中国股市持续低迷症结何在?

7月26日，A股市场“钻石底”2132点被意外击穿，这让整个市场大感震惊，随后几个交易日，“钻石底”又被数次跌破。而后因国庆中秋假期临近，资金无心恋战，投资者心灰意冷，9月21日收盘，沪深两市创48周最大跌幅，2000点保卫战随即打响。

中国股市近年来“跌跌不休”，证监会也推出过不少救市措施，但效果却一直不佳，股市长期处于低迷悲惨境地，原因何在呢？

其一，供需严重失衡。从根本上说，股票的价格是由上市公司的业绩和价值决定的。但绝不能忽视供需关系对股市的影响，如果上市供给的企业和股票相比较而言远超过市场的资金量，整个市场的股价就会被压低。

我国资本市场建立的初衷就是进行直接融资，解决企业转制过程中所需的资金问题。因此近年来大量新股不断发行，而且体现为高发行价、高市盈率、高超募金额的“三高”，到市场上圈钱的公司越来越多。对融资规模不加以限制，就相当于无度地从资本市场抽水，令股市的“失血”即供过于求的现象越来越严重，市场的股价就只会越来越低，这正是这两年中国股市发生的故事，也是股市过去萎靡不振深陷泥潭的核心症结。

这与管理层和证监会片面理解和推行所谓的“发行市场化”而带来的管理失控直接相关，因为他们没有根据市场资金总量来调控股票供给的数量与节奏，以此保持市场供需的相对平衡。

其二，投资没有回报。中国股市的制度设计和功能定位有问题。更多的好处是偏向于融资者，让企业得利，支持其发展壮大，但缺乏对投资者的回报，投资者可能成为纯粹的奉献者。这样的定位只有在股票市场发展初期，利用大量交易者不明就里的心理或投机者天生的逐利性才能得以实现。这是竭泽而渔的方法，长期下去必然造成证券市场吸引力的降低。一个只有付出、没有回报的市场，所奉行的实际上是一种“强盗逻辑”。

西方有句谚语：你可能在短时间内蒙骗所有的人，也可能在长时间内蒙骗一部分人，但不可能长期地蒙骗所有的人。现在的A股市场已成为融资者的天堂，投资者的“滑铁卢”。设置合理的分红制度，让股市的赚钱效应不再局限于股价的波动，从根本上增加股市的吸引力，给投资者以信心，彻底改变中国股市重融资、轻回报的现状，迎来“均衡融资和回报”的价值投资时代，股市才会有活力和人气。

其三，股本结构畸形。为了保护国有股东和控股股东的利益，几乎所有上市公司都是大股东绝对控股，占股比例在50%至90%。这种“一股独大”的畸形股本结构在制度上有诸多弊端：一是由于流通股盘子太小，供需失衡，导致新股的高价发行，一旦大股东和限售股股东手头的低成本股票解禁，极易诱发他们的套现行为，使股价长期被打压，公众股东受损；二是大股东一人说了算，不符合现代企业制度分权制衡的要求，也不利于上市公司做大做强；三是分红机制实际失效，分红太少起不到激励作用，分红太多则大部分红利落入大股东的腰包，我国上市公司这种畸形的股本结构对股市有百害而无一利。

当然，今年股市之所以雪上加霜，股指“飞流直下”还源于宏观经济形势不好，经济增长速度发缓，实体经济不够景气，企业盈利水平下降，市场悲观情绪俱增等因素的影响。但笔者以为，上述三个方面的原因乃是中国股市低迷糟糕表现的真实“病灶”所在，必须彻底解决才能真正走上健康发展的良性轨道。

2000点是当前A股一道真正的“大关”，一旦告破，中国股市将重新回到“1”字头。在党的“十”召开之前，维稳是国内的头等大事，不仅社会要维稳，经济维稳同样重要，而股市又是其中的重中之重！

针对当前我国股市供求失衡这一主要矛盾，要停止股票通过各种方式流入股市。这就需要证监会、国务院下决心，停发新股，限制和放缓大小非解禁的规模和速度，严禁配股、送红股、转增股。从而杜绝股票扩容增速，让失血过多的股市有一个喘息的机会。

――搜狐网

针对当前我国股市供求失衡这一主要矛盾，要停止股票通过各种方式流入股市。这就需要证监会、国务院下决心，停发新股，限制和放缓大小非解禁的规模和速度，严禁配股、送红股、转增股。从而杜绝股票扩容增速，让失血过多的股市有一个喘息的机会。

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