理财与金融的关系范文

理财与金融的关系篇1

【关键词】财政；管理；金融效益；经济前

一、财政管理概述

1.什么是财政管理：财政管理是对经济发展起重要作用的一方面，因为其有一定的法律规范，在整个金融行业整体规划的指导与发挥中，企业对于资产与金融方面的购置、资本的汇集和经营中现金的分配与管理，都与财政管理有着密切切不可分的联系。财政管理应用企业管理模式，运行方式以及其提高经济效益都有很好的发展前景与运作形式。

2.财政管理的内容：财政管理涉及的方面是较为丰富的，其中的内容也是不同的。在金融企业的形式上所规划的范围上来说，财政管理包括资金的筹集与资金投放等分配方式。从金融发展的关系上来说，财政管理的内容涉及了较多的方面，在不同的方面也能够起到不同的作用。主要涉及到与经济有关联的人、以及其与政府之间的关系，其中也包括金融企业与各单位之间的财政关系、企业与职工之间的财政关系等。

3.财政管理的功能：财政管理是企业金融管理的重要组成方面，也是企业经济发展能够规划完好的另一体现。其功能的体现是以其发挥的管理方式效果为基础的。以具体的财政管理为主要基础方式，进行进一步的规划与管理。财政管理可以对金融企业财产进行完善的管理、对其成本规划功能与监督控制功能。这些功能都可以发挥出巨大的作用，为经济带来更加完美的发展。

二、财政、金融的管理与经济发展

1.财政与金融管理：我国的财政、金融职能可以说是相互交织发展的。财政包含着金融的各个方面，可以说是在一定程度上规划着金融企业的发展与完善。而金融也对财政有着一定的推动作用。近年来，随着财政管理体制的改革，在各方面使我国形成了以政策性金融、商业性金融为主体的金融体系规范，由于部分商业银行所承担的财政性职能部分都移交给了政策性银行，政策性银行在此种情况下，也就演变成沟通财政与金融合作的主要桥梁与纽带。如果把财政和金融资源互相的结合起来，实现两者的良性互动，可以更好的提高融资效率。财政和金融两者也就可以相互补充、支持、促进，互相形成一种强大的推动力，就可以产生明显的放大作用，从而推动经济社会的发展。在资金整合方面，财政与金融可以发挥集合与规划效应，即通过融资平台账户管理、规范整合政府的资金、发放贷款资金、回收本息，形成统一高效的信用支持和管理模式。

经济发展模式与财政管理有着密切的联系，加强金融企业的资金管理可以进一步提高企业的规模，所以财政管理对经济发展来说也是非常重要的，以为财政管理可以直接影响甚至决定着经济效益的高低与发展，这种思维方式并不是完全正确的，应该是财政与金融管理的结合，使其更好的使经济发展。经济发展要以财政管理与金融管理为源头，更好的做到财政管理、金融管理的效能发挥。

2.如何发挥财政管理的作用：要正确处理财政工作与其它管理工作的关系。财政管理的工作对象是资金运动，只要有资金运动就离不开财政管理。从这里可以看出，财政管理是贯穿于企业发展与经济发展的各项工作之中，财政工作与其它管理工作是密不可分的。从目前的实际效果来看，普遍存在两个误区：一种认为财政管理就是管钱，只要管住钱就可万事大吉。上面谈到，资金在生产经营过程中分别有着不同的表现形式，在这个过程中金融可以称之为起点与终点，大量的管理工作都蕴含在这个过程之中。经济发展要有一个科学的财政管理体制。财政管理体制是企业经济管理活动的内容、组织和制度的总称，是企业完成理财工作，处理各种财政关系，实现财政目标的载体。它同企业的管理体制有着密切的联系。这样，既便于统一调度资金，又利于加强财政监督。

三、结语

强化财政管理与金融管理作为促进和提高经济效益的重要手段，是值得不断的深入探讨与分析的。随着我国现代企业制度的不断完善，企业应通过建立健全内部组织结构，充分发挥财政管理预算和控制监督的职能，构建完善的财政会计制度，并建立有效的财政监督体系，加强财政、金融管理控制，提高资金利用水平。通过不断提高财政管理的水平，充分发挥财政管理在促进经济效益提升中所应起到的重要作用。财政管理对经济效益具有十分重要而且深远的影响。为此，企业要牢固树立财政管理的理念，重视财政管理资金管理功能、成本控制功能、管理监督功能，使企业经济在控制产品成本的基础上，在良好的管理监督体系的保障下，不断去发展自己、完善自己，从而提高企业的经济效益。在提高经济效益的同时更要重视财政管理的作用。实现财政与经济各方面发展的良性循环。

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理财与金融的关系篇2

关键词：财政激励；农村金融；金融支农；法律保障 

 

一、问题的引出 

 

年月财政部《财政县域金融机构涉农贷款增量奖励资金管理暂行办法》、《中央财政新型农村金融机构定向费用补贴资金管理暂行办法》两项规范性文件，对财政引导金融支农提供了具有可操作性的实施方案，以此回应年初中央在《关于促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》中提出的“加大对农村金融的政策支持力度，利用财税杠杆，引导更多信贷资金投向农村”的基本要求。年年初的“一号文件”又围绕“健全强农惠农政策体系，推动资源要素向农村配置”的目标定位，再次提出“加强财税政策与金融政策的有效衔接，引导更多信贷资金投向‘三农’，落实和完善涉农贷款税收优惠、定向费用补贴、增量奖励等政策”措施，旨在继续推进财政引导金融、金融支持“三农”的财政金融新体制。一系列规范性文件与政府决策显示出我国在解决“三农”问题上的新动向，即利用财政手段，引导金融资源向农村配置，促进财政与农村金融的有效互动。然而，从现实考察，财政与金融之间的关系尚未如政策或制度预期那样形成有效互动，二者关系的错位对财政支出及农村金融机构行为均产生了消极影响，直接导致“三农”资金需求得不到满足。如何充分发挥财政的杠杆效应，激励金融信贷资金投放“三农”成为一个亟待解决的现实课题。 

围绕财政与农村金融关系的研究，在国外最具代表性的成果体现为农村金融抑制理论。该理论描述了政府对金融运行采取低利率、高准备金率、强制性信贷配给等过度干预措施的一种金融发展状态(McKinnon，)。在此环境下，金融成为承担财政政策功能的工具而无法真实及时地反映资金的稀缺程度与供求变化。产生金融抑制的深层根源包括推行工业化发展战略(McKinnon，)、克服金融市场失灵(Besley，)、弥补财政赤字(Fry，)等，由此造成了稀缺资源的低效配置与金融机构的低效运行(Adams，)，以及财政风险不断加剧的严重经济社会问题。解决金融抑制的途径是减少政府的干预，引入市场竞争机制，降低农村金融市场的准入门槛，促进农村金融市场的自我发展、自我完善。政府的作用则体现在营造竞争性与开放性的市场环境上，着力解决阻碍信贷供需双方达成契约的信息不对称问题(stiglitz，)。总体上看，国外学理层面的研究更多地强调厘清财政与农村金融的边界，突出财政与金融的不同性质与功能，对于体现财政与农村金融互动机制的财政激励金融支农的研究较少。国内具有代表性的研究成果：一是财政与农村金融关系的地方实证考察(谢平和徐忠，)。该研究提供了极具说服力的实证样本，但所提出的对策建议较为笼统、粗糙。二是财政引导金融支农个案措施的剖析(王玮等，)。该研究是针对江苏昆山财政支持农村信贷担保的个案，其研究方法既有无可替代的重要价值，也注定了在研究的全面性、系统性上的欠缺。三是财政与金融关系的宏观政策分析(王冰和胡威，)。该研究提出将财政支农资金与银行信贷资金结合，建立财政支农资金与银行信贷资金的联动机制。该研究具有显著的宏观指导意义，但因缺乏制度化的对策建议，故操作性不强。 

鉴于此，本文拟从财政与农村金融互动的视角，从制度上确立财政激励农村金融供给的法制框架、基本原则及具体措施，以提供具有可操作性的对策建议。 

 

二、财政激励金融支农的重要价值 

 

(一)买现政府干预与市场调节的有机结合 

财政与金融是两种性质截然不同的资金配置方式。财政在本质上是政府的一种经济行为，是政府为提供公共产品而进行的一种经济收支活动。财政既是一种经济现象，受一般经济原则支配，同时作为政府的一种专门经济活动，又具有自身独特的性质和功能。这意味着政府某项经济活动及其实施方式是否合理的判断标准，不应当仅仅以成本收益的经济分析为依据，还必须考量伦理的、社会的、政治上的价值满足。基于此，财政往往担负着市场无法或不愿意提供而公众普遍需要的公共产品的供给职能，以实现公平、正义、人权保障等社会诉求。金融则是一种将市场中的资金供需双方连接起来、实现资金融通的经济活动。资金的流向基本遵循价值规律的要求，投资回报率高的行业和领域会吸引更多资金流入。在奉行以市场为主的资源配置体制之下，单纯依靠金融资金的投入显然无法满足农村经济发展中的融资需求。究其原因，一方面在于农业产业固有的高风险性，以及作为资金需求者的农户具有成员分散、贷款金额小、缺乏合格担保等特点，决定了以市场机制引导金融资金支农存在明显的局限性；另一方面，提供资金的金融机构缺乏针对涉农贷款的风险治理机制或损失补偿机制，同样影响了金融支农的范围和力度。总之，金融缺乏主动支农的激励。在一定时期和一定范围内，金融甚至充当了农村资金的“抽水机”角色：来自农村企业、农户的部分存款通过金融机构购买国债、拆借、上存资金和转存人民银行等方式外流到城市，而以农业银行、农业发展银行、邮政储蓄、农村信用社为代表的面向“三农”的金融机构均不同程度地存在不愿新增或逐年降低涉农贷款的情况。这无疑加剧了农村资金供需的矛盾。对此，通过发挥财政激励金融支农的功能，借助财政的利益诱导和经济杠杆的作用，促使资金回流，激励金融机构面向“三农”提供信贷支持，力促政府经济干预与市场调节的有机结合，最大限度地发挥两种资金配置方式的优势。 

(二)破解农村金融机构改革难题的重要条件 

农村金融机构的宗旨定位于服务“三农”，事实上也承担了大部分涉农贷款的业务。相对而言，农村金融机构的经营绩效较低，盈利能力不高，不仅妨碍了机构自身获得可持续发展的动力，而且为了缓解经营困境，金融机构在选择降低甚至拒绝涉农贷款的同时将所吸取的农村资金投向非农项目，直接导致农村资金的外流，严重制约了农村经济社会的发展速度和质量。在这种情况下，农村金融机构的改革被提上议事日程，力求实现提高机构自身盈利水平与增强金融支农能力两者并举。而改革的基本方向是在保证金融支农的前提下，对机构主体进行市场化的重新定位，扩展业务类型，激活经营机制。显然，各农村金融机构都在一定程度上面临服务“三农”与市场化运营的两种目标、两种责任、两种考核体系的矛盾。如果缺乏必要的财政激励与支持，农村金融机构将难以实现在政策性业务与

     

商业化运作之间的有机平衡。因此，要破解这一难题，关键是建立有效的财政激励与支持机制，农村金融制度改革必须寻求其他非金融政策的支持。 

(三)提高财政资金使用效率的有力工具 

财政引导金融支农相比于财政直接支农，将有助于提高财政资金的使用效率。这是因为：一是财政直接支农是无偿的，在财政直接支出的过程中，容易出现资金截留、挥霍、浪费的现象，形成财政支出规模大而真正惠及农户少的巨大反差。财政引导金融支农是利用金融的中介地位及资金有偿使用的特殊方式，达到资金周转使用、减少政府直接投资规模、提高资金使用效率的目的。二是财政直接支农没有放大效应，而财政引导金融支农可以借助金融特有的信用中介功能，以较少的财政补贴激励金融机构提供数倍的信贷投入，放大财政支农效应。三是财政引导金融支农还有助于形成吸引其他社会资本流向农村的示范效应，拓宽融资渠道。 

(四)各国实施金融支农政策的基本启示 

无论是发达国家还是发展中国家，对金融支农给予财政政策支持，这是一种普遍做法。政府通过采取税收优惠、利差补贴、信用担保、风险基金、低息贷款等多种手段进行调控，引导金融机构增加农业信贷的资金总量，支持农业开发项目和农业现代化。比如，在财政对金融机构的涉农贷款实行财政贴息的前提下，金融机构可以对农户实行低息贷款，降低农户的融资成本，最终惠及农户个体；对金融机构存款利息给予补贴，换取存款利息税的减免，以此增加农村金融机构的存款，达到鼓励金融支农的目的。此外，各国在利用财政引导金融支农的具体运作过程中，一般都遵循市场化的基本原则，各金融机构保持其独立自主的经营地位，不受政府的行政干预，同时金融机构使用财政资金的过程与效果受到严格监督。可以说，财政与金融之间建立了良性互动的关系。 

 

三、财政与农村金融关系的现实考察 

 

从现实考察我国财政与农村金融之间的关系，可以发现以下两种现象同时存在。 

(一)财政支农资金与农村信贷资金独立运行、互不关联 

。 

我国财政支农资金与农村信贷资金长期隔绝，二者分别按照无偿性和有偿性的资金配置原则独立运行、互不关联。即使面对财政支农资金使用分散、投入重复、运行低效的情况，改革的方向也基本局限于如何扩大支农的资金量、提高资金使用效率上，而缺乏推动财政支农与金融支农互动机制形成的有效措施。比如，提出财政支农的资金规模必须达到“三个高于”；财政支农资金的管理方式应当实现从直接下拨式管理向基金、项目式管理，从“分散”到“整合”的转变等，均立足于从财政支出数量和使用管理方面着手，而改革本身并没有从根本上改变财政支农资金运行上的封闭性、行政性。不仅如此，在扩大财政支出的“硬性”任务之下，承担大部分支出责任的基层政府的财政困境还被进一步放大，并由此累积巨大的财政风险。农村信贷资金则在寻求市场回报的经营原则之下重新进行资源调配，如果没有必要的财政激励来影响其经营成本与收益的权衡，那么退出农村市场反而成为一种理性的选择，这反过来又强化了财政支农资金的单边运行格局。 

(二)财政与金融边界不清、功能混淆 

财政支农与金融支农的独立运行实际上导致金融退出与财政支出不可持续。在此情况下，既存在建立财政与金融有效互动的契机，以消除农村金融与财政支农各自面临的矛盾，但也存在两者关系被进一步扭曲的可能，并最终演化为金融抑制与金融财政化。促使这一非理l生变化的关键因素是政府的过度干预。 

金融抑制 

金融抑制是世纪年代美国经济学家麦金农(Mckinnoll)和肖(shaw)在以发展中国家为研究样本，分析金融与经济发展关系时提出的一个概念。它描述的是国家整体处于金融体系不完善、金融市场机制不健全、政府对金融运行采取低利率、高准备金率、强制性信贷配给等过度干预措施的一种金融发展状态。在他们看来，由于金融抑制无法真实反映资金的稀缺程度和供求变化，因此，金融市场的价格信号会被扭曲，进而制约一国的经济发展。从整体来看，我国金融抑制现象较为明显，尤其是在城乡分治的二元结构下，大量的财政资源用于支持城市和工业的发展。为了解决农村地区财政投入的不足与农村资金需求的矛盾，对农村金融市场进行行政性控制，人为阻碍金融资源的市场化配置，由此导致农村金融抑制的问题相对于城市更为严重。表现为：第一，在农村金融机构的经营业务上实行存款利率和贷款利率的“双低”政策。对大量农村中小企业和普通农户实行歧视性待遇，压制其金融需求，而将资金提供给重点发展的工业部门、国有大中型企业以及少数经营效益好的农村企业或个别富裕农户。第二，在农村金融机构改革和市场布局上以行政主导推动强制性制度变迁。农村金融机构改革的基本方式是通过财政注资、核销呆坏账、财政参股或控股，完成金融机构组织形式的变革。但财政对金融的基本控制方式不仅并未改变，而且在一定程度上强化了金融改革对财政的路径依赖。第三，在农村金融市场的交易商品和交易工具的供给上，种类单一。主要是存贷款服务和基本的结算支付，而农村企业和农户参与各种常规金融商品，如股票、债券买卖的机会非常少，农村保险业务也基本上处于停滞状态，农村金融市场的发展受到严重抑制。 

金融财政化 

政府对农村金融的过度干预不仅形成金融抑制，而且使金融成为财政资源缺位之下的替代品，让金融承担财政功能，成为政府的“第二财政”，即金融的财政化。尤其是在某些经济不发达的农村地区，财政支出的来源除了大部分来自中央财政的转移支付之外，其余部分主要是通过农村金融机构的信贷资金予以补足。农村金融事实上成为政府支持农村经济发展的主要融资工具，对于某些农村金融机构，如农信社的财政借款已经构成其贷款支出的重要部分。 

金融财政化暴露出多方面的问题：一是农村金融机构主体地位十分脆弱。以农信社为例，农信社常常被当作是政府部门(或国家银行)的某类附属机构。二是严重影响了农村金融机构的运行效率，因政府债务形成的不良贷款比例较高。三是经营道德风险严重。将农村金融机构作为金融支农工具，使机构经营失去竞争约束，反而可以在“支农”的名义下“正当”亏损。四是金融风险转嫁给社会。受制于农业产业的特殊性质、担保物缺乏、借款人主体的信用意识等各种因素，金融支农贷款的质量并不高，金融资产的安全性问题一直比较突出。尽管如此，金融机构自身并无主动提高经营水平、消除风险隐患的激励，究其原因就在于财政对农村金融兜底承担责任。当机构经营出现亏损时，付诸于财政手段予以化解，已经成为农村金融机构运营过程中的常态方式。 

四、构建财政与农村金融互动的法律保障机制 

 

财政与农村金融之间的关系不应当是相互割裂、单边运行。因此，建立财政与农村金融互动机制的核心是财政激励金融支农。这种通过财政支持金融间接达到支农目的的做法，不仅应当具有经济合理性基础

理财与金融的关系篇3

关键词：财政运行机制；复合性金融风险；防范

九十年代以来，世界上不少国家和地区都发生了金融危机，区域性的金融危机伴随着全球金融一体化的进程波及到全世界，其负面影响甚深。因此防范金融风险与金融危机已成为“跨世纪的经济难题”。当金融危机的风暴席卷东南亚各国之际，中国政府及时地采取了一系列措施，使中国经济幸免于难。但是我们必须看到未来发展中，全球性金融危机的负效应将进一步影响世界经济的发展；同时我国经济体制中的金融风险隐患并未彻底根除。因而从财政的角度进一步研究如何防范与化解金融风险具有重要的理论价值与实际意义。本文力图在理论方面阐述财政运行机制与金融风险的相关性，在实证方面剖析中国潜在财政金融风险的联动性，并提出防范金融风险的财政基本思路。

一、财政运行机制与金融风险的理论分析

从金融风险产生的原因来看，金融风险可分为微观层面的风险与宏观层面的风险。微观层面的金融风险是指金融机构在经营过程中，由于决策失误、经营管理不善、债务人违约以及其它一些经济原因所导致的金融风险。它表现为个别金融机构在营运过程中发生挤兑破产现象或企业资产及收入受到损失。宏观层面的金融风险则是指由于经济制度缺陷与宏观调控偏差所导致的金融风险。它是指整个金融体系面临的风险，具体表现为：金融资产价格的不正常波动；金融机构的挤兑；金融资产的沉淀和损失。金融风险积累到一定程度，是以一种极端的形式——金融危机表现出来的。这种极端的形式是指金融体系出现严重困难乃至崩溃，表现为所有的或绝大部分金融指标的急剧恶化，各种金融资产价格暴跌，金融机构陷入严重困难并大量破产，汇率急剧变动，股市暴涨暴跌以及恶性通货膨胀等突发事件，从而对实物经济的运行产生极其不利的影响。金融风险所导致的金融危机不仅威胁整个金融体系的生存和运作，而且还将使经济增长、价格、产量、就业及国际收支等宏观经济指标恶化，从而危及国民经济的安全运行。

财政运行机制是指各种财政构成要素之间的相互联系与相互作用，推动其运行的有机体。财政作为社会产品分配的主要杠杆，通过其运行机制将对金融状况产生至关重要的影响。

由上图可见，财政运行机制通过财政状况从两方面影响国家的金融状况：一方面财政运行机制将直接影响金融运行机制来诱发与化解金融风险；另一方面财政运行机制将通过国民经济运行来间接诱发与化解金融风险，因此财政运行机制的优劣对诱发与防范金融风险和金融危机具有至关重要的作用。

（一）财税体制与金融深化

美国著名经济学家麦金农（RonaldMckimin）和爱德华。萧（EdwardS.Shaw）以发展中国家为研究对象，集中研究货币金融与经济发展的内在关系，于1973年分别提出了“金融压制论”和“金融深化论”，从而建立了一套比较适合发展中国家特征的货币金融理沦。

金融深化论的核心观点是：一个国家的金融体制与该国的经济发展之间存在着一种相互刺激和相互制约的关系。在政府放弃对金融体系和金融市场的过分干预，允许市场机制特别是利率机制自由运行的前提条件下，一方面健全的金融体系和活跃的金融市场能有效地动员社会闲散资金向生产性投资转化，并能引导资金流向高效益的部门和地区；另一方面，经济的蓬勃发展通过增加国民收入和提高各经济单位对金融服务的需求又刺激了金融的扩展，由此形成“金融——经济”发展相互促进的良性循环。

麦金农和萧认为，大多数发展中国家的实际状况正好与金融深化相反，在金融和经济发展之间存在一种恶性循环状态，这就称之为金融压制。金融压制主要表现为：一方面，金融机构高度国有化，金融市场不发达，在政府规定的低利率水平下，金融体制难以有效地吸收各种闲散资金。与此同时，由于资金使用成本极低（在通货膨胀时甚至为负数），形成旺盛的资金需求。在资金匮乏供不应求的情况下，金融体系只能在政府的控制下，以“配给”方式提供信贷，能够获得贷款的多数是享有特权的国营企业或与官方金融机构有特殊关系的其他企业，贷款不讲经济效益，这种资金集聚困难和使用浪费的状态严重阻碍了经济的发展。另一方面，呆滞的经济反过来又限制了资金的积累和对金融服务的需求，制约着金融业的扩展，形成金融与经济发展相互掣肘，双双落后的恶性循环。

他们进一步提出了“金融深化”的政策建议。主要有：（1）政府应放弃对金融体系与金融市场的管制，彻底改革金融体制。（2）实施财税与外贸体制的配套改革。一是金融与财政要各尽职守，金融不能代行财政的职能，不能依靠通货膨胀帮助政府增加收入，或通过利率进行补贴，而应通过采取紧缩货币的方法压抑通货膨胀。同时，财政也不能代行金融职能，如以行政拨款形式进行优先投资，进行人为的资金配置；二是要进行税制改革，实行有利于进出口贸易的增值税，提高税制结构的收入弹性，从而为金融深化提供良好的经济环境。①

虽然，“金融深化”与“金融压制”理论也存在主张完全取消政府对金融体系和金融市场干预的缺陷，但它毕竟为发展中国家探索金融改革，促进经济稳定发展提供了有价值的理论与政策思路。从财政税收的角度考察，这一理论至少给我们两点启示：一是健全的财税体制是缓解金融压制，促进金融深化的重要前提；二是良好的财税政策是防范金融风险，保持经济稳定发展的必要手段。

（二）财政风险与金融风险

财政风险是指由于经济活动中多方面的原因造成财政资金损失，以及财政不能提供必要的财力，致使国家机器不能正常运转的可能性。财政风险将导致经济的剧烈波动，甚至会危及国家政权稳定。

在市场经济条件下，尤其是在转轨型市场经济体制下（比如我国），财政与信贷的密切联系决定了财政风险与金融风险共存。从财政方面来分析，第一，中央银行财政金库，财政性存款是银行信贷资金的重要来源。因此财政性存款的规模会影响信贷平衡；第二，财政向银行发行债券会影响信贷资金的来源和运用，从而有可能影响信贷平衡。例如，1998年我国财政直接向银行发行了3700亿元国债，使财政资金与银行信贷资金密切关联，风险共担；第三，当国有企业亏损而财政无力及时足额进行弥补时，将影响到银行无法按时足额收回贷款，从而加剧银行的风险；第四，财政赤字将影响货币供应量，有可能导致信用膨胀，诱发金融风险。再从金融方面来分析，第一，银行税利是财政收入的重要来源，银行税利的变化将直接影响财政收入的规模。如果银行调整利率，变动利差，则不仅会影响银行的结益，而且还将影响财政收入与财政平衡；第二，国有银行的资本金要通过财政手段弥补在财政依靠发行债券补充银行资本金的条件下，如果财政不能按时还本付息，则财政必然承担风险，同样国有银行的这部分资本将成为虚假资本。此时，财政风险与金融风险共沉浮。第四，国有独资银行风险的最终承担者是国家财政。一但国有独资银行的的不良资产无法收回时，最终都要直接或间接地落在财政身上。

二、中国潜在财政金融风险联动性分析

金融风险是商品经济发展到一定阶段的产物，不同国家的金融风险各有其特殊性。从我国现状来分析，经济体制转轨中的多种矛盾的综合作用已加剧了潜在金融风险积聚，而且呈现出财政金融风险交织的特点。从诱发我国财政金融风险的经济体制根源来分析，在经济转轨时期，主要的经济体制呈现出以下特征：

财政体制在计划经济体制下，财政一直处于整个国民经济“总管”的地位，财政是政府配置资源的基础，它体现“强财政”的职能特征。随着经济体制改革的推进，国民收入分配格局的变化，统收统支的财政体制演化为目前的财政体制，即公共财政与国有资产财政性质不分明，两类财政收支绑在一起的混合财政体制。而且，呈现出“弱财政”的职能特征。从财政收入方面看，财政收入比重逐年下降，预算外资金不断膨胀。改革开放以来，虽然国家财政收入的绝对额一直在增加，但财政收入在国内生产总值的比重却从1978年度的32.1％下降到1995年的10.7％。国家财政收入的不足严重影响以至削弱了政府职能的发挥。从财政支出方面看，财政收入难以满足财政支出的需要。我国财政的经济与社会的双重职能决定了：一方面国有资产财政要求政府不断投入资金，保证国有经济的运行；另一方面，公共财政要求政府建设公共工程，为市场提供必需的基础设施。然而，目前国家财政，特别是中央财政的有效财力相当部分只能用于“吃饭”，难以满足实现财政职能的需要。再从财政收支平衡方面看，1979～1998年的19年间，除1981年和1985年略有结余外，其余每年都是财政赤字，而且赤字额不断膨胀。财政收支差额一是靠增发货币、搞财政发行弥补；二是靠发行国债方式弥补。前一种弥补方式因《中国人民银行法》的约束已不具有现实可行性，而后一种弥补方式也容易形成赤字债务化，债务消费化的格局，从而诱发财政危机。

金融体制在计划经济时期，中国人民银行的主要职能是发行货币，接受存款，并依照中央指令性计划提供国营企业贷款，实际上是财政的会计和出纳。随着改革开放的推进，1983年，中国人民银行改制为中央银行，但因商业银行不存在，所以也无从发挥中央银行的功能。1995年，全国人民代表大会先后通过了《中国人民银行法》与《商业银行法》。这两个法的颁布虽然为建立现代中央银行和商业银行提供了理论与法律依据，但其效果并未立即得到显现。目前国有专业银行虽然拥有一定的自，但仍受制于中央政府的政策指导和地方政府的干涉压力，因而它并不是真正意义上的、以市场法则为导向的商业银行。

从财政与金融的关系来分析，在财政方面，由于目前财政陷入入不敷出的困境，使财政在收入分配、资源配置和经济调控中的作用不断弱化，财政只得将缓解转轨时期各种经济利益摩擦的任务转移给金融部门；在金融方面，由于目前还未形成产权明晰、以市场法则为导向银行体制，因而财政就能通过国有银行与国有企业间的血缘纽带将财政的资金配给功能与社会保障替补功能转嫁于金融部门，其结果导致金融功能异化。在微观方面将导致银行信贷不良资产大量沉淀，银行效益下降甚至亏损，银行与企业均陷入债务陷阱之中，难以自拔；在宏观方面将导致通货膨胀，形成货币供给倒逼机制，从而诱发财政金融风险与危机。

融资体制目前我国是国家垄断信用制度与银行主导型的融资制度。国家垄断信用制度的基本特点是信用集中于国家银行，间接融资必须在融资制度中占主导地位。我国的现实情况是，一方面由于资本市场不发达，居民的消费剩余存入银行，使国有银行成为主要的金融中介，间接融资制度进一步强化；另一方面，财政收入占国民收入比重逐年下降，政府为维持其投资主体的垄断地位，只能求助于银行。在通货膨胀率、国家投资高成本的情况下，必然造成银行的软资产与硬负债的高结构性风险，必然使企业的经营风险直接或间接转嫁于银行，使银行成为经济风险的焦点。

银企关系在国家垄断信用制度与银行主导型的融资制度下，我国存在着银企之间的巨额债权债务链。人民银行总行初步统计表明，到1994年底这一数额已上升为10000亿元，整个国有银行系统的不良贷款率约为30％，相当于国有银行总本金的4倍多，其中大部分为国有企业所拖欠。1999年年底国有企业出现的整体净亏损直到目前仍不断上升，仅2000年上半年就亏损了674亿元，可见银企债务危机正处于恶化之中。但通过中央银行货币的超量发行和国有银行扩大负债来维持金融系统的清偿能力总有限度，金融系统对企业债权的“软资产”和对居民储蓄的“硬负债”极不对称的趋势如不能得以有效遏止，则不能否定商业信用和银行信用突然崩溃导致社会动荡和经济陷入严重衰退的可能性。这可以用经济学家费雪等人的债务—通货紧缩的金融危机理论加以解释。费雪等人认为，一些外生事件引起了经济的扩张过程，因为这些外生事件为经济的关键部门提供了新的盈利机会，引起这些部门投资增加，使产量、物价和利润水平上升。物价和利润水平上升，即鼓励更多的投资，也诱发了为获得资本利得而进行的投机。这个过程主要是通过债务融资的途径，其中最重要的途径是银行贷款，使存款和货币供给增加，促使价格水平进一步上升。这一切使人们对经济势头保持乐观，从而会提高货币的流通速度，使经济以更快的速度扩张。物价水平上升也使未清偿债务的实际价值降低，进一步鼓励了借贷活动。这一过程将持续到“过度负债”状况，即没有足够的流动资产来清偿到期债务的状态，从而引起一个连锁的债务一通货紧缩过程。我国企业尤其是国有企业的财务杠杆比率高，并且效益不佳，使国有银行不良资产的比例很高，银行体系比较脆弱，因此存在发生债务—通货紧缩过程的可能性。

金融市场体制中国目前金融市场不规范。从货币市场看，存在着一定规模的短期游资，据刘光弟先生估计其规模约为3000亿元，这笔游资和一些金融机构非法拆除的更大规模的资金一起曾严重地冲击了股票市场。从资本市场来看，国债市场曾爆发了最终导致闭市的“327国债风波”；股票市场的过度投机更明显。股票市场中资产的剧增和高额回报游资的迅猛流动一起所导致的金融风险可能因股市泡沫的最终破裂、拆借市场的无法出清和某一金融机构非法操作后巨大亏损无法弥补等形式而突然爆发。

正是由于转轨型经济体制的种种偏差导致我国目前的财政金融形势已不是一般的金融风险问题，而是潜伏着严重的财政金融危机。正如世界银行的研究报告指出，中国目前的财政风险（他们认为金融风险属于财政风险的范畴），包括银行不良资产问题、养老金债务问题、对外债务问题、政府债务问题、国有企业亏损及其资本金补助问题、中小金融机构破产倒闭问题以及对科学、教育、环保增长比率的承诺问题。①

通过以上分析，可以得出一个结论：中国金融风险的产生不能简单地归结为西方银行称作为“流动性短缺”的问题，而是有着深层次的历史原因与体制原因。中国的潜在金融风险已不是单纯的金融问题，而是财政与金融问题相互渗透、相互影响而引发的联动性财政金融风险与危机。因此，我们不能片面地仅从金融的角度寻求防范金融风险的对策，而应该联系财政因素进行综合考察，探明导致我国潜在财政金融危机的成团，才能寻求根治的良策。

三、防范中国金融风险的财政基本思路

（一）体制选择：构建双元财政体制模式

双元财政体制模式是指公共财政与国有资产财政既相对独立，又相对统一的财政体制模式（见下图）。

相对独立而统一的公开财政和国有资产财政共同构成了社会主义市场经济条件下的双元财政体制模式：公共财政使我国政府作为社会管理者为市场提供公共服务，弥补市场失效，确保市场有效运行；国有资产财政使我国政府作为资产所有者直接进入市场，开展盈利活动，以保证国有经济（国有企业与国有商业银行）在市场竞争中发展壮大。反之，如果继续把公共财政与国有资产财政这两种不同性质的收支混淆于财政单一体中，其结果将非盈利性的财政行为介入市场活动，盈利性的财政行为介入非市场活动，①从而造成财政“越位”与“缺位”并存，扰乱了各种经济关系与市场经济的正常运行，诱发财政金融风险和危机。因此，优化财政金融风险的关键是构建双元财政体制模式。从我国现行的国有资产管理体制来看，目前是财政部管资产、经贸委管企业、人事部管干部，这种多头管理有一定的弊端。对此，中央决定成立中央企业工委，由中央企业工委监管国有资产。无论国有资产管理体制与管理形式如何变化，国有资产的投资与风险总是与国家财政息息相关。因此，我们应该按照国家所有，分级管理，授权经营，分工监督的原则，建立国有资产管理、监督、营运体系，使国有企业经营者既要享有经营利益，又要承担管理责任和经营风险，以割断国有企业风险向财政转嫁的传导机制。

（二）政策选择：实施积极稳健的财政政策

经过二十年的改革开放，我国经济正在经历着历史性的转折。近几年来，尤其是在受东南亚金融危机影响之后，我国经济增长速度逐步回落，几十年供给不足和需求过旺转向了供给过剩和需求不足，经济运行进入了低谷时期。这种通货紧缩状况进一步加重了银行与企业之间债务关系的恶化，加剧了金融风险的积聚。为此，我国政府采取了扩大内需的积极财政政策，其主要内容是增加财政支出，拉动经济持续增长。

西方财政理论认为，当经济运行处于偏冷的时期，一般可以采取较宽松的扩张型财政政策，如减税、增加支出、扩大国债数量和加大财政赤字等手段，以此来增强企业和个人的可

①袁星侯：《财政风险：成因及对策》，《四川财政》1998第6期。用现金；同时通过增加政府投资、公共消费和出口补贴的支出政策，使这些财政支出产生乘数效应，数倍地扩大社会总需求，从而促进经济增长。那么，在我国目前的经济情况下，促进经济增长是否也应该选择减税政策呢？对此，学术界有不同观点：（1）实施减税政策；（2）不能实施减税政策；（3）实施税负结构调整，局部征税与局部减税的政策。

根据我国国情和经济发展现状，笔者赞同实施税负结构调整与保持适度赤字的积极稳健的财政政策：（1）总体税负相对稳定，合理调整税负结构。一方面，总体税负应该相对稳定。首先从理论上讲，如果从直接减少财政赤字，化解财政金融风险的政策目标出发，应该选择增税政策；但从直接扩大社会需求，启动消费的政策目标出发，又应该选择减税政策。这两种政策目标的冲突使我们陷入了两难境地。其次，从实际来看，虽然我国目前税负总水平偏低（税收收入占GDP的比重为10％左右），但我国除税收外还有大量的基金和收费项目存在，这部分收入估计古GDP的10％以上，所以纳税人的总体负担水平并不轻于一般发展中国家，如果再进一步提高税负水平，势必进入“拉费曲线”，导致经济进一步萎缩、税收进一步减少。因此，在现有经济条件下，不存在增税的空间。同时，我国目前财政收支矛盾尖锐，财政赤字年年居高不下，如果实施降低税负总水平的政策，又将进一步激化财政收支矛盾，加剧财政风险。因此，目前也不存在减税的空间。为此，我们只能选择总体税负相对稳定的政策。在保持现有税负水平的条件下，通过加快费改税的步伐，加强税收征管，促进经济发展等措施相对增加税收收入。另一方面，实行有增有减的税负结构调整。通过开征遗产税及赠与税、社会保障税等增加税收收入；同时通过实行特定的税收优惠政策，局部减轻税负，进而调整税负结构，优化税收政策。（2）实施适度国债与适度赤字的积极财政政策。在适度增发国债与适度财政赤字（国际警戒线内）的前提下，扩大财政支出，优化财政支出结构，提高财政支出效益，促进经济增长，防范与化解财政金融风险与危机。

参考文献：

[1]赵征。论振兴财政与金融深化[J].财金贸易，1998，（2）。

理财与金融的关系篇4

关键词：金融单位；财务风险；风险和监管

中图分类号：F23 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）06-0-01

一、引言

在金融业务的经营活动中，由于外部大环境和内部管理等因素的变化，出现了不能确定或是无法预计的情况，往往会给金融单位造成损失。有买卖业务，就有赚与赔的变动，这是经济规律的最基本的原则，这种变动就是经营风险。

金融单位从事的是金融产品的买卖业务，在日常的经营活动中，同样存在赚与赔的变动，同样存在着经营风险。对于金融单位而言，因为是涉及到钱的问题，从事的是具体的财务业务，故将这种经营风险称作财务风险。金融单位作为国家与社会的金融理财单位，它的赚与赔的变动情况直接关系到国计民生的大问题，有效控制金融单位的财务风险不仅仅是金融单位自己的事情，更是关系到整个国家与社会的事情。本文就我国金融单位的财务风险问题做一些分析，并提出一些监管措施，希望能对我国金融单位防范财务风险起到一定的帮助作用。

二、金融单位财务风险的几个成因

随着经济的发展，金融业务已经渗透到国家经济的方方面面，其金融业务的特点是：金融单位在社会信用制度的保障之下，在资金的需求者和提供者之间架设交易桥梁，实现资金流转。因此，在实际的过程中，必然存在着产生财务风险的各种因素。

1.造成财务风险的自然因素

自然界中的各种运动都能够对经济实体的经营产生影响。四季交替、气候变化、台风、地震、洪水、火灾等。四季交替和气候变化造成经济实体的生产销售淡旺季；各种自然灾害会对经济实体造成灾难性的破坏。各类自然因素所造成的影响，最终都会以财务的形式反映出来，这种财务反映的结果就是财务风险。

2.造成财务风险的社会因素

社会因素种类繁多，例如：国际关系、国内形势、国家制度、社会文化、经济变化、消费观念等等，这些变化都会造成经济实体出现财务风险，进而使金融单位的财务风险发生变数。

3.造成财务风险的市场因素

在市场经济的大框架之下，所有的经济实体的生存和发展都受市场的调控和制约。市场因素总是不断变化发展的，例如：市场供求关系、汇率变动、价格升降、竞争者情况、市场信息等因素都可以导致各个经济实体出现财务风险。

4.造成财务风险的经济实体内部因素

经济实体的管理模式、对市场的应变机制、管理水平、产品销售能力、生产能力、员工工作效率等，造成经济实体内部财务活动的频繁化和复杂化，自然导致财务业务的增加，从而会给经济实体的财务管理带来新的风险。

三、落实金融单位财务风险的监管措施

通过以上分析可以看出，若要落实金融单位的财务风险监管。首先需要遵守以下原则：

1.加强金融单位的经营能力，提高金融单位的经济收入，从而降低金融单位的财务风险。

2.有效把握金融单位财务管理的核心与本质，及时采取财务风险的防范措施，把财务风险降低到最小。

3.完善金融单位财务管理制度，做好监督管理工作，保证监督的有效性和严谨性。

4.政府相关机构制定并落实有效的金融单位管理制度，加强管理力度；

5.完善金融单位内部监督管理制度，防止因内部管理出现失误而引发财务风险。

具体的操作措施，有以下几个方面：

1.加强金融单位的经营能力，增加利润空间

增加盈利能力是降低财务风险的最有效的办法。研发金融新产品，增强金融单位的核心竞争力；拓展金融产品的销售渠道和途径；提升管理水平控制经营成本。通过这些措施，直接和间接地降低金融单位的财务风险。

2.关注会计准则实质，严格坚持执行原则

会计准则的执行原则是“实质重于形式”，在坚持此原则的前提下，规定了有效规避财务风险的方法，严格界定了财务风险的概念和范围，但在实际经营活动中，因为各种主客观原因，扩大了财务风险，甚至造成财务风险的不可控。因此，在金融体系下重视会计准则的实质性的关注度，可以从根源上杜绝财务风险的发生。

3.建立等级制财务监督管理办珐，落实有效及时的监督措施

在坚持财务管理的安全性和保密性的前提下，根据财务权限范围，根据资金额度，确定不同等级的监督管理机制，实施透明化财务监管，及时发现存在的风险，及时采取有效的防范措施。将财务风险降低到最小。

4.完善行业准则，建设规范的市场运行机制

管理的不力，制度的缺失，不单单是单位一家的事情，与社会行业整体风气的熏染密不可分。在紧抓金融单位内部管理的同时，需要政府部门和相关行业对外部环境进行相应的净化工作，建设合理规范的市场运行机制、秉持公平公正的管理制度、搭建独立健全监督执法机构，在大环境中大力防范财务风险。

5.实现监管体制的科学转型，强化对新业务的监管力度

随着全世界信息化的普及，与信息化相关的金融业务方兴未艾，比如：网络购物、网上银行，以互联网为载体的网络金融体系已经形成。金融监管要实现由“监管机构型”向“功能监管型”的科学转型，向金融机构、非金融机构提供相关的信息服务，将监管的范围逐渐扩展到跨区域、跨行业、甚至是跨境范围。实现金融单位之间、金融单位与企事业之间的沟通和合作，实现统一有效的监管。

四、结论

金融单位在经营过程中出现财务风险是必然的，防范与控制财务风险的工作是贯穿在整个经营过程中的。所以，提高对财务风险的认识和防范意识，通过分析预测，使用有效的监管手段加强对金融单位财务风险的控制，促进金融事业的健康发展，是每一位金融工作人员的责任。

参考文献：

[1]聂琳.内部控制视角下我国商业银行风险管理策略研究[D].财政部财政科学研究所，2012.

[2]王洋.浅析企业金融投资风险的评估[J].商业时代，2011（13）.

理财与金融的关系篇5

关键词：财务管理；金融学；经济学；融合教学

高等教育中，财经类专业囊括的范围较广，常见的专业包括市场营销、会计、人力资源管理、财务管理、金融、国际贸易、企业管理、统计、财税等经济与管理类。这些专业之间都有宏观、微观、市场、政策、核算的联系，这一系列的因素构成了整个的财政经济体系。因此，选择财经界的任何一个专业，其他一系列的财经知识也都是有必要涉足的。

一、财务管理专业学生缺乏金融、经济知识的原因

基于知识的全面性和财经知识的贯通性，本文以财务管理专业为例，对高等教育当前存在的一些问题进行剖析，进而研究对财务管理专业学生金融学、经济学融合教学的必要性。

（一）专业定位不准确

当前高校尤其是应用型高校，以培养职业型人才为首要目标，对学生多学科涉猎、全面发展的认识不够强。财务管理专业的学生在大学学习到的多是会计类知识，因为会计专业将来就业机会多，可操作性、实用性较强，契合应用型高校的教育目标。而财务管理专业的学生也深受就业市场和学校教学理念的影响，对会计知识关注度较高，对财务管理专业课不甚重视。

（二）学科划分过细

过度细分的学科，相互之间的纽带被强行割裂，知识体系不完整、不衔接。事实上，这些专业之间都是有联系的。举个简单的例子来说，利用手中的闲置资金进行投资，这种行为本身就是一种财务管理行为，在选择投资项目之前，了解国家的政策是十分必要的，需要财政学的相关知识；但了解国家的政策还远远不够，整个经济环境的概况要熟悉，经济学会来解释市场规律；至于选择什么样的产品或者项目来进行投资，金融学在金融创新产品方面派上了用场；会计核算负责记录和监督经济行为，进而指导其后的经济决策。由此可见，一项理财投资想要做好，需要几门学科的理论和实践支持。

（三）学生对金融学、经济学兴趣不高

本人入职高校不久，身为财务管理专业教师，了解到本专业的学生只对会计相关的知识感兴趣，财经新闻从来不看，原因是看不懂、没意思。经济常识、金融理论都知之甚少，更别说将其理论用于实践和理财规划了。这种现象并不是由于学院没有为财务管理或会计类学生开设经济和金融相关的课程，而是因为学生甚至老师都觉得这些课程是外专业的，没多少作用。加上就业形势的严峻，学生们只钻研本专业的几门核心课程，考研、考证热度不减，其他的知识懒得学习甚至懒得了解。但是，我们要培养财会专业学生的眼光，不能只局限于记录和核算，要将眼光放长远、视野开阔，从整个经济形势着手，旨在核算准确的基础上更注重培养创造价值的决策能力。综上所述，财务管理专业的学生需要学习会计以外的其他财经专业课，尤其是经济学和金融学，这两个学科既是基础也是热门。

二、金融学和经济学的概念及关联

金融学是在经济学的基础上发展起来的。经济学可以分为理论经济学和应用经济学，而金融学便是经济学的货币表现形式，属于应用经济学的一部分，是以融通货币和货币资金的经济活动为研究对象，具体研究个人、机构、政府如何获取、支出以及管理资金以及其他金融资产的学科。在现代经济生活中，信用和货币流通不可分割，把信用和货币流通紧密联系在一起，金融学的基本内容是：研究它们本身的运动规律和在经济生活中的地位、作用以及与其他经济范畴的相互制约关系。最近几十年，金融学发展迅速，无论是在理论领域还是实践领域，金融市场生机勃勃，不断创新，各种金融创新产品层出不穷。各大高校也都越来越重视金融学学科的建设。主要开设西方经济学、国际金融学、货币银行学、金融市场学、世界经济概论、金融工程学、国际保险、信托与租赁、公司金融、证券投资学、商业银行经营与管理、金融统计分析、国际结算、国际经济法、国际贸易理论与实务等课程。金融学专业的课程里，有一半属于经济学的内容。

三、将金融学和经济学知识融合注入财务管理专业教学

从对金融学和经济学的介绍可以看出，要想在金融学界和经济学界有所专长，精通上述主要课程是首要之举。而财务管理专业学生本身对经济和金融的敏感度偏差一些，基础不牢，在继续学习中难免会吃力，进而产生厌学情绪，形成恶性循环。财务管理专业非经济、非金融科班出身，学生们并不需要太过专业的金融经济知识，只是为了掌握一些基础的知识，为财务管理工作的核算、决策工作提供帮助。因此，在教学方式上，应选择从兴趣培养入手，慢慢带入，多加实践，寓教于乐。

（一）培养兴趣

笔者平时浏览微信平台发现了一个财经新闻的公众号，这个公众号推送的信息很有意思，是通过画图、讲故事的方式介绍财经事件，十分生动形象。课堂上跟学生说起本专业的学生要培养经济和金融的敏感性，顺便把这个公众号推荐给学生们。一段时间以后，有学生反映非常喜欢该公众号，从最开始的新鲜好奇，到现在每天都会特意翻看当天的财经信息，通过学生感兴趣的途径把财经信息介绍给他们，激发了学生的学习热情。

（二）金融学与经济学理论融合教学

从教学顺序上来说，金融学是在经济学的基础上发展起来的，了解经济学的发展史和重要理论，是继续学习金融学之前要夯实的基础。从教学效果上来说，在理论介绍的基础上，可以进行案例教学。充分利用网络共享资源，发动学生们亲自去查找相关金融学和经济学案例，结合理论基础，小组分析讨论，再进行汇报总结。

（三）多增加实习实践环节

充分发挥高校的资源网络，校企合作项目多推荐财务管理专业的学生参与其中，不只是会计职位的工作，银行、证券公司、保险公司等金融企业也可以推荐学生加入，一方面，消除他们对金融行业的不了解；另一方面，对所学的金融学和经济学课程的理论知识进行融合。对各类相似或迥异的知识进行巩固，莫过于将之结合实务加以运用，能够显著增强自身的综合能力。

四、结语

通过上文的分析和阐释，我们可以看出，对财务管理专业的学生加强金融、经济知识的教育是十分必要的，在教学方式的选择上应从兴趣出发，夯实理论基础，多加实践，进一步巩固所学知识。

参考文献：

[1]吴英杰.后危机时代的高校金融教学该给：理论发展与实践模式[J].广东技术师范学院学报（社会科学），2012（04）.

[2]徐晟.金融实验实训教学改革探索[J].金融教学与研究，2013（04）.

理财与金融的关系篇6

国际金融危机过去好几年，不论是世界还是中国，贸易对经济健康发展的作用不言而喻。近年来，全球贸易形势和格局正悄然发生改变：全球供应链取代简单贸易成为主流商业模式，贸易金融化趋势明显；信息技术的飞速发展，推动了虚拟经济的快速膨胀。这一切都驱使企业适应新的环境，对公司财务管理提出了更高的要求。

关键词：

财务管理；贸易金融化；虚拟经济

一、公司财务概述

1、公司财务概念公司财务又称公司金融，公司财务活动也即公司金融活动，是指组织企业金融事务、处理财务关系的经济管理活动。任何企业只要生存，就要投资、筹资、生产、销售，这其中的每一个环节都会发生资金的收支活动，这些资金的收支往来构成了企业种类繁多的金融活动，以及在组织这些金融活动过程中发生的各种各样的经济关系，公司金融活动的主要内容就是如何处理和协调好这些问题。

2、公司财务与会计的区别公司财务是经济发展到特定阶段的产物。在我国，受长期实行的计划经济体制的影响，企业基本上没有一般意义上的投融资活动，公司金融等同于企业财务会计。随着市场经济的发展，企业经济活动日趋复杂，筹资、投资等金融活动愈发重要，财务与会计之间的区别就更明显。第一，侧重点不同。会计侧重计量、分析与报告，财务侧重决策和管理；第二，面向时间范围不同。会计面向过去，必须以过去的交易为依据，对过去交易进行确认和记录。财务注重未来，在对历史和现状分析的基础上，侧重对未来的预测和决策，经营业务应不应该发生、发生多少，是财务需要考虑的问题；第三，依据不同。会计依据国家会计制度，而财务管理的依据是在国家政策法律允许的范围内，根据企业管理层的意图，制定内部财务管理办法，享有独立的决策权；第四，目标不一样。会计的目标是真实、准确、科学、系统地反映企业的经济活动，为经营决策提供必要的资料、信息和依据。财务管理的目标则是股东财富和利润最大化；第五，结论不同。会计核算受国家统一会计制度的限制，要有一本“真账”，相对来讲结论是“死的”。而财务管理目标实现的程度，主要受企业投资报酬率、风险以及投资项目、资本结构和股利分配政策的影响，其结论相对来讲是“活的”。明确财务与会计的区别有利于企业避免会计和财务不分，有利于企业构建架构体系，对企业内部运转进行分工。

3、公司财务管理的主要活动投资、融资和营运资金管理是公司主要的财务活动，主要包括长期筹资、投资决策及营运资金管理。此外，还包括财务计划和预算的编制、财务预测、财务控制及公司兼并、收购、重组决策等。公司金融决策的过程就是处理财务关系的过程。

二、后危机时代全球经济特征

1、贸易金融化趋势明显（1）贸易金融的内涵与功能。贸易金融是银行在贸易双方债权债务关系的基础上，为国内或跨国的商品和服务贸易提供的贯穿贸易活动整个价值链的全面金融服务。从功能上来说，贸易金融服务从贸易结算、贸易融资等基础服务拓展到信用担保、保值避险、财务管理等增值服务。具体来说：一是贸易结算是最基础的贸易金融业务，为企业提供国内和跨境的交易结算，促成企业交易，降低交易成本，仍是银行贸易金融服务的起点和最重要的内容之一。二是贸易融资是贸易金融的核心，贸易融资总是与贸易相伴而行，为贸易活动中的各方提供资金支持。（2）贸易金融产生的主要原因。一是企业发展到特定阶段对融资需求增加，不同企业的发展阶段不同，对融资的需求不同。有的企业到成熟期要扩大产能适应市场，需要增加融资。有的企业一开始运营就需要大量资金。以大宗商品为例，大宗商品产业链上的价值挖掘具有环节多、周期长、投入大的特点，企业依靠自有资金往往难以同时支持其在产业链各环节上的价值创造活动。因此，企业迫切希望通过银行融资，依靠资金的杠杆，实现价值最大化。二是传统的贸易难以为继，需要结合金融市场的衍生工具以获取利润来源。以大宗商品领域的有色金属铜为例，中国是铜的消费大国，但经过几十年的发展，铜的交易市场透明度非常高，单靠传统的买卖价差已经不能维持企业的盈利。然而因为不同市场利差、汇差、商品价格等的不同，企业可以通过期现套利、跨期跨市套利、期权等工具实现收益。三是世界金融市场发展不平衡，但全球化进程使得金融资源能够重新分配，资源共享。随着全球化进程的加速，金融行业在国与国之间渗透力更加深入。一方面发达国家的金融行业在拓展市场过程中，给我国带来了新的模式，贸易金融在国外发达国家已相当普遍，通过市场渗透给我国银行和企业带来了范本；另一方面，因为金融市场发展的不均衡，企业有动力从资金成本低的区域设法获得资金，一定程度上加速了金融市场的发展。

2、虚拟经济规模日益膨胀随着世界经济的不断增长以及信息技术和金融创新的发展，世界各国金融市场的规模急剧扩张。2012年底，全球股票市值、债券余额及金融衍生产品的柜台交易余额合计约771.4万亿美元，约为世界各国GDP总和的10倍以上。全球外汇市场的日名义平均交易量高达4万亿美元以上，大约是世界日平均实际贸易额的50倍，就是说世界上每天流动的资金中只有2%左右真正用在国际贸易上。相较于虚拟经济的迅速扩张，实体经济占一国总产出的比重呈现下降趋势。自1947年以来，美国实体经济这一比例从89.5%下降到2012年的79.8%，而中国从1980年的96.2%下降到2010年的89.2%。两个国家的数据说明实体经济对GDP的占比明显萎缩，贡献度有所降低，相应地虚拟经济的规模迅速膨胀，对GDP的贡献度逐年增大。

三、后危机时代经济新特征下公司财务管理面临的挑战

1、贸易金融使得公司金融活动更加多样化，财务管理的专业深度和广度都需要提升全球化的发展，企业内外部交易模式、财务活动更为复杂，财务活动已超越简单的结算和融资。为此，企业更需要嵌套到交易流程中的金融服务，以提高资金的使用效率。全球供应链的形成增加了公司流动资金的管理难度，公司越来越重视对日常业务运作中现金流量及余额状态实时、全面、精细化预测和充分利用。以大宗商品融资为例，相比于传统贸易，大宗商品融资更注重产品方案的个性化设计，从采购、运输、仓储到销售都需要配套不同的金融服务。除传统的信用证、备用信用证、贴现、押汇等常见金融产品外，还涉及期货保值、仓储融资、应收账款融资等一系列金融活动。相应地公司财务管理水平必须要提升到一个高度，不仅要熟悉金融活动本身，还要将金融活动贯穿到业务执行的各个环节，从而保证资金的融通以及风险的可控。

2、虚拟经济的快速发展要求公司财务管理有更广泛的视角和对市场敏锐的判断力如今的跨境金融活动是在相同的“游戏规则”下，采用相同的金融工具，在全球范围内选择投资者和融资者的过程。资本不但能在某一类市场上实现跨境流动，而且能在不同类型市场之间迅速转移。这就使得长期资本与短期资本之间、国际金融与国内金融之间的界限日益模糊。由于各国金融市场之间的联系日益紧密，风险的传递速度也迅速提升。面对经济发展的新特征，公司财务管理更需要具有敏锐的视角和判断力。

四、公司财务管理存在的问题与改进建议

1、公司财务管理普遍存在的问题（1）公司组织架构不科学，企业高层财务管理观念淡薄，公司缺乏严密的财务控制制度。有些公司组织架构不合理，尤其在民营企业里，产权单一、集中、封闭。企业中高层人员不能正确处理财务管理与会计核算的关系，在核算事务中出现重核算轻管理，重视资金运作和会计结构，轻视会计资料的加工处理和经济活动分析。反映到治理层面多会产生如下问题：股东会、董事会、经理层三者合一，决策、执行、监督三权合一。这严重阻碍高层管理向职业经理人转移的过程：股东会、董事会和监事会形同虚设，导致决策的经验性、专断性、随意性和非理性。企业的决策通常都是企业主自己说了算，企业主的经营理念、作风、文化水平的不同直接影响到公司的运营：缺乏有效的激励、监督和约束机制。有些企业即使建立了一套相应的激励机制，由于这种单一产权的封闭性，使之无法从根本上形成有效的制度体系，从而难以吸引和留住高素质的人力资本。（2）企业面临投融资瓶颈，资本运营存在盲目性。企业融资难，加之融到资金后投向使用又缺乏规范的财务管理，使得资金运营无效。一是融资期限和投资期限不能良好匹配，容易出现资金链断裂，使得全盘投资受影响。二是即使资金能基本匹配，但因投资后管理、运营、测算缺乏合理的财务核算监控机制，造成实际投入成本远大于预期。三是缺乏严密的财务控制制度，高层决策失误导致资本运营过分追求规模扩大，不能从战略的高度考虑财务管理，重销售、轻财务，缺乏资金成本、时间价值和机会成本观念。

2、财务管理的改进建议（1）构建科学合理的股权结构和治理结构，保证企业内部控制制度的有效运行。企业要在多变的竞争环境中可持续成长，就应实施规范管理，在其治理结构上尝试创新以促进企业的发展。比如，进行企业产权的多元化改革，真正形成现代企业的法人治理机构，形成有效的委托机制；实现所有权与经营权的分离，形成有效的委托一关系，构建符合现代企业制度的治理结构。（2）科学进行投资决策，完善投资活动的财务风险控制制度。企业财务风险管理的目标在于：了解风险的来源和特征，争取预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，为企业创造最大的收益。为此要从以下几个方面来规避财务风险：一是进行财务预测；二是进行收益质量的分析和管理；三是保证资金的流动性；四是确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统。（3）培养高素质的财务管理人员。贸易和金融联系日益密切的今天，财务管理人员不仅要熟悉财务学科，还需要在金融、经济相关领域有一定的知识储备。只有这样，才能顺应时展，在企业发展中作出科学合理的决策。

参考文献

[1]李心愉：公司金融学[M].北京大学出版社，2008.

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理财与金融的关系篇7

关键词：金融稳定；财政赤字；货币供应；向量自回归模型(VAR)

中图分类号：F820.5　文献标识码：A　文章编号：1006―1428(2009)02―0013―05

本文以已有的理论和实证文献为基础，探讨1978～2007年中国财政赤字影响金融稳定的传导路径，并运用时间序列计量技术进行实证分析，为有关政策的制订和实施提供理论依据和实证支持。

一、中国财政赤字影响金融稳定的机理分析

为拉动经济的发展，刺激国内需求，国家的财政支出日益扩大，在财政收入不足以应对支出的情况下，必然导致财政赤字的出现。财政采用扩张性的赤字、债务政策，固然拉动了经济的增长，但这种拉动经济增长的方式不可能长期使用，否则将直接形成财政风险，从而造成通胀压力，并传导至宏观金融稳定层面，加大了潜在的金融风险。根据已有的文献，财政危机影响金融稳定机制的传导路径可以简单描述为：“财政赤字－货币供应量－物价－金融不稳定”。具体到我国的实际情况而言，其主要理论依据在于：

(一)中国财政与金融制度安排的交错关系决定了财政赤字影响金融稳定

资金作为社会经济中的一种特殊的资源同样面临着有效率的配置问题，不同的资金配置方式对社会经济发展会产生不同的效果。财政和金融是国民经济宏观调控的两大手段，它们主导着全社会资金的流动和资源的配置，决定着社会经济结构和产业结构的发展走向。在现代市场经济体系中，财政机制与金融机制的具体定位是：财政机制事实上提供了一个无偿向社会成员征收税收和无偿配置资金的机制，金融则是为经济主体提供有偿配置资金的机制；金融机制是市场层面的资金配置机制，财政机制则是非市场层面或者说是市场失灵时的资金配置机制。简单地讲，银行资金主要以市场经济中的微观经济主体―企业、个人为作用范围，而财政资金则更注重在宏观领域发挥作用。

虽然从理论上讲财政资金和银行资金在社会经济生活当中扮演着各自的角色，各自有着不同的运行机制。两者资金之间也确实存在着一个科学合理的分工，在社会总资金中保持合理的比例，在经济调控中各司其职。然而由于我国长期处于经济转轨时期，历史上和体制上的种种原因使得我国现阶段财政资金和银行资金运行中存在着种种不合理的现象，资金运用的不规范导致了两种资金运行的矛盾、摩擦不断。由于金融机构高度国有化和利率市场化改革进程缓慢，长期的金融压制造成偏低的资金使用效率，金融体系只能在政府的控制下，以“配给”方式提供信贷，这种资金集聚困难和使用浪费的状态严重阻碍了经济的发展，反过来又限制了资金的积累和对金融服务的需求，制约着金融业的扩展，形成金融与经济发展相互掣肘的恶性循环。长期的金融压制加剧了金融风险，阻滞了社会金融深化，实际上强化了政府与银行之间的非规范关系，导致财政金融风险内生化。

虽然我国经济运行格局已经由财政主导型转为金融主导型，金融的作用日益增强，但很多基础项目仍由财政负担，由于财政财力不足，而不得不用信贷资金弥补。信贷资金财政化增加了银行不良资产，而且财政软约束导致金融软约束，最终使经济运行中的各种矛盾集金融于一身，加剧了金融风险。理论和实证分析表明，财政和金融的体制环境、政策选择和制度安排相互作用和相互影响，具有复杂的资金渗透性和高度的政策关联性，存在着转嫁风险的机制和微观基础。

(二)中国财政赤字的融资方式决定了财政赤字影响金融稳定

在一个社会里，赤字财政由于创造了新货币，导致货币需求总量的增加，而现存的产品和劳务的供给却没有以相同比例增加，这必然要使经济产生一种通货膨胀缺口，引起价格水平提高。Sargent和Wallace(1981)等人提出了“价格水平决定的财政理论”，从理论上说明了政府的财政政策在决定价格水平和通货膨胀时起着很重要的作用。在财政当局和货币当局的博弈中，若财政当局先动，货币当局被迫面临平衡跨期预算约束的困难选择，央行的货币供给是财政政策的函数(Bassetto，2002)。在财政占优的经济体制中，央行被迫货币化财政赤字而引发通货膨胀，因此存在从财政赤字到通货膨胀的因果关系。由于我国金融市场的不发达，央行的非独立性和征税机制的不完善，政府更倾向于用货币创造来为其财政赤字融资，财政赤字引发通货膨胀的可能性更大。

从中国的实际情况来看，计划经济体制下，国家财政在某种程度上占据了货币金融体系的支配地位，在财政出现赤字时，可通过财政直接向中央银行透支。以铸币税去弥补财政赤字，这成为1994前我国通货膨胀的成因之一。1995年通过的《中国人民银行法》规定政府赤字必须从社会融资渠道弥补，央行不得向中央和地方政府透支和借款，且央行不得直接购买和包销政府债券，从而切断了央行与财政之间的直接融资渠道。

从财政赤字的融资方式来看，中国财政赤字增加货币供给的机理在于：如认债主体为商业银行，在商业银行动用在中央银行的超额准备金认购政府债券的情况下，不会增加流通中的货币供应量，相反，若商业银行在中央银行无超额准备金，采用减少在中央银行准备金来认购政府债券，那么商业银行就必须相应地压缩其贷款规模，一旦贷款规模无法压缩，商业银行将债券出售给中央银行或者向中央银行抵押贷款，那么其效应等同于中央银行认购政府债券，也将增加流通中的货币供应量，导致通货膨胀的出现。在认债主体为居民个人的情况下，从静态的角度看，这种认债方式的实质是购买力的转移，没有相应地扩大社会总需求，不会引发通货膨胀；但从动态的视角看，政府通过发债的方式来弥补财政赤字，加大了国家财政的债务负担。财政债务规模的不断扩大以及利息支出的不断增加，将进一步使财政的风险加大，陷入“债务一赤字”的陷阱，同时财政投资也会产生对私人投资的“挤出”效应，导致经济增长乏力，相应减少财政收入，使削减财政赤字的难度增加，一旦政府出现债务危机，则势必通过债务货币化的办法来解决债务问题，造成通货膨胀，使财政风险转嫁为金融风险。

(三)中国体制转轨的经济现实决定了财政赤字影响金融稳定

我国改革以来，一直实行财政分权。地方政府积极发展经济，就有较多的税收，同时地方政府官员也就有更多提升的机会。由此导致政府总是想方设法要求国有商业银行去实现政府的经济职能。例如，政府经常指示银行对其优先发展的行业或“形象工程”大力投资，而这些行业往往是规模大、回收期长、回报率

低、风险高，很少符合贷款条件，在没有实质性担保和抵押的情况下，这些投资风险都由银行承担了。另外，政府也可能为维护社会稳定而强迫银行发放本应由财政弥补的国有企业亏损和安定团结贷款，导致银行的大量信贷资金“财政化”，产生巨额的不良贷款，出现支付危机。

财政支出缺口形成的隐性负债大多会由商业银行以不良资产名义承担，如粮食企业(政策性)亏损补贴，财政的应补未补，导致这些企业的日常经营资金几乎全部靠银行贷款，而由于一些政策性原因，其亏损又几乎是铁定的。一些本应由财政投资的公共工程项目，如教育系统投资、卫生机构投资等，财政又因为资金紧张，将大量的出资责任转嫁给了商业银行，而这些项目法定的非盈利性，使银行所放资金具有极大的风险性。乡镇财政大部分因预算不足而形成的隐性债务，大多转化为银行贷款，这些缺口性的支出多年积累下来就成为银行账上的风险资产。如此恶性循环，势必造成大批银行贷款逾期、呆滞或坏账。

二、实证分析

(一)样本及其说明

为有效检验中国财政赤字与金融稳定之间的关系，考虑到衡量我国金融脆弱性的技术处理难度及数据采集途径，本文采用金融机构不良资产比率、财政赤字、货币供应量、GDP和通货膨胀率5个变量来构建系统计量模型。分别用NPLt表示金融机构不良资产比率，DEFt表示财政收支变量，为实际财政支出的自然对数减去实际财政收入的自然对数，RMt表示实际货币供应量(M1)的自然对数，Pt表示以CPI衡量的通货膨胀率，GDPt表示实际国内生产总值。样本区间为1978-2007年，除部分NPL取自有关研究文献外。其余数据均来自历年的《中国统计年鉴》和《中国金融统计年鉴》。用定基CPI指数(1978=100)对其进行价格平减，将有关变量的名义值换算为实际值。

令z=[NPLt，DEFt，Rit，Pt，GDPt]，z包含了具有不同单整阶数(最高为d)的变量，这些变量之间或存在或不存在协整关系。若zt服从于VAR(L)，则可以运用基于扩展VAR模型的因臬关系检验方法进行变量之间的因果关系检验。本文所有的计量分析均使用EViews5.，0软件进行。

(二)单位根检验

ADE单位根检验最佳滞后阶数根据SIC准则确定，SIC值越小，则滞后阶数越佳。检验形式(C，T，L)中，C、T、L分别代表常数项、时间趋势项和滞后阶数。由表1可见，均为I(1)过程。

(三)协整检验

1、根据无约束(unrestricted)水平VAR模型确定协整阶数L。确定水平VAR模型的最佳滞后阶数的方法是从一般到特殊，从较大的滞后阶数开始，通过对应的LR值、FPE值、AIC值、SC值、HQ值等确定。考虑到样本区间的限制，我们从最大滞后阶数L=2开始，利用EViews软件进行Log Length Criteria检验，选择最佳滞后阶数为1。

2、协整向量个数r的检验。使用Johansen的特征根协整检验，检验时假设含截距项，不含时间趋势项。根协整关系检验结果，检验的5个变量之间在1％显著性水平上存在1个协整关系，即r=1。

3、协整方程。标准化协整向量为(1.－138.3448，96.1412，0.7277,-111.1953，C)，对应的协整方程(括号内的数值为标准差)为：NIL=-138.3448DEF+96.1412RM+0.7277P-111.1953GDP+C(26.7571)(15，5137)(0.2169)(23.4429)

协整方程的估计系数都通过显著性检验，因此1978～2007年，中国的金融机构不良资产比率、财政赤字、货币供应量、通货膨胀率和GDP等5个变量之间存在长期均衡的协整关系。

(四)误差修正模型(VECM)及其诊断检验

本文主要检验财政赤字和不良贷款比率之间的关系，因此我们仅给出了关于ANPLt和ADEFt的误差修正模型。

在误差修正模型得出Granger因果关系检验及脉冲响应函数的结果之前，需要进行必要的诊断检验。根据稳定性检验，有4个根为1(因为VECM的模型设定包含4个单位根)，落在单位圆上，其他均在单位圆以内，因此VECM的稳定性条件得以满足；LM自相关检验显示，LMl=20.0389，P值=0.7448，LM2=32.9787，P值=0.1316，故不存在自相关；White异方差(无交叉项)检验显示，x2值=185.5556，P值=0.3726，故不存在异方差；联合正态性检验结果显示，Jaroue-Bera值=13.5958，P值=0.1922，符合正态分布。

因此，VECM模型稳定且不存在设定偏差，根据VECM得出的因果关系和脉冲响应是稳健、可靠的。表明，ANPh误差修正模型的误差修正项的估计系数显著为负(－0.3670)，调整方向符合误差修正机制。

(五)Granger因果关系检验

以VECM模型为基础的Granger因果关系检验结果，在5％显著性水平上，财政赤字对金融机构不良资产比率具有单向Granger影响，其余变量无Granger影响。

(六)脉冲响应函数

由于VECM模型的估计系数难以解释，我们根据脉冲响应函数得出结论。Pesaran和Shin(1998)提出的广义(generalized)脉冲响应函数，可以不考虑变量的排序问题而得出唯一的脉冲响应函数曲线，在最近的经验研究中被广泛使用。基于误差修正模型的广义脉冲响应函数曲线，横轴代表滞后阶数，纵轴代表不良贷款比例变量受各变量冲击的响应程度，上部曲线表示金融机构不良资产比率受财政赤字变量冲击的广义脉冲响应函数，下部曲线表示金融机构不良资产比率受GDP冲击的广义脉冲响应函数，可见广义脉冲响应函数曲线都收敛于某一个固定值。

根据图1的广义脉冲响应函数曲线，在滞后1―10期内，金融机构不良资产比率在受到一个单位正向标准差的财政赤字水平的冲击后，冲击效应为正，财政赤字的增加导致金融机构不良资产比率上升；金融机构不良资产比率在受到一个单位正向标准差的财政赤字水平的冲击后，冲击效应为负，GDP的增加导致金融机构不良资产比率下降。

三、结论与政策含义

1、除货币政策变量影响金融稳定以外，财政赤字与金融机构不良资产比率具有单向因果关系。金融机构不良资产比率在受到一个单位正向标准差的财政赤字水平的冲击后，冲击效应为正，财政赤字的增加导致金融机构不良资产比率上升。因此可以说中国的金融稳定不仅受货币政策影响，也要受到财政政策影响。

2、赤字水平、实际GDP、货币供应量和通货膨胀率都是我国金融机构不良资产比率的决定因素，反映我国金融风险财政化的内生性。我国的金融风险并不是中央银行可以控制的外生变量，而是由各个经济主体相关作用内生决定的，由于货币供给、赤字水平、通胀压力等多种因素的影响而变得不稳定和难以预测，加剧宏观经济、金融运行的波动。

理财与金融的关系篇8

关键词 财务公司 资金集中 对策建议

作为非银行金融机构，企业集团财务公司历经20多年的快速发展，已经发展成为国内金融体系中的重要组成部分。根据国资委、银监会2014年10月共同下发的《关于进一步促进中央企业财务公司健康发展的指导意见》（国资发评价〔2014〕165号文），已经明确了财务公司服务集团资金集中管理的基本定位，也为集团财务公司的进一步发展指明了方向。

一、财务公司资金集中管理中存在的问题

我国财务公司的发展历程较短，发展探索过程之中受到各个方面因素的影响和限制，使得企业集团财务公司在资金集中管理上存在着诸多的问题。具体表现为：

（一）专业人才匮乏

财务公司无论是从自身发展，还是国家各项监管制度的规定，对相关专业人才的要求还是很高的。但是，由于财务公司是依托企业集团建立，决定了在人员配置上，很大一部分来自企业集团内部，这部分人员可能对企业集团自身的业务比较了解，也能精通于企业的财务工作，但是由于缺乏必要的金融知识经验积累和风险防范意识，对财务公司业务的理解和把控还存在偏差，从而影响了其从事财务公司资金管理的效果。

（二）资金管理系统尚不完善

目前，财务公司尚未获得全国银行系统联行号，不能参与同城结算和联行清算，结算业务只能依托银行。由于财务公司缺乏完善、先进的资金管理系统和信息系统的支撑，无法完成对成员单位资金的有效监管，受制于人力、物力、财力等诸多因素的影响，无法做到准确、动态掌握资金、账户信息，提供资金监控、现金流预测、资金风险评估、汇率风险控制、提供对闲散资金进行短期投资获取收益的金融产品服务的全方位资金管理服务。

（三）资金归集度有限，资金管理手段单一

一方面，财务公司的不可归集资金占比较大，这种情况包括两种原因：一是由于政策限制或者难以归集。二是因财务公司自身业务能力欠缺，资质不全，信用度低导致资金难以进行归集；另外一方面，在实际运转中，授信与资金管理脱节。某些集团的授信权掌握在集团财务部，而资金集中管理是由财务公司进行，影响了资金的归集力度。某些新设财务公司对于资金的管理也处于初级水平，因尚未取得投资类业务资质，集团内贷款发放谨慎性较强，对于资金的运作和管理多是存放银行同业，通过企业存款与同业存款的利息差赚取收益，资金管理的手段单一。

二、集团财务公司资金集中管理问题的原因分析

（一）国家金融政策影响限制较多

（1）上市公司在财务公司存款业务规范方面存在制度约束限额。为保证上市公司独立性，上市公司与其关联人的财务公司存贷款需要进行关联交易的披露，证监会关于上市公司与其关联的财务公司进行交易曾出具过窗口指导意见。例如，规定上市公司与集团财务公司进行存款、贷款、委托理财、结算等金融业务应遵循自愿原则，控股股东及其实际控制人不得对上市公司的资金存储等业务做统一要求，以保证上市公司的财务独立性。又例如上海证券交易所、深圳证券交易所在《上市公司募集资金管理规定》中明确提出，募集资金不得存放财务公司。上述规定导致上市公司在财务公司存款有限，大量资金游离在集团可控范围内，存在一定资金风险。

（2）未获得联行清算号，结算瓶颈无法突破。由于财务公司因为未获得联行清算号，结算的通道只能借助商业银行的结算通道，成员单位通过银行进行外部结算快速、方便，如果通过财务公司进行外部结算，资金的收付是要通过财务公司和银行两个结算环节，影响了结算的效率和资金收付的及时性，财务公司出现了结算能力的瓶颈问题。正是由于财务公司缺少联行清算号，在办理结算业务时，资金的划拨与银行的职能一致，而财务公司该职能的体现是通过银行的结算渠道，需要与银行进行合作。

（二）财务公司容易受到所属企业集团的干预

财务公司的资金来源和发展规模受集团的发展状况和所属行业影响较大，体现出对集团巨大的依赖性，同时财务公司的资金管理受到企业集团的监控和干预。财务公司的股权高度集中于企业集团母公司，使财务公司法人治理结构，股东会、董事会和监事会三会难以发挥正常的作用，法人治理结构和集团管理的界限模糊，实际运作中往往受制于集团的行政干预，例如为服从企业集团的经营战略，支持集团内重点企业和重点项目，从而导致财务公司贷款的集中，集团风险的转嫁。

（三）资金管理创新水平有限

2004年新《企业集团财务公司管理办法》赋予财务公司开展更多业务的资质和资金保值增值的广阔空间，但是，缺乏具有现代金融意识和创新精神的专业金融人才，研发新产品的力量薄弱，信息化建设投入力度不足等因素，都影响制约了其资金管理创新水平的发挥。

三、加强财务公司资金集中管理的对策建议

（一）推进财务公司的业务创新

对于资金富裕型企业，可以通过设计灵活的存款产品，将活期账户中资金的沉淀时间与通知存款、定期存款期限相关联，享受较高收益；根据企业资金风险与收益的偏好，可以设计并向其发行理财产品，或者使用其资金发放委托贷款，在保证安全性的前提下，提高资金收益。

对于资金紧缺型企业，提供综合的融资方案。金额小、周转时间短的资金可以通过法人透支账户满足资金需求；中长期资金需求、项目融资等通过发放贷款的形式进行资金支持。属于产业链融资需求的，应大力推广由财务公司对成员单位签发的已进行承兑的商业承兑汇票“财票”。成员单位在金融市场进行直接融资，如发行中期票据、短期融资券等，财务公司可以提供财务顾问服务、进行债券承销（相关资质获得后）。通过财务公司资金对成员单位银行贷款进行置换，通过“财票”进行结算，替代银行承兑汇票，解冻成员单位在银行的承兑保证金，在财务公司能力范围内解决成员单位贷款需求，减少其与银行的合作，将其银行存款逐步转入财务公司，实现资金的集中。

对于集团二级公司加强对下属公司资金集中管理的需求，财务公司应提供内部现金池产品，二级单位可以通过使用现金池实现内部的现金管理。对于票据结算量大的企业，提供财务公司票据池服务，帮助成员单位进行票据管理，办理票据贴现，委托收款，在客户认可的情况下，以“财票”替代银行承兑汇票，节约财务成本。

（二）优化财务公司资金管理内容

（1）加强资金计划管理。高效的资金计划管理为资金的充分有效利用提供了可能和一定程度上的保证。财务公司要以现金流为核心，建立一个现代化的资金计划管理方法，从而保证财务公司资金管理的优化。因为资金的收支是跟随业务的进展而发生的，因此掌握成员单位的业务情况，成为加强资金计划管理的关键。目前，财务公司无法通过快速、有效的手段掌握成员单位业务信息，对于成员单位的业务合同签订执行情况等信息获知较少。财务公司的核心业务系统与成员单位的ERP系统没有接口，业务数据无法进行有效的传递。因此，财务公司应该从通过获得快速、有效的业务信息，增加资金的计划管理，合理安排资金头寸，掌握资金收付的规律，预测资金收付的周期性变化，把控资金风险，并以此为基础对闲置资金进行合理的投资，获得更多的资金收益。

（2）加强融资管理。新设财务公司因成立时间较短，业务资质尚未完全获得，融资渠道比较单一，仅可以开展票据转贴现、票据再贴现及同业拆借。财务公司经过一段时间的运营，符合申请条件后，可申请的融资类业务资质有发行财务公司债券、对金融机构的股权投资、有价证券投资。这些资质获批后，将大大优化财务公的融资结构，扩大融资渠道，为财务公司加强融资管理打下良好基础。综合运用各种融资渠道，是加强融资管理的关键，合理运用融资工具进行融资，不仅能以低成本获得集团发展所需资金，满足集团资金需求，同时还能赚取利润。目前，财务公司可以使用的融资渠道来看，票据类的融资在增加财务公司流动性并获得资金外，通过利差可以赚取利润；同业拆借方面，在货币市场资金紧缺时，利用闲置资金进行隔夜资金拆出，获取利润。未来投资类资质获取后对于集团所需的中长期投资可以通过发行财务公司金融债的方式进行筹资，筹资成本较低，同时将沉淀资金通过对金融机构的股权投资、有价证券投资，在相对安全的基础上，覆盖金融债成本的，通过利差创造利润。

（三）加快财务公司的信息化建设

金融服务也正在向网络时代转变，网络技术的应用成为工作中不可或缺的重要因素，电子信息化设备的升级、软件技术的不断更新发展，信息化建设成为一个集团整合数据、分析数据，进行经营决策的重要技术手段。财务公司作为企业集团资金管理的平台，作为将集团内部资源需求与外部金融市场进行联系的载体，对于信息化的建设更要有前瞻性和可扩展性，在大数据时代，通过信息系统，将企业集团、外部金融市场的数据进行采集、加工、分析，进而成为管理建议、管理决策的依据，为集团的发展提供科学、合理的建议，因此持续推进信息化建设是保证财务公司持续发展的重要保障。财务公司必须持续推进信息化建设，不断加大信息化的投入，将资金管理信息化，网络化，依托于信息化平台的建设和升级，不断提高资金使用效率，降低资金使用风险，满足成员单位各种服务需求，才能最终实现集团对资金使用的掌控。

（四）重视财务公司的人才队伍建设

财务公司作为非银行金融机构，面对金融市场瞬息万变，金融产品层出不穷，对专业人才的选拔和培养至关重要，重视人才队伍的建设势在必行。首先，建立符合财务公司发展需求的人力资源管理体系，做好人员招聘、人才培养的基础工作。其次，建立科学、合理的绩效考核体系，通过建立相关的评价指标，对员工的工作内容、工作成效、人员素质等方面进行全方位的考核评价，通过激励与约束机制，有奖有罚；最后，加强现有人员的培训，企业应通过提供各种学习机会、良好的业务发展平台，做好骨干员工的重点培养，同时提高整体员工的业务素质，对爱学习、肯学习、学有所用的人员给予激励和奖励。

（作者单位为诚通财务有限责任公司）

参考文献

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