制造型企业流动性风险探讨

作者简介：赵 凯，西华大学企业管理硕士，研究方向：财务管理。指导老师：谢合明，西华大学硕士生导师。

摘 要：在当今市场经济条件下，企业处在完全竞争市场中，能否在较短的时间里以较小的成本获取现金及现金等价物对于当代的企业来说变得更为重要，提高企业资产的流动性已经成为企业财务健康的重要指标，本文深入剖析流动性内涵，通过对制造型企业财务流动性的深入探讨，提出预防流动性风险的具体措施。

关键词：制造型企业；流动性；风险

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1673-0992（2011）01-0053-01

改革开放以来，企业的规模不断扩大，生产能力得到不断提高，特别是在我国东南沿海的发达地区，中国已经成为了世界工厂，人力资源优势和政策支持，为中国制造业的发展提供了良好的投资环境。但是企业在其经营活动过程中也面对着来自各方面的风险。特别是金融危机爆发以来，国际国内金融环境千变万化，企业的融资渠道和融资规模受到了各方面的限制，能否在较短的时间里以较小的成本获取现金及现金等价物对于当代的企业来说变得更为重要，提高企业资产的流动性已经成为企业财务管理的重要内容，持续稳定的流动性已成为企业获得长足发展和良好信誉的保障。因此我们必须高度关注可能出现的流动性风险。

チ鞫性指企业的资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度和价格尺度之间的关系。从流动性考察对象而言，流动性可以划分为内部流动性和外部流动性。内部流动性是针对被考察对象的内部流动性状况而言，如果考察对象的流动资产相对于其流动负债较多．则可以认为其流动性相对充裕。外部流动性是指企业或组织的内部流动性得不到满足时，外界对企业流动性补充和支持程度。

チ鞫性还可以分为筹资流动性和资产流动性。筹资流动性是指企业对其债务的支撑程度，表现形式分别为以短期和长期债务的形式获取现金。如果企业可以以合理的筹资成本取得所需资本，那么就认为是具有流动性。资产流动性强调的是资产的变现能力，如果企业可以以市场价格变卖或者抵押现有资产来获得现金，就认为企业具有充足的流动性。

チ鞫性风险就是由于缺乏获取现金及现金等价物而招致损失的风险，更明确的讲，是由于不能在经济上比较合理的进行筹资，或不能以账面价格变卖或抵押资产，以便偿还意料之中或意料之外的债务，因此而招致损失的风险。从根本上讲，流动性风险是为了得到现金保障而可能带来经济损失的风险，而现金保障对于企业的持续经营则是生死攸关的。

テ笠底魑经济活动的载体，以获取利润最大化为目的，但往往企业发展到一定规模时，资金的利用效率下降，资金周转减速，严重的会影响到企业正常运行。如果一家企业如果出现流动性风险，就可能失去许多潜在的盈利机会，一旦流动性风险进一步加剧，极易导致债权人和股东对企业的盈利能力失去信心，从而有撤回投资和资金的提前收回可能，最终可能导致企业破产。

チ鞫性风险产生的原因有很多，有整个宏观经济状况的影响，也有企业自身资金利用方面的问题。作为中国的制造型企业，抛开经济大环境的影响，流动性风险产生原因主要有以下几方面：

ヒ皇枪度使用财务杠杆。负债经营作为企业资本成本最低的一种筹资方式，由于其抵税作用，企业在合理的利用负债时，可以缓解企业资金的不足，使企业获得合理的资本结构配置，达到企业价值最大化。负债经营已成为现代企业生存一种有效的经营方式，但是并不是企业可以无限制的采用负债经营，企业负债比率对权益的比率过大，造成企业的在银行等金融机构信用风险等级下降，筹资成本加大。因此高负债在给企业降低筹资成本的同时，可能给企业带来财务风险，使企业陷入财务困境，不利于企业的长远发展。

ザ是短贷长投。短期借款用作长期投资，短期借款只能用来维持企业的流动资金需求，但在筹资成本和筹资的难易程度的影响下。很多企业都把短期贷款筹资进行固定资产投资等长期投资，由于长期投资投资收益的不确定性，投资回收期比较长，资金的时间价值等一系列因素会导致资金周转发生不畅，造成财务危机。因此短贷长投是企业不可忽略的一种财务风险。

ト是资产收益率出现衰退。在当今市场经济环境下，制造行业的竞争趋向饱和，利润率下降，原材料价格上涨、企业内部资源浪费等各方面原因引起了生产成本的提高。而企业偿还债务的资金来源很大一部分来自企业的净利润。利润的下降导致企业偿还债务的难度加大，影响企业的正常生产。

ヒ虼酥圃煨推笠盗鞫性资产对其正常的日常生产经营活动有着重要的影响。如何有效管理流动性风险已成为现代企业财务管理的核心内容之一。

ゴ幼什负债表的角度看，衡量企业资产的流动性有以下几个指标：流动比率（流动资产/流动负债）、速动比率（（流动资产-存货）/流动负债）。流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，流动比率的基准值是2，速冻比率为1。但流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中的现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但存货、待摊费用等也属于流动资产中不容易变现或变现时间较长的资产。而速动比率在衡量时则去除了流动性较弱的存货，只保留流动性较强的部分。因此速动比率更能反映企业的资产流动性，但是不同的行业流动比率和速冻比率也会有所不同，例如制造行业对流动资产比率的要求就要比零售行业对流动资产比率的要求要小的多。

セ于现金流量表分析有以下指标：现金比率。现金比率的计算公式为：（现金+有价证券）/流动负债。该比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业有一部分流动资产没有得到有效利用，资产获利能力低，企业机会成本会导致增加。

シ婪读鞫性风险，就要从造成流动性风险的三大原因入手，优化资本结构，改善资金效率，提升资产获利能力。

1.优化资本结构。在当前宏观经济形势不利的情况下，企业的筹资渠道和数额都有所限制，因此放缓企业的发展速度，力求稳定，适当压缩企业的整体投资预算，避免债务扩大过快，缓解资金偏紧的状况。严格控制投资规模，放缓资金投放速度，把握发展节奏，保持合理的负债比率。

2.改善资金效率，退出非核心资产与业务。通过优化资源配置，集中更多的资金支持主业的发展。通过加强现金统一管理，降低资金成本，来提升资金使用效率，优化股权结构，降低流动性风险。

3.加强资产的管理和内部控制。良好的管理和内部控制可以有效的降低成本，提升资产获利能力。通过加强资产的管理，有效改善关键运营指标，提升运营效率。能够保持经营利润的正常稳定，主导业务获利能力得到提高，增强企业的核心竞争力。

ブ圃煨推笠底魑我国民营经济的重要组成部分，担负着专业农村剩余劳动力的重任，因此制造型企业的现金流能够有效的运转，也关乎这我国民营经济的命脉，加强企业的流动性管理，提高资金使用效率，降低生产成本，对我国制造型企业的发展有着重要的意义。

おげ慰嘉南祝

[1]赵德武.《财务管理》高等教育出版社2003年版.

[2]夏冬林.《商学院》2009年8月版.

[3]中国注册会计师协会 《财务成本管理》经济科学出版社 2008.