中国投资前景好于西方

【前言】中国投资前景好于西方由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。波顿：大部分我所拜访过的公司，尤其是中小型企业，过去都较少有机构对其进行分析及研究。这些公司的资产负债表大多比我的预期更好，且大部分都保持净现金水平，再加上中国政府希望建立龙头公司，长远而言将为投资者提供有利机会，即使企业管理及政策风险仍是部分公司...

安东尼・波顿(Anthony Bolton)，富达国际投资组合经理兼总裁，管理富达特殊情况基金已达28年，是英国最成功的逆向投资者之一。1979―2007年，他取得的年均收益率超出股市6个百分点，优于同期任何竞争对手。2010年4月移居香港，开始管理富达中国特殊情况基金

波顿先生于6年前开始投资中国，2010年自到任后，已拜访超过150家中国企业。借波顿先生来北京之机，本刊对他进行了采访。他相信，中国在未来10年仍充满美好的投资前景。一些带动中国经济增长的因素正在转变，未来增长将更多由内需带动而非出口，而中国的发展已进入s型曲线阶段，很多行业在未来10年内将出现高速发展。

问：如何看待未来中国市场的发展?

波顿：由于衰退后出现的急速经济复苏逐渐失去动力，近期的宏观指标显示全球经济增长正在放缓。在中国，2009年底采取的紧缩政策虽然令经济减速，但其增长率仍远高于发达市场。在全球低增长环境中，中国相对高的增长率对全球投资者而言更具吸引力，中国在未来10年仍充满投资良机。

问：对中国企业的第一印象如何?

波顿：大部分我所拜访过的公司，尤其是中小型企业，过去都较少有机构对其进行分析及研究。这些公司的资产负债表大多比我的预期更好，且大部分都保持净现金水平，再加上中国政府希望建立龙头公司，长远而言将为投资者提供有利机会，即使企业管理及政策风险仍是部分公司的内部隐忧。

问：您的投资原则是什么?

波顿：我偏向投资于两大类公司：一是有能力在未来10年大幅增长的公司，其估值一般高于西方的同类公司，但溢价通常不会太高。二是有合理增长潜力的中小型公司，其估值一般低于西方的同类公司。

问：您认为投资中国的风险有哪些?

波顿：政府的紧缩措施可能导致银行坏账增加，而限制投机活动的措施若实施时间过长，房地产市场将进一步下滑，这些都是潜在的风险。此外，我还关注地方政府的庞大公债。最后，在城市化的迅速发展下，社会不安定因素仍是须留意的问题。

问：A股未来机会在哪?

波顿：A股市场过去12个月都处于熊市期，国内基金经理持有的现金水平很高，流入中国的国际投资资金已有一段时间处于较低水平，这些情况对市场都是利好。同时，与大部分西方国家不同，中国政府无须削减开支或加税，并有可能在2010年下半年放宽政策，这将为很多中国公司提供更有利的宏观环境。此外，人民币将可能逐步升值，这对国外投资者也是一个机遇。

问：目前阶段，您的首选行业有哪些?

波顿：我相信中国正出现结构性的转变，而我的投资布局则希望受惠于这些转变。我对以下行业保持乐观：零售商(例如百货公司及运动用品零售商)、电器、鞋类、珠宝制造商，以及由消费带动的其他领域，如酒类、餐厅、酒店、汽车、电信及互联网。同时，我也喜欢金融股，包括银行、保险、经纪、地产及一些药业股。我偏好在香港地区及美国上市的中国股票，对某些中国A股也比较看好。

问：能不能解释一下您的逆向投资法?

波顿：当股价上涨时，避免过于看涨。当几乎所有人对前景都不乐观时，他们可能错了，前景会越来越好。当几乎没有人担忧时，就是该谨慎小心的时候。