人民币升值与外汇风险管理

[摘要] 近来人民币持续升值，由于外汇储备的数量充足，国家、企业和个人面临的外汇风险很大，在此背景下，本文探讨了国家、企业和个人管理外汇风险的方法。

[关键词] 人民币升值 外汇风险 管理

一、背景分析

进入2007年以来，人民币显示出持续升值的态势。6月25日，人民币汇率中间价以7.6038再创汇改以来新高，大有突破7.60这个关口之势。自从汇改以来，人民币在不断升值。就从去年6月25日到今年6月25日人民币兑美元汇价升值大约4.7%。按照2006年12月29日7.8087的人民币汇率中间价计算，今年以来人民币已累计升值2049个基点。市场人士分析认为，自去年年末以来，国际市场对美国2007年可能降息的预期逐步升温，尤其是六月初美联储货币政策会议宣布维持美元利率不变，再度“加热”了这种预期，令美元持续走弱，从而对人民币形成升值压力。为此，中国政府领导人和相关部门负责人多次阐明中国将继续保持人民币汇率基本稳定的立场，国内专家和国外名人对此也发表了自己的观点。但是人民币确实升值到了高位，而且在一段时期内还有继续升值的势头。

二、人民币升值所带来的外汇风险

常年以来的国际贸易顺差，给我国带来了许多的外汇收入，形成了超过万亿的外汇储备。而人民币持续的升值，在另一面看来就是外汇持续的贬值，也就是说我国手上的外汇储备价值每天不停的减少。如果按人民币升值了4.7％来算，万亿外汇储备就凭空蒸发了470亿，这是一个多大的数目啊。人民币升值、对外贸易长期的顺差，虽然给我国人民的生活带来了不少好处，但是它俩是相互矛盾的。由于中国长期的把人民币的价值控制得比较地，所以带来很多外汇收入，人民币升值就让我们看到它所带来的外汇风险。

三、如何管理人民币升值所带来的外汇风险

1.加强政府在人民币汇率管理中的基础性和指导性作用

我国从20世纪90年代以来实行比较稳定的汇率制度，使到人民币的波动幅度并不大。自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。

人民币持续的升值对我国经济带来了很大的影响，国家也表明了不会让人民币升值得过快，专家也认为国家会进行相应的宏观调控，使汇率保持在一个较为稳定的区域。人民币汇率到底多少比较公平合理，永远都是个迷。2004年以来，人民币升值压力增大，毫无疑问是短期流入外汇过剩过多所造成，中国经济过热是也是不用置疑的。控制中国经济的发展、过热投资是国家对汇率控制的方法。由于美国近年的加息使到更多的外汇流入中国投资，令到人民币汇率上升，所以我国政府也持续的对银行存款加息，要控制投资的规模，减缓汇率的上升。

在人民币持续升值的背景下，为了加快提高我国的外汇管理水平，有必要组建一个专门的外汇投资机构，这个机构是超脱于任何部门的，依照法律来经营外汇，有偿使用，接受监管，保值增值。我国十届全国人大常委会第二十八次会议审议国务院关于提请审议财政部发行1.55万亿元特别国债购买外汇，约合2000亿美元外汇，以作为拟组建中的国家外汇投资公司的资本金来源。可见国家希望通过建立国家外汇投资公司来达到合理使用外汇，规避外汇风险的目的。

2.充分发挥企业在外汇风险管理中的自主性作用

面对日益波动的人民币汇率，相关企业应善于利用金融工具来应对汇率波动风险。一是提前或推迟结算。简单地说，人民币升值对进口企业有利，而对出口企业不利。在人民币升值的背景下，需要进口的企业可以推迟外币(美元)结算以节约购汇成本；但出口企业则应该尽量提前收汇并换成人民币，以避免因人民币升值而导致收入减少。二是利用银行的金融工具进行避险。目前银行为客户提供的规避汇率风险的工具主要有远期结售汇业务和货币调期业务。 三是学会选择合适的时机进行交易。在汇率改革前，企业根本不用操心交易时机的好坏，因为任何时候的汇率水平都是一样的。但在人民币汇率波动逐步扩大的背景下，无论是办理远期结售汇、即期结售汇还是掉期交易业务，企业应该加强和银行的联系，把握有利的交易时机。

3.为个人进行外汇风险管理提供及时的避险工具和制度的支持

中国现在个人所持有的外汇也很多了，那他们用如何规避人民币升值带来的外汇风险呢？从个人理财角度来说，对于那些具有较高金融知识学习能力和敏锐判断力的投资者，如果风险承受能力强，可以选择高风险高收益的外汇投资工具，例如外汇买卖，甚至具有将强杠杆放大效应的保证金交易、外汇期权交易，提高外汇资产的回报率。风险承受能力较低或者没有时间精力关注市场变化的投资者，可以选择银行本金保护的外汇理财产品，特别是选择灵活性、流动性强的产品。例如，中行的春夏秋冬外汇理财产品，其票面收益率固定，期限长短从1个月到5年有8种选择，可以循环质押认购，做到投资完全衔接，避免资金闲置，提高资金使用效率。另外，产品起息前每周有一次赎回机会，起息后每三个月有一次赎回机会，流动性强，非常灵活。从目前的个人外汇制度调整中，我们看到，年度总额管理从个人购汇扩展到个人结汇，个人对外贸易经营者可开立外汇结算账户，不再区分现钞和现汇账户，同时废止原来关于个人外汇的10多个管理规定……所有这些条款，都是在减少外汇管制项目，推进结售汇便利化，以此鼓励居民多持有外汇而不是盲目结汇。外汇新政策旨在“藏汇于民”，让百姓更方便使用外币，使居民境外消费再也不必担心缺外币用。

参考文献:

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[2]陈章喜李建国:人民币汇率调整的多元视角[J].商业时代,2005,(6)

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