企业负债经营探讨

【摘要】 资金是企业可持续发展的命脉，合理的融资是企业一生的追求。运用负债方式获得资金来满足生产经营需要是现代企业一种有效的经营方式。负债经营对企业经营来说是一把“双刃剑”，既可以扩大生产规模，提高企业的市场竞争力，还可以使企业获得财务杠杆利益，但同时也增加了企业财务风险。因此企业应该进行全局考虑，综合分析自身环境，树立正确的负债经营观，把握好时机，确定企业的最佳负债规模和结构，充分运用财务杠杆效应，选择适当的融资渠道，尽可能避免或控制其不利因素，使企业在竞争中立于不败之地。本文通过分析企业负债经营的利弊，对企业负债经营过程中应考虑的因素、风险的防范及应采取的措施进行了探讨和研究。

【关键词】 负债经营 利弊 风险防范

一、引言

任何一个企业的生产、经营都离不开资金，资金是企业开展生产和经营的前提和必备条件。从会计学角度来说，负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。而负债经营，是指企业以已有的自有资金和资产为基础，为了维系企业的正常营运，扩大生产经营规模、拓展新业务、开发新产品、占领新市场等，通过银行借款、商业信用、发行债券、融资租赁等形式吸收资金，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业经营方式。负债经营能有效降低企业的加权平均资金成本；能迅速筹集资金，及时解决企业发展资金的不足；能降低企业的资金成本；能使负债企业从通货膨胀中获得收益；有利于股东保持对企业的控制权。然而负债经营度的问题把握不好，也将给企业带来财务风险，甚至使企业陷入绝境，导致企业破产。因此企业负债经营，必须重视其带来的风险，掌握风险的防范措施，使企业既获得负债经营带来的财务杠杆利益，同时将风险降低到最低限度，使负债经营真正有利于提高企业的经营效益，增强企业的市场竞争力。这就要求企业要有一个健全的资本运行机制和强有力的措施，控制和避免风险的发生。本文就资本运营过程中负债经营的运用、负债经营的风险及控制避免风险的措施发表一些看法。

二、负债经营的内涵

1、负债经营的含义

负债经营就是企业以自有资金和资产（包括有形资产和无形资产）为基础，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用该资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到保值和增值的一种现代企业经营方式。可见，负债经营的形式主要有商业信用筹资、银行借款（含短期借款、长期借款）、发行债券、融资租赁等。

2、负债资本在企业持续经营中的作用

企业在持续经营过程中，若把负债转化为资本，可以带来更多的社会财富，实现价值的保值和增值。债务若不能带来价值的保值和增值，就不能成为资本。债务成为资本，对债权人是一种借出资本，这种借出资本可以获得利息回报；对债务人是一种借入资本，这种借入资本需要支付利息等费用，并作为财务费用可在税前扣除，减免企业税收，使债务资本成本低于权益资本成本。在企业的资产负债表中，负债资本和权益资本构成了企业资本结构，恰当的资本结构就是要调整企业中资本与负债的合理比例。企业的资本经营离不开资本的组合方式，一个经营良好的企业决不等同于完全没有债务的企业，必要的债务是企业不断发展的重要因素。负债经营的目的就是以尽量少的自有资产带动尽量多的他人资产运营，从而使企业可以迅速实现生产经营的规模化和多元化，并在持续经营过程中，使企业资产得到保值和增值。

三、负债经营的利弊分析

企业负债具有两面性，一方面，有利于企业的持续经营和长远发展，加速企业的财富积累；另一方面，过度负债会阻碍企业的前进步伐。因此，正确认识和分析负债经营的利弊，趋利避害，在企业的负债经营管理中显得尤为重要。

1、负债经营在企业运营中的优势

负债经营之所以能得到企业经营者的青睐，是因为负债经营具有融资速度快、成本低、方式灵活等特点，能有效地解决企业运营过程中的资金短缺问题。具体来说，负债经营有如下优势。

（1）通过负债经营可以使企业的平均资金成本降低。企业的筹资成本包括债务资金成本和股权资金成本，从资金成本的计算公式和结果分析来看，企业债务的资金成本明显低于股权资金成本，在一定条件和额度内，增加负债，必然降低企业的平均资金成本。

（2）负债经营可以给企业带来“财务杠杆效应”。企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。于是利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而大幅提高投资者的收益。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。因此，一定程度的负债经营可以提高权益资本的收益率。

（3）负债经营能迅速筹集资金，及时解决企业发展资金的不足。企业所需的资金仅靠自己积累，不仅在时间上不允许，而且在数量上也难以适应其发展的需要。即使企业经过一定的时间积累足够的资金，往往事过境迁，在激烈的竞争中，贻误了时间，丧失了时机。与此同时，随着银行信用、商业信用、融资租赁及债券市场的发展，使得负债经营成为可能，并且能比权益性负债更及时地获得资金，使企业能抓住各种机会迅速发展。

（4）负债经营能使企业减少税负，降低资金成本。现行财税制度规定，银行借款和企业债券等负债的利息支出属于财务费用，允许在税前列支，减少了企业的所得税支出，从而取得部分免税收益，降低了资金成本。而运用商业信用取得的各种负债，资金成本更低，有时几乎不存在资金成本。

（5）负债经营能使企业抵御通货膨胀。现代经济的发展一般都伴随着一定程度的通货膨胀、货币贬值及物价上涨，而企业负债的利息一般是固定不变的，负债通常要到期才还本付息，如果在偿还期内通货膨胀超过了预期水平，那么通货膨胀所引起的债务实际贬值的后果，由企业转嫁给了债权人。因此，在通货膨胀条件下，负债结构中债务资金比例越大，对企业越有利。

（6）负债经营有利于保持原有股东对企业的控制。企业如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权分散，稀释股权，有可能影响到原有股东对企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时并不改变股权结构及原有股权比例，企业的控制权不会发生变动，有利于保持原有股东对企业的控制。