资率相关和不相关的效应。一方面，与金融深度和投资率不相关的效应是指高水平的交易成本、市场机制的失效等。另一方面，通货膨胀引起了金融机构对于放贷的排斥，从而造成了投资的波动性和风险的上涨。低水平的金融深度与投资率最终对经济增长产生了消极的作用。
实证结果表明，通货膨胀对于经济增长的影响是显著为负的。进一步来说，这种影响可以被分解为与投资率和金融深度相关和不相关的效应。相关效应表明通货膨胀可以通过影响投资率与金融深度来影响经济增长。
基于本文的发现我们给出三点政策建议：第一，在经济发展的规划中高度重视对通货膨胀率的控制。我们的实证结果表明，通货膨胀对经济增长具有显著的危害效应。经济增长的稳定与物价水平的稳定都是衡量宏观经济表现的重要指标。第二，通货膨胀率的控制应当有具体的方法和目标。换句话说，我们应当具体分析导致通货膨胀的因素，因为有效的通货膨胀控制应该是因时因地的。比如，财政政策通常是处理成本推动的通货膨胀的有效方法，而货币政策通常是处理需求拉动的通货膨胀的有效方法。第三，建立有秩序的金融系统。完备的金融系统可以促进通货膨胀的控制并有效地抵御其带来的恶性影响。其中，中央银行所扮演的角色尤为重要。一个优秀的中央银行能够进行准确的预测，提供清晰透明的调控目标并进行及时的反应。中央银行有可能在短期欺骗市场，但是市场对通货膨胀率的长期预期水平将会提升，从而进一步加大了控制通货膨胀的难度。换句话说，货币政策只有在市场参与者信任中央银行时才能奏效。良好的货币政策执行会有效地帮助市场恢复信心与流动性，并且会将未来的通货膨胀率控制在一个理想的水平。
通货膨胀的控制与经济增长的保持在短期是一对矛盾。严格的打压通货膨胀一定会带来相应的经济损失，因此，未来的研究将着重检验最优通货膨胀率的水平，为政策的制定提供进一步的依据。
参考文献：
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[4]Samuelson， P.A.An Exact Consumption-Loan Model of Interest with or without the Social Contrivance of Money[J].Journal of Political Economy， 1958， 66（6）： 467-482.
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[6]Pindyck， R.S.， Solimano， A.Economic Instability and Aggregate Investment[R].NBER Working Paper No.4380， 1993.
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[10]Baum，C.F.Residual Diagnostics for Cross-Section Time Series Regression Models [J].The Stata Journal， 2001， 1（1）.
关键词：通货膨胀；国民经济；危害；原因；对策
最近我国受世界经济危机影响严重，国家在通过出台一些救市政策成功应对经济危机的同时也带来了一些新的问题。如经济结构亟需改善，通货膨胀预期陡增，内需增长动力不足等等一系列问题。在这一系列问题中，通货膨胀问题对于国民经济的影响是最直接、最深刻。
一、我国通货膨胀的原因
通货膨胀是宏观经济失衡的一种表现，它对国民经济的影响十分广泛，这种影响会由于通货澎胀的程度、程序时间、成因以及表现的不同而不同，而且会由于不同的经济和社会环境有所不同。
这里简单梳理一下近年我国高通胀预期的原因。
（一）货币投放量扩大
在经济市场中，货币投放量增大主要加强了金融市场的流通性，货币数量的增加直接带动了经济的发展，然而若货币供给速度大于了潜在经济增长率（即真实利率），就会对商品价格产生一个较强的拉动作用。2009年我国金融机构新增贷款高达9.58万亿元，助推M1、M2达到了十年的高点，截至2010年2月，我国M2总量达到近40万亿元人民币。2010年我国仍处于经济复苏的 不确定性阶段，4万亿元投资项目后续资金需求刚性，那么货币投放量很难强制压缩，于是由于宽松信贷而产生的流通性过剩的通胀压力持续显现。
（二）资产泡沫的不良预期
当货币超量发行涌入经济市场的时候，实际增长率为市场可以健康消化的部分，其余则成为过剩的流通性压力。2009年由于宽松信贷政策，货币供给量增长27.7%，而实际经济增长为8.7%，房地产与股市等资产市场吸收2.7万亿元，相当于货币供给量的6%。而房产市场与股票市场的对货币的“吸纳”建立在其本身非理性繁荣而产生的资产泡沫化基础上，我国股票市场2009年达到88.58%的涨幅，居全球前列；而房产市场随着房价的飙升而成为投机型投资的热土。
（三）输入性通胀
金融危机以来，世界原材料和能源价格纷纷上涨，我国进口大宗商品价格飙升，很可能影响到我国国内消费品价格。这体现出我国2010年通胀的预期表现出多种通胀模式混合的特征。
二、通货澎胀对我国国民经济的影响
通货膨胀有两种形式影响到经济：通过收入和财产的再分配以及通过改变产品产量与类型影响经济。具体地说，通货膨胀对社会经济产生的影响主要有：引起收入和财富的再分配，扭曲商品相对价格，降低资产配置效率，引发泡沫经济乃至损害一国的经济基础和政权基础。
目前通货膨胀对当前中国经济发展至少有三大危害。
（一）使中国已经不平等的收入分配结构更加不平等
人们都知道通货膨胀会降低消费者的实际生活水平，特别是对低收入民众的生活冲击最大。土地、资本和其他财产所有者可以通过提高土地和产品的价格来降低通货膨胀额损失，甚至在通货膨胀中获得一些利益。但低收入者的工资收入增长总是落在通货膨胀之后，涨幅永远也比不上物价上涨的幅度。这种情况在劳工权利缺乏的中国更加明显。
（二）给投资和消费带来巨大的不确定性，这种不确定性使得中国本来已经扭曲的经济结构更加扭曲
商品的价格本身应该是市场调节的，生产者可以根据价格来调整自己产品的生产规模。但是在通货膨胀情况下，一种商品价格的上涨不能反映市长的真正需求，这种由不确定性带来的商品价格混乱状况将造成更加混乱的后果。如果不能有效的迅速制止这一论通货膨胀，那么中国要付出更大的努力来调整长期积极的过度投资和生产能力过剩所带来的严重后果。
（三）资产泡沫的不良预期增加物价上涨，提高通货膨胀预期
资产泡沫的不良预期会造成两个效应：第一，硬资产涨价拉动消费品物价上升，是的消费者消费增加，进而促进物价上涨；第二，资产泡沫化预期形成后，大量资金用处压力增大，提高通胀预期。
三、通货膨胀的对策
作为全球第二大经济体与最大外汇储备国，我国2010年的高通胀预期受到全世界的关注。我国政府相当重视新一年的通胀走向，明确指出试图控制新一年CPI指数上涨率为3%，做出温和通胀的预期。
（1）采取紧缩型的货币政策，通过减少流通中的货币供应量来减少总需求，降低物价水平；提高利率，收缩信贷，缩紧银根，减少市场流动性；提高贴现率提高准备金率和减少信贷额度；继续加强资本管制，防止热钱涌入；加快人民币汇率改革，让其快速回归均衡汇率。
（2）稳定会通胀的预期。通货膨胀最大的危害就是通货膨胀预期。现在房地产市场上卖方的观望，跟1988年和1989年时有发生的严重滞销类似，卖方对通胀有预期，对政策调整有预期，所以囤房不卖，买方也在观望形势，形成了直销。当然，房地产还有其他方面的情况，包括前几年投资增长太快，需要进行一定的调整。对于房地产领域的通胀预期，只能慢慢地进行调整。
（3）高度关注农产品价格，加大对农业发展的支持力度。粮价是百家之手，我国的物价问题，说到底还是粮食问题。目前，不仅全社会对粮食的需求在明显增加，全球粮食供需缺口也在日益扩大。因此，必须用动用财政政策一直通胀，对于生产成本中农资价格的过快增长，政府加大补贴投资力度进行调控，形成农业增效、农民做呢怪兽良性的互动机制。
（4）消除民众对通货澎胀的恐惧心理，防止此次通胀从结构型通货膨胀演变成全面通货膨胀。我国虽然现阶段是结构性通货膨胀，但食品价格上涨引起企业生产成本的上升，随着产能过剩的现象逐步消失，一般消费品的价格必然因生产成本上升而上涨，而这又会带来物价的全面上涨。所以，现阶段存在由结构性通货膨胀转变为全面通货膨胀的可能。实行稳健财政政策和从紧的货币政策，能保持我国经济稳中求进，推进经济社会又好又快发展。
参考文献：
[1]祝宝良.时势解码[N].经济观察报，2010-3-29，（1）.
[2]胡少江.通货膨胀的对中国经济的影响[J].时代观察，2007，（12）.
[3]刘崇献.当前国内通货膨胀的特点及原因[J].价格与市场，2008
在通货膨胀下的理财需要针对不同程度的通货膨胀来考虑。一般大致上可以分为5％以内的温和通货膨胀、10％以内的较高通货膨胀、10％以上的高通涨和甚至高达3位数的恶性通货膨胀等情况。
2％～5％的温和通货膨胀一般是经济最健康的时期(太低的通货膨胀对经济并不有利)。这时一般利率还不高，经济景气良好。这时虽然出现了一些通货膨胀，但千万不要购买大量的生活用品或黄金，而应当将你的资金充分利用，分享经济成长的好处。一个积极的投资者应当将资金都投入到市场上。此时，无论股市、房产市场还是做实业投资都很不错。有进取心的投资者甚至可以考虑利用借贷的方式增加投资资金，当然这个思路的另一面就是这时一般不要购买债券特别是长期的债券。而且要注意的是：对手中持有的资产，哪怕已经有了不错的收益，也不要轻易出售，因为更大的收益在后面。
当通货膨胀达到5％～10％的较高的水平，通常这时经济处于非常繁荣的阶段，常常是股市和房地产市场高涨的时期。这时政府已经出台的一些调控手段往往被市场的热情所淹没。这时是理性的投资者离开股市的时候了，对房产的投资也要小心了。企业的所有者仍然会有很高的收益，但盲目地扩大生产追加投资是不可取的，有远见的企业家甚至要为即将到来的冬天准备好粮草。
在更高的通货膨胀情况下，经济明显已经过热，政府必然会出台一些更加严厉的调控政策，经济软着落的机会不大，基本上经济紧接着会有一段时间衰退期。因此这时一定要离开股市了。房产作为实物资产问题不大，甚至可以说是对抗通货膨胀的有力武器，但要注意的是不要贷款买房，这个时候的财务成本是很高的，也绝不能炒房，甚至不是投资房产的好时候，手中用于投资的房产也要减持，因为在接下去的经济衰退期中房产市场也一定受到影响。这时，利率应当已经达到了高位，长期固定收益投资成为了最佳的选择．如长期债券等，但企业债券要小心，其偿付能力很可能随着经济的衰退而消失。还有保险，储蓄型的保险也可以多买一些。当然前提是在下次高利率时代来临的时候，我们的保险公司的产品设计水平还像上世纪90年代时那样(估计机会不大)。
关键词：通货膨胀；国民经济；危害；原因；对策
最近我国受世界经济危机影响严重，国家在通过出台一些救市政策成功应对经济危机的同时也带来了一些新的问题。如经济结构亟需改善，通货膨胀预期陡增，内需增长动力不足等等一系列问题。在这一系列问题中,通货膨胀问题对于国民经济的影响是最直接、最深刻。
一、我国通货膨胀的原因
通货膨胀是宏观经济失衡的一种表现，它对国民经济的影响十分广泛，这种影响会由于通货膨胀的程度、程序时间、成因以及表现的不同而不同，而且会由于不同的经济和社会环境而有所不同。
这里简单梳理一下2010年我国高通胀预期的原因。
（一）货币投放量扩大
在经济市场中，货币投放量增大主要加强了金融市场的流通性，货币数量的增加直接带动了经济的发展，然而若货币供给速度大于了潜在经济增长率(即真实利率)，就会对商品价格产生一个较强的拉动作用。2009年我国金融机构新增贷款高达9.58万亿元，助推M1、M2达到了十年的高点，截至2010年2月，我国M2总量达到近40万亿元人民币。2010年我国仍处于经济复苏的不确定性阶段，4万亿元投资项目后续资金需求刚性，那么货币投放量很难强制压缩，于是由于宽松信贷而产生的流通性过剩的通胀压力持续显现[1]。
（二）资产泡沫的不良预期
当货币超量发行涌入经济市场的时候，实际增长率为市场可以健康消化的部分，其余则成为过剩的流通性压力。2009年由于宽松信贷政策，货币供给量增长27.7%，而实际经济增长为8.7%，房地产与股市等资产市场吸收2.7万亿元，相当于货币供给量的6%。而房产市场与股票市场的对货币的"吸纳"建立在其本身非理性繁荣而产生的资产泡沫化基础上，我国股票市场2009年达到88.58%的涨幅，居全球前列；而房产市场随着房价的飙升而成为投机型投资的热土。
（三）输入性通胀
金融危机以来，世界原材料和能源价格纷纷上涨，我国进口大宗商品价格飙升，很可能影响到我国国内消费品价格。这体现出我国2010年通胀的预期表现出多种通胀模式混合的特征。
二、通货膨胀对我国国民经济的影响
通货膨胀有两种形式影响到经济：通过收入和财产的再分配以及通过改变产品产量与类型影响经济。具体地说，通货膨胀对社会经济产生的影响主要有：引起收入和财富的再分配，扭曲商品相对价格，降低资源配置效率，引发泡沫经济乃至损害一国的经济基础和政权基础。
目前通货膨胀对当前中国经济发展至少有三大危害。
（一）使中国已经不平等的收入分配结构更加不平等
人们都知道通货膨胀会降低消费者的实际生活水平，特别是对低收入民众的生活冲击最大。土地、资本和其他财产所有者可以通过提高土地和产品的价格来降低通货膨胀额损失，甚至在通货膨胀中获得一些利益。但低收入者的工资收入增长总是落在通货膨胀之后，涨幅永远也比不上物价上涨的幅度。这种情况在劳工权利缺乏的中国更加明显[1]。
（二）给投资和消费带来巨大的不确定性，这种不确定性使得中国本来已经扭曲的经济结构更加扭曲
商品的价格本身应该是市场来调节的，生产者可以根据价格来调整自己产品的生产规模。但是在通货膨胀情况下，一种商品价格的上涨不能反映市场的真正去求，这种由不确定性带来的商品价格混乱状况将造成更加混乱的后果。如果不能有效的迅速制止这一轮通货膨胀，那么中国要付出更大的努力来调整长期积累的过度投资和生产能力过剩所带来的严重后果[2]。
（三）资产泡沫的不良预期增加物价上涨,提高通货膨胀预期
资产泡沫的不良预期会造成两个效应，第一，硬资产涨价拉动消费品物价上升，使得消费者消费增加,进而促进物价上涨；第二，资产泡沫化预期形成后，大量资金涌出压力增大,提高通胀预期。
三、通货膨胀的对策
作为全球第二大经济体与最大外汇储备国，我国2010年的高通胀预期受到全世界的关注。我国政府相当重视新一年的通胀走向，明确指出试图控制新一年CPI指数上涨率为3%，做出温和通胀的预期。
第一，采取紧缩型的货币政策，通过减少流通中的货币供应量来减少总需求，降低物价水平；提高利率，收缩信贷，缩紧银根，减少市场流动性；提高贴现率提高准备金率和减少信贷总额；继续加强资本管制，防止热钱涌入；加快人民币汇率改革，让其快速回归均衡汇率[3]。
第二，稳定对通货膨胀的预期。通货膨胀最大的危害就是通货膨胀预期。现在房地产市场上卖方的观望,跟1988年和1989年时发生的严重滞销类似,卖方对通胀有预期，对政策调整有预期，所以囤房不卖，买方也在观望政策，形成了滞销。当然，房地产还有其他方面的情况，包括前几年投资增长太快，需要进行一定的调整。对于房地产领域的通胀预期，只能慢慢地进行调整。
第三，高度关注农产品价格，加大对农业发展的支持力度。粮价是百价之首，我国的物价问题，说到底还是粮食问题。目前，不仅全社会对粮食的需求在明显增加，全球粮食供需缺口也在日益扩大。因此必须动用财政政策抑制通胀,对于生产成本中农资价格的过快增长，政府加大补贴投资力度进行调控，形成农业增效、农民增收良性的互动机制[4]。
第四，消除民众对通货膨胀的恐惧心理，防止此次通胀从结构型通货膨胀演变成全面通货膨胀。我国虽然现阶段是结构性通货膨胀，但食品价格上涨引起企业生产成本的上升，随着产能过剩的现象逐步消失，一般消费品的价格必然因生产成本上升而上涨，而这又会带来物价的全面上涨。所以，现阶段存在由结构性通货膨胀转变为全面通货膨胀的可能。实行稳健财政政策和从紧的货币政策，能保持我国经济稳中求进，推进经济社会又好又快发展。
参考文献：
[1]祝宝良.时势解码[N].经济观察报,2010-3-29,(1).
[2]胡少江.通货膨胀的对中国经济的影响[J].时代观察,2007,(12).
[3]刘崇献.当前国内通货膨胀的特点及原因[J].价格与市场,2008
关键词：通货膨胀；商业企业；成本计价和结转
我国的国民经济在市场经济体制不断地改革中得到快速的发展，通货膨胀已成为当今社会的亟待解决的重要问题之一。经济持续过热必然会引起商品成本增加，原料价格上涨、成本增加、物价大幅上涨等一系列连锁反应，这些都对商业企业的生存与发展提出了一个新的挑战。
一、通货膨胀的时代
通常来讲，通货膨胀是指因纸币发行量超过商品流通中的实际需要的货币量而引起的纸币贬值、实物价格上涨现象，即是一个价格持续上升，货币价值持续下降的过程。通货膨胀下，经济的增长率也会持续提高，通货膨胀率也不断地上升。实际上，经济理论和实践上认为，适度的通货膨胀对经济增长是有益处的，但持续的、过度的、明显的通货膨胀则会对经济的发展产生很多恶劣的影响。通常认为，通货膨胀率如果在3%~5%的范围内则是适度的，若超过5%就会带来更多的负面影响。这表明，货币资金在遇到通货膨胀的过程中会因为购买力降低而遭受损失。
通货膨胀下企业要承担银根紧缩带来的经济减缓，而且逐渐上升的利率也会使资金成本大幅提高。当前我国的通货膨胀即是货币量的通胀，又是产品与产品之间的价格调整和产品结构悄然变化造成的。通胀既表现为商品价格的普涨，也表现为商品与商品的价格有升有降，价格体系和有效需求都发生了变化。这些都是商业企业必须准备面临的情况。
二、通货膨胀下商业企业的成本计价和结转
在通货膨胀的条件下，企业的成本计价和结转出现严重失衡现象。这主要是由于流通中的货币贬值十分严重。这时，企业如果采用流通中的货币作为衡量自身产品和服务价格的基准，就会丧失其真实性，造成企业资产的账面价值与实际的货币衡量结果之间产生了较大的差异，企业的成本计价就会出现严重的失衡。
现阶段我国主要采取历史成本作为计量基础，要求每项记录均以原始凭证作为依据，这种方法的优点是能客观的记录实际发生的经济业务，但在货币价值变动剧烈，尤其是通货膨胀时期，这种方法不能保证客观性、实时性、有效性，这种计量方法使得在不同时期获得的相同资产所付出的资源相差很大，从而导致企业同一时期的数据不具有可比性。
在的一般核算中，成本是受物价影响最大的因素。因为成本的变动直接受现行市场上生产原材料价格、固定资产价格等因素的影响，通货膨胀要求增加人工成本、原材料成本以及其他各种成本，同时出于趋利因素的影响，企业会储备更多的原材料，无疑加剧了企业成本的上升。
受通货膨胀的影响，与存货之间的资产成本计算结转也会在一定程度上失去可比性，究其原因在于资产的市场账面价值已经背离现实。货币资产的期初和期末的资产性数据不具有可比性，同时非货币性资产的账面价值与实际价值有很大偏离，这些都导致企业的成本结转无法真实计量企业的成本与收益。
三、简述商业企业在通货膨胀下财务的应对措施
知识经济时代的商业化企业通常都将资本的运营作为自身发展的基础，怎么样运营资本自身的价值才能让企业的整体价值最大化成为当今企业经济需要解决的一个重要问题。在通货膨胀的情况下，企业应该如何通过成本计价和结转的有效方式减轻企业压力，笔者有以下建议:
（一）转移通胀压力
商业企业可以通过改善库存商品结构，提高产品质量，提高附加价值，以及搞好售后服务等方式，使商品的需求大幅增加。这样，可以将原材料上涨的价格加到商品品价格中，将通货膨胀的压力有效转移给社会。
（二）改进折旧方法
在制度允许的范围内，企业应该尽量缩短折旧期限，加速折旧的过程，从而达到遏制通货膨胀不利影响的目的。这是由于在通胀的状况下，折旧不受影响，晚些时候发生的折旧可以使一部分税收有所减少，这可以削弱由于通胀带来的不利影响，增加企业投资经营项目的净现值。
（三）在通货膨胀时，企业应保持净债务人身份
近年来，很多西方学者认为，当出现通货膨胀时，只要企业能保持净债务人的地位，就可以从中获利，这是因为在通货膨胀的情况下，由于货币购买力下降，企业若保持净债务人的身份，那么从货币性负债上获得的收益会超过从货币性资产上所遭受的损失，这样就可以得到购买力净收益。当然，这种情况是在利率低于所设想的通涨率时出现的。同时要防范商业企业负债率过高造成的财务风险。
（四）对实物性的资金管理采用超额储备法
这里所说的实物资金，主要是增加库存商品。增加库存商品可以保证商业企业的正常运转，经营更具弹性。利率上升的变动，货币性资金的持有量会相应减少，这时更多的购置实物性资产是一个很好的规避方法。因为在通胀的情况下，实物性资产价格的上涨速度将远远超出利率的上升速度。在这个时候，购买实物性资产，不仅可以起到保值、增值的作用，更可以抵御由于通胀带来的压力。增加库存商品应重点考虑产品的品种，规格，质量，价格，以适应市场的需求，防范产品供求和价格体系变化带来的风险。
以上介绍的这几种方法，在通货膨胀环境下可以有效减轻商业企业成本及结转所承担的巨大压力，为企业平稳的度过通货膨胀这一难关提供一些帮助。
参考文献：
[1]李志红.企业成本计算方法概述.成本管理[J].2010.9
【关键词】 通货膨胀；企业；理财；影响；对策
近年来，由房地产价格和粮食价格上涨所带动的通胀，是中国进入21世纪以来最严峻的一次。面对飞涨的房地产价格，85%的中国家庭丧失了购房能力，物价成为街头巷议和网上论坛的主要话题。本文就通货膨胀对公司理财的影响及对策进行探讨。
一、我国企业面临通货膨胀的近况
根据国家统计局公布的数据，2011年8月居民消费价格指数涨幅同比达到6.2%。对消费影响最直接的是，猪肉、蔬菜等消费品价格均出现不同程度的上涨。专家认为，我国存在通货膨胀的风险。通货膨胀一般是由于需求拉动和成本推进两个因素引起的，但在通货膨胀恶化的时期，需求和成本两个会共同作用，形成螺旋形通货膨胀，对于企业来说，最现实的问题就是面对步步逼近的通货膨胀，该用什么样的策略应对，以减少损失，渡过难关。在物价不断上涨时，企业的经营风险加大，银行贷款的风险也随之上升，国家紧缩银根，即使是财务状况较好的企业也很难贷到款。此时，因为应付款项在不断贬值，在不影响企业信用的前提下，应尽量推迟应付款项的支付，越迟支付对企业越有利。由于货币性资产在不断贬值，而进货成本在不断上涨，应尽快把货币资产转换为生产物资，以保证生产的正常进行。值得一提的是，当企业应对通货膨胀时，很容易将通货膨胀造成的损失转移到下游企业，然后下游企业继续转移，这样企业无休止的转移行为将导致市场价格一轮又一轮排浪式上涨，这将对国家的宏观调控造成障碍。
二、通货膨胀对企业理财的影响分析
（一）企业产出和结构发生变化
我国目前发生的通货膨胀属于成本推动型通货膨胀，这种通货膨胀使得国民经济产出减少，收入水平下降，从而引致失业。成本上升的重要体现是人力资源成本和原材料成本的上升。对于制造业占半壁江山的中国来说，人力资源成本和原材料成本的上升必然会导致企业生产经营成本的增加。企业成本的增加必然又会减少企业的利润，而利润的减少又会使得企业减少产出，进而引致失业。但目前成本推动型通货膨胀对于企业结构急需转型的中国来说，不一定是坏事，相反还会有利于产业结构的调整和优化。目前中国的企业结构极为不合理，第二产业产值几乎占了三大产业产值总和的一半，与此同时，区域发展也不平衡。通货膨胀的出现，可以帮助制造业发达的珠三角和长三角地区，淘汰高污染和低效益的制造型企业，转型为发展高增值、高效益、低污染的第三产业，达到调整和优化产业结构的目的；同时还可以促使劳动密集型的企业迁移到劳动力成本廉价的中西部地区。如此一来既可以促进中西部地区经济发展，提高产出水平，提高当地就业率，还可以缩小区域之间的经济发展水平。因此从企业结构转型和扭转区域经济发展不平衡的角度看，目前的通货膨胀带来的影响是有益处的，它有可能会优化我国企业结构和缩小区域经济发展水平的差距。
（二）企业资金量供不应求
发生通货膨胀，原材料价格上涨，使得企业加大了对资金的需求量。第一，原材料价格的不断上涨，企业为生产而采购原材料就需要花费更多的资金，为了降低原材料不断涨价带来的资金损失，或者企业想在原材料进一步涨价前囤积物资以获得利益，企业就会提前大量购进原材料，进行提前超量储备，这就使企业需要的资金量不断增加。第二，按照历史成本原则，会导致企业成本少计和利润虚计，致使资金补偿减少，这时，企业只有增加资金量来保证生产经营的正常进行。而与之对应的是，当通货膨胀来临时，企业供应的资金量将会大幅减少，90%以上的企业都会出现资金供应紧张的情况，由于缺少资金，导致企业相互拖欠货款，降低企业应收账款的回收率，这样又进一步加剧企业资金量供应的危机，使企业面临严峻考验。第三，通货膨胀也会为企业筹资造成严重影响。通货膨胀导致物价剧烈波动，物价的大幅涨跌为投机滋生了土壤，投机得到的利润远远高于正常经营的利润，大量的资金从银行中取出被用于抢购原材料、囤积居奇等投机活动，在银行的闲置资金大幅减少，银行能够为企业提供的信贷资金也大幅减少，企业无法从银行借贷到资金，就会使生产经营受到严重影响。第四，当通货膨胀发生时，国家一般会出台货币紧缩政策，比如提高银行利率水平、分批次提高存款准备金率等。如果提高银行利率，就会增加企业的还贷成本。同时，银行利率的上涨,将会使一部分资本市场投资者把资金转入银行，造成股票、债券价格的下跌，这样会使企业从资本市场上筹得的资金相对不足。存款准备金率的提高，使银行的存款准备金数量增加，企业的信贷资金就会减少。而且，由于可贷资金的减少，银行在贷款时会额外慎重，进一步严格控制对企业贷款的条件，使得企业贷款越来越困难。总之，在通货膨胀时期，企业资金供小于求的矛盾会不断深化。
（三）企业货币性资产与负债出现变化
在通货膨胀的情况下，货币开始贬值，企业支付相同数量的货币，所能购买到的商品和劳务比通货膨胀前的数量要少。也就是说，由于货币购买力下降，对企业持有的货币性资产造成了损失。对于企业持有的货币性负债，在出现通货膨胀的情况下，债权人收到的还款资金没有通货膨胀前值钱，因为货币贬值了，也就意味着企业持有的货币性负债为企业带来了购买力收益。在货币性资产与货币性负债之外，企业持有的非货币性资产和非货币性负债所包含的购买力不会受到物价波动的影响，但是其价值会上涨。因为一般物价水平的变化是货币价值变化和个别物价变化互相影响的结果，而个别物价的变化趋势在一般情况下同一般物价水平变化的方向是一致的。因此，在物价水平提高的同时，非货币性资产和非货币性负债的价值也水涨船高。
（四）企业再生产能力受到影响
在通货膨胀发生时，按历史成本原则计算收益，会低估成本和费用，同时高估利润，这样就会使收益与亏损不真实，进而会影响到企业的再生产能力。因为：第一，对成本的补偿相对缺乏。当产品销售出去之后，回收的补偿资金不足以支持企业的再生产，使生产资金在物价普遍上涨时处于相对不足状态。第二，负担的税金增加。发生通货膨胀时，企业低估成本和费用，高估收益，就会虚增利润，有的企业甚至会出现表面上盈利实际亏损的现象，而这时企业应计税的所得额却实实在在的增加了。例如，某企业税前资产收益率为9%，当通货膨胀率为6%时，如果暂定该企业以34%的税率交税，则其税后收益仅仅为5.94%，所得收益还不够弥补通货膨胀成本，该企业的税后实际收益是-0.06%，从这组数据来看，通货膨胀对企业的再生产能力造成了损害。第三，发生通货膨胀时，随着企业获得收益的增加，股东要求分配所得利润，但是通过前面的分析，此时企业所得的收益是虚增的，如果在虚利的基础上对股东分配股利，将会减少企业的资金量，财力的减少又会降低企业补充和更新固定资产的能力，那么，企业进行再生产的能力受到了损害。
三、在通货膨胀环境下企业理财的对策
（一）合理确定现金持有量
一般来说，企业持有现金主要是满足三个方面的需要：预防性需要、交易性需要和投机性需要。发生通货膨胀时，现金作为流动资产，其购买能力会下降，如果企业在此时持有大量现金，肯定会因货币贬值而遭受损失。但是，在通货膨胀时期，企业对现金的需求量却增加了。这是因为，通货膨胀使得货币的供应量小于需求量，在货币供不应求的情况下，如果企业持有的现金量不足，不仅难以支持日常生产开支，错失良好的购买机会，还会因无钱付款问题影响到企业的信誉和品牌。因此，通货膨胀时期企业将会遇到许多未知因素，如果持有的现金不足将会影响到企业的生产与经营，更严重的还会给企业带来灭顶之灾。为了应对通货膨胀，企业现金管理目标首先是根据生产经营需要合理确定现金持有量；然后才能考虑因通货膨胀带来的购买力损失问题。
（二）合理确定存货数量
在通货膨胀时期,储存一定数量的存货，会发生存货的存储成本、磨损成本以及存货占用资金的机会成本等，所以，企业应该尽量减少持有的存货数量。首先，企业应充分考虑通货膨胀对存货的影响，合理确定持有存货数量。其次，通货膨胀时期国家一般会采取通货紧缩的政策，受这个政策的影响，在消费、出口、投资等各方面对企业产品的需求量会大大减少。因此，企业不宜储存过多数量的存货，应结合自身情况权衡利弊，合理持有适当数量的存货。此外，不管是否发生通货膨胀，企业在销售产品时应尽可能地与客户签订长期购货合同，这样可以降低因物价上涨给企业带来的损失。
（三）尽快收回应收账款
作为货币性资产，在通货膨胀期，应收账款会因货币购买力下降而给企业带来损失，在通货膨胀时企业对资金的需求量会大大增加，企业本身资金会很紧张，企业间的资金也很紧张，这时，很难收回应收账款，出现坏账的几率增大。为了应对通货膨胀，企业应指派专人催收应收账款，设定更严格的信用标准，并且要缩短信用期间，采取种种有效措施尽快回收应收账款，将其转化为现金，以避免遭受不必要的坏账损失。
（四）科学调整长期投资策略
投资有短期投资和长期投资之分。短期投资流动性仅次于现金，一般可以被认为是现金的暂时形式，变现能力很强。对于短期投资来说，其受通货膨胀的影响微乎其微。在经济结构稳定下，通货膨胀率的提高对短期投资的影响很小，短期投资不需要考虑通货膨胀的影响，但是对于长期投资，就必须充分考虑通货膨胀的影响。发生通货膨胀时，通胀率的突发性较强，肯定会对企业的长期投资决策产生严重影响，如果企业能够准确地预测通胀率，会对企业的长期投资决策产生重要意义。因此，企业在长期投资决策时，必须充分考虑通货膨胀的影响，并应根据其产生的影响及时调整长期投资策略，以免造成更大的投资失误和损失。
（五）采取有效方法减少应负担的税赋
如前所述，发生通货膨胀时，企业会出现表面上盈利实际亏损的现象，而这时企业应计税的所得额却实实在在增加了。为了减少损失，企业应采取有效方法减少应负担的税赋。这些有效方法包括：一是加速计提固定资产折旧费，也可以缩短折旧期限增加时期内的成本开支；二是采用后进先出法使用存货；三是对无形资产计提减值准备；四是对未收回的应收账款计提更多的坏账准备。当然，企业在采取以上方法时，应该及时将采取的方法告知税务部门，加强沟通联系，争取在税务部门的认可下实现企业会计政策的变更，依法实现降低税赋的目的，从而尽量降低因通货膨胀带来的损失。
（六）合理计提物价上涨准备金
为了降低通货膨胀对企业造成的负面影响，让企业在通货膨胀时期有足够资金进行生产经营，企业应合理计提物价上涨准备金，特别是要对因通货膨胀价格发生巨大变化的重要设备，要按照重估价值提取一定数量的物价上涨准备金。对企业生产经营需要的价格容易波动的原材料，也要按现行价格提取一定数量的物价上涨准备金。只有未雨绸缪，提前准备，才能使通货膨胀时期的成本消耗与补偿达到平衡，才能使企业保持再生产经营，确保拥有充足的资本和财力，最大程度地保障投资人的权益。
（七）建立短期财务预警机制
通过编制现金流量预算，建立短期财务预警机制，构建风险预警指标体系，每月对现金流量预算进行分析，通过对企业每月现金流量的变化分析，可以将企业当月动态现金流量客观、及时地反映出来。同时，结合企业现金流量分析结果，从评价企业的经营能力、偿债能力、获利能力、发展潜力等方面入手预防通货膨胀时期可能出现的财务风险。
【参考文献】
［1］ 尹晓冰，冯景雯.中小企业困难：根本原因和现实选择［J］.经济问题探索，2007.
［2］ 刘彪.企业融资机制分析［M］.中国人民大学出版社，2006.