消费能否成为热点?

大消费概念股凭借天时（黄金周临近）、地利（大盘震荡呼唤热点）、人和（政策扶持和基金抢筹），无疑最有可能成为当前市场的热点甚至有望带领大盘走出年关是非之地，值得投资者重点关注。

大消费概念浮出水面

就在市场一片看好声中，周三大盘长阴无情杀跌并导致均线死叉，单边上攻行情被迫转入宽幅震荡的年线争夺战，前期热点如软件、新能源和中小板等纷纷疲态尽现，市场一时群龙无首。值此关键时刻，以海信、美的领衔的家电板块逆市逞强，由五粮液、山西汾酒带领的酿酒板块悄然崛起，以南京中商为代表的商业百货显山露水，大消费概念股依次浮出水面！此前涨幅滞后但业绩增长预期良好的大消费概念股能否成为持续性的阶段热点，甚至接过多头进攻的大旗引领大盘冲关陷阵？

宽幅震荡方显英雄本色

大盘前期2500点一带的压力开始显现，而众多中小盘股和一众概念股在经历大幅上涨之后也面临回调压力，预计市场近日将围绕年线强势震荡为主。不过，考虑到流动性的支撑，以及利好政策的刺激，我们认为市场反弹趋势仍未改变，投资者可结合政策面关注消费类板块的补涨机会。

探讨近期大消费概念股走强的诱因，主要就是因为此类板块中的不少个股目前都处于一个估值洼地。相对于多数板块，消费板块前期总体涨幅偏小，如酿酒食品、家电等在本轮行情中涨幅就明显滞后，但其中不乏许多优质个股，因此其价值是被相对低估的，补涨愿望强烈。像其中的五粮液、青岛海尔等优质个股还尚未强势启动，而从它们最近的走势来看，在大盘调整的时候是明显抗跌的，走势相对顽强，这凸显出此类个股在当前的价值优势。

另外，消费板块下众多相关个股盘子适中，层次分明，适合主流资金进出。在本周的行情当中，其子行业如旅游、商业、食品饮料和家电等明显有资金流入迹象，价升量增的走势显示出消费板块的渐入佳境。

最关键的是，下一阶段政策将向消费刺激倾斜，给消费板块带来明确的政策利好。

目前中国经济正朝着宏观调控的预期方向发展，但投资增长过快、消费相对不足的结构性矛盾非常突出。要正确处理好投资和消费、内需和外需的关系，最根本的是扩大国内消费需求；而在此前召开的博鳌亚洲论坛上，管理层的态度也十分明确――就是政策重心一定要放在拉动国内消费上来！从发达国家发展经验看，在国民平均收入超过1000美元的台阶上，消费也确实能够起到拉动经济持续健康增长的作用。因此，消费行业面临着巨大的发展空间。

由此看来，在大盘宽幅震荡之际，大消费概念股无疑成为了当前市场最好的避风港，资金扎堆而来自是顺理成章之事。大消费板块正是凭借补涨预期逐渐崛起并有望成为阶段性的持续热点。

政策刺激行业复苏

自从商务部明确表态，消费券是在“特殊的条件下，采取的特殊办法，是一项比较可行的选择”后，从成都到杭州，从南京到深圳，为了拉动内需，越来越多的政府开始向市民发放消费券。

对于大消费类行业，国家近期是三番五次地出台政策或是表明态度加以扶持。在此前亚洲博鳌论坛上，管理层就提出要把政策的着力点放在全面扩大国内需求上，努力保持投资较快增长和刺激消费，着力调整内需外需结构，使中国经济向更加均衡的发展方式转变。而前期国家出台的包括家电下乡、汽车下乡等等一系列的政策措施，都是为了通过加大消费的力度来弥补出口对经济增长的拖累。也只有通过消费的提高，改变中国经济以往通过投资、出口为主拉动经济的局面，才能使中国经济走入良性循环的道路。而就目前来看，后续仍有望就内需这个环节施以更大力度的扶持。

以目前形势来看，在投资及其裙带效应拉动下，二季度GDP增速有望走出一季度谷底。但是经济增长的动力并不扎实牢靠，短期打破居民储蓄高企和存货补库低迷僵局的唯一出路，是各级政府出台高杠杆的刺激消费政策。长期看，今明两年或是中国消费的向上拐点。

借鉴美国1920年以来消费占比三次重大转变原因，中国政府这十年来在养老、医疗、住房、教育等民生工程上的改革正在逐步提高居民消费能力。美国第一次消费"节点"的形成，得益于泰勒制和福特式生产、城市化、消费信贷；社会保障法、政府担保贷款、减税的实施是第二次消费节点产生的原因；第三次消费"节点"的形成受益于社会保障完善、科技进步、财富效应。三次节点后短期消费的变化与实际小时工资最为相关。短期看，未来出台的政策有望提升消费倾向。一系列刺激消费的政策将对相关上市公司构成实质业绩的提升。从居民偏好来看，储蓄意愿在降低，部分资金有转向消费的可能，去年过度压抑的需求今年有望释放。

因此，政府在其出台积极政策刺激内需的力度并不会降低，继续出台刺激房地产、食品饮料、商业贸易、餐饮旅游等行业提振消费的政策的可能性仍然很大，这也正是投资者对后市主题投资机会的预期所在。由于该板块中不少酿酒食品、家电、服装类个股还尚未启动，处于底部盘整阶段，后市在政策的呵护和资金的介入下有望强势启动。

“五一”成突破契机

对于大消费板块来说，一直拥有“黄金周”概念股的称号，主要是因为在黄金周长假期间，居民均会有集中消费的特点。不仅仅是旅游，而且也包括餐饮、服装，甚至包括地产、汽车等大件商品，均有在黄金周长假期间集中释放消费潜力的趋势，这其实也是形成汽车行业、地产行业的“金九银十”的消费高潮的原因之一。

在以往行情走势中，二级市场也会反映着这一消费特征，即每到“黄金周”前后，消费板块均会有所表现，尤其是旅游类上市公司、商业零售类上市公司等“黄金周”受益概念股的确有不俗的表现。

一季度的诸多宏观数据表明中国经济出现企稳回暖迹象，中信证券分析师赵雪芹认为，这有利于消费者信心恢复。随着经济的企稳回暖和消费者信心的逐步复苏，各零售商家将抓住机遇，提前准备促销资源，分析师认为，今年“五一”节小长假节日效应有望再现，商业零售行业存在交易性机会。

结合当前这一时期，消费的黄金时刻即将到来，“五一”假期虽然只有三天，但仍很有可能会对消费形成较大的刺激，酒店旅游、服装等这类消费品都将迎来一个黄金时段。因此，大消费类板块近期的崛起是有备而来，未来行情不能小看。

子行业各有各精彩

综上所述，大消费概念股凭借天时（黄金周临近）、地利（大盘震荡呼唤热点）、人和（政策扶持和基金抢筹），无疑最有可能成为当前市场的热点甚至有望带领大盘走出年关是非之地，值得投资者重点关注。该板块子行业众多，崛起之时可谓各自各精彩，下面我们将略作点评，以便引导投资者如何把握个中机会。

食品饮料：白酒飘香

3月白酒产量增速稳定，在经济调整的背景下白酒产量能有如此增速已经是十分不易，鉴于去年3月之后白酒

产量增速在低位运行，我们相对看好后续白酒产量增速的回升。啤酒、葡萄酒和黄酒产量增速表现不一，在目前状况下可以持续跟踪数据的表现。液体乳产量基本持平，在恢复到正常产量水平之后，销量持续超预期的可能基本消褪，这个时候应该进一步关注赢利水平的恢复可能对相关上市公司创造适当的投资机会。

光大证券分析师彭丹雪称，最近投资者对扩大内需、增加民生投入等未来政策预期较好，与消费类有关的食品饮料板块也受到较大关注。彭丹雪尤其推荐弹性较大的白酒板块。“白酒的不利因素已经在市场上得到了充分反映；而经济的逐步回暖会对拉动白酒消费有积极促进作用。”

旅游板块：快速复苏

奥运后3到5年是举办地旅游业发展的黄金季节，北京也不例外，今年一季度旅游总收入596亿元，同比增7.1％。

与北京有关的旅游板块，业绩表现强劲，比如中青旅2008年毛利率提高了1.07%，而北京旅游大幅减亏至亏损112万元。随着国内实行国民旅游休闲计划，旅游板块迎来了阶段性的投资机会。

据统计，奥运期间举办城市的游客量有升有降，但奥运后多数举办城市的旅游人数都会出现强势增长，而且这种势头一般会持续好几年。比如，2004年6月至7月期间，虽然雅典的入境人数相应减少，但2005年和2006年到希腊的游客数量分别增长了5.6％和8.4％，2005年希腊旅游业收入达110亿欧元，而在2006年，只有1100万人口的希腊接待了来自全球各地的1570万名游客。

国内情况与之相似，根据北京市旅游局的统计数字，今年一季度，北京市旅游总收入596亿元，同比增长7.1％；接待国内游客共计4772万人次，同比增长26％；入境游为77.4万人次，同比下滑8.5％。

值得一提的是，北京入境游游客量下滑幅度在不断减少，今年1月份，北京接待入境游客量是21.19万人次，同比减少了19.60％；而到了2月份，接待人数是22.46万人次，环比增加6％。一季度入境游人数降幅缩减到了个位数8.5％。

在首轮以投资为主的经济刺激计划实施后，第二轮经济刺激计划的重点将是内需，作为“牵一发而动全身”的旅游业，其带动的产业链不亚于房地产，国家以及各地政府陆续实行的各项刺激旅游业的措施意味着，旅游或将会被纳入第二轮经济刺激计划之内。

不久前，广东省推出了“国民旅游休闲计划”；北京从3月份开启“京城国民旅游休闲计划”；四川也开始试点国民旅游休闲计划；而为了刺激本地旅游消费，杭州、宁波、上海、南京、无锡、苏州等地纷纷发放“旅游消费券”等等。

国民旅游休闲计划、带薪休假等计划，将对旅游业起到非常积极的作用。长假出游，不仅可以拉动消费，还能带动一部分就业，也将带动旅游景区所在地的消费链。比如广东实行国民旅游休闲计划后，业界立即预测将为广东旅游业带来高达5000亿元的收入。

五一假期即将来临，春暖花开之日外出游行已经成为多数人的生活习惯，作为传统旺季到来，市场对于旅游酒店板块有所关注。日前，国家旅游局局长邵琪伟表示，"种种迹象表明，中国旅游业已经触底，复苏在即。"行业复苏的预期推动了相关上市公司股价上涨。而在本轮反弹中，旅游酒店板块因受制于消费下滑的担忧，涨幅相对较小，若基本面提前复苏，将使板块存在补涨的动力。与此同时，国内经济的持续稳定也为旅游酒店业带来新的契机：旅游业已成为国民经济拉动内需消费、树立国际形象的重要产业，中国已成为世界上最大的国内旅游市场和世界第四大旅游接待国，到2015年中国将成为世界第一大旅游接待国。根据《2007中国都市圈评价报告》，长三角已定位于参与国际竞争的领头区域，2018年将成为世界第一大都市圈。国家加大投入、扩大内需和加快发展服务业的政策、国民休闲旅游计划的实施、2009年“中国生态旅游年”主题的确定、2010年上海世博会等大型国际活动的举办等，将为长三角旅游业的发展创造新的机遇。因此，酒店旅游板块将迎来大发展。而相关未被市场重视的受益个股可谓价值低估。

家电板块：受惠于“家电下乡”

对于近日家电板块的崛起，业内人士认为主要是受到家电下乡细则的公布。因为在细则中折射出简化程序的意图，如在16省市取消乡镇财政所审核、县财政局兑付环节，改为销售网点代审、乡镇财政所兑付。再如未改革地区，虽然由财政部门审核并兑付，但将原来“乡镇财政所审核，县财政局兑付”调整为“乡镇财政所审核并直接兑付”，程序也进一步简化。且针对农村银行卡不普遍的现象，将采取在确保资金安全的情况下，可创新补贴程序，采取销售网点审核并垫付补贴资金，再与财政部门清算的方式。

这些因素无疑有利于家电下乡运动向纵深发展，这不仅有利于农民生活的改善，而且也使得家电的销售范围得以拓展。更为重要的是，向市场昭示出一个理念，即只要家电下乡政策存在，那么，不排除未来仍有进一步出乎市场预期的扶持农民购买家电的政策出台。毕竟目前家电下乡细则已阐述了当前的家电下乡细则主要是针对改革试点区，所以，一旦未来在全国推广，不排除会有进一步出乎预期的政策出台，这自然会更有利于家电行业的销售，也赋予各路资金对家电股未来业绩增长的预期。