我国中小企业内源融资状况研究

近年来中小企业在发展中受“融资瓶颈”影响日益突出。中小企业融资难题从宏观角度判断，主要根源并非是整个社会资金供应量不足，而是资金融通环节存在堵塞，造成堵塞有资金供求双方和整个社会经济环境的多种因素（童威，2003）。这其中固然有社会及资金供应方的责任，但也有中小企业自身原因。作为资金需求方的中小企业，应当注重改善其内部经营管理、加速资金周转、提高资金利用率从而增强盈利水平，提高其内源融资的能力。

一、中小企业内源融资现状与问题

在《2004年中国民营企业发展报告》中显示直2002年底我国成长型中小企业的融资结构为：银行贷款占76%、发行股票或股东集资占3.5%、发行企业债券占0.5%、申请国债或其他财政收入占0.5%、与国内企业合资联营占0.4%、依靠企业积累的自有资金占17.5%。可见中小企业内源融资有以下问题：

1、 普遍不注重内源融资。中小企业在融资时首先想到的银行贷款，忽略了内源融资，对外源融资的过分依赖如长期依靠银行贷款。

2、 内源资金比重偏低。在发达国家，内源融资比重一般都超过50%。据美国独立企业联合会对其中小企业融资方式调查，中小企业资金45%来源于个人储蓄，13%来源于朋友，29%来源于银行和其他金融机构，40%来源于私人投资者，1%来源于政府。而我国中小企业内源融资比重偏低。

二、中小企业内源融资能力弱的原因

（一）中小企业财税负担重

主要表现在：

1、宏观税收负担重。20世纪90年代后半期以来，我国财政收入增长速度明显高于同期GDP增长速度，两者差距越大，说明我国宏观税收水平增长越快。财政收入快速增长并非建立在国有大型企业快速发展基础上。近几年，国有大型企业所面临的主要任务是扭亏， 2001年国有企业亏损补贴为2617594万元，2002年国有企业亏损补贴为2140098万元，可见国有企业对财政收入的增长贡献能力有限，其主要负担落在中小企业和广大农民身上。

2、现有税收政策不利于中小企业增强内源融资。近年来，政府出台了一些针对于中小企业的税收政策，但存在以下问题：一是税收优惠对象不是直接针对所有中小企业，而且多以所有制形式为划分标准，占绝大多数比重的私有中小企业被排除在外；二是税收优惠政策比较凌乱、缺乏系统性，而且由不同的部门负责实施，对中小企业的促进作用有限。2003年1月1日实施的《中华人民共和国中小企业促进法》虽然在税收优惠方面做出了规定，但也仅是一个法律框架，缺乏具体的实施方案，中小企业不能享受到实在的税收优惠，无法利用税收增强内源融资能力。

（二） 中小企业对内源融资缺乏认识，自我积累意识差，缺乏自我积累的内在动力

1、不重视内源融资，积累意识差。企业在内部利润分配中存在“重消费、轻积累”的短期化倾向，缺乏长期经营思路，很少考虑利用自留资金补充经营资金的不足，不注重自身积累健全造血功能，长此以往，企业陷入负债经营还债的恶性循环，企业难以发展，其生命力不能持久。

2、缺乏折旧意识、折旧率过低。不少企业无足够资金用于维持简单再生产，更谈不上对设备进行更新改造。 由于折旧率低，自留折旧资金少，企业利用折旧进行内源融资的可能性小。

（三）中小企业自身内部经营管理不强，盈利能力较差，导致内源融资源头不畅。

1、管理层缺乏科学决策能力。许多中小企业没有形成一种良好的决策机制，企业决策不民主，重大决策由企业主决定，缺少科学的可行性分析，依据其经验甚至是一时冲动，使企业陷入困境。

2、产品、技术、市场创新能力弱。中小企业普遍存在产品结构不合理、质量不过关、产品技术含量低现象，产品缺乏竞争力，而且不注重新市场开拓，市场占有率低。

3、财务管理能力低。表现在：一是不重视财务管理，视其为可有可无的工作，未建立有效财务管理体系；二是缺乏高素质的财务管理人才；三是缺乏严密的资金使用计划，内部资金调度能力弱，重视利润而忽视现金流管理，资金营运能力不强，资金利用率低。

上述原因导致企业盈利能力差，使得企业内源融资来源溃乏。

三、增强中小企业内源融资的对策与建议

（一）政府的大力支持

1、财税政策支持，增强内源资金积累能力。（1）降低税率。如降低中小企业营业税、增值税等流转税和企业所得税的税率。（2）进行税收减免。为鼓励中小企业对外出口，对中小企业的初创期和产品与服务的出口方面，减免一定的税额。（3）提高税收的起征点。提高营业税、所得税的起征点，可以减少起征点以下的企业的营业税和所得税税收。（4）提高固定资产折旧率。

2、政府采购项目倾斜于中小企业。近年来国家的政府采购支出直线上升：1998年为31亿元，1999年为130亿元，2000年为328亿元，2001年为652亿元，2002年为1009.6亿元。政府应当明确向中小企业的采购份额。这样可以缓解中小企业产品销售困难，增加中小企业的获利能力，为内源融资提供资金来源。

（二）推进中小企业改革，建立现代企业制度，为内部积累提供制度环境

如果一个企业缺乏内部积累能力，单凭外部融资就能获得发展是不可思议的。而产权明晰与否，是形成企业自我积累能力，成为市场真正主体的关键。因而应推进中小企业产权改革，通过适当的方式，真正建立适应市场经济竞争需要的、产权明晰权责明确的现代企业制度。现代企业制度为中小企业增强自我积累意识提供了源动力。

（三）加强中小企业内部经营管理、提高资金利用率、增强盈利能力，为内源融资提供资金来源

1、 提高企业经营管理层的素质、形成科学的决策机制。

2、 加强产品技术的创新和市场的开拓，注重新产品的开发，增加其产品的技术含量。发现并开拓产品潜在市场，运用科学定价策略和营销策略，建立适当的销售渠道和服务体系，提高产品市场份额，增强销售能力。

3、 挖掘企业内部资金潜力。

如：降低成本（生产成本、管理成本），增加潜在利润，增强企业内部融资能力；加强资产管理，使其占用的资金合理化，提高资金周转速度，相对节约资金；不需用资产及时变卖，实现企业资源再分配，优化资产组合，提高专业化程度，从而提高盈利水平，提高竞争能力；加速折旧。

（四）完善财务制度，提高财务管理水平

1、重视财务管理，引入财务管理新模式，按新《企业会计制度》的要求，规范财务管理体系，以规范化的财务管理促进企业经济的持续循环发展。2、注重营运资金的管理：利用现金预算表和资金调度表做好现金管理；加强信用管理，减少坏账损失；加强存货管理，减少资金积压；要避免举借短期资金供长期投资使用。3、加强融资管理的财务协调。中小企业与大企业相比，更应稳健理财，“以筹定投”；在收益管理协调上，既要努力增加收益，更要在收益分配中为积累财力作准备；在营运资金方面解决好资金结构性短缺。4提高财务管理人员素质，具备条件的企业应当引进优秀的财务管理人才，尚不具备条件的企业可以借助于独立的会计师事务所对外提供的一些专业服务。

（五） 合理规避或递延税款

合理避税能减少企业税收支出，实现内部融资目的。一方面要研究法律知识，特别是熟练掌握与税收相关的税法知识，寻找合理避税的可能性，另一方面要用足税收优惠，尽可能利用合法的税收优惠政策为自己的避税活动服务。当然这些避税措施必须建立在不违反有关法律法规的基础上，否则就会得不偿失。

（作者单位：湖北黄石中学专业学校）