中国寻铀海外抄底

中国核工业集团公司（下称中核集团）收购澳大利亚帕拉丁能源有限公司（下称帕拉丁能源）铀矿股权事宜，据内部人士介绍，有望于4月中旬获得国家发改委核准。

2014年1月20日，中核集团与帕拉丁能源达成价值1.9亿美元的交易，中核集团收购其位于纳米比亚的兰杰·海因里希铀矿25%的股权，并向后者支付高达2000万美元的不可退保证金。

兰杰·海因里希铀矿是纳米比亚已探明储量的第二大铀矿。如果收购成功，中核集团将能优先以现货市场的主流价格锁定该铀矿1/4产量，或以长协价购买跟多铀矿。

“低迷的市场环境，使得很多国际上许多铀矿企业都面临着非常巨大的资金压力，这对于买方来说无疑是一个难得的机会”，厚朴基金董事总经理熊云说。

铀价探底

自2011年日本福岛核事故发生以来，全球铀市场价格持续下跌，从最高的每磅72美元下滑至35美元，跌幅超过50%。

受此影响，帕拉丁能源的股价也从2011年最高时的每股5.36澳元跌至当前的0.52澳元，公司市值大幅缩水。

帕拉丁能源是全球前十大铀矿企业之一，在澳大利亚、加拿大和纳米比亚三地证券交易所上市。

帕拉丁能源2013年年报显示，其全年税后净亏损高达4.209亿美元，现金流已经低至300万美元左右。除此之外，帕拉丁能源还将面临未来3年即将到期的高达5.74亿美元可转换债券。

帕拉丁能源希望出售股权以期缓解紧张的资金状况。纳米比亚的兰杰·海因里希铀矿部分权益的出让计划早在2012年就已启动，但因价格过高无法与买家达成一致，交易告吹。

但帕拉丁能源并未就此放弃上述出售计划。2013年8月，帕拉丁能源再次宣布，正在与包括中核集团在内的两家核电公司接洽，商谈出售兰杰·海因里希铀矿部分股权的事宜。由于全球铀价格的持续低迷，形势明显更有利于买方公司。

不仅如此，帕拉丁能源还暂缓项目开发。2014年2月中旬，帕拉丁能源宣布将暂停马拉维kayelekera铀矿的运营，并声明在铀价回升、复产盈利前，该项目将一直处于维护保养状态。

根据帕拉丁能源的估算，兰杰·海因里希铀矿的市值在9亿至11亿美元左右，以中核集团目前的收购价格折算，总收购价约7.6亿美元。帕拉丁能源首席执行官约翰·鲍绍夫表示，中核集团的报价已是2013年收到的最高报价。

看中时机抄底的不只是中国企业，其他跨国铀业公司的并购活动也很活跃。

2012年，力拓公司在与加拿大矿业能源公司的竞争中胜出，成功将加拿大哈瑟尔勘探公司收入旗下；丹尼森矿业公司也将裂变能源公司收入囊中。

中国的铀资源贫乏，尽管2012年在内蒙古中部发现一处大规模铀矿，但短期内仍不能改变中国铀资源短缺的局面。为了开拓海外市场，中国核电企业的足迹早已踏遍纳米比亚、尼日尔、蒙古、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、加拿大、澳大利亚等世界主产铀国和地区。

与国际竞争者相比，中国企业无论是在铀矿勘查、开采技术、还是在获取资源方面，都明显处于劣势。全球铀矿产量的一半，都集中在加拿大矿业能源公司、法国阿海珐集团和哈萨克斯坦国家原子能公司手中，全球前十大铀矿公司的铀矿产量占全球总产量的近87%。

市场刚需

《财经国家周刊》记者获取的数据显示，中国目前运营、在建、已核准尚未开工、及已获路条的核电机组，总装机容量超过7200万千瓦，除去在运营的17台核电机组外，已开工建设核电机组29台，装机容量达3166万千瓦，预计在2015年前后投产。

相比已重启的沿海核电站，中国内陆核电的铀需求将更为巨大。目前已通过国家发改委审查的40余个初步可研究的核电项目中，内陆项目占据了半壁江山，湖北、湖南、江西、四川、重庆、河南、黑龙江、吉林等省份均在筹建核电站。

2012年10月，国务院常务会议上讨论通过的《核电安全规划（2011—2020年）》中明确表示，“十二五”期间不会重启内陆核电。2014年1月，国家能源局《2014年能源工作指导意见》则提出，要“做好内陆地区核电厂址保护”。2014年3月全国两会期间，国家能源副局长王禹民公开表示，沿海核电站将率先启动，内陆核电站则会列入下个五年规划。

最新信号被业内视为内陆核电破冰的积极表态。业内预计，内陆核电的建设高潮将在“十三五”中期到来，这意味着中国核电对于铀资源的需求会持续放大。

世界核能协会与国际能源署的数据显示，到2030年，中国核电总装机容量预计达到1.3亿千瓦左右，以此估算，中国在2010年-2030年期间的铀矿累计需求量将高达28.4万吨。

一位来自法国的投资银行人士告诉《财经国家周刊》记者，“铀资源作为一种高度敏感的战略资源，在投资过程中政治风险的考虑也不可忽视。”

铀矿市场需求的回暖正在到来。一座铀矿至少需要五年的时间才能进入正常的生产状态，由于持续低迷的铀矿价格，让许多铀矿公司纷纷选择推迟、甚至关闭在建项目，以等待铀矿价格重新回升。

俄美两国于1993年签署的为期20年的《俄美高浓缩铀协议》已于2013年底到期，以及日本重启核能，都将成为短期内推动铀矿价格回暖的主要因素。

全球持续增加的新建核反应堆也将长期成为铀价格上涨的驱动力。目前，全球范围内有遍布13个国家的72个核反应堆正在建设，业内专家预计，到2016年62个核反应堆能够完工。其中，中国是在建核电站最多的国家。