财富管理投资风险范文
时间：2023-11-10 23:54:36
财富管理投资风险篇1
（河南大学经济学院，河南 开封 475000）
摘要：当前，主权财富基金已经成为国际金融市场上十分普遍的金融工具。中国拥有巨额的外汇储备，主权财富基金成为其重要投资领域，但中国主权基金在其发展过程中面临着风险管理能力不足、外部环境不利等问题。本文旨在立足中国实际，借鉴其他国家主权财富基金的发展经验，为中国主权财富基金提供对策。
关键词 ：财富基金；中投公司；对策
中图分类号：F832.1
文献标志码：A
文章编号：1000-8772（2015）22-0241-01
一、主权财富基金概况
主权财富基金（Sovereign Wealth Fund）是一种由国家政府利用外汇储备资产创立的，旨在全球范围内投资以提高外汇储备资产的收益率的一种金融投资工具。
经过50多年的发展，许多国家成立了主权财富基金。其中比较有影响力的是阿联酋阿布扎比投资局、新加坡淡马锡控股公司、新加坡政府投资公司和挪威政府全球养老基金。这些主权财富基金在投资组合管理、风险管理和内部管理等方面具有丰富经验，非常值得中国主权财富基金学习和借鉴。
二、中国设立主权基金的必要性
改革开放之初，我国曾是一个外汇短缺的国家。随着对外贸易的迅速发展，外汇储备规模不断扩大，我国成为为当前世界上最大外汇储备国。为确保外汇储备的安全性和流动性，我国外汇储备主要是投资美国国债。但美元资产为主的外汇储备存在着收益率过低和汇率贬值等风险，因而有必要选择其他的投资方式来提高外汇储备收益。作为我国的国家主权财富基金，中国投资有限责任公司于2007年9月29日在北京成立，旨在提高外汇储备的投资收益率。
三、中国主权财富基金发展面临的问题
1.投资方式和投资领域过于单一
中投公司自成立以来一直把股权投资作为对外投资的主要方式，这存在严重弊端。从长期来看，这不利于中国外汇储备资产实现多元化投资，也不利于分散投资风险。此外，从目前公布的信息可以发现美国市场是中投公司的主要投资市场，而且投资主要集中在金融行业。投资领域单一加大了中投公司的投资风险，也不利于投资组合的多样化。对金融行业投资虽然可以获得更高的收益，但也使得中投公司的收益很大程度上受到全球经济金融形势的影响。
2.风险控制体制存在缺陷
作为主权财富基金的重要组成部分，风险控制在发展战略中具有十分重要的地位。我国主权财富基金虽然成立了风险管理委员会，但并未有效发挥其控制风险的职能。中投公司投资摩根士丹利和百仕通后，由于受到全球金融危机的影响，遭受了巨额亏损，淡马锡则凭借其良好的风险管理体制而免于遭受损失。
3.国际环境不利于中国主权财富基金发展
全球金融危机爆发后，美国等投资国政府开始加强对主权财富基金的监管。这使得中投公司的海外投资风险加大，投资对象上的选择上也更加不利。由于主权财富基金具有政府背景，以美国为代表的西方国家对主权财富基金一直抱有戒备心理。近年来，主权财富基金规模不断增加，西方国家的戒备心理也越来越严重，这显然不利于中国主权财富基金在全球范围内进行投资。
四、中国主权财富基金发展对策分析
我国主权财富基金的建立有利于提高外汇储备资产投资效率和收益率，降低持有大量外汇储备的汇率风险，提高国际竞争实力。面对发展过程中存在的内部和外部问题，我国主权财富基金应立足中国实际，学习其他主权财富基金发展的先进经验，在投资管理、风险控制、透明度等方面进行完善。
1.实现投资组合的多样化
其他国家主权财富基金的投资经验表明，多元化的投资组合可以有效提高收益并分散投资的风险。中投公司可以投资新兴市场国家的股票，加大对诸如银行票据等流动性极佳的固定收益资产投资。此外，中投公司应该加大对另类资产的投资。相比美国等发达国家，新兴市场国家的投资收益率较高，中投公司应在充分评估投资风险的情况下适当加大对新兴市场国家的投资，才能更好地从其经济增长中获益。在投资行业上，中投公司不应该把投资局限在金融行业，应该积极地涉及其他行业。
2.健全风险控制体制
海外投资所面临的风险十分复杂，包括政治风险、经济风险、内部风险等，这些风险都有可能给投资者带来极大的损失。中投公司要建立科学的风险管理组织体系，避免或减少不能带来收益的风险，实现股东收益最大化。中投公司还应明确自己的商业运作模式，减少行政干预，明确公司的投资方向，提高投资效率。中投公司要学会运用高效的风险计量和评估工具，及时发现风险，进而制定相应的风险防范措施。
3.提高透明度，加强与投资目的国沟通
中国主权财富基金进行海外投资时面临着投资目的国的猜疑和戒备，中投公司必须采取相应的解决措施。一方面，在不影响投资盈利的情况下，中投公司应披露自己的投资理念、投资资产类别等，提高自身的透明度。另一方面，中投公司应该加强与投资目的国的国的交流和沟通，坚持在互惠互利的基础上，实现双赢的合作发展。
参考文献：
[1] 蒋意远.中国主权财富基金发展问题研究[D].江苏：南京理工大学，2009.
[2] 田蓝.论全球主权财富基金的兴起和发展——中国主权财富基金现状及问题[D].吉林：吉林大学，2009.
[3] 潘圆圆，张明.中国主权财富基金投资策略的转变及其原因[J].上海金融，2014（9）：28-35.
财富管理投资风险篇2
【关键词】后金融危机时代；财富管理；金融工具；资产配置
后金融危机时代一般指2008年美国发生次贷危机后，全球经济急剧下滑，此后有一段漫长而曲折的经济回升直至下一轮经济增长周期到来前的这段时间区间，短则三、五年，长则八年、十年甚至更久。从全球范围看，后金融危机时代国际经济发展的不平衡状态十分明显，产业、行业、区域及企业的发展不平衡加剧，经济波动性较大，实体经济生存越来越困难，全球性的通货膨胀日趋严重。我国经济也面临多种格局，经济进入刘易斯拐点与农业商业化的发展要求，由出口与投资驱动型增长方式转向内需消费与投资驱动型发展方式的经济转型压力，人口红利高位向老龄化过渡的人口负债阶段，我们必须通过技术革命寻找新的经济增长点，提高利用金融资产、人力资源与自然资源等的效率，金融资产的效率就通过高效而稳健的财富管理进行体现，凸显财富管理的重要性。
一、财富管理的内涵
财富管理是指以投资者为核心，设计出一系列全面的资产负债管理规划，通过向投资者提供信用、货币资金、多种形式保险、不同类型投资组合等一系列的金融规划服务，将投资者的资产、负债的流动性进行合理安排，以满足投资者人生不同阶段的资金需求，帮助投资者有效地降低风险、实现财富增值的目的。财富管理范围具体包括现金管理、银行储蓄管理、个人风险管理、保险计划、债务管理、投资组合管理、退休计划及遗产安排。财富管理的核心是以投资者为中心，合理安排支出和收入的现金流，既要考虑财富的积累，又要考虑财富的保值增值。从投资主体看包括对个人家庭的财富管理和对企业的资产管理。
财富管理的理财活动是金融服务界中财务策划的重要组成部分。它是为投资者提供多项针对资产与负债的资金流动性技术服务，主要包括商业银行理财产品组合、教育规划、保险规划、遗产规划、证券投资管理及相关法律资源等。财富管理的技巧与方法是针对上述对象的财产作长远具持续性及成长性的计划而进行资产搭配，它不同于一般财务计划之处在于计划开始前的某个家庭或个体是否拥有足够财产，可用以开展财富管理的活动，能够为已有相当财产的家庭或个体，做出多个方面的策划方案以供选择。
二、财富管理中投资者的投资行为心理特征
当市场行情变化时，投资者只会表现出有限的几种反应，即观望、买入、卖出或继续持有，投资者在选择的时候就会展现出个人的特点。正如大多数投资者最终会意识到的，投资成功的因素不仅在于买入合适的理财产品，还在于把握买入、卖出以及继续持有的时机，即趋势变化的转折点。从投资心理学的角度来说，不管是专业投资者还是个人投资者，他们都可以被归入有限的几种投资类型。
1.稳健型投资者。多数投资人是风险厌恶型的投资者，在投资决策之前会反复衡量风险与收益的匹配，自己的资金遭受损失的概率大小。投资者完全知道机会成本和资金时间的价值，因为他们花费了很长时间，努力工作才积累了这笔钱，他们知道各种银行存款、债券的实际收益率，所以会尽量避免自己的资金处于某种危险的选择之中。有时候，稳健是人们的天性。但是，信息的不对称性导致投资者缺乏对所投资股票的了解，对有效的信息认知度也有差异，必然使人们产生谨慎小心的稳健行为。因此，这种投资者不会轻易受网络、新闻媒体报道或小道消息的影响，而喜欢自己亲自作调查研究。他们一般不会轻易相信专业人士的建议，只有在他们确认风险已经降至最低时才会进行投资，即使在寻求专业人士的建议时，他们也会花大量的时间考查这位顾问的投资水平是否满足自己的需要。
2.情感型投资者。情感型投资者投资时，主要根据个人直觉而忽略理财信息的理性判断来进行投资决策，会因为某些事物吸引了他们的注意力而做出投资决策。情感型人格有三种类型，即抑郁型人格、躁狂型人格、情感循环型人格。抑郁型人格是一种多愁善感又极易伤心落泪的人。躁狂型人格表现为精神异常兴奋，日常生活别好动。而情感循环型人格的人是处于抑郁型人格和躁狂型人格之间的循环的类型。情感型投资者可能仅仅是因为某个美好的构想便决定进行投资，因此是最容易跟风的一种投资者。
3.技术型投资者。技术型投资者在获得了所有能利用的统计数据及信息后，结合技术图表与基本面分析后形成自己的判断。他们大量使用了多种的分析软件，从专门提供在线信息服务的多种渠道获得相关信息。这种方法可以用于那些风险更高的博弈，比如期货、期权等投资活动，以及那些规模较大的投资活动。
4.勤勉型投资者。勤勉型投资者很喜欢在市场上寻找与投资工具的共鸣，他们对自己喜欢的投资市场会拥有一种归属感，这类投资者不断观察市场上最新的价格走势与最新信息。他们觉得交易本身即是最大乐趣，赚钱在其次。这类投资者经常处于忙碌的状态之中，对投资工具始终保持高度的热情，经常大量买进或卖出某个证券，直到他们自己感到厌倦为止，这时他们才会把兴趣转向新的投资机会。
5.大意型投资者。大意型投资者很容易忘记自己把资金投在了什么地方，经常不在乎收益大小而对投资工具严格选择。他会根据自己所掌握的信息或专业投资人士的建议做出投资决策，随着时间的流逝，他们甚至会将这项投资暂时闲置而不予理会。这种情况经常发生在储蓄计划或养老金计划中，投资风险小，但却构成了个人总体投资策略的重要部分。大意的投资者有时会因为每月向养老金计划交纳的钱太少而导致到期后无法获得足够的退休金。
6.信息型投资者。信息型投资者知道去哪里获取自己所需要的信息，他们知道怎样利用这些信息，经常仔细研读报纸上的分析报告等文章，有时把无意中在某地听到的小道消息拿来分析，信息型投资者可谓“眼观六路，耳听八方”。实际上，他们拥有很多前面提到的各种类型投资者身上的特点，但是他们的投资方法更加稳妥，投资立场更加坚定。他们经常会被过多的信息所困扰。信息表达的意思模糊不清或自相矛盾会使情况变得更加复杂。
7.痴迷型投资者。他们视投资为生活的重要部分，投资就变成了生活中的一种负担。因为它使投资者眼中只有投资，不及其余。甚至像看电视这样的简单行为，对痴迷型投资者而言只有那些能够影响投资决策的重要经济新闻才有意义。当其他电视节目或兴趣爱好无法为他带来欢乐与享受时，就需要对投资进行重新认识。
上述各类型投资者的特点揭示了他们在各种投资状态下的优劣。在实际生活中，虽然有些投资者可能属于某类典型的投资者，但一般会存在一定程度的重合现象。因此，成功的投资者可能会同时具备不同类型投资者的特征。各种类型本身是中性的，只有当它们发展到某一极端时才会出现或好或坏的结果。
三、投资工具与投资策略
有效率的财富管理是通过合理的资产配置进行的。资产配置是指依据所要达到的理财目标，按资产的风险与报酬最佳匹配的原则，将资金合理地分配在不同类型的金融资产上，构建达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。资产配置之所以能对投资组合的风险与报酬产生一定的影响力，在于其可以利用各种资产类别，各自不同的报酬率及风险特征，以及彼此价格波动的相关性，来降低投资组合的整体投资风险。通过资产配置投资，除了可以降低投资组合的风险，更可稳健地增强投资组合的报酬率。
维持最佳的资产投资组合，必须经过周密的资产配置流程，具体包含投资目标规划、资产类别的选择、资产配置策略与比例配置、定期检视与动态分析调整等。投资者欲构建一组最佳的资产配置，一般依照上述资产配置流程建立规律性的投资循环，便可有效率地建立及维持资产配置最适化，进而达成中长期投资理财目标。
1.主要的理财基础工具及其特征
（1）银行存款。银行存款安全性高、流动性好，收益性较好。从1980年到2011年12月，对比我国的CPI和利率变化情况，它们的变动趋势是一致的。这32年一年期整存整取定期存款利率平均值为5.5681%，二年期整存整取定期存款利率平均值为5.8397%，32年CPI平均值为5.6125%，由此可推，32年二、三、五年期整存整取定期存款利率平均值都高于32年CPI平均值。
（2）证券投资。证券包括国债、股票、基金等。国债最安全的投资工具，往往收益略高于定期存款，但是流动性往往不佳。股票是典型的高风险、高收益、高流动性投资工具。从历史情况看，古今中外的股票市场都逃不过一赢二平七亏的状况，比如，上证指数2001年6月14日最高点2245点，2011年12月30日收盘在2199点，盈利概率很小。基金是介于证券与债券之间的一种投资工具，具有中高收益、中低风险、流动性一般的特征，基金的收益率一般高于存款但风险相对低于，基金流动性要比存款和股票低。
（3）银行理财产品。主要指由银行发行的各种结构性存款理财产品和集合信托理财产品。这类产品往往与特定的投资工具挂钩，类似于特定投资用途的定期存款，流动性很差，而安全性往往高于基金与股票。
（4）其他投资工具。比如保险、外汇、金银、期货期权和房地产等工具。保险是最古老的风险管理方法之一，以合同形式确立保险各方的经济关系，投保人以缴纳保险费为义务，保险人对保险合同规定范围内的保险事故所造成的损失，进行经济补偿或给付的一种经济形式；外汇既包括了手中持有的各种外汇资产，也包括了以外汇为主要投资对象的外汇实盘交易、虚盘交易、杠杆交易等；金银安全性高、收益性中等，但是流动性低，变现能力较差；期货期权是所有投资工具与产品中风险最高的，但是收益率也是最高的投资工具，操控的技术性很强；房地产投资资产的流动性较差、变现能力弱、变现周期长，但是在长时间来说房产的安全性较高，收益也居于中等水平。
2.常见的风险资产配置策略
一般而言，把权证、期权、期货、对冲基金、垃圾债券等作为极高风险、极高收益的资产；将股票、股票型基金、外汇投资组合等视为高风险、高收益资产；将金银、部分理财产品、集合信托、债券基金等视为中风险、中收益资产；将债券、债券基金、理财产品、投资分红险归为低风险、低收益资产；而将存款、国债、货币基金等视为无风险、低收益的资产。针对不同风险与收益的投资产品和客户的风险偏好，可以选择最适合的资产配置组合模型有金字塔型、哑铃型、纺锤型、梭镖型等等。
四、财富管理的资产配置措施
在后金融危机时代，很多国家纷纷增发大量货币，世界经济波动加剧，风险不断在世界各地扩散，通货膨胀就像魔鬼一样吞噬老百姓的财富，为了尽量减少财富被掠夺，财富管理机构或普通投资者可以结合自己的投资心里特点，运用风险分散原则，通过一些具体的资产组合来规避部分风险。
1.股票结合货币基金投资。这是一种经典的风险资产和保本资产的理财组合。在保守型资产配置中，理财市场的“二八原则”可以应用在股票投资和货币基金组合理财中，把两成资产投资在股票，八成资产投资在货币基金或短期债券，可以用低风险基金的稳定收益来弥补股票出现的投资损失，可以克服情感型投资者的弱点。
2.记账式国债结合股票型基金。这是一种风险承受能力略高的常见股票基金投资理财组合。选择优质的股票型基金和记账式国债投资，既可以规避部分股票型基金投资带来的风险，又有灵活的资产流动性上。不同股票型基金投资策略不同，基金之间投资收益和风险也有差异，投资的重点是挑选基金公司和具体基金对象。由于记账式国债流动性好，交易途径多，交易成本也相对较低，所以选择记账式国债和股票型基金搭配。当投资者资金出现紧缺，可以先从记账式国债中套取资金，再选择从股票型基金赎回。适合技术、信息、痴迷型投资者理财。
3.债券基金结合股票投资。这是一种综合考虑收益的中等风险投资理财组合。投资者一般在选择债券基金的同时投资部分股票，两种资产组合有较好的风险平衡优势，债券基金主要投资在长期国债、金融债、可转债和企业债等方面，在不同行情的影响下，资产组合具有良好的稳定性。适合稳健、勤勉、大意型投资者。
4.储蓄与保险结合债券的低风险稳定收益组合。这种投资者抵抗风险的经济能力有限，但是能够为将来打下很好的经济基础。理财目标为在保证本金安全的基础上获得平稳的资本利得。可将50%的资金购买国债或其他固定收益型债券，40%的资金投入银行定期存款以应付未来的大笔支出，10%的资金购买人生意外保险。适合收入不高的大意型投资者理财。
5.储蓄与保险加债券搭配基金的低风险收入型组合。这种投资者积蓄逐渐增加，对理财知识有一定的了解，有承受一定风险的能力，收入中等。注重固定收益并追求一定的资本增值的理财目标。可将资金的30%投入债券获取稳定的收益，资金的20%在银行存定活两便存款，应付子女教育费用或大宗物件支出，资金的30%投资高成长性基金追求长期增值，资金的20%购买医疗保险和子女教育金保险。适合勤勉型与信息型投资者。
6.储蓄与保险加股票搭配股票型基金的积极型增长型组合。这种投资者收入水平较高且抗风险能力较强，有一定的投资经验，比较熟悉收益和风险的关系，在追求高收益的同时能承受一定的风险，以追求市场的长期收益为理财目标。可将资金的40%买入价值型股票获取较高收益，资金的20%存入银行获取稳定收益，资金的10%购买保险，资金的30%购买股票型基金，实现储蓄和投资双重功效。这种组合产品预期收益往往高于同期银行定期存款利率，适合痴迷型与情感型的投资者。
7.储蓄与保险加债券搭配股票的收入型资产组合。这种投资能够保证本金安全并追求一定的资本增值。可将资金的40%购买债券获取稳定的收益，资金的30%作为银行存款，资金的10%购买养老保险和医疗保险，资金的20%购买股票追求较高的收益。这种资产组合适合流动资产较少但又不适于长期定存的稳健型投资者。
8.储蓄与保险加股票搭配融资融券、期货、期权、外汇等信用工具的高风险收入增长型。这种投资者拥有雄厚的经济实力，具有丰富的理财经验和全面的投资专业知识，主动投资于那些高风险的金融领域。他们的理财目标是追求资产收益的最大化，由于他们具有丰富的专业知识，自己知道资金搭配比例，适合技术丰富、信息全面的专业人士。
对不同的投资者，在人生的不同阶段，投资心理特征会变迁，选择合适的理财方式是后金融危机时代的一种财富管理观念，安全而有效率的投资收益，能够让投资者尽享幸福安康的美好人生。
参考文献
[1]王国军著.后金融危机时代[M].北京:法律出版社,2009.
[2]陈野华著.行为金融学[M].成都:西南财经大学出版社,2006,6.
[3]陈云著.未来30年用钱赚钱[M].北京:中国华侨出版社,2011.
[4]柴效武著.家庭金融理论与实务[M].北京:经济管理出版社,2003.
[5]威廉・夏普著.投资学[M].北京:中国人民大学出版社,2001.
[6][美]史莱佛著.并非有效的市场[M].北京:中国人民大学出版社,2003,6.
财富管理投资风险篇3
近日，华泰人寿又推出新产品——“百万财富综合保障计划”，依然采用“财富金账户”的运作方式，并在保险金领取和财富传承等方面做了创新的升级，并加强了客户的自由选择度。在新产品之际，本刊记者专访了华泰人寿保险公司副总经理兼总精算师蔡廉和先生。
：我们注意到华泰人寿今年8月推出了“百万爱驾综合保障计划”（以下简称“百万爱驾”），请问目前推出的 “百万财富综合保障计划”（以下简称“百万财富”）与“百万爱驾”是什么关系？
蔡廉和：随着大资管时代的到来以及中国富裕人士的飞速增加，如何适应新时代的发展特点，为越来越多的富裕人士提供理财需求，成为了包括保险公司在内的所有金融机构的一大课题。其中，在解决富裕人士更为看重的中长期理财需求和财富保障需求方面，保险公司具有明显的优势。
华泰人寿审时度势，提出了“为中高端客户家庭人生保障和财富积累提供解决方案”的中长期战略。这样的客户群体在理财上有什么特点，有什么需求，是我们每时每刻要关注和研究的问题，这已经成为我们目前产品设计开发的导向。无论是百万爱驾还是百万财富，都是华泰人寿面向中高端客户的系列产品的重要组成，前者以保障需求为主，是私家车家庭及商旅人士的坚实后盾；后者以理财需求为主，提供财富保障、传承的解决方案，为我们的客户守富送福。相对而言，中国富裕人士的基本保险保障已经建立，他们对中长期稳健理财产品的需求更大，对财富保障的需求也更为迫切。
：“百万财富”是一个双主险的设计，从客户的角度考虑有什么好处呢？
蔡廉和：“百万财富综合保障计划”是由“百万财富年金保险（分红型）”和“财富金账户年金保险（万能型）”构成，是一个双主险设计。市场上的同类产品往往把万能险作为分红险的附加险，而分红险和万能险两个主险共同构成保险计划可以说是个创新。
第一个好处，“百万财富年金保险（分红型）”是一个严谨的提供年度回报的保险产品，“财富金账户年金保险（万能型）”是一个灵活的月结算保险产品。通过万能险与分红险的组合，客户的财富、回报、流动现金可以互相支持、互相转移，让客户的财富“活”起来。
第二个好处是，“百万财富”计划中的万能险是与分红险相对独立的主险，它的保障期限不会随着分红险65岁满期而终止。根据计划的规定，分红险未来的满期保险金可以顺利转入万能险账户，从而为客户继续进行养老金的投资管理直至终身。在客户老年期财务支出存在较大的不确定性的情况下，“百万财富”将是理想的理财解决方案。
：为什么说“百万财富”是面向中高端人群的理财型保险产品呢？
蔡廉和：对于中高端人群来说，收入逐步提高、生活更富裕，都不是大的问题。他们的当务之急是要加强抵御风险的能力，这个风险既包括意外伤害、健康方面的风险、也包括财务资产上的风险。富裕人士的理财规划一定要有一部分中长期稳健投资的安排，以保障现有的生活品质。在这一点上，华泰人寿的“百万财富综合保障计划”就有独特的优势。
优势一：强制的投入计划，财富的基石投资。在个人理财理论中，应该建立一个财富金字塔。按财富比例从塔顶到塔基，顶端是风险高、回报高的投资部分，如收藏、期货、股票等，有可能赚个盆满钵满，也有可能血本无归。基底是风险低、回报稳定的投资，如银行储蓄、固定收益债券、保险等，是基石投资，目的明确，长期保本、稳定收益。“百万财富”就是通过年交保费的方式让财富有计划地进入基石投资中。
优势二：随时的资产追加，财富的避风港湾。虽然从保险产品设计的角度，我们希望客户能按时按计划积累财富，但中高端客户中的不少客户是小企业主、自由职业者，他们的收入可能是不定时、定量的，“百万财富”允许随时追加资产，让财富停泊在计划中的“财富金账户”上，享受月月复利的投资结算，并按时、安全地转入的基石投资中。
优势三：灵活的现金计划，财富的流动管理。在中长期理财过程中，除了要让资金稳健增值之外，需要着重考虑的因素还有资金流动性管理。人们有生活提升的需求，也有短期内面临需要用钱的情况。对于这些需求，“百万财富”也能很好地满足，而且可能还超乎一般理财产品的想象。比如该计划贴心地设计了每年的生存现金，连同每年的分红收入一起转入“财富金账户”上，享受月月复利的投资结算，并可随时支取。如果临时有大量现金需求，华泰人寿也可以提供保单质押贷款。目前保单质押贷款，手续比银行质押贷款简便，利率优于银行贷款利率。
：“百万财富”在财富传承中可以为客户提供哪些功能？
蔡廉和：首先，在“百万财富综合保障计划”中，年金受益人可由投保人按需指定。对于传统的年金型保险产品来说，受益人必须和被保险人为同一人，每期生存年金返还都要先进入被保险人账户，再由被保险人或其监护人根据需求用做养老金、教育金或其他家庭开支。而“百万财富”则可以由投保人为每期年金返还指定账户，这意味着投保人最初的保险金使用计划将以合同规范的方式确定下来，可以有效防止保险金被挪用或被占用。
其次，“百万财富”特设有身故保险金转换选择权。若被保险人身故，受益人可在书面申请并经保险审核同意后，将合同的身故保险金作为保险费部分或全部用于投保一款不收取初始费用的万能型产品。这一举措让家庭财富得以完整传承，也符合中国人的财富传承的文化观念。同时，因为保险金传承后依然用于保险，所以这里传承的不仅仅是有形的财富，也是一种科学的理财价值观，在一定程度上也能够避免财富传承后缩水的隐患。
：“百万财富”作为一款保险产品具有这么多特点，都能对应哪些实际的生活需要呢？
蔡廉和：“百万财富”为客户提供了多样化的理财可能，并延长了保单利益伴随客户的时间，为家庭的子女教育、养老、理财、资产保全等人生各阶段的保障需求提供了解决方案。在购买该保障计划时，客户还可根据自身保险需求，同时投保定期寿险、意外保障、医疗保障、重大疾病等附加保险，获取更全面的保险保障。
这么说太抽象了，举个例子：假如某个35岁的男性，投保百万财富综合保障计划，选择将百万财富的生存保险金、满期保险金和现金红利自动转入，10年共交分红险保险费100万元和万能险保费10元。那么他从合同生效后到年满65周岁的30年间，每年可收到生存保险金13896元以及分红，自动转入财富金账户安心增值，这笔钱或存或用，可以用于抚养子女、给自己做养老金准备等等，满足人生各个阶段的需求。另外，在年满65周岁后，他将收到累计所交保险费即100万元给付满期保险金，依然自动转入“财富金账户”，事实上再次延伸了产品的养老保险服务。
“百万财富”适合所有具有中长期稳健理财需求的富裕人士配置。但我要特别提醒大家注意两点，一是要在配置了足够的保障型保险产品后再来买百万财富。保障型产品是对人的生命的保障，百万财富是对富裕人士财富的保障，这是有先后顺序的。二是不要过度投保。即使富裕人士，年保费应以年收入的10%～20%为宜，保额可为年收入的5倍。
：作为一款理财型产品，投资收益就是一个不得不提的问题。由华泰保险发起设立的华泰资产管理有限公司，其资产管理能力是否值得投保人的信赖？
蔡廉和：华泰资产管理有限公司起源于1996年成立的华泰财险投资部，后于2005年1月正式成立，总部设在上海，是中国保监会首批批准设立的保险资产管理公司之一。自2005年获得首批企业年金投资管理人资质以来，受托管理的企业年金账户年均投资收益率在市场同类型账户中表现优异。
凭借稳健的投资理念和优异的投资业绩，华泰资产管理公司先后获得多项创新业务资格，包括首家股票投资的保险机构；首家IPO询价资格的保险机构；首批劳动部企业年金投资管理人资质等。目前，华泰资产管理公司受托管理资产规模超过70%来自集团外客户委托，分别和50多家保险公司建立了第三方委托合作业务，保险市场覆盖率较高。经过7年建设与探索，实现人员增长3倍、净资产增加7倍、管理规模扩大23倍、客户增值近百家，是行业内成长最快的专业资产管理公司。
财富管理投资风险篇4
2008年有着很多磨难，对中国经济，对在A股中拼搏的股民们，都是如此。A股市场的大跌，使得股票、基金无一幸免，大多数人2007年的收益在今年付之东流，这个过程无疑是痛苦的。于是，有人深度套牢，苦等反弹；有人频频补仓，欲降低成本；有人索性拒绝一切风险资产，鸣金收兵。其中，最显著的一个例子，莫过于这半年来市场走低，很多原本希望坚持长期投资理念的投资者，也选择暂停了基金定投业务。他们说：“看到刚刚投下的资金，不到一个月就大幅缩水，实在是心痛，不如等一等，待到市场回暖时再做打算。”
长期计划不受短时困扰
诚然，随着市场的变化，转变投资方式和品种都没有问题，关键是要根据自己的风险偏好，具体情况来判断和选择，更重要的是，保持一个轻松愉悦的心情来对待财富管理，不让理财投资拖累你的生活，甚至影响到工作。
其实，痛也可以同时快乐着的。前段时间遇到一位客户，和大多数客户一样，他在资本市场上也遭受了损失。但是言谈之间，我能够感觉到的只有轻松和乐观，依然是生活工作处处和谐，完全没有一丝的失意和低落。问他是如何做到的，答：“投资当然有风险，我只需要按照我的理财方案执行，适时地调整了我的资产配比，很简单啊!”
佛法中有句话叫做：“迷人口说，智者心行。”说的是佛法不是用嘴来说的，而是用身心来实行的。佛法如此，理财亦然。理财是一生的行为，因为我们一辈子都需要财富来保障自己和家人的生活。在这个长期的过程中，我们将面临人生的不同阶段：青年，中年，老年。我们不仅需要为现阶段的财富进行规划，更需要为下一阶段的财富生活打下坚实的基础。我们不仅需要为自己理财，更需要为家庭理财。理财不仅仅是我们茶余饭后的谈资，更是白纸黑字的一份规划，一份需要我们身体力行的规划。
完善方案从容应对波动
一份完整的理财规划着眼的是长期投资行为，融合了风险资产管理、固定资产管理、短期资金流管理、退休养老计划和保险规划多方面因素，是涵盖一生的计划。可以看到，风险投资(股票和基金等)绝不是理财计划的全部，它只是实现财富保值增值的方式之一而已。即使市场出现大的变化和波动，只要严格按照科学的理财方案执行资产配比，就能将风险控制到最小，不至于影响现在和未来的生活。而对于波动较大的市场产品，如基金、股票，我们也同样不能寄望于他们一直扶摇直上，而是应当通过合理的投资方式，在长期投资的过程中逐渐将成本进行均化，降低其中的投资风险，坚持之后方能真正有所收获。
前面提到的客户有一份完善的理财方案，他始终严格按照方案执行家庭的风险资产和房产、保险等投资的配比，也正因为如此，市场的大幅调整没有对其家庭资产造成严重影响。也因为着眼于长期规划，有着退休计划和养老保险计划，市场的短期调整对其退休后的生活影响微乎其微。而在其风险资产的管理中，他运用了理财方案中的恒定比例投资法，适时调整，始终保持高风险资产与低风险资产成固定比例。现在终于明白为什么他可以成为一位“轻松快乐”的投资者了。
财富管理投资风险篇5
一、对企业财务管理目标的重新表述
企业财务管理目标应当有广义和狭义之分。广义的财务管理目标是指企业全部财务活动需要实现的根本性目标，由企业目标所决定，服务于企业经营活动的始终。而狭义的财务管理目标是指依据企业环境、财务理念、财务规则和财务关系人的需要而制定的企业具体目标。一般而言，财务管理学中所谓的财务管理目标，既包括广义的财务管理目标，又包括狭义的财务管理目标。而理财实务中的财务管理目标，一般是指狭义的财务管理目标。
（一）广义的财务管理目标是指企业经营规模保持不变的前提下企业利润最大化。这是因为：第一，它符合企业目标。企业目标是企业生存、发展和获利的追求，企业只有生存才可能获利，只有不断发展才可能求得生存，而且，企业必须能够获利才有存在的价值。因此，企业建立的根本目的是盈利，虽然改善职工收入、改善劳动条件、扩大市场份额、提高产品质量、减少环境污染等都属于企业目标之一，但增加盈利是最具综合能力的目标。盈利不但体现了企业的出发点和归宿点，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。就财务工作本身而言，它又是企业管理中的一项综合性的价值管理工作，作为对完成企业目标所进行的管理工作，在很多方面表现为具体财务管理目标。所以说，广义的财务管理目标就是企业利润最大化。第二，企业利润最大化可得到最优的生产要素组合。假定在一定期间内，在技术进步的条件下，资本有机构成越高，技术含量越高，则企业人均生产资料占有越高；生产资料的优先增长，从而引起企业经营方式由劳动密集型向资本。技术密集型方向发展。这既符合基本的市场经济规则――“帕累托最优”，也符合基本的社会规则――“公平与公正”。第三，在企业规模不变的前提下，以利润最大化为企业广义的财务管理目标具有一定的现实意义，不仅容易被公众所接受，而且也便于和现行的财务会计报表系统接轨。
（二）狭义的财务管理目标是企业价值最大化，包括股东财富最大化和所有者权益最大化。股东财富最大化的财务管理目标是针对上市公司而言的，因为股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。这一目标又可分为以下两种情况：一是每股市价最大化。在某种情况下，这种评价和判断是全面和客观的，充分考虑了企业现在和未来的获利能力、时间因素和风险程度；二是股东财富最大化。股东财富最大化是指通过企业的合理经营，在考虑货币时间价值和风险价值的情况下，使企业的总价值达到最大，进而使股东财富达到最大化。从企业的整个存续期间看，股东财富最大化是指股东投入资本和每年留存收益累计之和达到最大。这既有利于企业可持续发展战略目标的实现，防止经营中的短期行为，也有利于企业的债权人、雇员等财务利益关系人的经济利益目标与企业财务管理目标保持一致，从而最大限度地预防有损于非股东利益行为的发生。
所有者权益最大化的财务管理目标是针对非上市公司而言的。因为任何投资者的真正目的就是为了使个人财富最大限度地增值。对于独资和合伙企业来说，业主所追求的是投入资本最大限度地增值，即私人财富的增长。对于其他企业来说，所有者权益最大化目标也并不因所有者的众多性和企业经营的“托管”性而有所改变。比如，国有企业或集体企业，所有者权益最大化的财务管理目标体现了投资者的真正目的，无论是国有投资主体、法人投资主体，还是个人投资主体或外商投资主体，其真正的投资动机是获得投资收益，并借此实现资本的保值与增值。所以，投资者的资金在企业家手中最大限度地增长，满足了投资者投资获利和财富增长的双重需要。而就企业来说，所有者权益最大化，也在一定程度上稳定了投资者与经营者的“委托”关系，便于经营者从一而终地持续经营和规划，有利于企业持续发展和壮大。就社会资源的分配而言，在风险相同的情况下，资金会通过资金市场流向收益率高的企业；在收益率相同的情况下，资金会流向风险水平较低的企业。这既符合市场经济条件下的资源配置的要求，也符合基本的社会经济规则。
二、实现目标的影响因素及对策
要实现企业的财务管理目标，首先必须考虑影响企业财务管理目标的各种因素；企业的财务管理目标不仅要受到企业本身管理决策各因素的影响，同时还要受到企业外部环境因素的影响，因此，确立企业财务管理目标要与财务管理活动、企业经营、管理措施、战略选择等方面联系起来考虑，企业也正是通过提高管理决策和改善外部环境这两大因素来实现财务管理目标的。
（一）管理决策因素
1、项目投资和资本结构，这是决定企业报酬和风险的首要因素。任何投资都会有风险，而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目风险。因此，应结合企业实际，建立严格的投资决策审议制度规范和约束投资行为，对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等做出明确规定，以便尽可能地提高企业财务管理目标的实现程度。具体操作时，一是在确定项目方面，实行“统一规划、民主集中和专家评审”的可行性论证方法；二是在使用资金方面，进行投资预算、总量控制和封闭追踪的专款专用办法。
资本结构是所有者权益和负债之间的比例关系，如果资本结构不当，会严重影响企业的效益。使企业的总价值最大，就是要寻找一种最佳的资本结构，揭示资金成本、财务杠杆同企业价值之间的关系。另外，未来增长率和销售的稳定性、商业风险、管理当局的控制能力和金融机构对企业的态度，也将对资本结构产生影响，在确定企业财务管理目标的同时，也应一并考虑。
2、投资报酬率与风险。企业的盈利总额并不能反映股东财富，在风险相同的前提下，股东财富的大小要看投资报酬率。企业为达到经济增长的目的，在面临众多投资机会时，往往通过资本预算来做出长期计划决策。“货币的时间价值”是财务管理从量上分析的一个重要观念，也是评价投资方案的基本标准。因此，为提高投资报酬率，必须对“货币的时间价值”有所研究，找出适合于对资金筹集、投资、使用和回收进行研究的数学模型和分析方法，如采用净现值法、现值指数法、内含报酬率法等，从而提高财务管理决策质量，实现企业财务管理目标。
收益和风险是直接相关的，投资的主要目的是获得收益，收益面向未来，或多或少地存在着风险，企业决策时，要在报酬和风险之间做出权衡，研究风险、计量风险，并设法控制风险。风险报酬率取决于投资者对风险的回避态度和风险程度（可用变异系数计量），因此企业可采用多角经营和多角筹资的方法来控制风险，多经营几个品种，可以在盈利和亏损产品之间相互补充，减少风险；多种渠道筹资，可以把投资的风险（当然也包含部分报酬）不同程度地分散给债权人，以求最大限度地扩大企业财富。
（二）外部环境因素。企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，对企业财务管理目标将产生极大的影响。因此，企业要更多地适应这些外部环境的要求和变化。
1、法律环境。在市场经济条件下，法律手段日益增多，越来越多的经济活动将受到法律的具体规范，无论是筹资、投资，还是利润分配，都要与企业外部发生经济关系。目前，与企业财务管理目标息息相关的法律法规有：企业组织法规、财务会计法规、财政税务法规等等，财务工作人员应该了解、熟悉并掌握这些法律知识，做到有法可依，在守法的前提下完成企业理财的职能，实现企业财务管理目标。
2、经济环境。国民经济的发展规划、体制改革的相关措施也对企业财务管理目标的实现产生影响。企业能够正确地预见政府经济政策的导向，对理财决策大有好处，国家对经济的优惠、鼓励和有利倾斜，企业如果认真加以研究，按照政策行事，就能趋利除弊。
商业竞争、通货膨胀和利率波动等外部因素，都将对企业的销售收入、存货库存、设备添置、债券投资等方面产生严重影响。为实现企业财务管理的目标，企业必须及时调整生产经营，适应经济政策，以迅速提高应变能力。
财富管理投资风险篇6
从2013年起担任渣打银行（中国）有限公司个人银行财富管理和国际及优先银行总经理。自2004年起担任个人银行首席投资总监，并在2010年接任个人银行财富管理部总经理。具有注册财务规划师资格，并且拥有学士学位，主修精算学及经济。在香港金融界从业十多年间，在外汇交易和财富管理方面担任高级职务，具有丰富的银行相关工作经验。
塞浦路斯存款税的风波惊醒了一批人。向储户征收存款税，会不会在其他地区也蔓延呢？相信不少人心里也有这个疑问。渣打银行的个人银行财富管理和国际及优先银行总经理梁大伟先生在接受《投资与理财》记者采访时表示，塞浦路斯的存款税是个特例，要求银行储户挽救银行体系这种事不大可能在其他地方发生。
记者：塞浦路斯要向大储户征收存款税了，你怎么看这件事？
梁大伟：塞浦路斯是个特例。为了补充银行资本而向储户开刀的想法原是。因此，塞浦路斯提出开征存款税，惹人关注的显然不限于塞浦路斯，还有其他欧元区边缘国家，这对它们可能是一大考验。然而，我们相信塞浦路斯是个特例，要求银行储户挽救银行体系这种事不大可能在其他地方发生。
记者：渣打银行推出了不少博取高收益的结构性产品，给人的感觉比较激进。你是否同意我的观点？
梁大伟：其实这是误解。我看好股票市场，不是叫投资者直接投资股票。股票是有一定风险的，但是通过保本的理财产品，挂钩标的是股票，同样可以投资股票市场，还可以规避股票的高风险。如果客户不要风险，又要高收益怎么办？可能需要在投资时间上拉长。我们有5年到期的保本产品，跟股票挂钩，如果股票表现好的话，投资者可以拿到8%-10%的年化收益。当然，大前提是挂钩标的股票走势和我们设想的一样，同时投资者也认同这看法。如果股票没有按照我们之前设想走的话，最终这个客户只能拿回本金，但是他需要放弃定期存款的利息，也就是说，放弃3%存款利息，去博取8%的高收益。
记者：作为在内地推出QDII产品最多的渣打银行，部分理财产品出现巨亏，成为客户经常投诉的对象，银行是否有责任？
梁大伟：银行开发产品也好，在销售过程也好，我们需把风险很清楚地告诉客户。投资者自己本身对这个产品的看法是不是和银行一样，由他自己决定。比如银行开发某个产品，可能客户不一定是完全认同的，认为某些因素让他不看好，他可以选择不买这只产品。银行的责任在于有没有充分披露风险以及有没有做风险测试，并把最坏的情况告诉客户。当然，银行也会尽力帮客户了解他的风险承受能力，并定期或不定期回顾，和客户沟通要不要调整投资组合。调整是针对风险承受能力的改变，也是针对市场情况的改变。不过若要调整的话，最终的投资回报可能会偏离先前的理财目标。
记者：今年投资者要怎么投？你是否有个好的建议？
梁大伟：我们建议投资者低配现金和债券，超配股票和除黄金以外的商品，另类投资可以标配。当然，每个客户不一样，不同客户风险承受能力也不一样，客户还是要去跟银行的客户经理做风险测试，了解他的风险承受能力。我们银行的做法是，客户的风险测试结果出来，比银行理财产品的风险评级低的话，是不能卖这款产品给他的。
记者：你提到要超配股票，为什么这么说？
梁大伟：相对于债券，股票仍然十分便宜，可用于对冲温和的通胀。股票是我们首选的资产类别，我们预期，今年余下的大部分时间，股票会继续领跑。股票比重偏低的投资者可以考虑在一定时限内，增持股票至超配，一旦市况转弱，可以加快买入。
记者：在财富管理越来越普遍的今天，你个人怎么理解它？
财富管理投资风险篇7
国民财富的持续增长,人们迫切需要实现财富的保值增值,而面对着层出不穷的金融产品时往往不知所措,因此专业化的投资理财机构—投资银行的发展成为必然。国家经济景气监测中心的调查显示,全国范围内约有70%的居民希望得到投资理财顾问的指导。可见我国巨额的国民财富及人们日趋强烈的投资理财意愿,预示着投资银行业发展的巨大潜力。
经验表明,个人在较高的财富水平上,将更愿承担较大的风险,即随着国民财富的增加,绝对量更大的财富会投入风险资产中去。现以数学模型加以证实,投入到风险资产中的财富量是随着财富量的增加而增加。
模型假设:一个投资者的初始财富;投资者为递减的绝对风险厌恶者;风险资产能以概率(i=1,….,n)产生一个超过无风险资产报酬率的净回报;为投入到风险资产的财富数量,小于初始财富;投资者的问题就是如何选择,去最大化财富的预期效用:
对求导数,使预期效用函数最大化的一阶与二阶条件:
为使预期效用最大化的投入到风险资产中的财富数量。由于风险厌恶,预期效用函数的二阶导数严格小于零。在投资者为递减的绝对风险厌恶者条件下,可视为的函数,对(e.2)求的微分:
由(e.3)可知,的分母为负,因此只要当分子也为负时,风险资产是正常品即β*随着ω的增加而增加。由绝对风险厌恶的阿罗—帕拉特测度可知:
由(e.8)可知,的分子也为负,从而。至此,模型表明,在风险厌恶条件下,投入风险资产中的财富会随着国民财富的增加而增加。这意味着,随着国民财富的增长,人们愿意把更多的财富投入到股票、债券等风险资产中去,实现资产的保值增值。无疑人们的投资理财行为,需要投资银行等金融机构提供大量的专业化服务,从而促进投资银行业的发展。我国投资银行业的发展历程
我国投资银行业是伴随着资本市场的发展而产生的。改革开放以前,中国没有资本市场,当然更谈不上投资银行。20世纪80年代末,随着我国资本市场的产生和证券流通市场的开放,产生了一批以证券公司为主要形式的投资银行,商业银行以及保险公司也可经营证券业务。1997年以后,随着商业银行法的实施,我国金融业的分业经营及管理的体制逐步形成,银行、保险、信托业务与证券业务脱钩,因此诞生一批金融集团附属的证券公司,如中信证券、光大证券等。
改革开放以来,我国国民经济持续快速增长,经济总量已位于世界前列,2004年我国国内生产总值13.7万亿元,国家外汇储备达到6099亿美元。城乡居民储蓄存款达到12.6万亿元,占当年国内生产总值92%。与此同时,我国国债及企业债券规模达到7251亿元,股票市场流通市值为11688亿元,占gdp的比率为8.6%,最高时曾达到18%。1993年至2004年期间城乡居民储蓄存款占gdp的比率年均69%,而同期股票市场流通市值占gdp的比率为年均8.3%。可见由于种种原因,人们并没有有效实现财富的保值增值,尚有巨大的潜力可挖掘。
尽管受到分业经营体制的约束,国内各商业银行并没有放弃参与投资银行业务的努力。中国建设银行1994年与美国投资银行摩根士丹利等机构合资创办了中国境内首家中外合资投资银行机构—中国国际金融公司。中国银行于1998年在香港成立了全资附属区域性投资银行—中银国际控股有限公司。中国工商银行以及股份制商业银行中,如招商银行也在积极推进投资银行业务。目前,金融监管当局也制定了一些相关政策,如2001年央行颁布了商业银行中间业务暂行规定,鼓励商业银行开展投资银行业务。
我国投资银行业发展面临的困境
应该说我国投资银行业的发展是具备一定经济基础的,然而现实表现却强差人意。作为资本市场核心的股票市场,如沪市上证指数从2001年国有股减持办法出台时的2245.44点跌到目前的1300点以下,跌幅高达45%,投资者财富大幅缩水。随之而来的是投资银行业的全行业亏损,一些证券公司在持续低迷的行情中倒下,更多的是处在苦苦挣扎中,整个投资银行业举步维艰。造成投资银行业发展与经济增长、国民财富增长脱节,并陷于困境的主要原因有:
我国资本市场存在重大缺陷,严重影响投资银行功能的发挥。一是功能定位缺陷,资本市场应当具有企业融资、资源配置和风险分散等基本功能,然而我国目前的资本市场过分强调融资功能而忽视其它功能,功能不全的资本市场,降低了企业对投资银行的业务需求。二是股权分置缺陷,三分之二的非流通股置身股市涨跌之外,导致非流通股股东恶意圈钱、占用资金、内幕交易等股市腐败行为盛行,肆意侵害流通股股东利益,极大的损害了资本市场的信誉。
我国实行的分业经营、分业管理的监管模式。分业经营虽然有利于防止和控制银行、证券、保险业的风险在行间交叉传递和扩大,便于政府对市场的监管,却客观上限制了投资银行业务创新。目前,金融混业经营的国际趋势,塑造了如花旗集团、瑞士信贷、第一波士顿等一批新型投资银行,充分发挥了金融业务间的协同效应,对独立型投资银行造成很大冲击。
我国投资银行绝大多数为国有或国有控股,采取有限责任公司形式,一方面没有从本质上解决所有者缺位问题,导致投资银行缺乏创新动力,业务范围狭窄,收入来源主要集中在手续费收入,自营业务收入和证券承销业务收入方面。另一方面,难以在资本市场通过股票、债券等方式融资,在货币市场上的短期融资也受到各种限制,导致我国投资银行融资渠道狭小,资产规模普遍偏小。
不解决这些问题,即使拥有巨额的国民财富和强烈的投资理财意愿,由于人们对资本市场缺乏信心,也不会把财富投入到各种风险资产中,即使投入也不可能实现财富的增值,从而使提供专业化投资理财服务的投资银行难以获得正常发展。
促进投资银行业发展的建议
通过以上分析可知,由于资本市场的缺陷以及金融监管体制等方面存在的问题,导致目前投资银行业的发展与经济增长、国民财富增长相脱节。但是,改革开放以来我国国民经济的持续增长和国民财富的积累,以及人们投资理财欲望的日趋强烈,都使投资银行业具备巨大的发展潜力。只要尽快采取措施彻底解决这些问题,重塑投资者对资本市场的信心,投资银行业必会实现快速的发展。具体建议如下:
完善资本市场建设,解决股权分裂、激活股市,为投资银行业的发展创造基础条件。全流通能抑制上市公司不受节制的扩张冲动,并能从市场环节制约上市公司的规范重组,重塑投资者对资本市场的信心。在完善股票市场的同时,大力发展债券等其它资本市场,塑造多层次的资本市场体系。
适应混业经营趋势,逐步放松金融管制。实行混业经营可以更加充分地利用资金和客户资源,发挥协同效应,提高金融体系的运作效率,金融监管当局应当适应这一潮流,逐步适时放宽金融管制,鼓励金融创新,促进新兴投资银行业务的发展。
实现投资银行股份制改造。对符合条件的投资银行应通过股份制改造或其它形式,引入各种性质的战略投资者,优化股本结构,拓宽融资渠道,为投资银行筹集长期稳定的发展资金。同时,可逐步完善投资银行的法人治理结构,为投资银行的业务创新创造制度前提。
参考文献:
1.杨建文.2003—2004上海金融发展报告.上海人民出版社,2004
2.华庆山.2003—2004国际金融报告.经济科学出版社,2004
3.曹大宽.全球投资发展银行模式及借鉴.国际金融研究,2004
4.郑志勇.我国投资银行业的现状分析和发展对策.现代管理科学,2003
5.赵晓康.中国投资银行业的发展困境及消除.上海经济研究,2002
内容摘要:改革开放以来我国国民经济的持续增长和国民财富的积累,以及人们投资理财欲望的日趋强烈,使投资银行业具备巨大的发展潜力;经验和数学模型证实,随着国民财富的增长,投入到风险资产中的财富也会随之增长,从而刺激提供专业化投资理财服务的投资银行发展。因此,只要金融监管部门能妥善解决资本市场所存在的深层次问题,加强投资者对资本市场的信心,投资银行业的振兴和繁荣必会实现。
财富管理投资风险篇8
关键词：商业银行；高端理财产品；发展
近几年，随着中国金融业综合经营试点的稳步推进，金融机构加大创新力度，跨行业、跨市场的各种理财产品日益丰富，理财资金投资渠道逐步扩大，理财市场规模增长迅速。在我国个人财富拥有以及银行经管管理中都存在著名的“二八”法则：即20%的客户拥有80%的财务，20%的客户带来80%的效益和贡献。虽然我国高端理财业务才刚刚起步，但却具有很大的发展空间。
一、高端理财产品的定义和特点
商业银行个人理财产品也称理财计划，根据《商业银行个人理财业务管理暂行办法》规定，商业银行在综合理财服务活动中，可以向特定目标客户群销售理财计划。理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。按照客户获取收益方式的不同，理财计划可以分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划。
通过对商业银行个人理财产品的初步介绍，我们就会发现理财产品与传统的银行存贷业务相比具有以下特点：一是理财产品属于直接融资。与商业银行传统的存贷业务等间接融资方式不同，商业银行理财产品是针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划，银行在理财产品业务中扮演的是“市场专家”的角色，而不是金融中介。二是理财产品属于商业银行中间业务或表外业务。商业银行不承担其中涉及的信用风险、流动性风险、市场风险等主要风险，但商业银行作为产品发行机构和产品管理机构，存在操作风险和声誉风险。三是理财产品是高度综合的银行产品。银行理财产品的设计和运作并不局限于单一的银行体系，而是综合了多个市场、多种金融工具的投资组合，在银行内部设计多个业务部门，是商业银行综合服务能力的重要体现。
根据市场细分理论，在企业经营管理中可以根据构成总体市场的不同消费者的需求特点、购买行为和购买习惯，将他们细分为若干相类似的消费者群体。通过市场细分，可以帮助企业发现没有被满足的需求，寻找市场机会，开发新的市场，还可以使企业明确目标市场，更好地为顾客服务，提高服务力量。
个人理财市场也存在明显的市场细分现象。随着我国经济持续高速增长，个人财富不断积累，一个稳定的高收入富裕人群己开始形成，潜在客户群体也开始不断地扩大起来。从客户需求和银行业务角度来看，个人高端客户是指有财富管理或资产管理需求的客户。而高端理财，顾名思义，就是相对大众理财而言的，指金融机构面向具有一定投资经验的高端客户提供的理财产品和服务。现在国内商业银行比较认可的客户细分方式主要是根据客户在银行的“管理资产”数量，即AUM（AUM一般包括客户在银行的存款和通过银行购买的各种投资产品等个人金融资产，投资主要包括基金、国债、保险及银行发行的投资理财产品等。）（Assets Under Management），通过AUM值衡量客户对银行的贡献度，并据以区分客户类型，目前国内一般将超过300万以上的客户界定为个人高端客户，而将AUM1000万以上客户界定为私人银行级客户。通过以上分析，可以看出高端理财具有以下显著特点：
第一，从发展阶段看，高端理财先于大众理财，理财产品的设计和被接纳过程都是由高端客户、中端客户到低端客户的一个顺延，理财是从高端到大众的过程。
第二，从产品要素看，由于高端客户客户净值较高，因此无论是从产品设计到风险监管等各方面需要和大众投资者有所区别。一是准入门槛不同，大众理财起点金额较低，如开放式基金1000元，常规银行理财产品一般为5万元或10万元，高端理财产品准入门槛一般都在50万元以上。二是高端理财产品在设计上更具灵活性和个性化，产品线可涉及信托、私募基金、对冲基金、股权投资、高端保险、海外投资等等，产品运作相对较为复杂，而大众理财产品是标准化产品，依靠规模化运作降低成本提高收益。
第三，从客户选择看，高端理财产品由于产品本身的复杂性，需要高端客户对资产配置、理财规划或产品运作具有一定的理解，对自身风险承受能力有一定的认识。但是，目前我国高端客户资产中还是以银行存款为主，这不仅说明我国理财产品发展空间大，还说明高端客户并不是高风险偏好客户，高端理财产品同样也不等同于高风险理财产品。
第四，从发展趋势看，银行面向高端客户开展的理财业务将随着财富的积累从产品的销售过渡到财富保护和传承，包括税务、遗产、投融资、慈善、财产转移等各种其他需求。同时，高端理财产品包含的理财产品品种会随着时代的发展而不断变化。
二、商业银行高端理财产品现状
现代意义上的理财规划起源于20世纪70年代的美国。20世纪90年代末，我国一些商业银行开始尝试为客户提供专业化的个人理财服务，此后商业银行个人理财业务快速发展，理财产品日益丰富，个人客户理财资金规模也日益扩大。
近几年，我国商业银行越来越重视高端理财业务，市场开始追捧高端理财产品。在国内商业银行同业方面，都开始了“跑马圈地”，在这项业务的初始发展阶段，各尽其招，大力拓展，抢占更多的客户资源。中国银行和苏格兰皇家银行合作，拓展私人银行业务；招行的业务调查数据在许多地方被使用；建行成立了专门的高端财富管理部门。与此同时，外资银行由于在我国缺乏网点优势，于是纷纷将突破口锁定在对高端客户的个人理财业务上，以我国高端富裕客户群体为目标客户群，从而使我国商业银行面临严峻的市场考验。在商业银行理财产品发行方面，银行并没有掩饰对于高端客户的偏爱。近两年大众理财产品市场略显寂寞，与其形成鲜明对比的是，针对高资产净值客户的理财新品不断出现。
但是高端理财在我国商业银行业务中还刚刚起步不久，根据某行对高端客户资产结构统计显示，定期活期存款占到70%以上。所以高端客户在商业银行的资产结构还是以存款为主，高端理财产品还有非常大的发展空间。
三、高端理财产品发展的必要性和必然性
综上所述，虽然我国商业银行高端理财业务起步不久，却已经取得飞速发展，从客户需求、商业银行发展、监管和风险管理等多方面来看，商业银行高端理财业务高速发展尤其必然性。
首先，高端客户的财富管理需求旺盛。随着高端客户群体的不断扩大、普遍的理财意识的提高以及财富管理经验的欠缺，高端客户对财富管理以及资产保值升值的需求也更加迫切，而由于其资产数量较大以及抗风险能力较强，大众理财服务以及理财产品显然不能满足其需求，这就需要商业银行提供有针对性的高端理财服务和产品。
其次，商业银行业务转型和发展的需要。与国际先进银行相比，我国商业银行的主要利润来源还主要依靠存贷款利差，而伴随着我国经济和金融市场的不断发展，直接融资比例加大，商业银行需要根据市场变化不断调整收入结构和盈利模式，很多商业银行已经将其作为重要战略举措。而高端理财业务处在整个个人客户群体价值链的顶端，是现代商业银行重要的价值增长点，大力发展高端理财业务将给银行带来丰厚的经营收益。根据某商业银行客户贡献统计数据，2010年，该行300万以上的高端客户人均贡献19065万元，是全量个人客户的123倍，约相当于近30个AUM5万-20万客户的贡献之和。
再次，是适应监管要求和风险管理的需要。政策上的变化也为高端理财创造了新的机遇，银监会《关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》明文规定，“理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金”，给商业银行理财产品市场带来了比较大的冲击。但与此同时，文件强调“对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求”。关上一扇门的同时,也打开了高端理财这扇窗。金融政策上的倾斜一方面是希望将对的产品销售给对的人；另外一方面也为高端理财市场的多元化发展独辟蹊径。
四、商业银行高端理财产品发展措施建议
首先，对不同级别客户进行差别化和个性化服务。针对已拓展的富裕客户，再进行细分规划，确定营销、维护的方式和策略。可将其分为五种类型：一是富足型，个人金融资产富裕，同时在本商业银行的资产充足。二是潜力型，个人金融资产富裕，在本商业银行资产中等，对本商业银行而言，有很大潜力。三是游离型，个人金融资产高，在任何银行的资产都比较低，游离于各银行之间，同时游离于各种投资方式之间。四是小康型，有一定的个人金融资产，在本商业银行富裕客户中属于中等水平。五是起步型，个人金融资产和在本商业银行的资产较低，在富裕客户中还属于刚起步阶段。对客户进一步细分后，就可以采取差别化服务战略：对于低端客户，不用配备专门的客户经理；对于中、高端客户需要配备客户经理。中端客户一般提供组合理财方案，而高端客户有时需要提供创新理财方案。组合理财方案仅仅将现有的产品根据客户特征进行组合，而创新理财方案则需要设计新产品提高客户的服务能力。目前的各行的OCRM（操作型客户关系管理）系统为进行有效的客户甄别和市场细分提供了技术支持，专职销售经理要通过OCRM系统建立客户档案，搜集产品信息，定期向客户通知产品情况，接受客户咨询等等，实现从“一次性销售”转向与客户建立长期关系，进而完成客户细分，进而转由专职理财经理实施个性化、差别化服务。
其次，强化理财产品的品牌化策略。随着个人金融产品多元化，在做好客户关系管理的同时，还必须做好产品管理。在各大银行产品严重同质化的前提下，谁能够领先形成品牌效应，谁就占领了市场主动权。产品管理包括产品经理制、产品组合管理和产品创新管理，为了适应竞争需要，传统产品、组合产品以及创新产品都必须实施品牌化策略。一是产品经理管理，进一步完善服务组织体系，是商业银行开展顾问式营销的重要一环，产品经理与客户经理联动，将更好地利用银行的金融产品不断满足客户多样化的服务需求。二是产品组合管理，就是将传统的存贷款、代收代付等个人银行产品与基金、保险、债券、信托等新兴产品有机组合，根据不同客户群体的不同特征，设计不同的产品组合。三是产品创新管理，根据外部政策环境的变化和客户需求的变化，不断创造适应客户需求的理财产品。四是产品品牌管理，就是将商业银行产品进行品牌化，使其具有良好的市场认知度，在竞争日趋激烈的环境中，产品的价格弹性越来越小，而品牌能有效地增加产品附加值，为商业银行带来更高的市场份额和新的利润来源。
再次，重点防范高端理财产品操作风险。由于商业银行较少承担其中涉及的信用风险、流动性风险、市场风险等主要风险。相对于商业银行传统业务来讲，高端理财产品业务从无到有，处于起步阶段，新业务必然具有其自身突出的风险特点，如高风险客户识别、风险揭示充分性、非法资金与非法交易行为识别等，需要采取更加先进的手段和措施，防范可能存在的法律风险、声誉风险及其他风险。一是差别化评级管理。理财产品风险与其发行主体、资金投向、产品运作方式等息息相关，不同的产品风险防范的重点不同，商业银行自营、购买或代销理财产品时应强调差异化管理，针对各类型理财产品制定了差异性的审批和管理流程。具体可以使用评级手段加强风险控制，评级管理可以分为五个层面：监管部门对商业银行理财产品管理能力的分类评级；商业银行对内部分支机构理财产品管理能力的分类评级；商业银行对自主研发和代销的理财产品的风险评级；商业银行对高端客户风险承受能力的评级；商业银行对内部销售人员及客户经理的评级。二是高端客户管理。应重视高端客户日常维护中的风险管理，将其放到全流程风险管理中最靠前的位置，实际在销售阶段才做的客户风险评级等防范工作，应提前到高端客户的日常维护中进行。三是售后管理。一支高端理财产品的价值实现主要是在售后管理中，商业银行应定期对存量理财产品进行全面清理和风险评估，定期向客户提品运营情况、收益情况报告。