美国:通货膨胀不能抵债

如何降低美国的高额负债?有建议说持续适度的通货膨胀数年，就可以充分减轻公共和私人的巨大债务。对美国这种被负债折磨的国家，这可真是美好的结果。但我们要时刻准备应付债权人――包括借钱给消费者的银行和购买美国国债的外国投资者――穷凶极恶的追债。不仅如此，更多的麻烦还在后面。

在接下来数年里加剧通货膨胀，会使银行系统恢复变得更困难，银行会因为现有债权贬值而蒙受损失。尽管人们近来对银行没什么同情心，但是无法想象大部分美国人要生活在一个金融业无法立足的国家里。

通货膨胀会滋生泡沫。其一是贷款泡沫，长时期宽松的货币供应，贷款可能会失控。股票和商品价格也会有泡沫。人们会想办法使自己的财物保值，就会转投其他而不是持有现金。这会推高股票和商品的需求量，使得市场过热。

表面看来，通货膨胀会伤害积累了更多财富的有钱人，但他们有很多混合投资手段来规避通货膨胀的损害。而穷人在金融市场的资金和储蓄会真正有损失。

拜我们国家和个人的生活习惯所赐，我们处在严峻的债务形势里，这导致经济维持低增长率，这也是我们必须吞下去的一味苦药。唯一有效的解决方法就是国家和个人都对债务负起责任，臆想的捷径例如通货膨胀，只会带来其他负面的影响。美元危机

经济危机正在危及美元这种全球最强的货币。但是，英镑、日元、欧元、人民币仍然不是美元的对手，至少现在的情形是这样的。

很多学者认为，美元作为国际货币的地位已经被2007年9月开始的信用危机所撼动，而且其中相当多的学者认为，这种摧毁作用是致命的。

如果美元的走弱削弱了各国央行购买美国债券的欲望，那是毫不奇怪的。金融全球化的过程已经开始，这将意味着从国外筹措的资金将减少，从而难以应对美国预算和贸易支付差额赤字。同时，美国政府在不久的将来，将会发行数额巨大的国债。而且，这种供求的趋势是弱势美元的一剂处方。由于各国央行在他们巨大的美元储备上遭遇了现金损失，他们将开始考虑可替代的其他货币。

随着全球经济向多极化迈进，新兴市场日渐增长的重要性，已经减少了美美的经济统治地位，弱化了美元应该在中央银行的储备中占据最大份额以及应该被用作贸易和财务往来这样的逻辑。

随着新兴市场的发展，新兴市场很自然地将积累外汇储备作为自我保险的一种形式。中央银行需要资金去干预外汇市场，以便阻止贸易和资金流动引发不合理的币值波动。随着之前闭关自守的经济逐渐走向开放，以及国际金融市场的不稳定，这种能力变得越发重要。换句话说，新兴市场积累外汇储备是非常合理的。