公允价值的价值相关性文献综述

【摘要】本文回顾了国内外关于公允价值价值相关性的实证研究，主要是论述了公允价值计量的会计信息是否具有价值相关性；公允价值计量的会计信息价值相关性是否受到环境的影响两个方面的实证研究成果。并在此基础上，对我国学者关于公允价值价值相关性研究的现状进行了评析。

【关键词】公允价值，价值相关性，会计信息

一、引言

一直以来，尽管公允价值在提升会计信息价值相关性方面得到普遍认可，然而，由于其估值技术的不完善，学界对其广泛使用一直存在质疑。尤其是美国次贷危机的爆发引发了全球性的金融危机，欧美各国相继制定了一系列举措，并提议暂停使用公允价值会计。而国际会计准则理事会对金融工具重分类规定的修改则进一步加剧了各方对公允价值计量属性更普遍的关注和担忧。虽然我国对国际会计准则和公允价值的应用才刚刚开始，其对上市公司及证券市场却带来了巨大影响。公允价值的引入是否提供了增量的价值相关性进而改善了投资者的信息环境呢？本文主要回顾国内外关于公允价值的价值相关性的研究，以期为今后的研究做出展望。

二、实证研究综述

关于公允价值信息的价值相关性的研究，在国外开始得比较早，国内学者在这方面的研究相对较晚。纵观国内外对于公允价值的价值相关性研究，主要分为两个方面：

1、公允价值计量的会计信息是否具有价值相关性

2、公允价值计量的会计信息价值相关性是否受到环境的影响

（1）公允价值计量的会计信息是否具有价值相关性

Barth（1994）对1971年至1990年的银行数据通过股价模型和收益模型回归后发现，投资证券的公允价值估计能显著地提高对股价的解释能力。Eccher（1996）研究发现证券投资、贷款、长期债券及其他表外金融工具的公允价值信息具有价值相关性。Barth等（1996）以美国136家银行1992年和1993年的数据为样本，研究发现证券投资、贷款、长期债务的公允价值在历史成本的基础上均具有增量解释能力。Venkatachakam（1996）发现当控制了银行所有表内资产和负债项目的公允价值信息影响之后，衍生金融工具的公允价值信息仍具有价值相关性。邓传洲（2005）研究了B股上市公司公允价值对会计信息价值相关性的影响。其研究发现，公允价值披露显著地增加了会计盈余的价值相关性。刘永泽、孙翯（2011）以07年、08年和09年我国上市公司的年度报告为研究对象，研究结果表明，我国上市公司与公允价值相关的信息具有一定的价值相关性。薛倚明、张佳楠（2010）实证检验了我国A股上市公司非金融类企业公允价值计量属性的价值相关性，研究表明，公允价值的变动与公司股价显著相关。王玉涛、薛健、李路（2010）以A股上市公司为研究样本考察公允价值价值相关性问题。实证结果发现，公允价值具有增量的价值相关性。伍中信、李思霖（2012）以2008-2010年A股市场上的金融类上市公司为样本运用价格模型检验了不同报表项目的价值相关性。实证结果显示：从资产负债表和现金流量表中选取的公允价值项目均对股价有较强的解释能力，但从利润表中选取的项目却未呈现出显著的价值相关性。

但也有结论不完全支持公允价值信息与历史成本比具有增量的解释能力。Lys（1996）认为，公允价值信息的披露使投资者对金融资产和金融负债的市场价值估计发生了偏离。Nelson（1996）对200家最大的美国银行1992年的相关数据进行研究，得出的结论与Barth等人得出的结论不同。罗婷等（2008）研究发现，公允价值计量的实施效果因行业而异，对于非金融行业，非公允净资产比公允资产更具有价值相关性，而对于金融行业，二者并没有明显区别。

（2）公允价值计量的会计信息价值相关性是否受到环境的影响

朱凯、赵旭颖、孙红（2009）研究了不同信息环境下公允价值的股价相关性。研究表明，信息环境对公允价值在股票定价中的作用存在显著的影响，即公司与投资者之间的信息不对称程度越高，公允价值对股票定价的增量作用越显著。姚佳、都永晟（2011）以09年和10年前3个季度财务数据为样本，研究表明在金融危机并没有削弱公允价值的价值相关性，我国上市公司继续运用公允价值会增加会计信息的价值相关性，提高会计信息的质量。刘永泽、孙翯（2011）以07年、08年和09年我国上市公司的年度报告为研究对象，研究结果表明公允价值信息的价值相关性未明显受到金融危机的影响。

三、总结

从以上关于公允价值计量的会计信息的价值相关性的研究来看，已经由笼统的检验公允价值是否具有价值相关性这一视角逐步细化为多个视角，包括：不同行业公允价值的价值相关性；不同信息环境下公允价值的价值相关性；不同财务指标的价值相关性等。这些都表明国内外会计学者对公允价值的研究不断深入细化，充分考虑各个行业，各种外界因素的影响，以期为相关人员提供更加详尽具体全面的理论成果。

参考文献：

[1]邓传洲，2005，公允价值的价值相关性：B股公司的证据，《会计研究》，第10期。

[2]罗婷、薛健、张海燕，2008，解释新会计准则对会计信息价值相关性的影响，《中国会计评论》，第6卷第2期。

[3]朱凯、赵旭颖、孙红，2009，会计准则改革、信息准确度与价值相关性——基于中国会计准则改革的经验证据，《管理世界》，第4期。

[4]王玉涛、薛健、李路，2010，公允价值具有价值相关性吗？基于金融资产的研究，《中国会计评论》，第8卷第4期。

[5]刘永泽 、孙翯，2011，我国上市公司公允价值信息的价值相关性，《会计研究》，第2期

[6]伍中信、李思霖，2012，财务报表公允价值项目的价值相关性研究，《财经纵横》，第14期

[7]Barth，M.E.，1994，Fair value accounting：Evidence from investment securities and the market valuation of banks，The Accounting Review