人民币汇率与贸易收支研究

摘要：本文通过对人民币实际有效汇率和进出口贸易月度数据进行分析发现：人民币实际有效汇率与我国进、出口额之间存在长期协整关系。利用脉冲响应函数进行分析后可知，人民币汇率的波动与我国进口贸易额之间存在着时滞效应，但是在出口领域中不存在明显的时滞效应。

关键词：人民币实际有效汇率 贸易收支 协整检验 脉冲响应函数

一、研究背景

随着改革开放进程的不断推进，我国对外开放程度也越来越高，汇率变动对我国对外贸易的影响也更加显著。2005年7月，中国人民银行宣布人民币汇率改为参考我国主要贸易伙伴国组成一篮子货币。此后，人民币对美元的汇率逐年下降。2008年金融危机和欧美债务危机的发生，使得人民币汇率问题成了国际金融领域的热点。

由于我国对外贸易依存度较高，贸易收支的平衡与否不仅会影响整个国际收支，更会成为决定国民经济增长态势的重要因素。在此背景之下，人民币汇率的变动对我国对外贸易收支的平衡能产生多大影响？汇率的升值是否能改善我国目前贸易顺差过大的状况？本文将通过实证分析来研究人民币汇率的波动对我国贸易收支产生的影响。

二、文献回顾

对于汇率变动对贸易收支的影响这个问题，国内外学者的研究始终存在分歧。Rose，Yellen（1989）基于美国的季度数据对这个问题进行了分析，结果表明：美元的实际有效汇率与美国贸易收支之间不存在长期影响关系，即使在比较开放的汇率系统中也是如此。Heike，Hooper（1987）和Moffett（1989）对美国贸易收支与美元汇率之间的关系进行了分析研究，他们的共同结论是：汇率的下降有助于改善美国的贸易收支。

厉以宁等（1991）运用弹性分析法对我国1970-1983年的人民币汇率和贸易收支数据进行了研究，他认为，这一时期我国进口弹性为0.6871，出口弹性为0.0506，“马歇尔-勒纳条件”不成立。卢向前、戴国强（2005）的研究却指出，我国进出口受人民币汇率波动的影响较为显著，而且人民币实际汇率波动与进出口之间的“J曲线效应”存在。根据他们的结论，“马歇尔-勒纳条件”又是成立的。

三、实证分析

本文中，汇率变量采用的是2005年7月汇改后人民币实际有效汇率（REER）的月度数据；贸易收支变量采用国家统计局公布的进口额（IM）和出口额（EX），并对其进行了季节调整和对数化调整。

根据协整理论，本文首先对各变量进行平稳性检验，由ADF单位根检验结果可知：我国进口、出口额以及汇率变量的月度序列均为一阶单整，可能存在协整关系。

接下来建立线性回归方程。由于2008年10月至2009年11月之间进出口变量及汇率变量出现了结构性变化，因此，引入虚拟变量D，其在2008年10月至2009年11月取值为1，在其他时间取值为0，得到以下回归方程：

根据图1的结果：在受到实际有效汇率（LNREER）一个正向的冲击后，我国进口额在前2期出现明显下降，之后逐步上升，说明人民币实际有效汇率的变动与我国进口贸易之间存在一定的时滞效应；而我国出口额在受到实际有效汇率的一个正向冲击之后，前2期也出现的明显的下降，但是在第2期之后，出口额缓慢下降，并逐渐趋于平稳，说明在第2期之后人民币实际有效汇率的变动对我国出口额不再有大的影响，汇率变动与我国出口贸易间不存在时滞作用。

四、结束语

通过以上实证分析，可以得到结论如下：

一是在EG两步法协整分析中，可以发现人民币实际有效汇率与我国进口值、出口值之间均存在长期协整关系。

二是人民币汇率的变动对我国进口贸易的影响存在一定的时滞效应，但是该效应在出口贸易领域中不明显。总体看来，汇率变动对贸易收支的影响存在时滞作用。

参考文献：

[1]厉以宁等.中国对外经济与国际收支研究[M].国际文化出版社，1991年

[2]卢向前，戴国强.人民币实际汇率波动对我国进出口的影响：1994-2003[J].经济研究，2005（05）

[3]马丹，许少强.中国贸易收支、贸易结构与人民币实际有效汇率[J].数量经济技术经济研究，2005（06）

[4]谢建国，陈漓高.人民币汇率与贸易收支：协整研究与冲击分解[J].世界经济，2002（09）

[5]Khim-senLiew. Exchange rate and trade balance relationship： the experience of Asian countries.International Trade.2003

[6]Krugman， AO.， R Baldwin. The persistence of the US Trade Deficit.Brookings Papers on Economic Activity. 1987