中国股市:业绩大浪滚滚来

[截至7月31日，共有213家上市公司了半年度业绩报告。213家公司主营业务收入、主营业务利润、净利润、每股收益等主要业绩指标大都有大幅增长，为资本市场的火爆行情提供了有力的支撑。

渐渐拉开的中报行情大幕，有望温暖遭遇阵阵“寒流”的股市，中报行情成为近期股市最大看点。]

中报预告显露投资机会

截至7月23日，沪深1483家上市公司中已有725家了中期业绩预告，进行业绩预告的公司数量达到近3年来最高峰。

从统计数据中可以看到，上市公司上半年业绩“报喜”态势明显。尤其值得注意的是，在工商银行、宝钢股份等大盘蓝筹股的拉动下，银行、钢铁行业整体业绩水平均已呈现普涨态势。

据wind统计数据显示，沪深两市共有725家上市公司预告了上半年业绩。其中，共有477家公司预计业绩改善或提高。

其中，323家预增、74家略增、80家扭亏；而在219家因业绩“报忧”公司中，则有44家预减、11家略减、106家续亏、58家首亏。此外，另有29家上市公司无法确定上半年的公司业绩。

725家公司中有477家“报喜”，所占比重为65.79%，已远远高于前年及去年的同期水平，这也预示着，上市公司在今年上半年的整体业绩水平，较前两年将有较大幅度提高。

此外，在477家“报喜”公司中，预计净利润较去年同期增幅高于1000%的，共有20家。

2006年度净利润基数低，以及在非流动资产处置、股权转让等非经常性损益方面的获益，是这部分上市公司今年上半年业绩成倍增长的主要原因。

分行业看，银行及钢铁行业目前中期业绩预告的21家上市公司，均对其上半年业绩做出了预增判断。而在钢铁行业方面，行业龙头宝钢股份在公司在一季报中称，预计今年上半年净利润较去年同期增长50%以上。

同时，航空业业绩增幅在上半年也较为明显。受航空煤油价格下调、人民币持续升值等外部经营环境影响，海南航空预计，2007年上半年净利润比上年同期增长750%以上。

按照中期业绩预计的情况计算，58家上市公司2007年中期净利润将超过5000万元，且同比增幅超过200%。从行业分布上分析，这些业绩增幅较大的上市公司，行业特征十分明显。

首先，近年来房地产行业盈利水平始终维持在一个很高的水平上。58家公司中，6家属于房地产行业，另外相关的水泥行业、建筑施工类公司各有一家。

其次，随着经济的高速发展，国内高档消费品需求增加，汽车生产企业盈利得到了提升。58家公司中，4家属于汽车制造行业，相关的金属类行业有8家公司，机械设备制造行业7家。

此外，8家化工行业上市公司受相关产品价格大幅上涨的影响，中期业绩出现了较大增长。2家煤炭类公司和3家电力能源生产企业受益于能源需求增大，净利润得以快速提升。

数据统计显示，58家公司2007年中期整体业绩有望达到151.94亿元，同比增加净利润123.32亿元，增幅为430.89%，其中5家公司同比实现扭亏为盈。

中报行情至少透露了两方面的投资机会。

第一，中期业绩预告净利润大幅增长，具体投资在金融（银行、证券、保险）、房地产、机械、生物医药、石化化工、钢铁有色等行业的绩优蓝筹公司，可最大程度分享中国经济增长。预期业绩数据显示，上证50、上证180、沪深300等指数成分股代表的蓝筹股都以高于30%的速度增长。绩优蓝筹公司多是各行业的龙头企业，对宏观调控可能带来的资金、环境成本上升更具应对力。

第二，适当关注具备实质性资产重组和资产注入，基面从而得到改善的个股。2007年，各重要行业央企的整合热潮方兴未艾。以利润增幅最大的迪马股份（每股增幅达到614.23%）为例，通过出售原有资产购大股东资产，退出了效益较低的广电进入房地产行业，公司产业结构成功调整转换，提高了盈利能力。随着大股东与上市公司利益趋于一致，资产注入对上市公司业绩的正向影响将不断扩大。

用成长的眼光看中报业绩浪

尽管市场暴跌阴霾未散，然而，这丝毫未影响A股市场的艳阳高照。近日，沪深股市再次在“没有利空便是利好”的牛市氛围下勇创新高。业内人士指出，在狂热与喧嚣之中，保持一份谨慎的心态，警惕大盘冲高回落，控制好风险仍然是最重要的，目前看来，持有中报超预期增长的个股不失为抵御风险的良策。

经济增长速度超出预期且增长质量良好，决定了牛市的基础没有改变，新基金的获准发行也坚定了投资者的入市信心。在许多投资者看来，牛市不言顶，没有最高，只有更高，但我们不能也不应忘记的是，每一次深度套牢都发生在疯狂的追涨之后，每一次后悔也都在高度亢奋之后。从目前的市场看，各大指数都创出了新高，也都打开上升的想象空间，此时，投资者更应该学会有所为，但也需要有所不为，有所为、有所不为的选择标准就是风险系数。

市场已经证明并将继续证明，疯狂的炒作游戏不可能一直演绎下去，最终被套牢的还是浮躁的追涨者。在这轮反弹过程中，行业景气度依旧强势的行业率先开始反弹，这其中又以行业里的龙头涨幅最甚，比较典型的例子是全行业中期业绩大幅增长的金融板块与房地产板块，虽然上述两个板块在这轮反弹中整体表现良好，但是两个行业龙头招商银行与万科A的表现更为胜出一筹。近日的煤炭石油、钢铁板块等热点板块的上涨，也无不与优异的中报业绩有关。虽然说低价股在这轮行情中也有所表现，但更多只是短线游资所主导的一次技术性反弹，相当多的个股短期内很难再次回到5月30日大跌之前的水平。

客观地说，这次风险教育的成本虽然有些高，但是也强化了投资者对于价值投资理论的认识。这种意识形态的集体转变为市场未来格局的发展提供了理论上的基础。在整个大牛市的格局并没有改变的情况下，优质公司的筹码将成为一种稀缺资源，遭到各路资金的追抢，其最终表现为筹码锁定性良好、股价明显抗跌。这一点，在两轮调整中已得到充分体现。可以预见，未来市场进一步上涨的动力将来自于中报业绩增长，一轮波澜壮阔的中报行情有望就此展开。

“在别人恐慌时贪婪，在别人贪婪时恐慌”，让我们记住巴菲特的这句经典名言。回避中低价题材股，将目光更多集中到业绩稳定、成长性明确的绩优白马股之上。

下半年沪深股市将迭创新高

逐渐拉开的2007年中报行情大幕，有望温暖遭遇阵阵“寒流”的股市。

中国建设银行研究部近期的一份经济预测报告预计，下半年，我国股票市场将迭创新高，不排除央行会再次加息和提高存款准备金率。

报告认为，下半年，股市上升趋势不会改变。

首先，我国经济良好增长态势为股市上行提供了坚实基础。其次，资金面总体宽松，股市发展需要的资金供给依然充裕。第三，通盘考察2000年以来股市的发展轨迹，在经过长达8年的经济高速增长、上市公司业绩大幅提升、上市公司数量增加较缓和、新增上市公司质量提高的背景下，A股动态市盈率仍在一定的合理范围内。第四，从健全股市运行机制来看，最高决策层高度重视资本市场的发展、管理层对各种股市违规行为的查处等，有利于股市健康发展。

但是，由于宏观调控、IPO规模、红筹股“海归”、“大小非”解禁、股指期货等因素，下半年股市波动幅度将明显增大。

报告预计，下半年特别是四季度，不排除央行再次加息和提高存款准备金率，居民储蓄存款利息所得税也有可能完全停征。央行将会更多地采取发行央行票据等公开操作方式控制经济运行中的流动性，预计下半年央票发行量达2万亿元左右，全年达4.5万亿元左右。下半年，物价指数将冲高回落，投资反弹势头将受到抑制，全年GDP增速将达11.5%左右。