企业经营要强化“现金至尊”理念

长期以来，我们企业一直关注的是企业的账面利润，而忽视了对企业真正挣钱能力的评价。发达国家的统计资料表明，将近有4/5的破产企业是盈利的，它们的倒闭并不是因为亏损，而是由于现金的不足，缺乏足够的资金偿还到期的债务。

如何看企业的现金流量，为企业经营活动把脉，笔者就此进行分析。

一、看现金流量总体分布，诊断企业发展趋势

企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。

初创时期，需要大量的投资，而经营活动基本上没有展开，根本不可能产生正的现金流量。

高速发展时期，企业生产经营充满活力，给企业带来大量的经营流动现金流量。若企业经营活动所产生的现金净流量不能满足大规模投资的需求，只能再靠筹资来完成。

成熟时期，企业在市场上拥有稳定的份额，正处于丰收季节，经营活动所产生的现金流量理应是正的。这个时期是以前进行的投资产生回报的时期，投资活动所产生的现金流量也应是正的，说明以前所进行的投资是值得的。

作为现代企业的管理者，在企业前几个不同发展时期应及时进行现金流量分析，为企业经营活动“把个脉”，对企业的“血液”进行测量，诊断问题所在，及时调整企业发展思路，如果到企业处于衰退期，已“病入膏肓”时再来进行“保养”则为时晚矣。

二、看现金流量具体构成，诊断企业经营活动造“血”功能

（一）经营活动产生的现金流量分析。1将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，“造血”能力强。否则，即使会计核算的营业利润再多，大部分为虚资产应收账款，使企业“巧妇难做无米之炊”。2将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。比重大，说明企业主营业务突出，造“血”功能强，营销状况良好，企业有发展后劲。否则，企业就有点“不务正业”，考虑是否要调转船头，寻找更适合企业发展的项目。

（二）投资活动产生的现金流量分析。当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数。但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。

（三）筹资活动产生的现金流量分析。一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大。但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而会增强。

（四）现金流量构成分析。首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金用于哪些方面。

三、现金流量分析应注意的几个问题

（一）结合利润表分析，可诊断企业真正的挣钱能力、信用政策及管理能力和投资收益能力。1将经营活动现金净流量与净利润比较，能在一定程度上反映企业利润的质量。2销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较，可以大致说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。3分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业账面投资收益的质量。

（二）结合资产负债表进行分析，可能诊断企业的偿债能力和股利支付能力。由于利润指标存在缺陷，因此，可运用现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为每股收益、净资产收益率等盈利指标的补充。

（三）分析多期现金流量，预测现金流量的变动趋势。单期分析是单薄的，往往因缺乏判别的参照物而很难对企业的现金流量状况做出客观的、准确的评价。多期比较分析是将历年单期分析资料进行连续比较，以从中找出企业现金流量的变化规律和发展趋势的分析过程。

（四）既要进行纵向分析又要注意横向对比。值得注意的是，重视纵向比较分析的同时，不可忽视横向比较分析的积极意义。横向比较分析是将现金流量表比较分析的时空范围扩大到其他企业，特别是同行业中的先进企业或与本企业条件相当的企业，通过与之比较，肯定自己好的一面，找出自己的不足和差距，以此客观评价企业现金流量状况。

（五）既看现金流量表的资料又要注重非现金流量资料。我们在进行现金流量表分析时，不能仅局限于现金流量表资料的运用，还应注意处理好现金流量表资料运用与非现金流量表资料运用的关系。这样对于客观分析评价企业偿债能力、收益质量，全面实现现金流量表分析的目的是非常必要的。

综上所述，一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。在目前的财务制度下，运用会计资料时，应淡化利润性指标对企业价值判断的影响，大力提倡“经营性现金流量”、“自由现金流量”指标，无论是信息披露还是投资决策都要大力强化“现金至尊”（Cash is king）理念。（作者单位：湖北省新闻出版局报刊中心）