消费成长股 进可攻 退可守

经历了6124点以来的涨少跌多，股市似乎在2000点附近成功探底，然而大盘欲涨还跌，欲跌却涨，在这或迟迟疑疑，抑或蠢蠢欲动间，该投资什么，才能既抵御大盘或有的下跌，又不错失或将到来的行情？消费成长股或许是最合适的选择。

表现持续强于大盘

今年国庆后，A股整体走强，目前累计涨幅已经超过2%，其中三季报业绩向好的公司成为季报行情的主力军，如白酒、医药、旅游以及部分新兴产业概念都是黑马集中营。10月份以来，A股市场连续走强，上周（10.15～10.21）上证指数累计上涨1.1%，实现连续三周飙升，走势相对优于深成指。而多数强势股基本都是在热炒业绩。值得注意的是，本周A股三季报将进入集中披露期，权重公司业绩数据也逐步亮相。市场分析认为，从目前情况看，业绩增幅较大的个股有望继续成为市场追捧对象，其中白酒、医药、食品等消费股依然是黑马出没之地，而资源股风险较高。

在二级市场上，A股“喝酒吃药”行情也连续上演。虽然大盘跌跌不休，“钻石底”轻易被攻破，“喝酒吃药”却在今年走出了持续上扬的态势，尤其是酒类上市公司。如酒鬼酒（000799）从今年初近来连续报收六根阳线，年初从23.51元涨起，近来还是连收7根阳线，更是冲到了61.45元的历史高位。两市第一高价股贵州茅台过去16个交易日涨幅也超过10%，每股股价净增24元。红日药业从今年5月份除权以来，一直震荡上行，股价从5月21日最低19.76元，飙升到目前的35.60元，增幅达到80.16%。

从整个大消费板块而言，经过第一季度的市场调整，先前估值较贵的医药、食品饮料、电子、零售等大消费板块，估值整体回落到合理的价值区间，此后各个板块都有轮动上涨的表现，从未来而言，医药、商业等消费类的投资机会仍没有消失。

业绩喜多忧少

近来，三季报大量披露。截至目前，A股共有1500多家上市公司三季度业绩预告和三季报，其中前三季度业绩增长的达759家，占比超过五成的121家公司业绩预计翻番。与资源股等周期性板块相反，刚需属性较强的消费类行业及公司业绩预增较为明显，医药生物、食品饮料等刚需属性较强的大消费类行业喜多忧少，成为三季度业绩预告的亮点，如酒鬼酒、北京旅游等。

已业绩预告的白酒企业几乎全线大幅预增，酒鬼酒预增幅度超过400%，第三季度净利润同比预计增幅在572%～732%之间。洋河股份今年前9个月净利润有望达到49.57亿元，同比增幅超过50%。在已经业绩预报公司中，山西汾酒（600809）前三季归属于上市公司股东的净利润12.43亿元，同比增长75.73%。作为国内二线白酒代表的泸州老窖2012年三季报业绩同比增长也接近五成。

与白酒相伴的就是医药板块，数据显示，尽管医药行业遭受了药品二度降价、限抗令等系列冲击，但上市公司业绩依然非常靓丽，红日药业、东宝生物、中国医药、江苏吴中、新华医疗等医药类公司三季报均有可能预增50%以上。

申银万国分析师认为，总体看，三季报下游行业得益于盈利能力的提升，业绩增速相对较好，电力行业因为煤炭成本大幅下降，业绩增速大幅上升。上游表现不佳，钢铁行业则再次亏损，煤炭行业业绩三季度将大幅下滑。但在必需消费品领域，医药和白酒保持高增速。

布局大消费

多数分析师建议投资者，在市场调整环境下，积极布局大消费等业绩超预期的个股。

从战略的眼光，消费驱动的增长模式不会动摇，“十二五规划纲要”中明确提出扩大内需，并将消费在拉动经济增长中的地位提到投资和出口之前，其中推进收入分配机制改革，提高居民收入是刺激消费的根本。

此外，作为抗周期性行业，在全球经济动荡的背景下，该板块拥有盈利保障和防御性等诸多优点。一方面，在侧重内需、防御为上的宏观背景下，消费板块既分享了中国经济增长、又具备了持续成长潜力，如酿酒、家电和旅游等板块；另一方面，从行业成长性看，我国仍处于城市化和消费升级的发展阶段，居民生活水平的提高，特别是农村居民在城市化进程中的消费升级，可确保消费行业具备较好的成长性。

有分析师表示，由于去年下半年以来民间投资和产能复苏，今年下半年劳动力市场和消费品市场也随之有复苏的迹象，因此三季度又是布局消费品的好时机，建议从商业、医药、旅游、食品饮料等行业板块开始布局。

首先医药板块，在药品降价的背景下，一直困扰其的估值之争在年报和季报后也渐趋明朗。事实上，国家卫生投入的力度远远大于药品降价的力度。过去两年医药板块好比黄金十年的上半场，如今公立医院改革尚未动真格，药品定价、流通和采购的新规则有待厘清，医药板块整个如同走到半山腰。看好、疫苗、生物制品、有品牌优势的OTC、医疗器械和服务等细分领域，这些领域能充分享受国家卫生投入大幅增长带来的市场机遇，在未来跑出长期向上行情的可能性比较大。可关注：千金药业、广州药业、同仁堂、华东医药、康美药业、华仁药业等。

其次，是食品、饮料、旅游板块。随着居民收入的倍增，精神领域的品质消费得以升级，最典型就是旅游支出明显增加，这将催动旅游板块在今后几年进入持续增长的领域。食品饮料上市公司中饮料行业的收入和利润增速较快，尤其是酒类上市公司。未来几年，这一趋势仍将延续，饮料行业将继续成为关注和投资的热点。可关注：中青旅、中国国旅、峨嵋山等。

再次是新型电子消费板块。传统的消费板块在过去几年中不断给予投资者以惊喜，未来消费升级将是内需板块的一大亮点。而比较能体现消费升级变化的是娱乐和休闲业，特别是与互联网紧密联系的文化传媒、娱乐板块。对中国来说，国内传媒业目前还处于变局的开始。未来，随着无线互联、宽带速度提升，国内文化传媒领域会有质的变化。例如，随着宽带技术的提升、电视剧版权保护意识的加强，国内视频网站的广告收入增长近年来异军突起，视频网站公司的股价或将表现较强。可关注：顺网科技、长盈精密、法拉电子等。