小微企业如何脱困

在经济增速减缓的大背景下，小微企业面临的困境越来越严重。最近，中国中小企业协会会长李子彬向国务院领导写信，反映当下中小企业面临的生存困境，特别希望政府能采取措施，缓解中小企业融资难的问题。这个呼吁得到了中央的响应，国务院日前召开电视电话会议，专题解决小微企业融资难的问题。

在这次会议上，国务院提出，证监会要适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快开启创业板上市和小微企业的再融资。现在，无论是主板、中小企业板还是创业板，其新股上市都仍然在暂停之中，证监会当然必须雷打不动地执行上级的指示，恢复新股发行和上市，看来已经成为不可阻挡的趋势了。

中国的中小微企业创造了80%的就业、60%的GDP和50%的税收，但是它们获得的银行信贷支持只占20%多一点。在经济基本面变差的情况下，它们最容易成为第一个倒下的群体，而这对于整个中国经济的负面影响并不是可以忽略不计的。中央最近频繁推出有关政策，要求加强对小微企业的融资支持，这在方向上无疑是正确的。

但是，选择什么样的路径来达到这一政策意图，却值得认真考虑。必须看到，小微企业的资金饥渴问题之所以长期未能得到解决，责任主要在银行系统。这几年，尽管中国很多行业因为产能过剩等原因而陷入困境，但银行业却活得很好。但是，银行业尽管创利丰厚，它们却普遍缺乏对小微企业投放信贷的热情。那么，在银行未能在此方面有什么改变的情况下，将帮助小微企业解困的任务交给股市，这无疑是说不通的。银行对企业发放信贷，有其严格的风险评估要求，小微企业由于自身体量弱小，在市场中的竞争能力较差，风险自然大于大型企业，因此，银行对其信贷投放表现得较冷淡也是可以理解的。但是，股市同样是一个需要进行风险控制的市场，既然小微企业被银行拒之门外，又有什么理由要求股市来向其敞开大门？

中国股市发展20多年的历史上，承载了过多的让市场为企业解困服务的功能，在这样的政策压力下，股市只能表现出IPO的。中国创业板市场在四年前开设的时候，打出的旗号正是为小微企业提供融资服务，但实践证明，创业板成了一些有幸挤过证监会审核关的企业疯狂圈钱的工具，特别是在“市场化”要求下，发行企业更是可以任意提高发行价，导致大量超募资金囤积于个别公司，造成资金的闲置。事实已经证明，创业并没有担当起为小微企业解困的功能，它反而利用股市的抽血效应加剧了社会资金的紧张，使小微企业的融资需求更趋恶化。

目前的A股市场由于多年来扩容速度过快，本身就已经面临十分严重的流动性匮乏的困难，在经济增长趋缓的背景下，这个困难短时间内尚难找到破解之道。因此，对A股市场来说，目前最需要的是休养生息，即使IPO重启，也不可能再像前几年那样以的姿态，让股市无偿地为发行企业输血。如果依然借助行政力量的作用，创业板的IPO当然能够很快重启，但是股市只能以压低已上市股票价格、压低大盘指数的行动来迎接这种狂轰滥炸的IPO，这对A股市场造成的后果无疑是灾难性的。

基于小微企业在我国经济结构中的重要地位，它目前面临的融资困难必须解决。但是，本身已经危如累卵的A股市场，在其修复创伤之前，已经无力承担起这种功能。为小微企业解困，不能再打股市的主意，这个任务还是应该交给“富得流油”的银行来完成，实际上这也是它们必须承担的责任。