创业板公司融资要适度

经过十年的筹备,创业板的大门终于正式开启了。根据证监会的最新安排,创业板首次发审会将于9月17日启动,审核北京立思辰等7家公司的招股事宜。而另据报道,截止9月10日,证监会正式受理了149家公司创业板发股申请,其中已落实反馈回复的40家企业已进入初审程序。

创业板的推出不再有任何的悬念了。不过,创业板公司的融资情况却越来越牵动着投资者的心。根据披露,149家已受理企业预计募集资金总量为336.05亿元,其中募集资金量最大为8.25亿元,最小为0.85亿元,其余147家企业平均募集资金量为2.27亿元。而首批上会的7家公司拟融资22.48亿元,平均每家公司拟融资3.21亿元,其中,拟融资金额最大的乐普医疗达到5.17亿元。

一家创业板公司动辄融资2个亿、3个亿,甚至5个亿、8个亿,这样的巨额融资是否合适?在这个问题上,一些分析人士采取了与中小板公司融资额相比较的办法,认为149家公司336亿元的预计募资额度为目前中小板企业首发平均募集资金量的62%,因而是合适的。但这种比较本身还是存在问题的,并不能证明创业板公司融资额度是合适的。

一是中小板公司的融资本身是不是合适的呢?毕竟一些中小板公司在首发融资过程中超募现象非常严重。如有公司募资投向项目所需资金是5亿元,但实际募资9.79亿元,超募了4.79亿元,超募幅度高达95.8%。二是这149家公司在发行的过程中同样也会出现超募现象,实际募资肯定会超过预计募资336亿元的金额,与中小板企业首发平均募资之比必将远超62%这一比例。

149家企业预计募资336亿元,这样的募资额度超出了笔者的预料。其中募资最大的达到8.25亿元(实际募资可能达到10亿元),这哪里还是创业板公司的募资额度,放到中小板也是高的,作为创业板公司有这么大的资金需要吗?此举给人的感觉就是狮子大开口,是主板市场上市公司圈钱的恶习在创业板的蔓延,从而使得创业板从一开始就给投资者一个“圈钱板”的形象。

当然,创业板公司在募集了这样一笔巨额的资金后,如果能用好这些资金,那倒也罢了。但问题是创业板公司能做到这一点吗?大多数公司在这方面是不能令人放心的。几个亿的资金,是这些公司此前从来所没有见过的,更没有管理过的。有了这笔资金,企业的资产巨额膨胀,这些企业有能力驾驭吗?即便是有相应的投资项目,但这些企业的管理能跟上吗?笔者甚至担心这笔巨额募资最终会变成这些企业发展的包袱。而且由于某些创业板公司管理不规范,不排除这笔巨额资金中的一部分甚至大部分最终落入大股东之手。

所以,创业板公司的融资一定要适度。从创业板公司的长远发展来看,随着这类公司的做大做强,股市上还有再融资的机制来为其保驾护航。因此,作为创业板公司来说,没必要一下子融资太多,给投资者留下一个圈钱的形象。这不仅不利于维护创业板市场的健康发展,也不利于创业板公司自身的平稳健康发展。