上海黄金交易所黄金期货“胎动”

[央行已于近日批准上海黄金交易所开展黄金白银期货业务，但属于证监会系统的上海期货交易所也在争取开设黄金期货。业内人士表示，不管黄金期货最终花落谁家，投资者都将有望在明年“尝鲜”黄金期货交易。]

市场需求催生黄金期货

黄金期货市场可以满足市场参与主体对黄金保值、套利及投机等方面需求，是黄金市场有关参与者回避、降低价格风险的重要途径。但国内金属期货市场品种十分单一，目前仅有铜、铝、锌3个基本金属品种，缺乏金、银等贵金属产品。同时上海黄金交易所目前仅有Au99.95、Au99.99和Au50g3个现货品种，无法满足企业套期保值需求。

在这种背景下，潜在的巨大市场需求促使国内黄金期货上市加速。2005年，金交所酝酿开展黄金期货计划；去年6月，纽约商业交易所表示希望进入蓬勃发展的中国衍生品市场，愿意帮助金交所早日推出黄金期货合约。

业内人士介绍，目前，黄金期货交易的雏型已经在国内诞生，黄金T+D和白银T+D作为递延现货品种已经在很多方面接近黄金期货，很多投资者也在把递延现货当作黄金期货来交易。

以黄金T+D为例，目前交易所实行10%的首付款制度，可以递延交割，这就相当于10%保证金的黄金期货，不同点是没有交割期限，投资者可以永远持仓，也可以在买入当日就进行交割申报申请交割，但这一点并不妨碍投机者进行投机。黄金T+D也是目前国内惟一一种能够投机的黄金投资品种。

个人投资者也可分杯羹

虽然黄金T+D已经具备了投机性，可以部分满易方的投机需要，但是由于其现货交易背景，目前上海黄金交易所并不允许个人投资者参与交易，这就直接导致了上海黄金交易所交投清淡，点差扩大，投资者获利难度极大，交易进出也难以在合适的价格找到足够的对手盘。

业内人士表示，黄金期货推出后，很可能不再拒个人投资者于门外，只有个人投资者的广泛参与，才能吸引大量投机资金，活跃交易，使市场繁荣。

“与上海期货交易所铜、锌等金属品种相比，黄金具有更广泛的认知度，投机者的交易也会更加踊跃。所以，黄金期货宜尽早推出。”这位人士表示。

央行行长周小川曾指出，中国黄金市场应从黄金现货交易向黄金衍生产品交易过渡。具体措施包括发展个人黄金投资业务，推出黄金远期衍生交易品种等。周小川表示，通过藏金于民，可以提高社会福祉，利国利民。而且黄金具有一般商品和货币商品的双重属性，是一种保值避险的良好工具，因此发展个人黄金买卖业务具有现实性。

黄金期货推出条件已成熟

在国际市场上，黄金期货的交易制度已经非常成熟。例如，纽约金属交易所的黄金期货主导着国际黄金价格，伦敦的黄金现货价格也对国际金价有着举足轻重的作用，中国香港的黄金现货交易也左右着亚洲时段的黄金交易，国际金价就是根据纽约、伦敦、中国香港3个地点的交易价格连续产生的。

专家表示，上海黄金交易所开设期货交易品种是实现黄金市场向衍生品市场转变的必由之路，是交易所成功完成转型的百年大计。

新的《期货交易管理条例》的颁布为此创造了良好的契机，条例的适用范围已经把商品和金融、期权及其相关活动均纳入监管范围，并明确“期货交易应当在依法设立的期货交易所或者国务院期货监督管理机构批准的其他交易场所进行”。

交易所作为国务院批准成立的从事贵金属交易的市场中介组织，在制度建设、市场结构、品种结构等方面都具备了一定的优势，开设期货业务品种，环境现货和黄金期货业务能够相互促进，使得市场的有效性和深度、广度大大提高。

也有业内人士表示，其实，在上海黄金交易所黄金T+D的基础上继续开展现货交易完全可行，只要允许个人投资者的参与，上海完全有能力取代香港成为亚洲时间段的黄金定价中心。活跃黄金交易的关键不在于是黄金期货还是现货，允许个人投资者参与才是关键所在。