民营企业集团财务风险控制的现状、原因及对策

摘要：近几年民营企业集团发展迅速，在规模扩张、多元化经营等方面都得到了超常规发展，但也存在投资分散化、盲目产业整合等现象，本文在归纳民营企业集团财务风险控制现状的基础上从三个角度对财务风险的原因进行了分析并提出应对措施。

关键词：民营企业 集团企业 财务风险

一、民营企业集团财务风险控制的现状

民营企业集团就是一个现金流转的复杂系统，现金流量对企业的生存和发展有着至关重要的意义。现金流量的质量与数量，取决于企业集团现金流量管理水平。现金流量管理水平高，财务结构良好，企业就能拥有高质量的现金流，从而可以提高企业的偿债能力和抵御风险能力;现金流量管理水平差，财务结构不合理，企业就无法获得稳定健康的现金流，从而影响企业集团的以收抵支，按时清还到期债务。目前我国民营企业集团快速扩张过程中隐含着巨大的现金流转风险，具体表现为：

（一）投资分散化、非相关多元化

受资本市场多元化投资可分散风险观念的影响，许多民营企业集团缺乏一个明确的战略发展目标，有盲目跟风的思想，在没有做好前期的市场调研和风险预测的情况下就投资新项目，盲目进行非相关多元化扩张，结果投资分散化成为企业集团财务风险的“导火索”，而并非“防火墙”。首先，很多集团在加大对固定资产投资的同时，却忽视了对资金成本及其运用效率的控制，缺乏资金运用的风险意识，导致资金结构比例失调、资金周转速度缓慢，加重了企业的利息负担。往往造成新项目投资收益低，耗散了企业的有限资源，原本的利润也被新项目消耗掉的局面。其次，不断涉足对自己而言是陌生的领域，忽视商品市场非相关多元化经营的特殊性，即：市场环境不同、管理、运营等多方面的人才与经验，存在高低不同的进入和退出壁垒等，也给企业未来的发展带来巨大风险。

（二）自有资本不足，盲目产业整合

面对激烈的市场竞争，为创造更多的利润增长点，企业家纷纷把产业的新拓展和整合作为目标。但许多民营企业集团在资本不充足的情况下，甚至不深入细致地研究被兼并企业的资产状况，行事草率，缺乏周密的兼并计划，通过并购实行产业整合，造成整合后资金流无法正常运转。虽然并购后资产规模迅速扩大，但财务风险增加的程度高于资本规模增加的幅度，往往由于并购的目标企业负债率达到60―80%，或经营状况出现严重问题，结果过度膨胀的资产负债规模提高了企业集团的财务风险，市场稍有波动，控股集团公司的总风险就迅速放大。

（三）大股东恶意占用资金

在我国经济发展和转型过程中，企业普遍面临着融资成本高、缺乏融资渠道等问题，尤其是民营企业集团问题更为严重。为解决发展的资金不足问题，企业集团常常通过收购，取得上市公司控制权，投资控股具有充足现金流和融资能力的公司，一方面构建起庞杂的层级控制链条，通过内部资本市场中公司间的资金借贷、担保贷款、资产抵押贷款、股权转让等方式进行融资，另一方面通过控制的上市公司进行直接的再融资或者资金占用来解决融资问题。这样导致企业相关方的经济来往相当频繁，互相持股成为普遍现象，形成了复杂的债权债务资金链。在一般情况下如果资金能够及时结算，一般业务往来会给相关方带来好处。但是，如果由于控制或被控制的关系而导致相关方恶意占用对方资金，就会导致资金链紧张或者恶化。

（四）关联交易错综复杂

关联交易本是一个中性的经济范畴，对集团内部资源的优化配置、降低关联企业间的交易成本、实现规模经济有着非常积极的作用。但在实际的经济业务运作中，关联交易更多地成为集团内部进行报表操纵和资产转移的工具。一些民营企业集团为避税转移利润，或追求控制者利益最大化，集团内部通常会有着大量的关联交易，主要包括：集团公司对子公司或者子公司之间对股权的直接投资或者相互持股;集团内公司之间的资产、产品的购买或出售交易性运营;集团内公司为了另一公司利益进行的交易;集团内公司相互担保、承诺、抵押等行为;集团内公司之间相互提供的技术服务信息共享、专利转让品牌共用等行为。这些行为有可能造成潜在的财务风险，损害公司所有者、中小股东或债权人的利益。

二、民营企业集团财务风险的原因分析

（一）缺乏科学理财理念和系统有序的资金运作

1.筹资渠道狭窄，融资风险高。我国民营企业尤其是资金需求很大的企业集团，面对着十分艰难的融资环境。现行的融资体制主要是为了适应国有企业外部融资的需要建立起来的。对于外部融资，民营企业面临很多障碍：一是直接融资渠道堵塞，私人权益资本市场联接资本供给方和需求方的渠道尚未沟通，长期票据市场发育程度很低;二是银行贷款期限结构短，投资项目审批制度改革尚未到位，加上银行担心长期贷款带来的风险，贷款期限通常在1年以内。外部融资的正规渠道基本上被堵截，这就意味着民营经济只得主要依靠内部融资。但内部融资要受民营经济自身发展状况的限制，依赖这种融资形式融通的资金非常有限。

2.投资盲目、方向不明。首先，盲目投资。大多数民营企业采用的是所有者与经营者高度统一的家族式管理方式，其投资决策主要由所有者做出。而我国的民营企业家素质普遍不高，据有关资料显示，目前我国民营企业家中懂市场、会营销、善交际的占80%以上，而长于企业内部管理的只占36%。它们通常很少对投资项目进行可行性分析和论证，随意挪用资金，投资行为短期化，缺乏战略眼光，容易导致企业投资失败。其次，投资主体不明，集团成员产权没有明晰化，导致投资责任机制不明确，投资决策权限划分不清与论证草率。多元化扩张投资过度，竞争优势丧失，达不到相应的投资报酬;只重视对被投资项目的资金投入，而忽视对项目的运行的监管等。主要表现为证券投资风险、固定资产投资风险和风险投资风险等。

3.集团现金流量管理权限不明。集团公司对现金的管理与控制不当，预算监控不力;营运资金不足，销售信用风险，流动性不足;企业集团的现金流量结构与企业集团的生命发展周期不相称;集团公司过于重视资本经营而忽视生产经营等，导致现金流量风险。主要表现为现金流量结构风险、现金流量期限风险等。

（二）对财务风险认识不足

在市场经济中，因企业本身处在买方市场条件下，许多时候不得不首先在供应、生产、销售等经营活动中垫支资金，然后通过产品或劳务销售收回资金（即销售收入）进行财务补偿，以进行下一轮的经营活动。许多企业日常营运资金不足、缺少基础性的资金管理，对财务补偿的滞后性严重认识不足，许多企业既没有资金计划、也没有现金流量管理，平时不能对进货与销售中的资金结算实施有效控制、对销售客户缺少信用管理，企业产品畅销且不作其他投资时似乎一切太平，一旦经营稍有不顺就会引起应收账款风险、存货风险、收支平衡困难。

（三）内控制度不健全，用人制度的缺陷

企业内部控制管理机制不科学或不健全，直接影响到企业财务会计管理工作的效果。目前我国民营企业集团能建立良好的内部控制管理机制只有极少数。一般很少设置内部审计部门，大部分民营企业没有内部审计人员，即使设置了内部审计人员，也只是名义上的。由于民营企业缺乏约束与激励机制，任人唯亲的用人方式根深蒂固，企业难以形成科学合理的理财文化氛围和财务运作。许多民营企业因处在竞争的弱势地位、在夹缝中求生存，忽视长远安排、没有清晰的发展规划，平时也不分企业所处阶段，多以利润最大化为目标，以会计利润（即绝对数额）的多少判断经营业绩，风险意识薄弱，未能将长短期目标有机衔接。

三、应对财务风险的对策及建议

（一）健全公司治理结构

首先，应建立健全完善的公司治理结构。民营企业集团必须经历现代企业制度改革的阵痛，才能理顺权责关系，企业部门各司其责，形成高效运转、有效制衡的监督管理约束机制，才能为财务风险控制建立良好环境。为了保证风险管理落到实处，真正起到应有的作用，应专设风险管控部门，将财务风险决策提到企业管理决策的较高位置。

（二）建立财务风险预警体系

民营企业应从自身实际情况出发，从简明实用的财务风险预警指标开始，逐步建立适合自身需要的财务风险预警体系。预警体系建立之初，应尽量利用企业现有资源，从财务部门选聘知识经验水平较高的人员组成风险控制委员会，逐步建立起全面预算制度，并应注意成员的培训和企业整体的风险观念的树立，培养和聘用内部控制和风险管理专业人才。初期的财务风险预警体系可以采用现金流量指标和杜邦分析体系中偿债能力系列指标作为核心，参考金融机构对企业风险的诊断方法体系，设定风险临界值，建立一套能快速识别风险做出预警的体系;在企业中运行实验测试效果后可以进一步采用多变量分析等方法建立更为全面的风险预警模型，提高民营企业财务风险管控能力。

（三）控制营运资金，提高使用效率

民营企业集团出现财务危机的情况时，账面上往往存在着大量营运资金被占用的问题，这说明其财务风险的成因很大程度上是因为营运资金管理出现了问题。我们应学习先进的企业管理经验，加强包括现金、应收账款和存货等流动资产的管理，加速资金周转，提高资金使用效率，从而减少资金占用，规避因营运资金不足而造成的财务风险。Z

参考文献：

1.吴世农.卢贤义.我国上市公司财务困境的预测模型研究[J].经济研究，2001，（6）.

2.吴星泽.财务危机预警研究：存在问题与框架重构[J].会计研究，2011，（2）.

3.徐光华，沈戈.企业内部控制与财务危机预警耦合研究[J].会计研究，2012，（5）.