美国与美元

本期推荐图书：《疯狂、惊恐和崩溃――金融危机史（第五版）》中国金融出版社查尔斯・P.金德尔伯格罗伯特・Z.阿利伯 著

推荐理由：查尔斯・P.金德尔伯格是一位令人尊敬的教授。他思维缜密、反应敏捷，对现实问题有着积极的思考且个性鲜明，尤为重要的是，他的观点生动而鲜明。他的这些特质在《疯狂、惊恐和崩溃》一书中随处可见。我认为，金德尔伯格教授撰写的初衷是写一本自然历史，就像达尔文（Darwin）写《小猎犬航行之旅》一样，金德尔伯格教授在收集、观察、区分其所感兴趣的社会标本。本书的研究对象――金融危机，远比啮齿类动物、鸟类、昆虫更有现实意义。

――罗伯特・M.索洛

从20世纪40年代至60年代，美国领导制定了一系列国际金融新规则――国际货币基金组织、世界银行、借款协议、特别提款权、互换网络及黄金储备中心等都是其杰作。20世纪80年代，在帮助发展中国家解决债务危机及解决90年代后期的危机中，美国所领导制定的一系列国际金融新规则都起到了重要的作用。此外，当单一国家出现国际支付问题，如墨西哥、韩国等出现支付危机时，美国也起到了重要的领导作用。

20世纪80年代初，美国出现持续贸易赤字，终结了其长达一百年来贸易盈余的局面。1980年，美国是世界上最大的债权国，其债权总额超过其他国家债权的总和。而到了2000年，美国却成为世界上最大的债务国，其债务总额超过世界其他债务国的债务总和。美国的债务额至今仍在不断增加。

美国在20世纪50和60年代的贸易收支为盈余，而在80年代以后出现了长期的贸易赤字，两者可以进行类比。美国的贸易赤字不断扩大的主要原因就是作为主要的国际储备货币，其他国家对美元的需求增长远远超过了其他国家所能提供的储备资源的增长。随着其他国家对美元证券和美元资产需求的不断增加，美国出现了长期的贸易赤字。

从20世纪60年代末到70年代初，其他国家继续获得美元资产的意愿不断减弱，如果我们的理论站得住脚的话，这也导致了90年代后半叶美国金融危机的爆发。在20世纪90年代，美国仍然是经济成功的典范，引用一些经济分析家的说法，是低通货膨胀率、低失业率、政府财政盈余、技术进步、经济周期延长及美联储的快速反应驯服了金融危机，因此美国进入了“新时代”。但这些现象并非全部站得住脚，繁荣主要取决于消费者支出，其代价就是资产膨胀与低储蓄率。信用卡债务与破产家庭数都创下了新高。延迟维护已经使基础设施变得脆弱，通过借贷维持的国际收支逆差，再加上大量的债务，以及外国投资者对美元信心的减弱，都将可能构成大的问题。一位英国经济学家曾对“七个无法持续的过程”提出厉声警告，虽然作者不愿谈及发生的时间，但预测问题会在5～15年爆发。美国与美元 “失去世界经济与国际金融的领导地位”很可能成为现实。（摘自《疯狂、惊恐和崩溃――金融危机史（第五版）》P278-279）