海外市场 第8期

表现平平、缺少亮点

很多人预测风险投资在2010年将出现灾难性收缩，但是实际上这种情况并未发生。

根据道琼斯旗下LP Source的资料，美国的风险投资公司通过72支基金共募集了75亿美元资本，而去年同期的数据是68支基金募集66亿美元。相比之下，今年募集资本数量同比增加了13.5％。

风险投资公司募集资本的增加恰逢风险投资基金业绩日益恶化之时。据投资咨询公司美国剑桥咨询公司(Cambridge Associates LLC)和美国风险投资协会统计，随着风险投资基金相继公布投资回报数据。截至2009年12月31日，风险基金的10年收益率为负值，0.9％；而在2008年12月31日，该数字为35％。

少数几家公司为其最近发行的基金募集了足额资本。Battery Ventures在2010年募集了最新的7.5亿美元，完成目标。DAG Ventures和SV LifeSciences两家共募集了超过10亿美元。与此同时，Oak Investment Partners募集了7.5亿美元，原定在募集截至日今年6月30日之前达到或接近其15亿美元的目标，但由于时间非常紧迫，这一目标并不一定能够完成。

对于这几家公司成功完成了募集工作，人们的观点并不统一。有人担心，风险投资公司募集的资本数量仍然过多，原因在于投资者的追捧。这些投资者先前无法接触到风险资本，但是现在由于一些传统的风险投资者，如基金会和捐赠基金减少了对风险资本的投资，他们现在才有机会参与进来。

Venrock刚刚结束了的Venrock Associates VI LP基金的募集，共募集3.5亿美元，旧金山雇员退休基金成为了新投资者。投资1000万美元。新墨西哥州政府雇员退休协会在今年早些时候向Institutional Venture Partners XIII LP基金投资2000万美元。旧金山雇员退休基金首席投资官David Kushner称：“我们获得了向某些一般合伙制的基金进行投资的机会，这些基金在过去并不与公共基金发生联系。”

还有一部分人则表示乐观，他们认为风险投资正在出现拐点。2000年活跃的风险投资公司数量达到峰值，之后开始下跌，目前的跌幅已超过三分之一。在此背景下，正在存活下来的基金是那些“大浪淘沙”后的好基金。

投资于初创企业和进行多阶段投资的风险投资公司均实现了增长。投资于初创企业的风险投资公司今年上半年通过49支基金募集了30亿美元，与去年同期的38支基金募集了25.5亿美元相比增加719％。多阶段投资的风险投资公司今年上半年通过20支基金募集了39.8亿美元，与去年同期的24支基金募集了34亿美元相比增长了16％。进行后期投资的风险投资基金今年上半年通过3支基金募集了5亿美元，与去年同期6支基金募集6.5亿美元相比，下跌21％。

今年上半年被投企业的上市情况表现平平，共有23家风险投资基金入股的公司成功实现IPQ(首次公开募股发行)，但只有3家公司发行价高于预期。Tesla汽车公司即为其中一家。上一次定价高出预期区间的IPO出现在3月24日，半导体公司MaxLinear以每股14美元发行。高于11―13美元的预期区间。

在今年成功实现IPO的被司中，Tesla汽车公司股价上涨41％的优异表现仅次于Financial Engines 3月17日该公司股价大涨44％。在其余22家公司中，只有6家公司的股价在上市之后出现上涨。

早在今年第二季度，欧洲债务危机开始蔓延，由此导致的股市波动造成近来对IPO的不合理定价，以及这些成功实现IPO公司的首日表现未能尽如人意。还有一个不容质疑的原因是，其中一些实现IPO的公司并不是风险投资的最佳对象，如视频铃声销售商Vringo公司才刚开始产生利润，而再生医药生产商Tengion公司在今年才开始进行首例临床试验。

退出仍是头号大事，政府政策值得重点关注

据德勤以及美国风险投资协会在7月中旬公布的一项调查显示，虽然退出困难仍是风险投资家最为关心的问题，但是他们现在发现不稳定的监管环境和不利的税收政策对风险投资这个日益萎缩的行业也构成了威胁。

美国风险投资协会主席Mark Heesen指出，德勤和美国风险投资协会的这项调查已经进行了6年，今年税收和监管问题首次成为美国风险投资家关心的重大问题。今年，对管理费利润提高征税，以及要求风险投资公司向美国证券和交易委员会注册已经列入了国会的议程。到目前为止，风险投资公司无需缴纳上述税种，也不用在美国证券交易委员会注册。Mark Heesen还表示，在受到政府监管的部门，如清洁技术以及医疗保健，风险投资商有着巨大的利益，迫使他们更为密切地注意政府政策。

参与这项调查的合伙人来自巴西、加拿大、中国、法国、德国、印度、以色列、英国和美国，其中来自美国的占47％。

在除巴西和中国之外的被调查者中，有一多半表示将很难成功退出，而这也成为了不利风险投资环境的一个因素；在美国，有88％的被调查者将退出列为一大难题，该比率位居各国之首。在中国、法国、德国、印度以及美国，不稳定的监管环境被列为关注的首要问题，而来自巴西、德国、印度、英国和美国的被调查者则称不利的税收政策是一个重大问题。

多数来自中国、巴西、印度的一般合伙人预期在今后五年本国的风险投资公司数量和风险投资额将会增长，而在那些风险投资更为成熟的其他多数国家的合伙人则预期以上两个指标均将出现下跌。

这项调查还发现有迹象表明美国对外投资的热度趋于冷却。在美国，61％的被调查者称在今后五年他们没有向他国投资的计划，而2007年该比例为46％。德勤的董事总经理Mark Jensen称，“投资机构已经基本上将投资限定在本国内。”

Trilliant募资1.06亿美元

Trilliant公司在提供智能电网解决方案方面是行业领导者。智能电网解决方案能够提高能源效率，改善电厂营运并优化可再生能源整合。

该公司7月15日宣布获得了总计1.06亿美元的融资，投资方包括Investor Growth Capital(瑞典Investor AB全资拥有的风险投资部门)、VantagePoint Venture Partners，以及两家生产电网相关设备的全球领先企业ABB和GE，现有投资者MissIonPoint Capital Partners和Zouk Ventu res也参与了此次融资。

Trilliant公司为世界各地的电厂提供全面、安全、基于标准且实时的智能电网

通信网络解决方案。Trilliant公司拥有200家电厂客户，其中包括加拿大安大略省的Hydro One公司。Hydro One公司面向莫110万用户部署了Trilliant公司的智能通信网络，支持了世界上正在运营的最大规模的分时电价计费系统。

Trilliant智能网络的多端架构将电厂的输电线路、计费系统、用户的电源管理装置联接起来。该架构是现在行业内唯一一个完全一体的端对端智能电网解决方案。

Investor Growth Capital董事总经理Albert Kim称，“Trilliant公司拥有可靠的业绩表现，它成功帮助电厂部署了大规模的智能电网解决方案。很明显，Trillian公司将产品差异化和项目实施的专业知识结合起来，为电厂提供了功能最全、可扩展能力最强，以及最划算的实现智能电网通信网络的途径。”

用手机速配爱情

多年以来，许多人开始将目光转向网络，希望在网上找到一个心灵伴侣。熟读网上陌生人的自我介绍以从中找到共同兴趣和某种共同点，来成就在余生与其比翼双飞的梦想。而还有另外一群人开始看到了用手机速配爱情的可能性。

手动移动娱乐有限公司(Handmade Mobile Entertainment)是在线恋爱网络Flirtomatic的运营商，根据该公司的说法，越来越多的人不愿意将心灵与他人融合，而更希望利用电脑和移动电话来实现快速且有趣的浪漫爱情。

该公司首席执行官Mark Curtis说，“用手机通过短信和聊天进行约会会变得更有趣，而且更快速，而不是由计算机利用某种运算程序来找到终身爱人。”

移动速配市场仍然处于萌芽状态，但是Juniper Research公司预测到2013年，该市场的营收将增长至14亿美元左右。其他移动速配服务提供商包括MeetMoi和BigCafe。MeetMoi更多的与用户的手机位置相关，而BigCafe则在会员利用“点数”或“会员币”来发送虚拟礼物时，根据会员使用的“点数”或“会员币”给予奖励。一些受欢迎的在线速配网站，如March.oom和Zoosk也已经开始提供手机类服务项目。

Mark Curtis称，Flirtomatic网站的目标是让通过移动设备遇见其他人变得尽可能的简单。用户注册后不到一分钟就可以开始与其他270万注册用户“谈情说爱”。该公司80％的用户群主要利用手机来使用速配服务。

针对这些人群。总部位于伦敦的手动移动娱乐有限公司获得了第三轮900万美元融资。并与移动运营商构筑更紧密的分销和推广伙伴关系。该公司三轮募资总额为2000万美元，从无数在线和移动速配服务公司中脱颖而出。该项服务是完全免费的，但最终大约15％的Flirtomatic用户因为使用“增强版”的交友服务付费。用户可以购买横幅广告来推销自己，为自己中意的某人购买虚拟鲜花或其他礼品，或者同时与多位用户“谈情说爱”。

ZocCDoc募资1500万美元

ZocDoc是一家医疗领域的互联网公司，在ZocDoc网站上，用户能够寻找医生并进行在线预约。该公司7月份宣布完成了总额为1500万美元的第二轮融资，本轮融资由Founders Fund领投，第一轮投资者Khosla Ventures也参与了本轮融资。

通过一套简单的、只需一步便可完成的在线预约系统，ZocDoo帮助提高了患者接受高质量医疗服务的机会。患者可以即时看到在自己的地区有多少医生可供选择，确认哪位医生可以接受自己的保险方案，并可获取真正的患者对某位医生的反馈。更重要的是，患者能够即时在线预约，包括当天预约或第二天的预约。

在ZocDoc没有开发出这套系统之前，患者平均必须等候20天以上才能让一位初级护理医师为自己看病。而利用ZocDoc这套系统，患者只需点击一下鼠标就可以从几千位医生中搜索出哪些医生可供自己选择，并可随时预约有空的医生，这完全改变了患者的体验。

如今，在纽约、旧金山、华盛顿特区以及芝加哥已经开通这项服务，为患者提供了遍布20个专科领域、超过100万个可用预约机会。

据估计，美国最近通过的医疗改革法案将使有权享受医疗保健的患者人数增加3000万，而医生的数量却保持不变。人们普遍认为这将使患者更难找到可以预约的医生。ZocDoc通过接入医生的电子日程表来发现医疗保健的“隐性供给”，并从预约被取消的最后一分钟――这一情况的发生率为10％－20％，通常不会有人补进预约――来推断出可供预约的时间。这样就缓解了看病难的问题。