中国软件企业的偿债能力分析

【摘要】研究中国软件企业的偿债能力的目的在于了解近年来国内软件企业生产经营与偿债能力基本情况，从而掌握其未来发展的大方向。本文介绍了影响企业偿债能力的因素，分析中国软件企业偿债能力基本情况并就未来发展趋势进行了预测。

【关键词】中国软件企业 偿债能力 企业财务

偿债能力（debt paying ability）是企业以资产抵付短期和长期债务的能力，其数据指标反映了企业生产经营能力和财务健康状况。这种能力除了表达企业对履行到期债务偿还的承诺外，也是企业信用保证的能力之一。

一、影响企业偿债能力的因素

（一）衡量指标与数据类型。

涉及企业偿债能力的主要财务指标包括企业流动资产、流动负债、现金流、长期借款、长期应付、应付债券、专业应付和预计负债等。

衡量企业偿债能力所用数据一般包括流动比、速动比、现金比、资本周转率、清价比、利息支付倍数等。

（二）计算公式及含义。

流动比的计算是以流动资产累计比流动负债累计。其值体现的是每个单位（一般为一元）的流动负债对应的可偿还流动资产的值，也就是流动资产可保障的流动负债的程度。这个数值越大，企业短期偿债能力越强。理想值在200%左右。

速动比的计算是以流动资产累计与存货的净值之差比流动负债累计。其值体现的是每个单位的流动负债对应的可偿还速动资产的值。这是流动资产可保障的流动负债的又一数据指标。与流动比相同，速动比值越大，企业短期偿债能力中。理想值在100%左右。

现金比的计算是以现金结合其等价物的合计值比流动负债。其值体现的是每个单位的流动负债对应的可偿还现金及其等价物的值。这一数据反映的是企业能够以现金及变现的方式抵偿流动负债的情况。同时，现金比也是最实际反映企业短期偿债能力的客观指标，其值越大则表明企业短期偿债能力越强。但由于现金属于盈利能力较低的资产，若现金比值过大则表明企业资产运用没有达到应有的效果，即资产利用率不足、活跃度过低。

二、中国软件企业偿债能力基本情况

（一）主要财务指标与收入情况反映的偿债力。

自2008年全球出现本世纪首次严重的金融危机以来，以金融业为代表的传统行业遭遇重挫，受西方主要发达国家金融等行业的负面影响，中国也不得不推出若干救市政策以缓解危机带来的恶劣影响。相比之下，以创新驱动为主要增长点的软件行业则没有出现过于明显的波动，虽然在外包等服务项目上仍然有所冲击，但行业整体面相对较好。从数据显示看，08年以后国内软件企业资产负债率均值分别为59.9、57.4、56.3、56.1，环比增长均值仅为2.15%，与金融危机前软件业快速发展时期平均55的差异不大。速动比数据方面，08年以后国内软件业速动比值分别是113、114.1、109.2、110.3，环比减少均值为0.77%。现金比数据方面，08年后软件业现金比值分别为15.3、15.9、15.9、21.01，环比增长均值12.02%。已获利倍数数据在08年以后分别为2.5、2.6、2.7、2.8，环比增长均值保持在3.85%。从以上数据不难发现，国内软件业整体偿债能力较强，虽然同样受到金融危机影响，但基本面保持了逐渐向好的态势，没有出现大起大落现象。

影响偿债能力一个宏观性的指标是企业的收入，从08年以后软件业营业收入在国家GDP（亿元）的比重情况看，08年后国内生产总值的变化幅度为9%、8.7%、10.3%、9.2%，而其中软件业营业收入增长率则依次达到了29.8%、25.6%、31.3%、32.4%。在国内生产总值发展基本保持小幅波动的大环境中，软件业营业收入却维持了持续、缓慢增加的状态，说明软件业经营状态基本良好，收入增长比较稳定，这也为企业保持足够扎实的偿债能力提供了有力保障。

（二）内部发展能力与外部投资情况反映的偿债力。

从软件业内部发展能力财务指标数据看，08年以后“三年资本平均增长率”保持在5.3%，“三年销售平均增长率”保持在14.3%，“资产保值增值率”保持在103.3%，“资本积累率”保持在3.6%，而“技术投入比率”则从之前的5.3%迅速提升到了10.6%。由此可见，整体发展的良好态势给了投资者对软件企业的偿债能力以较强的信心，在投资率稳健增长的同时，加大技术投入已经成为了共识。软件业作为低成本扩张的典型对于技术研发的依赖程度更大，2014年前后，包括Blog、Wiki、搜索、聚合等在内的企业应用2.0已经越来越快地在各大中小型企业中普及和推广。之前早已出现的SOA概念虽然还没有出现爆发式增长，但本着实用主义的SOA通过向轻量级和基于Web发展正在逐渐打开市场。而SaaS、PaaS的概念则已经在实体大规模应用之间率先炒作起来，软件企业向SaaS的过渡与转型势在必行，而投向软件的VC则正在更多地考虑云计算、SaaS。

仅从2013年一月至八月股价的变动情况看，外部投资者对于软件企业偿债能力和未来潜在盈利的信心之足已可见一斑：在已上市的81家软件企业中，股份涨幅比超过30%的企业达63家，股价涨幅超60%的企业数量达40家，股份涨幅超100%的企业则有15家。

三、中国软件企业偿债能力预测

纵观国内软件企业近几年发展情况，伴随着国内经济“软着陆”的大背景，软件企业盈利能力也在缓慢回落。以2012年为例，当年国内生产总值增幅放缓至7.8%，相应地，A股中软件企业收入增长已回落到11%。而据2013年工信部显示的国内软件企业月收入累计上涨幅度虽然维持在25%，但月收入同比上涨的年度波动却提示2013年上半年软件企业同比收入上涨腥丛谙陆怠4硬嗝嬗≈ふ庖唤崧鄣脑蚴恰吧晖颉碧峁┑牡蹦暌患径热砑企业收入同比涨幅2%，净利润却下降7%。可见，与收入密切相关的偿债能力也会出现类似变化，可以预测的是，软件企业未来经营会呈现出机遇与风险并存、保持增长但增速有所放缓的整体态势。与之相随的则是对软件企业偿债能力的谨慎乐观。

四、结束语

在其他行业普遍不景气的环境下，作为近年来引领国内经济发展的软件企业却在收入和偿债能力等方面交出了较为令人满意的“答卷”。软件企业受金融危机冲击较小的特点使其拥有了相对更强的生存能力，但是，软件企业真正的内驱力却是创新。保持创新不仅是某些软件企业赢得市场竞争的“利器”，更是全行业实现未来可持续发展的“法宝”，是企业与行业抵抗压力并开创经营奇迹的必须。

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